正確認(rèn)識風(fēng)險

對風(fēng)險理解的角度、深度、廣度不同會形成不同的操作策略，帶來截然不同的結(jié)局。1利潤是控制風(fēng)險之后的副產(chǎn)品很多散戶只關(guān)注自己所獲得的回報大小，全然不去考慮相關(guān)風(fēng)險，他們把炒股成功歸因于追熱點(diǎn)、追題材類似的“進(jìn)攻”而非風(fēng)險控制、耐心等待式的“防守”，習(xí)慣在股市中橫沖直闖、追漲殺跌，偶爾也許會賺幾次，甚至運(yùn)氣好時還能重倉買中妖股，在短時間內(nèi)讓股票賬戶金額暴增。但是當(dāng)大盤風(fēng)格變化之后，放長周期來看他們的業(yè)績并不好。這就是股市中常見的“一年三倍者如過江之鯽，三年一倍者寥落星辰”現(xiàn)象。事實(shí)上，收益本身并不能說明炒股水平的高低，甚至不能代表買賣決策的對錯，風(fēng)險控制能力才是區(qū)分專業(yè)炒股與非專業(yè)炒股的重要分水嶺。優(yōu)秀的投資者往往踐行的是“風(fēng)險控制后，收益不請自來”的理念，短期內(nèi)獲得的收益可能并不比別人高，但在實(shí)現(xiàn)同等收益的前提下承擔(dān)了較低風(fēng)險（或以相當(dāng)?shù)偷娘L(fēng)險實(shí)現(xiàn)了稍低于其他人的收益）。2風(fēng)險與收益往往不對等我們時常聽到“高風(fēng)險高收益”，讓人篤信風(fēng)險與收益之間是正相關(guān)關(guān)系，也就是說，風(fēng)險高的投資能夠帶來高的收益。然而，靠更高風(fēng)險的投資來獲得更高的收益是絕對不可能的，并容易給人造成了極大的痛苦。筆者很認(rèn)同霍華德·馬克斯在《投資最重要的事》中的解釋：如果更高風(fēng)險的投資確實(shí)能夠可靠地產(chǎn)生更高的收益，那么它就不是真的高風(fēng)險了！霍華德·馬克斯認(rèn)為，更高風(fēng)險的投資與不確定性增加、損失概率增大相關(guān)，并開創(chuàng)性地將不確定性納入調(diào)整后的風(fēng)險收益圖（見REF_Ref32418\h圖3）。從REF_Ref32418\h圖3可以看出，風(fēng)險越大的投資意味著分布更廣的預(yù)期收益，包括更高的預(yù)期收益和更低的預(yù)期收益，甚至出現(xiàn)損失的可能。因此，風(fēng)險與收益的關(guān)系正確的表達(dá)應(yīng)是：為了吸引資本，風(fēng)險更高的投資必須提供更好的收益前景、更高的承諾收益或預(yù)期收益，但絕不表示這些更高的預(yù)期收益必須實(shí)現(xiàn)[美]霍華德·馬克斯，李莉，石繼志譯.投資最重要的事（全新升級版）[M].北京：中信出版社，2015.9（2016.4重?。┑?7頁。[美]霍華德·馬克斯，李莉，石繼志譯.投資最重要的事（全新升級版）[M].北京：中信出版社，2015.9（2016.4重?。┑?7頁圖SEQ圖\*ARABIC3風(fēng)險收益圖資料來源：[美]霍華德·馬克斯，李莉，石繼志譯.投資最重要的事（全新升級版）[M].北京：中信出版社，2015.9（2016.4重?。?錯失良機(jī)也是一種風(fēng)險雖然說股市中從來不缺機(jī)會，但身在股市，該抓的機(jī)會沒有抓住，看到別人賺錢自己卻賺不到錢，這種滋味有時比套牢更難受。因此，坐失良機(jī)，尤其是那些不多見的大牛市、大反彈也是一種風(fēng)險，即踏空的風(fēng)險。當(dāng)股市賺錢的機(jī)會來了，散戶對機(jī)會的把握程度、利用程度是截然不同的。有些散戶可以迅速發(fā)現(xiàn)并抓住機(jī)會，實(shí)現(xiàn)資金的快速增值。但更多的散戶在趨勢不明的情況下盼望趨勢的來臨，然而趨勢真正形成之時，卻仍然一無所獲，錯失良機(jī)，讓賺錢機(jī)會白白流走。我們將錯失良機(jī)的機(jī)會進(jìn)行簡單分層，從低到高大致可以分為如下四層：第一層次：根本沒有看對。這是錯失良機(jī)的最低層級，即當(dāng)股市賺錢機(jī)會來臨，根本就沒有看到機(jī)會。在股價底部區(qū)域尤其是大熊市的底部，散戶恐懼心態(tài)占主導(dǎo)，對股市心灰意冷，甚至麻木，不再關(guān)心股市。當(dāng)股市出現(xiàn)反彈甚至反轉(zhuǎn)時，仍抱著熊市心態(tài)不放，不信、不看、不屑、懷疑、猶豫是常見思維和心態(tài)，往往就錯過了一輪較好的賺錢機(jī)會。第二層次：看對但沒做對。正如“知”與“行”之間隔著一道巨大鴻溝一樣，股市中“看對”與“做對”也相差十萬八千里?！翱磳Α辈粌H包括看對漲跌方向，還包括漲跌的級別大小；而“做對”主要體現(xiàn)在根據(jù)行情級別把握節(jié)奏、控制倉位，并全程參與行情。因此，“做對”比“看對”更為重要。即使您看對了接下來的一波大漲行情，但是您企圖萬無一失、沒有任何風(fēng)險，沒有做出任何買入的行動，那么“看對”行情并沒有任何實(shí)際意義，頂多只是心理上安慰自己而已。同樣，如果您看對了接下來有一波大的下跌行情，但是您沒有做出減倉、清倉的操作，那么結(jié)果與沒有“看對”并無二樣，心態(tài)甚至更加糟糕、更加懊惱。第三層次：做對但沒賺大錢。從上文所述來看，散戶要達(dá)到“看對”并“做對”實(shí)現(xiàn)賺大錢，尤其是要在大多數(shù)情況下都如此是很難的。但是，我們只要抓住其中的多數(shù)機(jī)會甚至幾次重大機(jī)會，就可以實(shí)現(xiàn)您的財務(wù)目標(biāo)。事實(shí)上，很多散戶在一輪上漲行情下來，買入太少，賣出太早，盈利太??；也有很多散戶在一輪下跌行情中，賣出太少，抄底太早，仍然虧損不少。這可以從夏皮諾曾經(jīng)做過的“人性是厭惡風(fēng)險”的實(shí)驗(yàn)得以解釋。夏皮諾是美國紐約的一名心理醫(yī)生，他曾經(jīng)主持過著名的“得到”實(shí)驗(yàn)。實(shí)驗(yàn)有兩個選項(xiàng)，參加實(shí)驗(yàn)的人只可以從中選擇一個答案。選項(xiàng)A：有75%的機(jī)會得到1000美元，但有25%的可能什么都得不到；選項(xiàng)B：確定得到700美元。雖然一再向參加實(shí)驗(yàn)者解釋，從概率上來說，第一選擇能得到750美元（1000×75%+0×25%=750美元），可結(jié)果還是有80%的人選擇了B。大多數(shù)人寧愿少得到一些，也愿意要確定的利潤。這告訴我們，您買入的股票或許有75%的概率上漲50%、100%、200%，并賺取5萬、10萬甚至更多的利潤，但為了避免25%什么都得不到的可能性，您略有10%、20%甚至50%的收益就迫不及待的賣出，心怕到手的利潤得而失去。第四層次：賺大錢但沒拿住。在一輪上漲行情中，很多散戶經(jīng)?！白娞荨?，他們既看對了行情，在股價啟動階段就重倉買入了大牛