2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試歷年考試題附答案403

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機(jī)器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準(zhǔn)考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。一、選擇題

1、某地區(qū)1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活費收入月度數(shù)據(jù)如表3-2所示。據(jù)此回答以下五題95-99。為判斷該兩組時間序列的平穩(wěn)性，首先將人均食品支出和人均年生活費收入消除物價變動的影響，得到實際人均年食品支出(Y)和實際人均年生活費收入(X)，再對Y和X分別取對數(shù)，記y=lnY，x=lnX。對其進(jìn)行ADF檢驗，結(jié)果如表3-3、表3-4所示，表明（）。A.x序列為平穩(wěn)性時間序列，y序列為非平穩(wěn)性時間序列B.x和y序列均為平穩(wěn)性時間序列C.x和y序列均為非平穩(wěn)性時間序列D.y序列為平穩(wěn)性時間序列，x序列為非平穩(wěn)性時間序列

2、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價值為95元，期權(quán)價值為9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴露是（）。表8—1某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品基本特征A.做空了4625萬元的零息債券B.做多了345萬元的歐式期權(quán)C.做多了4625萬元的零息債券D.做空了345萬元的美式期權(quán)

3、某國債遠(yuǎn)期合約270天后到期，其標(biāo)的債券為中期國債，當(dāng)前凈報價為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險連續(xù)利率為8%；該國債的遠(yuǎn)期價格為（）元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

4、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價每月約有750噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風(fēng)險（）噸。A.750B.400C.350D.100

5、某投資者以資產(chǎn)s作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價差期權(quán)的投資策略(即買人1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2—6所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是（）。A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73

6、甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準(zhǔn)價格是（）點。A.95B.96C.97D.98

7、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。表大豆回歸模型輸出結(jié)果據(jù)此回答以下四題?；貧w方程的擬合優(yōu)度的判定系數(shù)R2為（）。A.0.1742B.0.1483C.0.8258D.0.8517

8、（）是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。A.避險策略B.權(quán)益證券市場中立策略C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

9、操作風(fēng)險的識別通常更是在（）。A.產(chǎn)品層面B.部門層面C.公司層面D.公司層面或部門層面

10、下列選項中，描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。A.年化收益率B.夏普比率C.交易勝率D.最大資產(chǎn)回撤

11、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790刀噸，4月份該廠以2770刀噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元/噸，該廠（）。A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損巧元/噸B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利巧元/噸D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

12、梯式策略在收益率曲線（）時是比較好的一種交易方法。A.水平移動B.斜率變動C.曲度變化D.保持不變

13、技術(shù)分析適用于（）的品種。A.市場容量較大B.市場容量很小C.被操縱D.市場化不充分

14、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價差（）美分／蒲式耳。A.縮小50B.縮小60C.縮小80D.縮小40

15、某金融機(jī)構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動風(fēng)險，成為固定利率支付方，互換期限為兩年，每半年互換一次，假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)如表所示。計算該互換的固定利率約為（）。參考公式：A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

16、某分析師認(rèn)為美元走勢對原油價格可能存在一定影響，他獲取了最近的516個交易日的美元指數(shù)（X變量）和布倫特原油期貨標(biāo)牌價（Y變量）數(shù)據(jù)并進(jìn)行一元回歸分析，結(jié)果如下：方差分析根據(jù)回歸方程，若美元指數(shù)為100，則布倫特原油平均值約為（）。查看材料A.136.13B.114.33C.142.43D.86.23

17、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CompositeLeADingInDiCAtors，CLIs)報告前()的活動A.1個月B.2個月C.一個季度D.半年

18、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸。3月大豆到岸完稅價為（）元/噸。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.84

19、根據(jù)技術(shù)分析理論，矩形形態(tài)()。A.為投資者提供了一些短線操作的機(jī)會B.與三重底形態(tài)相似C.被突破后就失去測算意義了D.隨著時間的推移，雙方的熱情逐步增強(qiáng)，成變量增加

20、關(guān)于人氣型指標(biāo)的內(nèi)容，說法正確的是()。A.如果PSY<10或PSY>90這兩種極端情況出現(xiàn)，是強(qiáng)烈的賣出和買入信號B.PSY的曲線如果在低位或高位出現(xiàn)人的W底或M頭，是耍入或賣出的行動信號C.今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成變量（Sgn=+1，今日收盤價e昨日收盤價；Sgn=-1，今日收盤價<昨日收盤價）。其中，成立量指的是成交金額D.OBV可以單獨使用

21、澳元1年期利率為2.75%，美元1年期利率為0.25%，美元兌澳元的到期匯率為1美元=0.9816澳元，則一年期澳元遠(yuǎn)期合約的理論價格1美元=（）澳元。A.0.9939B.0.9574C.0.9963D.1.0061

22、在構(gòu)建股票組合的同時，通過()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來。A.買入B.賣出C.先買后賣D.買期保值

23、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設(shè)6個月后指數(shù)為3500點，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案二中應(yīng)購買6個月后交割的滬深300期貨合約（）張。A.5170B.5246C.517D.525

24、在金屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析中，產(chǎn)業(yè)鏈不司環(huán)節(jié)的定價能力取決于其行業(yè)集巾度，總體而言礦產(chǎn)商__________冶煉企業(yè)，冶煉企業(yè)__________金屬加工企業(yè)。()A.強(qiáng)于；弱于B.弱于；強(qiáng)于C.強(qiáng)于；強(qiáng)于D.弱于；弱于

25、美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。A.1B.4BC.7D.10

26、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。A.備兌看漲期權(quán)策略B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略D.拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略

27、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以938元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以940元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。A.40B.35C.45D.30

28、（）也稱自動化交易，是指通過計算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式。A.高頻交易B.算法交易C.程序化交易D.自動化交易

29、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。A.720B.752C.802D.852

30、當(dāng)()時，可以選擇賣出基差。A.空頭選擇權(quán)的價值較小B.多頭選擇權(quán)的價值較小C.多頭選擇權(quán)的價值較大D.空頭選擇權(quán)的價值較大

31、以下關(guān)于阿爾法策略說法正確的是()。A.可將股票組合的β值調(diào)整為0B.可以用股指期貨對沖市場非系統(tǒng)性風(fēng)險C.可以用股指期貨對沖市場系統(tǒng)性風(fēng)險D.通過做多股票和做空股指期貨分別賺取市場收益和股票超額收益

32、超額準(zhǔn)備金比率由（）決定。A.中國銀保監(jiān)會B.中國證監(jiān)會C.中央銀行D.商業(yè)銀行

33、下列關(guān)于低行權(quán)價的期權(quán)說法有誤的有（）。A.低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致C.有些時候，低行權(quán)價的期權(quán)的價格會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格D.如果低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會高于標(biāo)的資產(chǎn)的價格

34、在市場中，某股票的股價為30美元/股，股票年波動率為0．12，無風(fēng)險年利率為5％，預(yù)計50天后股票分紅0．8美元／股，則6個月后到期，執(zhí)行價為31美元的歐式看漲期權(quán)的理論價格為（）美元。A.0.5626B.0.5699C.0.5711D.0.5743

35、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為1448美分／蒲式耳，當(dāng)日匯率為1881，港雜費為180元／噸。據(jù)此回答下列三題73-75。3月大豆到岸價格為（）美元／噸。A.410B.415C.418D.420

36、根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答71-73三題。中間投入W的金額為（）億元。查看材料A.40B.42C.44D.46

37、關(guān)于基差定價，以下說法不正確的是（）。A.基差定價的實質(zhì)是一方賣出升貼水，一方買入升貼水B.對基差賣方來說，基差定價的實質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風(fēng)險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手C.決定基差賣方套期保值效果的并不是價格的波動，而是基差的變化D.如果基差賣方能使建倉時基差與平倉時基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益

38、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則:CIF報價為升水（）美元/噸。A.75B.60C.80D.25

39、假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價格分別是68元和0．01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為()元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

40、在BSM期權(quán)定價中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動率與期權(quán)的價格關(guān)系呈（）A.正相關(guān)關(guān)系B.負(fù)相關(guān)關(guān)系C.無相關(guān)關(guān)系D.不一定

41、銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元／噸。A.7660B.7655C.7620D.7680

42、通過列出上期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進(jìn)口量、消耗量、出口量、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存等大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)的基本面分析方法是（）。A.經(jīng)驗法B.平衡表法C.圖表法D.分類排序法

43、若3個月后到期的黃金期貨的價格為()元，則可采取“以無風(fēng)險利率4％借人資金，購買現(xiàn)貨和支付存儲成本，同時賣出期貨合約”的套利策略。A.297B.309C.300D.312

44、用季節(jié)性分析只適用于（）。A.全部階段B.特定階段C.前面階段D.后面階段

45、2015年，造成我國PPI持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟(jì)原因是（）。①產(chǎn)能過剩；②調(diào)整結(jié)構(gòu)；③控制物價；④需求不足A.①②B.③④C.①④D.②③

46、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機(jī)構(gòu)，其一家子公司在美國簽訂了每年價值100萬美元的訂單，并約定每年第三季度末交付相應(yīng)貨物并收到付款，因為這項長期業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元。第三年，該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿(mào)易合同，出口價值為20萬歐元的貨物，約定在10月底交付貨款。當(dāng)年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，公司關(guān)注了這兩筆進(jìn)出口業(yè)務(wù)因匯率風(fēng)險而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動大，則該公司為規(guī)避匯率波動的風(fēng)險應(yīng)采取的策略是（）。A.買入歐元/人民幣看跌權(quán)B.買入歐元/人民幣看漲權(quán)C.賣出美元/人民幣看跌權(quán)D.賣出美元/人民幣看漲權(quán)

47、某年7月，原油價漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價格會持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。11月中旬以4394元/噸的價格交割交貨，此時現(xiàn)貨市場價格為4700元/噸。該公司庫存跌價損失是（），盈虧是（）。A.7800萬元；12萬元B.7812萬元；12萬元C.7800萬元；-12萬元D.7812萬元；-12萬元

48、根據(jù)下面資料，回答74-75題某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券(以年收益8.6％計算)，同時5億元(10％的資金)左右買人跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設(shè)6個月后指數(shù)為3500點，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。據(jù)此回答以下兩題。74方案二中應(yīng)購買6個月后交割的滬深300期貨合約（）張。A.5170B.5246C.517D.525

49、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)交易者采用上述期現(xiàn)套利策略，三個月后，該交易者將恒指期貨頭寸平倉，并將一攬子股票組合對沖，則該筆交易（）港元。(不考慮交易費用)A.損失7600B.盈利3800C.損失3800D.盈利7600

50、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機(jī)會，需要招投標(biāo)。該項目若中標(biāo)，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元／人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元／人民幣即期匯率約為38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下問題。該公司需要人民幣／歐元看跌期權(quán)手。（）A.買入;17B.賣出;17C.買入;16D.賣出;16二、多選題

51、該國債的遠(yuǎn)期價格為()元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

52、（）定義為期權(quán)價格的變化與波動率變化的比率。A.DeltAB.GammAC.RhoD.VegA

53、投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?。A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.賣出看跌期權(quán)D.備兌開倉

54、（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。A.期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)B.投保主體C.中介機(jī)構(gòu)D.保險公司

55、在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。A.零息債券的面值>投資本金B(yǎng).零息債券的面值＜投資本金C.零息債券的面值=投資本金D.零息債券的面值≥投資本金

56、2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53%，較上月上升0．2個百分點。從11個分項指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個百分點，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。4月PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時間是()。A.4月的最后一個星期五B.5月的每一個星期五C.4月的最后一個工作日D.5月的第一個工作日

57、某互換利率協(xié)議中，固定利率為100％，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。A.6.00％B.6.01％C.6.02％D.6.03％

58、11月份，某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有共26只藍(lán)籌股票，總市值1.2億元，當(dāng)期資產(chǎn)組合相對初始凈值已經(jīng)達(dá)到了1.3。為了避免資產(chǎn)組合凈值在年底前出現(xiàn)過度下滑，影響年終考核業(yè)績，資產(chǎn)組合管理人需要將資產(chǎn)組合的最低凈值基本鎖定在1.25水平。為了實現(xiàn)既定的風(fēng)險管理目標(biāo)，該資產(chǎn)組合管理人向一家投資銀行咨詢相應(yīng)的產(chǎn)品。投資銀行為其設(shè)計了一款場外期權(quán)產(chǎn)品，主要條款如下表所示：假如甲方簽署了這份場外期權(quán)合約后，12月28日指數(shù)跌到了95，則當(dāng)期權(quán)被行權(quán)后，甲方這時的總市值是（）萬元。A.11191B.11335C.12000D.12144

59、如果投資者非常不看好后市，將50％的資金投資于基礎(chǔ)證券，其余50％的資金做空股指期貨，則投資組合的總β為()。A.4.19B.-4.19C.5.39D.-5.39

60、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了—款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7-7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下題。假設(shè)產(chǎn)品即將發(fā)行時1年期的無風(fēng)險利率是4.5%，為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有（）元的資金用于建立無風(fēng)險的零息債券頭寸。A.95B.95.3C.95.7D.96.2

61、期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價格變動與斯權(quán)標(biāo)的物價格變動之間的關(guān)系的指標(biāo)是（）。A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega

62、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。A.720B.752C.802D.852

63、商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。A.經(jīng)濟(jì)周期B.商品成本C.商品需求D.期貨價格

64、國家統(tǒng)計局根據(jù)調(diào)查（）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。A.失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口B.16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口C.失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口D.16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內(nèi)無業(yè)的人口

65、在BSM期權(quán)定價中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動率與期權(quán)的價格關(guān)系呈（）A.正相關(guān)關(guān)系B.負(fù)相關(guān)關(guān)系C.無相關(guān)關(guān)系D.不一定

66、160天后，標(biāo)普500指數(shù)為120110點，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表2-9所示。表2-9利率期限結(jié)構(gòu)表(二)該投資者持有的互換合約的價值是()萬美元。A.1.0462B.2.4300C.1.0219D.2.0681

67、根據(jù)下面資料，回答76-79題假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=13.20，β?=13.15，期貨的保證金比率為12％。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題。77一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。A.上漲20.4％B.下跌20.4％C.上漲18.6％D.下跌18.6％

68、近幾年來，貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行基差定價方式的主要原因是（）。A.擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)B.增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力C.將貨物價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給點價的一方D.可以保證賣方獲得合理銷售利潤

69、5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場將進(jìn)入震蕩整理行情，但對前期表現(xiàn)較弱勢的消費類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價位為4632.8點，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。6月10日，假如股票組合上漲了8.3%，該投資經(jīng)理認(rèn)為漲勢將告一段落，于是將股票全部平倉的同時，買入平倉股指期貨合約，成交價位為4608.2點，則本輪操作獲利（）萬元。查看材料A.1660B.2178.32C.1764.06D.1555.94

70、金融機(jī)構(gòu)維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段是（）。A.具有優(yōu)秀的內(nèi)部運營能力B.利用場內(nèi)金融工具對沖風(fēng)險C.設(shè)計比較復(fù)雜的產(chǎn)品D.直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)

71、表示市場處于超買或超賣狀態(tài)的技術(shù)指標(biāo)是()。A.PSYB.BIASC.MACD.WMS

72、根據(jù)我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。A.1B.2C.3D.5

73、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。A.上漲20.4％B.下跌20.4％C.上漲18.6％D.下跌18.6％

74、()是決定期貨價格變動趨勢最重要的蚓素。A.經(jīng)濟(jì)運行周期B.供給與需求C.匯率D.物價水平

75、某國債遠(yuǎn)期合約270天后到期，其標(biāo)的債券為中期國債，當(dāng)前凈報價為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險連續(xù)利率為8%；該國債的遠(yuǎn)期價格為（）元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

76、一個紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答下題。在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價值為（）元。A.95B.100C.105D.120

77、MACD指標(biāo)的特點是()。A.均線趨勢性B.超前性C.跳躍性D.排他性

78、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價格為25元，該任債券市場價格為960元，則該債券的轉(zhuǎn)換比例為（）.A.25B.38C.40D.50

79、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價差（）美分／蒲式耳。A.縮小50B.縮小60C.縮小80D.縮小40

80、若固息債券的修正久期為3，市場利率上升0.25%，考慮凸度因素，則債券價格為（）。A.漲幅低于0.75%B.跌幅超過0.75%C.漲幅超過0.75%D.跌幅低于0.75%

81、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率165％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。計算每年支付利息的時候，中國公司需要籌集（）萬美元資金來應(yīng)對公司面臨的匯率風(fēng)險?A.320B.330C.340D.350

82、Shibor報價銀行團(tuán)由l6家商業(yè)銀行組成，其中不包括()。A.中國工商銀行B.中國建設(shè)銀行C.北京銀行D.天津銀行

83、某年1月12日，滬深300指數(shù)的點位為3535.4點，假設(shè)年利率r=5%，現(xiàn)貨買賣交易費率為1%，那么2個月后到期交割的股指期貨合約的理論價格區(qū)間是（）。A.[3529.3；3600.6]B.[3532.3；3603.6]C.[3535.3；3606.6]D.[3538.3；3609.3]

84、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置（）。A.黃金B(yǎng).基金C.債券D.股票

85、根據(jù)下列國內(nèi)生產(chǎn)總值表（單位：億元）回答71-73三題。生產(chǎn)總值Y的金額為（）億元。查看材料A.25.2B.24.8C.33.0D.19.2

86、無風(fēng)險收益率和市場期望收益率分別是0．06利0．12。根措CAPM模型，貝塔值為12的證券X的期望收益率為()。A.0.06B.0.12C.0.132D.0.144

87、根據(jù)下面資料，回答80-81題黃金現(xiàn)貨價格為300元，3個月的存儲成本(現(xiàn)值)為6元，無風(fēng)險年利率為4％(連續(xù)復(fù)利計息)，據(jù)此回答以下兩題。3個月后到期的黃金期貨的理論價格為()元。A.306e0.01-6B.306e0.01+6C.294e0.01D.306e0.01

88、下述哪種說法同技術(shù)分析理論對量價關(guān)系的認(rèn)識不符？()A.量價關(guān)系理論是運用成交量、持倉量與價格的變動關(guān)系分析預(yù)測期貨市場價格走勢的一種方法B.價升量不增，價格將持續(xù)上升C.價格跌破移動平均線，同時出現(xiàn)大成交量，是價格下跌的信號D.價格形態(tài)需要交易量的驗證

89、（）合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個股票或股指的價格。A.貨幣互換B.股票收益互換C.債券互換D.場外互換

90、以下不屬于影響產(chǎn)品供給的因素的是()。A.產(chǎn)品價格B.生產(chǎn)成本C.預(yù)期D.消費者個人收入

91、2010年5月8同，某年息10%，每年付息1次，面值為100元的國債，上次付息日為2010年2月28日。如凈價報價為1016.09元，則按實際天數(shù)訃算的實際支付價格為()元。A.10346B.10371C.10395D.103.99

92、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說法錯誤的是（）。A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率B.為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約C.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金D.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

93、當(dāng)前股票的指數(shù)為2000點，3個月到期看漲的歐式股指期權(quán)的執(zhí)行價為2200點（每點50元），年波動率為30％，年無風(fēng)險利率為6％。預(yù)期3個月內(nèi)發(fā)生分紅的成分股信息如表2—3所示。表2—3預(yù)期3個月內(nèi)發(fā)生分紅的成分股信息該歐式期權(quán)的價值為（）元。A.2828B.2858C.2888D.2918

94、國際大宗商品定價的主流模式是()方式。A.基差定價B.公開競價C.電腦自動撮合成交D.公開喊價

95、當(dāng)()時，可以選擇賣出基差。A.空頭選擇權(quán)的價值較小B.多頭選擇權(quán)的價值較小C.多頭選擇權(quán)的價值較大D.空頭選擇權(quán)的價值較大

96、影響國債期貨價值的最主要風(fēng)險因子是（）。A.外匯匯率B.市場利率C.股票價格D.大宗商品價格

97、關(guān)于無套利定價理論的說法正確的是（）。A.在無套利市場上，投資者可以“高賣低買”獲取收益B.在無套利市場上，投資者可以“低買高賣”獲取收益C.在均衡市場上，不存在任何套利機(jī)會D.在有效的金融市場上，存在套利的機(jī)會

98、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以（）為標(biāo)的。A.基準(zhǔn)利率B.互換利率C.債券價格D.股票價格

99、美國某公司從德國進(jìn)口價值為1000萬歐元的商品，2個月后以歐元支付貨款，當(dāng)美元的即期匯率為10890，期貨價格為11020，那么該公司擔(dān)心（）。A.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值B.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值C.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值D.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

100、在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面的情況導(dǎo)致定量分析方法無法應(yīng)用時，()是一個值得利用的替代方法。A.季節(jié)性分析法B.平衡表法C.經(jīng)驗法D.分類排序法三、判斷題

101、一元線性回歸分析中，t檢驗與F檢驗具有等價作用。

102、基本金屬的金融屬性反映金屬供求關(guān)系的變化對價格走勢的作用。()

103、若一個隨機(jī)過程的均值和方差不隨時間改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差僅依賴于時問，則該隨機(jī)過程稱為平穩(wěn)性隨機(jī)過程。()

104、2是衡量資產(chǎn)相對風(fēng)險的一項指標(biāo)。2大于1的資產(chǎn)，通常其風(fēng)險小于整體市場組合的風(fēng)險，收益也相對較低。()

105、一般來說，實值期權(quán)的Rh0值>平值期權(quán)的Rho值>虛值期權(quán)的Rho值。（）

106、持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益。（）

107、大多數(shù)金融時間序列的是平穩(wěn)序列。（）

108、生產(chǎn)者價格指數(shù)與居民消費價格指數(shù)的不同之處在于，生產(chǎn)者價格指數(shù)只反映了工業(yè)品出廠價格的變動情況，沒有包括服務(wù)價格的變動。（）

109、如果市場上硫酸價格上漲，企業(yè)冶煉業(yè)務(wù)的虧損可能會降低。()

110、在創(chuàng)業(yè)板市場獲取超額利潤較為困難，應(yīng)當(dāng)選擇成熟的大盤股市場。（）

111、核心CPI是美聯(lián)儲制定貨幣政策較為關(guān)注的指標(biāo)，一般認(rèn)為核心CPI低于2％屬于安全區(qū)域。（）

112、DF檢驗可用于存在高級滯后相關(guān)的時間序列。()

113、在大宗商品點價交易中，賣方和買方都必須做套期保值。（）

114、2007年1月4日開始運行的上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)是目前中國人民銀行著力培養(yǎng)的市場基準(zhǔn)利率。（）

115、成本利潤分析是期貨市場定量分析的一種重要方法。()

116、M頭與W底都屬于反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。()

117、在指數(shù)化投資策略的實際運用中，避險策略在實際操作中較難獲取超額收益。（）

118、季節(jié)性分析法在任何情況下均適用。（）

119、芝加哥商業(yè)交易所WTI原油期貨價格季節(jié)性波動的原因，是受原油消費的季節(jié)性特征和颶風(fēng)等影響。（）

120、持倉量分析法一般通過研究價格、換手率和最大成交量三者之間關(guān)系，從整體上判斷市場中的買賣意向。（）

參考答案與解析

1、答案：C本題解析：從表3-3和表3-4可以看出，x和y序列的ADF檢驗統(tǒng)計量值均大于在1%、5%和10%顯著性水平下的臨界值，表明x和y序列均為非平穩(wěn)性時間序列。

2、答案：A本題解析：在發(fā)行這款產(chǎn)品之后，金融機(jī)構(gòu)就面臨著市場風(fēng)險，具體而言，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于做空了價值918.5×50=4625(萬元)的1年期零息債券，同時做空了價值為19.9×50=345(萬元)的普通歐式看漲期權(quán)。

3、答案：A本題解析：該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值為:期貨考試考前押題，，則該國債的遠(yuǎn)期理論價格為：

4、答案：C本題解析：月均有350噸之差，這350噸均存在著月度均價上漲的風(fēng)險，因此價格上漲對企業(yè)不利，價格下跌對企業(yè)有利。

5、答案：A本題解析：此題中，由于只涉及市場利率波動風(fēng)險，因此無需考慮其他希臘字母。組合的Rho=121.6-120.87=0．73，表明組合的利率風(fēng)險暴露為0．73，因此組合的理論價值變動

6、答案：A本題解析：合約基準(zhǔn)價格=100×(1-下跌幅度)=100×[1-(20000-19000)／20000]=95(點)。

7、答案：D本題解析：判定系數(shù)R2為：R2＝ESS/TSS＝ESS/（RSS＋ESS）＝29882/（29882＋5205）＝0.8517。

8、答案：A本題解析：避險策略是指以90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10％的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸達(dá)到避險的效果。

9、答案：D本題解析：操作風(fēng)險的識別通常在公司層面或者部門層面，與單個金融衍生品的聯(lián)系并不緊密，少有從產(chǎn)品層面進(jìn)行操作風(fēng)險的識別。

10、答案：D本題解析：最大資產(chǎn)回撤，是指模型在選定的測試時間段內(nèi)，在任一歷史時點的資產(chǎn)最高值，與資產(chǎn)再創(chuàng)新高之前回調(diào)到的資產(chǎn)最低值的差值。運用最大資產(chǎn)回撤指標(biāo)，能夠衡量模型在一段較段時間內(nèi)可能面臨的最大虧損。

11、答案：A本題解析：該廠進(jìn)行的是買入套期保值。建倉時基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格=2760-2790=-30（元/噸），平倉時基差為2770-2785=-15（刀噸），基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失15元/噸，不能實現(xiàn)完全套期保值。

12、答案：A本題解析：在收益率曲線水平移動的情況下，投資者認(rèn)為各期限的收益率都將向同一方向發(fā)生變動，變動幅度大致相當(dāng)。在這種情況下，采用梯式策略是比較好的一種交易方法，投資者認(rèn)為各期限的收益率變動基本相當(dāng)，因此將頭寸均勻分布于各期限上。

13、答案：A本題解析：技術(shù)分析的適用范圍是充分市場化的市場容量較大的品種，不適用于市場容量很小的品種，或者被操縱的品種。

14、答案：C本題解析：建倉時價差=950-325=625(美分／蒲式耳)，平倉時價差=835-290=545(美分／蒲式耳)，所以價差縮小了625-545=80(美分／蒲式耳)。

15、答案：A本題解析：根據(jù)公式，

16、答案：D本題解析：已知回歸方程為：，X=100，則布倫特原油期貨標(biāo)牌價Y=86.23。

17、答案：B本題解析：OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)是為了提供經(jīng)濟(jì)活動擴(kuò)張與緩慢轉(zhuǎn)折點的提前信號而設(shè)計的對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有預(yù)測功能，能夠較好地提前預(yù)示這些困家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。每月第1周的星期五發(fā)布數(shù)據(jù)報告前兩個月的經(jīng)濟(jì)活動。

18、答案：D本題解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價（元/噸）=到岸價格（美元/噸）X1.13（增值稅13%）X1.03（進(jìn)口關(guān)稅3%）X美元兌人民幣匯率+港雜費，則3月大豆到岸完稅價為415.26X1.13X1.03X6.1881+180=3170.84（元/噸）。

19、答案：A本題解析：與別的人部分形態(tài)不同，矩形形態(tài)為投資者提供了一些短線操作的機(jī)會。如果在矩形形成的早期能夠預(yù)計到股價將進(jìn)行矩形調(diào)整，那么，就可以在矩形的下界線附近買入，在上界線附近拋出，來回做幾次短線的進(jìn)出。若矩形的上下界線相距較遠(yuǎn)，那么這樣的短線收益也是相當(dāng)可觀的。D項，隨著時間的推移，雙方的熱情逐步減弱，成空量減少，市場趨于平淡。

20、答案：B本題解析：A項，一般說求，如果PSY＜10或PSY>90這兩種極低和極高的局面出現(xiàn)，就可以不考慮別的因素而單獨采取買入和賣出行動，是強(qiáng)烈的買入和賣出信號；C項，今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成交量，其中，Sgn是符號函數(shù)，其數(shù)值由下式?jīng)Q定：Sgn=+1，今日收盤價>昨日收盤價；Sgn=-1，今日收盤價＜昨日收盤價，衡量標(biāo)準(zhǔn)是成交量.D項，OBV不能單獨使用，必須與股價曲線結(jié)合使用才能發(fā)揮作用

21、答案：D本題解析：1美元期末為1.0025，1澳元期末為1.0275，所以到期理論價格為：0.9816*1.0275/1.0025=1.0061。

22、答案：B本題解析：通過賣空期貨、期權(quán)等衍生品，投資者可以將投資組合的市場收益和超額收益分離出來，在獲取超額收益的同時規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險。

23、答案：A本題解析：因為6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨價值為3224點，所以滬深300股指期貨合約規(guī)模為：3224*300=967200（元/張），每張保證金967200*10%=96720（元/張）。則應(yīng)購買的6個月后交割的滬深300期貨合約張數(shù)=500000000/96720=5170（張）

24、答案：C本題解析：產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)的的定價能力取決于其行業(yè)集巾度，總體而言礦產(chǎn)商強(qiáng)于冶煉企業(yè)，冶煉企業(yè)強(qiáng)于金屬加工企業(yè)。當(dāng)然品種之間、地域之間還是存在較大差異，并且一些大型企業(yè)通過收購兼并重組，積極向上下游擴(kuò)張、推動產(chǎn)業(yè)鏈一體化。

25、答案：C本題解析：美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正相隔一個月，一般在7月末進(jìn)行年段修正，以反映更完備的信息。

26、答案：B本題解析：保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。

27、答案：D本題解析：該投資者在國債期貨市場上的收益為：[（922.38-922.40）／100]×100手×100萬元=-2（萬元），在國債現(xiàn)券市場上的收益為：[（23.43-23.11）／100]×100000000=32（萬元），故該投資者在此次交易中的收益為：32-2=30（萬元）。

28、答案：C本題解析：程序化交易，也稱自動化交易，是指通過計算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式。

29、答案：B本題解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)是每點300。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨合約數(shù)為：800000000*0.92/（3263.8*300）=752手

30、答案：D本題解析：基差的空頭，是國債期貨的多頭，相當(dāng)于賣出了國債期貨的空頭選擇權(quán)。在市場收益率波動比較小的情況下，最便宜可交割券較少發(fā)生變化，因此，當(dāng)空頭選擇權(quán)的價值較大時，可以選擇賣出基差。

31、答案：C本題解析：阿爾法策略的實現(xiàn)原理：首先是尋找一個具有高額、穩(wěn)定積極收益的投資組合，然后通過賣出相對應(yīng)的股指期貨合約對沖該投資組合的市場風(fēng)險(系統(tǒng)性風(fēng)險)，使組合的β值在投資過程中一直保持為零，從而獲得與市場相關(guān)性較低的積極風(fēng)險收益Alpha。

32、答案：D本題解析：超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

33、答案：D本題解析：D項，在期權(quán)定價理論中，標(biāo)的資產(chǎn)是否發(fā)放紅利，會影響到期權(quán)的價格。所以，如果低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

34、答案：D本題解析：

35、答案：B本題解析：根據(jù)估算公式，到岸價格(美元／噸)=[CBOT(芝加哥期貨交易所)期貨價格(美分／蒲式耳)+到岸升貼水(美分／蒲式耳)]×0．36475(美分／蒲式耳轉(zhuǎn)換成美元／噸的換算率)，則3月大豆到岸價格為(991+1425.48)×0．36475=4124.26(美元／噸)。

36、答案：B本題解析：GDP=總產(chǎn)出-中間投入，所以中間投入=總產(chǎn)出-GDP=75-33=42億元考點：GDP

37、答案：D本題解析：D項，對基差賣方來說，基差定價的實質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風(fēng)險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手。假設(shè)基差賣方在與交易對手簽訂基差貿(mào)易合同之前做套期保值時的市場基差（建倉時基差）為B1，當(dāng)交易對手（基差買方）在點價后，基差賣方的套期保值頭寸平倉基差為B2，則此時的基差變動為ΔB＝B2－B1（平倉時基差與建倉時基差之差）。如果基差賣方能爭取到一個更有利的升貼水B2，使得ΔB盡可能大，則就能盡可能多地獲得額外收益。

38、答案：C本題解析：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元/噸)。

39、答案：D本題解析：該產(chǎn)品中含有兩個期權(quán)，一個是看漲期權(quán)空頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值l500，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是“l(fā)00／指數(shù)期初值”份；另一個期權(quán)是看漲期權(quán)多頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值的兩倍3000，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是“100／指數(shù)期初值”份。這兩個期權(quán)都是普通的歐式期權(quán)，每個產(chǎn)品所占的期權(quán)份額的理論價格分別為26.68元和0．Ol元，所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值是26.67元。

40、答案：A本題解析：從BSM期權(quán)定價公式可以看出，在某一時點上，S、K、T都是確定不變的，只有σ是一個估計值，它可以來自于過去的統(tǒng)計，也可以來自于對未來的預(yù)期，而對過去的統(tǒng)計又會因為采樣周期不同而不同，因此是一個不易確定的風(fēng)險項σ的大小直接影響到了最終價格的高低，即其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)波動率與期權(quán)價格正相關(guān)。

41、答案：D本題解析：目前，電解銅國際長單貿(mào)易通常采用的定價方法是：以裝船月或者裝船月的后一個月倫敦金屬交易所(LME)電解銅現(xiàn)貨月平均價為基準(zhǔn)價。電解銅國際長單貿(mào)易定價=LME銅3個月期貨合約價格+CIF升貼水價格=7600+80=7680(美元／噸)。

42、答案：B本題解析：在研究機(jī)構(gòu)的各種統(tǒng)計報告中，供求平衡表備受市場關(guān)注。平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，如上期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進(jìn)口量、消耗量、出口量、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。除此之外，平衡表還列出了前期的對照值及未來期的預(yù)測值。

43、答案：D本題解析：由上題可知，黃金期貨的理論價格=306e0．01≈309(元)。當(dāng)期貨價格高于理論價格時，套利者以無風(fēng)險利率借人金額為S0+U的資金，用來購買一單位的標(biāo)的商品和支付存儲成本，同時賣出一單位商品的遠(yuǎn)期合約，在時刻T可以得到套利收益為F0-(So+U)erT。

44、答案：B本題解析：季節(jié)性分析法有容易掌握、簡單明了的優(yōu)點，但該分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估。

45、答案：C本題解析：生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI），由工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格指數(shù)兩部分組成。PPI從生產(chǎn)角度反映當(dāng)月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年同月價格相比后的價格變動。造成我國PPI持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟(jì)原因是產(chǎn)能過剩和需求不足?？键c：消費者價格指數(shù)、生產(chǎn)者價格指數(shù)

46、答案：A本題解析：該企業(yè)主要業(yè)務(wù)為出口，因此本幣升值對公司有較大影響。200萬美元面臨較大的匯率波動風(fēng)險。而10月底又將面臨的50萬歐元的出口，未來行情難以判斷。因此，該企業(yè)首先，可選擇美元/人民幣外匯期貨合約對200萬美元進(jìn)行套期保值，其次，歐元/人民幣走勢不穩(wěn)定，波動大，則買入歐元/人民幣看跌權(quán)，選擇合適的執(zhí)行價格即可。

47、答案：A本題解析：庫存跌價=（8600-4700）x2=7800萬元；期貨市場盈利=（8300-4394）x2=7812萬元；盈虧=7800-7812=12萬元。

48、答案：A本題解析：因為6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點，所以滬深300股指期貨合約規(guī)模=3224×300=967200(元/張)，每張保證金967200×10％=96720(元／張)。則應(yīng)購買的6個月后交割的滬深300期貨合約張數(shù)為：N=500000000／96720≈5170(張)。

49、答案：B本題解析：交易者可以通過賣出恒指期貨，同時買進(jìn)對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易。步驟為：①賣出一張恒指期貨合約，成交價位15200點，同時以6%的年利率貸款75萬港元，買進(jìn)相應(yīng)的一攬子股票組合。②一個月后，將收到的5000港元股息收入按6%的年利率貸出。③再過兩個月，即到交割期，將恒指期貨對沖平倉，同時將一攬子股票賣出。注意，交割時期、現(xiàn)價格是一致的。不論最后的交割價是高還是低，該交易者從中可收回的資金數(shù)都是相同的76萬港元，加上收回貸出的5000港元的本利和為5050港元，共計收回資金728.505萬港元。④還貸。75萬港元3個月的利息為27.125萬港元，須還本利共計728.125萬港元，而回收資金總額與還貸資金總額之差765050-761250=3800港元即是該交易者獲得的凈利潤。這筆利潤正是實際期價與理論期價之差(15200-15124)50=3800港元。

50、答案：A本題解析：若項目中標(biāo)，公司需要在2個月后支付200萬歐元，則公司應(yīng)該擔(dān)心人民幣貶值，歐元升值，買入人民幣／歐元看跌期權(quán)能規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。200萬歐元大約兌人民幣200萬÷0．1193≈1676(萬元)，對應(yīng)大約129.76手期權(quán)合約。該公司選擇買入17手人民幣／歐元看跌期權(quán)。

51、答案：A本題解析：該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值為：Ct=3×e-8％×122/365≈30.92(元)則該國債的遠(yuǎn)期理論價格為：Ft=(St-Ct)er(T-t)=(932.35-31.92)×e8％×270/365≈1031.31(元)

52、答案：D本題解析：Vega用來度量期權(quán)價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價格對波動率的變化越敏感。

53、答案：B本題解析：投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應(yīng)買入看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時賣出該股票的看漲期權(quán)的情形。

54、答案：C本題解析："保險+期貨"運作中主要涉及三個主體:投保主體、保險公司和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)。

55、答案：C本題解析：在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，零息債券的面值等于投資本金，從而保證了到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，這就是保本結(jié)構(gòu)。

56、答案：D本題解析：中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會共同合作編制，在每月的第1個工作日定期發(fā)布。

57、答案：C本題解析：銀行報出的價格是在6個月Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，這個價格換成規(guī)范的利率互換報價，相當(dāng)于6月期Shibor互換的價格是7％-98BP=33.02％。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價的時候，銀行報出的價格通常是33.02％。

58、答案：B本題解析：當(dāng)指數(shù)跌到了95被行權(quán)時，期權(quán)的市值是4000×300×（96.2-95）=144萬元，購買期權(quán)支付費用4000×550=220萬，甲方股票組合價值為：12000-220=11780萬元；而此時股票組合的市值為11780×95/100=11191萬元；總市值就是11335萬元。

59、答案：B本題解析：根據(jù)盧計算公式，投資組合的總盧為：0．50×34.20-0．5／12％×l．15=-35.19。

60、答案：C本題解析：為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的資金用于建立無風(fēng)險的零息債券頭寸。

61、答案：A本題解析：Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格套動對期權(quán)理論價格鉑影響程度?？梢岳斫鉃槠跈?quán)對標(biāo)逆資產(chǎn)價格變動的敏感性。

62、答案：B本題解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)是每點300。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨合約數(shù)為：800000000*0.92/（3263.8*300）=752手

63、答案：A本題解析：商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動而發(fā)生，而商品期貨價格比現(xiàn)貨價格能更快、更靈敏地反映在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下市場對商品的需求狀況和商品未來價格走勢。

64、答案：A本題解析：國家統(tǒng)計局根據(jù)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口的比率得出調(diào)查失業(yè)率，并同時推算出有關(guān)失業(yè)的各種結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，如長期失業(yè)人員比重、各種學(xué)歷失業(yè)人員比重等。由于調(diào)查失業(yè)率采用國際通用標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，不以戶籍為標(biāo)準(zhǔn)，更加接近事實，但目前尚不對外公布相關(guān)數(shù)據(jù)。

65、答案：A本題解析：從BSM期權(quán)定價公式可以看出，在某一時點上，S、K、T都是確定不變的，只有σ是一個估計值，它可以來自于過去的統(tǒng)計，也可以來自于對未來的預(yù)期，而對過去的統(tǒng)計又會因為采樣周期不同而不同，因此是一個不易確定的風(fēng)險項σ的大小直接影響到了最終價格的高低，即其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)波動率與期權(quán)價格正相關(guān)。

66、答案：B本題解析：首先，計算美元固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1美元，160天后固定利率債券的價格為0．0315×(0．9970+0．9662+0．9331+0．9022)+1×(0．9022)=36.0219(美元)。其次，計算權(quán)益部分的價值。最后，由于合約名義本金為100萬美元，則對于該投資者來說其價值為(37.0462-37.0219)×100=38.43(萬美元)。

67、答案：A本題解析：題中，投資組合的總β為39.04，一段時間之后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相應(yīng)上漲40.4％。

68、答案：D本題解析：對基差賣方來說，基差交易模式是比較有利的，原因包括：①可以保證賣方獲得合理銷售利潤，這是貿(mào)易商近幾年來大力倡導(dǎo)推行該種定價方式的主要原因；②將貨物價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給點價的一方；③加快銷售速度。

69、答案：C本題解析：本輪操作共獲利200000000×0.083＋（4632.8－4608.2）×141×300＝17640580（元），即1764.06萬元。

70、答案：D本題解析：對于這些金融機(jī)構(gòu)而言，客戶也是一種資源，是金融機(jī)構(gòu)競爭力的體現(xiàn)。能夠直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)，是維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段?？键c：利用場外工具對沖

71、答案：D本題解析：A項PSY是心理線指標(biāo)，主要是從投資者的買賣趨向的心理方面，對多空雙方的力量對比進(jìn)行探索；B項BIAS是測算股價與移動平均線偏離程度的指標(biāo)；C項MACD是趨勢型指標(biāo)，用來研判買賣時機(jī)，預(yù)測價格漲跌的技術(shù)分析指標(biāo).D項，威廉指標(biāo)主要是通過分析一段時間內(nèi)價格最高價、最低價和收盤價之間的關(guān)系，來判斷市場的超買超賣現(xiàn)象，預(yù)測價格中短期的走勢。

72、答案：D本題解析：我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項目的消費支出比重確定的，每5年調(diào)整一次。此外，考慮到我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)的不斷變化，每年還要根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭消費支出的變動及相關(guān)資料對權(quán)數(shù)做一次相應(yīng)調(diào)整。

73、答案：A本題解析：題中，投資組合的總β為2.04，一段時間之后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相應(yīng)上漲20.4％。

74、答案：A本題解析：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢是決定商品價格走勢最重要的因素。從長期看，商品價格的波動與經(jīng)濟(jì)的周期波動緊密相關(guān)。期貨價格作為對商品價格的預(yù)期，其走勢也受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的深刻影響。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的周期性方而。

75、答案：A本題解析：該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值為:期貨考試考前押題，，則該國債的遠(yuǎn)期理論價格為：

76、答案：C本題解析：在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，則產(chǎn)品的贖回價值計算公式是：100×（1+指數(shù)期末漲跌幅）=100×（1+5%）=105（元）。

77、答案：A本題解析：MACD指標(biāo)具有均線趨勢性、穩(wěn)重性、安定性等特點，是用來研判買賣時機(jī)，預(yù)測價格漲跌的重要技術(shù)分析指標(biāo)。

78、答案：C本題解析：轉(zhuǎn)換比例是一張可轉(zhuǎn)換證券能夠兌換的標(biāo)的股票的股數(shù)，轉(zhuǎn)換比例和轉(zhuǎn)換價格兩者的關(guān)系為:轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額轉(zhuǎn)換價格=100025=40.

79、答案：C本題解析：建倉時價差=950-325=625(美分／蒲式耳)，平倉時價差=835-290=545(美分／蒲式耳)，所以價差縮小了625-545=80(美分／蒲式耳)。

80、答案：D本題解析：利率上升，債券價格下降，不考慮凸性，價格下降是0.75%，凸性會減少價格的波動，所以價格跌幅低于0.75%，選D項。

81、答案：A本題解析：從上述數(shù)據(jù)中可以算出公司為應(yīng)對匯率風(fēng)險所需籌集的資金=8000×4％=320(萬美元)。

82、答案：D本題解析：目前，Shibor報價銀行團(tuán)由l6家商業(yè)銀行組成，包括中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、上海銀行、招商銀行、光大銀行、中信銀行、南京銀行、德意志銀行(上海)、匯豐銀行(上海)和渣打銀行(上海)。

83、答案：A本題解析：價格區(qū)間的上限為：價格區(qū)間的下限為：因此，該股指期貨合約的理論價格區(qū)間是：[3529.3；3600.6]

84、答案：C本題解析：根據(jù)美林投資時鐘理論，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，公司產(chǎn)能過剩，盈利能力下降，商品在去庫存壓力下價格下行，表現(xiàn)為低通貨膨脹甚至通貨緊縮。為提振經(jīng)濟(jì)，政府會實施較為寬松的貨幣政策并引導(dǎo)利率走低。在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別。

85、答案：C本題解析：濟(jì)生產(chǎn)活動成果。其中，收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終増加值由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。故生產(chǎn)總值Y=18+（4-0.1）+7+4.1=33（億元）考點：國內(nèi)生產(chǎn)總值

86、答案：C本題解析：證券X的期望收益率=無風(fēng)險收益率+2×（市場期望收益率-無風(fēng)險收益率）=0.06+12×(0.12-0.06)

87、答案：D本題解析：

88、答案：B本題解析：市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價和成交量。雙方的這種市場行為反映在價、量上就往往呈現(xiàn)出這樣一種趨勢：價升量增，價跌量減。根據(jù)這一趨勢規(guī)則，當(dāng)價格上升時，成交量不再增加，意味著價格得不到買方確認(rèn)，價格的上升趨勢將會改變。

89、答案：B本題解析：股票收益互換合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個股票或股指的價格。

90、答案：D本題解析：種商品的供給量是指生產(chǎn)者在定時期內(nèi)在某價格水平上愿意并且能夠出售該商品的數(shù)量。決定種商品供給量的因素主要包括：①商品的自身價格；②生產(chǎn)成本；③生產(chǎn)的技術(shù)水平；④相關(guān)商品價格；⑤生產(chǎn)者對未來的預(yù)期。此外，還包括政府的經(jīng)濟(jì)政策、目的政治、國際關(guān)系、戰(zhàn)爭等因素。D．項，消費者個人收入是影響需求變動的主要因素之一。

91、答案：C本題解析：全價報價是債券報價采取買賣雙方實際支付價格，全價報價=凈價報價+從上一個付息日以來的累計利息。我國交易所對附息債券的計息規(guī)定是，全年天數(shù)統(tǒng)按365天計算；利息累計天數(shù)規(guī)則是“按實際天數(shù)計算，算頭不算尾、閏年2月29日不計息”。本題中，累計天數(shù)＝31天(3月)+30天（4月）+7天(5月)＝68（天），累計利息＝1OOx10%x68/365=1.86(元)。則實際支付價格=102.09+1.86=103.95（元）

92、答案：C本題解析：C項，由于遠(yuǎn)期類合約和期權(quán)空頭的潛在損失可以是無限的，所以，收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失也可以是無限的，即投資者不僅有可能損失全部的投資本金，而且還有可能在期末虧欠發(fā)行者一定額度的資金。

93、答案：D本題解析：根據(jù)股指期權(quán)定價公式有：

94、答案：A本題解析：采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是