第三講國(guó)際收支不平衡和內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)

第三講國(guó)際收支不平衡和內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)2024/6/81揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第三章國(guó)際收支不平衡和內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)第三節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2024/6/82揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第一節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段一、國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)二、國(guó)際收支政策調(diào)節(jié)三、各種政策的作用比較四、國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段選擇的原則五、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的最高境界2024/6/83揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院一、國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)2024/6/84揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)概述國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)是指不考慮政府干預(yù)的情況下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)其他變量與國(guó)際收支相互制約和相互作用，使得國(guó)際收支失衡得到調(diào)節(jié)的過(guò)程。國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制實(shí)質(zhì)是指由國(guó)際收支失衡引起的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的反作用過(guò)程。國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)的基本原理是運(yùn)用自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的各種宏觀變量的作用使國(guó)際收支失衡自動(dòng)得到改善。下一步2024/6/85揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院注意：在現(xiàn)實(shí)生活中，純粹的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制是不存在的，各國(guó)政府總會(huì)在不同程度上干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，如固定匯率制度下，政府可能承擔(dān)了維持市場(chǎng)匯率穩(wěn)定的義務(wù)。政府干預(yù)能夠在一定程度上削弱國(guó)際收支市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制的作用，但是它不能完全消除市場(chǎng)機(jī)制對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)。返回2024/6/86揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的方式國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制包括：“貨幣—價(jià)格機(jī)制”、“利率機(jī)制”“收入機(jī)制”。2024/6/87揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貨幣——價(jià)格機(jī)制(大衛(wèi)·休謨)

A.在固定匯率制度下，這一機(jī)制是這樣發(fā)揮作用的：國(guó)際收支逆差→貨幣外流增加，本國(guó)貨幣存量（貨幣供給量）減少→國(guó)內(nèi)一般價(jià)格水平下降→出口商品價(jià)格下降，出口增加→貿(mào)易收支改善(金本位制)

B.在浮動(dòng)匯率制度下，這一機(jī)制是這樣發(fā)揮作用的：國(guó)際收支逆差→本國(guó)貨幣外流增加，對(duì)外幣需求增加→本國(guó)貨幣匯率下降(本幣貶值)→進(jìn)口相對(duì)昂貴，出口相對(duì)便宜→貿(mào)易收支改善(信用貨幣)

思考:固定匯率下怎樣調(diào)節(jié)?2024/6/88揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貨幣價(jià)格機(jī)制固定匯率制度作用的原理固定匯率意味著當(dāng)一國(guó)中央銀行有義務(wù)維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支逆差時(shí)，該國(guó)外匯需求大于供給，外匯匯率有可能上升，這時(shí)，為了維持匯率的穩(wěn)定，該逆差國(guó)家的中央銀行就會(huì)通過(guò)減少儲(chǔ)備的方式來(lái)擴(kuò)大本國(guó)外匯的供給，以此平衡外匯的供需矛盾。但同時(shí)，由于外匯的供給是通過(guò)用本幣與外匯的對(duì)調(diào)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，所以引起了本國(guó)貨幣供應(yīng)量的減少，由此就會(huì)發(fā)生以上的連鎖反應(yīng)。返回2024/6/89揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貨幣價(jià)格機(jī)制浮動(dòng)匯率制下作用的原理浮動(dòng)匯率意味著該國(guó)中央銀行沒(méi)有維持本國(guó)匯率穩(wěn)定的義務(wù)。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，外匯的供需矛盾會(huì)導(dǎo)致該國(guó)外匯匯率升值，從而使該國(guó)以外幣表示的出口商品的價(jià)格下跌，以本幣表示的進(jìn)口品價(jià)格上升，引起出口量的增加和進(jìn)口量的減少。2024/6/810揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院

國(guó)際收支逆差→對(duì)外支付增加→國(guó)民收入下降→社會(huì)總需求下降→進(jìn)口需求下降→貿(mào)易收支改善收入機(jī)制2024/6/811揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院利率機(jī)制

(固定匯率)國(guó)際收支逆差→本國(guó)貨幣存量相對(duì)下降→利率上升→本國(guó)金融資產(chǎn)的收益率上升→對(duì)本國(guó)金融資產(chǎn)的需求相對(duì)上升，對(duì)外國(guó)金融資產(chǎn)的需求相對(duì)減少（套利）→資金外流減少，資金內(nèi)流增加→國(guó)際收支改善思考:浮動(dòng)匯率下情況又是怎樣?2024/6/812揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制評(píng)述國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制能夠自發(fā)地促使國(guó)際收支趨向平衡，它發(fā)揮作用不需要政府付出調(diào)節(jié)代價(jià)，并可避免各種人為的價(jià)格扭曲。因此，各國(guó)政府都不同程度地為市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制創(chuàng)造適宜的環(huán)境。但是，市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制也具有很多局限性。2024/6/813揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的局限性1.現(xiàn)實(shí)生活中的市場(chǎng)體系存在不健全。2.市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制見(jiàn)效較慢。3.市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制無(wú)力解決社會(huì)制度、生產(chǎn)力國(guó)際差異等因素造成的國(guó)際收支失衡。4.在市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的過(guò)程中，收入、價(jià)格、利率、匯率、貨幣供應(yīng)量等因素的波動(dòng)可能給一國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)消極影響。5.各國(guó)政府都在不同程度上積極調(diào)節(jié)國(guó)際收支，這又使得國(guó)際收支市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制受到限制。2024/6/814揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院二、國(guó)際收支政策調(diào)節(jié)2024/6/815揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）需求調(diào)節(jié)政策不同的政策對(duì)需求的影響不同，有的政策會(huì)對(duì)社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)中支出總水平產(chǎn)生影響；有的政策雖然不改變社會(huì)總需求和總支出，但會(huì)改變社會(huì)總需求的結(jié)構(gòu)。按照政策對(duì)需求的不同的影響，國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策可分為：支出增減型政策（Expenditure-ChangingPolicy）支出轉(zhuǎn)換型政策（Expenditure-SwitchingPolicy）2024/6/816揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院

1.支出增減型政策是指改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。政策原理：政策運(yùn)用→改變社會(huì)總需求（總支出水平）→改變對(duì)外國(guó)商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求→調(diào)節(jié)國(guó)際收支政策類型：財(cái)政政策和貨幣政策。2024/6/817揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院財(cái)政政策的調(diào)節(jié)原理■對(duì)于財(cái)政政策，逆差時(shí)：采取緊縮的財(cái)政政策→削減政府開(kāi)支,提高稅收→投資I減少→國(guó)民收入Y減少，需求減少→進(jìn)口減少→改善國(guó)際收入，逆差減少。另外，國(guó)民收入的下降還能帶來(lái)物價(jià)的下降，從而進(jìn)一步有利于貿(mào)易收支改善。

順差時(shí)：采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策→擴(kuò)大政府開(kāi)支，減少稅收→擴(kuò)大總需求，增加國(guó)民收入→增加進(jìn)口及非貿(mào)易支出→國(guó)際收支順差減少。2024/6/818揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貨幣政策的調(diào)節(jié)原理亦稱金融政策，即變動(dòng)再貼現(xiàn)率（最普遍頻繁使用）、調(diào)整法定存款準(zhǔn)備率、進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。逆差時(shí)，提高法定存款儲(chǔ)備率、提高再貼現(xiàn)率、中央銀行賣出政府債券→貨幣供應(yīng)減少，一方面，提高市場(chǎng)利率→吸引外資流入，另一方面，使物價(jià)下跌→擴(kuò)大出口，減少進(jìn)口，從而改善國(guó)際收支。要扭轉(zhuǎn)逆差，可采取緊縮性貨幣政策，但需要一個(gè)過(guò)程。發(fā)展中國(guó)家不會(huì)很快，但發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)很快。發(fā)達(dá)國(guó)家由于金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，資金流動(dòng)快，高利率會(huì)使短期資金迅速流入，可暫時(shí)彌補(bǔ)逆差。順差時(shí)，則反之。2024/6/819揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院2.支出轉(zhuǎn)換型政策是指不改變社會(huì)總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。所謂改變支出方向，是指將國(guó)內(nèi)支出從外國(guó)商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)的商品和勞務(wù)上來(lái)。政策原理：政策→改變貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格，改變貿(mào)易品的可獲得性→改變需求和支出方向：將國(guó)內(nèi)支出從外國(guó)商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)的商品和勞務(wù)上來(lái)?！{(diào)節(jié)國(guó)際收支政策類型：匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策、直接管制。2024/6/820揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策，都可以改變貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格。直接管制可以通過(guò)改變進(jìn)口品和進(jìn)口替代品的相對(duì)可獲得性來(lái)達(dá)到支出轉(zhuǎn)換的目的。直接管制包括外匯管制、進(jìn)口許可證管制等形式。2024/6/821揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院何謂“外匯管制”?所謂外匯管制，就是國(guó)家通過(guò)法令、規(guī)定，對(duì)各項(xiàng)外匯的收入、支出、存款、兌換、外匯買賣及國(guó)際結(jié)算進(jìn)行管理。其特點(diǎn)和最大優(yōu)勢(shì)為：能迅速見(jiàn)效。但：①不真正解決問(wèn)題——一旦取消，逆差還會(huì)出現(xiàn)；②導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)行為的扭曲（例如外匯額度的不正常獲取。尋租理論：只要有優(yōu)惠，就有人尋租。），管制的成本會(huì)越來(lái)越大；③遭至反對(duì)與報(bào)復(fù)。歐洲對(duì)管制觀點(diǎn)的變遷，可以給我們一個(gè)提示。五、六十年代，歐洲處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之中，資本自由流動(dòng)并沒(méi)有得到歐洲各國(guó)的響應(yīng)，直到七、八十年代，隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的加強(qiáng)，開(kāi)始對(duì)外資本擴(kuò)張，才開(kāi)始大力宣揚(yáng)自由貿(mào)易、資本自由流動(dòng)。外匯管制的方法之一是制定復(fù)匯率，刺激出口，限制進(jìn)口

2024/6/822揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）供給調(diào)節(jié)政策從供給角度講，調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策有產(chǎn)業(yè)政策和科技政策。產(chǎn)業(yè)政策和科技政策旨在改善一國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加出口商品和勞務(wù)的生產(chǎn)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，以此達(dá)到增加社會(huì)產(chǎn)品（包括出口產(chǎn)品和進(jìn)口替代品）的供給、改善國(guó)際收支的目的。供給政策的特點(diǎn)是長(zhǎng)期性，在短期內(nèi)難以有顯著的效果，但它可以從根本上提高一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和科技水平，從而為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡創(chuàng)造條件。政策類型：科技政策；產(chǎn)業(yè)政策；制度創(chuàng)新政策。

2024/6/823揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院科技政策(1)推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步(2)提高管理水平(3)加強(qiáng)人力資本投資產(chǎn)業(yè)政策；(1)鼓勵(lì)發(fā)展和擴(kuò)大一部分產(chǎn)業(yè)(2)對(duì)一些產(chǎn)業(yè)部門進(jìn)行調(diào)整、限制，乃至取消制度創(chuàng)新政策企業(yè)制度改革：投資制度，企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)管理體制等2024/6/824揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）資金融通政策（外匯緩沖政策）一國(guó)運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來(lái)抵消超額外匯需求或供給。對(duì)外均衡調(diào)控的首要問(wèn)題是“融資還是調(diào)整”。因?yàn)?，如果?guó)際收支失衡是由臨時(shí)性的、短期的沖擊引起的，就可以用融資方法彌補(bǔ)，避免調(diào)整的痛苦；如果是由中長(zhǎng)期因素導(dǎo)致的，那么就勢(shì)必要運(yùn)用其他政策進(jìn)行調(diào)整?？梢?jiàn)，融資政策與調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的支出政策之間具有一定的互補(bǔ)性與替代性。

2024/6/825揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院三、各種政策的作用比較2024/6/826揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院各種政策的作用1支出增減型需求和支出增減2支出轉(zhuǎn)換型需求和支出方向轉(zhuǎn)移3供給型供給增減4融資型抵消超額外匯需求和供給（中性）采用什么樣的政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，首先取決于國(guó)際收支失衡的性質(zhì)；其次取決于國(guó)際收支失衡使國(guó)內(nèi)社會(huì)和宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；再次取決于內(nèi)部均衡與外部均衡之間的相互關(guān)系。2024/6/827揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院在所有類型的國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策中，至少存在以下幾對(duì)互為可替代的搭配：支出增減型與支出轉(zhuǎn)移型政策支出型政策與融資政策支出增減型與供給型政策2024/6/828揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院由預(yù)算赤字和貨幣寬松引起的貨幣性收支失衡，可采用以下方法一，方法二，方法三，加以調(diào)整。方法一方法二方法三減少預(yù)算赤字和收縮貨幣供應(yīng)量1.減少預(yù)算赤字和收縮貨幣供應(yīng)量2.資金融通1.減少預(yù)算赤字和收縮貨幣供應(yīng)量2.貨幣貶值由此看來(lái)，正確的政策搭配是國(guó)際收支成功調(diào)解的核心。對(duì)某種性質(zhì)的國(guó)際收支失衡采用不同的調(diào)節(jié)政策搭配，會(huì)導(dǎo)致不同的調(diào)節(jié)成本或代價(jià)。2024/6/829揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院四、國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段選擇的原則2024/6/830揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院若逆差是由于國(guó)民收入的增加，此時(shí)，預(yù)期未來(lái)收入會(huì)保持增加→需求增加→商品總需〉國(guó)內(nèi)總供。雙緊的財(cái)政、貨幣政策；若逆差是由于通貨膨脹造成的，應(yīng)調(diào)整匯率（貶值）→使貨幣的對(duì)外價(jià)值與已經(jīng)降低的購(gòu)買力一致；若逆差是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的，應(yīng)在采取外匯管制和外貿(mào)管制的同時(shí)，采取相應(yīng)措施調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并根據(jù)進(jìn)口替代或出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，從根本上增強(qiáng)出口能力，調(diào)整進(jìn)口需求。（詳見(jiàn)附表）2024/6/831揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院調(diào)節(jié)手段的選擇失衡原因適合的政策季節(jié)性、周期性的逆差融資政策國(guó)民收入的增加雙緊的財(cái)政、貨幣政策通貨膨脹調(diào)整匯率（貶值）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)管制的同時(shí)，采取相應(yīng)的措施調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2024/6/832揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院五、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的最高境界2024/6/833揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，使其它有關(guān)各方同自己配合，否則采取的政策措施不能達(dá)到所期望的目的。2024/6/834揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)一、內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典論述——米德沖突二、為什么存在內(nèi)外均衡矛盾三、內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的基本原理四、內(nèi)外均衡政策搭配案例2024/6/835揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院一、內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典論述——米德沖突2024/6/836揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）什么是米德沖突在米德的分析中，內(nèi)外均衡的沖突一般是指在固定匯率下，失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差或通貨膨脹、經(jīng)常賬戶盈余這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。2024/6/837揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院在固定匯率制度下，一國(guó)難以運(yùn)用匯率的變動(dòng)來(lái)作為政策工具，由此會(huì)出現(xiàn)以下情況：1.失業(yè)增加（要求）→擴(kuò)大需求的措施→經(jīng)常賬戶逆差

經(jīng)常賬戶逆差（要求）→縮減需求的措施→失業(yè)增加2.通貨膨脹（要求）→縮減需求的措施→國(guó)際收支順差

國(guó)際收支順差（要求）→擴(kuò)大需求的措施→通貨膨脹這兩種情況意味著內(nèi)外均衡的沖突。顯然，用一個(gè)政策手段確實(shí)是無(wú)法同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)，當(dāng)外部均衡要求是想緊縮性政策時(shí)，內(nèi)部均衡卻可能要求擴(kuò)張政策。同樣，當(dāng)外部均衡要求施以擴(kuò)張性政策時(shí)，內(nèi)部均衡卻可能要求施以緊縮性政策。2024/6/838揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院固定匯率制度下內(nèi)部均衡與外部均衡的搭配與矛盾內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支逆差2通貨膨脹國(guó)際收支順差3經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支順差4通貨膨脹國(guó)際收支逆差2024/6/839揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）對(duì)米德沖突的評(píng)價(jià)米德沖突針對(duì)的是固定匯率制度下的情況，也沒(méi)有考慮資金流動(dòng)對(duì)內(nèi)外均衡問(wèn)題的影響。不論是在固定匯率制度下，還是在浮動(dòng)匯率制度下，內(nèi)外均衡沖突的問(wèn)題都是始終存在的。我們把米德分析中的與開(kāi)放經(jīng)濟(jì)特定運(yùn)行區(qū)間相聯(lián)系的內(nèi)外均衡之間的沖突稱為“狹義的內(nèi)外均衡沖突”，而將一般情況下的實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)的努力對(duì)另一均衡目標(biāo)的干擾或破壞稱為“廣義的內(nèi)外均衡沖突”。2024/6/840揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院二、為什么存在內(nèi)外均衡矛盾2024/6/841揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院內(nèi)外均衡矛盾的產(chǎn)生源于經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)意味著一國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跨越了國(guó)界。經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放，使得一國(guó)中央銀行控制經(jīng)濟(jì)的難度加大。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣政策不僅作用于內(nèi)部均衡變量，而且引起資本流動(dòng)，從而影響國(guó)際收支。當(dāng)內(nèi)在穩(wěn)定性與合理開(kāi)放性的要求是這些變量的調(diào)整方向相反時(shí)，就形成了內(nèi)外均衡的沖突。為了解決這一矛盾，政策搭配就應(yīng)運(yùn)產(chǎn)生了。2024/6/842揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院內(nèi)外均衡的沖突原因:（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的變化（2）國(guó)際間經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的傳遞（3）國(guó)際資金的投機(jī)性沖擊2024/6/843揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院三、內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的基本原理2024/6/844揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）關(guān)于政策協(xié)調(diào)的丁伯根原則丁伯根模型假定，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)具有線性結(jié)構(gòu)，決策者由N個(gè)目標(biāo)，只要有至少N個(gè)線性無(wú)關(guān)的政策工具，就可以實(shí)現(xiàn)這N個(gè)目標(biāo)。這一結(jié)論對(duì)于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的政策含義丁伯根原則對(duì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程的特點(diǎn)2024/6/845揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）政策指派與有效市場(chǎng)分類原則蒙代爾：只要適當(dāng)?shù)卮钆涫褂秘?cái)政政策和貨幣政策，就可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外不均衡，而不致有米德沖突之虞。有效市場(chǎng)分類原則的含義：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有著相對(duì)最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。根據(jù)這一原則，蒙代而區(qū)分了財(cái)政政策、貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果：貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)，財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)。2024/6/846揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院四、內(nèi)外均衡政策搭配案例2024/6/847揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）財(cái)政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾提出用財(cái)政政策和貨幣政策的搭配來(lái)解決內(nèi)部均衡和外部均衡的矛盾。2024/6/848揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院蒙代爾的政策搭配理論（1956）

（一）基本模型2024/6/849揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院2024/6/850揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配索爾特（W.Salter）和斯旺（T.Swan）提出支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策的搭配來(lái)解決開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)中的這對(duì)矛盾。2024/6/851揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院斯旺－索爾特的政策搭配理論2024/6/852揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院斯旺－索爾特的政策搭配理論2024/6/853揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第三節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論一、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）二、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法（貨幣論）四、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的結(jié)構(gòu)分析法（結(jié)構(gòu)論）2024/6/854揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院一、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）2024/6/855揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）彈性論的基本思想研究對(duì)象：收入不變的條件下，匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支由失衡調(diào)整到均衡狀態(tài)的作用。假設(shè)前提：不考慮國(guó)際資本流動(dòng)，將商品（勞務(wù)）貿(mào)易收支等同于國(guó)際收支。基本結(jié)論：當(dāng)進(jìn)口需求彈性絕對(duì)值與出口需求彈性的絕對(duì)值之和大于1時(shí)，本幣匯率貶值對(duì)改善國(guó)際收支是有效的。2024/6/856揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）馬歇爾—勒納條件研究對(duì)象：在什么樣的情況下，貶值才能導(dǎo)致貿(mào)易收支的改善?；窘Y(jié)論：貨幣貶值改善國(guó)際收支的必要條件是2024/6/857揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）J曲線效應(yīng)在馬歇爾—勒納條件成立的情況下，貶值對(duì)貿(mào)易收支的時(shí)滯效應(yīng)。在短期內(nèi)，本幣貶值由于時(shí)期效應(yīng)不會(huì)立即引起貿(mào)易量的調(diào)整，貿(mào)易收支反而會(huì)惡化。但是，如果引入時(shí)間因素，則本幣貶值已不僅會(huì)通過(guò)相對(duì)價(jià)格影響貿(mào)易收支，還會(huì)通過(guò)國(guó)民收入、貨幣供應(yīng)量、絕對(duì)價(jià)格水平等諸多經(jīng)濟(jì)變量的變化對(duì)貿(mào)易收支產(chǎn)生積極的影響。2024/6/858揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院J曲線A時(shí)間t貿(mào)易收支盈余BCD貿(mào)易收支赤字貿(mào)易收支平衡2024/6/859揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貶值對(duì)貿(mào)易收支影響存在時(shí)滯的原因(1)在貶值之前已簽定的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來(lái)的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行;(2)即使在貶值后簽定的貿(mào)易協(xié)議,出口仍然要受認(rèn)識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)周期的影響。2024/6/860揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（四）本幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響貿(mào)易條件（交換比價(jià)）：出口商品單位價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)之間的比例。T表示的是一國(guó)交往中價(jià)格變動(dòng)對(duì)實(shí)際資源的影響。T上升，貿(mào)易條件改善，出口相同數(shù)量的商品可換回較多數(shù)量的進(jìn)口。T下降，貿(mào)易條件惡化，出口相同數(shù)量的商品可換回較少數(shù)量的進(jìn)口。2024/6/861揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貶值對(duì)T的影響，取決于進(jìn)出口商品的供求彈性。如果2024/6/862揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院上述結(jié)論是同這樣四種假定情況有關(guān)的：在供給彈性趨于無(wú)限大時(shí)，以本幣衡量進(jìn)口價(jià)格上升，出口價(jià)格不變，貿(mào)易條件將惡化；在供給彈性無(wú)限小時(shí)（等于零時(shí)），進(jìn)口價(jià)格不變，出口價(jià)格上升，貿(mào)易條件可以改善；當(dāng)需求彈性趨于無(wú)限大時(shí)，出口價(jià)格上升，進(jìn)口價(jià)格不變，貿(mào)易條件可以改善；當(dāng)需求彈性無(wú)限小時(shí)，出口價(jià)格不變，進(jìn)口價(jià)格上升，貿(mào)易條件惡化。2024/6/863揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（五）對(duì)貶值論的評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)彈性分析方法對(duì)后來(lái)的國(guó)際收支彈性理論具有直接的影響，成為當(dāng)代西方國(guó)際收支理論的重要組成部分。它適合了當(dāng)時(shí)西方國(guó)家制定經(jīng)濟(jì)政策的需要，并在許多國(guó)家調(diào)節(jié)國(guó)際收支的實(shí)踐中取得了一定的效果。2024/6/864揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院局限建立在局部均衡分析的基礎(chǔ)上，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)貿(mào)易收支的影響，而假定其他條件保持不變。沒(méi)有涉及到國(guó)際資本流動(dòng)。只是一種比較靜態(tài)分析。在應(yīng)用時(shí)，存在技術(shù)上的困難。2024/6/865揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（六）彈性論的運(yùn)用舉例2024/6/866揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院例：假定中國(guó)為本國(guó)，美國(guó)為外國(guó)，人民幣匯價(jià)從＄1/7貶值到＄1/8，由此引起出口商品美元單價(jià)和出口數(shù)量變化的一組數(shù)據(jù)（見(jiàn)下表）。出口商品的國(guó)內(nèi)單價(jià)匯價(jià)出口商品的美元單價(jià)出口數(shù)量出口的外幣（美元）收入價(jià)格變動(dòng)率（%）出口數(shù)量變動(dòng)率（%）07＄1/7＄110000＄10000--17＄1/8＄0.87511000＄962514．29%10%27＄1/8＄0.87512000＄1050014．29%20%

這個(gè)例子說(shuō)明，當(dāng)出口數(shù)量變動(dòng)率大于貶值引起的價(jià)格變動(dòng)率時(shí)（出口需求彈性大于1，第2種情況），出口的美元總收入才能增加。

2024/6/867揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院二、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）2024/6/868揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）吸收論的基本思想西德尼?亞力山大1952年提出，著重考察總收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響國(guó)民收入恒等式Y(jié)=C+I+G+EX-IMEX-IM=Y-(C+I+G)，記為：B=Y-AB為進(jìn)出口余額，A為國(guó)內(nèi)支出Y>AB>0;Y<AB<02024/6/869揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）吸收論的政策主張國(guó)際收支逆差表明一國(guó)的總支出超過(guò)了總收入(A>YB<0)?？梢酝ㄟ^(guò)緊縮性的財(cái)政貨幣政策來(lái)減少對(duì)進(jìn)口品的需求，但同時(shí)會(huì)導(dǎo)致總收入的減少,配合支出轉(zhuǎn)換政策來(lái)抵消總收入減少的效應(yīng)。貶值要起到改善國(guó)際收支的作用，必需有閑置的資源存在。當(dāng)存在閑置資源時(shí)，貶值可以導(dǎo)致閑置資源流入出口生產(chǎn)部門，擴(kuò)大出口。但總收入的提高也會(huì)增加總支出，只有當(dāng)邊際吸收傾向小于1時(shí)，才能改善國(guó)際收支。2024/6/870揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）對(duì)吸收論的評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)：采用一般均衡分析的方法，將國(guó)際收支和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的諸多變量聯(lián)系起來(lái)，從而克服了彈性理論局部均衡分析的局限性。具有強(qiáng)烈的政策配合的涵義和具有較強(qiáng)的應(yīng)用性。2024/6/871揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院局限性缺乏對(duì)收入、吸收與貿(mào)易平衡之間的因果關(guān)系邏輯分析。對(duì)本幣貶值效應(yīng)的分析隱含了兩個(gè)重要的假定：貶值是出口增加的唯一原因、生產(chǎn)要素能夠順暢。與現(xiàn)實(shí)存在較的差距。忽略了資本項(xiàng)目在國(guó)際收支中的作用，仍然把貿(mào)易收支作為主要研究對(duì)象。2024/6/872揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（四）吸收論與彈性論的比較彈性理論：著眼對(duì)外關(guān)系的變化，即出口X和進(jìn)口M的變化。吸收理論：從對(duì)內(nèi)關(guān)系的研究著手，通過(guò)國(guó)民收入與支出的差額來(lái)說(shuō)明國(guó)際收支狀況。2024/6/873揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法（貨幣論）2024/6/874揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）貨幣論的假定條件(1)在充分就業(yè)的情況下，實(shí)際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)。(2)從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給不影響實(shí)物產(chǎn)量。(3)貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平。2024/6/875揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）貨幣論的基本思想Ms=MdMd=Pf(Y,i)P為價(jià)格水平，Y為國(guó)民收入，i為利率Ms=m(D+R)D為國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)基數(shù)，R為外國(guó)貨幣供應(yīng)基數(shù)，以國(guó)際儲(chǔ)備為代表，m為乘數(shù)m=1,R=Md–D國(guó)際收支是一個(gè)貨幣現(xiàn)象。國(guó)際收支逆差，實(shí)際上就是國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量超過(guò)了國(guó)內(nèi)貨幣需求量。國(guó)際收支問(wèn)題，實(shí)際上反映了實(shí)際貨幣余額對(duì)名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過(guò)程。2024/6/876揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）貨幣論對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)的解釋失衡是暫時(shí)的，可以通過(guò)貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制自行消除，不可能長(zhǎng)期存在下去。本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響只是暫時(shí)的，從長(zhǎng)期來(lái)看，控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)是影響國(guó)際收支狀況的關(guān)鍵因素。只有將貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率維持在適度水平上，才能從根本上保證國(guó)際收支平衡。浮動(dòng)匯率可以糾正國(guó)際收支失衡：在浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支失衡可以立即由匯率的自動(dòng)變化而得到糾正。2024/6/877揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（四）貨幣論的政策主張所有國(guó)際收支不平衡，本質(zhì)上都是貨幣的原因，因此，國(guó)際收支不平衡可以通過(guò)貨幣政策解決。貨幣政策即貨幣供給政策，膨脹性的貨幣政策可以減少國(guó)際收支順差，緊縮性的貨幣政策可以減少國(guó)際收支逆差。R=Md–D為平衡國(guó)際收支而采取的貨幣貶值、進(jìn)口限額等，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國(guó)內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國(guó)際收支。2024/6/878揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（五）對(duì)貨幣論的評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)分析焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移——將分析焦點(diǎn)從與貨幣供給無(wú)直接關(guān)系的經(jīng)常項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到綜合差額（或稱總差額）。強(qiáng)調(diào)貨幣政策——在政策偏向上與眾不同。

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