中國原油期貨市場分析報告-行業(yè)供需現(xiàn)狀與投資戰(zhàn)略研究

2020年中國原油期貨市場分析報告行業(yè)供需現(xiàn)狀與投資戰(zhàn)略研究

提示：美國WTI原油期貨在5月收于每桶-37.63美元的結算價格，下跌價格為55.90美元，下降幅度為305.97%。這是石油期貨自開始交易后，歷年來首次跌為負數(shù)。而受疫情影響，今年我國第一季度國內成品油消費量下降，供大于求的市場狀況下，以及低價原油逐步進入國內，2020下半年我國油價或全面下降。

美國WTI原油期貨在5月收于每桶-37.63美元的結算價格，下跌價格為55.90美元，下降幅度為305.97%。這是石油期貨自開始交易后，歷年來首次跌為負數(shù)。而受疫情影響，今年我國第一季度國內成品油消費量下降，供大于求的市場狀況下，以及低價原油逐步進入國內，2020下半年我國油價或全面下降。

2020年4月20日美國WTI原油期貨結算價

資料來源：公開數(shù)據(jù)整理

美國原油期貨的價格下跌，意味著，將油運送到煉油廠存儲的成本已大于石油自身的價值。業(yè)界分析，5月美國原油周一暴跌的原因是今年全球石油需求大大減少，造成美國原油庫存增多。國際能源署（IEA）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年全球石油需求較去年將會減少93萬桶/日，4月需求同比下降2900萬桶/日，迎來自1995年來的低谷期。美國能源信息署（EIA）公布數(shù)據(jù)顯示，上上周美國原油庫存環(huán)比增長1900多萬桶，連續(xù)兩周創(chuàng)紀錄增長且連續(xù)12周增加。

美國能源信息署發(fā)布2020年3-4月每周商業(yè)公司原油庫存變化數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：美國能源信息署

而美油期貨價格暴跌為負數(shù)，將此輪計價周期內國際原油變化率的負值拉寬，但目前來說我國成品油還未調價，根據(jù)《石油價格管理辦法》，此輪我國成品油零售價格仍會受到地板價保護機制的影響，當國際原油均價低于成品油價格調控下限，調價繼續(xù)擱淺。

目前，國內成品油市場實施40美元的地板價格，國內煉廠之前進口的高價原油還需要消化一段時間，而隨著低價原油逐步進入國內，下半年國內汽油或全面降價。金聯(lián)創(chuàng)能源部預計兩到三個月后，整個汽油零售端的折扣力度會增強，總體上會輻射到全國范圍，可能采取以民營企業(yè)為主，國有企業(yè)為輔的優(yōu)惠讓利措施，基本幅度會在每升0.5元到1元的區(qū)間運行。

2015-2019年我國成品油與原油進口數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

而低油價將會有效推進復工復產(chǎn)，并且，低油價可以降低石油進口用匯。按油價降低20美元/桶測算，全年可