信息技術(shù)-人工智能行業(yè)：一年后再看美國AIGC普漲行情：新質(zhì)生產(chǎn)力初步驗(yàn)證AI賦能而非替代

華西證券HUAXISECURITIES——一年后再看美國AIGC普漲行情華西海外團(tuán)隊(duì)華西海外團(tuán)隊(duì)證券分析師：朱蕓SACNO:S11205220400012024年3月15日華西證券HUAXISECURITIES我們沿用一年前報(bào)告的思路，繼續(xù)將受AIGC影響的公司分為四類：基礎(chǔ)設(shè)施類（算法大模型、算力芯片等）、小白調(diào)用類（廣告營銷、數(shù)字媒體等）、流程管理類（企業(yè)管理軟件、應(yīng)用程序性能監(jiān)控等）、小模型賦能類（金融信息化、自動(dòng)駕駛、網(wǎng)絡(luò)安全等）。有被大模型顛覆的可能，按被顛覆的難度來看，這三類公司預(yù)計(jì)分別在短、中、長期受益于AI，而全面被顛覆的標(biāo)志我們經(jīng)歷一年的行情演繹之后，2023年初至今，基礎(chǔ)設(shè)施類公司上漲幅度最大，為131.12%；流程管理類和小白調(diào)用類其經(jīng)歷一年的行情演繹之后，2023年初至今，基礎(chǔ)設(shè)施類公司上漲幅度最大，為131.12%；流程管理類和小白調(diào)用類其次，為93.28%和64.49%；小模型賦能類上漲幅度最低，為41.72%。相比之下，納斯達(dá)克100指數(shù)同期基礎(chǔ)設(shè)施類漲幅符合我們預(yù)期，主要是算力需求旺盛以及大模型公司業(yè)績持續(xù)超預(yù)期；流程管理類表現(xiàn)超預(yù)期，主要是頭部公司迅速引進(jìn)AI賦能，而當(dāng)前大模型對多流程系統(tǒng)還難以完全替代；小白調(diào)用類與大盤表現(xiàn)基本相當(dāng)，這類公司在基本面上主要表現(xiàn)為AI賦能和AI完全替代原有業(yè)務(wù)兩方面的博弈；小模型賦能類漲幅低于預(yù)期，主要是這類公司AI賦能難度較大，需深入融合，AI對這些行業(yè)的賦能速度低于預(yù)期，如游戲引擎、金融、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，仍未看到殺手級大模型應(yīng)以及流程管理中的部分環(huán)節(jié)賦能，但業(yè)務(wù)更復(fù)雜的小模型賦能類未實(shí)現(xiàn)顯著降本增效，后續(xù)可期待下一代GPT模型或其他廠華西證券HUAXISECURITIESAI仍將是科技領(lǐng)域最重要的發(fā)展方向之一，算力以及大模型本身持續(xù)受益，自2023年以來AI基礎(chǔ)設(shè)施板塊漲幅達(dá)131.12%。根據(jù)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫，英偉達(dá)預(yù)計(jì)2024年AI芯片出貨量超過100萬顆，相比2023年翻倍；AMDMI300系列市場預(yù)期2024年出貨約達(dá)40萬-50萬顆。23Q4英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心收入是AMD的八倍，主要源于AMD的拳頭產(chǎn)品MI300于2024年一季度才開始出貨，展望2024年預(yù)計(jì)AI算力市場將是英偉達(dá)與AMD二分天下，根據(jù)36氪，MI300相比H100的推理性能優(yōu)勢在20%到25%之間，同時(shí)價(jià)格有巨大優(yōu)勢，根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)，預(yù)計(jì)MI300X公開銷售的價(jià)格約為1.5萬美元，相比之下H100在長期供不應(yīng)求下定價(jià)近4萬美元，AMD市場份額有較大提升空間。大模型方面，海外已形成一超多強(qiáng)格局，GPT與Sora模型為OpenAI護(hù)航占據(jù)領(lǐng)先地位，其他廠商近期已推出多款媲美甚至超越GPT-4性能的模型，今年可期待OpenAI或其他廠商再推出突破性產(chǎn)在我們跟蹤的行業(yè)中，沒有被AI完全顛覆的賽道，大多數(shù)行業(yè)/公司快速跟進(jìn)，引入通用大模型或自研行業(yè)專業(yè)小模型為原有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)AI賦能。但我們也能看到以小模型為核心產(chǎn)品的公司，如JasperAI、均有用戶活躍度下行的趨勢，相比之下均有用戶活躍度下行的趨勢，相比之下ChatGPT周瀏覽量已超過4億次，超過必應(yīng)，長期來看這幾類公司仍處于被AI顛覆的服、內(nèi)容審核、AICopilot這些場景，AI能較好替代人工、提升效率，且已看到眾多參與者逐步部署。以客服行業(yè)為例，據(jù)共識粉碎機(jī)，AI客服定價(jià)約為人工客服1/10的ROI，我們假設(shè)按AI替代50%人工客服計(jì)算，可為公司節(jié)省45%的客服成本。另一方面，2024年可期待大模型推理價(jià)格進(jìn)一步降低，去年11月OpenAI推出的GPT-4Turbo調(diào)用價(jià)格降至1/3，“加量”、“減價(jià)”預(yù)計(jì)將是2024年大模型領(lǐng)先者的主要發(fā)展方向，進(jìn)一步降低應(yīng)用層調(diào)用成本，大模型B端普及度有望提升。我們預(yù)技術(shù)落地商業(yè)化不及預(yù)期、人工智能在部分領(lǐng)域應(yīng)用的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、外部環(huán)境導(dǎo)致芯片/華西證券HUAXISECURITIES01AI革命已經(jīng)開始，復(fù)盤海外AI產(chǎn)業(yè)鏈02基礎(chǔ)設(shè)施類：資源需求隨AI增長，在AI發(fā)展全期受益03小白調(diào)用類：短期被AI改變，發(fā)生AI顛覆04流程管理類：中期受益，AI統(tǒng)籌下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變05小模型賦能類：長期受益于AI，小模型為革新關(guān)鍵06海外AIGC標(biāo)的一覽07風(fēng)險(xiǎn)提示3華西證券HUAXISECURITIES中基礎(chǔ)設(shè)施類和流程管理類表現(xiàn)最好4華西證券HUAXISECURITIESAIGC算法經(jīng)歷了從起步階段到現(xiàn)在的快速發(fā)展階段的演變，本輪AIGC革命與以往AI技術(shù)不同幾乎已形成了較為一致的?輸出質(zhì)量提高：AIGC能生成的內(nèi)容在很多情況下已經(jīng)可以與人類生成的內(nèi)容媲美，甚至在某些情況下超過人類。?普及性提升：以往AIGC技術(shù)主要被大型企業(yè)或研究機(jī)構(gòu)使用，自ChatGPT以及相關(guān)云服務(wù)和API的問世，AIGC技術(shù)已經(jīng)開資料來源：元?jiǎng)?chuàng)資本，資料來源：元?jiǎng)?chuàng)資本，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES自然語言大模型最為成熟，下游顛覆已經(jīng)開始。隨著ChatGPT、Bard、文心一言、盤古等大模型逐步開放使用，當(dāng)前生成式AI在國內(nèi)外自然語言領(lǐng)域的應(yīng)用已經(jīng)相對成熟，排名靠前的大模型在語義理解上已經(jīng)超越了人類平均水平，并且知識廣度驚人，其在各種領(lǐng)域和行業(yè)中已經(jīng)具Alexanderv-team94.2/92.393.5/93.197.997.994.5/92.693.5/93.176.7/91.1Alexanderv-team97.693.8/91.793.7/93.376.4/91.197.693.3/91.193.4/93.197.893.9/91.893.0/92.6AliceMind97.793.9/91.993.5/93.197.880.8/86.392.7/92.692.0/92.8資料來源：GLUEBenchmark，Humanvs.Muppet:AConservativeEstimateofHumanPerformanceontheGLUEBenchmark，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES我們梳理了各類將受到AIGC影響的公司，并按功能類型將其分為四類：基礎(chǔ)設(shè)施類、小白調(diào)用類、流程管理類、小模）：?小白調(diào)用類（教育信息化、廣告營銷、數(shù)字媒體等）：這部分的各類基礎(chǔ)工具軟件將經(jīng)歷深刻顛覆，人類只需自然語言?流程管理類（企業(yè)管理軟件、應(yīng)用程序性能監(jiān)控等）：這類軟件價(jià)值在于將人類的工作結(jié)構(gòu)化、流程化，以提升管理效）：華西證券HUAXISECURITIES我們認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施類、小白調(diào)用類、流程管理類、小模型賦能類這四類公司將會(huì)按照其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變的可能性大小，對應(yīng)其在AI發(fā)展浪潮中的受益周期?，F(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)全期受影響基礎(chǔ)設(shè)施類資料來源：華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES和網(wǎng)絡(luò)資源等?；A(chǔ)設(shè)施類的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不太可能發(fā)生改變，同時(shí)由于算法壁壘高、硬件資源具有基礎(chǔ)性的特點(diǎn)，它們也難AI的發(fā)展可能使一些傳統(tǒng)的工具，如繪圖、媒體、營銷，變得過時(shí)或無效，同時(shí)，由于技術(shù)進(jìn)步速度快、競爭激烈，AI打破了這些行業(yè)原有的壁壘，這類企業(yè)面臨著被巨頭企業(yè)或創(chuàng)業(yè)公司顛覆的可能會(huì)改變傳統(tǒng)的工作流程和管理方法。此外，由于這個(gè)領(lǐng)域的競爭也比較激烈，這類企業(yè)面臨著被巨頭企業(yè)或創(chuàng)業(yè)公司好地服務(wù)于用戶。這類企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變風(fēng)險(xiǎn)相對較低，因?yàn)榧词乖贏I的影響下，人們依然需要使用游戲引擎、網(wǎng)絡(luò)防火墻等軟件來完成各種任務(wù)。同時(shí)，由于這類企業(yè)通常有較強(qiáng)的技術(shù)和市場基礎(chǔ)，它們面臨被巨頭企業(yè)或創(chuàng)業(yè)公司顛覆的高高高中低低低資料來源：共識粉碎機(jī)，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES我們將海外與AI相關(guān)的重點(diǎn)標(biāo)的（合計(jì)74家）按照前述分類方法分為四類，并按市值加權(quán)的方法計(jì)算了四類公司自ChatGPT發(fā)布后的股價(jià)漲跌走勢圖?？梢钥闯?，伴隨ChatGPT及生成式AI衍生應(yīng)用的火爆，這四類公司股價(jià)均在2022年12月以來出現(xiàn)整體趨勢相近的上漲，且基礎(chǔ)設(shè)施類和流程管理類相對納斯達(dá)克指數(shù)跑出超額收益。具體漲幅上，2023年初至今，基礎(chǔ)設(shè)施類公司上漲幅度最大，為131.12%；流程管理類和小白調(diào)用類其次，為93.28%和64.49%；小模型賦能類上漲幅度最低，為41.72%。相比之下，納斯達(dá)克100指數(shù)同期漲幅為65整體來看，基礎(chǔ)設(shè)施類公司受到大模型不斷迭代及相關(guān)應(yīng)用用戶量快速上漲的刺激，因其作為AI發(fā)展不可或缺的硬性基礎(chǔ)屬性，相關(guān)硬件的市場需求快速膨脹，成為四類公司中股價(jià)上漲幅度最大的公司類別；其次為流程管理類超出預(yù)期；小模型賦能類作為最不容易被AI替代的軟件類別，目前市場表現(xiàn)弱于大盤，但我們認(rèn)為小模型賦能類會(huì)在更長期的視角充80%60%40%20%資料來源：Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES快速增長，2023年算力市場584億美元華西證券HUAXISECURITIESGPU在并行計(jì)算方面具有性能優(yōu)勢，在AI領(lǐng)域分化成兩條分支：一條是傳統(tǒng)意義的GPU，專門用于圖形圖像處理用途；另一條是GPGPU，作為運(yùn)算協(xié)處理器，增加了專用指令來滿足不同領(lǐng)域的計(jì)算需求。使用GPGPU在云端進(jìn)行模型訓(xùn)練算法能夠顯著縮短海量訓(xùn)練數(shù)據(jù)的訓(xùn)練時(shí)長，減少能源消耗，從而降低人工智能的應(yīng)用成本，目前全球人工智能相關(guān)處理器解決目前，主流大模型所運(yùn)用的人工智能芯片大多為英偉達(dá)A100芯片，而英偉達(dá)的最新一代H100芯片在計(jì)算速度上較A100），資料來源：英偉達(dá)，華西證券研究所資料來源：英偉達(dá)，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI訓(xùn)練與推理對算力的巨大需求推動(dòng)了算力廠商研發(fā)加速，英偉達(dá)已經(jīng)更新了H200，并即將推出B100芯片，根據(jù)半導(dǎo)萬-50萬顆。從兩家龍頭的數(shù)據(jù)中心收入對比來看，最新季度英偉達(dá)AI算力收入仍占據(jù)絕對優(yōu)勢，是AMD的八倍，主要源于AMD的拳頭產(chǎn)品MI300于2024年一季度才開始出貨，展望2024年預(yù)計(jì)AI算力市場將是英偉達(dá)與AMD二分天下，根據(jù)36氪，MI300相比H100的推理性能優(yōu)勢在20%到25%之間，同時(shí)價(jià)格有巨大優(yōu)勢，根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)，預(yù)計(jì)MI300X公開銷售的價(jià)格約為國產(chǎn)芯片方面，昇騰910B處于斷層領(lǐng)先地位，參數(shù)基本可對標(biāo)英偉達(dá)上一代旗艦芯片A100，根據(jù)科技銘程，預(yù)計(jì)2023年華為昇騰出貨量可達(dá)40萬顆，均價(jià)在7萬元/顆左右。國內(nèi)算力需求依舊旺盛，我們預(yù)測2024年國內(nèi)芯片出貨總量有望達(dá)到100萬顆級別。華為昇騰在理想情況下，可能占據(jù)國內(nèi)接近一半市場份額，后續(xù)可期待93,8334,284,資料來源：Wind，華西證券研究所，英偉達(dá)為N+1財(cái)年，如：23Q4為英偉達(dá)FY24Q4（截至2024年1月28日）063華西證券HUAXISECURITIES大模型算力需求主要分為訓(xùn)練端和推理端，據(jù)IDC在2023年初的預(yù)測，2023年AI服務(wù)器訓(xùn)練需求占比達(dá)模型的應(yīng)用，該比例在2025年將降低至39.2%，我們在2023年初參考這個(gè)比例做了如下測算：1）訓(xùn)練階段：基于充裕的數(shù)據(jù)來調(diào)整和優(yōu)化人工智能模型的參數(shù)，使模型的準(zhǔn)確度達(dá)到預(yù)期。訓(xùn)練階段常常需要處2）推理階段：訓(xùn)練階段結(jié)束以后，人工智能模型已經(jīng)建立完畢，可用于推理或預(yù)測待處理輸入數(shù)據(jù)對應(yīng)的輸出（例訓(xùn)練端：以GPT3為例，根據(jù)OpenAI，其模型參數(shù)量為1750億個(gè)，每個(gè)token（token即服務(wù)端生成的字符串，用作客戶端請求的令牌）的訓(xùn)練成本通常約為6NFLOPS（FLOPS為每秒浮點(diǎn)運(yùn)算次數(shù)，用于衡量計(jì)算速度，N為大模型參數(shù)量）?？紤]GPT-3是在3000億token上進(jìn)行訓(xùn)練的，可以得出測算結(jié)果需要算力為3646PFlop/s-day。根據(jù)谷歌公布，在訓(xùn)練PaLm540B過程中，模型FLOPS利用率為46.2%，我們假設(shè)GPT3FLOPS利用率相同，按照訓(xùn)練時(shí)間為1個(gè)月，H100芯片算力約為67TFLOPS計(jì)算，可得出其需H100芯片3926張，以H100單卡售價(jià)3.6萬美元計(jì)算，合計(jì)1.41億美元。據(jù)ARKInvest預(yù)測，GPT-4參數(shù)量最高達(dá)15000億個(gè)，而參數(shù)量與算力需求呈正比，則GPT-4算力需求最高可達(dá)31251PFlop/s-day，對應(yīng)33651張H100芯片，合計(jì)12.11億美元。按照各大廠推出類似300B6FLOPS*175B300B6FLOPS*175B訓(xùn)練GPT3需求總算力1month671month67TFLOPS46.2%FLOPS利用率訓(xùn)練時(shí)長單張H100芯片算力資料來源：OpenAI，谷歌，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES自ChatGPT推出以來，眾多科技大廠已經(jīng)陸續(xù)推出自家大模型，海外大模型已基本形成了一超：OpenAI，多強(qiáng)：谷歌、4Turbo仍是智能程度和穩(wěn)定性最均衡的產(chǎn)品，支持128k上下文，輸入1美分/千tokens、輸出3美分/千tokens。ChatGPT的瀏覽量也占絕對領(lǐng)先地位，周訪問量超過4億次，已超過必應(yīng)。近期OpenAI推出的Sora視頻模型目前來看同樣在同類產(chǎn)品中領(lǐng)先，可生成60s的超長視頻，同類產(chǎn)品普遍不超過20s，且生成視頻的質(zhì)量上，場景一致性和連續(xù)性表現(xiàn)最佳。谷歌：Gemini1.5發(fā)布，可理解超長上下文。谷歌大模型的最新版本為Gemini1.5，達(dá)到了與1.0Ultra相當(dāng)?shù)馁|(zhì)量（1.0Ultra在32種學(xué)術(shù)基準(zhǔn)中，有30種領(lǐng)先GPT-4），同時(shí)使用了更少的算力。該模型在長語境理解方面取得突破，能夠顯著增加模型可處理的信息量——持續(xù)運(yùn)行多達(dá)100萬個(gè)tokens（標(biāo)推出全新開源大模型Llama3，Llama3最大版本預(yù)計(jì)有超1400億參數(shù)，性能遠(yuǎn)超Llama2，預(yù)計(jì)將與GPT-4相當(dāng)。Meta算力儲(chǔ)備充足，扎克伯格表示到2024年底，公司將有等效于60萬Anthropic：發(fā)布開源大模型，持續(xù)為元宇宙布局。Claude3系列模型有三個(gè)版本：Claude3Haiku輕便快捷、Claude3Sonnet是技巧與速度的最佳結(jié)合以及性能最強(qiáng)大的Claude3Opus。Anthropic聲稱其Claude3Opus模型在基準(zhǔn)測試上優(yōu)于OpenAI的GPT-4和Google的Gemini1.0Ultra，三個(gè)版本均支持200kToken輸入并成為“最接近人”應(yīng)答的大模型。Claude3Opus的調(diào)用輸入價(jià)格為1.5美分/千tokens，輸出價(jià)格為7.5美分/千tokens，貴于GPT-4。華西證券HUAXISECURITIES國內(nèi)廠商受限于英偉達(dá)芯片供應(yīng)受限，算力資源以存量為主，仍未有殺手級大模型出現(xiàn)，但隨著各廠商對國產(chǎn)算力的適配、在天然壁壘下國產(chǎn)大模型需求長期存在，可期待國產(chǎn)大模型商湯：書生·浦語2.0綜合能力與GPT-3.5比肩。InternLM2是在2.6萬億token的高質(zhì)量語料上訓(xùn)練而來，沿襲了初代InternLM的設(shè)定，包含7B及20B兩種通過拓展訓(xùn)練窗口大小和位置編碼改進(jìn)，InternLM2支持200ktokens的上下文，能夠一次性接受并處理約30萬漢字（約五六百頁的平，部分評測甚至優(yōu)于ChatGPT。當(dāng)前商湯的sensecore大裝置有合計(jì)超過6800P算力，擁有近3萬張GPU，在行百度：文心一言4.0中文水平已超GPT-4。根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，李彥宏表示，文心一言4.0在中文上已經(jīng)超過GPT-4。根據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)，文心大模型4.0讓理解、生成、邏輯、記憶四大能力顯著提升。其中理解和生成能力的提升幅度相近，而邏輯和記憶能力的提報(bào)網(wǎng)，文心大模型4.0讓理解、生成、邏輯、記憶四大能力顯著提升。其中理解和生成能力的提升幅度相近，而邏輯和記憶能力的提升則更大，邏輯的提升幅度達(dá)到理解的近3倍，記憶的提升幅度也達(dá)到了理解的2倍多。根據(jù)百度公布的最新數(shù)據(jù)，文心一言用戶量已超1億，根據(jù)Similarweb，文心一言周瀏覽量在300萬次左右。文心一言4.0的定價(jià)連續(xù)包月為49.9元/月，單月購科大訊飛：Allin國產(chǎn)算力，語音交互全面提升。根據(jù)中國日報(bào)，科大訊飛董事長在星火認(rèn)知大模型V3.5升級發(fā)布會(huì)上介紹，星火大模型V3.5在全國產(chǎn)化算力底座“飛星一號”平臺上面完成訓(xùn)練，在邏輯推理、文本生成、數(shù)學(xué)答題及小樣本學(xué)習(xí)能力上均實(shí)現(xiàn)了大幅提升。其中，數(shù)學(xué)、語言理解、語音交互能力超GPT-4Turbo，代碼達(dá)到GPT-4Turbo96%，多模態(tài)理解達(dá)到GPT-4V91%。此次訊飛星火V3.5在語義理解，語音交互方面也實(shí)現(xiàn)能力大幅提升，賦能萬物互聯(lián)時(shí)代的人機(jī)交互，可預(yù)見科大訊飛硬件產(chǎn)品與星華西證券HUAXISECURITIES海外模型中ChatGPT瀏覽量仍占絕對優(yōu)勢，周活已超過4億次，谷歌Gemini在多次更新后瀏覽量也有提升趨勢，最新周活達(dá)1億次，Meta及Anthropic的最新周活分別為42萬次/50萬次。國內(nèi)大模型瀏覽量領(lǐng)先的為文心一言及訊飛星火，最新周活分別為298萬次ChatGPT訊飛星火日活訊飛星火日活A(yù)nthropic日活0000000002023/1/12023/5/102/03/202302/07/202302/11/202302/03/20242023/1/12023/5/12023/9/12024/1/12023/6/12023/10/12024/2/1資料來源：Similarweb，華西證券研究所，數(shù)據(jù)截至2024年3月7日華西證券HUAXISECURITIES現(xiàn)有參與者：Appen（APX.AX）專注于數(shù)據(jù)注釋和標(biāo)注服務(wù)，擁有龐大的人力資源和技術(shù)平臺，可以針對各種類型的數(shù)據(jù)（如文本、圖像、音頻和視頻）提供高質(zhì)量的注釋服務(wù)。但隨著大模型巨頭對非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)需求逐步提高，以及數(shù)據(jù)安全性的考慮，巨頭更傾向于將數(shù)據(jù)預(yù)處理納入自身研發(fā)過程而非尋求第三方服務(wù)。根據(jù)界面新聞，Appen也于2023年底表示，醞釀出售部分或全部業(yè)務(wù)，雖目前還未有新的下一步消息，但我們預(yù)測未來數(shù)據(jù)預(yù)處理公司或?qū)⑷姹淮竽Ｐ途揞^替資料來源：資料來源：Appen，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES和AIGC的契合度產(chǎn)生不同程度替代華西證券HUAXISECURITIES對于小白調(diào)用類而言，我們預(yù)測其最終會(huì)逐步形成AI閉環(huán)，從市場的角度來看，小白調(diào)用類公司在AIGC普及后將發(fā)生較?弱替代：現(xiàn)有應(yīng)用與自然語言大模型契合度較高，形成協(xié)同效應(yīng)，AI為其正向賦能，包括辦公軟件、語音助手、AI客服等。資料來源：資料來源：Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES者的需求和行為，從而幫助廣告商和營銷人員制定更精準(zhǔn)的目標(biāo)受眾和推廣策略；生成式AI還可以用于創(chuàng)建個(gè)性化廣告和推出了MetaAI助手和其他AI聊天體驗(yàn)，并開始在其應(yīng)用程序家族中測試超過20個(gè)GenAl功能。在廣告投放方面，Meta通過采用更龐大、更先進(jìn)的模型，從排名改進(jìn)中獲得持續(xù)的性能提升，并且通過構(gòu)建Advantage+解決方案組合，以幫助廣告商創(chuàng)業(yè)公司熱度逐漸下降：JasperAI是一家基于GPT-3API開始構(gòu)建應(yīng)用寫營銷文案和AI繪畫。作為應(yīng)用AI技術(shù)的先驅(qū)，其在2023年初階段保持著30萬左右的較高日活，但隨著巨頭逐步展現(xiàn)技術(shù)資料來源：Meta，SimilarWeb，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI賦能方式：對于學(xué)校，AIGC將提供自動(dòng)課程設(shè)計(jì)和輔導(dǎo)的負(fù)擔(dān)，提供多樣化的教學(xué)形式和創(chuàng)新的教學(xué)方案；對于學(xué)生，AIGC提供了個(gè)性化教育、智能輔導(dǎo)，以及學(xué)習(xí)管理，這些都能夠幫助他們獲得更多樣化和個(gè)性化的學(xué)習(xí)內(nèi)容和方式，提高學(xué)習(xí)興趣和動(dòng)力，增強(qiáng)學(xué)習(xí)效果宣布推出基于GPT-4的學(xué)習(xí)服務(wù)CheggMate，利用Chegg的個(gè)性化學(xué)習(xí)平臺、專有數(shù)據(jù)集和GPT-4的先進(jìn)的解決問題能力，創(chuàng)建一個(gè)基于人工智能會(huì)話的學(xué)習(xí)伴侶。2023年12月，其推出自動(dòng)答疑系統(tǒng)，建立專有算法，優(yōu)化獨(dú)家內(nèi)容的質(zhì)量和準(zhǔn)確性，于今年1月為學(xué)生提供了220多萬個(gè)解決方案，是去年同期問答數(shù)量資料來源：人人都是產(chǎn)品經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES更有效地完成工作。此外，生成式AI還可以幫助設(shè)計(jì)師根據(jù)用戶需求和喜好進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)。這將大大提高設(shè)計(jì)的質(zhì)量和創(chuàng)新力，同時(shí)巨頭迅速跟進(jìn)AI融合：Adobe（ADBE.O）于2023年4月份推出了名為Firefly的AI創(chuàng)意工具，能以類似人類創(chuàng)意過程的方式來生成大量的創(chuàng)意性文本和可視化元素。在10月，Adobe進(jìn)一步推出三個(gè)新的生成式人工智能模型，分別為主打文生圖的FireflyImage2、矢量圖模型FireflyVectorModel以及設(shè)計(jì)模版生成模型FireflyDesignModel。新一代模型可生成更高質(zhì)量圖像，在渲染逼真的人體時(shí)，涉及皮膚紋理、頭發(fā)、手部和面部特征等高頻細(xì)節(jié)更逼創(chuàng)業(yè)公司熱度下降：在2023年初剛推出時(shí)，Midjourney和StableDiffusion均出現(xiàn)用戶日活的爆發(fā)式增長資料來源：財(cái)聯(lián)社，SimilarWeb，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES行業(yè)巨頭積極探尋AI解決方案：Twilio（TWLO.N）是一家主營云通信平臺的公司，提供撥打和接聽電話、發(fā)送和接收短信以及使用其Web服務(wù)API執(zhí)行其他通信功能的可編程通信工具。在2023下半年，Twilio宣布與OpenAI合作，將GPT-4模型整合到TwilioEngage平臺。其通過CustomerAI，幫助使用者自動(dòng)生成客戶回應(yīng)，并且隨著CustomerAI對知識來源的挖掘，它將突出差距，建議知識庫更新，并推薦額外的代理培訓(xùn)。同時(shí)，CustomerAI也會(huì)生成與客戶對話的自動(dòng)總結(jié)，加速處理效率，總結(jié)包括客戶反饋和情資料來源：資料來源：Twilio，SimilarWeb，實(shí)時(shí)互動(dòng)網(wǎng)，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI賦能方式：生成式AI可以與辦公軟件集成，提供更智能的文本生成、編輯和格式化功能，這將大大提高生產(chǎn)力，使用戶能AI助手全面上線：根據(jù)Enlyft，谷歌（GOOGL.O）和微軟（MSFT.O）為辦公軟件行業(yè)最大參與者，二者市場份額分別達(dá)到45.14%、35.46%。微軟已將AI助手Copilot全面嵌入旗下軟件，包括軟件全家桶Office365、系統(tǒng)WindowsCopilot、可視化數(shù)據(jù)分析工具PowerBI、網(wǎng)站快速構(gòu)建工具PowerPages等。谷歌也將AI模型Gemini引入其辦公套件，該助手能夠協(xié)助用戶在GoogleDocs中撰寫文檔，在Gmail中草擬電子郵件，在GoogleSlides中生成個(gè)性化的視覺效果等。谷歌和微軟在辦公軟件市場份額保持明顯優(yōu)勢，同時(shí)二者在大模型的研發(fā)與應(yīng)用上也處于領(lǐng)先地位，預(yù)計(jì)辦公軟件長期仍將由這些國際巨頭主導(dǎo)，AI持續(xù)為其辦公軟件產(chǎn)品賦國內(nèi)來看，金山軟件（3888.HK）發(fā)布了WPSAI，目前處在測試體驗(yàn)階段，這也是國內(nèi)協(xié)同辦公賽道首個(gè)類ChatGPT式應(yīng)用，提供了起草、改寫、總結(jié)、潤色、翻譯、續(xù)寫等功能，在國內(nèi)GPT模型接口受限的情況下有望進(jìn)一步擴(kuò)大WPS的競爭圖16：全球辦公軟件市場份額圖17：WPSAI大幅提高寫作效率資料來源：Enlyft，WPS，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES原有參與者：根據(jù)華爾街見聞報(bào)道，語音識別技術(shù)公司SoundHound（SOUN.O）近期宣布，公司的Iris語音助手技術(shù)將很快進(jìn)入眾多巨頭布局參與：主要巨頭參與者有蘋果的Siri、微軟的Cortana和谷歌的Assistant等，國內(nèi)則有科大訊飛、百度、華為客戶能夠通過語音助手查詢信息、解決問題和獲得幫助，這將大大提高客戶服資料來源：德勤，BusinessWire，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES原有參與者：Buzzfeed（BZFD.O）正在使用“Buzzy”AI工具生成SEO旅游指南，以及生成大量的趣味測驗(yàn)內(nèi)容。創(chuàng)業(yè)公司改變可能：CNET是一個(gè)科技新聞網(wǎng)站，它使用ChatGPT來生成部分新聞內(nèi)容，以降低成本和提高效率，已經(jīng)裁掉了數(shù)十名資深記者，包括一些獲獎(jiǎng)或有影響力的記者。未來媒體行業(yè)可能逐漸出清，由AI代替人完成新聞報(bào)道，失去資料來源：資料來源：Buzzfeed，SimilarWeb，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI從工作流某一環(huán)節(jié)入手融合，逐步擴(kuò)展到整個(gè)工作流執(zhí)行統(tǒng)籌角色，不同類別的流程類軟件則會(huì)在AI融合程度及方式有所不同華西證券HUAXISECURITIES件旨在使人類工作更加結(jié)構(gòu)化、流程化，并采用最佳方法論進(jìn)行規(guī)劃，如企業(yè)管理類軟件、應(yīng)用程序性能監(jiān)控等。在AI時(shí)代，人類分工受到更大影響，工作流程會(huì)發(fā)生改變，甚至部分環(huán)節(jié)可能被AI取代。勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)變化及流程AI化將導(dǎo)致最佳對于流程管理類軟件而言，AI從工作流某一環(huán)節(jié)入手融合，逐步擴(kuò)展到整個(gè)工作流，在產(chǎn)品中更多充當(dāng)核心調(diào)度的統(tǒng)領(lǐng)角色，從市場的角度來看，我們預(yù)測流程管理類公司在AIGC普及后將會(huì)存在一定時(shí)間來推動(dòng)其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，融入資料來源：Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES現(xiàn)有參與者積極融合AI，業(yè)績端初步展現(xiàn)：近期，Sal新式定制化、對話式和生成式的AI助手。據(jù)公司所述，EinsteinCopilot與其他AI產(chǎn)品最大的不同在于其使用客戶數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，從而提高服務(wù)準(zhǔn)確性和用戶體驗(yàn)。從業(yè)績展望看，公司預(yù)計(jì)2024年每股收益將在9.68美元至9.76美元之間，高于市場預(yù)期的9.61美元。此外，公司首次宣布發(fā)放季度股息，并將其股票回購計(jì)劃進(jìn)一步增加了100億美元。思愛普（SAP.N）近期宣布了SAPDatasphere（SAP數(shù)據(jù)整合平臺）解決方案，其能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)視圖，在簡化數(shù)據(jù)環(huán)境的同時(shí)，保持上下文和邏輯完整性，使企業(yè)能夠做出更高效的決策。業(yè)績端方面，SAP近期公布的2023年第四季度財(cái)報(bào)顯示，該季度公司實(shí)現(xiàn)營收85億歐元，同比增長9%，超出市場預(yù)期的83億歐元；息稅前利潤25億歐元，超出市場預(yù)期的24.6億美元。公司在業(yè)績會(huì)上資料來源：Salesforce，SAP，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI賦能方式：隨著AI更加智能，APM（應(yīng)用程序性能監(jiān)控）不光可以更快的發(fā)現(xiàn)并解決問題，還可以更加實(shí)時(shí)的解決問題。工具集作為變種的低代碼工具會(huì)逐漸失去價(jià)值，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變，后面或?qū)⒉恍枰奖闳祟惱斫鈫栴}的展示板，數(shù)值分析結(jié)果等，無需現(xiàn)有參與者：Dynatrace（DT.N）通過OneAgent等功能提供全面了解服務(wù)所運(yùn)行的環(huán)境的監(jiān)測，其中包括：Metric、Log、Trace，具有完整的分布式跟蹤能力，可以在抓取到代碼層面的運(yùn)行時(shí)信息，自動(dòng)構(gòu)建出運(yùn)行時(shí)的上下文信息，將實(shí)體關(guān)系和用戶體驗(yàn)以及用戶的行為數(shù)據(jù)較好的關(guān)聯(lián)起來，并且規(guī)范所有采集數(shù)據(jù)的規(guī)范格式，便于后期的可視化和分析。根據(jù)公司最新發(fā)布的2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收3.65億美元、每股收益0.32美元，超出市場預(yù)期的營收3.58億美元、每股收益0.28美元。從行業(yè)競爭力來看，根據(jù)Gartner、Forrester和ISG公布的數(shù)據(jù)，Dynatrace在平臺的可觀察性、AIOps及其對廣泛用例的適用性均排名行巨頭布局參與：亞馬遜AWS提供CloudWatch監(jiān)控服務(wù)，可以監(jiān)控應(yīng)用程序、響應(yīng)性能變化、優(yōu)化資源使用并提供對運(yùn)營狀況的見資料來源：Dynatrace，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES短期目前暫未有明顯變化，但長期來看AI賦能趨勢較為確定，未來企業(yè)將依賴于定制化的AI算法和內(nèi)部數(shù)據(jù)來構(gòu)建專屬于自己的小模型華西證券HUAXISECURITIES方式可能會(huì)發(fā)生根本性的改變，軟件服務(wù)于AI，AI為其提供正向賦能，并且隨著AI的發(fā)展，軟件可能會(huì)從人調(diào)用轉(zhuǎn)變?yōu)锳I調(diào)用，即軟件的調(diào)用和操作將由AI代替人類完成，將大大減少人的介入，提高軟件的運(yùn)行效率和準(zhǔn)確性。未來企業(yè)將依賴于定制化的AI算法和內(nèi)部數(shù)據(jù)來構(gòu)建專屬于自己的小模型，這些模型能夠根據(jù)企業(yè)的具體需求進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。這些私有資料來源：Wind，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES類數(shù)據(jù)庫可以使用的語言。相比上下文邏輯復(fù)雜、有非常多前置條件和理解難度的應(yīng)用編寫環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)庫語言代碼量簡單，對上下文的要求低，未來很可能被AI大幅替代。未來數(shù)據(jù)庫查詢的門檻將大幅降低，尤其是數(shù)據(jù)倉庫查詢，不再需要熟練SQL等語言，在未來互聯(lián)網(wǎng)中的各個(gè)職能，包括產(chǎn)品經(jīng)理、運(yùn)營、市場、銷售，都可以通過AI大模型無法完全替代數(shù)據(jù)類產(chǎn)品。雖然通過預(yù)訓(xùn)練，大模型可以將比專用模型，性價(jià)比會(huì)顯著降低，在更新數(shù)據(jù)的同時(shí)還需要進(jìn)行增量訓(xùn)練。大模型更多使用向量數(shù)據(jù)，通過預(yù)訓(xùn)練向量化，或者以Embedding的方式接入向量數(shù)據(jù)庫。向量數(shù)據(jù)是將結(jié)構(gòu)/非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)抽取成特征值，在還原時(shí)會(huì)喪失準(zhǔn)確性，大多數(shù)需要準(zhǔn)確性的數(shù)據(jù)庫場景無法被替代，但在AI時(shí)代，可在軟件、硬件的基礎(chǔ)上，結(jié)合AI來重新設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)庫，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的資料來源：騰訊云，華西證券研究所資料來源：騰訊云，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES）：現(xiàn)有參與者：Confluent（CFLT.O）是一個(gè)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)流平臺，隨著AI的使用增加，對于能夠處理大量實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)的平臺的需求也將增加，Confluent可能會(huì)從中獲益。Confluent成為阿里云技術(shù)合作伙伴，并在近期正式上線“云消息隊(duì)列Confluent版”?；贏pacheKafka核心能力構(gòu)建符合企業(yè)級標(biāo)準(zhǔn)的全托管消息隊(duì)列服務(wù)，為企業(yè)客戶提供更加高效、安全和兼容性更強(qiáng)的云原生消息隊(duì)列解決方案。從業(yè)績來看，公司近期公布的2023年第四季度財(cái)報(bào)顯示，第四季度公司營收為2.13億美元，同比增長26%，超出市場預(yù)期的2.05億美Snowflake（SNOW.N）是一種云原生的數(shù)據(jù)倉庫服務(wù)，可以存儲(chǔ)和分析大量的結(jié)構(gòu)化和半結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，并且Snowflake的彈性和可擴(kuò)展性使得它可以輕松地處理數(shù)據(jù)量的增加，這對于處理AI產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)來說至關(guān)重要。從業(yè)績端看需求穩(wěn)定增長，根據(jù)公司公布最新財(cái)報(bào)顯示，2024財(cái)年第四季度的收入達(dá)到7.75億美元，同比增長32%，超出預(yù)期1400萬美元。產(chǎn)品收入增長了33%，達(dá)隨著大模型的應(yīng)用增加，對于數(shù)據(jù)云的需求也會(huì)同步抬升，現(xiàn)有DaaS參與者多與大模型巨頭有深度合作，我們認(rèn)為在AI的進(jìn)步過程中資料來源：Snowflake，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES現(xiàn)有參與者：ServiceNow（NOW.N）推出NowIntel合作伙伴，參與構(gòu)建定制的生成式AI大語言模型和應(yīng)用，從而推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。從業(yè)績端來看，公司最新公布的2023年第四季度財(cái)報(bào)顯示，第四季度公司營收為24.4億美元，同比增長26%，超出市場預(yù)期的24.0億美元；凈利潤為3.0億美元，同比增長97%，超出市場預(yù)期的2.4億ITSM的頭部廠商仍然有集成優(yōu)勢，底層+中層結(jié)構(gòu)不會(huì)改變，特別對于各類Legacy系統(tǒng)，可以有效抵御創(chuàng)業(yè)公司的進(jìn)攻。而ITSM廠商也早就開始引入了AI相關(guān)功能，并圍繞AI迭代了產(chǎn)品進(jìn)化。頂層Bot會(huì)迅速變化，過去的分類整理將完全以自動(dòng)化方式實(shí)現(xiàn)，并且AIITSM資料來源：ServiceNow，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES直接使用自然語言，對上下文的要求不高使得開發(fā)效率大幅度提升，目前多家游戲公司都已經(jīng)走入應(yīng)用階段；并且圖像大模型也可以直接嵌入到生視頻模型Sora或?qū)⒊蔀橛螒蛞骘w速發(fā)展的重要助力，OpenAI在報(bào)告中提到，Sora可以模擬人工開發(fā)過程，以視頻游戲?yàn)槔?，通過向Sora提供原有參與者：在全球電子游戲市場份額前十名中，騰訊、微軟、谷歌均已發(fā)布大模型，并已積極探索利用大模型融入游戲開發(fā)流程及游戲內(nèi)部，例如在生成游戲素材及場景上，實(shí)現(xiàn)開發(fā)效率Roblox（RBLX.N）為創(chuàng)作者提供了一套全面的工具和服務(wù)，幫助他們構(gòu)建游戲。根成式AI工具不僅可以提高創(chuàng)作者的生產(chǎn)力，還可以大幅降低技術(shù)門檻，在未來，游戲制作不再需要高深的代碼和建模能力，即使是初學(xué)者也可以谷歌,4.70%資料來源：T4.ai，Roblox，游戲大觀，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIESAI賦能方式：AI可以使用機(jī)器學(xué)習(xí)算法處理大量的數(shù)據(jù)，幫助金融機(jī)構(gòu)更準(zhǔn)確地評估客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)，或改變金融原有參與者：Bloomberg已經(jīng)推出了BloombergGPT大模型，相比通用大模型，其能更好地處理金融領(lǐng)域的數(shù)據(jù)和任務(wù)，并且在金融領(lǐng)域的基準(zhǔn)測試中表現(xiàn)出色，未來可能顛覆金融行業(yè)工作模式，進(jìn)一步解放量化分析和基本面分析的勞動(dòng)Upstart（UPST.O）是一個(gè)AI驅(qū)動(dòng)的信貸平臺，使用復(fù)雜的機(jī)器學(xué)習(xí)模型來評估借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，這種方法允許Upstart接受更多的借款申請，同時(shí)保持較低的違約風(fēng)險(xiǎn)。未來在生成式AI的賦能下，金融細(xì)分領(lǐng)域可能會(huì)百花齊放，形成資料來源：資料來源：Bloomberg，Upstart，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES駛條件和罕見的交通事件，也可以用于預(yù)測不同的駕駛策略和規(guī)劃結(jié)果，從而在實(shí)時(shí)駕駛中幫助原有參與者：當(dāng)前自動(dòng)駕駛領(lǐng)域領(lǐng)先的公司主要有Mobileye（MBLY.O）、谷歌、百度、通用汽車（GM.N），這些公司的自動(dòng)駕駛已經(jīng)達(dá)到L4級，是自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。自動(dòng)駕駛需要大量的道路數(shù)據(jù)測試，AIGC可高效模擬各種場景獲取道路數(shù)據(jù)，將加快自動(dòng)駕駛的商業(yè)化進(jìn)程；另一方面，AIGC也可模擬突發(fā)情況，提升自動(dòng)駕駛的安全性。而視頻生成大模型Sora給了自動(dòng)駕駛新的想象空間，智駕技術(shù)和智能座艙或?qū)⒖梢阅軌蛱鰝鹘y(tǒng)的訓(xùn)練模式。隨著Sora對世界的感知和交互能力的不斷提升，未來或?qū)⒖梢詫?shí)現(xiàn)Sora自己生成模擬現(xiàn)實(shí)世界的視頻，再用來訓(xùn)練自動(dòng)駕駛的能力，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛模資料來源：GuidehouseInsights，毫末智行，36氪，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES品給安全運(yùn)維造成了非常大的難度，隨著AI原有參與者：微軟（MSFT.O）是安全領(lǐng)域產(chǎn)品最全、體系最完整、收入最高的參與者，其SecurityCopilot可持續(xù)獲取最先進(jìn)的OpenAI模型以支持最具挑戰(zhàn)性的安全任務(wù)和應(yīng)用，同時(shí)微軟為其構(gòu)建了一個(gè)安全專用模型，通過持續(xù)加強(qiáng)、學(xué)資料來源：微軟，資料來源：微軟，F(xiàn)reeBuf，華西證券研究所華西證券HUAXISECURITIES華西證券HUAXISECURITIESANET.N云解決方案的領(lǐng)先提供商,利用軟件創(chuàng)新來解決大型互AMD.O為計(jì)算機(jī)、通信和消費(fèi)電子行業(yè)設(shè)計(jì)和制造荷股/美股ASML.O荷蘭的先進(jìn)半導(dǎo)體設(shè)備系統(tǒng)提供商,包括光刻資料來源：Wind資料來源：Wind，華西證券研究所，數(shù)據(jù)截至2024年3月12日股STM.N438.8按2020年的收入計(jì)，公司是亞洲最大的人AMZN.O致力于互聯(lián)網(wǎng)搜索、云計(jì)算、廣告技術(shù)等領(lǐng)域，開發(fā)并提該公司主要通過增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告分部、金融科技及企業(yè)服務(wù)華西證券HUAXISECURITIES應(yīng)用媒體應(yīng)用媒體BUZZFEED美股BZFD.O集團(tuán)為中國一家主要軟件開發(fā)、分銷及服務(wù)供貨商集團(tuán)利用Zoom視頻通訊有限公司提供視頻優(yōu)先通信平臺，可以提供快樂并從三維設(shè)計(jì)、工程及娛樂軟件的領(lǐng)導(dǎo)者，為制造業(yè)、工程建設(shè)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)娛樂業(yè)等行業(yè)提供卓越的數(shù)字化設(shè)計(jì)、工程與