國際金融（第四版） 課件 第1、2章 外匯與匯率、外匯交易

國際金融導(dǎo)論

一、國際金融的概念二、國際金融的產(chǎn)生與發(fā)展三、國際金融的研究內(nèi)容四、國際金融的學(xué)習(xí)方法一、概念及內(nèi)容介紹

金融是貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算、融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動，甚至包括金銀的買賣，狹義的金融專指信用貨幣的融通。

國際金融與一國的國內(nèi)金融既有密切聯(lián)系，又有很大區(qū)別。國內(nèi)金融主要受一國金融法令、條例和規(guī)章制度的約束，而國際金融則受到各個(gè)國家互不相同的法令、條例以及國際通用的慣例和通過各國協(xié)商制訂的各種條約或協(xié)定的約束。由于各國的歷史、社會制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平各不相同，它們在對外經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域采取的方針政策有很大差異，這些差異有時(shí)會導(dǎo)致十分激烈的矛盾和沖突。

國際金融由國際收支、國際匯兌、國際結(jié)算、國際信用、國際投資和國際貨幣體系構(gòu)成，它們之間相互影響，相互制約。譬如，國際收支必然產(chǎn)生國際匯兌和國際結(jié)算；國際匯兌中的貨幣匯率對國際收支又有重大影響；國際收支的許多重要項(xiàng)目同國際信用和國際投資直接相關(guān)，等等。

國際金融作為一個(gè)學(xué)科可以分為兩個(gè)構(gòu)成部分：國際金融學(xué)（理論、體制與政策）和國際金融實(shí)務(wù)。前者包括：國際收支、外匯與匯率、外匯管理、國際儲備、國際金融市場、國際資本流動、國際貨幣體系、地區(qū)性的貨幣一體化以及國際金融協(xié)調(diào)和全球性的國際金融機(jī)構(gòu)等。后者的內(nèi)容則包括：外匯交易（包括國際衍生產(chǎn)品交易）、國際結(jié)算、國際信貸、國際證券投資和國際銀行業(yè)務(wù)與管理等等。

二、國際金融的產(chǎn)生和發(fā)展（一）、國際金融的發(fā)展現(xiàn)狀1、新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來（經(jīng)濟(jì)一體化；金融全球化）2、歐元的啟動（1999）3、花旗銀行與旅行者集團(tuán)的合并4、日本第一勸業(yè)銀行、富士銀行、日本興業(yè)銀行的重組5、美國金融市場“防火墻”的逐漸松動6、中國的入世加快了中國金融市場的開放（2002年底）（二）、發(fā)展的歷史1、公元前1000多年的古希臘和腓尼基人時(shí)代：出現(xiàn)支付安排與信貸融資2、封建社會后期：出現(xiàn)外匯保管和匯兌3、進(jìn)入19世紀(jì)：出現(xiàn)以信用為中心的貨幣與資金的金融活動4、到1865年左右：出現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)5、20世紀(jì)后：金本位制度以及資本在國際間自由流動6、1929-1931年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)：金本位制度崩潰和各國實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制7、1944-1973年間：布雷頓森林體系8、1975年：第一筆以特別提款權(quán)定值的歐洲債券9、1978年歐洲市場：引入以倫敦銀行同業(yè)拆借利率為基礎(chǔ)的浮動利率票據(jù)（三）、國際金融發(fā)展趨勢二、國際金融的特點(diǎn)和作用（一）、特點(diǎn)1、以世界貨幣作為國際支付的手段2、國際金融活動具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性3、國際金融活動的法律約束比較復(fù)雜（二）、國際金融對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用1、推動國際貿(mào)易的發(fā)展；2、推動經(jīng)濟(jì)國際化的發(fā)展；3、推動國際經(jīng)濟(jì)合作；4、合理配置世界資源，提高勞動生產(chǎn)率（人力資源、資本資源、自然資源、信息資源、技術(shù)資源等）。金融危機(jī)九項(xiàng)注意

1：不要辭職，不要換工作，不要轉(zhuǎn)行，不要創(chuàng)業(yè)；

2：多備份幾個(gè)自己可以去的公司職位；

3：不主動要求老板漲工資，裁員往往從工資高的裁起；

4：多幫朋友留意工作機(jī)會、多介紹，輪到自己找工作時(shí)，才會有朋友幫你；

5：存錢、買國債，或者雙幣存款，別買股票；

6：每月給父母寄錢，經(jīng)濟(jì)不好，越窮的人越不好過；

7：危機(jī)的后期最難過，現(xiàn)在還沒開始，別覺得自己很強(qiáng)；

8：別離婚；

9：就算還沒感覺危機(jī)，也應(yīng)該日子緊著過，用以前70%的錢過現(xiàn)在的日子。第一章外匯與匯率

教學(xué)目的與要求:本章是學(xué)習(xí)國際金融的基礎(chǔ)章節(jié)，主要介紹有關(guān)外匯與匯率的一般理論知識。通過學(xué)習(xí)，要求學(xué)生掌握外匯的含義、匯率的基礎(chǔ)知識及匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；明確外匯的種類、作用及決定匯率的基礎(chǔ)；并了解人民幣匯率。重點(diǎn)：外匯的真正內(nèi)涵；匯率的含義、標(biāo)價(jià)方法、種類；匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；難點(diǎn)：匯率的標(biāo)價(jià)方法；匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；思政目標(biāo)黨的二十大報(bào)告堅(jiān)決提倡全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家，同時(shí)毫不動搖地維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全。在這個(gè)大背景下，理解并掌握外匯和匯率的基本概念，以及它們與經(jīng)濟(jì)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對于確保我國的經(jīng)濟(jì)安全有著不可或缺的重要性。選擇適宜的匯率制度，是推動我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，從而保障國家經(jīng)濟(jì)安全的重要策略。同時(shí)，二十大報(bào)告也強(qiáng)調(diào)了提高公民的經(jīng)濟(jì)素養(yǎng)的重要性。對國家外匯和匯率政策的深入理解和認(rèn)同，對金融行業(yè)和金融崗位的重要性和社會責(zé)任的深度認(rèn)識，都是推動全面深化改革，全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的重要組成部分。導(dǎo)入案例：美國和墨西哥的邊境住著一個(gè)精于算計(jì)的農(nóng)民。別人都以種地維持生計(jì)，而他卻另辟蹊徑，僅僅依靠自己的10美元積蓄便能享受算得上小康的生活。早晨起來，他在美國這邊的酒店花1美元買一杯啤酒和一盤牛排，吃完后，他拿著剩下的9美元來到墨西哥。這時(shí)已經(jīng)過了中午，他在當(dāng)?shù)劂y行按1：3的匯率，將9美元換成27比索，然后拿出3比索，在當(dāng)?shù)仫埖昀^續(xù)喝一杯啤酒，吃一盤牛排。晚上的時(shí)候，他拿著剩余的24比索回到美國這邊，再按美國1：2.4的匯率，換成10美元。這樣，一天下來他等于白白享用了啤酒和牛排，第二天他就再次重復(fù)這個(gè)行程。第一章外匯與匯率第一節(jié)外匯和匯率的基本概念第二節(jié)匯率與經(jīng)濟(jì)關(guān)系第三節(jié)匯率制度第一節(jié)外匯和匯率的基本概念一、外匯的概念和種類二、匯率的概念及標(biāo)價(jià)方法

三、匯率的種類一.外匯的概念和種類（一）動態(tài)的與靜態(tài)的外匯動態(tài)：是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的國際匯兌行為和過程，即藉以清償國際債權(quán)和債務(wù)關(guān)系的一種專門性經(jīng)營活動。靜態(tài)：是指以外幣表示的可用于對外支付的金融資產(chǎn)。這種含義的外匯概念通常用于國家的外匯管理法令之中。《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》第三條規(guī)定:外匯,是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn):(1)外幣現(xiàn)鈔,包括紙幣、鑄幣；(2)外幣支付憑證或者支付工具,包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；(3)外幣有價(jià)證券,包括債券、股票等；(4)特別提款權(quán)；(5)其他外匯資產(chǎn)。外匯具備的三個(gè)前提條件：(一)外幣性即外匯必須是以外國貨幣來表示。這是外匯的基本特點(diǎn)。(二)可償性外幣資產(chǎn)是可以保證得到償付的。(三)可兌性外匯必須能自由兌換成其他形式的資產(chǎn)或支付手段。人民幣不是外匯，在香港、澳門回歸后，對于我國大陸來說，港元和澳門元應(yīng)視同外匯；對于歐元區(qū)國家來說，歐元是本幣。外匯=外幣？。

（二）外匯的種類

（一）按照貨幣兌換的限制程度分類，有自由外匯和記賬外匯（二）按照外匯的來源和用途分類，有貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯（三）按照外匯買賣交割期限分類，有即期外匯和遠(yuǎn)期外匯二、匯率的概念及標(biāo)價(jià)方法

（一）匯率的概念（二）標(biāo)價(jià)方法

（三）匯率的種類

（一）匯率的概念

匯率（ExchangeRate）又稱匯價(jià)，就是“外匯的交易價(jià)格”，或者說“一國貨幣折算成另一國貨幣的比率”。

（二）標(biāo)價(jià)方法

直接標(biāo)價(jià)法1外幣=？本幣（以本國貨幣表示的單位外國貨幣的價(jià)格）數(shù)值越高，表明外幣升值，本幣貶值；反之，表明外幣貶值，本幣升值。目前，世界上絕大多數(shù)國家都采用這個(gè)標(biāo)價(jià)法。我國就是采用直接標(biāo)價(jià)法。（二）標(biāo)價(jià)方法間接標(biāo)價(jià)法1本幣=？外幣（以外國貨幣來表示的單位本國貨幣的價(jià)格）數(shù)值越大，表明本幣升值，外幣貶值目前只有極少數(shù)國家采用該標(biāo)價(jià)法（如英國、美國、澳大利亞、新西蘭、南非等）。兩種不同標(biāo)價(jià)法下的匯率互為倒數(shù)，兩者的乘積必為1，$1=￥7.01

￥1=$0.1427直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的比較直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法在匯率的表現(xiàn)上外幣處于等式的左邊，其價(jià)格用本幣來表現(xiàn)。因此，它直接標(biāo)明了外幣的價(jià)格，表示的是外匯匯率。本幣處于等式的左邊，其價(jià)格用本幣來表現(xiàn)。因此它直接表明的是本幣匯率。在外匯匯率的表現(xiàn)形式用本幣數(shù)額的增減來表示外匯匯率的升降。用外幣本身數(shù)額的變動來表示外匯匯率的升降。在標(biāo)價(jià)貨幣的數(shù)額增減說明外匯匯率升降的含義上變數(shù)幣↑，表明外匯匯率上漲，反之下跌。即變數(shù)幣的數(shù)量與外匯匯率成正比例變化。變數(shù)幣↑，表明外匯匯率下跌，反之上漲。即變數(shù)幣的數(shù)量與外匯匯率成反比例變化。三、匯率的種類

（一）按國際貨幣制度的演變劃分，有固定匯率與浮動匯率（二）按制訂匯率的不同方法劃分，分為基本匯率和套算匯率（三）按銀行買賣外匯的角度劃分，有買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率（四）按銀行外匯付匯方式劃分有電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率（五）按外匯交易交割期限劃分有即期匯率和遠(yuǎn)期匯率（六）按對外匯管理的寬嚴(yán)區(qū)分，有官方匯率和市場匯率（七）按銀行營業(yè)時(shí)間劃分，有開盤匯率和收盤匯率

(一)按國際貨幣制度演變劃分1．固定匯率(Fixedrate)指因某種限制而在一定的幅度之內(nèi)進(jìn)行波動的匯率。其特點(diǎn)是該匯率在規(guī)定幅度內(nèi)相對固定，具有相對穩(wěn)定性。不能理解為固定在某一時(shí)點(diǎn)不變。固定匯率是在金本位制度下和布雷頓森林體系下通行的匯率制度(在歷史上存在兩種固定匯率，一是金本位制下的固定匯率，二是布雷頓森林體系下的固定匯率),這種制度規(guī)定本國貨幣與其他國家貨幣之間維持一個(gè)固定比率，匯率波動只能限制在一定范圍內(nèi)，通過某種自動的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制或中央銀行的市場干預(yù)來保證匯率的穩(wěn)定。目前許多發(fā)展中國家仍然實(shí)行固定匯率制度。2．浮動匯率(floatingrate)浮動匯率(floatingrate）指各國貨幣之間的匯率波動不受限制，而主要根據(jù)市場供求關(guān)系自由漲落的匯率。本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率不由官方制定，而由外匯市場供求關(guān)系決定，可自由浮動，官方在匯率出現(xiàn)過度波動時(shí)才出面于預(yù)市場，當(dāng)外幣供過于求，就意味著外幣貶值，相對來說本幣升值，呈現(xiàn)外幣匯率下??；反之，外幣供不應(yīng)求，則意味著外幣升值和相對的本幣貶值，呈現(xiàn)外幣匯率上浮。這是布雷頓森林體系解體后西方國家普遍實(shí)行的匯率制度。由于各國具體情況的不同，選擇匯率浮動的方式也會有所不同，所以浮動匯率制度又可以進(jìn)一步分為自由浮動、管理浮動、聯(lián)合浮動、釘住浮動等等。

(1)按其浮動過程是否受到干預(yù)來劃分有：①自由浮動(freefloating)。自由浮動又稱清潔浮動(cleanfloating)，是指貨幣當(dāng)局對匯率上下浮動不采取任何干預(yù)措施，匯率完全隨外匯市場供求變化而自由漲落。②管理浮動(managedfloating)管理浮動又稱骯臟浮動(dirtyfloating)，是指貨幣當(dāng)局以各種不同的方式來干預(yù)與影響匯率的變動。自由浮動是一種純理論分析，事實(shí)上并不存在。

(2)按浮動方式又可分為：①單獨(dú)浮動(singlefloating)，是指一國貨幣不與其它國家貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，而按市場供求變化獨(dú)立實(shí)行浮動，如美元、日元、英鎊等。②釘住浮動(peggedfloating)，是指一種貨幣釘住另一種貨幣或特別提款權(quán)或“一籃子貨幣”(basketofcurrencies)，并隨其匯率的變動而變動。③聯(lián)合浮動(jointfloating)，又稱共同浮動或集體浮動，是指某些國家組成貨幣集團(tuán)，集團(tuán)內(nèi)各種貨幣間實(shí)行固定匯率，而對集團(tuán)外的貨幣匯率實(shí)行共同浮動，例如歐共體的匯率制度。(二)按匯率制定方法劃分1．基礎(chǔ)匯率(baserate)指一國貨幣對某一關(guān)鍵貨幣的匯率。所謂關(guān)鍵貨幣(keycurrency)，是指在一國國際收支中使用最多的、在外匯儲備中占比重最大的，同時(shí)又是可以自由兌換或被國際社會普遍接受的貨幣。2．套算匯率(crossrate)在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。如果本幣與美元之間的匯率是基礎(chǔ)匯率，那么本幣與非美元貨幣之間的匯率即為套算匯率，它是通過它們各自與美元之間的基礎(chǔ)匯率套算出來的。

(三)按銀行買賣外匯的角度劃分

1．買入?yún)R率(buyingrate)指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。

2．賣出匯率(sellingrate)指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。

3．中間匯率(middlerate)買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。買入賣出都是從銀行買賣外匯的角度來看的，兩者之間有差價(jià)，該差價(jià)是銀行買賣外匯的收益。

4．現(xiàn)鈔匯率(banknotesrate)銀行從客戶手中收兌外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格。銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率(即買價(jià))，要稍低于外匯匯率。銀行的報(bào)價(jià)中，現(xiàn)鈔買入價(jià)肯定低于現(xiàn)匯買入價(jià)，這一規(guī)律永遠(yuǎn)不會變，正如存款利率永遠(yuǎn)低于貸款利率一樣。如果銀行買入的是現(xiàn)鈔，由于外幣現(xiàn)鈔不能在交易的當(dāng)?shù)亓魍ㄊ褂?，需要把現(xiàn)鈔運(yùn)往國外，所以它不僅不能立即獲得存款和利息，而且還得支付費(fèi)用保管現(xiàn)鈔。等到現(xiàn)鈔積累到足夠數(shù)量（如100萬美元），銀行才能把這些外幣現(xiàn)鈔運(yùn)送到國外，存在國外的銀行里。直到此時(shí)，銀行才能獲得在國外銀行的外匯存款并開始獲得利息。銀行收兌外幣現(xiàn)鈔需要支付的具體費(fèi)用包括：現(xiàn)鈔管理費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)等這些費(fèi)用就反映在現(xiàn)鈔買入價(jià)低于現(xiàn)匯買入價(jià)的差額里?，F(xiàn)鈔賣出價(jià)與現(xiàn)匯賣出價(jià)是一致的，因?yàn)檫@種情況下，對銀行來說沒有利息損失，故銀行單獨(dú)標(biāo)明現(xiàn)鈔買入價(jià)，而沒有現(xiàn)鈔賣出價(jià)?；鶞?zhǔn)價(jià)是人民銀行公布的一種中間價(jià)，其他商業(yè)銀行可在基準(zhǔn)價(jià)基礎(chǔ)上，按照人行規(guī)定的浮動范圍制定自己的買入、賣出價(jià)。折算價(jià)為銀行根據(jù)基準(zhǔn)價(jià)及自身情況確定的中間價(jià)。中間價(jià)=（現(xiàn)匯買入價(jià)+現(xiàn)匯賣出價(jià)）/2買賣價(jià)判斷舉例：買入價(jià)賣出價(jià)中國銀行：USD100=RMBY632—635

銀行買入U(xiǎn)SD100付出Y632（少）賣出USD100收回Y635（多）

賣出價(jià)買入價(jià)倫敦外匯市場：GBP1=USD1.53—1.58

倫敦銀行買入U(xiǎn)SD100付出GBP100/（大）=（?。┵u出USD100收回GBP100/（小）=（大）注意：（1）市場的確定（2）站在銀行的角度（3）買賣的標(biāo)的是外匯（4）實(shí)行賤買貴賣的原則(四)按銀行外匯匯付方式劃分1．電匯匯率(telegraphictransferrate，簡稱T／Trate)指經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行以電訊方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。其速度快、費(fèi)用高，所以電匯匯率較一般匯率高，是計(jì)算匡定其他匯率的基礎(chǔ)。2．信匯匯率(mailtransferrate，簡稱M／Trate)指銀行以信函方式通知收付款時(shí)采用的匯率。3．票匯匯率(demanddraftrate，簡稱D／Drate)指銀行在買賣外匯匯票時(shí)使用的匯率。信匯匯率和票匯匯率相當(dāng)，比電匯匯率低。(五)按外匯買賣交割期限劃分

1．即期匯率(spotrate)指買賣外匯雙方成交后在當(dāng)日或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割時(shí)的匯率。在實(shí)務(wù)中，即期匯率一般是確定遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)。

2．遠(yuǎn)期匯率(forwardrate)指買賣雙方簽訂合同，約定在將來某一時(shí)間內(nèi)(一般以30～90天為期)進(jìn)行外匯交割的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、幣別、金額進(jìn)行錢匯兩清，不受匯率變動的影響。遠(yuǎn)期匯率是遠(yuǎn)期價(jià)格，具有外匯期貨預(yù)約性質(zhì)。遠(yuǎn)期匯率≠未來的即期匯率遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額為遠(yuǎn)期差價(jià)(forwardmargin)或匯水，它用遠(yuǎn)期升水、貼水和平價(jià)表示。(六)按對外匯管理的寬嚴(yán)程度劃分

1．官方匯率(officialrate)指國家機(jī)構(gòu)確定、調(diào)整和公布的匯率，一切外匯交易都必須按這一匯率為準(zhǔn)。例如，我國國家外匯管理局公布的外匯牌價(jià)，就屬于官方匯率。從世界范圍看，官方匯率可分為單一匯率和多重匯率。西方發(fā)達(dá)國家往往采用單一匯率。IMF要求會員國只能實(shí)行單一匯率制。2．市場匯率(marketrate)指在外匯市場上進(jìn)行外匯買賣的實(shí)際匯率。其特點(diǎn)是匯率隨行就市，隨外匯供求變化而波動。第二節(jié)匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

一、決定匯率的基礎(chǔ)二、影響匯率變動的主要因素三、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響一、決定匯率的基礎(chǔ)（一）在金本位制度下的匯率決定基礎(chǔ)（二）在紙幣制度下的匯率決定基礎(chǔ)（一）在金本位制度下的匯率決定基礎(chǔ)

匯率的決定基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)

—鑄幣平價(jià)：在金本位制度下，兩國鑄幣單位的含金量之比匯率波動的幅度是黃金輸送點(diǎn)1929-1933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)以后，金本位貨幣制度徹底崩潰，各國普遍實(shí)行紙幣本位制，在這一制度下，由于各國貨幣發(fā)行脫離了兌換黃金的物質(zhì)制約，貨幣的對內(nèi)價(jià)值和對外價(jià)值勢必發(fā)生變化，匯率作為兩國貨幣的折算比價(jià)，就有貨幣在外匯市場上的供求狀況所決定，并受多種因素的影響。（二）在紙幣制度下的匯率

決定基礎(chǔ)

紙幣流通制度下匯率的決定基礎(chǔ)是紙幣所實(shí)際代表的金量或黃金價(jià)值－理想狀態(tài)下的匯率決定是指各國紙幣名義上的含金量，同紙幣實(shí)際代表的含金量相一致的狀態(tài)。－現(xiàn)實(shí)狀態(tài)下的匯率決定是指紙幣的含金量與其所代表的金量不相一致的狀況。衡量紙幣實(shí)際價(jià)值量的標(biāo)準(zhǔn)－從紙幣是金幣的價(jià)值符號這一基本點(diǎn)出發(fā)，認(rèn)為黃金的市場價(jià)格是衡量紙幣真實(shí)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。－從紙幣的國內(nèi)外價(jià)值（即國內(nèi)外物價(jià)水平）出發(fā)，認(rèn)為物價(jià)是衡量紙幣真實(shí)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。二、影響匯率變動的主要因素

（一）經(jīng)濟(jì)因素國際收支狀況通貨膨脹程度利率水平經(jīng)濟(jì)增長率差異（二）非經(jīng)濟(jì)因素中央銀行干預(yù)市場預(yù)期政治局勢（一）經(jīng)濟(jì)因素國際收支狀況－國際收支順差，會引起外匯匯率下降，本幣匯率上升－國際收支逆差，會引起外匯匯率上升，本幣匯率下降通貨膨脹程度－通貨膨脹——本幣對內(nèi)、對外貶值——外匯匯率上升－通貨膨脹——物價(jià)上升——出口下降，進(jìn)口上升——貿(mào)易收支惡化——外匯需求增加——外匯匯率上升利率水平－利率高的國家吸引外資流入——本幣匯率上升－利率上升——單位貨幣價(jià)值量上升——本幣匯率上升一般來說，一國貨幣的利率和匯率同方向變動經(jīng)濟(jì)增長率差異在其他條件不變的情況下，一國經(jīng)濟(jì)增長率相對較高，一方面反映該國經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，其貨幣在外匯市場上易被依賴，貨幣地位提高，使該國貨幣匯率有上升趨勢；另一方面，經(jīng)濟(jì)高速增長，其國民收入提高，可能加大該國對進(jìn)口原料、設(shè)備等生產(chǎn)資料及消費(fèi)品的需求，在該國出口不變的條件下，將使該國進(jìn)口大量增加，導(dǎo)致國際收支項(xiàng)目逆差，造成該國貨幣匯率下降。（二）非經(jīng)濟(jì)因素中央銀行干預(yù)－直接在市場上買賣外匯－調(diào)整國內(nèi)貨幣政策－在國際范圍公開發(fā)表導(dǎo)向性言論以一影響市場心理－與國際金融組織和有關(guān)國家配合和聯(lián)合，進(jìn)行直接和間接干預(yù)市場預(yù)期影響外匯市場交易者心理預(yù)期變化的因素很多，就經(jīng)濟(jì)方面而言，包括對國際收支狀況、相對物價(jià)水平、相對利率水平或相對資產(chǎn)收益率以及對匯率本身等的預(yù)期。政治局勢如果一國出現(xiàn)政府經(jīng)常更迭，國內(nèi)叛亂、戰(zhàn)爭，與他國的外交關(guān)系惡化以及遇到嚴(yán)重的自然災(zāi)害，而這些事件和災(zāi)害又未能得到有效控制的話，就會導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎縮或癱瘓，導(dǎo)致投資者信心下降而引發(fā)資本外逃，其結(jié)果會導(dǎo)致各國匯率下跌。三、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響

（一）匯率變動對一國國際收支的影響對貿(mào)易收支的影響對非貿(mào)易收支的影響對一國資本流動的影響對外匯儲備的影響（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響對國內(nèi)物價(jià)的影響對國內(nèi)利率水平的影響對國民經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與就業(yè)水平的影響（三）匯率變動對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響（一）匯率變動對一國

國際收支的影響1、對貿(mào)易收支的影響：本幣貶值——出口增加，進(jìn)口減少2、對非貿(mào)易收支的影響：本幣匯率下降——該國勞務(wù)商品價(jià)格相對下降——增加非貿(mào)易收入3、對資本流動的影響逆差——對外匯的需求增加——本幣匯率趨于下降——導(dǎo)致資本流出順差——對本幣的需求增加——本幣匯率趨于上升——導(dǎo)致資本流入4．對外匯儲備的影響（1）如果儲備貨幣匯率上升，會增加外匯儲備的實(shí)際價(jià)值（2）匯率下降——出口增加，進(jìn)口減少——貿(mào)易順差（二）匯率變動對

一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1、對國內(nèi)物價(jià)的影響在貨幣發(fā)行量一定的情況下，本幣匯率上升會引起物價(jià)下降本幣升值——進(jìn)口增加2．對國內(nèi)利率水平的影響在貨幣發(fā)行量一定的情況下，本幣匯率上升，國內(nèi)利率總水平上升3．對國民經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與就業(yè)水平的影響本幣匯率下降——出口增加，進(jìn)口減少——有利國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展——國內(nèi)就業(yè)和國民收入增多（三）匯率變動對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響從國際角度來看，匯率的變動是雙向的，本國貨幣貶值或匯率下調(diào)，就意味著他國貨幣升值或匯率上升，“匯率戰(zhàn)”、“貿(mào)易戰(zhàn)”由此而生，因而會導(dǎo)致他國國際收支的惡化，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，從而招致其他國家的不滿、抵制甚至報(bào)復(fù)，掀起貨幣竟相貶值的風(fēng)潮或加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)主義，其結(jié)果將會導(dǎo)致國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系的惡化。第三節(jié)匯率制度

一、匯率制度的選擇二、人民幣匯率制度三、人民幣匯率制度改革設(shè)想一、匯率制度的選擇匯率制度（ExchangeRateRegime），是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、維持、調(diào)整和管理所作的一系列安排和規(guī)定。

（一）固定匯率制度（Fixedexchangeratesystem）（二）浮動匯率制度（FloatingExchangeRateSystem）

（一）固定匯率制度（Fixedexchangeratesystem）

概念是指貨幣當(dāng)局把本國貨幣對其他貨幣的匯率加以基本固定，波動幅度限制在一定的范圍之內(nèi)。優(yōu)缺點(diǎn)1．優(yōu)點(diǎn)：(1)匯率波動的不確定性將降低；(2)匯率可以看作一個(gè)名義錨，促進(jìn)物價(jià)水平和通貨膨脹預(yù)期的穩(wěn)定。2．缺點(diǎn)：(1)容易導(dǎo)致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競爭力，引起難以維系的長期經(jīng)常項(xiàng)目收支失衡；(2)僵化的匯率安排可能被認(rèn)為是暗含的匯率擔(dān)保，從而鼓勵(lì)短期資本流入和沒有套期保值的對外借債，損害本地金融體系的健康。（二）浮動匯率制度（FloatingExchangeRateSystem）

概念是指一個(gè)國家不規(guī)定本國貨幣與外國貨幣的匯率的上下波動幅度，也不承擔(dān)維持匯率波動界限的義務(wù)，而聽任匯率隨外匯市場供求的變化自由浮動。1．優(yōu)點(diǎn)(1)浮動匯率制度可以保證貨幣政策的獨(dú)立性；(2)浮動的匯率可以幫助減緩?fù)獠康臎_擊；(3)干預(yù)減少，匯率將由市場決定，更具有透明性；(4)不需要維持巨額的外匯儲備2．缺點(diǎn)(1)在浮動匯率制度下，匯率往往會出現(xiàn)大幅過度波動，可能不利于貿(mào)易和投資；（2)由于匯率自由浮動，人們就可能進(jìn)行投機(jī)活動；

（3)浮動匯率制度對一國宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力、金融市場的發(fā)展等方面提出了更高的要求。3、類型（1）自由浮動匯率制度是指貨幣當(dāng)局對外匯市場很少干預(yù)，匯率隨市場供求變化。（2）有管理的浮動匯率制度則是指貨幣當(dāng)局通過各種措施和手段對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，以使匯率向有利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變化。二、人民幣匯率制度人民幣匯率制度的演變以各階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展為基礎(chǔ)，以各階段經(jīng)濟(jì)體制改革為線索，以改革開放、匯率并軌為分界點(diǎn)，劃分為三個(gè)階段國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的人民幣匯率制度1994年外匯體制改革后以市場機(jī)制為基礎(chǔ)的人民幣匯率制度國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度（1）國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期(1949—1952年底)：管理浮動制階段；（2）進(jìn)入社會主義建設(shè)時(shí)期至l972年底(1953—1972)：固定匯率制階段；（3）從西方貨幣實(shí)行浮動匯率至人民幣貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)時(shí)期(1973—1978)：釘住一籃子貨幣的浮動匯率制度經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的人民幣匯率制度（1）人民幣內(nèi)部結(jié)算價(jià)和官方匯率并存的雙重匯率時(shí)期(1979—1984)：雙重匯率的制度；（2）取消內(nèi)部結(jié)算價(jià)，官方匯率和外匯調(diào)劑市場匯率并存時(shí)期(1985—1993)：以美元為基準(zhǔn)的有限彈性匯率制度。

1994年外匯體制改革后以市場機(jī)制為基礎(chǔ)的人民幣匯率制度（1）人民幣匯率并軌，實(shí)行真正單一匯率制時(shí)期（1994.1.1～2005）：以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度

（2）2005年人民幣匯率制度改革（2005～至今）：以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣匯率變動的單一的管理浮動匯率制三、人民幣匯率制度改革設(shè)想適時(shí)取消對出口企業(yè)的強(qiáng)制性結(jié)匯政策，實(shí)施比例結(jié)匯，然后逐步擴(kuò)大結(jié)匯的比例，直至取消比例結(jié)匯，實(shí)現(xiàn)意愿結(jié)匯；改革外匯銀行結(jié)售匯余額比例管理的政策，逐步擴(kuò)大外匯銀行結(jié)售匯余額管理的比例，直至取消對結(jié)售匯余額的比例管理；改進(jìn)人民幣匯率生成機(jī)制。以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度，符合中國實(shí)際，應(yīng)當(dāng)長期堅(jiān)持。人民幣實(shí)現(xiàn)完全自由兌換。第二章外匯市場及外匯交易

教學(xué)目的與要求:通過本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生熟練、系統(tǒng)地掌握外匯及外匯市場的基礎(chǔ)知識、基本理論和外匯投資管理的有關(guān)知識和技能。學(xué)生將了解外匯市場的架構(gòu)、交易工具、運(yùn)作機(jī)制和運(yùn)行規(guī)律。重點(diǎn)：掌握外匯市場的含義、類型、特點(diǎn)和構(gòu)成;掌握傳統(tǒng)外匯交易的類型和交易的原理;難點(diǎn)：衍生外匯交易的類型、原理及相關(guān)計(jì)算;外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義及防范方法。思政目標(biāo)黨的二十大報(bào)告提出了全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家、全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的宏偉目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)了增強(qiáng)文化自信，培育和踐行社會主義核心價(jià)值觀的重要性。這一精神要求我們在金融學(xué)習(xí)中，不僅掌握專業(yè)知識和技能，還要培養(yǎng)金融思維和金融倫理，樹立正確的價(jià)值觀和風(fēng)險(xiǎn)意識，面對輸贏得失保持正確的心態(tài)。金融思維和金融倫理不僅是金融學(xué)科的專業(yè)素養(yǎng)，也是社會主義核心價(jià)值觀在金融領(lǐng)域的具體體現(xiàn)。同時(shí)，黨的二十大報(bào)告還強(qiáng)調(diào)了提升公民的素養(yǎng)，培養(yǎng)良好的職業(yè)品格，激發(fā)市場主體活力和社會創(chuàng)造力。這一精神要求我們在金融實(shí)踐中，深刻理解并自覺實(shí)踐金融業(yè)的職業(yè)規(guī)范，弘揚(yáng)敬業(yè)精神、勞動精神、工匠精神，為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步貢獻(xiàn)力量。只有將知識、情感、認(rèn)識內(nèi)化于心，才能達(dá)到知識傳授與價(jià)值引領(lǐng)的雙重目標(biāo)。導(dǎo)入案例：中國農(nóng)業(yè)銀行總行金融市場部外匯交易處劉嘉，曾在2007年度銀行間外匯市場優(yōu)秀交易員的評選中獲評優(yōu)秀交易員，他覺得一名優(yōu)秀的交易員需要具備以下素質(zhì)：第一要有較高的職業(yè)道德。第二是要有較好的心理素質(zhì)。第三是要果斷，該止贏的時(shí)候止贏，該止損的時(shí)候更要止損，這也需要經(jīng)驗(yàn)的積累。第四是對市場要有敏銳的洞察力和很好的分析能力，即使具備了前面提到的職業(yè)道德和心理素質(zhì)，但經(jīng)?？捶匆膊恍?，交易員不能一直虧錢。第一節(jié)外匯市場概述一、外匯市場的概念及類型二、外匯市場的特點(diǎn)三、國際外匯市場的構(gòu)成一、外匯市場的概念及類型1、概念外匯市場（ForeignExchangeMarket）是由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的進(jìn)行外匯買賣的交易場所，它是金融市場的重要組成部分，匯余缺的交易場所，是國際金融市場的重要組成部分。

2、類型根據(jù)交易方式的不同，一是正式的或稱為有形的市場（TangibleMarket），二是非正式或稱為無形的市場（IntangibleMarket）根據(jù)外匯交易額度的不同，外匯市場分為批發(fā)外匯市場和零售外匯市場兩類二、外匯市場的特點(diǎn)1、24小時(shí)全天候運(yùn)作的市場2、有市無場3、匯率波動劇烈4、零和博弈5、政府對外匯市場的聯(lián)合干預(yù)日趨加強(qiáng)6、金融創(chuàng)新層出不窮三、外匯市場的構(gòu)成（一）外匯市場的參與者外匯銀行（ForeignExchangeBank）外匯經(jīng)紀(jì)人（ForeignExchangeBroker）顧客中央銀行外匯交易商（二）

外匯市場交易的層次銀行與顧客之間的外匯交易銀行同業(yè)之間的外匯交易銀行與中央銀行之間的外匯交易第二節(jié)

傳統(tǒng)的外匯交易方式

一、即期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、掉期外匯交易四、套匯交易五、套利交易一、即期外匯交易1、概念即期外匯交易（SpotExchangeTransaction），又稱現(xiàn)匯買賣，是指買賣雙方以當(dāng)時(shí)外匯市場的價(jià)格成交，并在當(dāng)日或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯交易。它是外匯市場上最常見、最普遍的買賣的形式。2、即期外匯交易的交易慣例

（1）采用美元報(bào)價(jià)（2）采用雙報(bào)價(jià)方法（3）只報(bào)匯價(jià)的最后兩位數(shù)3．即期外匯交易的交易程序（1）自報(bào)家門。（2）詢價(jià)。（3）報(bào)價(jià)。（4）成交。（5）證實(shí)。4、交叉匯率的計(jì)算（1）若兩個(gè)即期匯率都是以美元作為單位貨幣，則交叉匯率為交叉相除；（2）若兩個(gè)即期匯率都是以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，則交叉匯率為交叉相除；（3）若一個(gè)即期匯率是以美元作為單位貨幣，另一個(gè)即期匯率是以美元作為計(jì)價(jià)貨幣，則交叉匯率為同邊相乘。二、遠(yuǎn)期外匯交易1、概念遠(yuǎn)期外匯交易(ForwardExchangeTransaction）又稱期匯交易，是指外匯買賣成交時(shí)，交易雙方并不立即辦理交割，而是事先簽訂合同，約定買賣外匯的數(shù)量、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。2、進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易的目的（1）進(jìn)出口商預(yù)先買進(jìn)或賣出期匯，以避免匯率變動風(fēng)險(xiǎn)；（2）外匯銀行為了平衡其遠(yuǎn)期外匯持有額而交易；（3）外匯投機(jī)者為謀取投機(jī)利潤而進(jìn)行期匯買賣。3、遠(yuǎn)期外匯交易的報(bào)價(jià)直接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水，或遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水；間接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水，或遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水。如果標(biāo)價(jià)中將買賣價(jià)格全部列出，并且遠(yuǎn)期匯水也有兩個(gè)數(shù)值時(shí)，只要掌握下述規(guī)則即可求出正確的遠(yuǎn)期外匯買賣價(jià)格。（1）若遠(yuǎn)期匯水前大后小時(shí)，表示單位貨幣的遠(yuǎn)期匯率貼水，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)應(yīng)用即期匯率減去遠(yuǎn)期匯水。（2）若遠(yuǎn)期匯水前小后大時(shí)，表示單位貨幣的遠(yuǎn)期匯率升水，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率時(shí)應(yīng)用即期匯率加上遠(yuǎn)期匯水。4、遠(yuǎn)期匯率的決定因素及計(jì)算

利率高的貨幣會貼水，利率低的貨幣會升水。遠(yuǎn)期匯率升水、貼水公式：升（貼）水=即期匯率*（A貨幣利率-B貨幣利率）*天數(shù)/360或?qū)憺椋荷ㄙN）水=即期匯率*兩地利差*月數(shù)/12三、掉期外匯交易1、概念掉期外匯交易（ForeignExchangeSwapTransaction)是指外匯交易者同時(shí)買進(jìn)和賣出相同金額的某種外匯但買與賣的交割期限不同的一種外匯交易。即客戶委托銀行買入A貨幣，賣出B貨幣的同時(shí)，確定將來另一工作日反向操作，賣出同等金額A貨幣，買入B貨幣的過程。2．掉期外匯交易的形式（1）即期對遠(yuǎn)期（SpotAgainstForward），即在買進(jìn)或賣出一筆現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)相同金額該種貨幣的期匯。（2）明日對次日（TomorrowNextorRollover），即在買進(jìn)或賣出一筆現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出或買進(jìn)相同金額該種貨幣的另一筆即期交易，但兩筆即期交易交割日不同。（3）遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期（ForwardtoForward），即同時(shí)買進(jìn)并賣出兩筆相同金額、不同交割期限的同種貨幣遠(yuǎn)期外匯。

四、套匯交易1．概念套匯（Arbitrage）指外匯交易者利用不同外匯市場在同一時(shí)刻的匯率差異,在匯率低的市場上買進(jìn)，同時(shí)在匯率高的市場上賣出，賺取不同市場匯差收益的外匯交易。2．套匯交易的種類：

（1）兩點(diǎn)套匯（Two-pointArbitrage），又稱直接套匯（DirectArbitrage）是指套匯者利用兩個(gè)外匯市場之間某種貨幣匯率的差異，在一個(gè)外匯市場上以低價(jià)買入一種貨幣，同時(shí)在另一個(gè)外匯市場以高價(jià)賣出該種貨幣，以賺取利潤。

（2）三點(diǎn)套匯（Three-pointArbitrage），又稱為間接套匯（IndirectArbitrage）是指套匯者利用三個(gè)外匯市場上外匯的差價(jià)，在三個(gè)外匯市場同時(shí)進(jìn)行賤買貴賣，從中賺取匯率差額的一種套匯交易。五、套利交易1．概念套利（InterestArbitrage）是指投資者或借貸者同時(shí)利用不同國家或地區(qū)的短期投資利率的差價(jià)，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進(jìn)行投放，以賺取利率差額的一種外匯交易。2．分類（1）非抵補(bǔ)套利（uncoveredinterestarbitrage）指套利者僅僅利用兩種不同貨幣所帶有的不同利息的差價(jià)，而將利息率