如何判斷地方政府財(cái)力

如何判斷地方政府財(cái)力黔投&黔融財(cái)政研究學(xué)習(xí)小組內(nèi)容回顧與延伸：內(nèi)容回顧：上一次學(xué)習(xí)內(nèi)容主要介紹了我國政府的財(cái)政體制發(fā)展歷程和地方政府財(cái)政預(yù)算構(gòu)成。根據(jù)《預(yù)算法實(shí)施條例》第二十條的規(guī)定，各級政府預(yù)算按照復(fù)式預(yù)算編制，分為一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算、國有資產(chǎn)（本）經(jīng)營預(yù)算。內(nèi)容回顧與延伸：內(nèi)容延伸：本次學(xué)習(xí)內(nèi)容結(jié)合新預(yù)算法的規(guī)定及各金融機(jī)構(gòu)的報(bào)告，從投資者角度分析、判斷地方政府財(cái)力，并通過實(shí)際案例進(jìn)行舉例分析。在此需要說明的是：社會(huì)保險(xiǎn)基金在大范圍內(nèi)由社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)依法統(tǒng)一征收、統(tǒng)一管理、在屬地范圍內(nèi)統(tǒng)一調(diào)劑使用。社會(huì)保險(xiǎn)基金收入不納入本次“地方財(cái)力”的統(tǒng)計(jì)范疇。國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依據(jù)政府授權(quán)，以國有資產(chǎn)出資人身份依法取得國有資本經(jīng)營收入、安排國有資本經(jīng)營支出的專門預(yù)算。國有資本經(jīng)營收入不納入本次“地方財(cái)力”的統(tǒng)計(jì)范疇。一、財(cái)政收入的構(gòu)成（地方財(cái)力）一、財(cái)政收入1.公共財(cái)政收入2.上級補(bǔ)助收入3.政府性基金收入1.公共財(cái)政收入公共財(cái)政收入最能反映地方政府真實(shí)財(cái)政實(shí)力的指標(biāo)。包含稅收收入和非稅收入，其中稅收收入為公共財(cái)政收入的主體，非稅收入是公共財(cái)政預(yù)算收入的補(bǔ)充形式。需要注意的是，此處的“公共財(cái)政收入”與常見的“一般預(yù)算收入”在口徑上則是一致的，原因是從2012年起各級政府將“一般預(yù)算收入”改稱為“公共財(cái)政預(yù)算收入”，口徑仍與之前保持一致。目前，這兩種用法在機(jī)構(gòu)的相關(guān)報(bào)告中是并存的。1.公共財(cái)政收入稅收收入非稅收入其中：稅收收入公共財(cái)政收入中的稅收收入將主要包括增值稅（央地分成比例50%：50%）、企業(yè)所得稅（央地分成比例60%：40%）、個(gè)人所得稅（央地分成比例60%：40%）、資源稅（海洋石油除外）、城市維護(hù)建設(shè)稅（不含鐵道部門、各銀行總行、各保險(xiǎn)公司總公司集中交納的部分）、房產(chǎn)稅、車船稅、印花稅（不含證券交易印花稅）、土地增值稅、耕地占用稅、契稅等。其中：非稅收入非稅收入主要包括專項(xiàng)收入（如排污費(fèi)、水資源費(fèi)、教育費(fèi)附加等）、行政事業(yè)性收費(fèi)收入、罰沒收入、國有資本經(jīng)營收入、國有資源（資產(chǎn)）有償使用收入等。根據(jù)財(cái)政部2016年3月發(fā)布的《政府非稅收入管理辦法》，對于實(shí)行分成的非稅收入，按照事權(quán)與支出責(zé)任相適應(yīng)的原則確定分成比例，其中，中央地方分成比例由國務(wù)院或財(cái)政部規(guī)定，省級與市、縣級分成比例由省級政府或其財(cái)政部門規(guī)定，部門、單位分成比例按隸屬關(guān)系由財(cái)政部或省級財(cái)政部門規(guī)定，對非稅收入實(shí)行分成或調(diào)整分成比例須經(jīng)國務(wù)院和省級政府及財(cái)政部門批準(zhǔn)。其中：非稅收入2.上級補(bǔ)助收入也可稱為轉(zhuǎn)移支付和稅收返還收入，反映上級政府對地方政府的支持力度。上級補(bǔ)助收入一般性轉(zhuǎn)移支付收入專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付收入返還性收入通常，一般性轉(zhuǎn)移支付收入的規(guī)模在三者中為最大，其次是專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付收入，最小的是返還性收入。從穩(wěn)定性上來看，一般性轉(zhuǎn)移支付收入要比其他兩部分收入更強(qiáng)。其中：一般性轉(zhuǎn)移支付收入具體來看，一般性轉(zhuǎn)移支付是指上級政府對資金的使用沒有特殊規(guī)定的轉(zhuǎn)移支付，如體制補(bǔ)助收入、均衡性轉(zhuǎn)移支付收入等。其中：專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付收入專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付是指上級政府對資金的使用有特殊用途規(guī)定的轉(zhuǎn)移支付，包括外交、國防、公共安全、教育等多個(gè)層面。其中：返還性收入主要包括增值稅和消費(fèi)稅稅收返還收入、所得稅基數(shù)返還收入、成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革稅收返還收入等。通常，增值稅和消費(fèi)稅返還收入在上述3項(xiàng)中規(guī)模最大。返還系數(shù)方面，中央的稅收返還遞增率按全國增值稅和消費(fèi)稅平均增長率1：0.3系數(shù)確定，即上述兩稅全國平均增長1%，中央財(cái)政對地方的稅收返還增長0.3%；省財(cái)政對各地市稅收返還亦與各地市上劃兩稅的完成情況掛鉤，遞增率的系數(shù)則由各地方政府自行確定，常見的系數(shù)有1:0.15,、1:0.2、1:0.3等。3.政府性基金收入地方政府及其所屬部門根據(jù)法律、行政法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定，向特定對象無償征收的專項(xiàng)用于特定公共事業(yè)發(fā)展的財(cái)政資金，其中絕大部分來自于國有土地使用權(quán)出讓收入（簡稱“土地出讓收入”）。3.政府性基金收入根據(jù)《國有土地使用權(quán)出讓收支管理辦法》，土地出讓收入包含了政府以出讓等方式配置國有土地使用權(quán)取得的全部土地價(jià)款：（1）以招拍掛和協(xié)議方式出讓國有土地使用權(quán)所取得的總成交價(jià)款（不含代收代繳的稅費(fèi)）；（2）補(bǔ)繳的土地價(jià)款，具體情形包括轉(zhuǎn)讓劃撥國有土地使用權(quán)或依法利用原劃撥土地進(jìn)行經(jīng)營性建設(shè)，處置抵押劃撥國有土地使用權(quán)，轉(zhuǎn)讓房改房、經(jīng)濟(jì)適用住房，改變土地用途、容積率等土地使用條件等；（3）劃撥土地收入，包括土地補(bǔ)償費(fèi)、安置補(bǔ)助費(fèi)、地上附著物和青苗補(bǔ)償費(fèi)、拆遷補(bǔ)償費(fèi)等；（4）其他土地出讓收入，如依法出租國有土地向承租者收取的土地租金收入，出租劃撥土地上的房屋應(yīng)當(dāng)上繳的土地收益等?？偟膩碚f，政府性基金收入的增減變化受房地產(chǎn)市場政策調(diào)控及市場景氣度影響較大，波動(dòng)性較強(qiáng)。一、財(cái)政收入（地方財(cái)力）1.公共財(cái)政收入非稅收入稅收收入2.上級補(bǔ)助收入返還性收入專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付收入一般性轉(zhuǎn)移支付收入3.政府性基金收入

面對幾張不同地方的財(cái)政收支情況表，投資者該如何比較地方政府財(cái)力的強(qiáng)弱呢？

下面，著重介紹幾個(gè)判斷地方政府財(cái)力的重要指標(biāo)。判斷地方政府財(cái)力的七大重要指標(biāo)1.財(cái)政收入（或地方財(cái)力，下同）規(guī)模及增速：財(cái)政收入規(guī)模越大，增速越快，地方政府財(cái)力越強(qiáng)。2.財(cái)政收入中公共財(cái)政收入的比重：公共財(cái)政收入最能反映地方政府自身財(cái)政實(shí)力，因此公共財(cái)政收入在財(cái)政收入中所占的比重越高，則地方政府財(cái)政收入質(zhì)量越高，自身的財(cái)政實(shí)力越強(qiáng)。3.公共財(cái)政收入中稅收收入比重及結(jié)構(gòu)：稅收收入占公共財(cái)政收入的比例越高，則地方政府財(cái)力的穩(wěn)定性越強(qiáng)。同時(shí)，還應(yīng)關(guān)注稅收收入的行業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)特性，行業(yè)結(jié)構(gòu)越多元，行業(yè)前景越好，則地方財(cái)力的穩(wěn)定性越強(qiáng)，相反若行業(yè)結(jié)構(gòu)非常單一，行業(yè)多處于衰退期，則地方財(cái)力的穩(wěn)定性就越差。4.財(cái)政收入中上級補(bǔ)助收入的比重：上級補(bǔ)助收入反映的是上級政府對地方政府的支持力度，因此上級補(bǔ)助收入在財(cái)政收入中所占的比重越高，則地方政府對上級政府支持的依賴程度越高，自身的財(cái)政實(shí)力越弱。判斷地方政府財(cái)力的七大重要指標(biāo)5.財(cái)政自給率及其變化趨勢：公共財(cái)政收入對公共財(cái)政支出的覆蓋比率。該比值越高，公共財(cái)政收支平衡能力越強(qiáng)，地方財(cái)政的穩(wěn)定性越高。通常，財(cái)政自給率低于40%，則被認(rèn)為財(cái)政自給能力很弱；介于40%-60%，則被認(rèn)為財(cái)政自給能力較弱；介于60%-80%，則被認(rèn)為財(cái)政自給能力一般；介于80%-100%，則被認(rèn)為財(cái)政自給能力尚可；高于100%，則被認(rèn)為財(cái)政自給能力較強(qiáng)。此外，還應(yīng)關(guān)注財(cái)政自給率的變化趨勢，若連續(xù)走低，則地方政府信用狀況趨于惡化，相關(guān)債務(wù)的償債保障也隨之趨弱。6.政府性基金收入的波動(dòng)性：政府性基金收入很大一部分來自于國有土地使用權(quán)出讓收入，因此周期性特征比較明顯，尤其是那些常常成為重點(diǎn)調(diào)控對象的一二線城市，政府性基金收入往往隨樓市政策走向和景氣度的變化而波動(dòng)。因此，所屬區(qū)域的政府性基金收入在地方財(cái)力中占比較高，則政府性基金收入波動(dòng)性越大，則地方財(cái)力的穩(wěn)定性也就越差；當(dāng)然，若政府性基金收入在地方財(cái)力中占比很低，則其波動(dòng)性大小對地方財(cái)力的影響會(huì)比較有限。判斷地方政府財(cái)力的七大重要指標(biāo)政府債務(wù)指標(biāo)：一是債務(wù)率，地方政府年末債務(wù)余額與當(dāng)年地方財(cái)力的比率。其中，地方政府年末債務(wù)余額=直接債務(wù)余額+擔(dān)保債務(wù)余額*50%（國內(nèi)通用計(jì)算公式），當(dāng)年地方財(cái)力=當(dāng)年公共財(cái)政收入+上級補(bǔ)助收入+政府性基金收入。它是衡量債務(wù)規(guī)模大小的指標(biāo)，國際上通常以90-150%作為風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)參考值。二是負(fù)債率，地方政府年末債務(wù)余額與當(dāng)年GDP的比率，是衡量經(jīng)濟(jì)總規(guī)模對政府債務(wù)的承載能力或經(jīng)濟(jì)增長對政府舉債依賴程度的指標(biāo)，計(jì)算公式：負(fù)債率=年末債務(wù)余額÷當(dāng)年GDP×100%。國際上通常以《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的負(fù)債率60%作為政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)的參考值。三是償債率，又稱財(cái)政償債率，是地方政府當(dāng)年還本付息總額與當(dāng)年地方政府公共財(cái)政收入的比率。該項(xiàng)指標(biāo)越高，說明還債壓力越大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。國際上通常將20%設(shè)定為警戒線。上述三個(gè)政府債務(wù)指標(biāo)中，國內(nèi)最常用的指標(biāo)為債務(wù)率，負(fù)債率和償債率則使用較少。因此，投資者重點(diǎn)關(guān)注債務(wù)率指標(biāo)即可。舉例分析案例一：以鳳臺縣和鳳城市的財(cái)政收支狀況進(jìn)行舉例分析。之所以選取鳳臺縣和鳳城市進(jìn)行對比，一方面是因?yàn)閮烧咝姓墑e均屬于縣級，其中鳳臺縣是安徽省淮南市下轄縣，鳳城市是遼寧省丹東市下轄縣級市；另一方面是因?yàn)閮烧呓?jīng)濟(jì)規(guī)模較為接近，2015年鳳臺縣和鳳城市的地區(qū)生產(chǎn)總值分別為216.01億元和254.80億元，這也使得兩者的財(cái)政指標(biāo)具有較強(qiáng)的可比性。從財(cái)政收入規(guī)模來看，2014年鳳臺縣小于鳳城市，但2015年鳳城市財(cái)政收入降幅（同比下降41.03%）大于鳳臺縣（同比下降8.86%），所以2015年鳳臺縣財(cái)政收入規(guī)模（42.48億元）趕超鳳城市（33.67億元）。從財(cái)政收入中公共財(cái)政收入的比重來看，2014年鳳臺縣（34.84%）低于鳳城市（50.63%），但2015年鳳城市公共財(cái)政收入同比大降68.14%，而鳳臺縣則同比增長7.76%，這導(dǎo)致2015年鳳臺縣公共財(cái)政收入占財(cái)政收入比重提高至41.20%，顯著高于鳳城市27.35%的水平。從稅收收入占公共財(cái)政收入的比重來看，近兩年鳳臺縣和鳳城市均沒有發(fā)生大的變化。其中，鳳臺縣該比重均維持在75%-80%之間，鳳城市該比重均維持在65%-70%之間。從財(cái)政收入中上級補(bǔ)助收入的比重來看，2014年鳳臺縣（34.39%）高于鳳城市（28.34%），2015年鳳城市對上級政府補(bǔ)助收入的依賴度大幅上升，鳳臺縣則僅有小幅上升，這使得2015年鳳城市財(cái)政收入中上級補(bǔ)助收入的比重（50.70%）顯著高于鳳臺縣（37.31%）從財(cái)政自給率（公共財(cái)政收入對公共財(cái)政支出的覆蓋比率）來看，2014年鳳臺縣（44.94%）低于鳳城市（65.72%），2015年鳳城市公共財(cái)政收入跳崖式下降，鳳臺縣則穩(wěn)步增長，這使得2015年鳳城市財(cái)政自給率大降至33.13%，遠(yuǎn)低于鳳臺縣51.21%的水平。從政府性基金收入的波動(dòng)性來看，兩地政府性基金收入的規(guī)模相當(dāng)，波動(dòng)性均較大。由于2015年土地出讓收入的大幅減少，兩地政府性基金收入均出現(xiàn)35%的超大跌幅。2015年鳳臺縣的債務(wù)率（65.03%）2015年鳳城市的債務(wù)率（56.50%）從債務(wù)率的角度來看，2015年鳳臺縣的債務(wù)率（65.03%）高于鳳城市（56.50%），但均處于風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)。通過以上對比可以看到，雖然鳳臺縣債務(wù)率高于鳳城市，但總體上鳳臺縣的地方財(cái)力仍明顯好于鳳城市，不管從規(guī)模、增幅還是從一些關(guān)鍵比率的角度來看均可得出這一結(jié)論。舉例分析案例二：以修文縣和息烽縣的財(cái)政收支狀況進(jìn)行舉例分析。兩者經(jīng)濟(jì)規(guī)模較為接近，2015年修文縣和息烽縣的地區(qū)生產(chǎn)總值分別為140.04億元和149.09億元，這也使得兩者的財(cái)政指標(biāo)具有較強(qiáng)的可比性。從財(cái)政收入規(guī)模來看，2014、2015年息烽縣都高于修文縣。同時(shí)，2015年息烽縣財(cái)政收入升幅（同比上升17.08%）顯著大于修文縣（同比上升7.89%）。從財(cái)政收入中公共財(cái)政收入的比重來看，2014年修文縣（32.14%）高于息烽縣（29.34%），2015年修文縣公共財(cái)政收入占財(cái)政收入比重34.35%，依然高于息烽縣26.84%的水平。從公共財(cái)政收入的增幅來看，2015年修文縣增幅15.31%，高于息烽縣增幅7.11%。通過以上對比可以看到，總體規(guī)模上息烽縣的地方財(cái)力高于修文縣，雖然在一些關(guān)鍵比率的增幅上來看，修文縣略微好于息烽縣，但修文縣過高的債務(wù)率并超過風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)（90-150%），所以可從總體上判斷，現(xiàn)階段“息烽縣的地方財(cái)力好于修文縣”這一結(jié)論。從稅收收入占公共財(cái)政收入的比重來看，近兩年修文縣和息烽縣均沒有發(fā)生大的變化。其中，修文縣該比重均維持在25%-30%之間，息烽縣該比重均維持在20%-25%之間，但息烽縣2015年稅收收入漲幅（4.72%）高于修文縣2015稅收收入漲幅（2.19%）。從財(cái)政收入中上級補(bǔ)助收入的比重來看，2014年修文縣（54.59%）低于息烽縣（58.96%），2015年修文縣財(cái)政收入中上級補(bǔ)助收入的比重（59.25%）高于息烽縣（58.61%），這可以看出，2015年修文縣對上級政府補(bǔ)助收入的依賴度上升，息烽縣則有小幅下降，從財(cái)政自給率（公共財(cái)政收入對公共財(cái)政支出的覆蓋比率）來看，2014年修文縣