標(biāo)普債項(xiàng)跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司

中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司2024年債項(xiàng)跟蹤評(píng)級(jí)標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司2聲明本次評(píng)級(jí)為評(píng)級(jí)對(duì)象付費(fèi)委托進(jìn)行的評(píng)級(jí)。除因本次評(píng)級(jí)事項(xiàng)使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與評(píng)級(jí)對(duì)象構(gòu)成委托關(guān)系外，標(biāo)普信評(píng)及其分析人員與評(píng)級(jí)對(duì)象不存在任何影響評(píng)級(jí)行為獨(dú)立、客觀、公正的關(guān)聯(lián)關(guān)系。本次評(píng)級(jí)依據(jù)評(píng)級(jí)對(duì)象提供或已經(jīng)正式對(duì)外公布的信息，以及其他根據(jù)監(jiān)管規(guī)定收集的信息，標(biāo)普信評(píng)對(duì)評(píng)級(jí)信息進(jìn)行審慎分析，但標(biāo)普信評(píng)對(duì)于相關(guān)信息的合法性、真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性不作任何保證。標(biāo)普信評(píng)及其分析人員履行了勤勉盡責(zé)和誠(chéng)信義務(wù)，有充分理由保證本評(píng)級(jí)報(bào)告遵循了真實(shí)、客觀、公正的原則。本信用評(píng)級(jí)報(bào)告評(píng)級(jí)結(jié)論是標(biāo)普信評(píng)依據(jù)其評(píng)級(jí)方法和程序做出的獨(dú)立判斷，未因評(píng)級(jí)對(duì)象和其他任何組織或個(gè)人的不當(dāng)影響改變?cè)u(píng)級(jí)意本信用評(píng)級(jí)報(bào)告對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象信用狀況的表述和判斷僅用于相關(guān)決策參考，并非是某種決策的結(jié)論和建議。跟蹤評(píng)級(jí)安排標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司將在債券存續(xù)期內(nèi)對(duì)受評(píng)主體和受評(píng)債項(xiàng)的信用狀況進(jìn)行持續(xù)監(jiān)測(cè)，每年進(jìn)行至少一次定期跟蹤評(píng)級(jí)，必要時(shí)啟動(dòng)不定期跟蹤評(píng)級(jí)，債券定期跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告于每年7月31日前披露。?版權(quán)所有2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司保留所有權(quán)利。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司（簡(jiǎn)稱“標(biāo)普信評(píng)”）擁有上述內(nèi)容（包括評(píng)級(jí)、信用相關(guān)的分析和數(shù)據(jù)、估值、模型、軟件或其他應(yīng)用或其中的輸出）或其任何部分（簡(jiǎn)稱“內(nèi)容”）的版權(quán)和/或其他相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。未經(jīng)標(biāo)普信評(píng)的事先書面許可，嚴(yán)禁以任何形式或方式修改、逆向工程、復(fù)制或發(fā)布任何內(nèi)容，或?qū)⑷魏蝺?nèi)容存儲(chǔ)在數(shù)據(jù)庫或檢索系統(tǒng)中。內(nèi)容不得用于任何非法或未經(jīng)授權(quán)的目的。標(biāo)普信評(píng)和任何第三方供應(yīng)商，以及其董事、管理人員、股東、員工或代理人（統(tǒng)稱“標(biāo)普方”）均不保證內(nèi)容的準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性或可用性。標(biāo)普方不對(duì)任何錯(cuò)誤或遺漏（疏忽或其他），無論其原因如何，以及因使用內(nèi)容而獲得的結(jié)果，或者用戶輸入的任何數(shù)據(jù)的安全性或維護(hù)該等數(shù)據(jù)承擔(dān)責(zé)任。內(nèi)容以“概不保證”為基礎(chǔ)提供。標(biāo)普方特此聲明免除所有明示或默示的保證，包括但不限于適銷性或適用于特定用途或使用目的、不存在漏洞、軟件錯(cuò)誤或缺陷，以及內(nèi)容的功能將不會(huì)中斷或內(nèi)容將與任何軟件或硬件配置兼容等保證。在任何情形下，標(biāo)普方將不對(duì)任何人就與使用任何內(nèi)容相關(guān)的任何直接、間接、附帶、懲罰、補(bǔ)償、懲戒特殊或后續(xù)的損害、費(fèi)用、開支、律師費(fèi)或損失（包括且不限于收入損失、利潤(rùn)損失以及因疏忽造成的機(jī)會(huì)成本和損失）承擔(dān)責(zé)任，即使標(biāo)普方已經(jīng)知道發(fā)生類似損害的可能性信用相關(guān)的分析和其他分析（包括評(píng)級(jí)和內(nèi)容中的陳述）是截至發(fā)表之日的意見陳述，而非事實(shí)陳述。標(biāo)普信評(píng)的意見、分析、預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)確認(rèn)決策（如下所述）并非且不應(yīng)被視為購買、持有或出售任何證券或作出任何投資決策的建議，也不涉及任何證券的適合性。在發(fā)布后，標(biāo)普信評(píng)不承擔(dān)更新（不論以任何形式或格式）發(fā)布內(nèi)容的義務(wù)。在進(jìn)行投資和其他業(yè)務(wù)決策時(shí)，不應(yīng)依賴內(nèi)容，內(nèi)容也無法取代用戶、其管理層、員工、顧問和/或客戶的技能、判斷和經(jīng)驗(yàn)。標(biāo)普信評(píng)不作為受托人或投資顧問，除非其注冊(cè)為該類機(jī)構(gòu)。雖然標(biāo)普信評(píng)從其認(rèn)為可靠的渠道獲取信息，但標(biāo)普信評(píng)不審計(jì)其獲得的信息，也不承擔(dān)相關(guān)的盡職調(diào)查義務(wù)或?qū)嵤┆?dú)立驗(yàn)證。與評(píng)級(jí)相關(guān)的出版物可能由于各種原因發(fā)布，這些原因不一定取決于評(píng)級(jí)委員會(huì)的行動(dòng)，例如發(fā)布定期更新的信用評(píng)級(jí)和相關(guān)分析。標(biāo)普信評(píng)并不屬于標(biāo)普全球評(píng)級(jí)身為國(guó)家認(rèn)可統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（NRSRO）的聯(lián)屬企業(yè)。標(biāo)普信評(píng)根據(jù)在中國(guó)專用的評(píng)級(jí)等級(jí)體系授予評(píng)級(jí)，所授予的評(píng)級(jí)是標(biāo)普信評(píng)對(duì)于債務(wù)人相對(duì)于中國(guó)境內(nèi)其他發(fā)行人的整體資信或?qū)μ囟▊鶆?wù)的償債能力的意見，并提供在中國(guó)境內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)的排序。標(biāo)普信評(píng)所授予的評(píng)級(jí)并非根據(jù)全球評(píng)級(jí)等級(jí)體系所授予的評(píng)級(jí)，不可也不應(yīng)被視為或不實(shí)地表述為全球評(píng)級(jí)等級(jí)體系下授予的評(píng)級(jí)，或者作為全球評(píng)級(jí)等級(jí)體系下授予的評(píng)級(jí)而加以依賴。標(biāo)普方不為違反本段使用標(biāo)普信評(píng)的評(píng)級(jí)所產(chǎn)生的任何損失負(fù)責(zé)。如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在一個(gè)司法轄區(qū)內(nèi)因某些監(jiān)管目的承認(rèn)在另一個(gè)司法轄區(qū)發(fā)布的評(píng)級(jí)，標(biāo)普信評(píng)保留隨時(shí)自行決定授予、撤銷或中止此類承認(rèn)的權(quán)利。標(biāo)普信評(píng)特此聲明不對(duì)因授予、撤銷或中止承認(rèn)而產(chǎn)生的任何責(zé)任以及宣稱因此而產(chǎn)生的任何損害負(fù)責(zé)。標(biāo)普信評(píng)將其不同業(yè)務(wù)單位的活動(dòng)保持分離，以保持相應(yīng)活動(dòng)的獨(dú)立性和客觀性。因此，標(biāo)普信評(píng)的某些業(yè)務(wù)單位可能擁有其他業(yè)務(wù)單位所沒有的信息。標(biāo)普信評(píng)制定了政策和程序，以確保對(duì)各個(gè)分析過程中相關(guān)的特定非公開信息予以保密。標(biāo)普信評(píng)可能從其評(píng)級(jí)和特定分析活動(dòng)中獲得報(bào)酬，報(bào)酬一般由證券發(fā)行人或承銷人或者債務(wù)人支付。標(biāo)普信評(píng)保留發(fā)布其意見和分析的權(quán)利。標(biāo)普信評(píng)的公開評(píng)級(jí)和分析公布在其網(wǎng)站上并且可以通過其他方式發(fā)布，包括但不限于標(biāo)普信評(píng)出版物和第三方轉(zhuǎn)銷商。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司3行業(yè)劃分商業(yè)銀行行業(yè)劃分商業(yè)銀行評(píng)級(jí)基準(zhǔn)a+—業(yè)務(wù)狀況+2—資本與盈利性0—風(fēng)險(xiǎn)狀況0—融資與流動(dòng)性+2—補(bǔ)充調(diào)整0個(gè)體信用狀況aaa政府支持0主體信用等級(jí)AAA評(píng)級(jí)展望/觀察穩(wěn)定評(píng)級(jí)基準(zhǔn)：我們對(duì)商業(yè)銀行采用a+的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)。業(yè)務(wù)狀況：建設(shè)銀行是中國(guó)第二大商業(yè)銀行。該行在公司和零售銀行領(lǐng)域擁有均衡且強(qiáng)大的業(yè)務(wù)實(shí)力，在基礎(chǔ)設(shè)施融資和個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。資本與盈利性：建設(shè)銀行資本充足，盈利能力良好。該行是全球系統(tǒng)重要性銀行和國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，我們預(yù)計(jì)該行資本充足性和盈利能力將繼續(xù)保持很好的韌性。風(fēng)險(xiǎn)狀況：該行資產(chǎn)質(zhì)量維持良好。由于有限的房地產(chǎn)開發(fā)貸款敞口和嚴(yán)格的房地產(chǎn)貸款準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，我們預(yù)計(jì)該行受本輪房地產(chǎn)下行的沖擊有限。該行高風(fēng)險(xiǎn)城投敞口小，資產(chǎn)質(zhì)量不受城投風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響。融資與流動(dòng)性：建設(shè)銀行的公司和零售存款基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)且穩(wěn)定，同時(shí)該行對(duì)批發(fā)資金的使用有限。作為國(guó)有大型商業(yè)銀行，該行在市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌情緒時(shí)還會(huì)受益于投資者的避險(xiǎn)操作。因此我們認(rèn)為，該行融資與流動(dòng)性的穩(wěn)定性遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。個(gè)體信用狀況：建設(shè)銀行是六家國(guó)有大型商業(yè)銀行之一，擁有極強(qiáng)的業(yè)務(wù)實(shí)力及優(yōu)異的融資與流動(dòng)性狀況。另外，該行資本韌性、盈利性也處于行業(yè)領(lǐng)先地位。政府支持：建設(shè)銀行在危機(jī)情況下得到中央政府特殊支持的可能性極高。該行是國(guó)有大型商業(yè)銀行，在維護(hù)國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定、為重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資以及執(zhí)行其他重要政府政策方面具有極為重要的作用。但由于個(gè)體信用狀況已經(jīng)是aaa，所以在打分中無法體現(xiàn)出政府支持。公司名稱等級(jí)類型當(dāng)前等級(jí)評(píng)定日期展望/觀察型商業(yè)銀行之一。該行在公司和零售貸款領(lǐng)域擁有均衡且強(qiáng)大的業(yè)務(wù)實(shí)力。截至2024年3月末，該行總資產(chǎn)規(guī)模為39.7萬億元。2023年，該行實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)回報(bào)率11.56%。（億元）20202021202220232024.3/1-3資產(chǎn)總額281,322.54302,539.79346,007.11383,248.26397,292.81客戶存款206,149.76223,788.14250,208.07276,540.11293,658.22凈利潤(rùn)2,735.793,039.283,248.633,324.60869.07披露口徑資本充足率（%）17.0617.8518.4217.9519.34凈資產(chǎn)回報(bào)率（%）12.1212.5512.3011.5611.59不良貸款率（%）1.561.421.381.371.36撥備覆蓋率（%）213.59239.96241.53239.85238.17客戶存款/總負(fù)債（%）80.0880.9778.8778.6780.53資料來源：建設(shè)銀行，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行個(gè)體信用質(zhì)量評(píng)估要素分布示意圖建設(shè)銀行建設(shè)銀行+2+10-1-2-3+2+10-1-2-3-4-5建設(shè)銀行建設(shè)銀行+2+10-1-2-3-4-5+2+10-1-2-3資料來源：標(biāo)普信評(píng)。國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行個(gè)體信用質(zhì)量分布示意圖銀行數(shù)量國(guó)有大型商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行外資法人銀行民營(yíng)銀行及其他銀行數(shù)量建設(shè)銀行建設(shè)銀行aaaaa+aaaa-a+aa-bbb+bbbbbb-bb+bbbb-b+bb-及以下注1：我們對(duì)個(gè)體信用質(zhì)量的評(píng)估沒有考慮危機(jī)時(shí)候集團(tuán)或政府支持的可能性，但考慮了持續(xù)性的集團(tuán)或政府支持。注2：本頁分布圖中所呈現(xiàn)的個(gè)體信用質(zhì)量分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對(duì)于個(gè)體信用質(zhì)量分布的初步觀點(diǎn)。標(biāo)普信評(píng)未與任何機(jī)構(gòu)（委托評(píng)級(jí)項(xiàng)目除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動(dòng)溝通，也未通過標(biāo)普信評(píng)的信用評(píng)級(jí)流程例如信用評(píng)審委員會(huì)對(duì)以上分布圖加以審核。本分布圖不可也不應(yīng)被表述為信用評(píng)級(jí)，也不應(yīng)被視為對(duì)任何機(jī)構(gòu)最終評(píng)級(jí)結(jié)果的表示。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司5公司名稱等級(jí)類型當(dāng)前等級(jí)評(píng)定日期公司名稱等級(jí)類型當(dāng)前等級(jí)評(píng)定日期展望/觀察aaaspca++200+20主要優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn)優(yōu)勢(shì)挑戰(zhàn)作為國(guó)內(nèi)第二大商業(yè)銀行，擁有非常強(qiáng)大、穩(wěn)定的業(yè)存款基礎(chǔ)非常穩(wěn)定，即使在壓力情景下也能保持很好本次跟蹤評(píng)級(jí)原因及結(jié)論我們對(duì)建設(shè)銀行的信用狀況進(jìn)行定期跟蹤和持續(xù)監(jiān)測(cè)。本次評(píng)級(jí)為年度定期跟蹤評(píng)級(jí)。在本次跟蹤期內(nèi)，建設(shè)銀行的資產(chǎn)及存貸款穩(wěn)步增長(zhǎng)。該行資本很充足，應(yīng)對(duì)壞賬沖擊的資本韌性很強(qiáng)；雖然凈息差收窄，但有效的成本控制和穩(wěn)定的信用成本使得該行盈利性繼續(xù)處于國(guó)內(nèi)銀行業(yè)領(lǐng)先水平。該行的資產(chǎn)質(zhì)量保持良好。該行融資結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)定，流動(dòng)性狀況很好。該行在金融穩(wěn)定方面對(duì)于中央政府極高的重要性并無變化。綜上，該行主體信用等級(jí)在本跟蹤期內(nèi)無變化。評(píng)級(jí)展望建設(shè)銀行評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。我們認(rèn)為，在未來兩年或更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，該行業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)實(shí)力將維持穩(wěn)定；同時(shí)，該行對(duì)中央政府的重要性將保持不變。下調(diào)情形：如果發(fā)生以下情況，我們可能會(huì)考慮是否需要下調(diào)該行的主體信用等級(jí)：該行對(duì)中央政府的重要性下降且個(gè)體信用狀況顯著惡化。但我們認(rèn)為在可預(yù)見的未來發(fā)生該種情況的可能性極小。相關(guān)評(píng)級(jí)方法、模型及研究-標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）-金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法論，2024年3月26日。-標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）-評(píng)級(jí)調(diào)整因子及相對(duì)順位的通用考量因素，2019年5月21日。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司6建設(shè)銀行商業(yè)銀行平均國(guó)有大型商業(yè)銀行平均建設(shè)銀行商業(yè)銀行平均國(guó)有大型商業(yè)銀行平均資產(chǎn)總額（億元）346,007.111,767.90273,521.11383,248.261,960.48308,523.61凈利潤(rùn)（億元）3,248.6312.732,262.973,324.6013.142,322.41披露口徑資本充足率（%）18.4215.1717.7617.9515.0617.56總資產(chǎn)回報(bào)率（%）1.000.760.880.910.700.79不良貸款率（%）1.381.631.311.371.591.26撥備覆蓋率（%）241.53205.85245.04239.85205.14248.48資料來源：建設(shè)銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、Wind，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司7我們預(yù)計(jì)2024年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨一定壓力，雖然房地產(chǎn)行業(yè)的低迷、企業(yè)和消費(fèi)者的信心不足仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力的主要因素，但政策的發(fā)力將發(fā)揮正面的促進(jìn)作用。我國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略正在轉(zhuǎn)變，新的政策法規(guī)以實(shí)現(xiàn)共同繁榮、實(shí)現(xiàn)高水平自立自強(qiáng)為目標(biāo)。鑒于此，我們關(guān)注的重點(diǎn)也逐步從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度向去杠桿、減少不平等等方面轉(zhuǎn)移。由于持續(xù)的政府支持，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的整體信用前景將保持穩(wěn)定。截至目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)的資本及資產(chǎn)質(zhì)量水平總體保持平穩(wěn)，但我們?nèi)灶A(yù)期未來信用成本和盈利壓力將繼續(xù)。我們預(yù)計(jì)國(guó)有大型商業(yè)銀行將保持資本穩(wěn)定和盈利韌性，但部分中小銀行則面臨更大的壓力，因此商業(yè)銀行的個(gè)體信用質(zhì)量分化將更趨明顯。部分區(qū)域性中小銀行資本韌性不佳，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平對(duì)房地產(chǎn)和尾部城投風(fēng)險(xiǎn)敏感。同時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)保持了穩(wěn)定的融資和良好的流動(dòng)性，為高風(fēng)險(xiǎn)中小銀行化解風(fēng)險(xiǎn)贏得了時(shí)間。我們認(rèn)為，在強(qiáng)監(jiān)管和持續(xù)政府支持下，銀行業(yè)總體信用狀況將保持穩(wěn)定。綜合考慮國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和商業(yè)銀行業(yè)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，我們將建設(shè)銀行的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)評(píng)定為a+。建設(shè)銀行是中國(guó)第二大商業(yè)銀行，也是六家國(guó)有大型商業(yè)銀行之一。該行在國(guó)內(nèi)擁有堅(jiān)實(shí)龐大的公司和個(gè)人客戶基礎(chǔ)。該行具有非常廣泛的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)覆蓋。截至2023年末，該行境內(nèi)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)超過14,000個(gè)，境外機(jī)構(gòu)34個(gè)。截至2024年3月末，該行總資產(chǎn)規(guī)模為39.7萬億元，資本充足率為19.34%。中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（“匯金公司”）對(duì)建設(shè)銀行持股57%，是該行的控股股東。建設(shè)銀行是中國(guó)第二大商業(yè)銀行。截至2023年末，該行總資產(chǎn)38.3萬億元，在全國(guó)的市場(chǎng)份額為10.80%，總貸款和總存款分別為23.8萬億元和27.7萬億元。圖1建設(shè)銀行是中國(guó)第二大商業(yè)銀行同業(yè)比較：2023年末總資產(chǎn)規(guī)模及2023年平均總資產(chǎn)回報(bào)率貸款及墊款金融投資資產(chǎn)現(xiàn)金及存放中央銀行款項(xiàng)對(duì)同業(yè)債權(quán)其他資產(chǎn)平均總資產(chǎn)回報(bào)率（右軸）建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行（%）綜合考慮國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和商業(yè)銀行業(yè)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，我們通常將國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)評(píng)定為a+。建設(shè)銀行是中國(guó)第二大商業(yè)銀行，在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)地位極強(qiáng)，因此我們?cè)跇I(yè)務(wù)狀況方面上調(diào)2個(gè)子級(jí)。注：平均總資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)/[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2]*100%。資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司8表1建設(shè)銀行：市場(chǎng)份額20202021202220232024.3總資產(chǎn)/全國(guó)商業(yè)銀行總資產(chǎn)10.5810.4810.8210.8010.80客戶貸款/全國(guó)商業(yè)銀行總貸款11.4011.3811.5711.7611.81客戶存款/全國(guó)商業(yè)銀行總存款9.449.389.469.549.74零售存款/全國(guó)商業(yè)銀行業(yè)總零售存款11.1211.0910.9310.92資料來源：建設(shè)銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)人民銀行，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)均衡，個(gè)人金融業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出。2023年，個(gè)人金融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了該行49.55%的收入和50.05%的利潤(rùn)總額；公司金融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了31.41%的收入和19.27%的利潤(rùn)總額，資金資管業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了16.61%的收入和29.84%的利潤(rùn)總額。建設(shè)銀行2023年貸款業(yè)務(wù)增速高于行業(yè)平均，我們預(yù)計(jì)2024年全年該行信貸增速在10%左右。該行貸款總額在2023年末增至23.8萬億元，較2022年末增長(zhǎng)13%，同期國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)平均貸款增速為11%。2024年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信貸需求減弱，該行業(yè)務(wù)增速略有放緩。2024年一季度該行貸款同比增速為11%。建設(shè)銀行的個(gè)人金融業(yè)務(wù)實(shí)力很強(qiáng)，擁有7.57億個(gè)人客戶，占中國(guó)人口數(shù)量的一半以上。個(gè)人住房貸款是該行的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)。截至2023年末，該行個(gè)人住房貸款占貸款總額的27%，占比位居國(guó)有大行首位。該行2023年保持了在按揭貸款上的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)年投放同業(yè)第一。但由于按揭客戶提前還款規(guī)模增加，該行2023年個(gè)人住房貸款余額同比下降1.4%。由于居民預(yù)期減弱，我們預(yù)計(jì)2024年個(gè)人住房貸款增速會(huì)繼續(xù)處于由于按揭貸款增速放緩，零售貸款占比下降同業(yè)比較：零售貸款/總貸款建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。對(duì)公司金融業(yè)務(wù)方面，建設(shè)銀行在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)。截至2023年末，該行在交通運(yùn)輸、電力、水利等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)合計(jì)占貸款總額的19%，較上年的18%穩(wěn)中有升。建設(shè)銀行持續(xù)加大在制造業(yè)、綠色、涉農(nóng)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融供給。截至2023年末，該行投向制造業(yè)貸款2.70萬億元，同比增加20%，占貸款總額比例約為11%，占比提標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司9升近1個(gè)百分點(diǎn)；綠色貸款余額3.88萬億元，同比增加41%，占貸款總額比例約為16%，占比提升超3個(gè)百分點(diǎn)；涉農(nóng)貸款余額3.82萬億元，同比增加27%，占貸款總額的16%，占比提升近2個(gè)百分點(diǎn)。建設(shè)銀行近年來響應(yīng)政府和監(jiān)管要求加大對(duì)小微企業(yè)的貸款投放，普惠金融貸款增速快。截至2023年末，該行普惠金融貸款余額為3.04萬億元，同比增長(zhǎng)29.4%，在總貸款中占比約13%。在國(guó)有大型商業(yè)銀行中，建設(shè)銀行小微貸款的絕對(duì)敞口規(guī)模最大同業(yè)比較：2023年末普惠型小微貸款規(guī)模以及占比0建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行（億元）普惠型小微貸款余額普惠型小微貸款/貸款總額（右軸）資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行資金資管業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。該行資金資管業(yè)務(wù)包括金融市場(chǎng)、資產(chǎn)管理、同業(yè)、資產(chǎn)托管等業(yè)務(wù)。截至2023年末，該行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模超過10萬億元，資產(chǎn)托管規(guī)模達(dá)21萬億元。2023年該行資金資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,278億元；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1,162億元，同比增加2.22%。建設(shè)銀行具有廣泛的境外營(yíng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，但由于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)非常龐大，海外業(yè)務(wù)對(duì)該行總體利潤(rùn)貢獻(xiàn)小。截至2023年末，該行商業(yè)銀行類境外機(jī)構(gòu)已覆蓋30個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2023年該行商業(yè)銀行類境外機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)77億元，占全行凈利潤(rùn)的2%。建設(shè)銀行通過旗下子公司為客戶提供全面的金融服務(wù)。該行的子公司涉及租賃、資產(chǎn)管理、信托、保險(xiǎn)、期貨和投資等領(lǐng)域。2023年6月，建信消費(fèi)金融有限責(zé)任公司正式開業(yè)。截至2023年末，該行子公司總資產(chǎn)為8,165億元，同比增長(zhǎng)4.42%；2023年該行子公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)76億元，約占全行凈利潤(rùn)的2%。表2建設(shè)銀行主要子公司意外傷害保險(xiǎn)等各類人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及上述業(yè)務(wù)凈資產(chǎn)67.65億元；2023年凈虧損23.94億元。建銀國(guó)際成立于2004年，為建行在香港的全資子公司下公司從事投行相關(guān)業(yè)務(wù)。截至2023年末，建銀國(guó)總額797.62億元，凈資產(chǎn)137.50億元；2023年凈利潤(rùn)0.14億元。中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司10建信基金成立于2005年，主要從事基金募集、基金銷資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。截至2023年末，建信基金資產(chǎn)總額106.25億元，管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到1.28萬億元；2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.83億元。建信金租成立于2007年，是中國(guó)領(lǐng)先的大型金融租賃2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.46億元。建信信托是建設(shè)銀行2009年投資控股的信托子公司。托資產(chǎn)管理規(guī)模來看，建信信托是中國(guó)最大的信托公司之元，財(cái)富管理規(guī)模保持千億元以上，資產(chǎn)總額438.86億元；2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.10億元。建信投資成立于2017年，主要經(jīng)營(yíng)債轉(zhuǎn)股及配套支持等。截至2023年末，建信投資資產(chǎn)總2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.89億元。建信理財(cái)成立于2019年，為建設(shè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型起建信消金成立于2023年，主要經(jīng)營(yíng)個(gè)人小額消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)。截至2023年末，建信消金資產(chǎn)總額73.08億元。注：其他主要子公司包括中德住房?jī)?chǔ)蓄銀行有限責(zé)任公司、建信期貨有限責(zé)任公司、建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司和建信財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司等。資料來源：建設(shè)銀行，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行保持了非常充足的監(jiān)管資本。截至2023年末，該行披露口徑一級(jí)資本充足率為14.04%，較年初下降0.36個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)增長(zhǎng)快帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)上升。該行是全球和國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，2023年11月，國(guó)際金融穩(wěn)定理事會(huì)將該行上調(diào)一個(gè)組別至第二組，因此該行一級(jí)資本充足率的最低要求上升至10%。表3建設(shè)銀行披露口徑資本充足率及資本質(zhì)量指標(biāo)（2024年3月末）19.3415.04914.1147.76核心一級(jí)資本/資本凈額72.95一級(jí)資本/資本凈額77.74資料來源：建設(shè)銀行，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整及整理。建設(shè)銀行保持了很充足的資本和穩(wěn)健的盈利。我們?cè)谫Y本與盈利性方面未進(jìn)行子級(jí)調(diào)整。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司11資本新規(guī)的切換對(duì)建設(shè)銀行資本充足率有邊際改善。《商業(yè)銀行資本管理辦法》自2024年1月起執(zhí)行。截至2024年3月末，該行按照資本新規(guī)計(jì)算的資本充足率和一級(jí)資本充足率分別為19.34%和15.04%，較2023年末分別增加1.39個(gè)百分點(diǎn)和1個(gè)建設(shè)銀行應(yīng)對(duì)壞賬沖擊的資本韌性很強(qiáng)。根據(jù)我們的壓力測(cè)試，該行資本實(shí)力對(duì)本輪房地產(chǎn)下行、城投風(fēng)險(xiǎn)化解、銀行凈息差下降等市場(chǎng)因素并不敏感（詳見附錄2）。該行的資本韌性強(qiáng)主要?dú)w因于其很好的盈利性和很充足的撥備。由于2023年凈利潤(rùn)增速低于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速，混合資本工具1的發(fā)行對(duì)建設(shè)銀行保持資本充足率穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。2023年該行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)同比增加了13.3%，同期資本生成率因凈利潤(rùn)增速放緩下降至7.6%。2023年該行發(fā)行了600億元永續(xù)債以及1,200億元二級(jí)資本債，占當(dāng)年年初資本凈額的5%；截至2023年末，該行資本凈額同比增加了10.4%。50（%國(guó)有四大行2023年資本生成率低于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速50（%)建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行資本生成率風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速注：資本生成率=(凈利潤(rùn)-現(xiàn)金分紅)/平均所有者權(quán)益。資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。我們預(yù)計(jì)建設(shè)銀行未來12個(gè)月資本充足率將保持穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)方面，由于信貸增速放緩，加之一季度資本新規(guī)切換降低了風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)該行2024年風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速在5%左右。資本凈額方面，雖然2024年該行盈利性會(huì)因?yàn)閮粝⒉钍照^續(xù)承壓，但是結(jié)合其混合資本工具發(fā)行計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)其一級(jí)資本凈額在2024年會(huì)增加9%左右。該行在2024年4月公告表示該行將在未來24個(gè)月內(nèi)發(fā)行不超過2,000億元的二級(jí)資本債或永續(xù)債。綜合考慮以上因素，我們預(yù)計(jì)該行未來兩年的內(nèi)評(píng)法下的一級(jí)資本充足率將保持在15%左右。混合資本工具包括二級(jí)資本債券和無固定期限債券（永續(xù)債）。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司12表4建設(shè)銀行：標(biāo)普信評(píng)一級(jí)資本充足率預(yù)測(cè)建設(shè)銀行：標(biāo)普信評(píng)一級(jí)資本充足率預(yù)測(cè)2024F2025F23.55%25.38%我們假設(shè)該行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)在2024年右；該預(yù)測(cè)考慮了2024年資本新規(guī)切3.49%3.78%1、假設(shè)該行在可贖回日贖回其他一級(jí)資本工具的同時(shí)會(huì)發(fā)行相似規(guī)模的其他一級(jí)資本工具。根據(jù)該行2024年股東大會(huì)相關(guān)決議，該行在2024及2025年將會(huì)補(bǔ)充不超過2,000億元永續(xù)債和/或測(cè)該預(yù)測(cè)基于內(nèi)評(píng)法。根據(jù)我們的測(cè)算，該行在標(biāo)準(zhǔn)法下的資本充足率也能充分資料來源：建設(shè)銀行，標(biāo)普信評(píng)。建設(shè)銀行將發(fā)行總損失吸收能力（TLAC）非資本債券來幫助滿足TLAC要求。作為第二組的全球系統(tǒng)重要性銀行，建設(shè)銀行需在2025年初前將總損失吸收能力提升至其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的16%。盈利產(chǎn)生的內(nèi)生資本、資產(chǎn)負(fù)債管理的優(yōu)化、TLAC非資本債券和資本混合債券的發(fā)行都有助于該行的TLAC達(dá)標(biāo)。與混合資本工具相比，TLAC非資本債券由于信用風(fēng)險(xiǎn)更低，銀行的發(fā)行成本更低，會(huì)是一種更經(jīng)濟(jì)的TLAC達(dá)標(biāo)工具。不考慮風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的變化及存款保險(xiǎn)基金影響，截至2024年3月末，該行的TLAC靜態(tài)缺口為1,419億元。該行計(jì)劃在2025年6月30日之前發(fā)行不超過500億元的TLAC非資本債券。另外，混合資本工具的發(fā)行和留存收益也能幫助覆蓋TLAC缺由于凈息差下降，建設(shè)銀行營(yíng)業(yè)收入2023年略有下降。2023年該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,697億元，同比下降1.79%。2024年1季度營(yíng)業(yè)收入同比下降3%。由于2024年凈息差繼續(xù)承壓，我們預(yù)計(jì)今年?duì)I業(yè)收入可能穩(wěn)中有降。建設(shè)銀行凈息差處于行業(yè)平均水平。2023年，建設(shè)銀行凈息差1.70%，與同期1.69%的行業(yè)平均水平基本一致，優(yōu)于國(guó)有大行1.62%的平均水平。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司13建設(shè)銀行凈息差處于行業(yè)中等水平行業(yè)比較：2023年國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行凈息差分布建設(shè)銀行建設(shè)銀行銀行數(shù)量銀行數(shù)量資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。LPR下降、存量房貸利率下調(diào)以及存款定期化是建設(shè)銀行息差下行的主要原因。2023年該行凈息差同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)，收窄幅度與國(guó)有大行基本一致。凈息差下降的主要原因包括：1）2023年，一年期LPR累計(jì)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，五年期LPR累計(jì)下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。2）2023年下半年一次性的存量房貸利率基點(diǎn)下調(diào)；由于該行個(gè)人住房貸款占比高，受基點(diǎn)下調(diào)的影響大；3）高利率的個(gè)人貸款占比下降，低利率對(duì)公貸款占比相對(duì)上升；4）存款定期化趨勢(shì)明顯，雖然存款利率下調(diào)，銀行負(fù)債成本仍然略有增加。截至2023年末，該行定期存款占比55.40%，較2022年末上升4.88個(gè)百分點(diǎn)。受以上因素影響，該行2023年發(fā)放貸款和墊款平均年收益率3.82%，同比下降了0.35個(gè)百分點(diǎn)；吸收存款平均成本率1.77%，同比增加0.04個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2024年建設(shè)銀行凈息差會(huì)繼續(xù)下降。2024年1季度，該行凈息差1.57%，較2023年凈息差下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)該行全年凈息差會(huì)同比下降0.15-0.20個(gè)百分點(diǎn)。2024年凈息差進(jìn)一步下降的主要原因包括：（1）LPR的進(jìn)一步下調(diào)，2024年2月，五年期LPR利率再次下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，五年期LPR對(duì)個(gè)人按揭貸款的利率影響大2）2023年下半年存量房貸利率基點(diǎn)下調(diào)影響將在2024年全年顯現(xiàn)；（3）存款定期化趨勢(shì)繼續(xù)，截至2024年3月末，該行境內(nèi)存款定期存款占比較上年末提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。建設(shè)銀行積極采取措施緩解息差壓力。資產(chǎn)端方面，該行積極調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加生息資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比，壓降存放央行款項(xiàng)、買入返售金融資產(chǎn)等收益率較低資產(chǎn)規(guī)模，推動(dòng)個(gè)人消費(fèi)貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款等高利率貸款業(yè)務(wù)增速。負(fù)債端方面，該行在2023年多次下調(diào)存款利率，尤其是中長(zhǎng)期存款，很大程度上緩解了存款定期化趨勢(shì)對(duì)負(fù)債成本的影響。建設(shè)銀行維持了穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量，總體信用成本可控。2023年，該行當(dāng)期撥備占撥備前利潤(rùn)的比率為26%，較2022年下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。該行2021年至2023年三年平均信用成本（當(dāng)期貸款減值損失/平均客戶貸款總額）為0.75%。2023年該行信用成本為0.64%，同比下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。穩(wěn)中有降的信用成本有利于該行在凈息差收窄的環(huán)境下保持健康的盈利。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司14建設(shè)銀行近幾年撥備成本穩(wěn)中有降同業(yè)比較：當(dāng)期撥備/撥備前利潤(rùn)201520162017201820192020建設(shè)銀行工商銀行郵儲(chǔ)銀行農(nóng)業(yè)銀行交通銀行資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。有效的成本控制和很好的規(guī)模效應(yīng)也是建設(shè)銀行保持良好盈利的部分原因。該行2021年至2023年披露口徑成本收入比平均值為27.82%，比商業(yè)銀行平均水平低5.95個(gè)百分點(diǎn)。2023年該行披露口徑成本收入比為28.20%，與上年變化不大。建設(shè)銀行有效控制了運(yùn)營(yíng)成本同業(yè)比較：成本收入比商業(yè)銀行平均建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行資料來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行的盈利水平很好。該行2023年凈資產(chǎn)回報(bào)率為11.56%，比國(guó)有大型商業(yè)銀行平均水平高0.9個(gè)百分點(diǎn)，比全行業(yè)平均水平高2.6個(gè)百分點(diǎn)。該行優(yōu)于行業(yè)平均的盈利性主要是因?yàn)樵撔行庞贸杀竞瓦\(yùn)用成本控制良好。由于息差收窄，建設(shè)銀行盈利性略有下降。2023年，該行凈資產(chǎn)回報(bào)率同比下降0.74個(gè)百分點(diǎn)。2024年第一季度，該行凈資產(chǎn)回報(bào)率為11.59%，同比下降1.27個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)該行2024年全年凈資產(chǎn)回報(bào)率會(huì)在11%左右。由于信貸增速放緩，資本新規(guī)切換降低了風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，結(jié)合混合資本工具的發(fā)行，盈利性的邊際下降并不會(huì)對(duì)該行資本充足性造成明顯負(fù)面影響。中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司15建設(shè)銀行盈利能力優(yōu)于行業(yè)同業(yè)比較：凈資產(chǎn)回報(bào)率50（%）商業(yè)銀行平均建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行資料來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)良好。該行2021年至2023年平均不良貸款率為1.39%，與國(guó)有大型商業(yè)銀行加權(quán)平均值相當(dāng)，較全行業(yè)平均水平低0.26個(gè)百分點(diǎn)；該行2021年至2023年平均關(guān)注類貸款占比2.55%，比國(guó)有大型商業(yè)銀行加權(quán)平均值高0.82個(gè)百分點(diǎn)，比全行業(yè)平均水平高0.30個(gè)百分點(diǎn)。盡管關(guān)注率略高于行業(yè)平均，但該行關(guān)注貸款遷徙率低，我們認(rèn)為該行能夠保持良好的資產(chǎn)質(zhì)量。2023年，該行正常類貸款與關(guān)注類貸款遷徙率分別為1.66%和12.21%，同比分別上升0.09個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)建設(shè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)穩(wěn)定。截至2023年末，該行不良貸款率為1.37%，同比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)注貸款率2.44%，同比下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。同期期末，該行二階段貸款占比3.32%，同比增加0.06個(gè)百分點(diǎn)；三階段貸款占比1.37%，同比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)該行未來12個(gè)月能夠維持穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)。建設(shè)銀行不良貸款率優(yōu)于行業(yè)平均水平行業(yè)比較：截至2023年末國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行不良貸款率分布建設(shè)銀行維持了穩(wěn)定良好的資產(chǎn)質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)與行業(yè)平均水平和國(guó)有大型商業(yè)銀行平均水平基本一致。因此，我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)狀況方面未進(jìn)行子級(jí)調(diào)建設(shè)銀行建設(shè)銀行銀行數(shù)量銀行數(shù)量資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司16建設(shè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量趨勢(shì)與同業(yè)基本一致同業(yè)比較：不良貸款率建設(shè)銀行工商銀行郵儲(chǔ)銀行農(nóng)業(yè)銀行交通銀行資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。該行逾期貸款率處于同業(yè)平均水平。截至2023年末，該行逾期率為1.12%，逾期90天以上貸款占不良貸款的56%，側(cè)面反映出該行五級(jí)分類嚴(yán)謹(jǐn)。由于資產(chǎn)質(zhì)量良好，該行核銷率低于行業(yè)平均。2023年，該行合計(jì)核銷及轉(zhuǎn)出貸款718億元，占該行平均總貸款的0.3%；同期行業(yè)核銷率約為0.5%。建設(shè)銀行個(gè)人貸款不良率略有上升，但絕對(duì)值仍處于較低水平；對(duì)公貸款不良率略有下降。截至2023年末，該行個(gè)人貸款不良率0.66%，同比增加0.11個(gè)百分點(diǎn)；公司貸款不良率1.88%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。建設(shè)銀行按揭貸款資產(chǎn)質(zhì)量很好。截至2023年末，住房按揭貸款占該行總貸款的27%，境內(nèi)個(gè)人住房貸款不良貸款率僅為0.42%（同比增加0.05個(gè)百分點(diǎn)）。受目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行影響，該行個(gè)人住房貸款的不良率有上升壓力，但我們認(rèn)為未來上升幅度可控，個(gè)人按揭貸款仍將是資產(chǎn)質(zhì)量最好的貸款類型之一。建設(shè)銀行房地產(chǎn)開發(fā)貸規(guī)模有限，我們認(rèn)為本輪房地產(chǎn)業(yè)下行不會(huì)對(duì)該行信用質(zhì)量造成明顯負(fù)面影響。截至2023年末，該行對(duì)公房地產(chǎn)業(yè)貸款占總貸款的比重為4.1%，較上年末降低0.1個(gè)百分點(diǎn)；該行境內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率為5.64%，較2022年末的4.36%有所上升。我們?cè)谫Y本壓力測(cè)試（附錄2）中已經(jīng)就對(duì)公房地產(chǎn)貸款資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步下行進(jìn)行了充分的壓測(cè)，測(cè)試結(jié)果顯示，此輪房地產(chǎn)下行會(huì)對(duì)該行盈利性造成短期負(fù)面影響，但不會(huì)傷害到其資本充足性。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司17建設(shè)銀行對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)的敞口有限同業(yè)比較：對(duì)公房地產(chǎn)貸款在貸款總額中的占比(%)六大行均值建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)不良貸款率與國(guó)有大行平均基本一致同業(yè)比較：對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率(%)六大行均值建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行存量小微企業(yè)延期貸款敞口很小，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量影響可控。截至2023年末，建設(shè)銀行小微企業(yè)延期貸款規(guī)模較上年大幅下降約90%，存量余額僅占普惠貸款全部余額的0.2%。我們認(rèn)為建設(shè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量不會(huì)受到地方政府債務(wù)問題的重大影響。該行相關(guān)貸款信用質(zhì)量良好，地方債務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)主要分布在省市級(jí)以上區(qū)域。該行針對(duì)地方債務(wù)問題，制定了“總量管控、分類管理、有保有壓、擇優(yōu)支持”的方針，會(huì)按照市場(chǎng)化、法治化原則參與地方債務(wù)化解。建設(shè)銀行的貸款撥備充足，對(duì)問題貸款形成充分的覆蓋。截至2023年末，該行不良貸款撥備覆蓋率為240%，貸款損失準(zhǔn)備對(duì)不良貸款+關(guān)注類貸款的覆蓋率為86%，與上年基本持平。很充足的撥備為該行的資本韌性奠定了良好基礎(chǔ)。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司18建設(shè)銀行維持了穩(wěn)定充足的撥備水平同業(yè)比較：貸款損失準(zhǔn)備/不良+關(guān)注類貸款建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行投資資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)小。截至2023年末，該行約97%的投資資產(chǎn)為債券投資，3%為權(quán)益工具和基金。該行債券投資中89%為政府、中央銀行以及政策性銀行發(fā)行的債券。得益于龐大且穩(wěn)定的公司和零售存款基礎(chǔ)，建設(shè)銀行融資結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)定。截至2023年末，該行總存款27.7萬億元，同比增長(zhǎng)11%，與同期銀行業(yè)存款總額同比增速相當(dāng)，其中54%為零售存款，44%為對(duì)公存款。該行零售存款占比逐年上升，從2021年的51%提高到2023年54%。建設(shè)銀行具有強(qiáng)大的零售存款客戶基礎(chǔ)同業(yè)比較：零售存款/客戶存款建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行是國(guó)內(nèi)存款基礎(chǔ)最強(qiáng)的銀行之一。該行對(duì)批發(fā)資金的使用有限。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)緊張情緒時(shí)還會(huì)受益于投資者的避險(xiǎn)操作。因此，我們?cè)谌谫Y與流動(dòng)性方面進(jìn)行了2個(gè)子級(jí)的上調(diào)。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司19建設(shè)銀行的融資大多來自于存款，對(duì)批發(fā)資金的使用有限。截至2023年末，該行客戶存款占總負(fù)債的比率約為79%，批發(fā)資金占比僅為19%。建設(shè)銀行的流動(dòng)性指標(biāo)始終表現(xiàn)很好。2023年第四季度，該行流動(dòng)性覆蓋率日均值為133.17%，凈穩(wěn)定資金比例127.32%，均遠(yuǎn)高于100%的監(jiān)管最低要求。建設(shè)銀行的流動(dòng)性指標(biāo)表現(xiàn)良好同業(yè)比較：2023年末流動(dòng)性相關(guān)指標(biāo)400（%）建設(shè)銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行（%）披露口徑流動(dòng)性覆蓋率披露口徑凈穩(wěn)定資金比例披露口徑流動(dòng)性比例資料來源：各行公開資料，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)金融行業(yè)總體信心減弱時(shí)，建設(shè)銀行作為國(guó)有大型商業(yè)銀行還會(huì)受益于市場(chǎng)建設(shè)銀行個(gè)體信用狀資金的避險(xiǎn)情緒。因此我們認(rèn)為，相比融資更容易受市場(chǎng)信心波動(dòng)影響的中小銀行，建設(shè)銀行及其他國(guó)有大型商業(yè)銀行在壓力市場(chǎng)環(huán)境下會(huì)具有更強(qiáng)和更穩(wěn)定的流動(dòng)性狀商業(yè)銀行評(píng)級(jí)基準(zhǔn)調(diào)該行極強(qiáng)的業(yè)務(wù)實(shí)力及優(yōu)異的融資與流動(dòng)性狀況。我們認(rèn)為，建設(shè)銀行作為中國(guó)第二大商業(yè)銀行，在維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定方面對(duì)于中央政建設(shè)銀行作為中國(guó)第二府具有極高的重要性。建設(shè)銀行以及其他國(guó)有大型商業(yè)銀行在國(guó)家實(shí)施重大經(jīng)濟(jì)和金大商業(yè)銀行，在維護(hù)金融政策方面對(duì)政府具有很重要的作用。我們認(rèn)為建設(shè)銀行得到中央政府特殊支持的可融穩(wěn)定方面對(duì)于中央政從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，建設(shè)銀行與中央政府之間保持密切聯(lián)系。截至2023年末，中央政府該行獲得政府特殊支持通過匯金公司持有該行約57%的股份。此外，該行董事會(huì)和高級(jí)管理層的大部分人員的可能性極高。都由中央政府任命或提名。由于該行個(gè)體信用狀況已經(jīng)是aaaspc，所以政府支持無法體現(xiàn)為子級(jí)調(diào)升，我們將該由于該行個(gè)體信用狀況行的主體信用等級(jí)評(píng)定為AAAspc。府支持無法體現(xiàn)為子級(jí)體信用等級(jí)評(píng)定為AAAspc。標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司20建設(shè)銀行：主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)2024.3/1-3業(yè)務(wù)狀況資產(chǎn)總額（億元）資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)率（%）不適用客戶貸款（億元）客戶貸款同比增長(zhǎng)率（%）不適用客戶存款（億元）客戶存款同比增長(zhǎng)率（%）不適用營(yíng)業(yè)收入（億元）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（%）不適用凈利潤(rùn)（億元）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%）不適用手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入/營(yíng)業(yè)收入（%）資本與盈利性披露口徑資本充足率（%）披露口徑一級(jí)資本充足率（%）凈利息收益率（%）成本收入比（%）當(dāng)期資產(chǎn)減值/撥備前利潤(rùn)（%）當(dāng)期貸款減值損失/平均貸款總額（%）不適用平均總資產(chǎn)回報(bào)率（%）披露口徑凈資產(chǎn)回報(bào)率（%）風(fēng)險(xiǎn)狀況不良貸款率（%）（不良貸款＋關(guān)注貸款）/客戶貸款（%）不可得逾期貸款/客戶貸款（%）不可得貸款撥備率（%）撥備覆蓋率（%）貸款損失準(zhǔn)備/（不良貸款＋關(guān)注貸款%）不可得當(dāng)期核銷凈額/平均客戶貸款（%）不可得融資與流動(dòng)性客戶貸款/客戶存款（%）客戶存款/總負(fù)債（%）批發(fā)資金/總負(fù)債（%）標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司21零售存款/客戶存款（%）不可得流動(dòng)性覆蓋率（%）凈穩(wěn)定資金比例（%）注1：我們認(rèn)為，建設(shè)銀行業(yè)務(wù)模式清晰，財(cái)務(wù)管理嚴(yán)格，我們并未對(duì)該行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行重大調(diào)整。注2：普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙2018）、安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙2019-2023）對(duì)注3：建設(shè)銀行于2023年1月1日起執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第25號(hào)——保險(xiǎn)合同》，性影響。本報(bào)告2022年數(shù)據(jù)采用的是經(jīng)重述后數(shù)據(jù)。注4：貸款總額未包含應(yīng)計(jì)利息。注5：平均總資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)/[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2]。注6：批發(fā)資金=向中央銀行借款+同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)+拆入資金+賣出回購金融資產(chǎn)款+交易性金融負(fù)債+應(yīng)付債券-計(jì)入交易性金融負(fù)債的結(jié)構(gòu)性存款。注7：成本收入比=營(yíng)業(yè)收入/業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用。資料來源：建設(shè)銀行，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。建設(shè)銀行的資本壓力測(cè)試結(jié)果（基于2024年3月末數(shù)據(jù)）情景商業(yè)銀行輕度壓力情景主要假設(shè)：1.對(duì)公房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的問題貸款率為15%，該部分問題貸款的損失率為50%；2.個(gè)人按揭貸款問題貸款率1%，該部分問題貸款的損失率10%；3.其他貸款問題貸款比率為7%，該部分問題貸款的損失率70%；4.投資類二階段、三階段資產(chǎn)為問題資產(chǎn)，該部分問題資產(chǎn)的損失率為70%；5.弱城投貸款利率下降100-200個(gè)基點(diǎn)；6.LPR和存款利率之間的利差保持在2023年的水平；7.按揭貸款因?yàn)?023年下半年的存量貸款利率基點(diǎn)下調(diào)導(dǎo)致2024年全年按揭貸款平均利率下降73個(gè)基點(diǎn)；8.問題貸款和問題投資資產(chǎn)的30%停止付息；9.無撥備覆蓋的抵債資產(chǎn)（監(jiān)管資本計(jì)算中風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為1250%部分除外）的現(xiàn)金收回率假設(shè)為30%。商業(yè)銀行中度壓力情景主要假設(shè)：1.對(duì)公房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的問題貸款率為30%，該部分問題貸款的損失率為70%；2.個(gè)人按揭貸款問題貸款率2%，該部分問題貸款的損失率為20%；3.弱城投貸款利率下降200-300個(gè)基點(diǎn)；4.LPR和存款利率之間的利差較2023年收窄10個(gè)基點(diǎn)；5.其他假設(shè)同輕度情景。商業(yè)銀行重度壓力情景主要假設(shè)：1.對(duì)公房地產(chǎn)和建筑業(yè)貸款的問題貸款率為50%，該部分問題貸款的損失率為70%；2.個(gè)人按揭貸款問題貸款率3%，該部分問題貸款的損失率為30%；3.弱城投貸款利率下降300-400個(gè)基點(diǎn)；4.LPR和存款利率之間的利差較2023年收窄20個(gè)基點(diǎn)；5.其他假設(shè)同輕度情景。本壓力測(cè)試是在高級(jí)法下進(jìn)行的；即使是轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)法，該行也能保持很強(qiáng)的資本韌性。該行的資本韌性很強(qiáng)，資本實(shí)力對(duì)本輪房地產(chǎn)下行、城投風(fēng)險(xiǎn)化解、銀行凈息差下降等市場(chǎng)因素并不敏感。注：壓力測(cè)試未考慮業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增長(zhǎng)。資料來源：標(biāo)普信評(píng)標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司22附錄3：標(biāo)普信評(píng)對(duì)建設(shè)主體信用等級(jí)展望/觀察評(píng)定日期