珠海格力電器股份有限公司2014-2017年財(cái)務(wù)分析-基于償債能力的視角-會(huì)計(jì)管理

一、引言（一）研究意義和目的目前，在新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，各行各業(yè)為了持續(xù)平穩(wěn)地發(fā)展下去，必須轉(zhuǎn)型升級(jí)，開(kāi)拓出獨(dú)屬自身企業(yè)的產(chǎn)業(yè)模式，以及發(fā)展具有市場(chǎng)前瞻性的新業(yè)態(tài)，減弱新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響和沖擊。從最近幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,家電企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展已進(jìn)入快速穩(wěn)定階段，但在發(fā)展的同時(shí)企業(yè)所面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)壓力也在不斷加大。因此，家電企業(yè)致力于通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新推出新品，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增加企業(yè)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。企業(yè)為了增加自身在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，需要大量的資金為技術(shù)發(fā)展提供支持，這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中舉債籌資，增加內(nèi)部負(fù)債比例。這部分負(fù)債的增加會(huì)使得企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力降低，如不及時(shí)償還，將不利于企業(yè)持續(xù)發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)周轉(zhuǎn)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，陷入經(jīng)營(yíng)困境。為了解決企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，需要對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，而企業(yè)的償債能力在現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析中有著重要地位。在現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析中，與企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)直接相關(guān)的核心指標(biāo)，是指企業(yè)償債能力。因此，為了確保企業(yè)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，避免陷入財(cái)務(wù)困境，家電企業(yè)需要以現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合行業(yè)環(huán)境等綜合各方面因素來(lái)分析自身償債能力情況，并且就現(xiàn)有的償債能力問(wèn)題采取有針對(duì)性的措施改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式。為了更清晰明確的了解以及研究財(cái)務(wù)分析中償債能力分析對(duì)家電企業(yè)持續(xù)發(fā)展帶來(lái)的影響和作用，本文基于償債能力的視角，以格力電器為研究對(duì)象，主要從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面，結(jié)合該公司2014-2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。通過(guò)各項(xiàng)指標(biāo)的比較，分析和評(píng)價(jià)2014-2017年格力電器的償債能力強(qiáng)弱情況，得出近幾年格力電器償債能力存在的問(wèn)題，并據(jù)此形成對(duì)其償債能力的全面了解，提出相應(yīng)的改進(jìn)建議，以期優(yōu)化與改善格力電器的償債能力情況，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。（二）文獻(xiàn)綜述本文是在閱讀企業(yè)財(cái)務(wù)分析、企業(yè)償債能力分析等相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展改革不斷深化，企業(yè)如何提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等問(wèn)題，提出在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)重視企業(yè)自身的償債能力水平，而且投資者的投資意愿和債權(quán)人的債權(quán)回收與企業(yè)的債務(wù)償還能力有著重要聯(lián)系。因此，企業(yè)償債能力對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展起著重要作用。于明波,許學(xué)軍（2012）通過(guò)對(duì)海爾償債能力指標(biāo)的分析，揭示了企業(yè)償債能力對(duì)海爾財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，明確了償債能力對(duì)企業(yè)健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵作用于明波,許學(xué)軍.企業(yè)償債能力分析——以海爾集團(tuán)和美的集團(tuán)對(duì)比為例[J].金融經(jīng)濟(jì),2012,(06):122-124.。R.Kajananthan,T.Velnampy（2014）通過(guò)對(duì)斯里蘭卡兩家上市電信公司的流動(dòng)性、償債能力等運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)分別采用現(xiàn)金流量比率和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，使用不同的比率計(jì)算對(duì)償債能力產(chǎn)生不同的結(jié)果，根據(jù)兩家電信公司償債能力的比較情況，可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量比率優(yōu)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)比率，且這種償債能力的差異是由所有權(quán)類(lèi)型引起的R.Kajananthan,T.Velnampy.Liquidity,SolvencyandProfitabilityAnalysisUsingCashFlowRatiosandTraditionalRatios:TheTelecommunicationSectorinSriLanka.[J].ResearchJournalofFinance&Accounting,2014,(23):163-170.。楊毅（2015）以企業(yè)的償債能力為切入點(diǎn)，分析了償債能力的內(nèi)涵，指出為了衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)其償債能力進(jìn)行分析是必須的楊毅.企業(yè)償債能力分析[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì),2015,(23):101+103.。衡睿杰于明波,許學(xué)軍.企業(yè)償債能力分析——以海爾集團(tuán)和美的集團(tuán)對(duì)比為例[J].金融經(jīng)濟(jì),2012,(06):122-124.R.Kajananthan,T.Velnampy.Liquidity,SolvencyandProfitabilityAnalysisUsingCashFlowRatiosandTraditionalRatios:TheTelecommunicationSectorinSriLanka.[J].ResearchJournalofFinance&Accounting,2014,(23):163-170.楊毅.企業(yè)償債能力分析[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì),2015,(23):101+103.衡睿杰.企業(yè)償債能力分析的研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2016,(13):163.陸婷.企業(yè)償債能力的研究分析[J].納稅,2018,12(22):216.綜上所述，企業(yè)償債能力在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程中起著重要作用，是現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵部分。根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算分析短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)數(shù)值，結(jié)合償債能力相關(guān)理論判斷及評(píng)估企業(yè)的償債能力情況，企業(yè)可以取得目前的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，并據(jù)此合理安排財(cái)務(wù)活動(dòng)，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。（三）研究?jī)?nèi)容和方法1.研究?jī)?nèi)容本文主要以格力電器為研究對(duì)象，研究分析償債能力對(duì)家電企業(yè)持續(xù)發(fā)展帶來(lái)的影響和作用，通過(guò)有關(guān)償債能力的理論與內(nèi)涵，基于償債能力的視角，主要從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面，結(jié)合本公司2014-2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析。通過(guò)各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)比對(duì)格力電器的償債能力進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，得出分析結(jié)果并實(shí)行合理有效的融資籌劃、資金運(yùn)作，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，以期優(yōu)化與改善格力電器的償債能力情況，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。2.研究方法本文采用的研究方法有案例分析法、比率分析法和對(duì)比分析法。案例分析法主要是通過(guò)對(duì)具有標(biāo)志性的事物或現(xiàn)象深入細(xì)致的研究，以獲得全面的理解。本文是以格力電器為案例，基于償債能力的視角，對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。比率分析法是對(duì)同期財(cái)務(wù)報(bào)表中幾個(gè)重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，得出比率分析結(jié)果的一種方法。本文通過(guò)計(jì)算有關(guān)償債能力指標(biāo)，并在對(duì)比分析格力電器償債能力指數(shù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，試圖找出格力電器償付能力存在的問(wèn)題。對(duì)比分析法通過(guò)比較主要項(xiàng)目和指標(biāo)數(shù)據(jù)，計(jì)算出它們之間的差異，以分析和判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況。本文為了明確格力電器在行業(yè)中的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果，通過(guò)對(duì)格力電器的有關(guān)償債能力指標(biāo)與家電行業(yè)的有關(guān)償債能力平均指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，得出結(jié)果并據(jù)此提出改善建議。二、企業(yè)償債能力概述（一）企業(yè)償債能力企業(yè)的償債能力、發(fā)展的穩(wěn)定性及其經(jīng)營(yíng)效益增長(zhǎng)狀況這三個(gè)方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有著重要影響，而企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱程度對(duì)于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有著重要作用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及其發(fā)展?jié)摿梢酝ㄟ^(guò)其償債能力情況強(qiáng)弱程度綜合反映。因此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者十分關(guān)注償債能力的強(qiáng)弱程度。償債能力分析是指在現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合有關(guān)償債能力指標(biāo)計(jì)算，綜合考慮各種因素，判斷及評(píng)估企業(yè)的對(duì)債務(wù)的償還能力以及自身抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱程度。同時(shí)，企業(yè)在進(jìn)行各種籌資融資等理財(cái)活動(dòng)時(shí)可以根據(jù)其償債能力分析情況，以投資風(fēng)險(xiǎn)最小的方式獲取最大的利潤(rùn)，保證企業(yè)在其所能承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最大范圍內(nèi)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。公司一般根據(jù)其對(duì)債務(wù)償還時(shí)間的長(zhǎng)短將償債能力分為兩類(lèi)，即短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。其中，短期償債能力是指企業(yè)在短期內(nèi)償還與現(xiàn)金或其他流動(dòng)資產(chǎn)有關(guān)的債務(wù)的能力。長(zhǎng)期償債能力則主要體現(xiàn)企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期應(yīng)付款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等長(zhǎng)期債務(wù)償還的能力。（二）短期償債能力1.影響短期償債能力的因素在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，影響短期償債能力的因素很多，但其中四種主要因素是：（1）資產(chǎn)流動(dòng)性。所謂資產(chǎn)的流動(dòng)性主要是指企業(yè)將其所持有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)負(fù)債的償還一般是由流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。因此，如果流動(dòng)資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中占有很大比例，將會(huì)提高企業(yè)的短期償債能力。（2）流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)。在企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展過(guò)程中，其流動(dòng)負(fù)債規(guī)模的大小對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與短期償債能力強(qiáng)弱有一定影響。若企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債規(guī)模過(guò)大，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)短期債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重以及資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的增加；而在償還短期債務(wù)時(shí)，流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)的償債能力有著一定影響，不同的債務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)短期償債的影響程度各不相同。（3）融資能力。企業(yè)的融資能力會(huì)影響其按期償還債務(wù)的能力。如果企業(yè)的融資能力較強(qiáng)，能夠隨時(shí)籌集到大量資金，那么，即使企業(yè)有關(guān)的償債能力指標(biāo)數(shù)值較低，其資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題的可能性也不會(huì)太大。因此，企業(yè)的融資能力對(duì)企業(yè)償債能力有著重要影響，在分析評(píng)估企業(yè)償債能力情況過(guò)程中是一個(gè)不可忽視的因素。（4）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平。企業(yè)的短期債務(wù)主要是通過(guò)現(xiàn)金支付的。如果現(xiàn)金流量不足，即使獲利，企業(yè)也無(wú)法及時(shí)償還到期債務(wù)。因此，在提高企業(yè)短期償債能力的過(guò)程中，需要考慮經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平對(duì)其的作用影響，該水平的高低對(duì)企業(yè)的短期償債能力有著重要影響。2.短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析短期償債能力水平由相關(guān)指標(biāo)的比率決定，而反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要包括：（1）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例。它反映了企業(yè)通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)償還到期短期債務(wù)的能力。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)值越高，則企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，其短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也越小。同時(shí)，該指標(biāo)還反映了企業(yè)在當(dāng)前和未來(lái)業(yè)務(wù)中的變現(xiàn)能力與償還短期債務(wù)的能力。目前普遍認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為1，當(dāng)其為2時(shí)，其值相對(duì)合適。由于各種行業(yè)之間所持有的資產(chǎn)與負(fù)擔(dān)的債務(wù)占比情況不同，會(huì)出現(xiàn)計(jì)算得出的流動(dòng)比率與規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)值相差較大的問(wèn)題。因此，流動(dòng)比率為2只是一個(gè)參考標(biāo)準(zhǔn)，具體償債能力強(qiáng)弱程度還須結(jié)合實(shí)際情況。（2）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率主要揭示了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中有多少資產(chǎn)可以即刻轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以償付流動(dòng)負(fù)債的能力。它減少了流動(dòng)性較差的資產(chǎn)對(duì)企業(yè)分析償債能力時(shí)造成的誤差，同時(shí)，彌補(bǔ)了流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)人們普遍認(rèn)為，速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值為1。企業(yè)較高的速動(dòng)比率可以解釋企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)良好，企業(yè)的償債能力較也強(qiáng)，但速動(dòng)比率過(guò)高則表明企業(yè)擁有的貨幣資金數(shù)額過(guò)高，并未充分發(fā)揮貨幣資金的流動(dòng)性對(duì)外投資獲利，降低了企業(yè)的盈利水平。（3）現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率表明了企業(yè)以現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)作為償還短期債務(wù)的基礎(chǔ)。通過(guò)計(jì)算現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例，可以揭示企業(yè)的直接償債能力。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=通常認(rèn)為，該比率約為20%時(shí)較為合適?，F(xiàn)金比率較高，則企業(yè)擁有較多的可以立即用于償還債務(wù)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)。如果比率過(guò)高，企業(yè)不能合理利用現(xiàn)金資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)投資，將增加機(jī)會(huì)成本，降低到期債務(wù)償還的及時(shí)性。因?yàn)楝F(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生的盈利較少，所以持有過(guò)多的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)的資產(chǎn)利用效果會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。（三）長(zhǎng)期償債能力1.影響長(zhǎng)期償債能力的因素確定長(zhǎng)期償債能力的影響因素是分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。因此，影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的因素主要有：（1）企業(yè)的盈利能力。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，償還企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)的資金來(lái)源主要依靠企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的收益。因此，盈利能力的強(qiáng)弱影響著企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱程度。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中盈利較大，就能確保企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模的同時(shí)保證對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的償還。（2）投資效果。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債主要是被企業(yè)用于對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，因此，投資效果的大小對(duì)企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力有著重要影響。特別是當(dāng)某一項(xiàng)投資的資金全部依靠非流動(dòng)負(fù)債籌措時(shí)，投資效果的影響更為突出。（3）權(quán)益資金。權(quán)益資金是對(duì)債權(quán)人的一種合理?yè)?dān)保。當(dāng)公司保留其大部分利潤(rùn)時(shí)，它將增加權(quán)益資金并減少利潤(rùn)流出。權(quán)益資金的實(shí)際價(jià)值對(duì)于公司分析自身償債能力情況有著不可忽視的影響，當(dāng)企業(yè)終止經(jīng)營(yíng)時(shí)，其權(quán)益資金的實(shí)際價(jià)值決定了其最終的償債能力。因此，企業(yè)持有較多的權(quán)益資金可以增強(qiáng)企業(yè)對(duì)其債務(wù)償還的可靠性，由此來(lái)提高企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。（4）企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。在企業(yè)的債務(wù)清償過(guò)程中，其大部分所負(fù)債務(wù)主要是通過(guò)企業(yè)所持有的現(xiàn)金來(lái)償還的。因此，企業(yè)只有在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，具備較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，才能確保及時(shí)償還各種債務(wù)。因此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是清償債務(wù)的支付保障，對(duì)企業(yè)償債能力的保證程度起到?jīng)Q定作用，是關(guān)鍵因素之一。2.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析資產(chǎn)與負(fù)債二者之間的比較情況對(duì)公司的長(zhǎng)期償債能力有著關(guān)鍵性作用，根據(jù)這二者之的比較聯(lián)系，反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的計(jì)算指標(biāo)主要包括：（1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債比率反映了企業(yè)以借款等負(fù)債方式獲得的資產(chǎn)在總資產(chǎn)的所占比重有多大。該指標(biāo)也顯示了通過(guò)舉債獲得的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重有多少。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的計(jì)算，可以確定企業(yè)使用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力的強(qiáng)弱度。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值越大，債權(quán)人可能負(fù)擔(dān)的利益損失就越大，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)也越重。當(dāng)該比率超過(guò)100%時(shí)，企業(yè)已陷入財(cái)務(wù)困境，其所擁有的資產(chǎn)已不足償還其所負(fù)債務(wù)，無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。因此，在正常的工作條件下，企業(yè)管理人員將會(huì)把資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值選擇在較為合理的范圍內(nèi)，作為判斷公司的償債能力的標(biāo)準(zhǔn)。一般認(rèn)為，介于40%至60%兩者之間時(shí)，該比率數(shù)值比較適當(dāng)。（2）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率顯示了投資者投入的有關(guān)資產(chǎn)等對(duì)長(zhǎng)期償債能力保證程度。其計(jì)算公式如下：股東權(quán)益比率=這一指標(biāo)反映了投資者投資的資產(chǎn)在企業(yè)所有資產(chǎn)占的比例。其比率越高，則說(shuō)明由于投資形成的資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中占有較大比重，其對(duì)債務(wù)償還的保證程度也越大。股東權(quán)益比率應(yīng)適中。若該比值過(guò)小，則意味著企業(yè)所負(fù)債務(wù)過(guò)重，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)性增加；而當(dāng)其數(shù)值過(guò)大時(shí)，意味著公司并未積極利用的財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。（3）產(chǎn)權(quán)比率。該指標(biāo)反映了債務(wù)負(fù)擔(dān)與債務(wù)償還保證程度的相對(duì)關(guān)系。它的計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率=產(chǎn)權(quán)比率的高低與企業(yè)償債能力強(qiáng)弱呈相反關(guān)系，通過(guò)計(jì)算該比率，可以直觀地了解到企業(yè)股東權(quán)益對(duì)償還負(fù)債的保障程度。該指數(shù)揭示了債權(quán)人與股東二者所提供的資本相互間的比較關(guān)系。若這一比率較低，則債權(quán)人權(quán)益保障水平較高，企業(yè)債務(wù)償還的安全性較大，受此相對(duì)關(guān)系影響，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就較強(qiáng)。一般認(rèn)為這一比率為1較為適當(dāng)，但這不是絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，在運(yùn)用產(chǎn)權(quán)比率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行計(jì)算和分析時(shí)還應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況加以分析。三、家電行業(yè)的償債能力現(xiàn)狀（一）家電行業(yè)整體發(fā)展情況作為世界上最大的制造業(yè)國(guó)家，中國(guó)的制造業(yè)為中國(guó)的GDP增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。家電行業(yè)在我國(guó)制造業(yè)中占有一定地位，為了更好地分析格力電器的財(cái)務(wù)狀況，了解我國(guó)家電行業(yè)目前整體發(fā)展情況是必要的。目前，中國(guó)家電行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模已位居世界第一，許多家電產(chǎn)品經(jīng)生產(chǎn)后就遠(yuǎn)銷(xiāo)世界各國(guó)，其是我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)之一。盡管我國(guó)家電行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)較為良好，但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)階段，家電行業(yè)要想持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，必須進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，改變自身技術(shù)落后和生產(chǎn)過(guò)剩的現(xiàn)狀，開(kāi)拓出屬于自身的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，彌補(bǔ)和削弱新經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響與沖擊。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的有關(guān)家電行業(yè)數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)家用電冰箱累計(jì)生產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.6%；房間空氣調(diào)節(jié)器累計(jì)生產(chǎn)量同比增長(zhǎng)26.4%；家用洗衣機(jī)累計(jì)生產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.2%；家用電器行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到了15135.7億元，同比累計(jì)增長(zhǎng)18.7%；家電行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率94.7%，同比下降0.3%。在這種情況下，我國(guó)家電行業(yè)也面臨著許多問(wèn)題。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，由于城鄉(xiāng)居民收入之間的差距，家電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入主要依靠城市市場(chǎng)，但隨著行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張，城市市場(chǎng)飽和，家電企業(yè)未來(lái)發(fā)展主要集中在擴(kuò)大農(nóng)村市場(chǎng)。由于提高農(nóng)民收入需要較長(zhǎng)一段時(shí)間，未來(lái)家電行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將繼續(xù)激烈。在銷(xiāo)售方式上，隨著電子商務(wù)的快速發(fā)展，家電產(chǎn)品的銷(xiāo)售量增長(zhǎng)迅速。因此，家電企業(yè)通過(guò)電子商務(wù)銷(xiāo)售逐步擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)。但在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，除了面對(duì)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力外，中國(guó)家電企業(yè)也面臨著國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)壓力。許多中國(guó)電器產(chǎn)品尚未在其核心技術(shù)上取得重大突破，主要通過(guò)引進(jìn)和復(fù)制國(guó)外技術(shù)生產(chǎn)，出口產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)含量不高，沒(méi)有形成較為強(qiáng)大的企業(yè)品牌影響力，許多出口產(chǎn)品仍然是代工生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品?？偟膩?lái)說(shuō)，目前中國(guó)家電產(chǎn)品絕大多數(shù)處于產(chǎn)品制造鏈的低端，主要在產(chǎn)品制造的低廉勞動(dòng)成本基礎(chǔ)上獲取利潤(rùn)，沒(méi)有掌握關(guān)鍵的核心技術(shù)。因此，盡管產(chǎn)品出口規(guī)模較大，但盈利能力不高。雖然在“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)條件下，家電行業(yè)的發(fā)展面臨一定壓力，然而，在各種有利于家電企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策以及消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量需求提高的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)家電產(chǎn)業(yè)規(guī)模得到了快速而穩(wěn)步的增長(zhǎng)。不少家電企業(yè)及時(shí)轉(zhuǎn)型升級(jí)，依靠先進(jìn)的技術(shù)、企業(yè)自身有效的管理控制以及產(chǎn)品銷(xiāo)售模式的多樣化等優(yōu)勢(shì)在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，珠海格力電器股份有限公司是比較突出的成功企業(yè)之一。（二）家電行業(yè)短期償債能力為了更好了解家電行業(yè)的短期償債能力情況，本文選取了以青島海爾、美的集團(tuán)等10家同行業(yè)企業(yè)近4年相關(guān)償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算得出家電行業(yè)相關(guān)短期償債能力指標(biāo)的行業(yè)平均值。表3-12014-2017年家電行業(yè)流動(dòng)比率企業(yè)年份2014201520162017美的集團(tuán)1.181.301.351.43青島海爾1.431.380.951.15格力電器1.111.071.131.16正泰電器2.21.821.351.61小天鵝A1.581.541.461.49續(xù)上表海信家電續(xù)上表0.910.900.971.05新時(shí)達(dá)3.471.981.471.63日出東方3.243.132.430.93TCL集團(tuán)1.1611.131.11老板電器2.642.172.422.58行業(yè)均值1.8921.6291.4661.414資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)流動(dòng)比率數(shù)值越高，則企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，其短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也越小。因此，對(duì)債權(quán)人的權(quán)益保障水平就越高。從表3-1可知，2014-2017年家電行業(yè)的流動(dòng)比率行業(yè)均值分別為1.892、1.629、1.466、1.414，顯示出這4年家電行業(yè)流動(dòng)比率逐年下降，說(shuō)明行業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)流動(dòng)性減弱。如果我們根據(jù)這四年的流動(dòng)性比率指標(biāo)來(lái)評(píng)估家電行業(yè)的短期償債能力，家電行業(yè)的短期償債能力相對(duì)較好，但有所減弱。表3-22014-2017年家電行業(yè)速動(dòng)比率企業(yè)年份2014201520162017美的集團(tuán)0.981.151.181.18青島海爾1.251.160.740.87格力電器1.030.991.061.05正泰電器1.91.571.181.36小天鵝A1.481.451.311.34海信家電0.580.660.770.81新時(shí)達(dá)2.681.391.051.2日出東方2.972.882.220.75TCL集團(tuán)0.960.830.940.93老板電器2.151.782.012.15行業(yè)均值1.5981.3861.2461.164資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)如上表3-2所示，行業(yè)平均速動(dòng)比率2014-2017年分別為1.598、1.386、1.246、1.164，因此該指標(biāo)在2014-2017年這期間呈現(xiàn)逐年下降。但從上述數(shù)據(jù)可知，2014-2017年家電行業(yè)的速動(dòng)比率的行業(yè)均值均大于1。因此，從整體上看，盡管家電行業(yè)的平均速動(dòng)比率降低，但就其指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值而言，行業(yè)的短期償債能力情況良好。聯(lián)系行業(yè)的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率綜合加以分析，行業(yè)的短期償債能力并不像流動(dòng)比率所示那么弱。在2014年，行業(yè)內(nèi)的速動(dòng)資產(chǎn)若能夠及時(shí)變現(xiàn)，可以償還流動(dòng)負(fù)債的159.8%；而在2017年，據(jù)行業(yè)的平均速動(dòng)比率表示，其能償還流動(dòng)負(fù)債的116.4%。因此，盡管近年來(lái)速動(dòng)比率與流動(dòng)比率已呈下降趨勢(shì)，但據(jù)這兩個(gè)指標(biāo)的大小判斷企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱仍然較為片面。表3-32014-2017年家電行業(yè)現(xiàn)金比率企業(yè)年份2014201520162017美的集團(tuán)10.23%17.93%20.11%40.54%青島海爾68.81%62.12%32%45.75%格力電器50.32%78.86%75.36%67.54%正泰電器58.72%37.02%29.97%52.41%小天鵝A49.23%36.67%35.88%12.12%海信家電9.83%10.74%16.67%21.23%新時(shí)達(dá)94.42%57.76%36.51%65.94%日出東方123.61%33.07%73.83%22.23%TCL集團(tuán)32.91%28.42%39.22%38.01%老板電器141.63%125.45%154.59%99.4%行業(yè)均值63.971%48.804%51.414%46.517%資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)現(xiàn)金比率表明了在企業(yè)以現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)作為償還短期債務(wù)的基礎(chǔ)上，企業(yè)對(duì)債務(wù)償還的直接支付能力。現(xiàn)金比率較高，則企業(yè)擁有較多的可以立即用于償還債務(wù)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)。人們普遍認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金比率約為20%時(shí)較為合適，表明其直接支付能力沒(méi)有太大問(wèn)題。從上表3-3可以看出，盡管計(jì)算得出的現(xiàn)金比率行業(yè)均值呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，行業(yè)平均現(xiàn)金比率從2014年的63.971%降到了2017年的46.517%，但是行業(yè)平均現(xiàn)金比率2014-2017年都大于20%，這說(shuō)明行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)利用情況良好。綜合上述行業(yè)三個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)的分析，可以看出目前家電行業(yè)的流動(dòng)比率，速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，行業(yè)的短期償債能力降低，但根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與指標(biāo)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，行業(yè)內(nèi)的短期償債能力仍處于良好狀態(tài)。（三）家電行業(yè)長(zhǎng)期償債能力根據(jù)以青島海爾、美的集團(tuán)等10家同行業(yè)企業(yè)近4年相關(guān)償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，計(jì)算得出家電行業(yè)相關(guān)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的行業(yè)平均值。2014-2017年家電行業(yè)相關(guān)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)見(jiàn)表3-4、表3-5、表3-6。表3-42014-2017年家電行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)年份2014201520162017美的集團(tuán)61.98%56.51%59.57%66.58%青島海爾61.18%57.34%71.37%69.13%格力電器71.11%69.96%69.88%68.91%正泰電器47.2%41.29%60.25%53.41%續(xù)上表小天鵝A續(xù)上表54.78%58.21%63.15%61.49%海信家電70.3%68.7%72.06%67.62%新時(shí)達(dá)17.52%34.38%38.72%52.46%日出東方21.65%23.26%27.55%40.07%TCL集團(tuán)71.08%66.33%68.91%66.22%老板電器31.56%37.01%35.7%33.67%行業(yè)均值50.836%51.299%56.716%57.956%資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)根據(jù)表3-4，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率2014-2017年分別為50.836%、51.299%、56.716%、57.956%，該指標(biāo)在2014-2017年這期間呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)。而且，通過(guò)表格可以看出，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率從2014年的50.836%增長(zhǎng)到2017年的57.956%。2017年的行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率與2014年的相比上升了7.12%。經(jīng)過(guò)有關(guān)數(shù)據(jù)比較，我們可以看出行業(yè)近4年的債務(wù)負(fù)擔(dān)略有增加。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率的適宜范圍在40%-60%，盡管選取的10家企業(yè)所計(jì)算得出的行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值顯示出在行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中總負(fù)債的規(guī)模是總資產(chǎn)的一半以上，但從表3-4中計(jì)算得出的行業(yè)均值都在60%之下，所以，家電行業(yè)的整體債務(wù)負(fù)擔(dān)程度還在安全的水平之上，但需要考慮把舉債規(guī)?？刂圃谶m當(dāng)范圍內(nèi)，避免資不抵債。股東權(quán)益比率顯示了投資者投入的有關(guān)資產(chǎn)等對(duì)長(zhǎng)期償債能力保證程度。本文選取了家電行業(yè)10家企業(yè)的股東權(quán)益比率數(shù)據(jù)，計(jì)算行業(yè)均值并制成下表3-5。表3-52014-2017年家電行業(yè)股東權(quán)益比率企業(yè)年份2014201520162017美的集團(tuán)38.02%43.49%40.43%33.42%青島海爾38.82%42.66%28.63%30.87%格力電器28.89%30.04%30.12%31.09%正泰電器52.8%58.72%39.75%46.59%小天鵝A45.22%41.79%36.85%38.51%海信家電29.7%31.3%27.94%32.38%新時(shí)達(dá)82.48%65.62%61.28%47.54%日出東方78.35%76.74%72.45%59.93%TCL集團(tuán)28.92%33.67%31.09%33.78%老板電器68.44%62.99%64.3%66.33%行業(yè)均值49.164%48.702%43.284%42.044%資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)據(jù)相關(guān)理論可知，股東權(quán)益比率越高，則表明因投資所形成的資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中占比越大，其償還債務(wù)保障程度也越大，長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。從表3-5的有關(guān)數(shù)據(jù)看出，家電行業(yè)的股東權(quán)益比率逐年下降，其行業(yè)平均股東權(quán)益比率從2014年的49.164%下降到2017年的42.044%。股東權(quán)益比率的倒數(shù)為權(quán)益乘數(shù)，由此可得出家電行業(yè)2014-2017年的權(quán)益乘數(shù)分別為2.03，2.05，2.31，2.38。通常認(rèn)為權(quán)益乘數(shù)在2.0比較合適，計(jì)算得出家電行業(yè)2014-2017年的權(quán)益乘數(shù)均大于2；且家電行業(yè)這4年的權(quán)益乘數(shù)逐年增大，表明整個(gè)行業(yè)承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，償還債務(wù)的壓力較大。表3-62014-2017年家電行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率企業(yè)年份2014201520162017美的集團(tuán)159.98%128.67%132.56%183.39%青島海爾142.95%123.7%236.78%198.78%格力電器245.17%231.9%231.01%220.68%正泰電器66.06%67.95%141.63%107.06%小天鵝A120.83%138.59%171.09%159.44%海信家電224.87%211.14%250.99%202.91%新時(shí)達(dá)19.76%50.45%61.83%85.09%日出東方25.57%28.44%35.91%63.89%TCL集團(tuán)212.48%175.19%192.23%170.9%老板電器45.73%58.49%54.07%49.4%行業(yè)均值126.34%121.452%150.81%144.154%資料來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)產(chǎn)權(quán)比率的高低與企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)弱成負(fù)相關(guān)，比率越低，債權(quán)人權(quán)益就越受到保障，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)安全性就越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。根據(jù)表3-6的數(shù)據(jù)可以看出，2014-2017年家電行業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率逐漸增加。2016年上升幅度明顯，增長(zhǎng)到了150.81%。盡管2016~2017年產(chǎn)權(quán)比率下降了6.656%，但從整體上看，行業(yè)近4年的產(chǎn)權(quán)比率較大。這表明行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍承擔(dān)著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合上述資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率進(jìn)行分析，家電行業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較弱。由于不同的行業(yè)對(duì)其資產(chǎn)、負(fù)債占用情況不同，因此，不同行業(yè)的有關(guān)償債能力指標(biāo)的強(qiáng)弱程度也有不同的標(biāo)準(zhǔn)。上述以家電行業(yè)的10家企業(yè)為樣本，通過(guò)計(jì)算其有關(guān)償債能力的六個(gè)主要數(shù)據(jù)指標(biāo)的均值，對(duì)家電行業(yè)的償債能力現(xiàn)狀進(jìn)行了大致的分析，可以看出目前家電行業(yè)的償債能力現(xiàn)狀為短期償債能力較為良好，長(zhǎng)期償債能力較弱。但就其整體而言，其償債能力情況較弱。在整個(gè)行業(yè)償債能力情況的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行判斷，可以為格力電器的償債能力分析提供對(duì)比依據(jù)，更好的得出其在行業(yè)中的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果。四、基于償債能力格力電器的財(cái)務(wù)分析（一）企業(yè)介紹珠海格力電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱格力電器）成立于1991年。目前擁有國(guó)內(nèi)外14個(gè)生產(chǎn)基地，是世界上最大的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。在格力電器經(jīng)營(yíng)初期，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要依靠國(guó)內(nèi)空調(diào)裝配和生產(chǎn)，但經(jīng)過(guò)企業(yè)自身的持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，已從當(dāng)初的家用空調(diào)企業(yè)轉(zhuǎn)化為一個(gè)多元化工業(yè)集團(tuán)。公司的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域在不斷擴(kuò)展，除了最初的主營(yíng)業(yè)務(wù)空調(diào)之外，公司產(chǎn)業(yè)的范圍已擴(kuò)張到了通信設(shè)備，高端裝備等領(lǐng)域。截至2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1502億元，凈利潤(rùn)224億元，納稅149.4億元。與此同時(shí)，格力家用空調(diào)的全球市場(chǎng)份額達(dá)到21.9%。公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，格外注重對(duì)于新專利和新技術(shù)的研發(fā)，為了保持企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷地投入資金去開(kāi)發(fā)獨(dú)屬企業(yè)自身的專利技術(shù)。因此，格力電器在國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局排行榜中，在全國(guó)排名第七，在所處家電行業(yè)中排名第一。為了在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，格力電器在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中堅(jiān)持轉(zhuǎn)型升級(jí)，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為導(dǎo)向，堅(jiān)持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在保證高質(zhì)量的同時(shí)加快企業(yè)的發(fā)展。公司在發(fā)展中不斷地轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，使得格力電器已不僅是一家專業(yè)的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)，也轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣母叨思夹g(shù)企業(yè)。同時(shí)，格力電器注重產(chǎn)品質(zhì)量和安全，堅(jiān)持誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的宗旨，以“零缺陷，零售后”為企業(yè)生產(chǎn)目標(biāo)，建立完善的質(zhì)量管理模式。因格力電器對(duì)質(zhì)量與服務(wù)的高要求，這使得自2011年以來(lái)，客戶對(duì)格力電器的滿意度和忠誠(chéng)度已連續(xù)七年在行業(yè)中位居首位。（二）格力電器償債能力分析以下基于償債能力的視角，綜合運(yùn)用反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)比率，并根據(jù)2014-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)格力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。在比率分析的基礎(chǔ)上，以美的集團(tuán)和行業(yè)均值二者為比較對(duì)象，比較和分析格力電器的2014-2017年償債能力情況。1.短期償債能力分析下面根據(jù)格力電器2014-2017年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三個(gè)指標(biāo)，對(duì)格力電器的短期償債能力進(jìn)行分析。（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率數(shù)值與企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力成正相關(guān)，比率越大，面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。由于不同行業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和企業(yè)性質(zhì)等不同，其流動(dòng)比率也會(huì)有很大的差異。因此，在運(yùn)用流動(dòng)比率分析企業(yè)短期償債能力時(shí)，有必要根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的平均水平來(lái)分析和判斷流動(dòng)比率。表4-1格力電器2014-2017年流動(dòng)比率單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2014201520162017流動(dòng)資產(chǎn)12014348120949311429107817153465流動(dòng)負(fù)債10838852112625181268762814749079流動(dòng)比率1.111.071.131.16由表4-1可知，2014-2017年格力電器的流動(dòng)比率分別為1.11，1.07，1.13，1.16。2015年格力電器的流動(dòng)比率下降明顯，主要是因?yàn)楦窳﹄娖鳟?dāng)時(shí)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，以空調(diào)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售的核心產(chǎn)品，但是隨著經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的到來(lái)以及同行業(yè)如美的、海爾等企業(yè)進(jìn)入空調(diào)市場(chǎng)，這使企業(yè)所面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，因此，格力電器在其后兩年不斷地把資金投入研發(fā)技術(shù)，改變自身經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)。圖4-12014-2017年格力電器與同行業(yè)流動(dòng)比率比較格力電器2016—2017年的流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債都有所增加，但流動(dòng)資產(chǎn)增加幅度更大，導(dǎo)致其流動(dòng)比率在2017年明顯上升，這說(shuō)明經(jīng)過(guò)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品技術(shù)的創(chuàng)新以及經(jīng)營(yíng)策略的改善，企業(yè)的償債能力有一定的上升趨勢(shì)?？傮w上看，格力電器的流動(dòng)比率逐年上升，表明其使用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力逐步增強(qiáng)。盡管普遍認(rèn)為流動(dòng)比率為2時(shí)較為合適，但是，結(jié)合上述家電行業(yè)的短期償債能力中行業(yè)流動(dòng)比率均小于2的情況，格力電器在過(guò)去四年的流動(dòng)比率數(shù)值在所處的行業(yè)中屬于較為合理的范圍內(nèi)。因此，就企業(yè)整體而言，格力電器償還短期債務(wù)的保證程度較強(qiáng)。從圖4-1可看出，格力電器2014-2017年的流動(dòng)比率不僅低于同期美的集團(tuán)的流動(dòng)比率，也低于同期行業(yè)的流動(dòng)比率均值，說(shuō)明經(jīng)比較，企業(yè)的流動(dòng)比率處于較低水平，其短期償債能力較差。圖4-12014-2017年格力電器與同行業(yè)流動(dòng)比率比較（2）速動(dòng)比率根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，格力電器2014-2017年速動(dòng)比率情況如下表4-2。較高的速動(dòng)比率可以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。一般認(rèn)為速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值為1。從表4-2可以看出，2014-2017年格力電器的速動(dòng)比率分別為1.03,0.99,1.06,1.05。就整體來(lái)說(shuō)格力電器2014-2017年的速動(dòng)比率在1的周?chē)鷣?lái)回波動(dòng)，而且2016年格力電器的速動(dòng)比率有顯著增加，這表明在格力電器的償債能力情況比起2015年有逐步改善。表4-2格力電器2014-2017年速動(dòng)比率單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2014201520162017流動(dòng)資產(chǎn)12014348120949311429107817153465存貨8599109473949024911656835速動(dòng)資產(chǎn)11154438111475371338858715496630流動(dòng)負(fù)債10838852112625181268762814749079速動(dòng)比率1.030.991.061.05但是，同期格力電器的存貨有所增加，由企業(yè)財(cái)務(wù)年度報(bào)告可知，主要是庫(kù)存商品增加所致，其存貨由2014年的859910萬(wàn)元上升至2017年的1656835萬(wàn)元，最終企業(yè)的速動(dòng)比率有所下降，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力的發(fā)展可能受到存貨管理的影響，存貨數(shù)量過(guò)多，會(huì)對(duì)企業(yè)短期償債能力造成不利影響。圖4-22014-2017年格力電器與同行業(yè)速動(dòng)比率比較同時(shí)，雖然格力電器2017年的速動(dòng)比率為1.05，但據(jù)圖4-2可以看出，相比于同期美的集團(tuán)速動(dòng)比率和行業(yè)均值分別在1.18,1.164的水平而言，格力電器的速動(dòng)比率均低于二者，說(shuō)明格力電器的資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力相對(duì)較弱。圖4-22014-2017年格力電器與同行業(yè)速動(dòng)比率比較（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指企業(yè)在現(xiàn)金類(lèi)別的資產(chǎn)的基礎(chǔ)上償還短期債務(wù)的能力。通過(guò)現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例情況，兩者之比可以直觀地反映企業(yè)的償債能力?，F(xiàn)金比率較高，則企業(yè)擁有充足的現(xiàn)金類(lèi)別資產(chǎn)可以立即用來(lái)償還債務(wù)。表4-3格力電器2014-2017年現(xiàn)金比率單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2014201520162017貨幣資金5454567888198095613139961043應(yīng)收賬款266135287921296053581449存貨8599109473949024911656835流動(dòng)負(fù)債10838852112625181268762814749079現(xiàn)金比率50.32%78.86%75.36%67.54%根據(jù)表4-3看出，格力電器2014-2017年的現(xiàn)金比率分別為50.32%、78.86%、75.36%、67.54%。一般認(rèn)為，該比率在20%左右較為合適。格力電器近四年的現(xiàn)金比率都大于20%，并在2015年達(dá)到最高值，接近80%。結(jié)合表4-3的項(xiàng)目明細(xì)，可以看出格力電器在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中持有較多的現(xiàn)金類(lèi)別資產(chǎn)，使其流動(dòng)負(fù)債的償還有著充分的保證，債務(wù)償還的及時(shí)性得到了確保。但是，公司的現(xiàn)金比率過(guò)高，則意味著公司通過(guò)債務(wù)籌集的流動(dòng)資金沒(méi)有得到充分的利用。因?yàn)槠髽I(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中使用現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)所獲利潤(rùn)較少，因此持有過(guò)多的現(xiàn)金資產(chǎn)會(huì)對(duì)資產(chǎn)利用效率會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。圖4-32014-2017年格力電器與同行業(yè)現(xiàn)金比率比較從圖4-3可以看出，企業(yè)所處行業(yè)的現(xiàn)金比率普遍較高，作為同行業(yè)的大企業(yè)美的集團(tuán)的現(xiàn)金比率同樣不低，但是相比較而言，格力電器這四年的現(xiàn)金比率均高于美的集團(tuán)與所處行業(yè)的平均水平。這說(shuō)明格力電器的直接支付能力在行業(yè)中居高，但其持有過(guò)多的資金，沒(méi)有充分利用這些資金投資獲利。同時(shí)，格力電器的應(yīng)收賬款2017年比2016年增加了285396萬(wàn)元，其現(xiàn)金比率從2016年的75.36%下降到2017年的67.54%。由此看出，由于2017年該公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過(guò)快，但其周轉(zhuǎn)速度相對(duì)緩慢，公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力受到影響，所以現(xiàn)金比率有所下降。圖4-32014-2017年格力電器與同行業(yè)現(xiàn)金比率比較為了更進(jìn)一步分析其短期償債能力，需要對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的項(xiàng)目進(jìn)行分析，格力電器的資產(chǎn)及負(fù)債有關(guān)項(xiàng)目如表4-4所示。表4-42014-2017年格力電器資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項(xiàng)目單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2014年2015年2016年2017年流動(dòng)資產(chǎn)12014348120949311429107817153465流動(dòng)負(fù)債10838852112625181268762814749079貨幣資金5454567888198095613139961043應(yīng)收賬款266135287921296053581449存貨8599109473949024911656835資產(chǎn)總額15623095161698021823697121496800負(fù)債總額11109950113131411274461014813320流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重97.56%99.55%99.55%99.57%流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重77%75%78%80%貨幣資金占總資產(chǎn)的比重35%55%52%46%存貨占總資產(chǎn)的比重5.5%5.9%4.9%7.7%應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)總額的比重1.7%1.8%1.6%2.7%續(xù)上表在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，以格力電器2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，由表4-4可以看出，格力電器的流動(dòng)資產(chǎn)在企業(yè)的總資產(chǎn)中占有較高比重，2017年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的80%。其中，貨幣資金所占比重46%、存貨所占比重7.7%、應(yīng)收賬款所占比重2.7%。而非流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中僅占20%。結(jié)合上述現(xiàn)金比率分析，格力電器的貨幣資金占比過(guò)高，表示在企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模過(guò)程中沒(méi)有充分利用企業(yè)內(nèi)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)去進(jìn)行對(duì)外投資。同時(shí)，從總的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，固定資產(chǎn)規(guī)模偏小，對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展不利。續(xù)上表而在負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)方面，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的流動(dòng)負(fù)債逐年增加，直到2017年格力電器的負(fù)債總額為14813320萬(wàn)元，其流動(dòng)負(fù)債額為14749079萬(wàn)元。因此，在格力電器的負(fù)債項(xiàng)目中，2017年的流動(dòng)負(fù)債占其總負(fù)債的99.57%。結(jié)合上述流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析，表示在企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模過(guò)程中，企業(yè)所承擔(dān)的負(fù)債也在不斷增加，但企業(yè)降低了負(fù)債的增長(zhǎng)速度。格力電器的流動(dòng)負(fù)債占比過(guò)高，這對(duì)企業(yè)及時(shí)償還債務(wù)造成較大的壓力，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。2.長(zhǎng)期償債能力分析根據(jù)2014-2017年有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，格力電器2014-2017年有關(guān)長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)如表4-5所示。表4-5格力電器2014-2017年長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2014201520162017資產(chǎn)負(fù)債率71.11%69.96%69.88%68.91%股東權(quán)益比率28.89%30.04%30.12%31.09%產(chǎn)權(quán)比率245.17%231.90%231.01%220.68%（1）資產(chǎn)負(fù)債率圖4-42014-2017年格力電器與同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行研究分析可以知道，如果公司所持有的總資產(chǎn)中通過(guò)借款等負(fù)債方式籌集的資產(chǎn)較多，將會(huì)導(dǎo)致指標(biāo)數(shù)值較高；同時(shí)，由于企業(yè)內(nèi)部持有的多數(shù)資產(chǎn)是外來(lái)借款等，這會(huì)對(duì)企業(yè)償還債務(wù)造成一定壓力，而債權(quán)人可能承擔(dān)的利息損失增大。由表4-5可知，2014至2017年格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率有小幅度下降，在2017年降到了68.91%，總體來(lái)說(shuō)格力電器近四年的資產(chǎn)負(fù)債相對(duì)穩(wěn)定，變化不大。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率取值應(yīng)介于40%至60%之間。據(jù)表4-5的指標(biāo)數(shù)據(jù)可知，2014-2017年格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率均超過(guò)60%，同時(shí)結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，我們可以看出盡管格力電器在這四年中逐步減少負(fù)債融資力度，但企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)還是比較重，用于償還債務(wù)的資產(chǎn)較為緊張。從圖4-4可以看出，在2014-2017年這四年里，公司的資產(chǎn)負(fù)債率均高于美的集團(tuán)及行業(yè)均值，由于格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率較高，若就該比率評(píng)估企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，其對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的償還能力較弱。圖4-42014-2017年格力電器與同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較（2）股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率越高，則表明因投資所形成的資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中占比越大，其償還債務(wù)保障程度也越大，長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。從表4-5可以看出，2014-2017年格力電器的股東權(quán)益比率逐年上升，由2014年的28.89%上升到2017年的31.09%，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。股東權(quán)益比率的倒數(shù)為權(quán)益乘數(shù)，由此可得出格力電器2014-2017年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.46，3.33，3.32，3.22。通常認(rèn)為權(quán)益乘數(shù)在2比較合適，2014-2017年格力電器的權(quán)益乘數(shù)均大于2，其權(quán)益乘數(shù)比較大，這說(shuō)明企業(yè)向外融資的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)倍數(shù)較大，企業(yè)承擔(dān)較高的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，從圖4-5可以看出，格力電器近四年的股東權(quán)益比率均低于美的集團(tuán)和行業(yè)均值，說(shuō)明與這二者相比較，格力電器的償債壓力較大，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較弱。圖4-52014-2017年格力電器與同行業(yè)股東權(quán)益比率比較圖4-52014-2017年格力電器與同行業(yè)股東權(quán)益比率比較（3）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率的高低與企業(yè)償債能力強(qiáng)弱呈相反關(guān)系，其表明了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。通過(guò)計(jì)算該比率，可以直觀地了解到企業(yè)股東權(quán)益對(duì)償還負(fù)債的保障程度。據(jù)表4-5可知，格力電器過(guò)去四年的產(chǎn)權(quán)比率分別為245.17%，231.90%，231.01%，220.68%。該指標(biāo)呈現(xiàn)逐漸下降趨勢(shì)。然而，格力電器2014-2017年的產(chǎn)權(quán)比率明顯大于1，這說(shuō)明格力電器的負(fù)債總額相比于股東權(quán)益總額的所占比重較大，債權(quán)人為企業(yè)提供資金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。由圖4-6可知，格力電器過(guò)去四年的產(chǎn)權(quán)比率高于美的集團(tuán)和行業(yè)均值，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，因此，結(jié)合企業(yè)與同行業(yè)指標(biāo)的比較情況以及企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析情況，格力電器的長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)。圖4-62014-2017年格力電器與同行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率比較圖4-62014-2017年格力電器與同行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率比較綜合上述指標(biāo)分析，格力電器在2014-2017年短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力較弱。經(jīng)過(guò)與行業(yè)及競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的指標(biāo)數(shù)值比較分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都相對(duì)低于所處行業(yè)平均水平，并且根據(jù)其速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率變化趨勢(shì)，格力電器在2017年相比于2016年都有明顯的下降趨勢(shì)，這說(shuō)明隨著格力電器不斷擴(kuò)大公司規(guī)模，深化發(fā)展，格力電器存在著一定的短期償債能力風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的短期償債能力情況在行業(yè)中相對(duì)較弱。而格力電器的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)經(jīng)分析對(duì)比發(fā)現(xiàn)，其在行業(yè)中處于較低水平，意味著企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力方面具有較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）格力電器償債能力存在問(wèn)題通過(guò)以上基于償債能力視角對(duì)格力電器財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了細(xì)致的研究和分析，可以得出在2014-2017年期間格力電器的償債能力存在一定問(wèn)題，其所存在的問(wèn)題主要有四個(gè)方面：1.資本結(jié)構(gòu)配置不合理在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展及債務(wù)償還的過(guò)程中，合理的資本結(jié)構(gòu)配置是其持續(xù)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的必要條件。在資本結(jié)構(gòu)配置中，企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)比例越大，償債擔(dān)保程度越高。盡管隨著格力電器在2014-2017年對(duì)企業(yè)發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)張，其資產(chǎn)總額逐年增加，但其相對(duì)的負(fù)債總額也隨之增加。同時(shí)，在格力電器所持有的資產(chǎn)中，其流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的一半以上，公司資產(chǎn)流動(dòng)性較大；在企業(yè)的所負(fù)債務(wù)中，長(zhǎng)期負(fù)債所占比例較低，絕大多數(shù)是短期債務(wù)。根據(jù)這種情況，我們可以判斷出對(duì)格力電器償債能力影響更深遠(yuǎn)的資產(chǎn)負(fù)債因素主要來(lái)自于流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。受其影響，格力電器過(guò)去四年的資產(chǎn)負(fù)債率偏大，表示企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，對(duì)其償還債務(wù)的可靠性造成不良影響，無(wú)法保證債務(wù)的償還。由此，格力電器在發(fā)展中需要注重流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，以提升其總資本的合理程度，有效配置企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。2.籌資方式單一從資產(chǎn)負(fù)債表看出，格力電器經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所獲取的運(yùn)營(yíng)資金主要是通過(guò)流動(dòng)負(fù)債中的短期借款獲得的，流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中所占比重較高，2014至2017年格力電器的流動(dòng)負(fù)債比重不斷增加，其比率均在96%以上，最高達(dá)到99.57%。格力電器的流動(dòng)負(fù)債不僅在總負(fù)債中所占比重較大，而且金額也較大，這說(shuō)明格力電器擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模過(guò)程中所花費(fèi)的資金主要是通過(guò)短期借款等短期債務(wù)方式籌措而來(lái)，其對(duì)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生一定的籌資壓力。因此，結(jié)合上述償債能力分析，表明如果企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程過(guò)于依賴單一的籌措資金的方式，將會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，減弱償還到期債務(wù)的保障程度，將會(huì)導(dǎo)致短期償債能力不足。短期償債能力不足不僅會(huì)造成格力電器未來(lái)可能出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)聲譽(yù)下降。3.現(xiàn)金利用水平低通過(guò)對(duì)格力電器的償債能力分析，可以看出格力電器的現(xiàn)金比率在過(guò)去四年一直相對(duì)較高，其現(xiàn)金比率均大于20%的標(biāo)準(zhǔn)值，并且貨幣資金在企業(yè)的總資產(chǎn)中所占比重達(dá)到了46%。如果現(xiàn)金比率過(guò)高，則意味著公司尚未充分利用債務(wù)籌集資金。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可以知道，公司持有大量的貨幣資金在內(nèi)部資產(chǎn)中，現(xiàn)金持有量過(guò)多將削弱企業(yè)的資產(chǎn)利用率。企業(yè)主要是通過(guò)產(chǎn)品銷(xiāo)售獲取的收入利潤(rùn)來(lái)實(shí)現(xiàn)債務(wù)的償還，現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)的盈利水平較低，它對(duì)企業(yè)盈利能力產(chǎn)生不好的影響。在格力電器經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大的情況下，持有大量資金可以保證其擁有較強(qiáng)的支付能力，但是資金的持有量過(guò)多不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的良性循環(huán)，沒(méi)有利用多余的資金使企業(yè)獲得最大的利益。因此，格力電器應(yīng)該改善企業(yè)現(xiàn)金利用水平，確保企業(yè)資金安全的同時(shí)合理利用資金投資收購(gòu)，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。4.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一由格力電器的利潤(rùn)表可知，其營(yíng)業(yè)收入主要是依靠著空調(diào)這單一的產(chǎn)品支撐。由流動(dòng)比率可知，由于格力電器當(dāng)時(shí)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，以空調(diào)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售的核心產(chǎn)品，2015年公司的流動(dòng)比率明顯下降，對(duì)其償債能力造成了不良影響。盡管在2016-2107年經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行了改善，但2017年空調(diào)業(yè)務(wù)的收入還是在總收入中占比過(guò)高。在公司規(guī)模較大的情況下，過(guò)分專注于某一產(chǎn)品，集中化經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)品，將會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力與償債能力造成不良影響，不利于公司的持續(xù)發(fā)展。五、改進(jìn)格力電器償債能力的措施（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)在格力電器的發(fā)展中，我們需要根據(jù)其長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率，使資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到合理水平。由上述分析與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表情況可知，在格力電器的總資產(chǎn)中，其流動(dòng)資產(chǎn)占有較高比重，這表明企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)并不合理，不利于公司的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。并且，從公司的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中占比過(guò)高，其中，2017年格力電器的短期借款高達(dá)1864609萬(wàn)元，對(duì)企業(yè)及時(shí)償還債務(wù)造成較大的壓力。因此，格力電器應(yīng)該逐步改善自身的資本結(jié)構(gòu)。首先，格力電器應(yīng)該加大固定資產(chǎn)的投入，適度增加非流動(dòng)資產(chǎn)的比重，以期降低短期負(fù)債的比重和提升長(zhǎng)期償債能力，從而減少企業(yè)短期償債能力的壓力。其次，調(diào)整負(fù)債規(guī)模，格力電器在擴(kuò)大公司規(guī)模的過(guò)程中，應(yīng)該適度增加長(zhǎng)期負(fù)債在企業(yè)負(fù)債中的比例。通過(guò)調(diào)整借款規(guī)模和債務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期負(fù)債優(yōu)先、流動(dòng)負(fù)債少數(shù)的合理目標(biāo)。另一方面，通過(guò)多種融資方式的結(jié)合，調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。（二）制定合理的籌資計(jì)劃從資產(chǎn)負(fù)債表看出，格力電器經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所獲取的運(yùn)營(yíng)資金主要是通過(guò)流動(dòng)負(fù)債中的短期借款獲得的，對(duì)于企業(yè)發(fā)展而定的籌資方式較為單一，存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了避免企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不良等情況，格力電器可以通過(guò)發(fā)行短期債券和股票，引入外資或其他方式籌集資金，提高短期償債能力。同時(shí)，可以通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券，或者增加企業(yè)長(zhǎng)期借款等方式籌集資金，適當(dāng)增加企業(yè)中的長(zhǎng)期債務(wù)比例，提高企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。合理運(yùn)用各種籌資方式，可以降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，避免資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，保證公司的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。通過(guò)制定合理的籌資計(jì)劃，公司可以保證資金周轉(zhuǎn)，及時(shí)償還債務(wù)，分散企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）提高現(xiàn)金的利用水平由格力電器2014-2017的財(cái)務(wù)報(bào)表可知，貨幣資金在公司資產(chǎn)中持有量較高，足以保證公司償還流動(dòng)負(fù)債的應(yīng)急能力?？墒?，根據(jù)上述分析可知，格力電器現(xiàn)金比率過(guò)高，持有貨幣資金過(guò)多會(huì)降低企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展不利。并且，格力電器經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)空調(diào)行業(yè)在美的、海爾等同行業(yè)企業(yè)沖擊下，已經(jīng)失去了其優(yōu)勢(shì)地位。提高現(xiàn)金的利用水平有利于公司擴(kuò)大自身發(fā)展規(guī)模，促進(jìn)自身產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司可以通過(guò)合理使用現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)對(duì)外進(jìn)行天使投資提高現(xiàn)金的利用水平，在增強(qiáng)企業(yè)影響力的同時(shí)，提高利潤(rùn)水平；還可以利用現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)并購(gòu)?fù)ㄐ旁O(shè)備等企業(yè)來(lái)擴(kuò)大公司規(guī)模。因此，格力電器在持有大量的現(xiàn)金以及主營(yíng)業(yè)務(wù)往多元化發(fā)展的情況下，應(yīng)合理、有效地使用多余的現(xiàn)金進(jìn)行對(duì)外投資，投資收購(gòu)新能源企業(yè)；提高現(xiàn)金的利用水平有助于公司的持續(xù)運(yùn)營(yíng)發(fā)展，為公司獲取利潤(rùn)，創(chuàng)造價(jià)值。（四）實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化格力電器可以通過(guò)以下措施實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化：一是采用合理的商業(yè)模式，提高業(yè)務(wù)質(zhì)量和業(yè)務(wù)能力，建立以客戶為主導(dǎo)的銷(xiāo)售模式。通過(guò)這種銷(xiāo)售模式，企業(yè)可以根據(jù)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)出以客戶為導(dǎo)向的新產(chǎn)品，不僅滿足了顧客的需要，也完善了產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。二是技術(shù)創(chuàng)新引進(jìn)新產(chǎn)品，加大自主研發(fā)的投入，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)，以獲得堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品技術(shù)支持，形成品牌效應(yīng)。三是注重人才的培養(yǎng)與使用。企業(yè)的產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)程度與企業(yè)內(nèi)部的人員的能力強(qiáng)弱有一定關(guān)系，注重人才的培養(yǎng)是一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)高效地運(yùn)營(yíng)下去的有力保障。因此，格力電器應(yīng)結(jié)合自身的行政管理情況，培養(yǎng)年輕的管理層人才，增加員工對(duì)工作的參與程度，以及提高工作效率。通過(guò)以上三個(gè)措施，格力電器可以逐步完善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增大企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以此實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化，保證公司的持續(xù)發(fā)展與償債能力的提高。（五）增強(qiáng)償債意識(shí)投資者和債權(quán)人是企業(yè)資金來(lái)源的保證，企業(yè)的償付能力與其密切相關(guān)。如果企業(yè)的償債存在問(wèn)題，不僅企業(yè)的相關(guān)投資者和債權(quán)人會(huì)要求取消資金和提前償還債務(wù)。更重要的是，受此影響，公司的融資渠道將在未來(lái)縮小，融資能力將降低，不利于公司的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。如果公司具有足夠強(qiáng)的償債能力，但由于缺乏償債意識(shí)，往往會(huì)未能及時(shí)償還債務(wù)。這情況下，必然會(huì)降低公司的在債務(wù)償還上的信譽(yù)，影響公司形象，阻礙公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和產(chǎn)品銷(xiāo)售。最為嚴(yán)重的是可能因?yàn)橘Y金不足時(shí)無(wú)法得到他人的信任，未能及時(shí)籌措資金保證企業(yè)運(yùn)營(yíng)，其償債能力存在問(wèn)題，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。由資產(chǎn)負(fù)債表可知，格力電器在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在較多的流動(dòng)債務(wù)，特別是短期借款，公司主要是通過(guò)短期借款籌集資金保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)，這對(duì)公司償還債務(wù)的及時(shí)性要求比較高。因此，在格力電器的短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力較弱的情況下，公司更應(yīng)該增強(qiáng)自身的償債意識(shí)。公司必須牢固樹(shù)立償還債務(wù)的理念，強(qiáng)化償債意識(shí)，并注意