2021年LED顯示行業(yè)利亞德分析報(bào)告

一、利亞德：全球LED顯示龍頭 3 7 8 (一)持續(xù)創(chuàng)新，公司在LED顯示領(lǐng)域?qū)嵙π酆? (三)全球布局，公司渠道建設(shè)邁上新臺階 四、文旅業(yè)務(wù)迎來復(fù)蘇，VR業(yè)務(wù)打開未來成長空間 (二)VR拓展國內(nèi)市場，有望打開未來成長空間 21 (一)業(yè)務(wù)預(yù)測 (二)估值分析 公司是全球視聽科技領(lǐng)創(chuàng)者，業(yè)務(wù)布局覆蓋智能顯示、夜游經(jīng)濟(jì)、文旅新業(yè)態(tài)及虛擬現(xiàn)實(shí)四大領(lǐng)域。利亞德光電股份有限公司前身為北京利亞德電子科技有限公司，成立于1995年，改制后于2012年在深交所上市。公司是一家專業(yè)從事LED應(yīng)用產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，致力于為客戶提供高效、節(jié)能、可靠的LED應(yīng)用產(chǎn)品及其整體解決方案。公司在全國各地承建了數(shù)千個項(xiàng)目，安裝了數(shù)十萬塊顯示屏，逐步成為LED視頻及信息發(fā)布顯示屏領(lǐng)域的引領(lǐng)者。公司部分產(chǎn)品獲得美國FCC認(rèn)證、UL認(rèn)證、ETL認(rèn)證及歐盟CE認(rèn)證。公司參與多項(xiàng)鐵路客運(yùn)引導(dǎo)系統(tǒng)國家標(biāo)準(zhǔn)的起草工作，并獲得了多項(xiàng)產(chǎn)品專利。公司擁有計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成資質(zhì)、城市及道路照明工程專業(yè)承包資質(zhì)、鋼結(jié)構(gòu)工程專業(yè)承包資質(zhì)和電子工程專業(yè)承包資質(zhì)。2003年-2006年智能顯示業(yè)務(wù)重心回歸，營收占比超過70%。公司智能顯示業(yè)務(wù)主要以多種顯示產(chǎn)品為核心形成適用于各種行業(yè)的智能顯示解決方案，顯示產(chǎn)品包括LED小間距電視、LED顯示屏、MicroLED顯示、LCD大屏拼墻、大屏幕視頻會議系統(tǒng)等。在LED顯示迎來了新的發(fā)展機(jī)遇 Mini/MicroLED將成為全球顯示領(lǐng)域的未來，公司積極致力于該技術(shù)的研發(fā)，陸續(xù)推出新產(chǎn)品、拓展新市場，在Mini/MicroLED應(yīng)用領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2020年公司智能顯示營收實(shí)現(xiàn)51.86億元，同比下滑20%,營收占比78.18%。營收實(shí)現(xiàn)8.06億元，同比下滑40%,營收占比12.15%。務(wù)獨(dú)立。2020年公司文旅新業(yè)態(tài)營收實(shí)現(xiàn)3.64億元，同比下滑56%,主營業(yè)務(wù)占比5.49%。2020年公司VR體驗(yàn)營收實(shí)現(xiàn)2.69億元，同比下滑33%,主營業(yè)務(wù)占比4.06%。其雄厚的人才實(shí)力有關(guān)。截止2020年12月31日，公司共有員工4462人，其中學(xué)歷水平為本項(xiàng)目結(jié)構(gòu)員工數(shù)量(人)生產(chǎn)人員銷售人員技術(shù)人員財(cái)務(wù)人員行政人員合計(jì)碩士及以上高中及中專高中以下合計(jì)持股比例為27.69%。公司自2014年開始，共履行2014年度三年鎖定期員工持股計(jì)劃、2015不低于7500萬元且不超過15000萬元，回購價格不超過人民幣9.53元/股，回購期限不超過收入從2017年的64.7億以11.82%的復(fù)合增長率增長到2019年的90.5億，目前已回歸主業(yè)進(jìn)及凈利潤下滑較大。2021Q1公司營收14.90億元，同比增長22.6%,歸母凈利潤1.04億元，營業(yè)總收入(億)營業(yè)總收入(億)增長率(%)2018A2019A2020A2021E2022E2023E0歸母凈利潤(億)歸母凈利潤(億)增長率(%)50公司費(fèi)用結(jié)構(gòu)合理且保持穩(wěn)定，利潤率水平有所下滑。不斷增加，2020年公司研發(fā)費(fèi)用支出有所下滑，但研發(fā)費(fèi)用率仍穩(wěn)定在4%,銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率分別穩(wěn)定在7%與5%,費(fèi)用結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。2016-2018年，公司小間距進(jìn)入穩(wěn)定毛利水平，利率41.94%調(diào)整到目前的穩(wěn)定水平31.35%。2020年公司毛利率為31%,凈利率為-14.6%,受502016201720182銷售毛利率(%)——銷售凈利率(%)02016201720182020年商譽(yù)減值后公司將輕裝上陣，未來商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)較低。公司2019年商譽(yù)為23.5與利潤均出現(xiàn)較大下滑，造成商譽(yù)減值。公司在2020年商譽(yù)減值金額合計(jì)13.07億元，商譽(yù)余額為10億元，其中NATURALPOINT(NP)公司商譽(yù)7億元，其主要銷售業(yè)務(wù)位于海外，受中美貿(mào)易摩擦影響較低，目前業(yè)務(wù)收入已經(jīng)開始回升，未來商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)較小，其余3億元商譽(yù)金額分布于中天照明、藍(lán)碩科技等10家子公司中，故未來產(chǎn)生大額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)較低。中天租研利籃德(歐n)有限公司中天租研利籃德(歐n)有限公司公司臺計(jì)■商譽(yù)(億元)502015201620172018二、全球LED景氣回暖，Mini/MicroLED開啟下一輪發(fā)展周期照明→景觀照明→功能照明→背光電視LED行業(yè)景氣重新迎來上行機(jī)遇。2010-2017年LED行業(yè)經(jīng)歷高增長，其中2015-2017年LED顯示、照明、背光行業(yè)市場規(guī)模增速放緩，同時LED芯片產(chǎn)能增速較快，出現(xiàn)階段性供大于求，對行業(yè)發(fā)展造成影響。2020年下半年，LED顯示、背光等需求回暖，LED行業(yè)景氣重新迎來上行機(jī)遇。從上游LED芯片市場看，2020年受疫情影響行業(yè)規(guī)模將下滑1%左右，但2021年預(yù)計(jì)將重回增長，2020-2023年市場規(guī)模復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)到9%左右?！猋oY09在LED顯示方面，隨著疫情好轉(zhuǎn)與新基建拉動，行業(yè)有望觸底回升。2020年受疫情影響，主要LED顯示屏公司前三季度營收同比出現(xiàn)大幅下滑，但隨著疫情回暖及新基建投入使求復(fù)蘇強(qiáng)勁，帶動LED顯示上市公司收入狀況明顯改善。根據(jù)行家說的數(shù)據(jù)，2020年全球LED顯示市場受疫情影響同比下滑8%,但2021年將重回增長，2020-2025年全球LED顯示市場規(guī)模將以21%的復(fù)合增速增長至159億美元。0背光應(yīng)用仍然受到限制。MiniLED芯片尺寸在100-300微米之間，應(yīng)用領(lǐng)域主要面向MiniLED背光以及P0.6(像素點(diǎn)間距0.6mm)以上的較高清晰度MiniLED顯示。MicroLED芯片尺寸小于100微米，甚至未來有望達(dá)到10微米以內(nèi)，應(yīng)用領(lǐng)域主要面向高清顯示，包括P0.9、P0.6、P0.3及以下高清顯示屏/電視，甚至AR/VR等更高清晰度的顯示。p-layer100<100微米顯示背光硅基工藝芯片結(jié)道尺寸顯示顯示背光應(yīng)用照明封裝場規(guī)模約168億美元，2020年由于疫情原因預(yù)計(jì)市場總規(guī)模將小幅下滑至165億美元。未來五年，LED應(yīng)用市場的主要成長動能將來自Mini及MicroLED的應(yīng)用，有望成為僅次于一般照明的第二大應(yīng)用市場。手機(jī)背光大屏顯示背光通用照明植物照明車燈照明不可見光Micro&MiniLED13背光：MiniLED背光技術(shù)顯示性能可與OLED相媲美，成本低于OLED且有望穩(wěn)步下勻性和動態(tài)范圍，顯示效果提升明顯。與OLED顯示相比，MiniLED背光在顯示效果相差不大的情況下，具有更低的成本、更長的使用壽命，并且能夠避免燒屏問題。因此，MiniLED預(yù)測，隨著產(chǎn)業(yè)鏈制程技術(shù)的進(jìn)步和良率的提升，MiniLED背光成本將以每年15%-20%幅度下降。我們預(yù)計(jì)MiniLED背光市場規(guī)模2021年將達(dá)29.4億美元，超過傳統(tǒng)背光成為背光市場主要部分，2020-2025年MiniLED背光市場規(guī)模將以68.58%的復(fù)合增速增長至82.1億美元。02020E2021E2022E2023E2直顯：Mini/MicroLED應(yīng)用前景廣闊，有望成為顯示終極方案。MicroLED顯示具有自發(fā)光、高效率、低功耗、高集成、高穩(wěn)定性、全天候工作等優(yōu)良特性，是下一代主流顯示技術(shù)的重要選擇。目前MicroLED主要用于戶外或公共顯示的超大尺寸解決方案，未來MicroLED應(yīng)用范圍將擴(kuò)展至AR、VR等特定應(yīng)用領(lǐng)域及電視等大眾消費(fèi)型電子市場。隨著Mini/MicroLED成本下降，市場空間逐步打開。根據(jù)IHS估計(jì)，2026年全球MicroLED顯示器出貨量將達(dá)15.5百萬臺，CAGR達(dá)99%。根據(jù)行家說數(shù)據(jù)，全球小間距顯示市場規(guī)模將從2020年的25億美元增長至2025年的89億美元，復(fù)合增速達(dá)到29%。間距小于1mm的Mini/MicroLED顯示由于基礎(chǔ)較低將有更高的增速，根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研2020年市場規(guī)模約0.8-1.5億美元，我們預(yù)計(jì)其未來3年復(fù)合將超過100%。50全球諸多大型公司陸續(xù)布局Mini/MicroLED,未來前景廣闊。2020年，諸多廠商順應(yīng)LED聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，三安投資120億建設(shè)Mini/MicroLED芯片項(xiàng)目；TCL展出132寸4KMicroLED顯示器；友達(dá)與創(chuàng)合作推出9.4寸柔性MicroLED顯示器等。隨著生產(chǎn)可行性和經(jīng)濟(jì)表4.LCD、OLED、MiniLED背光、MicroLED顯示技術(shù)對比類別發(fā)光源背光模組自發(fā)光背光模組自發(fā)光反應(yīng)時間毫秒ms微秒μs毫秒ms奈秒ns壽命長中長長可視角度低中高高PPI(穿戴式)最高250最高300500以上1500以上耗電量高高解析度時耗電量高高解析度時耗電量高高解析度時耗電量高成本低中中高利亞德實(shí)現(xiàn)大尺寸商用；其商品化已普遍小尺寸取代TFT-LCD,大尺寸需突破小批量出貨他應(yīng)用各大廠商仍在研發(fā)中產(chǎn)品范圍13-100寸產(chǎn)品15寸以下(柔性);6寸以下(剛性)9-100寸(含車載)100寸以上4寸以下(AR、VR)產(chǎn)品陸續(xù)推出，有望于2021年迎來商用落地的加速。20的55英寸高清LED電視樣品，MicroLED作為商業(yè)化產(chǎn)品第一次出現(xiàn)在大眾視野。2016年系列MiniLED系列產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將于2021年第一季度推出首款MiniLEDiPadPro,并在第二示屏“TheWall”,并于2020年12月推出新款MicroLED電視，2021年1月7日CES(美國消步提升，達(dá)到56%,尤其在渠道市場，頭部企業(yè)營收繼續(xù)增長。排名1利亞德利亞德2洲明科技洲明科技34強(qiáng)力巨彩強(qiáng)力巨彩8.1%5艾比森艾比森6上海三思上海三思7聯(lián)建光電一三星電子其他總計(jì)100%LED顯示技術(shù)，全面推進(jìn)MicroLED產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，歷經(jīng)3年于2019年對外發(fā)布MicroLED技表6.利亞德LED顯示持續(xù)創(chuàng)新MicroLED資料來源：公司公告，中國銀河證券研究院公司深耕顯示領(lǐng)域，技術(shù)實(shí)力雄厚。1995年至上市前2011年，公司業(yè)務(wù)100%為顯示產(chǎn)場領(lǐng)先水平，其中公司MicroLED巨量轉(zhuǎn)移良率達(dá)到99%。技術(shù)介紹公司研究水平開發(fā)LED顯示屏采用RGBLED燈作為顯示像素，為提高顯示對比度、如采用二次封裝、噴涂、printing等工藝，優(yōu)化表面墨色均勻性和一致性，目前已有初步成果，未來會將該技術(shù)發(fā)展成熟，最終應(yīng)用于COB、COG等公司正致力于全彩化MicroLED顯示技術(shù)的開發(fā)，要轉(zhuǎn)移三種不同顏色的LED,非常考驗(yàn)巨量轉(zhuǎn)移的研究量子點(diǎn)、納米熒光粉的色彩轉(zhuǎn)換技術(shù)，優(yōu)化色透鏡光學(xué)合成法案只需要將RGBLED芯彩轉(zhuǎn)換方案，提高轉(zhuǎn)換效率，減少藍(lán)光泄漏，最終實(shí)現(xiàn)RGB-on-OneChip,以此降低MicroLED轉(zhuǎn)移適用于投影顯示，因此領(lǐng)域較窄。基于量子點(diǎn)的Mi案可在單芯片上實(shí)現(xiàn)RGB全彩顯示，受到科研機(jī)構(gòu)和行業(yè)巨頭產(chǎn)權(quán)的顯示控制芯片，使LED電視的刷新速率大幅產(chǎn)權(quán)的顯示控制芯片，使LED電視的刷新速率大幅提高；使用16位信號處理系統(tǒng)及純伽馬控制技術(shù)，證LED電視忠實(shí)地再現(xiàn)視頻源原有的高質(zhì)量材質(zhì)感；符合LED顯示特點(diǎn)的圖像處理方法和圖像縮放算法，使LED電視的圖像顯示效果遠(yuǎn)超普通LCD離與顯示效果的關(guān)鍵，單一顏色平均恒流驅(qū)動最低可至15uA,灰度級數(shù)可達(dá)到16bit,使顯示畫面的對比度與均勻性更加細(xì)新趨勢：節(jié)能和集成化。基于MiniLED背光顯示是目前消費(fèi)性LCD顯示屏(筆記本電腦發(fā)和生產(chǎn)，目前主要聚焦在Notebook發(fā)和生產(chǎn)，目前主要聚焦在Notebook\MNT及車用步透過LCDOpencel1的設(shè)計(jì)、驅(qū)動IC設(shè)計(jì)、MiniLED背光燈板的設(shè)計(jì)，方才能造就在高傳統(tǒng)的LCD顯示屏多屬簡易直下式背光設(shè)術(shù)路線。目前MiniLED背光顯示屏利亞德與晶元光電聯(lián)合設(shè)立子公司利晶微電子技術(shù)(江蘇)有限公司，深度布局MicroLED顯示領(lǐng)域。2019年12,利亞德與中國臺灣晶元光電及無錫市梁溪區(qū)人民政府簽署了《關(guān)于MiniLED和MicroLED顯示項(xiàng)目合作框架協(xié)議》,利亞德與晶元光電各出資1.5億元，設(shè)立聯(lián)合子公司利晶微電子技術(shù)(江蘇)有限公司，業(yè)務(wù)范圍主要包含MiniLED和MicroLED的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品包括Mini/MicroLED自發(fā)光模組及背光模組等。利晶作也成為全球首家MicroLED量產(chǎn)基地。與其他顯示公司推出的Micro/Mini產(chǎn)品相比，利晶除了MicroLED顯示產(chǎn)品量產(chǎn)優(yōu)勢之外，還有幾大優(yōu)勢：1)打破原有產(chǎn)業(yè)鏈，改變上游+中游+下游傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈模式，越過中游封裝廠商，有效整合產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)上游Ep整合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢；2)先進(jìn)的巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)使公司在競爭中保持優(yōu)勢。MicroLED的巨量轉(zhuǎn)移技術(shù)一直是制約整個MicroLED顯示發(fā)展的卡脖子問題，利晶使用的自主設(shè)計(jì)的巨量轉(zhuǎn)移設(shè)備為大幅提高轉(zhuǎn)移精度、效率與良率(99%)進(jìn)而大幅提高產(chǎn)能、根據(jù)材料情況降低MicroLED產(chǎn)品價格提供了新的可能。3)成熟的IMD技術(shù)使公司具備牢固的供貨基礎(chǔ)。公司已具備成熟利晶訂單飽滿帶動提前擴(kuò)產(chǎn)。利晶正式投產(chǎn)后，產(chǎn)品受到市場認(rèn)可訂單相對飽滿，截至目前MicroLED訂單過億，2020年MicroLED商顯產(chǎn)品形成營收3000萬元。由于2020年首年春節(jié)期間均未停工，且目前訂單使得利晶生產(chǎn)排期已經(jīng)至6月，預(yù)計(jì)一季度可確認(rèn)收入4000萬元左右。經(jīng)過與臺灣晶元光電協(xié)商后，公司決定提前7個月至2021年5月底前實(shí)現(xiàn)800kk/月產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2022年達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到自發(fā)光模組1600KK/月。我們預(yù)計(jì)2021年全年公司MicroLED產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)營收3-4億元。資料來源：MicroLED白皮書，中國銀河證券研究院MicroLED直顯產(chǎn)品開始商用滲透，打開長期增長空間。公司現(xiàn)有小間距顯示屏主要集費(fèi)領(lǐng)域滲透。按照公司規(guī)劃，MicroLED顯示產(chǎn)品將按照三個階段推廣：第一階段，大尺寸MicroLED商顯產(chǎn)品及家庭影院，以及MiniLED背光產(chǎn)品，主競屏等；第二階段，應(yīng)用范圍拓展至AR、VR等特定應(yīng)用領(lǐng)域，手表、眼鏡等；第三階段，顯產(chǎn)品，分別為40英寸2K(P0.4)、54英寸2K(P0.6)、67英寸2K(P0.7)、81Mini背光產(chǎn)品已完成研發(fā)，將在游戲和專業(yè)編輯顯示領(lǐng)域率先落地。目前利晶儲備的一類是專業(yè)內(nèi)容編輯顯示產(chǎn)品。其中專業(yè)內(nèi)容編輯顯示目前可供專業(yè)高清顯示需要的筆電、表8.利晶Mini背光主要產(chǎn)品15.6時全高清顯示2.6mm,超薄15.6時2.6mm,超薄16時16:9高清顯示2.6mm,超薄15.6時2.2mm,超薄27時2.2mm,超薄資料來源：公司公告，中國銀河證券研究院(三)全球布局，公司渠道建設(shè)邁上新臺階全球市場布局，品牌影響力優(yōu)勢明顯。公司自2011年開始拓展海外市場，從在國內(nèi)組建合增長率達(dá)62%,海外顯示營收占比2017年開始穩(wěn)定在40%以上?！鰢鴥?nèi)顯示營收(億)■國內(nèi)顯示營收(億)國外顯示營收(億)——國內(nèi)顯示占比——國外顯示占比20102011201220132014201520162017201820■直銷(億)■直銷(億)■經(jīng)銷(億)——直銷占比02010201120122013201420152016201720182產(chǎn)品LED通用顯示信息屏廣告屏廣告投放，未來MicroLED隨著性價比的提升將逐步進(jìn)入。LED專業(yè)顯示大屏拼墻自主可控顯示系統(tǒng)虛擬拍攝屏影院屏消費(fèi)電視辨率要求較高的專業(yè)領(lǐng)域，主要應(yīng)用于監(jiān)控、調(diào)度、目前以LED及LCD為主流顯示產(chǎn)品，小間距LED制成的會議一體機(jī)陸續(xù)提高份額，MicroLED隨著性價比的提升將逐步進(jìn)入，主要用于政府、企業(yè)等客戶的MicroLED大尺寸家用電視將上市，應(yīng)用于高端住宅、家庭影院、會民用市場；未來，MicroLED技術(shù)重大突破后，將進(jìn)入大眾消費(fèi)市場。LED創(chuàng)意顯示透明屏共形屏線性屏可采用大間距顯示或者小間距顯示，制成透明的LED顯示產(chǎn)品，可用于廣告、以點(diǎn)陣方式呈現(xiàn)的LED顯示，目前間距做到16mm,用于各種創(chuàng)圖22.公司MicroLED商顯標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品圖23.公司計(jì)劃推出MicroLED高端電視漸向下游消費(fèi)領(lǐng)域滲透，逐步向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品方向發(fā)展。目前公司已開始ODM客戶標(biāo)準(zhǔn)化、量產(chǎn)產(chǎn)品(模組)開發(fā)，并推出4款MicroLED商顯產(chǎn)品：40英寸2K(P0.4)、54英寸2K(P0.6)、67英寸2K(P0.7)、81英寸2K(P0.9)。后續(xù)公司有望進(jìn)一步推進(jìn)通用技術(shù)、共享基礎(chǔ)技術(shù)定位：電競、車載定位：VR/AR、可穿戴寬色域超大尺寸優(yōu)勢：超薄65-110”32-6”出現(xiàn)供不應(yīng)求的跡象。隨著LED顯示產(chǎn)品市場需求不斷加大，公司將繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，迎接行晶于2021年1月開始擴(kuò)產(chǎn)，5月底之前實(shí)現(xiàn)800KK/月產(chǎn)能釋放，確保MicroLED顯示大幅增生產(chǎn)生產(chǎn)定位：3年內(nèi)以小生產(chǎn)定位：供應(yīng)海外市場小間距和常規(guī)產(chǎn)品，以及一體機(jī)等產(chǎn)能：650kk/月規(guī)劃：2022年擴(kuò)產(chǎn)至資料來源：公司公告，中國銀河證券研究院規(guī)模有望于2025年突破1000億元，2020-2025的復(fù)合增長率超過21%,小間距LED顯示屏平，2021-2023年毛利率水平分別為33%/34%/35%。0夜游經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)受疫情及政府去扛桿政策影響較大，未來更注重發(fā)展質(zhì)量。公司夜游經(jīng)濟(jì)智能照明業(yè)務(wù)(單個樓體亮化)營收從1,600萬元，占比3%提升至2015年4.12億元，占比20%;2016年智能照明業(yè)務(wù)全面向夜游經(jīng)濟(jì)(城市亮化)轉(zhuǎn)型，營收規(guī)模一度最高達(dá)到17.27億元，營收占比27%;2014年至2017年，營收增長率基本在100%以上，夜游經(jīng)濟(jì)整個行業(yè)處于爆發(fā)階段。2018年開始政府執(zhí)行“去杠桿”和“降低政府負(fù)債”政策開始推出，2019年滑。2020年的新冠疫情更是對夜游經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)造成較大沖擊，2020年公司夜游經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)營收下滑至8.06億元，營收占比12%。型；(4)探索智慧合桿商業(yè)模式；(5)機(jī)會成熟后，獨(dú)立運(yùn)作。我們認(rèn)為隨著疫情后政府對公司自2015年收購勵豐文化后，文旅業(yè)務(wù)規(guī)模逐年上升，最高2019年達(dá)到8.33億元。但2020年受到疫情和政府去杠桿政策影響，公司文旅業(yè)務(wù)也出現(xiàn)較大下滑，營收同比減少終端出貨量約為630萬臺，