論企業(yè)資金的籌措及其應用和管理分析研究 財務(wù)管理專業(yè)

論企業(yè)資金的籌措及其應用和管理【中文摘要】：隨著社會的快速發(fā)展,我國的金融業(yè)務(wù),主要是通過融資或保留企業(yè)基金,完全排除金融市場的監(jiān)管資本的供給和需求。資金已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的一項重要任務(wù),資金在企業(yè)的財務(wù)活動始終是一個值得重視的資產(chǎn)。在企業(yè)的財務(wù)活動中,資金始終是一個值得高度重視的資產(chǎn),資金的管理是企業(yè)財務(wù)管理的核心。如何去提高資金的使用效益,去加強資金的管理是每一個企業(yè)所面臨的罪重要的課題?，F(xiàn)從企業(yè)資金的籌資管理、預算管理、投資管理和營運資金管理四個方面重點論述了企業(yè)在資金管理上應努力的方向和應注意的問題?！娟P(guān)鍵詞】：市場資金經(jīng)濟效益【abstract】:Withtherapiddevelopmentofsociety,ourfinancialbusiness,themainistoretaintheenterprisefundthroughfinancingor,completelyruleoutthefinancialmarketregulatorycapitalsupplyanddemand.Thefundshavebecomeanimportanttaskofmodernenterprisefinancialmanagement,fundsinthefinancialactivitiesofenterprisesisalwaysanimportantasset.Inthefinancialactivitiesofenterprises,capitalisalwaysahighlyvaluedassets,thefundmanagementisthecoreofenterprisefinancialmanagement.Howtoimprovetheefficiencyofcapitaluse,tostrengthenthemanagementoffundsisanimportantissueforeachenterpriseisfacedwithsin.Fromthefouraspectsoffinancingmanagement,enterprisecapitalbudgetmanagement,investmentmanagementandworkingcapitalmanagementfocusesontheenterpriseinthefundsmanagementeffortsandattentionproblems.【keywords】:capitalmarketeconomicbenefits一、資金籌措的介紹、分析資金籌集是指公司從各種不同的來源，用各種不同的方式籌集其生產(chǎn)過程中所需要的資金。這些資金由于來源與方式的不同，其籌集的條件、籌集的成本和籌集的風險也不同。因此，公司理財中對資金籌集管理的目標就是尋找、比較和選擇對公司資金籌集條件最有利、資金籌集成本最低和資金籌集風險最小的資金來源。

資本籌集是企業(yè)財務(wù)活動的起點，籌資活動是企業(yè)生存、發(fā)展的基本前提，沒有資金企業(yè)將難以生存，也不可能發(fā)展。

所謂籌資，是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)、對外投資的需要，通過籌資渠道和資本市場，運用籌資方式，有效的籌集企業(yè)所需要資金的財務(wù)活動。是企業(yè)財務(wù)管理工作的起點，關(guān)系到企業(yè)能否正常開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，所以，企業(yè)應科學合理地進行籌資活動。企業(yè)作為市場主體，在自主經(jīng)營參與競爭的條件下，資金的籌集將決定企業(yè)的經(jīng)營狀況，乃至生死存亡。而企業(yè)面臨資金籌措的動機無非四點：1、擴張：擴大規(guī)模2、償債3、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)：降低資金成本和風險。4、混合動機：即要擴大規(guī)模，又要償債。在企業(yè)籌資過程中要堅持幾項原則：1、資金結(jié)構(gòu)合理原則：合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當?shù)膬攤芰?。使分險小，成本低。2、規(guī)模適當原則：合理確定資金需求量，努力提高籌資效率。3、籌措及時原則：適時取得資金來源，保證資金投放需要。4、方式經(jīng)濟原則：研究投資方向，提高投資效果。5、來源合理原則：遵守國家有關(guān)法規(guī)，維護各方合法權(quán)益。（一）長期資金的籌措企業(yè)長期資金的籌措，主要是用于資本投資，購置機器設(shè)備或擴建廠房。由于長期資金需要的期間長,數(shù)額大,其對企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)價值具有深遠的影響,長期資金是否運用得當,往往就決定了企業(yè)的成敗,因此,企業(yè)對長期資金的籌措必須十分慎重。企業(yè)的長期資金主要來自企業(yè)內(nèi)部,包括稅后盈利及應計固定資產(chǎn)的折舊,而外來長期資金,一部分通過長期性銀行借款,大部分則是通過發(fā)行公司證券,向資本市場公開籌募。（二）中期資金的籌措中期資金,其使用期間較長,數(shù)額較大。企業(yè)使用中期資金,主要是用于購置機器設(shè)備或擴充生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)中期資金籌措主要來自以下幾個方面:1.企業(yè)內(nèi)部資金2.銀行定期放款3.供應商貸款4.租用機器設(shè)備（三）短期資金的籌措企業(yè)短期資金的需要是和流動資金余缺或其它臨時資金需要相聯(lián)系的。企業(yè)短期資金具有臨時性、舀償性、波動性的特點,而且短期資金可以在需要時借入,不需要時償還,使資金得到最有利的利用與安排。短期資金的融通形式主要包括以下幾個方面:1.廠商之間的交易信用2.銀行信用3.商業(yè)本票?，F(xiàn)代企業(yè)在進行資金籌措的時候,必須制定正確的和相互協(xié)調(diào)的金融和財務(wù)戰(zhàn)略,充分利用金融市場機制,選擇多種融資手段,廣泛的融資渠道,為企業(yè)擴大足夠的資金資源。企業(yè)只有通過合理的渠道融資,保持最佳資本結(jié)構(gòu),正確組織資金運作,嚴密監(jiān)控資金的使用,確?，F(xiàn)金流量的通暢,才能保持可持續(xù)的發(fā)展。二、資金籌措的重要性資金是企業(yè)持續(xù)從事生產(chǎn)經(jīng)營的基本條件,資金問題是關(guān)系企業(yè)全局的大問題。加強企業(yè)資金的管理,尤其是企業(yè)融資的管理,對于保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行,促進企業(yè)的健康發(fā)展具有極為重要的意義。（一）融資策劃與運作是企業(yè)生存與發(fā)展的前提條件企業(yè)資金籌措策劃是企業(yè)戰(zhàn)略的一個重要組成部分,因為為企業(yè)籌措必要的資金不僅是實施企業(yè)戰(zhàn)略的先決條件而且融資成本地高低也會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本,然后蔓延到企業(yè)的競爭地位,另外企業(yè)的各種融資結(jié)構(gòu)也會影響企業(yè)的風險大小和整個企業(yè)的融資能力。其目的是投資和融資企業(yè)的發(fā)展,所以企業(yè)融資策劃必須基于企業(yè)戰(zhàn)略,全面反映企業(yè)的戰(zhàn)略需求。(二)正確的融資管理可以降低企業(yè)資金成本和財務(wù)風險,滿足資金需要資金籌措,企業(yè)面臨著融資渠道和方式有很多種類。但是來自不同渠道,同的融資成本、風險、方便性和可用性是不一樣的,這就增加了企業(yè)資金籌措活動的復雜性和決策的難度。另一方面,資金供應總量的不足和企業(yè)內(nèi)部和外部復雜和多變的環(huán)境,也使企業(yè)理財活動充滿高度競爭和不確定性。面對這些融資的情況下,做好企業(yè)的資金籌措,我們必須重視外部環(huán)境的影響,強調(diào)內(nèi)、外協(xié)調(diào)發(fā)展和關(guān)心企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,更要做好企業(yè)的融資管理。(三)加強融資管理是提高資金使用效率,實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化的必然要求企業(yè)開展各種活動的最終目的是實現(xiàn)其價值或利潤的最大化。企業(yè)利潤最大化的觀點在西方經(jīng)濟理論中是根深蒂固地。利潤是一個企業(yè)生存和發(fā)展的重要因素。利潤最大化是決定資本使用的必要因素。企業(yè)利潤最大化是衡量一個企業(yè)融資行為和決策的重要標準。企業(yè)資本企業(yè)資金管理要有效的籌集資金，形成合理的資金籌措結(jié)構(gòu)，要正確合理的使用資金，更好的使用資金，實現(xiàn)價值和利潤的最大化。三、資金籌措的風險分析企業(yè)資金籌資也是存在有一定的風險的?；I資風險是指與企業(yè)籌資相關(guān)的風險，一般是指由于資金供給情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化，資金籌資會給企業(yè)財務(wù)帶來不確定性。企業(yè)資金籌措風險是在企業(yè)資金籌措中不可避免的。企業(yè)資金的籌資也必須具有合法性，非法集資嚴重者則會被判死刑。融體制改革喊了很多年，收效甚微，進展很慢。但是一個不可否認地事實是，當前條件下的民資金融現(xiàn)狀是遠遠不盡人意。在數(shù)量非常多的民資融資行為之中，也許就有不少會籠罩著非法集資的黑影。例如轟動一時的2012年1月17日河南安陽非法集資案，劉洪飛，41歲，因犯集資詐騙罪，被一審判處死刑；2012年1月18日，在金華市中級人民法院，浙江省高級人民法院對吳英集資詐騙一案進行二審宣判，宣判死刑。這無非引起人們對法集資案連續(xù)被判死刑的思考。一件件一樁樁的民間集資案件，不得不讓人深思。因為以各種形式進行非法集資犯罪的案件的頻發(fā)，民間借貸因此異?；鸨惨虼藥淼淖穫L波和民間糾紛也常有發(fā)生。非法集資不會受到法律保護，且社會危害非常大，參與的當事人常常也因此會血本無歸，且經(jīng)濟犯罪背后很可能會衍生出嚴重的社會問題，甚至會影響局部社會的穩(wěn)定。對于這個問題也有越來越多的社會人士關(guān)注。每當我們討論起非法集資犯罪時，許多人很容易的就會想到金融壟斷體制的現(xiàn)狀。隱含在其中的一個邏輯在于，中小企業(yè)正常的融資渠道面臨不暢，導致一些人逐漸走向非正常的融資渠道，特別是通過高利貸的方式來獲取企業(yè)發(fā)展的資金。而這樣的非正常融資大多屬于非法集資的范圍。也正因為如此，當浙江東陽的“富姐”吳英一審被判死刑后，很多的人表現(xiàn)出了同情的態(tài)度，認為這種經(jīng)濟犯罪還罪不至于死——當然，這其中有許多維護金融領(lǐng)域既得的利益的緣故所在。所以就可以這么說，只要金融壟斷體制的改革不能夠再加的深入，草莽叢生的民間金融的狀態(tài)就不可能有太大的變化，融資行為游離于合法與非法邊緣的現(xiàn)象也肯定會不間斷的出現(xiàn)，明顯屬于違法犯罪行為的非法集資案件，也會繼續(xù)的呈現(xiàn)在世人面前。人們在被利益蒙蔽雙眼時要時刻警示自己在運作資金籌集的過程中，要堅持如下原則：低成本原則、滿足需要原則、合法性原則、穩(wěn)定性原則。只要堅持好這幾項原則，籌資的風險就會大大的降低。下面我們來看一下籌資面臨風險的具體原因。（一）籌資風險內(nèi)因的分析1.負債規(guī)模負債規(guī)模是指企業(yè)負債的總額大小或負債在資金總額中所占的比重地高低。企業(yè)負債規(guī)模大，利息地費用支出就會增加，由于收益降低從而導致喪失企業(yè)償付能力或破產(chǎn)的可能性也就會增大。借入資金和自有資金比例地確定是否得當,與企業(yè)在財務(wù)上地利益和風險也有著重要的關(guān)系。企業(yè)在財務(wù)杠桿作用下,當投資利潤率高于利息率時,企業(yè)擴大負債規(guī)模,適當提高借入資金與自有資金之間地比率,就會增加企業(yè)地權(quán)益資本收益率。反之,在投資利潤率低于利息率時,企業(yè)的負債越多,借入資金與自有資金比例就會越高,企業(yè)權(quán)益資本收益率也就會越低,嚴重的時候企業(yè)還會發(fā)生虧損。2.負債的利息率企業(yè)在同樣負債規(guī)模地條件下，如果負債地利息率越高，企業(yè)所負擔地利息費用支出就會越多，企業(yè)破產(chǎn)危險的可能性也就會隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也有很大的影響，在稅息前利潤一定地條件下，負債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也就會越大。3.負債結(jié)構(gòu)企業(yè)在負債規(guī)模一定時，債務(wù)期限安排是否合理,也會給企業(yè)帶來籌資的風險。若長、短期債務(wù)地比例不合理，還款期限過于集中，會使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈、從而就會影響企業(yè)地正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。4.資本結(jié)構(gòu)不當資金結(jié)構(gòu)不當是指企業(yè)資本總額中的自有資本和借入資本的比例不恰當，從而對收益產(chǎn)生負面影響而形成的財務(wù)風險。企業(yè)借入的資本比例越大,資產(chǎn)負債率越高,財務(wù)杠桿的利益就越大,伴隨產(chǎn)生的財務(wù)風險也就越大。合理地利用債務(wù)融資、配合好債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系。企業(yè)降低綜合資本成本、獲取財務(wù)杠桿利益和降低財務(wù)的風險是非常關(guān)鍵的5.籌資方式選擇不當目前在我國,可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優(yōu)點與弊端,如果選擇不恰當,就會增加企業(yè)的額外費用,減少企業(yè)的應得利益,影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財務(wù)風險。信用交易策略不當在現(xiàn)代社會中,企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。如果對往來企業(yè)資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策,就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施,企業(yè)就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務(wù),從而增加企業(yè)的財務(wù)風險?；I資順序安排不當這種風險主要針對股份有限公司而言。在籌資順序上,要求債務(wù)融資必須置于流通股融資之后,并注意保持間隔期。如果發(fā)行時間、籌資順序不當,則必然會加大籌資風線對企業(yè)造成不利影響。（二）籌資風險外因的分析1.經(jīng)營風險經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所具有地風險，它表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤地不確定性。但是經(jīng)營風險不同于籌資風險，卻又會影響籌資風險，他們是相互聯(lián)系的。當企業(yè)完全使用股本融資時，經(jīng)營風險就是企業(yè)的總風險，完全由企業(yè)的股東均攤。當企業(yè)采用股本與負債融資時，因為財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險也會大于經(jīng)營風險，其差額就是籌資風險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不夠支付利息費用，不僅股東的收益會消失，而且要用股本支付的利息，嚴重時企業(yè)會喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。2.預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性資產(chǎn)的流動性反映的是企業(yè)的潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用的政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預期的現(xiàn)金流入量，支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以把資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，各種資產(chǎn)的流動性是不一樣的，庫存現(xiàn)金地流動性是最強的，固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性不同，各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重也就不同，對企業(yè)的財務(wù)風險關(guān)系影響很大。如果企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱的時候，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較，它的財務(wù)風險就會較大。很多企業(yè)因為資產(chǎn)不能在較短的時間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能定時償還債務(wù)，只能宣告破產(chǎn)。3.利率變動企業(yè)在資金籌措的時候，可能會面臨很多問題。比如，利率。利率水平的高低會決定企業(yè)資金成本的大小。當財政擴張時，貨幣的供給量就會增加，貸款的利率就會降低。企業(yè)籌資，資金成本就會較低，企業(yè)的經(jīng)營成本也會減少，這就降低了企業(yè)的籌資風險。反之，當貨幣緊縮時，貨幣的供給量就會萎縮，貸款的利率也會提高，企業(yè)籌資，資金的成本就會增加，企業(yè)的經(jīng)營成本就會提高，這樣企業(yè)就會承擔很大的籌資風險。4.匯率變動如果企業(yè)借外幣，還有可能面臨匯率變動帶來的風險。當借入的外幣在借款期間升值時，企業(yè)的還款本息要高。當匯率發(fā)生相反變化的時候，企業(yè)會得到穩(wěn)定的收益。5.金融市場金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負債經(jīng)營要受金融市場的影響,如負債的利息率就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況。金融市場的波動,如利率、匯率的變動,會導致企業(yè)的籌資風險。當企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時,如遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利息率大幅度上升,就會引起利息費用劇增、利潤下降,更有甚者,一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。四、籌資風險的對策：（一）樹立正確的風險觀念，建立防范機制建立財務(wù)預防機構(gòu)，正確地把握企業(yè)負債經(jīng)營。企業(yè)進行經(jīng)營決策的時候，要考慮企業(yè)自身的能力。企業(yè)要對自身進行分析考慮。第一，負債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者的業(yè)績，讓企業(yè)得到負債資金效應，降低企業(yè)的資金成本，提高企業(yè)資金收益。第二，負債經(jīng)營可以籌措資金，彌補企業(yè)的不足，從而增強經(jīng)濟實力。第三，負債經(jīng)營給企業(yè)帶來更多的風險。所以，在建立企業(yè)財務(wù)預警的制度時，要從自身考慮。安排好企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，有效的把生產(chǎn)經(jīng)營和資金的籌措聯(lián)系在一起，從而避免資金周轉(zhuǎn)的困難，防范企業(yè)籌資的風險。（二）保持和提高資產(chǎn)流動企業(yè)要合理的安排流動地資產(chǎn)，要確定理想的現(xiàn)金余額，提高資產(chǎn)質(zhì)量。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金債務(wù)總額比和現(xiàn)金流動債務(wù)比等來比率分析、研究方案。比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力就越強（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在籌資風險的最大可接受的總資本，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。最大的資金籌措風險能用債務(wù)的比率表示。一個企業(yè)只有股票而不是債務(wù)資本,雖然沒有籌資風險,但總資本的成本會比較高,收入不能最大化;如果有過多的債務(wù)資本,企業(yè)雖然可以減少資本總成本,可以提高收入,但企業(yè)的資金籌措的風險就會增加很多。因此,企業(yè)應當確定最優(yōu)秀的資本結(jié)構(gòu)，在資金籌措風險和資金成本之間進行較好的權(quán)衡。只有正確的匹配的資金籌措的風險和資金的成本,才可以讓企業(yè)獲得價值的最大化。（四）研究利率、匯率走勢，合理安排籌資利率在過渡時期，要減少籌資，對必須籌措的資金，一采取浮動利率的計息方式。因經(jīng)濟全球化，資金在國際間的自由流動，國際間的經(jīng)濟交往增多，匯率變動對企業(yè)的財務(wù)風險影響也越來越大。因此，從事進出口貿(mào)易的企業(yè)，要根據(jù)匯率地變動情況從而調(diào)整資金的籌措方案。（五）先內(nèi)后外的融資策略內(nèi)源融資就是指企業(yè)的內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷從而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源。企業(yè)如有資金需求。要按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序，就是要先考慮內(nèi)源融資，然后再考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務(wù)融資，然后再考慮股權(quán)融資。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強弱現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足，企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御財務(wù)風險的能力就越強。（六）建立風險預測體系企業(yè)要在市場中立足，必須要建立一套完善地風險預防機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時對財務(wù)風險進行預測和防范，對事態(tài)發(fā)展地形式、狀態(tài)進行監(jiān)測，測算財務(wù)風險地臨界點，及時對事情做出預測。要制定適合企業(yè)自身情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險。采用總資本成本比較法，選擇總資本成本最小地融資組合，再對現(xiàn)金流量進行分析，保證償還債務(wù)所需資金的充足。企業(yè)通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時的調(diào)整產(chǎn)品結(jié)的構(gòu)，不斷提高企業(yè)地盈利水平，避免由于決策失誤從而造成的財務(wù)危機，把風險減少到最低的限度。（七）應確定適度的負債數(shù)額企業(yè)應保持合理地負債比率，企業(yè)負債經(jīng)營能獲得財務(wù)杠桿的利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來地籌資風險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)必須要做到適度負債經(jīng)營。企業(yè)負債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不是合理。根據(jù)統(tǒng)計，我國企業(yè)目前資產(chǎn)負債普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強抵御外界環(huán)境變化地能力，企業(yè)必須側(cè)重于補充自有的流動資本，從而降低資產(chǎn)的負債率。（八）應根據(jù)企業(yè)實際情況，制定負債財務(wù)計劃企業(yè)要根據(jù)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要安排適量的地債。同時，還要根據(jù)負債地情況制定出還款計劃。企業(yè)利用負債經(jīng)營加速發(fā)展，應該要從加強管理，加速資金周轉(zhuǎn)上努力，努力降低資金的占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)品的銷受利率，降低應收賬款，增強對風險地防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎(chǔ)上，從而謹慎負債。在制定負債計劃的同時還要制定出還款計劃，使其具有一定的