《證券投資學(xué)》（第4版）課件 第二章 證券投資工具

第二章證券投資工具1股票2債券3證券投資基金4金融衍生工具錄目通過本章的學(xué)習(xí)，讀者應(yīng)掌握證券市場(chǎng)上的股票、債券、證券投資基金、金融衍生工具的特點(diǎn)，熟悉各自的種類細(xì)分?！緦W(xué)習(xí)目標(biāo)】“入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”是對(duì)每一個(gè)進(jìn)入證券市場(chǎng)的投資者的忠告。不同證券投資工具具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。學(xué)習(xí)本章以后，請(qǐng)同學(xué)們討論：如何正確選擇適合的證券投資工具？【立德樹人思考】證券投資工具第2章股票1一、股票的特點(diǎn)股票是一種由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它表明股票的持有者對(duì)股份有限公司的部分資本擁有所有權(quán)。股票的持有人憑借股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益并享有相應(yīng)的權(quán)利，所以股票是一種資本證券。12345收益性流動(dòng)性永久性風(fēng)險(xiǎn)性參與性股票的持有人都可按股份有限公司的章程從公司領(lǐng)取股息和紅利任何一項(xiàng)投資都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，股票投資也不例外股票通過依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性股票所載權(quán)利的有效性是始終不變的相對(duì)于其他證券，股票具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：231按股東享有的權(quán)利分類：普通股&優(yōu)先股按投資主體分類：國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股按股票發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等分類：績(jī)優(yōu)股、藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股等二、股票的分類B股、H股、N股、L股、S股持股種類享有權(quán)利普通股盈余分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先股盈余分配優(yōu)先權(quán)（固定股息）剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)//A股辨析：A/B股權(quán)結(jié)構(gòu)≠A股、B股

（雙重/雙層股權(quán)）

紅籌股是指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的帶有中國(guó)大陸概念的股票。“帶有中國(guó)大陸概念”主要指中資控股和主要業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸。債券2債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的，承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券所規(guī)定的借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系包含四個(gè)方面的含義：發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體（債務(wù)人）投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體（債權(quán)人）發(fā)行人必須在約定的時(shí)間還本付息債券反映了發(fā)行人和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系且是這一關(guān)系的法律憑證。償還性安全性流動(dòng)性收益性一、債券的特點(diǎn)政府債券金融債券公司債券（一）按發(fā)行主體不同劃分中央政府債券地方政府債券二、債券的分類私募債券公募債券（二）按是否公開發(fā)行劃分私募債券是發(fā)行者以與其有特定關(guān)系的少數(shù)投資者為募集對(duì)象而發(fā)行的債券。該債券的發(fā)行范圍很小公募債券是指按照法定手續(xù)、經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場(chǎng)上公開發(fā)行的債券，其發(fā)行對(duì)象是不限定的。債權(quán)性可轉(zhuǎn)換性雙重選擇性股權(quán)性不可轉(zhuǎn)換債券（三）按照是否可以轉(zhuǎn)換劃分可轉(zhuǎn)換債券擴(kuò)展學(xué)習(xí)：可轉(zhuǎn)債——定義&特征短視頻：可轉(zhuǎn)債——定義&特征憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。沒有實(shí)物形態(tài)的票券，只在計(jì)算機(jī)賬戶中做記錄。憑證式債券（四）按照債券形態(tài)不同劃分記賬式債券附息債券在債券存續(xù)期內(nèi)，向持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。息票累積債券這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必須在債券到期時(shí)一次性獲得本息，存續(xù)期間不支付利息。零息債券也稱零息票債券，是指?jìng)霞s未規(guī)定利息支付的債券。（五）按計(jì)息與付息方式劃分證券投資基金3證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即發(fā)行基金單位集中投資者的資金，交給基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并對(duì)投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資工具。123集合投資分散風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)理財(cái)基金在許多國(guó)家受到了投資者的廣泛歡迎，發(fā)展迅速，這與基金本身的特點(diǎn)有關(guān)。作為一種成效卓著的現(xiàn)代化投資工具，基金的特點(diǎn)是十分明顯的。一、基金的特點(diǎn)4共負(fù)盈虧有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拓寬了投資渠道二、基金的功能經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同資金投向不同風(fēng)險(xiǎn)水平不同權(quán)屬時(shí)限不同變現(xiàn)途徑不同三、基金與股票、債券的區(qū)別基金設(shè)立的法律依據(jù)不同資金的性質(zhì)不同投資者的地位不同（一）按基金的組織形式劃分契約型基金和公司型基金的比較契約型基金公司型基金四、基金的分類AB經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金封閉式基金基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金開放式基金（二）按運(yùn)作方式劃分不同之處：期限不同發(fā)行規(guī)模限制不同基金份額的交易方式不同基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同投資策略不同股票基金貨幣市場(chǎng)基金債券基金以債券為主要投資對(duì)象的基金以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的一種基金以上市公司股票為主要投資對(duì)象的基金混合基金股票、債券和貨幣的投資比例沒有固定的范圍（三）按投資標(biāo)的劃分123成長(zhǎng)型基金收入型基金平衡型基金基金中最常見的一種，它追求的是基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信譽(yù)度較高、有長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景或長(zhǎng)期盈余的公司的股票。主要投資可帶來現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期最大收入為目的。收入型基金資產(chǎn)的成長(zhǎng)潛力較小，損失本金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，一般又分為固定收入型基金和股票收入型基金。將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特性的證券，并在以取得收入為目的的債券和優(yōu)先股及以資本增值為目的的普通股之間進(jìn)行平衡。平衡型基金的投資目標(biāo)是既要獲得當(dāng)期收入，又要追求長(zhǎng)期增值，其特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)比較低，缺點(diǎn)是成長(zhǎng)的潛力不大。（四）按投資目標(biāo)劃分（五）特殊類型基金ETF基金

交易所交易基金，是在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。ETF本質(zhì)上屬于開放式基金，但它兼具封閉式基金和開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)。QDII基金和QDII-ETF基金QDII基金主要投資于海外市場(chǎng)，范圍相當(dāng)廣泛，包括港股、美股、歐洲股市和全球其他地區(qū)股市，或者同時(shí)覆蓋多個(gè)地區(qū)。QDII-ETF，又稱“跨境ETF”，是指是指以境外資本市場(chǎng)證券構(gòu)成的境外市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的、在國(guó)內(nèi)證券交易所上市的ETF。LOF基金

即上市開放式基金，是指發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。保本基金

是指通過采用投資組合技術(shù)，保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的基金。金融衍生工具4金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、匯率、各類價(jià)格指數(shù)、通貨膨脹率甚至天氣（溫度）指數(shù)等。（1）跨期性。金融衍生工具是交易雙方通過對(duì)利率、匯率、股價(jià)等因素的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，約定在未來某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。（2）杠桿性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金，就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。（3）聯(lián)動(dòng)性。聯(lián)動(dòng)性指金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之間緊密聯(lián)系、規(guī)則變動(dòng)的特性。（4）高風(fēng)險(xiǎn)性。金融衍生工具的交易后果取決于交易者對(duì)基礎(chǔ)工具（變量）未來價(jià)格（數(shù)值）預(yù)測(cè)和判斷的準(zhǔn)確程度。基礎(chǔ)工具價(jià)格的變幻莫測(cè)決定了金融衍生工具交易盈虧的不確定性。一、金融衍生工具的特點(diǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化資產(chǎn)配置價(jià)格發(fā)現(xiàn)二、金融衍生工具的功能按產(chǎn)品形態(tài)劃分：獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具按交易場(chǎng)所交易場(chǎng)所：交易所交易的衍生工具、場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易的衍生工具按基礎(chǔ)工具種類劃分：股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍

生工具、其他衍生工具按交易方法劃分：金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具其他衍生工具：存托憑證、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易的可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)證券化

產(chǎn)品三、金融衍生工具的分類本章分為四節(jié)，分別對(duì)股票、債券、證券投資基金和金融衍生工具的特征和種類進(jìn)行具體介紹。股票的特點(diǎn)表現(xiàn)為收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性、參與性和永久性。股票常見的分類是按股東享有的權(quán)利分為普通股和優(yōu)先股；按股票發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分為績(jī)優(yōu)股、藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股；按投資主體分為國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股和外資股；等。債券的特點(diǎn)表現(xiàn)為償還性、流動(dòng)性、安全性和收益性。依照不同的標(biāo)準(zhǔn)，債券可做如下分類：按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券和公司債券；按是否公開發(fā)行，分為公募債券和私募債券；按照是否可以轉(zhuǎn)換，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券；按債券形態(tài)，分為記賬式國(guó)債和憑證式國(guó)債；按計(jì)息與付息方式，分為零息債券、附息債券、息票累積債券；等。證券投資工具第2章章結(jié)小本基金的特點(diǎn)表現(xiàn)為集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)以及共負(fù)盈虧?；鹋c股票、債券有明顯的不同，主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)關(guān)系、資金投向、風(fēng)險(xiǎn)水平和變現(xiàn)途徑四個(gè)方面?；鸬姆诸惾缦拢喊椿鸬慕M織形式，分為契約型基金與公司型基金；按基金運(yùn)作方式分，分為封閉式基金和開放式基金；按投資標(biāo)的，分為債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金和混合基金；按投資目標(biāo)，分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金；特殊類型基金如ETF、QDII、QDII-ETF、LOF以及保本基金；等等。章結(jié)小本證券投資工具第2章金融衍生工具的特點(diǎn)表現(xiàn)為跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性，具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和優(yōu)化資產(chǎn)配置的功能。金融衍生工具的品種極為多樣，可以從多個(gè)角度進(jìn)行分類：按交易方法，分為金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具；按產(chǎn)品形態(tài)，分為獨(dú)立衍生工具和嵌入式衍生工具；按交易場(chǎng)所，分為交易所交易衍生工具和場(chǎng)外交易市場(chǎng)交易衍生工具；按基礎(chǔ)工具種類，分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具等；其他衍生工具，如存托憑證、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換證券、可分離交易可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；等等。章結(jié)小本證券投資工具第2章一、名詞解釋股票債券證券投資基金金融衍生工具普通股優(yōu)先股紅籌股