《國際金融》-第05講-匯率之爭省公開課金獎(jiǎng)全國賽課一等獎(jiǎng)微課獲獎(jiǎng)?wù)n件

國際金融：基本理論與中國實(shí)踐

（03：開放經(jīng)濟(jì)國際政策協(xié)調(diào)，續(xù)）北京大學(xué)國家發(fā)展研究院黃益平8/18/202411/136月以來人民幣匯率調(diào)整人民幣兌美元雙邊匯率：年4月1日至10月15日央行決定重啟匯改人民幣加速升值美國會(huì)公布法案G20多倫多會(huì)議美國會(huì)聽證會(huì)薩默斯訪華IMF會(huì)議美推遲匯率匯報(bào)G20首爾會(huì)議2/132-3月：美國會(huì)密集開炮2月3日-奧巴馬向參議院員發(fā)演出講：美國需要監(jiān)測其它國家外匯政策，以確保產(chǎn)品不見面對“龐大競爭不利原因”溫家寶“兩會(huì)”閉幕后記者招待會(huì)上嚴(yán)厲批評(píng)為了擴(kuò)大出口而迫使別國提升匯率做法。他指出，人民幣幣值并未低估，中國不會(huì)屈服于外國壓力。3月15日-130名議員聯(lián)名致函蓋特納和駱家輝：要求在即將于4月發(fā)表國際貨幣政策匯報(bào)中認(rèn)定中國為“貨幣操縱國”，并對中國輸美產(chǎn)品征收處罰性反補(bǔ)助稅。3月16日-10余名兩黨議員在國會(huì)舉行新聞公布會(huì)：宣告新議案，要求財(cái)政部使用新“客觀標(biāo)準(zhǔn)”對中國作出認(rèn)定，并授權(quán)商務(wù)部采取對應(yīng)處罰性方法。3月24日-美國眾議院籌款委員會(huì)就舉行聽證會(huì)：表示對中國匯率問題表示關(guān)注，但并未表示立場。4-5月：核峰會(huì)、中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話，暫時(shí)趨緩4月12日-奧巴馬與出席全球核安全峰會(huì)胡錦濤會(huì)談：美方尊重中國主權(quán)，希望雙方經(jīng)過對話和合作尋求問題處理。4月12日-胡錦濤出席全球核安全峰會(huì)，并會(huì)見美國總統(tǒng)奧巴馬：中方推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革方向堅(jiān)定不移，這是基于中國本身經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要，但不會(huì)在外部壓力下加以推進(jìn)。4月15日-美國財(cái)政部國際貨幣政策匯報(bào)，推至7月8日公布，認(rèn)定包含中國在內(nèi)美國主要貿(mào)易搭檔均未操縱其貨幣兌美元匯率。5月24-25日-第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話：胡錦濤指出中國將繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革5月24-25日-第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話：美國財(cái)政部長蓋特納表示對中國領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)識(shí)到人民幣匯率機(jī)制改革主要性表示歡迎

6月：人民幣重啟匯改化解炮火6月16日-眾議院籌款委員會(huì)召開聽證會(huì)：指責(zé)蓋特納在敦促人民幣升值上表現(xiàn)不力6月19日-人民幣匯率形成機(jī)制改革重啟6月23日-美國參議院財(cái)政委員會(huì)舉行聽證會(huì)：就人民幣匯率施壓6月26-27日-G20多倫多峰會(huì)：中國在峰會(huì)前對民幣匯率改革做出了政策調(diào)整,使得人民幣匯率問題沒有成為峰會(huì)主要議題之一6月26-27日-G20多倫多峰會(huì)：奧巴馬表示對中國推進(jìn)人民幣匯率改革方針認(rèn)可，也表示,期待人民幣能深入“走高”。

年中美匯率角力3/139-10月：美國中期選舉臨近，角力升級(jí)，溫家寶在歐洲尋求支持9月25-26日-美國眾議院籌款委員會(huì)召開聽證會(huì)：《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》是討論焦點(diǎn)，眾議員TimRyan稱人民幣匯率低估可能最高抵達(dá)40%，美國國內(nèi)所以損失就業(yè)崗位抵達(dá)240萬個(gè)，使美國制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中百分比下降至不足10%，該議案將授予美國商務(wù)部在認(rèn)定貿(mào)易搭檔存在匯率低估時(shí)，能夠采取反補(bǔ)助方法。美國財(cái)政部前官員FredBergsten提出，美國政府可經(jīng)過反向操作，主動(dòng)抵消中國操縱匯率伎倆。他提議美國財(cái)政部還應(yīng)在六個(gè)月一度匯率政策匯報(bào)中，明確將中國列為“匯率操縱國”。蓋特納呼吁中國允許人民幣大幅且連續(xù)升值，他還稱，奧巴馬政府已開始尋找有利于勉勵(lì)中國允許人民幣更加快速升值工具組合，向中國施加壓力伎倆可能包含財(cái)政部六個(gè)月公布一次匯率匯報(bào)以及美國將在11月G20首爾會(huì)議上動(dòng)員各國支持中國匯改9月22日-溫家寶在紐約與美國企業(yè)、金融和學(xué)術(shù)界人士座談：假如中國允許人民幣繼續(xù)升值20%至40%，中國會(huì)發(fā)生嚴(yán)重社會(huì)動(dòng)蕩，造成美方對華貿(mào)易逆差主要原因不在于人民幣匯率，而在兩國投資和貿(mào)易結(jié)構(gòu)。9月23日-溫家寶在紐約聯(lián)合國大會(huì)間隙同美國總統(tǒng)奧巴馬見面：重申了中國將繼續(xù)匯率機(jī)制改革意愿，同時(shí)表態(tài)，造成美方對華貿(mào)易逆差主要原因不是人民幣匯率，而是兩國貿(mào)易和投資結(jié)構(gòu)。9月23日-奧巴馬與參加紐約聯(lián)合國大會(huì)溫家寶見面：中國有必要在人民幣匯率問題上繼續(xù)做出努力，美國對中國6月份開始匯率改革以來表現(xiàn)感到失望，希望看到中國在匯率改革上有更加快、更有幅度發(fā)展10月5日-溫家寶在布魯塞爾會(huì)見歐元集團(tuán)主席、盧森堡首相容克，歐洲央行行長特里謝，歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員雷恩：指出，不論從歐盟本身利益還是事實(shí)出發(fā)，歐盟都應(yīng)客觀公正地對待人民幣匯率問題，希望歐洲領(lǐng)導(dǎo)人和工商界不要參加壓迫人民幣升值。而歐方表示感激中國對歐元和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)支持，反對貿(mào)易保護(hù)主義，反對搞貨幣戰(zhàn)。9月24日-美國國會(huì)眾議院籌款委員會(huì)投票經(jīng)過了法案：賦予商務(wù)部在特定條件下把“貨幣低估"行為視為出口補(bǔ)助，進(jìn)而征收反補(bǔ)助稅10月15日-美國財(cái)政部發(fā)表申明，宣告原定當(dāng)日向國會(huì)提交最新一期《國際經(jīng)濟(jì)和匯率政策匯報(bào)》推遲公布，詳細(xì)時(shí)間可能在G20韓國首爾峰會(huì)后。10月6日-溫家寶出席第六屆中歐工商峰會(huì)：不要壓人民幣升值，假如人民幣匯率不穩(wěn)定，企業(yè)就會(huì)不穩(wěn)定，就業(yè)就會(huì)不穩(wěn)定，社會(huì)就會(huì)不穩(wěn)定，假如中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)出現(xiàn)問題，將會(huì)給世界帶來災(zāi)難。“1月，在嚴(yán)寒冬天，我訪問了歐洲，除了帶去戰(zhàn)勝金融危機(jī)信心之外，還及時(shí)派出采購團(tuán)，向歐洲國家采購產(chǎn)品。歐盟是中國戰(zhàn)略搭檔，當(dāng)歐元區(qū)一些國家發(fā)生困難時(shí)，中國沒有袖手旁觀，穩(wěn)定持有并購置歐元債券，在最困難時(shí)候幫助了冰島、希臘、西班牙、葡萄牙、意大利。今后我們還會(huì)繼續(xù)支持，幫助一些國家度過難關(guān)。在座企業(yè)家心里很清楚，中國夠朋友?！?1月：韓國G20峰會(huì)，“匯率匯報(bào)”-再見分曉年中美匯率爭鋒，續(xù)4/13中美匯率沖突風(fēng)險(xiǎn)上升

幾個(gè)解釋世界上兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體之間矛盾金融風(fēng)險(xiǎn)平穩(wěn)以后，再平衡被提上議事日程中國升值恐懼癥一直沒有消除巴西、日本、印度等匯率干預(yù)發(fā)達(dá)國家超高失業(yè)率與政治周期5/13（1）匯率已是全球問題；（2）需要有大國心態(tài)；（2）還不能為所欲為中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)6/13中美經(jīng)常項(xiàng)目失衡占GDP之比已經(jīng)從最高點(diǎn)下降約二分之一全球再平衡依然任重道遠(yuǎn)7/131998-：經(jīng)濟(jì)高速增加

但匯率停滯不前人民幣名義與實(shí)際有效匯率指數(shù)（往上：升值；往下：貶值）8/13雙方‘經(jīng)濟(jì)學(xué)’觀點(diǎn)美國人民幣匯率嚴(yán)重低估所以令美國損失就業(yè)機(jī)會(huì)造成美國龐大經(jīng)常項(xiàng)目逆差甚至壓低資金成本，增加流動(dòng)性，最終促成巨大資產(chǎn)泡沫問題人民幣升值能降低經(jīng)常項(xiàng)目逆差并增加就業(yè)機(jī)會(huì)嗎？中國人民幣匯率沒有顯著低估美國才是最大貨幣操縱國匯率與外部失衡沒相關(guān)系貨幣升值會(huì)造成出口行業(yè)大面積虧損和大量民工返鄉(xiāng)問題匯率終究是沒相關(guān)系還是會(huì)帶來毀滅性影響？9/13匯率之爭雙方受‘非理性

民意’驅(qū)動(dòng)美國政客部分制造業(yè)工會(huì)一些意見領(lǐng)袖社會(huì)大眾絕大部分教授學(xué)者政府與政府官員多數(shù)大企業(yè)包含金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)者中國出口企業(yè)政府勞動(dòng)、就業(yè)部門社會(huì)大眾教授學(xué)者貨幣決議部門其它行業(yè)廣義消費(fèi)者10/13美國有哪些可能選擇？報(bào)復(fù)性關(guān)稅政策美國眾議院法案要變成法律，尚需參議院經(jīng)過與總體簽字同意反制性匯率市場干預(yù)美國拋售美元，化解中國在外匯市場干預(yù)資本市場限制政策不允許中國購置美國國債國際貨幣基金組織沒有達(dá)成任何協(xié)議G20作用新廣