2023年報醫(yī)藥生物（A股）上市公司市值戰(zhàn)略研究報告-2024

(2023年報)2024年6月藥和恒(北京)咨詢有限公司藥渡集團I中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會投融資服務專業(yè)委員會簡介 主任：吳清功(兼)ⅡⅢ行業(yè)指數較2021年初下滑37.0%,市盈率下滑38.7%,跌幅遠超A股水平。 1 11.1.1行業(yè)指數跌幅大于滬深300,2024年仍未止跌 2 4 5 6 1.3.2醫(yī)藥生物上市公司2023年歸母凈利潤排名 1.3.4醫(yī)藥生物上市公司2023年市盈率排名 2.1.4醫(yī)藥生物上市公司2023年凈利潤排名 22V 23 2.2.5醫(yī)藥生物上市公司2023年核心利潤增速排名 2.3回報有所下滑，較A股優(yōu)勢縮小 312.3.1股東回報有所下滑，較A股優(yōu)勢縮小 2.3.3醫(yī)藥生物上市公司2023年ROE排名 35 37 2.4.5醫(yī)藥生物上市公司2023年核心利潤率排名 2.4.6醫(yī)藥生物上市公司2023年研發(fā)費用率以及研發(fā)費用排名.43 2.5.3醫(yī)藥生物上市公司2023年經營資產周轉率排名 2.6.3醫(yī)藥生物上市公司2023年核心利潤獲現率排名 2.7.2醫(yī)藥生物上市公司2023年有息負債率排名 55 63 69 3.3.5醫(yī)藥生物上市公司2023年分紅排名 11.1.1行業(yè)指數跌幅大于滬深300,2024年仍未止跌截至2024年4月30日，醫(yī)藥生物行業(yè)股價仍在下滑，較2021年1月1日，跌幅3796。2021年行業(yè)跌幅5.6%,2022年跌唱19.3%、2023年繼續(xù)下跌8.2%這三年行業(yè)的跌幅水平小于滬深300.但2024年(截至4月30日)在大盤企穩(wěn)(漲幅6.40%)的情2漲幅2.7%、2024年(截至4月30日)又開始下跌，跌幅3.4%;醫(yī)療器械領城2021年收盤生能從品28.1%1.1.2市值規(guī)模下滑，小市值企業(yè)占比增加30日.醫(yī)藥生物(A股)上市公司441家，2023年4月30日增長至479家.2024年4月3年4月30日，醫(yī)藥生物行業(yè)市值規(guī)模在1000億以上的企業(yè)共計8家，占比穩(wěn)定在2%;500~1000億區(qū)間的企業(yè)11家，占比整體穩(wěn)定在2%;200~500億區(qū)間的企業(yè)48家，占比下滑至10%;100~200億區(qū)間的企業(yè)86家，占比穩(wěn)定在17%;50~100億區(qū)間的企業(yè)106家，占比下滑至22%;20~50億區(qū)間的公司181家，占比增加至37%,醫(yī)藥生物上市公司市值主要分布在這一區(qū)間；10~20億區(qū)間的公司46家，占比提升至9%;10以下公司7家，占比穩(wěn)40養(yǎng)借12345百濟神州U6發(fā)爾服和789百利天恒U月仁堂白云山東同同膠51.2.1行業(yè)市值管理診斷四象限圖圖6:和恒咨詢市值管理診斷四象限圖市盈率高利潤6數據來源：Cuice,和恒整理在化學制藥市值排名前20的企業(yè)中，多數上市公司的市盈事在行業(yè)平均水平附近，凈情情行業(yè)平平內元川寧生華東醫(yī)市7凈利間凈利間神州薄生期特生8凈利間膠怕九業(yè)爾市的豐市的豐諾生9圖11:醫(yī)療器械領域市值管理診斷四象限圖凈料聞凈料聞風海生安生據料孩市言事凈和瞞單人-0常康瓦凈和酮凈和酮片仔儒業(yè)市事1.3業(yè)績增長未達預期導致市盈率不斷縮水1.3.1歸母凈利潤逐年下滑2023年的219%,歸母凈利潤規(guī)模占比最高的0~10億的區(qū)間公司占比從2021年的756下2023年，醫(yī)藥生物行業(yè)歸母凈利潤排名第一的是邁瑞醫(yī)療，115.82億元；第二名藥明康德，96.07億元；第三名智飛生物，80.70億元。01234567白云山89集深三力阻架英國藥段份珠集團同仁學圖藥一致%,2024年4月30日，醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率為27.18倍，較2021年初下跌了38.7%,整體呈下滑趨勢，其中2021年跌幅24.9%,2022年跌幅25.796,2023年市盈率有所修復，整體漲幅12.8%,但2024年 (截至4月30日)市盈率再度下跌，跌福1.9%。市盈率仍遠大于滬深300。2024年4月30日，滬深300市盈率為11.66倍，醫(yī)藥生物市盈率是滬深300的2.30倍。2021年，醫(yī)藥生物行業(yè)市盈事中位數是滬深300的2.73倍，2022年是2.26倍，2023年是2.29倍，雖有所下滑，但仍明顯高于滬深300其中2021年跌幅28.0%、2022年跌幅3.9%、2023年跌幅3.3%、2024年跌幅4.6%;醫(yī)療器械領域三年來跌福25.7%,其中2021年跌幅35.3%、2022年跌幅34,3%、2023年估值修復，漲幅86.7%、2024年跌幅2.8%;中藥領域三年來跌輻15.1%,其中2021年漲幅11.4%、2022年跌幅32.9%、2023年跌幅5.2%、2024年漲福13.2%;生物制品領域三年來跌幅54.9%,其中2021年跌幅45.8%、2022年跌幅13.7%6、2023年漲幅4.9%、2024年跌幅8.9%;醫(yī)療服務領城三年來跌幅78.2%,其中2021年跌福41.5%、2022年跌幅51.1%、2023年跌幅2.6%、2024年跌幅14.0%,表現為持續(xù)下滑；醫(yī)藥商業(yè)領域三年來跌幅13.7%,其中2021年跌幅20.8%、2022年漲幅12.2%2023年跌幅17.2%、2024年漲幅7.6%,表現為持續(xù)下滑。A中1.3.4醫(yī)藥生物上市公司2023年市盈率排名圖18:醫(yī)藥生物上市公司2023年市盈率TOP30排行榜0公司名稱干1234雨新藥56789近岸蛋白愛用醫(yī)片華大基因品基因百花醫(yī)藥向日英2.1.1資產規(guī)模持續(xù)擴張2021年的3796降低到2023年的2796;醫(yī)藥上市公司的資產規(guī)模更加家中在20-100億區(qū)間，公司比例從2022年的46%增加到5496;超百億資產的公司比例穩(wěn)定，2023年超千億產規(guī)模合計101.9萬億元，同比增長5.62%增速略高于醫(yī)藥生物行位數從2022年較A股低0.09億元擴大到2023年較A股低2.4億元；從資產規(guī)模分布區(qū)200億資產公司比例相較于A股的14%僅有99%。圖20:2023年度醫(yī)藥生物上市公司與A股上市公司總資產規(guī)模分布的公司比例從2022年的20%增加到2023年的239%,營業(yè)收入中位數從2022年13.87億元下滑到2023年12.80億元；超百億收入的公司比例基本穩(wěn)定，2023年超千億收入的公圖21:2021-2023年醫(yī)藥生物上市公司營業(yè)收入規(guī)模變動及區(qū)間分布業(yè)收入規(guī)模合計63.5萬億元，同比增長2.18%,增速略收入中位數從2022年較A股低3.24億元擴大到2023年較A股低4.44億元，與A股的收入差距較資產差距更為明顯；從收入規(guī)模分布區(qū)間看，2023年醫(yī)藥生物上市公司營收規(guī)模2.1.3利潤規(guī)模明顯下滑醫(yī)藥生物上市公司凈利潤呈下滑趨勢。2023年醫(yī)藥生物上市公司凈利潤合計1694.222021年2023年2022年mm潤超過1億元的公司比例達到54%,較A股高6個百分點，凈利潤超過5億的公司比例較A股高2個百分點，凈利潤超過10億的公司比例較A股高1個百分點。2.1.4醫(yī)藥生物上市公司2023年凈利潤排名排名1234567白云山89同仁常300.8的國藥股份國藥一數珠集團2.2.1收入成長性下滑，表現不及A股醫(yī)藥生物上市公司營收增速明顯下滑。2023年醫(yī)藥生物上市公司實現營業(yè)收入24,816年同期下滑4.6個百分點。從營業(yè)收入增速分布區(qū)間來看，2022年到2023醫(yī)藥生物上市公司分布曲線左移，營業(yè)收入下滑的公司比例從339%增加到42%,增速超過509%的公司比例醫(yī)藥生物上市公司營業(yè)收入增速下滑較A股更為明顯。2023年A股實現營業(yè)收入合計621,343億元，同比增長2.2%,營業(yè)收入增速較去年同期下滑6.8個百分點，營業(yè)收入增A股上市公司營收增速分布較為重合，在營收增速低于-309%的企業(yè)占比要明顯醫(yī)藥生物上市公司毛利潤出現負增長。2023年醫(yī)藥生物上市公司毛利潤合計8,282億元，同比下滑4.66,較2022年7.39%的毛利增速大幅下滑甚至出現負增長。從毛利潤增速分布區(qū)間來看，醫(yī)藥生物上市公司毛利潤下滑公司比例明顯增加，2021年到2023年該比例從2896上升到45%,毛利潤增速超過50%的公司比例從15%下滑到7%。圖29;2021-2023年醫(yī)藥生物上市公司與A股上市公司毛利潤增速2021年2022年2023年■醫(yī)藥生物■全A股圖30;2023年醫(yī)藥生物上市公司毛利潤增速分布醫(yī)藥生物上市公司毛利成長性較A股由優(yōu)勢轉為差距。2023年A股上市公司毛利潤合計112,548億元，同比增長2%,雖然毛利潤增速有所下滑，但仍保持增長趨勢，然醫(yī)藥生物上市公司逆A股呈毛利下滑趨勢。與此同時，從2022年到2023年，醫(yī)藥生物上市公司<-300%與>300%的極端值)從較A股高4.70個百分點變?yōu)檩^A股低2.38個百分點。圖31;2023年醫(yī)藥生物上市公司與A股上市公司毛利潤增速分布—面開—醫(yī)藥生物上市公司核心利潤出現負增長。2023年醫(yī)藥生物上市公司核心利潤合計1,878億元，同比下滑23.6%,較2022年8.1%的核心利潤增速大幅下滑甚至出現負增長。從核心年該比例從39%上升到49%,高增長公司比例明顯減少，核心利潤增速超過50%的公司比例從21%下滑到16%。圖32;2021-2023年醫(yī)藥生物上市公司與A股上市公司核心利潤增速醫(yī)藥生物上市公司核心利潤增速較A股優(yōu)勢明顯縮小。2023年醫(yī)藥生物上市公司核心利潤同比下滑23.6%,降幅遠大于A股的7.6%;核心利潤增速中位數1.17%,較A股高2.69個百分點，較2022年的高11.24個百分點優(yōu)勢明顯縮小，平均值-4.48%(已刷除>300%和<-300%的極端值),較A股低2.05個百分點，較2022年的高6.32個百分點優(yōu)勢轉為差距。從核心利潤增速分布區(qū)間來看，醫(yī)藥生物上市公司核心利潤增速區(qū)間分區(qū)形態(tài)集中，A股核心利潤增速極端值情況更多。一藥生一全醫(yī)藥生物上市公司凈利潤加速下滑。2023年醫(yī)藥生物上市公司凈同比下滑20.6%,較2022年-5.0%的凈利潤增速下滑加速。從凈利潤增速分布區(qū)間來看，醫(yī)藥生物上市公司凈利潤下滑公司比例增加，2021年到2023年該比例從36%上升到49%,高增長公司比例明顯減少，凈利潤增速超過50%的公司比例從27%下滑到18%圖35:2021-2023年醫(yī)藥生物上市公司與A股上市公司凈利潤增速2021年2022年2023年■醫(yī)藥生物■全A股數據來器：Choice,和留基理圖36:2021-2023年醫(yī)藥生物上市公司凈利潤增速分布醫(yī)藥生物上市公司較A股的凈利潤成長性優(yōu)勢轉為差距。2023年醫(yī)藥生物上市公司凈利潤同比下滑20.6%,降幅遠大于A股的3.6%;凈利潤增速中位數0.54%,較A股低0.03個百分點，平均值-0.98%(已刷除>300%和<-300%的極端值),較A股低1.99個百分點，較2022年的分別高5.45個百分點和6.08個百分點優(yōu)勢轉為差距。2.2.5醫(yī)藥生物上市公司2023年核心利潤增速排名圖38;醫(yī)藥生物上市公司2023年核心利潤增速公8穗附機均123456789因科校山外山百克生物百花醫(yī)藥中關村樂心醫(yī)療%較2022年下滑2.21個百分點，平均值(已剔除<100%和>100%的極端值)9.129%,較2022年下滑3.45個百分點。從ROE分布來看，凈利潤虧損公司比例明顯增加，從2021年到2022年，該比例從13%增加到219%,高回報率公司比例明顯減少，ROE超過20%的公司比例從199%下滑到5%。2021年2022年2023年■中位數■平均值數掘來源：Choice,和恒整理醫(yī)藥生物上市公司較A股的股東回報優(yōu)勢在縮小。2023年醫(yī)藥生物上市公司ROE中位數較A股高0.73個百分點，低于2022年的較A股高1.21個百分點，平均值較A股高0.52個百分點，低于2022年的較A股高1.58個百分點。從ROE分布來看，醫(yī)藥生物上市公司21%的凈利潤虧損公司比例略低于A股的22%,但高回報(ROE>20%)的公司比例已與A股持平，均為5%。醫(yī)藥生物上市公司資產回報明顯下滑。2023年醫(yī)較2022年下滑2.05個百分點，平均值(已別除<-100%6和>100%的極端值)7.66%,較2022年下滑3.52個百分點。從ROIC分布來看，主業(yè)虧損公司比例明顯增加，從2021年到2022年，該比例從14%增加到21%,高回報率公司比例明顯減少，ROIC超過20%的公司比例從1596下滑到3%520014數較A股高0.56個百分點，低于2022年的較A股高1.13個百分點，平均值較A股高0.46平，均為3%圖44:醫(yī)藥生物上市公司2023年ROETOP30排行榜0公司名移12345678百洋醫(yī)藥9健民集團太提集團責州三力降銳材藥華特達因山河藥璃門科技陽光諾和2.4費用持續(xù)攀升導致盈利能力下滑，較A股優(yōu)勢縮小2.4.1產品盈利能力略有下滑，仍較A股有明顯優(yōu)勢分別為50.56%和51.25%,仍然保持在高于50%的水平，但較2022年略有下滑，分別下滑公司比例從53%下滑到51%。■2021年■2022年■2023年和平均值分別較A股高25.27和22.79個百分點，基本是A股的2倍。從毛利率區(qū)間分布區(qū)間，醫(yī)藥生物行業(yè)高毛利(毛利率>50%)公司比例(51%)明顯大于A股(13%)。—醫(yī)藥生物——全A股醫(yī)藥生物上市公司核心利潤獲現率明顯下滑。核心利潤率=核心利潤÷營業(yè)收入，刷除心利潤率越高，企業(yè)經營活動的盈利性就越強。2023年醫(yī)藥生物上市公司核心利潤獲現率中位數8.05%,較去年同期下滑2.37個百分點，平均值7.38%,較去年同期下滑3.35個百分點，經營活動盈利能力表現出較為明顯的下滑。從分布來看，從2022年到2023年，核心利潤率高于10%的公司比例從51%下滑到44%,核心利潤率超過30%的公司比例從12%下滑到7%,高盈利公司比例明顯減少。2021年2022年■2023年醫(yī)藥生物上市公司核心利潤率仍明顯高于A股，但優(yōu)勢略有縮小。2022年醫(yī)藥生物上市公司核心利潤獲現率中位數較A股高3.88個百分點，高59%,平均值較A沒高4.74個百分點，高79%,而2023年中位數較A股高2.75個百分點，高出52%,平均值較A股高3.11個百分點，高出73%仍保持明顯優(yōu)勢，但優(yōu)勢略有縮小。從區(qū)間分布來看，2023年醫(yī)藥生物上市公司的高盈利公司比例仍明顯高于A股，其中核心利潤率大于10%的公司比例較A股高13%,核心利潤率大于30%的公司比例較A股高4%。醫(yī)藥生物上市公司研發(fā)費用率持續(xù)增加。2023年醫(yī)藥生物上市公司研發(fā)費用率中位數6.44%.較2022年增長0.80個百分點，平均值7.58%,增長0.71個百分點，繼續(xù)保持上年研發(fā)費用率大于109%的公司比例從209%增加32%。2021年2022年■2023年生物上市公司研發(fā)費用率中位數較A股高2.13個百分點，高出51%,平均值較A股高1.55個百分點，高出21%,研發(fā)投入重視程度遠超A股；而2022年中位數較A股高1.47個百分率超過10%的公司比例較A股高17%,研發(fā)費用率超過30%的公司比例較A股高7%。2.4.4銷售費用持續(xù)增加，高銷售特性遠比高研發(fā)突出20.28%,較2022年增長1.92個百分點，平均值21.79%,較2022年增長0.29個百分點。2021年2022年■2023年醫(yī)藥生物上市公司高銷售費用的特性更為明顯。2023年醫(yī)藥生物上市公司銷售費用率中位數較A股高16.76個百分點，高出477%,平均值較A沒高14.36個百分點，高出193%銷售費用率大于10%的公司比例較A股高45%,銷售費用率大于30%的公司比例較A股高醫(yī)藥生物上市公司表現出銷售投入遠超研發(fā)投入的特性。2023年醫(yī)藥生物上市公司銷售費用率中位數超過研發(fā)費用率中位數13.95個百分點，平均值超12.82個百分點，而在A股，銷售費用率中位數較研發(fā)費用中位數低0.69個百分點，平均值持平。2.4.5醫(yī)藥生物上市公司2023年核心利潤率排名圖53:醫(yī)藥生物上市公司2023年核心利潤率TOP30排行榜名公名構率01華特達因246.19%3445.1%56789安杰思43.1%88.1%百克生物95.1%需秦醫(yī)療片仔編名隔度用固用卓12345230.1%6789的沿生物U榮昌生物舒秦神百夾秦23.1%圖55:醫(yī)藥生物上市公司2023年研發(fā)費用(億元)TOP30排行榜123456789抹生團榮昌生物萬秦生物智飛生物天士力當和成樂替醫(yī)療以嶺藥業(yè)白元t山2.5.1資產周轉效率下滑，與A股存在差距位數0.41次，較2022年下滑0.06次，平均值0.47次，較2022年下滑0.07次。從總資產周轉率低于0.5次的公司比例從55%增加到64%高13%,低于1次的公司比例較A股高4%。醫(yī)藥生物上市公司經營資產周轉率明顯下滑。2023年醫(yī)藥生物上市公司經營資產周轉率中位數0.73次，較2022年下滑0.12次，平均值0.82次，較2022年下滑0.14次。從經年到2023年經營資產周轉率低于1次的公司比例從69%增長到82%,低干0.6次的公司比例從20%增加到37%醫(yī)藥生物上市公司經營資產周轉率開始出現與A股的差距。2023年醫(yī)藥生物上市公司經營資產周轉率中位數較A股低0.03次，平均值較A股低0.06次，而2022年醫(yī)藥生物上市公司經營資產周轉率中位數與平均值與A股持平，從2023年開始，開始與A股存在差距。nnm2023年醫(yī)藥生物上市公司中，藥易購經營資產周轉率3.81次，排名第一；怡和嘉業(yè)經營資產周轉率2.83次，排名第二；英特集團經營資產周轉率2.66次，排名第三。名公名構向戶園中123英特集團4國藥股份5國藥一6789安杰思健民住團需秦醫(yī)療2.6經營活動造血能力提升，但受盈利影響造血規(guī)劃下滑生現金流量凈額中位數1.54億元，較2022年低0.12億元，平均值5.2021年200年(億元)大于20億的公司比例較A股低2%。醫(yī)藥生物上市公司核心利潤獲現率中位數1.06,較2022年高0.05,平均值1.18,較2022年的公司比例減少，從9%減少到7%,核心利潤獲現率超過1.2公司比例增加，從37%增加到mm驚通u醫(yī)藥生物上市公司經營活動造血能力較A股優(yōu)勢轉為差距。2023年醫(yī)藥生物上市公司核心利潤獲現率中位數較A股低0.05,平均值較A股低0.02,而2022年醫(yī)藥生物上市公司核心利潤中位數與平均值分別較A股高0.06和0.01,優(yōu)勢轉為差距。從核心利潤率分布區(qū)間來看，醫(yī)藥生物上市公司的經營活動造血能力較A股分布更為集中。2023年醫(yī)藥生物(A股)上市公司中，睿昂基因核心利潤獲現率128.01,排名第一；凱普生物核心利潤獲現率32.66,排名第二；蘭衛(wèi)醫(yī)學核心利潤獲現率21.13,排名第三。相名資12345達安基因6中紅醫(yī)療78中檢集團9關油西明德生物2.7負債壓力較小7.81%,較2022年高0.56個百分點，平均值12.46%,較2022年高0.63個百分點，負債2021年■2022年■2023年數較A股低3.71個百分點，平均值較A股低3.05個百分點。圖68:圖46:醫(yī)藥生物上市公司2023年有息負債率TOP30排行榜123456同太立789國際醫(yī)學蘇吳中三元基因通化金馬5I太安獲得WindESG評級的公司占比提高，但評級有所下滑。2023年.97%的醫(yī)藥生物(A股)上市公司獲得了WindESG評級，較2022年的94%有所提升，但仍不及2021年的水平(99%)。拉長時間周期看，2021年Wind對醫(yī)藥生物上市公司ESG的評級更集中于BBB這一區(qū)間，2023年則明顯右移，評價更集中于BB這一區(qū)間，即整體評價有所下滑。事多事自量聲著事多事自量聲著m獲得WindESG評級的公司占比開始高于其他行業(yè)，評級好于其他行業(yè)。2023年，醫(yī)藥生物上市公司獲得WindESG評級的公司占比(9796)開始高于其他行業(yè)(95%)。從評級分布區(qū)間看，醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司評級曲線更集中于BBB-BB這一區(qū)間，而其他行業(yè)評級相對較差，更集中于BB這一區(qū)間。3.1.2違規(guī)行為頻發(fā)且種類多樣，合規(guī)意識仍需強化3.1.2.1信息披露違規(guī)(1)主要表現(2)典型案例2020年2月4日，中國工程院院士李蘭姆團隊發(fā)布研究收入統(tǒng)計為自己的收入，夸大了市場地位。2020年2月4日-2月10日，Y公司股票累計漲幅達42%2020年9月4日，證監(jiān)會對公司及責任人做出行政處罰，認定Y公司上述信息披露未“減肥神藥”GLP-1和司美格魯肽是近期備受市場關注的概念。在2023年10月12日3.1.2.2操縱市場(1)主要表現(2)典型案例3.1.2.4其他規(guī)范運作類違規(guī)(4)股權激勵類違規(guī)3.2.1融資動作較少且成下滑趨勢，更加偏愛股權融資的企業(yè)數量占比一直不及A股，但較A股的差距變小。從平均增發(fā)金額角度看，A股在2023年呈現出下滑態(tài)勢，但醫(yī)藥生物行業(yè)平均增發(fā)額下滑的速度(50.77%)遠大于A股(11.95%)。圖71;2021-2023年，醫(yī)藥生物(A股)上市公司增發(fā)企業(yè)占比變動對比A股n圖72:2021-2023年，醫(yī)藥生物(A股)上市公司平均增發(fā)平金額變動對比A股(億元)502021年2022年2023年可轉債的公司占比(2.8%)在2021年略高于A股(2.6%),但2022年起醫(yī)藥生物行業(yè)發(fā)行1110謔一50呈下滑趨勢，2021-2023年間占比從3.6%到1.4%大幅下滑，下滑幅度達到了61.11%。然發(fā)債平均額卻呈現出增長趨勢，2023年發(fā)債平均額從28.32增長至39.71億元。醫(yī)藥生物上市公司發(fā)債明顯低于A股水平。對比看，A股發(fā)債的企業(yè)占比也呈下滑趨勢，但下滑速度明顯小于醫(yī)藥生物行業(yè)。2021-2023年，A股發(fā)債企業(yè)占比從7.8%到6.0%僅下滑了23.08%。從發(fā)債平均額角度看，A股也呈增長趨勢，但2023年漲幅35.60%,小于醫(yī)藥生物行業(yè)(40.22%)。芳0醫(yī)藥生物上市公司股權投資迅速減少。2021-2023權收購的企業(yè)占比分別為25.1%、20.2%、10.2%,呈加速下滑趨勢。從完成股權收購的次數次、126次和59次。購的企業(yè)占比也呈加速下滑的趨勢，2023年A股這一占比為9.4%,略低于醫(yī)藥生物行業(yè) (10.2%),下滑速度為48.35%,略小于醫(yī)藥生物行業(yè)(49.50%)。從完成股權收購的次數成股權收購的次數從2022年的1183次到2023年的570次，下滑速度51.82%,略小于醫(yī)藥00%0油一生—福0醫(yī)藥生物上市公司資產收購較少。2021-2023年間，醫(yī)藥生物上市公司實施資產收購的企業(yè)占比分別為0.47%、0.64%、0.41%,呈下滑趨勢。從完成資產收購的次數看，也成小幅下滑趨勢。2023年，醫(yī)藥生物行業(yè)完成資產收購從3次下滑至2次。醫(yī)藥生物上市公司資產收購低于A股水平。對比看，與醫(yī)藥生物行業(yè)不同，A股實施資產收購的企業(yè)占比基本穩(wěn)定，2021-2023年這一占比分別為0.50%、0.60%、0.60%,從2023年開始高于醫(yī)藥生物行業(yè)。2021-2023年間，A股完成資產收購的次數分別是23次、30次和34次，呈持續(xù)增長態(tài)勢。Mh8次、5次和2次，也呈持續(xù)下滑趨勢。施重大重組的企業(yè)占比分別是1.20%,1.10%,0.80%從2022年開始，醫(yī)藥生物行業(yè)實施完成次數從56次下滑至2023年的45次，下滑速度為19.64%,而醫(yī)藥生物行業(yè)2023年同比下滑速度為60%快于A股。211301M1a一3.3重視股東回饋，更多企業(yè)認為公司價值已被低估amaa0比為14%間看，2023年A股分紅率也集中在30%~40%(占比27%,略小于醫(yī)藥生物行業(yè))和40%~50% (占比13%,略小于醫(yī)藥生物行業(yè))區(qū)間。snsn一國—年有74%的企業(yè)派息。一125家、155家，呈上升趨勢；實施回購的企業(yè)占比分別為23%、27%、32%相應呈上升趨勢；對應的回購金額分別是82億元、122億元、95億.2023年出現下滑。978家、1131家、1355家，也呈上升趨勢；實施回購的企業(yè)占比分別為21%,23%,25%同樣呈上升趨勢，但小于醫(yī)藥生物行業(yè)；對應3.3.3增持企業(yè)有所增加，高于A股水平圖90;2021-2023年，醫(yī)藥生物(A股)上市公司增持公司數量占比變動對比A股1圖91:2021-2023年，醫(yī)藥生物(A股)上市公司控股股東/實控人增持公司數量占比變動對比A股00群3.3.4股權激勵公司明顯減少，與A股差距縮小方式、1家選擇了混合；2022年.61家企業(yè)選用限制性股票的方式。16家選用了第二類限制性股票的方式、11家選用股權激勵方式、1家選擇股票增值權方式、2家選擇了混合；2023年，選擇第二類限制性股票的企業(yè)共計39家，18家選用了限制性股票的方式，4家選擇了股權激勵方式。醫(yī)藥生物行業(yè)選用第二類限制股票的方式企業(yè)醫(yī)藥生物行業(yè)實施股權激勵的公司占比大于A股。對比看.2021-2023年間.A股實施股權激勵的企業(yè)占比分別是15.77%、14.66%、12.179%,呈下滑趨勢，且小于醫(yī)藥生物行業(yè)；從激勵方式看，A股整體偏好限制2重意美事重意美事1n0■限制性控禁■虛權激場m二類限制性粒業(yè)累增值權面溫合0t12345678片仔演9珠集團白云山東阿材膠古林放東同仁堂41.19%國藥校份2021-2023年間，醫(yī)藥生物行業(yè)獲得券商研報的企業(yè)在行業(yè)上市公司總數的占比分別是研報的總數分別是5096份、6778份、7610份；獲得研報數量的中位數分別是9.5份、1211份、11份。4202海114碼%702穿—t—2023年，醫(yī)藥生物(A股)上市公司獲得券商評級的機構總數分別是1382家、1912家、右，給與“買入”評級的公司占比從2021年的26%明顯提升至2023年的35%。2023年，2021年的39%下滑至2023的35%,小于醫(yī)藥生物行業(yè)，給與買入評級的公司占比從2021年的28%上升至2023年的33%,小于醫(yī)藥生物行業(yè)。4nN22494一2021年——202年—2023年—醫(yī)藥生物—其他行業(yè)3.4.3業(yè)績預期覆蓋度增加，但預期趨于保守獲得業(yè)績預期公司占比提升，但業(yè)績預計濫幅呈下滑趨勢。2021-2023年間，醫(yī)藥生物是38.6%、30.9%、24.8%,呈下滑趨勢。醫(yī)藥生物獲得的業(yè)績預期覆蓋度大于其他行業(yè)，但業(yè)績預計漲幅不急其他行業(yè)對比看.2021-2023年間，其他行業(yè)獲得業(yè)績預期的公司占比分別是52%、55%、57%,2023年醫(yī)藥生物行業(yè)獲得業(yè)績預期的公司占比超過其他行業(yè)；其他行業(yè)業(yè)績預期中位數分別是54.3%、34.9%、31.2%,醫(yī)藥生物行業(yè)業(yè)績預期小于其他行業(yè)。0002021*nt3.4.4股價預期覆蓋度增加，但預期趨于保守2023年間，醫(yī)藥生物行業(yè)獲得股價預期的公司占比分別是39%、37%、42%,呈升上趨勢；目標價漲跌幅中位數分別是27.5%、30.9%、24.8%,整體呈下滑趨勢。對比看，2021-2023年間，其他行業(yè)獲得股價預期的公司占比分別是42%,4