企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素分析與控制研究-以恒生地產(chǎn)集團(tuán)為例

本科論文沈陽城市建設(shè)學(xué)院畢業(yè)論文論文題目：企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素分析與控制研究-以恒生地產(chǎn)集團(tuán)為例院（系）：管理系專業(yè)：會計(jì)學(xué)學(xué)生姓名：易曉麗學(xué)號：166020626班級：16級6班指導(dǎo)教師張明職稱：教授2020年5月日摘要本文主要從介紹了財(cái)務(wù)危機(jī)的意義出發(fā)，結(jié)合財(cái)務(wù)危機(jī)的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀；通過企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的定義及特征,對企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)概念范圍進(jìn)行分類。通過分析企業(yè)經(jīng)營管理中常見的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的具體因素,主要是由企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，過度負(fù)債經(jīng)營，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理等原因，并對這些原因進(jìn)行了分析。并進(jìn)行研究探討企業(yè)如何有效控制財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的具體對策和措施。最后結(jié)合恒生地產(chǎn)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)案例，分析恒生地產(chǎn)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)因素，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展經(jīng)營提出合理化的控制建議。綜上所述，本文認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素分析與控制研究對我國的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有著不可忽視的理論基礎(chǔ)與現(xiàn)實(shí)意義，并希望能夠?yàn)榻窈笪覈髽I(yè)可持續(xù)性發(fā)展提供一定的建議和參考。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)因素分析控制方法AbstractThis

paper

mainly

introduces

the

significance

of

financial

crisis,

combined

with

the

current

situation

of

financial

crisis

research

at

home

and

abroad;

Through

the

definition

and

characteristics

of

enterprise

financial

crisis,

the

concept

scope

of

enterprise

financial

crisis

is

divided.

Through

the

analysis

of

the

common

performance

of

enterprise

management,

it

is

found

that

the

specific

factors

of

enterprise

financial

crisis

are

mainly

caused

by

the

enterprise's

weak

risk

awareness,

excessive

debt

management,

unreasonable

debt

structure,

and

so

on.

The

paper

also

discusses

how

to

effectively

control

the

financial

crisis

and

the

specific

countermeasures

and

measures.

Finally,

the

financial

crisis

case

of

hang

seng

real

estate

group

is

combined

to

analyze

the

financial

crisis

factors

of

hang

seng

real

estate

group

and

put

forward

reasonable

control

Suggestions

for

the

sustainable

development

of

the

enterprise.

To

sum

up,

this

paper

believes

that

the

analysis

and

control

of

the

factors

of

the

financial

crisis

of

enterprises

has

theoretical

basis

and

practical

significance

for

the

production

and

operation

of

enterprises

in

China,

and

hopes

to

provide

some

Suggestions

and

references

for

the

future

sustainable

development

of

enterprises

in

China.Key

words:

financial

crisis；factoranalysis

；control

method目錄第1章緒論 11.1研究背景 11.2研究意義 11.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 11.31國外研究現(xiàn)狀 11.32國內(nèi)研究現(xiàn)狀 21.4研究方法與論文框架 31.41研究方法 31.411文獻(xiàn)調(diào)查法 31.412案例分析法 31.413定性分析法 31.414定量分析法 31.42論文框架 4第2章企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的理論概述 52.1財(cái)務(wù)危機(jī)的定義 52.2財(cái)務(wù)危機(jī)的界定 52.21財(cái)務(wù)危機(jī)的形式 52.22財(cái)務(wù)危機(jī)的情形 62.3財(cái)務(wù)危機(jī)程度的劃分 62.4財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式 62.41獲取利潤的能力減弱 62.42債務(wù)償還能力低落 62.43運(yùn)營能力下降 72.44沒有現(xiàn)金管理措施 72.5企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的特性 72.51客觀性 72.52潛在性和關(guān)聯(lián)性 72.53不確定性 82.54災(zāi)難性 82.55可預(yù)見性 8第3章企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的形成原因分析 83.1財(cái)務(wù)危機(jī)的形成原因?qū)＜艺擖c(diǎn) 93.2財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)內(nèi)部原因分析 93.21內(nèi)部控制 93.22風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄 103.23決策失誤 103.24過度負(fù)債經(jīng)營 103.25債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理 113.3企業(yè)外部原因分析 113.31國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響 113.311市場經(jīng)濟(jì) 113.312金融環(huán)境 113.313社會文化環(huán)境 123.32經(jīng)營方針的突然轉(zhuǎn)變 123.33不可抗力的影響 12第4章恒生地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)存在的問題及成因分析 124.1恒生地產(chǎn)集團(tuán)公司發(fā)展簡介 134.2恒生地產(chǎn)集團(tuán)發(fā)展經(jīng)營狀況 134.3恒生地產(chǎn)集團(tuán)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的誘因分析 134.4恒生地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)存在的問題分析 164.41過度負(fù)債經(jīng)營 164.42債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理 164.43資產(chǎn)負(fù)債管理不科學(xué) 174.44內(nèi)部控制不嚴(yán)格 174.45風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄 17第5章恒生地產(chǎn)集團(tuán)解決財(cái)務(wù)危機(jī)的對策 185.1加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，不能過度負(fù)債經(jīng)營 185.2調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)債務(wù)比例 185.3提高資產(chǎn)負(fù)債管理科學(xué)水平 185.4強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制 185.5建立風(fēng)險(xiǎn)防范意識，強(qiáng)化財(cái)務(wù)危機(jī)理念 19結(jié)論 20參考文獻(xiàn) 21致謝 23附錄一中文譯文 24附錄二外文原文 25第1章緒論1.1研究背景在日益激烈的市場環(huán)境中，國內(nèi)外有許多企業(yè)因各種原因?qū)е缕飘a(chǎn)，影響著各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其破產(chǎn)的主要原因歸咎于財(cái)務(wù)危機(jī)。2001年11月美國安然公司因虛增利潤，惡意抬高股價(jià)，財(cái)務(wù)欺詐，最終使這個(gè)名聲大噪一時(shí)的500強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況加劇惡化，以破產(chǎn)重組而告終。2003年1月23日，王麻子剪刀因資不抵債，缺乏創(chuàng)新，生產(chǎn)設(shè)備老化，迫使享譽(yù)中外的傳統(tǒng)老字號企業(yè)銷售業(yè)績持續(xù)下滑，最終以申請破產(chǎn)抵債結(jié)束。2009年2月12日三鹿集團(tuán)因三鹿毒奶粉事件停工停產(chǎn)，巨額賠償使得企業(yè)債務(wù)金額龐大，“中國頂尖企業(yè)百強(qiáng)”乳產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)就此宣告破產(chǎn)。由此可見隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突飛猛進(jìn)，飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)市場和復(fù)雜嚴(yán)峻的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，無時(shí)無刻影響著企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。因此企業(yè)如何在這樣的競爭激烈的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，那就必須要清楚企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)情況，了解企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)形成的原因，探究危機(jī)因素影響，制定適應(yīng)公司發(fā)展的控制舉措。本文希望能夠結(jié)合恒生地產(chǎn)集團(tuán)的案例分析財(cái)務(wù)危機(jī)的因素，并找到應(yīng)對財(cái)務(wù)危機(jī)的對策和控制方法。給更多的企業(yè)提供借鑒，幫助企業(yè)有效控制財(cái)務(wù)危機(jī)，有助于企業(yè)更好的在激烈的市場中穩(wěn)步發(fā)展。1.2研究意義房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展在現(xiàn)在看來還有許多的不足，經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展日益激烈的房地產(chǎn)行業(yè)，還涉及到很多財(cái)務(wù)方面的知識，國內(nèi)學(xué)者研究不深刻、知識體系不健全、系統(tǒng)知識了解的人物甚少，對風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)還處于探索實(shí)踐階段，而國外對于危機(jī)管理研究等方面的知識，記載的案例也是比較稀少，因此本文鑒于企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)中的重要地位，對企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素分析與控制的研究在理論上具有一定的探索價(jià)值，讓本文對可持續(xù)發(fā)展有了更多的實(shí)踐意義。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.31國外研究現(xiàn)狀企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的起因是各式各樣的，國內(nèi)外房地產(chǎn)行業(yè)專家學(xué)者對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行了不同的探究與總結(jié)。Beaver提出破產(chǎn)不是唯一的財(cái)務(wù)危機(jī)，財(cái)務(wù)危機(jī)還包括長期拖欠債務(wù)不支付，銀行超額支出和沒辦法發(fā)行優(yōu)先分紅等。Carmichael表示，財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)無法按時(shí)履行償債義務(wù)，主要包括四種形式資金流動(dòng)性差，留存收益短缺，債務(wù)積累和缺乏資金。Ross指出企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)有四種形式：運(yùn)營失利，是指企業(yè)在資產(chǎn)清理后仍然沒辦法償還債權(quán)人的債務(wù)；申請破產(chǎn)，是指企業(yè)和債權(quán)人向法院申請?zhí)岢銎飘a(chǎn)；經(jīng)營破產(chǎn)，是指企業(yè)沒有辦法按照約定對到期的債務(wù)進(jìn)行還本付息；金融破產(chǎn)，是指企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)沒有辦法償還債務(wù)，留存收益出現(xiàn)赤字。HowardandRuth對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行了解釋，財(cái)務(wù)危機(jī)是為了能夠體現(xiàn)公司生產(chǎn)經(jīng)營困境時(shí)所發(fā)生的財(cái)務(wù)問題，將經(jīng)營過程中現(xiàn)金流量持續(xù)下降視為財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的開始，隨著生產(chǎn)的繼續(xù)，危機(jī)逐漸加重，會表現(xiàn)出無法到期按時(shí)發(fā)放股利，債務(wù)無法償還等，最終企業(yè)破產(chǎn)重組。1.32國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)專家對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，汪紅旭提出財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中無法提供充足的現(xiàn)金流量來實(shí)現(xiàn)債權(quán)人的償付需求和投資者的報(bào)酬需求，從而產(chǎn)生的資金吃緊和財(cái)務(wù)困境。李巖指出財(cái)務(wù)危機(jī)可以詮釋為財(cái)務(wù)窘境和財(cái)務(wù)失利，當(dāng)企業(yè)面對運(yùn)營性現(xiàn)金流短缺而沒有辦法支付已經(jīng)到期債權(quán)，而將迫使其停業(yè)改善財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的情形，財(cái)務(wù)危機(jī)的常見表現(xiàn)有企業(yè)財(cái)務(wù)的收入和支出水平不能均衡，從而導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)支付麻煩，沒有辦法實(shí)現(xiàn)對債權(quán)人的許諾，最終導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營告終，破產(chǎn)重組。余緒纓教授按危機(jī)程度把財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行了分類，首要包含經(jīng)營失利和破產(chǎn)清理兩種。企業(yè)失去了償付能力引起經(jīng)營失利，即便企業(yè)的總資產(chǎn)高于總負(fù)債，但因?yàn)榭傎Y產(chǎn)中的活動(dòng)資金大量欠缺，企業(yè)資金的流動(dòng)性差，沒有大量的現(xiàn)金可供歸還已經(jīng)到期債務(wù)；財(cái)務(wù)危機(jī)的極度情形就是破產(chǎn)清理，經(jīng)營狀況資不抵債。谷祺、劉淑等學(xué)者在余緒纓教授概念的理論上，將財(cái)務(wù)危機(jī)概念進(jìn)行了更進(jìn)一步的分析，提出償債能力不足而產(chǎn)生的技術(shù)性失敗，一般來說是短時(shí)間內(nèi)的困境，危機(jī)產(chǎn)生后可以選擇合適的措施進(jìn)行彌補(bǔ)，可以與債權(quán)人商議，延緩債務(wù)償還的時(shí)限，也可以將資產(chǎn)進(jìn)行抵押等措施以新債償付舊債。以新債償還舊債的舉措短時(shí)間內(nèi)可以緩解一定的財(cái)務(wù)壓力，避免企業(yè)面臨破產(chǎn)的險(xiǎn)境，但是同樣會造成資本成本過重，企業(yè)經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻。破產(chǎn)清算是財(cái)務(wù)危機(jī)的極端形式，企業(yè)無法進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營直接實(shí)行資產(chǎn)清算，企業(yè)長時(shí)間資金短缺引起的信譽(yù)不良，進(jìn)而使企業(yè)無法持續(xù)經(jīng)營最終面臨破產(chǎn)清算。從國內(nèi)外的研究成果來看，“固然各學(xué)者之間存在必然的觀點(diǎn)不一致，但在以下幾個(gè)方面形成共鳴：財(cái)務(wù)危機(jī)都是從現(xiàn)金流量而不是分紅的角度來決定的；當(dāng)企業(yè)對債務(wù)人的許諾沒有辦法實(shí)現(xiàn)或難以遵照的時(shí)候，就表示財(cái)務(wù)危機(jī)將要產(chǎn)生?！比缟纤?，本文概念以為，企業(yè)構(gòu)成財(cái)務(wù)危機(jī)的近況是長期積累風(fēng)險(xiǎn)的過程。因此本文將財(cái)務(wù)危機(jī)解釋為：“企業(yè)沒有辦法歸還到期的債務(wù)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”。1.4研究方法與論文框架1.41研究方法1.411文獻(xiàn)調(diào)查法利用中國知網(wǎng)、證監(jiān)會官網(wǎng)、圖書館資料以及自購的圖書等渠道，查閱與翻譯國內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)因素分析與控制的相關(guān)文獻(xiàn)，搜集與課題相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，了解企業(yè)在控制財(cái)務(wù)危機(jī)過程中遇到的財(cái)務(wù)問題及有關(guān)原因，最終加以整理與歸納。1.412案例分析法通過采集我國部分企業(yè)資產(chǎn)重組的相關(guān)數(shù)據(jù)，比如媒體公告、財(cái)務(wù)報(bào)告等，利用相關(guān)數(shù)據(jù)了解目前的會計(jì)環(huán)境與現(xiàn)實(shí)狀況。通過對大型企業(yè)的數(shù)據(jù)研究，例如恒大地產(chǎn)上市公司，圍繞整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境存在的財(cái)務(wù)問題進(jìn)行原因分析，從而提出針對性的改進(jìn)建議，促進(jìn)我國企業(yè)優(yōu)良地生存與發(fā)展。1.413定性分析法定性分析主要體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的定義，形成原因及特征等。能夠直接客觀的、準(zhǔn)確無誤并且易于理解；1.414定量分析法定量分析是通過恒生地產(chǎn)集團(tuán)為例，通過企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的反映，了解熟悉財(cái)務(wù)危機(jī)因素。能夠通過真實(shí)的數(shù)據(jù)，清晰地過程，有說服力的進(jìn)行分析。1.42論文框架本文首先從介紹財(cái)務(wù)危機(jī)的意義出發(fā)，聯(lián)系財(cái)務(wù)危機(jī)的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀；第二章將企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的定義分類在概念范圍之內(nèi)。闡述企業(yè)經(jīng)營管理中常見的表現(xiàn)形式，第三章就企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的緣由，歸類企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的詳細(xì)原因,主要是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，負(fù)債過度經(jīng)營，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理等，并對其原因進(jìn)行了分析。第四章研究恒生地產(chǎn)集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)存在的問題及成因分析，第五章則是重點(diǎn)結(jié)合恒生地產(chǎn)集團(tuán)案例研究財(cái)務(wù)危機(jī)的問題分析，并探討發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)后應(yīng)采取的控制對策。最后是本文的結(jié)論部分，總結(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)因素分析，并研究探討企業(yè)如何有效控制財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的具體對策和措施，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展經(jīng)營提出合理化的控制建議。第2章企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的理論概述2.1財(cái)務(wù)危機(jī)的定義（1）廣義的財(cái)務(wù)危機(jī)，是指企業(yè)沒有辦法按時(shí)歸還已經(jīng)到期的債權(quán)所出現(xiàn)的困難。是導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)危機(jī)的主要原因，因此企業(yè)要對于會導(dǎo)致企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)的因素，預(yù)先及時(shí)做出監(jiān)測和預(yù)防的措施，做好防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，有效控制財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。（2）財(cái)務(wù)危機(jī)也稱為財(cái)務(wù)困境，一直以來都是模糊的概念，但是隨著研究的財(cái)務(wù)問題的大同小異，產(chǎn)生的財(cái)務(wù)危機(jī)也明顯不同，因此對財(cái)務(wù)危機(jī)的定義也就不一樣。（3）財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)志；通常是指企業(yè)無法償還到期債務(wù)和費(fèi)用，或者企業(yè)正式申請破產(chǎn)的行為。企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)是動(dòng)態(tài)變化的，具有一定的階段性，這一階段表現(xiàn)出持續(xù)的損失、失去償債能力、違反約定和破產(chǎn)等的經(jīng)營狀態(tài)。（4）財(cái)務(wù)危機(jī)的影響，財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)作直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，不利于企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展和運(yùn)營管理。企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況惡化，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營沒有辦法繼續(xù)維持下去。財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)際上是一種財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，眾所周知風(fēng)險(xiǎn)本身是不避免和完全克服的，因此為了避免財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生，可以采取對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行因素分析，通過分析制定科學(xué)有效的控制方法。2.2財(cái)務(wù)危機(jī)的界定2.21財(cái)務(wù)危機(jī)的形式關(guān)于對財(cái)務(wù)危機(jī)的界定美國教授Carmichae將其表現(xiàn)具體分為了四種形式：流動(dòng)資金短缺：企業(yè)可供運(yùn)轉(zhuǎn)的資產(chǎn)總額低于流動(dòng)負(fù)債數(shù)額，使得短時(shí)間內(nèi)償付能力削弱。留存收益匱乏：企業(yè)的長時(shí)間償債能力薄弱，留存收益較差，導(dǎo)致企業(yè)積累的欠債金額高于凈資產(chǎn)數(shù)額。沒有辦法償還債務(wù)：公司沒有辦法歸還已經(jīng)到期需要償還的債權(quán)，從而違反了融資合同條款。喪失獲取資金的能力：公司失去了獲得利潤的能力，并且沒有辦法獲得其他的資金。2.22財(cái)務(wù)危機(jī)的情形對于財(cái)務(wù)危機(jī)的情形Altman將其進(jìn)行了整理，具體分為四種財(cái)務(wù)危機(jī)情形：經(jīng)營衰敗，企業(yè)在破產(chǎn)后停止生產(chǎn)經(jīng)營，在進(jìn)行變賣資產(chǎn)后依舊對債權(quán)人造成損失的，無法按期清償債務(wù)的；因法律糾紛最終導(dǎo)致破產(chǎn)重組，或與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議延緩償還期限。喪失償付能力，一般來說喪失償付能力是因?yàn)槠髽I(yè)缺乏流動(dòng)資金，難以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按時(shí)償還到期債務(wù)，或者從破產(chǎn)角度上來說喪失償付能力是因?yàn)槠髽I(yè)資產(chǎn)總額遠(yuǎn)低于負(fù)債總額。違反約定協(xié)議，違反約定協(xié)議主要包含行為上違反約定與法律要求上違反約定兩種，行為上違反約定中債務(wù)人違反合同規(guī)定同時(shí)會引起法律糾紛，法律要求上違反約定的債務(wù)人，難以歸還已經(jīng)到期需要支付的債權(quán)；破產(chǎn)清理，企業(yè)向法院提交申請破產(chǎn)，企業(yè)停止生產(chǎn)倒閉。2.3財(cái)務(wù)危機(jī)程度的劃分財(cái)務(wù)危機(jī)是指從企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生到企業(yè)破產(chǎn)停止經(jīng)營的過程。在財(cái)務(wù)危機(jī)惡化的過程中，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)可以通過有效控制措施而減輕，也有可能因資金周轉(zhuǎn)受阻而加重直至破產(chǎn)。因此根據(jù)財(cái)務(wù)危機(jī)的不同程度，所顯現(xiàn)的狀況和情形也不一樣。2.4財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式主要有獲取利潤的能力減弱、債務(wù)償還能力低落、運(yùn)營能力下降、沒有現(xiàn)金管理措施這四種。2.41獲取利潤的能力減弱企業(yè)獲取利潤的越少，營業(yè)利潤率連續(xù)下降，銷售數(shù)量下降，營業(yè)收入對應(yīng)減少，盈利能力減弱，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展呈下降趨勢，經(jīng)營持續(xù)虧損。2.42債務(wù)償還能力低落企業(yè)債務(wù)償還能力是指運(yùn)用可供使用的資金償還短期債務(wù)、長期債務(wù)的能力。企業(yè)長期以來存貨大量積存，沒有辦法支付應(yīng)付款項(xiàng)，維持經(jīng)營活動(dòng)所需資金短缺，致使大幅度舉債經(jīng)營，償債能力薄弱，沒有辦法及時(shí)償還已經(jīng)到期的債務(wù)，產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。2.43運(yùn)營能力下降企業(yè)的運(yùn)營能力是指企業(yè)運(yùn)用多種資產(chǎn)來獲取利益的能力，反映了企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速率，企業(yè)的流動(dòng)性資金和流動(dòng)性負(fù)債的比例不平衡，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速率遲緩，庫存占流動(dòng)資產(chǎn)中的比例過大，企業(yè)現(xiàn)金流速度短缺，資金周轉(zhuǎn)速度過慢，企業(yè)運(yùn)營能力下降。2.44沒有現(xiàn)金管理措施企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)的動(dòng)力是現(xiàn)金，循環(huán)流動(dòng)的資金，是企業(yè)不斷發(fā)展的動(dòng)力源泉。企業(yè)經(jīng)營管理與投資決策出現(xiàn)紕漏，現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，致使現(xiàn)金凈流呈現(xiàn)負(fù)值狀態(tài)?，F(xiàn)金管理薄弱，企業(yè)沒有辦法正常運(yùn)營，產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。2.5企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的特性2.51客觀性財(cái)務(wù)危機(jī)的客觀性表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)積累形成,指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)在融資、投資、資金占用、花費(fèi)、合理配置等各個(gè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)中沒有重視,并不是財(cái)務(wù)報(bào)表中所呈現(xiàn)在某一時(shí)點(diǎn)上某一項(xiàng)目的過失。總體而言,財(cái)務(wù)危機(jī)的客觀性是互相關(guān)聯(lián)的各種財(cái)務(wù)運(yùn)營活動(dòng)不完善的集中表現(xiàn)。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是受到各種不同方面的影響而共同產(chǎn)生的，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中也伴隨著存在不同財(cái)務(wù)危機(jī)將會產(chǎn)生，企業(yè)不但受到內(nèi)部經(jīng)營影響，同時(shí)外部環(huán)境也存在著影響。舉例來說,企業(yè)在籌投資決策之時(shí),如果出現(xiàn)籌資的渠道受阻,難以使投資順利進(jìn)行,就會發(fā)生投資效益難以獲益；又或者企業(yè)投資者出現(xiàn)投資決策失誤,就會造成企業(yè)資金不能順利收回；再者來說籌資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)管理不平衡,就會使企業(yè)還款期過于集中；其次生產(chǎn)經(jīng)營過程中,因?yàn)檫\(yùn)營管理的缺失,增大了企業(yè)的生產(chǎn)成本,企業(yè)獲取的利潤降低,而生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量不符合規(guī)格,使得庫存增加過重等各種財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，財(cái)務(wù)危機(jī)在客觀程度上來說是客觀普遍存在的。2.52潛在性和關(guān)聯(lián)性企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，初步建立之時(shí)，財(cái)務(wù)危機(jī)并不會立即顯現(xiàn)，而是隨著生產(chǎn)經(jīng)營的不斷發(fā)展，日益顯現(xiàn)出財(cái)務(wù)經(jīng)營危機(jī)的惡態(tài)發(fā)展。顯示出應(yīng)收賬款難以收回，企業(yè)銷售量日益減少，銀行貸款緊縮等狀態(tài)。因此，財(cái)務(wù)危機(jī)不僅是潛在性的，同時(shí)也是具有關(guān)聯(lián)性的。2.53不確定性企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的形成因素是多方面的，牽一發(fā)而動(dòng)全身，多種因素影響會造成不同程度的變動(dòng)，也會導(dǎo)致新的財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生，同時(shí)，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中并不能對其提前做出預(yù)測。因此，財(cái)務(wù)危機(jī)是不確定的，但是，可以通過科學(xué)的方法判斷財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生，并作出相應(yīng)的解決方法。2.54災(zāi)難性企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的最終爆發(fā)是災(zāi)難性的，企業(yè)因資本結(jié)構(gòu)不合理造成債務(wù)難以及時(shí)按期還清，因內(nèi)部控制管理不善及財(cái)務(wù)人員失責(zé)導(dǎo)致企業(yè)形成財(cái)務(wù)空殼。這些都是直接導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因。前者資本結(jié)構(gòu)不合理債務(wù)難以還清可以通過與債權(quán)人商議緩解，可以采取相應(yīng)的控制措施予以解決。而后者造成的企業(yè)財(cái)務(wù)空殼則是不可緩轉(zhuǎn)的，企業(yè)財(cái)務(wù)空殼會造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受阻，使企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)受到影響。通常企業(yè)會采取擔(dān)保，資產(chǎn)抵押，借新賬還舊賬的方法來解決眼前的危機(jī)。雖然這樣可以避免企業(yè)短時(shí)間內(nèi)的破產(chǎn)，但也會給企業(yè)帶來巨大的債務(wù)壓力，提高了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)程度。最終企業(yè)還是會以破產(chǎn)的形式告終，而破產(chǎn)對于企業(yè)來說就是災(zāi)難性的。2.55可預(yù)見性任何企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，都不是短時(shí)間內(nèi)的爆發(fā)，財(cái)務(wù)危機(jī)一般是因?yàn)殚L時(shí)間的財(cái)務(wù)管理缺失形成的。但是，企業(yè)可以在事態(tài)處于萌芽之時(shí)就采取相應(yīng)的解決方式予以控制，在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中多留心是否出現(xiàn)紕漏，在經(jīng)營管理方式上也要注意是否符合企業(yè)的發(fā)展形勢。在可預(yù)見的范圍內(nèi)，及時(shí)做好預(yù)防控制舉措，就能夠規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。第3章企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的形成原因分析3.1財(cái)務(wù)危機(jī)的形成原因?qū)＜艺擖c(diǎn)羅瑤埼認(rèn)為，導(dǎo)致公司陷入財(cái)務(wù)困境的內(nèi)部因素主要包括投資決策失利、運(yùn)營管理不利、缺少風(fēng)險(xiǎn)意識和流動(dòng)資金短缺。韓臻聰和于麗萍將企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)內(nèi)在原因，歸結(jié)為不科學(xué)的經(jīng)營策略（如盲目跟風(fēng)的多元化戰(zhàn)略，盲目跟風(fēng)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，缺乏盲目跟風(fēng)等）。公司的整頓機(jī)制不健全（如如高管人員挪用資金罪，公司財(cái)務(wù)會計(jì)規(guī)則和規(guī)章制度的缺陷以及重大事項(xiàng)的空洞化）。王玉文認(rèn)為，公司管理體制不健全和公司內(nèi)部控制不健全是造成金融危機(jī)的內(nèi)在原因。主營業(yè)務(wù)收縮，成本增加，重大項(xiàng)目投資錯(cuò)誤，債務(wù)過多，大股東擁有貸款擔(dān)保等是導(dǎo)致金融危機(jī)的內(nèi)部原因。寧青青從內(nèi)外部因素的角度梳理了公司金融危機(jī)的原理，認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)本質(zhì)上是外部因素和內(nèi)部因素，宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素是外因，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境是內(nèi)因，共同導(dǎo)致的過程和結(jié)果。韓立巖得出結(jié)論，首席執(zhí)行官權(quán)利的規(guī)模是公司深陷金融危機(jī)的有害因素，并且與公司的銷售業(yè)績成正比。許存興的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，大股東持股比例，股權(quán)集中和董事持有的比例與金融危機(jī)正相關(guān)。那么通過學(xué)習(xí)不同學(xué)者提出的財(cái)務(wù)危機(jī)原因的觀點(diǎn)，分析財(cái)務(wù)危機(jī)的原因有：3.2財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)內(nèi)部原因分析內(nèi)部因素是指內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營決策因素，主要有以下幾種：3.21內(nèi)部控制企業(yè)內(nèi)部控制包括內(nèi)部環(huán)境、會計(jì)系統(tǒng)、控制程序三部分。（1）內(nèi)部環(huán)境是影響內(nèi)部控制的基礎(chǔ)因素之一，企業(yè)內(nèi)部控制的制度與實(shí)施影響著各個(gè)部門之間的配合，例如生產(chǎn)供應(yīng)鏈不穩(wěn)定，生產(chǎn)組織管理不善，銷售管理欠妥，組織結(jié)構(gòu)權(quán)責(zé)分配、人事政策、企業(yè)制度，以及信息溝通。企業(yè)每一個(gè)部門相互關(guān)聯(lián)的崗位之間職能相互孤立,不同的部門之間無法進(jìn)行相互監(jiān)督,會計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱等。因此，改善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，有利于企業(yè)內(nèi)部信息溝通及時(shí)，降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）會計(jì)系統(tǒng)是內(nèi)部控制的重要手段，要求企業(yè)會計(jì)核算有完整的、科學(xué)的、具體的約束機(jī)制，會計(jì)信息要真實(shí)有效，資金使用效率有效提高，嚴(yán)格會計(jì)監(jiān)督效力，是企業(yè)資金能夠達(dá)成各個(gè)環(huán)節(jié)完整的約束機(jī)制和調(diào)控措施。（3）控制程序能夠保證決策的順利實(shí)施和執(zhí)行，如果企業(yè)控制程序的失效會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)障礙，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)程序分工不明，職責(zé)模糊，管理混亂，信息反饋?zhàn)璧K。這些問題對于企業(yè)而言會產(chǎn)生負(fù)面影響,給企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失,影響企業(yè)資金的安全,不能維持企業(yè)資產(chǎn)安全有效地進(jìn)行生產(chǎn)銷售。3.22風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的事實(shí)，有風(fēng)險(xiǎn)就有潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)，任何企業(yè)在經(jīng)營過程中都不可避免會遭遇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)中財(cái)務(wù)人員對財(cái)務(wù)危機(jī)的意識淺薄，不能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)金管理的科學(xué)化，合理運(yùn)用資金，企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平低下，使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的獲利能力下降，企業(yè)盈利能力降低，嚴(yán)重時(shí)會造成企業(yè)虧損，資不抵債，拖欠外債，最終企業(yè)失去債務(wù)的償還能力，財(cái)務(wù)狀況惡化，這時(shí)企業(yè)呈現(xiàn)出收入不能抵償債務(wù)費(fèi)用的財(cái)務(wù)困境，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)加重，最終走向破產(chǎn)。3.23決策失誤企業(yè)在進(jìn)行投資決策和籌資決策時(shí)，需要企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r和市場需求相結(jié)合，在決策前應(yīng)當(dāng)經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目尚行苑治?，然而沒有明確目標(biāo)和科學(xué)論證的籌融資擴(kuò)大發(fā)展經(jīng)營,會造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的混亂。盲目的擴(kuò)大經(jīng)營不僅會造成管理和財(cái)務(wù)上的壓力,同時(shí)也會造成生產(chǎn)組織上的緊張,稍有不慎就會使資金跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展水平，而導(dǎo)致企業(yè)無法持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)資金鏈徹底的斷裂，瀕臨破產(chǎn)倒閉。3.24過度負(fù)債經(jīng)營企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營管理不善，產(chǎn)品銷售水平持續(xù)下降，獲利能力減弱，資金周轉(zhuǎn)率下降，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營進(jìn)行長期舉債經(jīng)營等現(xiàn)象，企業(yè)盈利能力減弱，使得企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營需要進(jìn)行銀行貸款，企業(yè)出現(xiàn)銀行欠債比例過大，利用銀行貸款進(jìn)行生產(chǎn)銷售，銷售力度減弱，資金回籠緩慢，使得企業(yè)難以及時(shí)償還銀行債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營受阻，致使企業(yè)難以保證職工薪資按時(shí)發(fā)放，企業(yè)信譽(yù)度降低，生產(chǎn)經(jīng)營過程中財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的可能增大，便是財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的開端。3.25債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營用短期借款代替長期借款，用長期負(fù)債代替短期籌資，使得企業(yè)短期內(nèi)償還債務(wù)的資金成本增大，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)到期時(shí)間安排不合理，會給企業(yè)財(cái)務(wù)在到期還款時(shí)產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。因此，對于企業(yè)而言，合理安排負(fù)債，有利于降低企業(yè)的資金成本，為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。3.3企業(yè)外部原因分析企業(yè)外部環(huán)境對其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)有著重要影響。有利的外部環(huán)境能夠促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展，為企業(yè)帶來機(jī)遇，例如籌融資對象，項(xiàng)目投資，合作伙伴等。不利的外部環(huán)境會阻礙企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而這些外部環(huán)境的影響因素往往是不可控的，影響著企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的整體結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。具體有以下幾種原因：3.31國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括市場經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境、社會文化環(huán)境等，政府的土地供應(yīng)政策、金融政策和財(cái)政政策等，這些宏觀上的環(huán)境改變是企業(yè)無法預(yù)計(jì)和改變的，宏觀政策的改變往往影響著經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變，也會為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。3.311市場經(jīng)濟(jì)市場經(jīng)濟(jì)是最為普遍的影響，隨著市場上物價(jià)的增減變化，市場需求也隨之發(fā)生變化，各企業(yè)間為提高銷量便產(chǎn)生了市場競爭。而在這過程中單位成本增大，企業(yè)生產(chǎn)費(fèi)用增多，銷售數(shù)量減少，主營業(yè)務(wù)收入下降，營業(yè)利潤降低。企業(yè)在激烈的競爭環(huán)境中無法應(yīng)對，逐漸使得企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的現(xiàn)象。當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展壯大的時(shí)候，城鎮(zhèn)建設(shè)的規(guī)模范圍延伸，房地產(chǎn)行業(yè)的投資和需求逐漸變大。但是當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)冷卻緊縮的時(shí)候，銀行資金短缺，放款業(yè)務(wù)減少，房地產(chǎn)行業(yè)投資也會有所縮減。3.312金融環(huán)境金融環(huán)境主要是企業(yè)的投融資環(huán)節(jié)，企業(yè)籌資需要進(jìn)行短期借款等負(fù)債，而金融環(huán)境影響著負(fù)債利息率，也影響著籌資成本費(fèi)用的高低。投資者和籌資者都面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也會資金的循環(huán)也會產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能。經(jīng)濟(jì)増長率、國民收入和消費(fèi)水平、經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變和城市化都是金融環(huán)境影響因素之一。3.313社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境是國之根本，國家實(shí)行科教興國，社會文化對人民的文化素質(zhì)有著舉足輕重的影響。企業(yè)的生存發(fā)展與國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊密相關(guān)，國家的法律法規(guī)規(guī)范著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，國家稅務(wù)的變動(dòng)影響著企業(yè)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)政策的變化也會給企業(yè)帶來不可控的財(cái)務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。3.32經(jīng)營方針的突然轉(zhuǎn)變不同的企業(yè)會根據(jù)自身的發(fā)展情況制定合適的經(jīng)營計(jì)劃，經(jīng)營過程中盈利能力，運(yùn)營周期都對企業(yè)的營業(yè)利潤有著影響。激烈的社會競爭力會影響企業(yè)對經(jīng)營方針進(jìn)行調(diào)整，一些實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)會因此降低財(cái)務(wù)危機(jī)的可能，而一些小型企業(yè)稍有不慎就會造成無力支撐甚至破產(chǎn)的可能。3.33不可抗力的影響天災(zāi)人禍都是不可抗力，地震、海嘯、火災(zāi)、戰(zhàn)爭等都是不可抗力。這些因素都會對社會經(jīng)濟(jì)，企業(yè)發(fā)展造成影響。例如四川汶川地震，近乎千家企業(yè)因此受災(zāi)，工廠倒閉破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)損失近乎千億；澳大利亞長達(dá)七個(gè)月兩百一十天的森林火災(zāi)，西太平洋銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，山火造成經(jīng)濟(jì)損失近達(dá)50億澳元，預(yù)計(jì)將拖累其國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP0.2到0.5個(gè)百分點(diǎn)；2003年伊拉克戰(zhàn)爭造成多個(gè)國家及城市都受到波及影響，石油生產(chǎn)無法恢復(fù)預(yù)期水平，造成世界石油供給陷入危機(jī)等?？梢?，外部環(huán)境因素對企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營有著重要的影響，企業(yè)在多變的外部環(huán)境中要學(xué)會預(yù)測和應(yīng)對，學(xué)會避其危害，尋求發(fā)展。第4章恒生地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)存在的問題及成因分析4.1恒生地產(chǎn)集團(tuán)公司發(fā)展簡介恒生地產(chǎn)集團(tuán)始建于2001年，是一家香港紅籌架構(gòu)基礎(chǔ)的國家一級開發(fā)資質(zhì)企業(yè)。起步于山東，是集城市商業(yè)、教育、智能化品質(zhì)住宅、智慧健康及居家養(yǎng)老服務(wù)“五位一體”，匠心獨(dú)運(yùn)，打造“社區(qū)生態(tài)”新品牌——恒生·未來城，逐步形成獨(dú)樹一幟的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品線。目前，公司的業(yè)務(wù)主要涉及房地產(chǎn)開發(fā)，資產(chǎn)（投資）管理以及物業(yè)服務(wù)。恒生地產(chǎn)以“科學(xué)建筑未來”為核心的價(jià)值觀，在建筑社區(qū)生態(tài)的未來道路上，努力向更好邁進(jìn)。公司通過不斷地努力、積極進(jìn)取、精益求精的發(fā)展理念，嚴(yán)格、科學(xué)的企業(yè)模式，使其成為客戶、投資者、員工歡迎，社會倍以好評的企業(yè)。歷經(jīng)十年發(fā)展，恒生地產(chǎn)集團(tuán)逐漸形成了專業(yè)、高效的地產(chǎn)開發(fā)體系，它的產(chǎn)品覆蓋商業(yè)、住宅、高層公寓、別墅、城市綜合體等多種業(yè)態(tài)。那么，恒生作為地產(chǎn)企業(yè)的知名標(biāo)桿性企業(yè)，為何會產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)呢？4.2恒生地產(chǎn)集團(tuán)發(fā)展經(jīng)營狀況恒生地產(chǎn)集團(tuán)是中國房地產(chǎn)綜合實(shí)力前百的企業(yè)，無論是平價(jià)利民的住宅樓還是高端住宅物業(yè)區(qū)域都有著不可小覷的影響力。然而近年來在恒生地產(chǎn)集團(tuán)的發(fā)展過長中，伴隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，恒生地產(chǎn)集團(tuán)步步陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。恒生地產(chǎn)作為房地產(chǎn)企業(yè)，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可避免存在著資金投入大，回收周期長，負(fù)債率較高的特性。而恒生地產(chǎn)集團(tuán)發(fā)展?fàn)顩r及財(cái)務(wù)危機(jī)的誘因有以下幾種：4.3恒生地產(chǎn)集團(tuán)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的誘因分析2010年國家頒布“抑制不合理需求，防止房價(jià)過快上漲”的宏觀政策，全球金融危機(jī)的影響之下，房地產(chǎn)行業(yè)空前冷卻滯留。使得全國商品房銷售數(shù)額普遍直線減少，下降了14.72%，其中別墅和高檔公寓銷售下降波動(dòng)高達(dá)37.45%。根據(jù)恒生地產(chǎn)集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)其營業(yè)收入在2010年激增15.48%后第二年2011年急劇下滑，銷售額在2011年大幅度增長112.68%，但在2015年銷售額下降34.87%。發(fā)展過程中最大幅度下跌，按照恒生地產(chǎn)集團(tuán)收入確認(rèn)原則，企業(yè)的營業(yè)收入是在商家與買家完成房屋買賣合同正式簽訂后，銷售房屋收入正式確認(rèn)，因此包含了部分房屋預(yù)售交付的金額和后期仍需交付的應(yīng)收金額，充分反映了恒生市場經(jīng)營狀況。表4-1恒生地產(chǎn)集團(tuán)銷售（預(yù)售）情況營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入變動(dòng)率銷售（預(yù)售）額銷售（預(yù)售）變動(dòng)率201064.01152.48%7182.00%201157.39-10.34%151112.68%201266.3515.62%1520.66%201387.2731.53%513237.50%2014111.6127.89%5425.65%2015219.6496.79%353-34.87%2016353.9361.79%54654.67%2017289.91-18.09%65119.23%2018320.4910.55%79421.97%（1）銷售額的變動(dòng)影響，使得恒生地產(chǎn)集團(tuán)運(yùn)營過程中能夠的現(xiàn)金流入小于流出，投資所需現(xiàn)金流入小于流出，而融資所需的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，說明恒生地產(chǎn)集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營及投融資都沒有辦法保證有充足的現(xiàn)金凈流入，企業(yè)多種經(jīng)營活動(dòng)仍然需要通過外部舉債進(jìn)行，當(dāng)出現(xiàn)沒有辦法正常融資是，無疑是增大了財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。表4-2恒生地產(chǎn)集團(tuán)現(xiàn)金流量表主要因素經(jīng)營業(yè)務(wù)所得—現(xiàn)金流入凈額（億元）投資活動(dòng)—現(xiàn)金流入凈額（億元）融資活動(dòng)—現(xiàn)金流入凈額（億元）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加（億元）2010-24.28-0.0248.3024.002011-123.87-7.37127.87-3.382012-37.75-8.7432.77-13.73201336.39-41.7084.3078.992014-67.73-13.80111.4529.932015-1.25-35.02-51.57-87.84201647.0067.12-88.6325.48201712.74-49.8482.3745.2720180.96-26.08-4.42-29.53恒生地產(chǎn)集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中現(xiàn)金凈流入在2010-2012年期間以及2014-2015年期間為負(fù)值，而現(xiàn)金凈增加額在2011-2015年為負(fù)值。在這期間恒生地產(chǎn)集團(tuán)通過運(yùn)營管理所產(chǎn)生的資金任然無法對債務(wù)進(jìn)行抵償。（3）在企業(yè)營運(yùn)能力部分，主要有存貨周轉(zhuǎn)率、營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、和非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表4-3恒生地產(chǎn)集團(tuán)營運(yùn)能力指標(biāo)報(bào)告期存貨周轉(zhuǎn)率營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率當(dāng)期值變化率當(dāng)期值變化率當(dāng)期值變化率當(dāng)期值變化率20100.350.700.456.5520110.22-38.77%0.45-35.59%0.24-45.72%3.12-52.45%20120.12-46.90%0.41-9.92%0.19-21.89%2.18-29.97%20130.1743.98%0.447.82%0.16-16.68%2.07-4.98%20140.12-24.98%0.43-1.96%0.12-24.70%1.57-24.64%20150.1842.89%0.86101.41%0.1958.81%1.9926.64%20160.3596.06%1.6894.78%0.3478.66%2.6131.33%20170.350.68%1.03-38.67%0.30-12.38%1.65-36.65%20180.3912.19%0.85-1.12%0.313.64%1.54-6.60%從圖標(biāo)中的財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的時(shí)間來看：從2011年起，各項(xiàng)營運(yùn)指標(biāo)都呈現(xiàn)出不同比率的下降狀況，2012年存貨周轉(zhuǎn)率下降為46.9%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降比率都在20%以上，2015年，各項(xiàng)營運(yùn)指標(biāo)逐漸恢復(fù)。存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的也隨之慢慢正常。（4）在企業(yè)盈利指標(biāo)方面，主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)凈利率、營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利用率。表4-4恒生地產(chǎn)集團(tuán)盈利能力指標(biāo)營業(yè)毛利率營業(yè)凈利率成本費(fèi)用利用率2010/1244.07%20.13%53.93%2011/1235.96%17.52%39.60%2012/0636.66%20.95%20.25%2013/1228.18%8.54%18.87%2014/1226.49%12.51%30.75%2015/1230.47%17.16%35.36%2016/1233.73%15.84%39.67%2017/1230.27%18.75%37.56%2018/1230.27%20.66%39.66%從表4-4中數(shù)據(jù)變化趨勢可知，2010-2011年?duì)I業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利用率都處于下降趨勢，2011年這三項(xiàng)指標(biāo)下降比率比例為18.4%，12.96%和26.57%，2012年下降幅度再度嚴(yán)重到23.13%，59.23%38.56%。而在2012-2017年，各項(xiàng)指標(biāo)基本無明顯下降趨勢?？偠灾诤闵禺a(chǎn)集團(tuán)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)之時(shí)，市場銷售額的增減變動(dòng)急劇，時(shí)而迅猛上增，時(shí)而猛烈下降；現(xiàn)金流呈現(xiàn)出較為缺乏的狀態(tài)，短期償債能力下降，進(jìn)而使得長期償債能力負(fù)擔(dān)加重；盈利指標(biāo)頻頻下降。這些都是財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的潛在原因構(gòu)成。4.4恒生地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)存在的問題分析國家宏觀政策變動(dòng)：國家宏觀政策的收緊模式，主要包括信貸、利率、稅收政策方面抑制消費(fèi)者需求，同時(shí)調(diào)整地產(chǎn)結(jié)構(gòu)，外加全球經(jīng)融危機(jī)的影響，致使地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)受挫。4.41過度負(fù)債經(jīng)營恒生地產(chǎn)集團(tuán)現(xiàn)金流收入遠(yuǎn)小于現(xiàn)金支出，而經(jīng)營過程中各項(xiàng)活動(dòng)大多借助外債，因?yàn)樵龃罅藘斶€債務(wù)的壓力，企業(yè)要負(fù)擔(dān)更多的利息費(fèi)用，當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤減少到?jīng)]有辦法償還債務(wù)利息時(shí)，企業(yè)就會發(fā)生損失。4.42債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理恒生地產(chǎn)集團(tuán)為擴(kuò)大經(jīng)營用短期借款代替長期借款，用長期負(fù)債代替短期籌資，使得企業(yè)資金成本增大，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大。4.43資產(chǎn)負(fù)債管理不科學(xué)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高,企業(yè)缺少可供使用的資金,債務(wù)的償還能力減弱。企業(yè)固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過大,不是日常生產(chǎn)所需的固定資產(chǎn)比例過大。4.44內(nèi)部控制不嚴(yán)格恒生地產(chǎn)集團(tuán)內(nèi)部控制的制度不完善，生產(chǎn)組織管理不善，銷售管理欠妥，組織結(jié)構(gòu)權(quán)責(zé)分配、人事政策、企業(yè)制度不完善；其次恒生地產(chǎn)集團(tuán)會計(jì)系統(tǒng)不嚴(yán)謹(jǐn)，沒有充分發(fā)揮會計(jì)監(jiān)督效力，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)程序分工不明，職責(zé)模糊，管理混亂，信息反饋?zhàn)璧K。4.45風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄受國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，恒生地產(chǎn)集團(tuán)作為房地產(chǎn)企業(yè)，財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，在市場需求、產(chǎn)品售價(jià)及其調(diào)整能力、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的變化、固定成本總額的高低等方面都存在著客觀風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)為維持就需大量借款，使負(fù)債總額大于資產(chǎn)總額時(shí)，企業(yè)的償債能力過低，致使風(fēng)險(xiǎn)逐漸擴(kuò)大化，成為財(cái)務(wù)危機(jī)的開端。第5章恒生地產(chǎn)集團(tuán)解決財(cái)務(wù)危機(jī)的對策恒生地產(chǎn)集團(tuán)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，除了國家宏觀政策和風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱的影響外，還和其自身缺乏完善的財(cái)務(wù)危機(jī)監(jiān)管體制有關(guān)。5.1加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，不能過度負(fù)債經(jīng)營在財(cái)務(wù)危機(jī)將要發(fā)生和已經(jīng)發(fā)生的時(shí)候企業(yè)可以對財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行控制，經(jīng)過過一系列的防范和措施進(jìn)行控制和減少財(cái)務(wù)危機(jī)。要控制和預(yù)防企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，企業(yè)除了要加強(qiáng)自身會計(jì)核算，建立完善的信息質(zhì)量體系外，更要注重建立既要符合國家要求又要適合企業(yè)發(fā)展經(jīng)營的財(cái)務(wù)危機(jī)管理機(jī)制。其次，企業(yè)不能過度舉債經(jīng)營，過度負(fù)債經(jīng)營會降低企業(yè)信譽(yù)度，削弱企業(yè)的市場競爭力，影響企業(yè)的盈利能力。合理科學(xué)安排債務(wù)比例，要符合企業(yè)自身償還債務(wù)的水平，科學(xué)規(guī)劃企業(yè)償付已經(jīng)到期的債權(quán)，避免集中償債所給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)壓力。5.2調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)債務(wù)比例強(qiáng)化企業(yè)的資金管理，合理安排資金流動(dòng)來往，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，加強(qiáng)對流動(dòng)資金的管理，保證資產(chǎn)的流動(dòng)性，合理安排資產(chǎn)占用額度，短期負(fù)債，中期負(fù)債，長期負(fù)債合理搭配，建立穩(wěn)定的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資金的利用率，調(diào)配好資金調(diào)度，科學(xué)運(yùn)用銀行借款，調(diào)整好科學(xué)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。5.3提高資產(chǎn)負(fù)債管理科學(xué)水平企業(yè)提高資產(chǎn)負(fù)債管理的科學(xué)水平能夠有效防范和降低企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理主要是維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高獲利水平，負(fù)債結(jié)構(gòu)管理主要是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)，盡可能使現(xiàn)金流量和債務(wù)到期金額成正比例，同時(shí)，企業(yè)要注重短期負(fù)債和長期負(fù)債與盈利能力之間的權(quán)衡，資產(chǎn)負(fù)債管理主要體現(xiàn)在流動(dòng)資金和流動(dòng)負(fù)債之間的差額。因此，提高資產(chǎn)負(fù)債管理科學(xué)水平，有助于企業(yè)避免潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇惡化造成損失，防患于未然。5.4強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制內(nèi)部控制系統(tǒng)是保證企業(yè)財(cái)產(chǎn)安全、資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。企業(yè)內(nèi)部控制力度缺失，沒有科學(xué)的財(cái)務(wù)管理，就會發(fā)生會計(jì)信息的失真，資金往來模糊，財(cái)產(chǎn)物資數(shù)量失真等現(xiàn)象，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)就會越大。因此，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制管理，建立完善科學(xué)的的會計(jì)體系，規(guī)范嚴(yán)格收付款憑證準(zhǔn)則，有利于企業(yè)更好的控制財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生。5.5建立風(fēng)險(xiǎn)防范意識，強(qiáng)化財(cái)務(wù)危機(jī)理念樹立財(cái)務(wù)危機(jī)防范意識，加強(qiáng)危機(jī)教育，定期對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析，強(qiáng)化企業(yè)對財(cái)務(wù)危機(jī)的規(guī)避意識。對企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)的原因進(jìn)行分析，明確會引起企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素，例如恒生地產(chǎn)集團(tuán)明確國家宏觀政策，內(nèi)部控制，風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄等多方面原因，發(fā)現(xiàn)企業(yè)日常經(jīng)營管理過程中潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)誘因。同時(shí)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、長短期償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力及盈利能力等方面的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式。通過收集各種財(cái)務(wù)信息，進(jìn)行分析比較，幫助企業(yè)提早做好準(zhǔn)備和應(yīng)對措施，有助于企業(yè)避免潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇惡化造成損失。也有助于企業(yè)真正發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，及時(shí)找到問題結(jié)診所在，并對問題根源制定有效的解決對策?？偠灾?，分析企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理中存在的疏忽，當(dāng)財(cái)務(wù)危機(jī)將要發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的時(shí)候，企業(yè)能夠及時(shí)采取籌資、投資、經(jīng)營等相應(yīng)手段，快速制定出解決財(cái)務(wù)危機(jī)的方案，有效控制或減少企業(yè)危機(jī)可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失。結(jié)論在經(jīng)濟(jì)全球化的背景之下，國際競爭日益加劇，市場環(huán)境變幻莫測，使得企業(yè)賴以生存和發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境出現(xiàn)了各種各樣不同的影響。本文通過借鑒國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，依據(jù)財(cái)務(wù)危機(jī)定義及特征理論基礎(chǔ)，結(jié)合國內(nèi)外研究學(xué)者對財(cái)務(wù)危機(jī)概念的分析，全面了解企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的含義。本文從財(cái)務(wù)危機(jī)的定義和特性理論研究出發(fā)，詳述影響企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素，主要有風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄、過度負(fù)債經(jīng)營、債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理等原因，并對恒生地產(chǎn)集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素進(jìn)行了分析，具體包括國家宏觀政策變動(dòng)、過度負(fù)債經(jīng)營、債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、資產(chǎn)負(fù)債管理不科學(xué)，內(nèi)部控制不嚴(yán)格和財(cái)務(wù)管理制度體系不完整，并對其提出了相應(yīng)的控制措施：一是加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，不能過度負(fù)債經(jīng)營；二是調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)債務(wù)比例；三是提高資產(chǎn)負(fù)債管理科學(xué)水平；四是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制；五是建立風(fēng)險(xiǎn)防范意識，強(qiáng)化財(cái)務(wù)危機(jī)理念?？偠灾?，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的因素是方方面面的，風(fēng)險(xiǎn)的累積逐漸就會演變成為危機(jī)，因此企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中，就要盡可能的做到防患于未然。致謝大學(xué)四年的時(shí)光如白駒過隙，從步入沈陽城市建設(shè)學(xué)院的校園，從軍訓(xùn)到畢業(yè)，感謝輔導(dǎo)員高巧妍老師從生活到學(xué)習(xí)的陪伴與鼓勵(lì)，還要感謝各位任課老師的嚴(yán)格教學(xué)，讓我掌握了專業(yè)技能知識，學(xué)會了豐