財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文獻(xiàn)綜述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文獻(xiàn)綜述【摘要】：在市場經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天,企業(yè)時(shí)刻都面臨著來自市場的各種風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警器，愈來愈顯示出其重要性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)在于了解風(fēng)險(xiǎn)的來源和特征，正確衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪??！娟P(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念和特征（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期的收益發(fā)生偏離，進(jìn)而造成企業(yè)蒙受損失的機(jī)會和可能。河北金融學(xué)院的張曉萍、胡安琴在2003年第3期的《中國證券期貨》上發(fā)表《國內(nèi)外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型實(shí)證研究文獻(xiàn)綜述》，他們認(rèn)為，從廣義上講財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指在企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種無法控制或難以預(yù)計(jì)的因素影響，在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的預(yù)期財(cái)務(wù)收益與實(shí)際財(cái)務(wù)收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性。山西中醫(yī)學(xué)院中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院的李燕在2008年第5期的會計(jì)之友上發(fā)表《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及其控制》，她認(rèn)為由于財(cái)務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)本身的資本結(jié)構(gòu)不合理，管理者盲目擴(kuò)大規(guī)模導(dǎo)致決策失誤使得企業(yè)產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該從完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)提高決策的科學(xué)化，建立高效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和分析指標(biāo)，并且強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識這三個(gè)方面來控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征淮南聯(lián)合大學(xué)的張文芹在2007年發(fā)表在《黑龍江科技信息》上的《淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范策略》一文中提到，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征如下:一是客觀性:企業(yè)財(cái)務(wù)活動存在兩種可能結(jié)果,即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo),這意味著無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。二是全面性:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過程。三是不確定性:由于影響財(cái)務(wù)活動的各種因素不斷發(fā)生變化,因此事前不能準(zhǔn)確地確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。四是共存性:即風(fēng)險(xiǎn)與收益并存。一般來說,風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高,反之收益就越低。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別四川大學(xué)工商管理學(xué)院劉凡玲在2006年12月發(fā)行的《特區(qū)經(jīng)濟(jì)》上發(fā)表《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識與控制》，她認(rèn)為一般企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)以及收益分配風(fēng)險(xiǎn)。廣東正中珠江會計(jì)師事務(wù)所有限公司的劉江則對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類有不同的見解，他在2009年5月的《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息》上發(fā)表的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制研究》一文中提到，傳統(tǒng)意義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念，主要來源于西方財(cái)務(wù)理論，指企業(yè)在資金籌集過程中因?yàn)閷ω?cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用而給股東增加的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離的概率或可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動中客觀存在的因素，產(chǎn)生于現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)活動本身的復(fù)雜性、財(cái)務(wù)環(huán)境的多變性及人們認(rèn)識的局限性。它是市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)資金運(yùn)動的必然產(chǎn)物，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的價(jià)值規(guī)律的客觀存在。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式主要有：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)等。河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)的張俊茹在2013年《商》中發(fā)表的《論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制》一文中提到，財(cái)務(wù)活動中的籌資、投資、收益分配等各種項(xiàng)目，都貫穿于企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中，都存在著許多風(fēng)險(xiǎn)。1、籌資風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)企業(yè)存在資金周轉(zhuǎn)不足時(shí)往往會采取各種途徑籌措資金，但是受資金來源渠道和還款期限的限制，企業(yè)籌資過程中也面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，如:籌資的成本高，負(fù)債比率過高，償債期限不合理等。2、投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)一般是在企業(yè)投入一定資本后，由于實(shí)際收益無法與預(yù)期收益相匹配而產(chǎn)生的。它主要包括了政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)以及購買力風(fēng)險(xiǎn)。3、收益分配風(fēng)險(xiǎn)收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的收益分配對企業(yè)以后的經(jīng)營活動的收益產(chǎn)生一定的影響。一般情況下，企業(yè)若能合理地使用收益分配政策，則投資者積極性將會被很好的調(diào)動起來，這也有利于增進(jìn)企業(yè)的盈利能力，增加企業(yè)聲譽(yù)等無形資產(chǎn);反之，不科學(xué)、不合理的收益分配政策將會削弱企業(yè)的盈利和償債能力，削弱投資者信心等，進(jìn)而增加企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)。4、資金回收風(fēng)險(xiǎn)流動資金是企業(yè)在經(jīng)營活動中投放資金具有一定期限(一年包括一年)的活動資金。作為企業(yè)資金鏈的重要組成部分，它一直處于投入和收回過程中，企業(yè)一旦面臨資金鏈斷裂，則整個(gè)企業(yè)將陷入經(jīng)驗(yàn)困境中。在整個(gè)資金周轉(zhuǎn)過程中，由于時(shí)間及金額的不確定性就產(chǎn)生了企業(yè)流動資金的回收風(fēng)險(xiǎn)。而回收時(shí)間和金額的不確定性就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。不斷產(chǎn)生的資金回收風(fēng)險(xiǎn)將使企業(yè)的應(yīng)收賬款不斷增加，甚至產(chǎn)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)，致使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不暢。四川大學(xué)工商管理學(xué)院劉凡玲在2006年12月發(fā)行的《特區(qū)經(jīng)濟(jì)》上發(fā)表《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識與控制》一文中提到，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包含以下幾個(gè)方面：1、籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指籌資渠道不暢通、籌資成本過高以及所籌資金不能達(dá)到預(yù)期效益的可能性。企業(yè)生存與發(fā)展所需要的資金主要來源于權(quán)益性的資金和債權(quán)性的資金。權(quán)益性資金是企業(yè)長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，它的風(fēng)險(xiǎn)只在于其使用效益的不確定性上，比如不能滿足投資者的期望報(bào)酬從而導(dǎo)致企業(yè)吸引投資者的能力降低，籌資難度加大，造成資金成本上升；對于債務(wù)資金而言，企業(yè)取得了財(cái)務(wù)杠桿利益、負(fù)債經(jīng)營的同時(shí)，如果借入的資金不能產(chǎn)生足夠效益、按期還本付息，就會使企業(yè)付出更高的代價(jià)，如支付銀行罰息、拍賣抵押品等，嚴(yán)重的還會面臨破產(chǎn)倒閉。有多種評價(jià)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)，一般可以用自有資金收益率來衡量、分析籌資風(fēng)險(xiǎn)：自有資金收益率=投資收益率+（借入資金/自有資金）×（投資收益率-借入資金利息率）投資收益率=（投資項(xiàng)目利潤總額+借款利息額）/（自有資金+借入資金）從上面式中可以看出，投資收益率、借入資金與自有資金的比例、借入資金利息率三者決定了自有資金收益率。比如自有資金收益率高，說明企業(yè)籌資效益大，籌資風(fēng)險(xiǎn)相對減少.相反，自有資金收益率低，說明企業(yè)籌資效益差，籌資風(fēng)險(xiǎn)相對增大.其次，在借入資金利息率低于全部資金收益率的情況下，借入資金對自有資金的比率愈大，自有資金收益率就愈高.反之，借入資金對自有資金的比率愈小，自有資金收益率就愈低。通過對自有資金收益率指標(biāo)的分析，可以判斷籌資風(fēng)險(xiǎn)程度，及時(shí)調(diào)整籌資決策。償債能力也是衡量籌資風(fēng)險(xiǎn)程度的重要因素。它可以由以下兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行描述：（1）償債保障比率：償債保障比率=債務(wù)總額/經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量它反映出企業(yè)以當(dāng)前經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的水平，以及償還全部債務(wù)所需時(shí)間的長短，比率越低，表明企業(yè)的償還能力越強(qiáng)，反之，則說明企業(yè)的償債能力弱，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會面臨強(qiáng)大的償債壓力。企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模和實(shí)力；二是企業(yè)銷售收入的穩(wěn)定性和成長率；三是企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；四是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響；五是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的彈性分析。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)控制1、企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資行為時(shí)應(yīng)做到：（1）合理預(yù)期投資效益，加強(qiáng)投資方案的可行性研究，采用科學(xué)的決策方法，對各種可行方案科學(xué)分析評價(jià)，從中選出最優(yōu)的決策，切忌主觀臆斷。（2）運(yùn)用杠桿原理，協(xié)調(diào)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)總杠桿、經(jīng)營杠桿和籌資杠桿三者之間的相互關(guān)系，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)可在一定水平上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度較高的融資組合方式，但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很高的企業(yè)則宜在較低的程度上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。（3）在突出主業(yè)的情況下，也應(yīng)注意多種經(jīng)營，使多種產(chǎn)業(yè)和多種產(chǎn)品在利潤和時(shí)間相互補(bǔ)充，以最大限度地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。2、通過運(yùn)用投資組合理論防范與控制證券投資風(fēng)險(xiǎn)。以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)，從備選投資方案中選擇風(fēng)險(xiǎn)相對較小、收益相對較高的投資方案，合理進(jìn)行投資組合。為達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的，在進(jìn)行投資決策時(shí)要注意分析投資項(xiàng)目之間的相關(guān)性。企業(yè)進(jìn)行證券投資時(shí)，可購買不同行業(yè)的證券以降低相關(guān)系數(shù).如果購買同一行業(yè)內(nèi)的證券，應(yīng)盡量避免全部購買同一家公司的證券。根據(jù)威廉·F·夏普教授提出的0123（資本資產(chǎn)定價(jià)模型），投資組合的關(guān)鍵則在于投資者應(yīng)根據(jù)期望的收益和所愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，去選擇不同的投資項(xiàng)目并確定各項(xiàng)目所占的比例，這將是好的投資決策所必需解決的問題。（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制1、選擇收益相對較大而風(fēng)險(xiǎn)相對較小的資金回收方案，主要包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期限和現(xiàn)金折扣的決策方案，用5C原則來衡量客戶享受的信用標(biāo)準(zhǔn)；賒銷后企業(yè)應(yīng)盡快回收賬款；建立客戶賬齡分析體系等措施防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金折扣也是企業(yè)減少壞賬損失、降低風(fēng)險(xiǎn)的措施，具體操作過程中企業(yè)應(yīng)該權(quán)衡提供折扣后獲得的收益與現(xiàn)金折扣的成本來決定現(xiàn)金折扣的多少。2、根據(jù)客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式。從回避資金回收風(fēng)險(xiǎn)的角度，采用現(xiàn)銷方式出售商品無疑是最佳選擇，為控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只能對信用狀況好、償債能力強(qiáng)，達(dá)到企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的客戶采取賒銷方式，并將累計(jì)賒銷金額控制在信用限額范圍之內(nèi)，但對那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現(xiàn)銷方式。（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)控制企業(yè)應(yīng)該按照企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的要求做好八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提與核算工作，這樣有利于防止企業(yè)高估資產(chǎn)和虛增利潤；做好現(xiàn)金預(yù)算，使企業(yè)的收益分配和企業(yè)的籌資方案、投資方案結(jié)合起來考慮，能有效防范及其控制收益分配對企業(yè)未來發(fā)展造成的不利影響；考慮通貨膨脹的影響，有計(jì)劃地建立價(jià)格變動補(bǔ)償基金，保證收益分配不影響企業(yè)的簡單再生產(chǎn)；關(guān)注企業(yè)下一年生產(chǎn)情況和資金使用來源，滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)需要，為企業(yè)未來發(fā)展打好經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的同時(shí)能降低企業(yè)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)?；茨下?lián)合大學(xué)的張文芹在2007年發(fā)表在《黑龍江科技信息》上的《淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范策略》中認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范有以下幾種方法：（一）認(rèn)真分析外部變化情況,提高企業(yè)對財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外,但并不是說企業(yè)面對外部環(huán)境變化就無所作為。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)對不斷變化的宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析研究,把握其變化趨勢及規(guī)律,并制定多種應(yīng)變措施。（二）努力建立和保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),合理進(jìn)行籌資,防范籌資風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)應(yīng)努力形成一個(gè)合理的資金結(jié)構(gòu),維持適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平,既要充分利用負(fù)債經(jīng)營這一手段獲得財(cái)務(wù)杠桿收益,同時(shí)要防止過度舉債引起較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在籌資決策過程中,應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況合理預(yù)測資金需要量,通過對資金成本的計(jì)算,對各種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)分析,權(quán)衡各種籌資方式的成本與風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)的綜合資本成本最低,達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。（三）科學(xué)進(jìn)行投資決策,防止因決策失誤而產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。對于我國企業(yè),必須明確投資是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)行為,在進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)克服各種人為因素的影響。同時(shí)在進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)充分考慮投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn),通過定性與定量的方法對投資回收和盈利能力進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測,才能提高收益,減少損失。（四）加強(qiáng)對存貨與應(yīng)收賬款的管理,防范存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。對存貨,要在充分發(fā)揮存貨功能的同時(shí),盡可能降低存貨成本。例如在資金上實(shí)行ABC控制,在數(shù)量上執(zhí)行批量控制,在價(jià)格上采取比價(jià)采購。對應(yīng)收賬款的管理應(yīng)做到:建