在職申碩同等學力工商管理（財務管理）模擬試卷2（共238題）

在職申碩同等學力工商管理（財務管理）模擬試卷2（共7套）（共238題）在職申碩同等學力工商管理（財務管理）模擬試卷第1套一、單項選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)1、杜邦分析法主要用于()。A、企業(yè)償債能力分析B、企業(yè)盈利能力分析C、企業(yè)資金周轉情況分析D、綜合財務分析標準答案：D知識點解析：杜邦分析法是一種綜合財務分析方法，而不是專門的分析方法。2、不能反映企業(yè)償付長期債務能力的財務比率是()。A、資產(chǎn)負債率B、利息周轉倍數(shù)C、所有者權益比率D、應收賬款周轉率標準答案：D知識點解析：應收賬款周轉率屬于企業(yè)資金周轉情況分析的指標。3、企業(yè)所有者最關注企業(yè)的()。A、流動比率B、償債能力C、所有者權益報酬率D、應收賬款周轉率標準答案：C知識點解析：企業(yè)所有者最關注企業(yè)給予他的投資回報，所有者權益報酬率能滿足他們的還款需要。流動比率是反映償債能力的，應收賬款周轉率是反映資產(chǎn)運用效果的，都不是企業(yè)所有者最關心的。4、如果企業(yè)的流動比率大于O，則下列說法正確的是()。A、流動資產(chǎn)大于流動負債B、短期償債能力絕對有保障C、速動比率大于1D、已達到合理水平標準答案：A知識點解析：由于流動比率大于O，必然有流動資產(chǎn)大于流動負債的結論：即使流動比率等于2，也并不一定說明短期償債能力絕對有保障，這還要看流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；是否已達到合理水平，要將行業(yè)平均水平或歷史最好水平做比較才能得出來。5、某企業(yè)流動負債20萬元，速動比率2．5，流動比率3．0，銷售成本10萬元，不存在待攤費用和待處理財產(chǎn)損益，則存貨周轉次數(shù)為()。A、1B、2C、1．33D、3標準答案：A知識點解析：根據(jù)流動比率和速動比率，可以計算出流動資產(chǎn)為60萬元，速動資產(chǎn)為50萬元，存貨=流動資產(chǎn)一速動資產(chǎn)=60一50=10(萬元)，則存貨周轉次數(shù)：10／10=1(次)。6、某企業(yè)的全部資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構成，流動資產(chǎn)周轉率為4，固定資產(chǎn)周轉率為2，則總資產(chǎn)周轉率為()。A、5B、1C、2．5D、1．33標準答案：D知識點解析：總資產(chǎn)周轉率=1／(1／4+1／2)=1．33。7、已知某企業(yè)的銷售凈利率為5％，總資產(chǎn)周轉率為1．2，資產(chǎn)負債率為60％，該企業(yè)的所有者權益報酬率為()。A、6％B、10％C、12．5％D、15％標準答案：D知識點解析：所有者權益報酬率=投資報酬率×權益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)權益乘數(shù)=1／(1一資產(chǎn)負債率)所有者權益報酬率=5％×1．2×[1／(1—60％)]=15％8、應收賬款周轉率公式為()。A、賒銷收入凈額／應收賬款平均占用額B、賒銷收入／應收賬款平均占用額C、銷售收入/應收賬款平均占用額D、現(xiàn)銷收入／期末應收賬款標準答案：A知識點解析：應收賬款周轉率有周轉次數(shù)和周轉天數(shù)兩種表示方法。應收賬款周轉次數(shù)=賒銷收入凈額／應收賬款平均占用額。9、一般來說，一個企業(yè)的速動比率、流動比率和現(xiàn)金比率由大到小排列的順序是()。A、速動比率、流動比率、現(xiàn)金比率B、速動比率、現(xiàn)金比率、流動比率C、現(xiàn)金比率、速動比率、流動比率D、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率標準答案：D知識點解析：暫無解析10、某企業(yè)稅后凈利潤為70萬元，所得稅稅率為30％，利息費用為20萬元，則利息周轉倍數(shù)為()。A、3．5B、4．5C、5D、6標準答案：D知識點解析：利息周轉倍數(shù)=(稅后利潤+所得稅+利息費用)／利息費用凈利潤=70萬元；利息費用=20萬元所得稅=70／(1-30％)×30％=30(萬元)利息周轉倍數(shù)=(稅后利潤+所得稅+利息費用)／利息費用=(70+30+20)／20=6二、多項選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)11、所有者權益報酬率可以綜合反映企業(yè)的()。標準答案：A,C,D知識點解析：暫無解析12、在財務分析需求者中，關心企業(yè)盈利能力的有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：暫無解析13、影響企業(yè)盈利能力的因素有()。標準答案：A,D知識點解析：暫無解析14、可以衡量短期償債能力的指標有()。標準答案：A,B知識點解析：暫無解析15、下列指標中，一般認為大于1比較好的有()。標準答案：B,D知識點解析：暫無解析16、下列各項財務指標中，反映企業(yè)償債能力考核成績的指標有()。標準答案：B,C,E知識點解析：暫無解析17、下列各項財務指標中，反映企業(yè)資金周轉狀況的指標有()。標準答案：A,D知識點解析：暫無解析三、名詞解釋(本題共8題，每題1.0分，共8分。)18、財務分析標準答案：指通過對財務報表有關項目進行對比，以揭示企業(yè)財務狀況的一種分析方法。知識點解析：暫無解析19、杜邦分析法標準答案：指在考慮各財務比率內在聯(lián)系的條件下，通過制定多種比率的綜合財務分析體系來考察企業(yè)財務狀況的一種分析方法。知識點解析：暫無解析20、比率分析標準答案：指把財務報表中的有關項目進行對比，用比率來反映它們之間的相互關系，以揭示企業(yè)財務狀況的一種分析方法。知識點解析：暫無解析21、趨勢分析標準答案：指根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務報表比較各期有關項目的金額，以揭示財務狀況變動趨勢的一種分析方法。知識點解析：暫無解析22、所有者權益報酬率標準答案：又稱凈資產(chǎn)收益率、股東權益報酬率、權益資本報酬率，是稅后凈利與企業(yè)所有者權益進行對比所確定的比率。這一指標反映了所有者投入的資金所獲得的盈利能力。知識點解析：暫無解析23、計分綜合分析法標準答案：指先分析計算企業(yè)財務指標的分數(shù)，然后求出匯總分數(shù)，將其與行業(yè)標準分數(shù)進行對比來評價企業(yè)財務狀況的一種綜合分析法。知識點解析：暫無解析24、現(xiàn)金凈流量比率標準答案：指現(xiàn)金凈流量與流動負債進行對比所確定的比率，反映企業(yè)用每年的現(xiàn)金凈流量償還到期債務的能力。其計算公式為：知識點解析：暫無解析25、投資報酬率標準答案：又稱資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)稅后凈利同全部資產(chǎn)凈值的比率。其計算公式為：知識點解析：暫無解析四、簡答題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)26、簡述判斷財務指標優(yōu)劣的標準。標準答案：(1)以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為準。經(jīng)驗數(shù)據(jù)是企業(yè)在長期財務管理實踐中總結出來的，是被證實了的比較合理的數(shù)據(jù)，如流動比率等于2最好，速動比率等于1最好。(2)以歷史數(shù)據(jù)為準。歷史數(shù)據(jù)是企業(yè)在過去的實踐中發(fā)生過的系列數(shù)據(jù)，如上年實際水平、上年同期水平、歷史最高水平。(3)以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準。同行業(yè)數(shù)據(jù)是指同行業(yè)有關企業(yè)在財務管理中產(chǎn)生的一系列數(shù)據(jù)，如同行業(yè)的平均水平、本國同行業(yè)的先進水平、國際先進水平等。(4)以本企業(yè)預定數(shù)據(jù)為準。預定數(shù)據(jù)是企業(yè)以前確定的力爭達到的一系列數(shù)據(jù)，如企業(yè)目標、考核計劃、預算、定額等。知識點解析：暫無解析27、企業(yè)進行短期償債能力分析時應注意哪些內容?標準答案：企業(yè)的短期償債能力是指企業(yè)支付其短期債務的能力。短期債務能力不足，企業(yè)無法滿足債權人的要求，可能會引起破產(chǎn)或造成生產(chǎn)經(jīng)營的混亂。企業(yè)的短期償債能力可通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金凈流量比率指標來進行分析。在進行分析時應注意以下三個方面的問題：(1)四個指標各有側重，在分析時要結合使用，以便于全面、準確地做出判斷。(2)各個指標中的分母都是流動負債，沒有考慮長期負債問題，但如果有近期到期的長期負債，則應給予充分重視。(3)財務報表中沒有列示的因素，如企業(yè)借款能力、準備出售長期資產(chǎn)等，也會影響到企業(yè)的短期償債能力，在分析時也應該認真考慮。知識點解析：暫無解析28、如何評價企業(yè)的短期償債能力?標準答案：企業(yè)的短期償債能力是指企業(yè)支付其短期債務的能力。短期償債能力是財務分析中必須十分重視的一個方面，短期償債能力不足，企業(yè)無法滿足債權人的要求，可能會引起破產(chǎn)或造成生產(chǎn)經(jīng)營的混亂。企業(yè)的短期償債能力可通過下列指標來進行分析：(1)流動比率：指流動資產(chǎn)與流動負債進行對比所確定的比率。流動比率等于2的時候最佳。比率太低，表明企業(yè)缺乏短期償債能力；比率太高，說明企業(yè)的現(xiàn)金、存貨等流動資產(chǎn)有閑置或流動負債利用不足。(2)速動比率：指由速動資產(chǎn)和流動負債進行對比所確定的比率。速動比率等于1時最好。(3)現(xiàn)金比率：指可立即動用的資金與流動負債進行對比所確定的比率。這一指標越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。(4)現(xiàn)金凈流量比率：指現(xiàn)金凈流量與流動負債進行對比所確定的比率。反映企業(yè)用每年的現(xiàn)金凈流量償還到期債務的能力。這一指標越高，說明企業(yè)支付當期債務的能力越強，企業(yè)財務狀況越好。知識點解析：暫無解析29、如何評價企業(yè)的長期償債能力?標準答案：企業(yè)的長期償債能力，是企業(yè)支付長期債務的能力。企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的盈利能力、資金結構有十分密切的關系。企業(yè)的長期償債能力可通過下列指標來進行分析：(1)資產(chǎn)負債率：又稱負債比率或負債對資產(chǎn)的比率，是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額進行對比所確定的比率。這個比率越高，說明企業(yè)的長期償債能力越差：但也不是說，這個比率越低越好。(2)所有者權益比率：企業(yè)的所有者權益與資產(chǎn)總額對比所確定的比率。這一比率越高，企業(yè)償債能力越強，財務風險越小。從償債能力角度看，這一比率越高越好。知識點解析：暫無解析五、案例分析(本題共4題，每題1.0分，共4分。)30、某企業(yè)2009年的營業(yè)收入為20萬元，毛利率為40％，賒銷比例為80％，銷售凈利率為16％，存貨周轉率為5次，期初存貨余額為2萬元；期初應收賬款余額為4．8萬元，期末應收賬款余額為1．6萬元，速動比率為1．6，流動比率為2，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的28％，該企業(yè)期初資產(chǎn)總額為30萬元。該企業(yè)期末無待攤費用。要求：(1)計算應收賬款周轉率。(2)計算總資產(chǎn)周轉率。(3)計算資產(chǎn)凈利率。標準答案：(1)應收賬款周轉率=(20×80％)／[(4．8+1．6)／2]=5(次)(2)總資產(chǎn)周轉率：平均存貨=20×(1—40％)／5=2．4(萬元)期末存貨=2．4×2—2=2．8(萬元)期末流動負債=期末存貨／(流動比率一速動比率)=2．8／0．4=7(萬元)期末流動資產(chǎn)=流動比率×期末流動負債=2×7=14(萬元)期末總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)／流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比=14／0．28=50(萬元)平均總資產(chǎn)=(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn))／2=(30+50)／2=40(萬元)總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入／平均總資產(chǎn)=20／40=0．5(次)(3)資產(chǎn)凈利率=20×16％／40=8％知識點解析：暫無解析31、某企業(yè)2015年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元；年初、年末應收賬款余額分別為100萬元和400萬元；年初、年末存貨余額分別為200萬元和600萬元。該企業(yè)年末現(xiàn)金為560萬元，流動負債為800萬元，假定該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應收賬款和現(xiàn)金組成，一年按360天計算。要求：(1)計算2015年應收賬款周轉天數(shù)。(2)計算2015年存貨周轉天數(shù)。(3)計算2015年年末速動比率。(4)計算2015年年末流動比率。標準答案：(1)應收賬款周轉次數(shù)=賒銷收入／應收賬款平均占用額=2000／250=8(次)應收賬款周轉天數(shù)=360／8=45(天)(2)存貨周轉天數(shù)=360×存貨平均占用額／銷貨成本=360×(200+600)／2／1600=90(天)(3)速動比率=速動資產(chǎn)／流動負債=[(400+600+560)一600]／800=1．2(4)流動比率=(400+600+560)／800=1．95知識點解析：暫無解析32、企業(yè)某年銷售收入680萬元，銷售成本為銷售收入的60％，賒銷比例為銷售收入的80％，銷售收入凈利潤率為10％，期初應收賬款余額為26萬元，期末應收賬款余額為32萬元，期初資產(chǎn)總額為580萬元，其中存貨有48萬元，存貨周轉次數(shù)為8次，期末存貨是資產(chǎn)總額的10％。計算：應收賬款周轉率、期末存貨額、期末資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈利潤率。標準答案：賒銷收入=680×80％=544(萬元)應收賬款平均余額=(26+32)／2=29(萬元)應收賬款周轉率=賒銷收入／應收賬款平均余額=544／29=18．76(次)銷售成本=680×60％=408(萬元)平均存貨占用=銷售成本／存貨周轉次數(shù)=680×60％／8=51(次)期末存貨額=2×平均存貨占用一期初存貨=2×51—48=54(萬元)期末資產(chǎn)總額=期末存貨／10％=54／0．1=540(萬元)凈利潤=銷售收入×銷售收入凈利潤率=680×10％=68(萬元)資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤／總資產(chǎn)平均余額=68／(580+540)／2=68／560=12％知識點解析：暫無解析33、某企業(yè)流動資產(chǎn)由存貨和速動資產(chǎn)構成，年初存貨145萬元，應收賬款為125萬元，年末流動比率為3，速動比率為1．5，存貨周轉率為4次，年末的流動資產(chǎn)余額為270萬元。一年按360天計算。(1)計算年末流動負債、年末存貨余額及全年平均余額、本年銷貨成本。(2)若當年賒銷凈額為960萬元，應收賬款以外的其他速動資產(chǎn)不考慮，計算應收賬款周轉率。標準答案：(1)流動負債=流動資產(chǎn)／流動比率=270／3=90(萬元)速動資產(chǎn)=流動負債×速動比率=90×1．5=135(萬元)年末存貨余額=流動資產(chǎn)一速動資產(chǎn)=270—135=135(萬元)存貨全年平均余額=(145+135)／2=140(萬元)銷貨成本=存貨全年平均余額×存貨周轉率=140×4=560(萬元)(2)年末應收賬款=流動資產(chǎn)一年末存貨=270—135=135(萬元)應收賬款平均余額=(125+135)／2=130(萬元)應收賬款周轉率=賒銷凈額／應收賬款平均余額=960／130=7．385知識點解析：暫無解析在職申碩同等學力工商管理（財務管理）模擬試卷第2套一、單項選擇題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)1、為了擴大經(jīng)營范圍或經(jīng)營規(guī)模的并購是指()。A、縱向并購B、橫向并購C、混合并購D、善意收購標準答案：C知識點解析：暫無解析2、企業(yè)并購的主要目的應該是()。A、擴大生產(chǎn)規(guī)模B、提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平C、實現(xiàn)利潤最大化D、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化標準答案：D知識點解析：暫無解析3、A公司與B公司合并，A、B公司均消失，另成立新的C公司，這種并購是()。A、吸收合并B、創(chuàng)設合并C、資產(chǎn)收購D、股票收購標準答案：B知識點解析：暫無解析4、一家公司直接或間接地購買目標公司的部分或全部股票，以實現(xiàn)對目標公司的控制，這種收購是()。A、善意收購B、非善意收購C、資產(chǎn)收購D、股票收購標準答案：D知識點解析：暫無解析5、從事同一行業(yè)的企業(yè)所進行的并購屬于()。A、縱向并購B、橫向并購C、混合并購D、善意收購標準答案：B知識點解析：暫無解析6、企業(yè)合并后，一個企業(yè)存在，另一個企業(yè)消失，這種并購是()。A、吸收合并B、創(chuàng)設合并C、資產(chǎn)收購D、股票收購標準答案：A知識點解析：暫無解析二、多項選擇題(本題共12題，每題1.0分，共12分。)7、在分配方案中，包括()的重要信息。標準答案：A,B,C,D知識點解析：暫無解析8、股份有限公司常用的并為廣大投資者所認可的股利分配政策主要有()。標準答案：A,B,C,D,E知識點解析：暫無解析9、影響股利分配政策的公司因素主要有()。標準答案：A,B,C,D,E知識點解析：暫無解析10、在股利分配方面，需要考慮股東的因素有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：暫無解析11、下列項目中不可用于轉增資本的有()。標準答案：B,C,D知識點解析：暫無解析12、股利分配的方式一般包括()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：暫無解析13、營業(yè)外收入包括()。標準答案：A,B,C知識點解析：暫無解析14、我國股份制企業(yè)可采用的股利分配方式包括()。標準答案：A,B,E知識點解析：暫無解析15、按照并購雙方所處業(yè)務性質劃分，企業(yè)的并購方式有()。標準答案：A,B,C知識點解析：暫無解析16、按照并購程序來劃分，企業(yè)的并購方式有()。標準答案：D,E知識點解析：暫無解析17、企業(yè)并購的原因主要有()。標準答案：A,B知識點解析：暫無解析18、企業(yè)并購是一種投資，也是有風險的，主要的并購風險有()。標準答案：A,B,C知識點解析：暫無解析三、名詞解釋(本題共11題，每題1.0分，共11分。)19、最優(yōu)股利政策標準答案：指可以在當期股利和未來增長之間取得平衡，使公司股票價格最大化的股利政策。知識點解析：暫無解析20、剩余股利政策標準答案：指在保證公司最佳資本結構的前提下，稅后利潤首先用來滿足公司投資的需求，有剩余時才用于股利分配的股利政策。知識點解析：暫無解析21、“一鳥在手”理論標準答案：由于大部分股東都是風險回避者，他們寧愿要相對可靠的股利收益，也不愿要未來不確定的資本利得，這種理論叫“一鳥在手”理論。知識點解析：暫無解析22、稅收差別理論標準答案：在通常情況下，股利收益的所得稅稅率高于資本利得的所得稅稅率，這樣，資本利得對于股東更為有利。知識點解析：暫無解析23、代理成本說標準答案：公司發(fā)放現(xiàn)金股利需要在資本市場上籌集資金，所以高股利支付率可以迫使公司接受資本市場的監(jiān)督，從而在一定程度上降低代理成本。知識點解析：暫無解析24、企業(yè)并購標準答案：指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權，從而實現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。其中取得控股權的公司稱為并購公司或控股公司，被控制的公司稱為目標公司或子公司。知識點解析：暫無解析25、橫向并購標準答案：指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進行的結合。例如，兩家航空公司的并購，便屬于橫向并購。橫向并購可以清除重復設施，提供系列產(chǎn)品，有效地實現(xiàn)節(jié)約。知識點解析：暫無解析26、縱向并購標準答案：指從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進行的并購。如對原材料生產(chǎn)廠家的并購，對產(chǎn)品使用用戶的并購等?？v向并購可以加強公司對銷售和采購的控制，并帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程的節(jié)約。知識點解析：暫無解析27、混合并購標準答案：指與企業(yè)原材料供應、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售均沒有直接關系的企業(yè)之間的并購?；旌喜①復ǔＪ菫榱藬U大經(jīng)營范圍或經(jīng)營規(guī)模。知識點解析：暫無解析28、創(chuàng)設合并標準答案：指兩個或兩個以上的企業(yè)合并，原有企業(yè)都不繼續(xù)存在，另外再創(chuàng)立一家新的企業(yè)。知識點解析：暫無解析29、非善意收購標準答案：指當友好協(xié)商遭拒絕時，并購方不顧被并購方的意愿而采取非協(xié)商性購買的手段，強行并購對方公司。知識點解析：暫無解析四、簡答題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)30、簡述企業(yè)股利支付方式。標準答案：股利支付方式有現(xiàn)金股利、股票股利、股票分割、股票回購。(1)現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利?，F(xiàn)金股利是最常見的股利形式，需要公司有大量的現(xiàn)金。(2)股票股利是指公司將應分給股東的股利以股票的形式發(fā)放。與現(xiàn)金股利不同，股票股利不會導致公司現(xiàn)金的真正流出。從會計的角度看，股票股利只是資金在股東權益賬戶之間的轉移，公司無須付出現(xiàn)金。股票股利只不過是將資金從未分配利潤或盈余公積金賬戶轉移到普通股賬戶上，它并未改變股東權益總額，也不會改變每位股東的持股比例。股票股利對于股東而言，并沒有改變公司股東的持股比例，只是增加了股東所擁有的股票數(shù)量。但由于發(fā)放股票股利后公司的股票價格下降，因此，股東在股利分配前后持股總價值不變。股票股利的缺陷在于：由于股票股利增加了公司的股本規(guī)模，因此股票股利的發(fā)放將為公司后續(xù)現(xiàn)金股利的發(fā)放帶來較大的財務負擔。(3)股票分割是指將面額較高的股票分割為面額較低的股票的行為。股票分割可以將原來的一股股票分割為若干股新的股票。就會計而言，股票分割對公司的權益資本賬戶不產(chǎn)生任何影響，但會使公司股票面值降低、股票數(shù)量增加。由于股票分割會導致公司股本規(guī)模擴大，因此，如果公司的市盈率不變，股票分割后股票的價格也將會下降。(4)股票回購是指公司出資購回公司本身所發(fā)行的流通在外的股票。如果公司有現(xiàn)金，既可以采取現(xiàn)金股利的方式發(fā)放給股東，也可以采用股票回購的方式回報股東。在公司進行股票回購時，由于市場上流通的股票數(shù)量將減少，在公司總利潤不變的情況下，公司流通在外的股票的每股收益將會有所提高，從而導致股價上漲，股東可以從股票價格的上漲中獲得資本利得。所以，股票回購實際上可以看作現(xiàn)金股利的一種替代方式。知識點解析：暫無解析31、簡述股利政策的影響因素。標準答案：(1)公司的投資機會是影響公司股利政策的一個非常重要的因素。在公司有良好的投資機會時，公司就應當考慮少發(fā)放現(xiàn)金股利，增加留存利潤，用于再投資，這樣可以加速公司的發(fā)展，增加公司未來的盈利能力。在公司沒有良好的投資機會時，可以多發(fā)放現(xiàn)金股利。(2)公司的資本成本是公司選擇籌資方式的基本依據(jù)。留用利潤是公司內部籌資的一種重要方式，它同發(fā)行新股票或舉借債務相比，具有成本低的優(yōu)點。因此，在制定股利政策時，應充分考慮資本成本的影響。(3)公司的現(xiàn)金流量。公司在經(jīng)營活動中，必須有充足的現(xiàn)金，否則就會發(fā)生支付困難。公司在發(fā)放現(xiàn)金股利時，必須考慮到現(xiàn)金流量以及資產(chǎn)的流動性，過多地發(fā)放現(xiàn)金股利會減少公司的現(xiàn)金持有量，影響未來的支付能力。(4)公司所處的生命周期。公司理所當然地應該采用最符合其當前所處生命周期階段的股利政策。一般來說，處于快速成長期的公司有著較多的投資機會，通常不會發(fā)放很多股利。這是因為公司需要大量的現(xiàn)金流量來擴大公司規(guī)模，公司不愿意用其大量盈余來向股東發(fā)放股利。而在公司的成熟期，公司一般會發(fā)放較多股利。(5)行業(yè)因素影響。不同行業(yè)的股利支付比率存在系統(tǒng)性差異。其原因在于：投資機會在行業(yè)內是相似的，而在不同行業(yè)之間則存在差異。(6)股權結構的影響。股利政策必須經(jīng)過股東大會決議通過才能實施，而不同的股東對現(xiàn)金股利和資本利得的偏好不同，因此股權結構對公司股利政策具有重要的影響。如果公司股東中依賴于公司股利維持生活的股東或可以享受股利收入減免稅的機構股東較多，則他們傾向于公司多發(fā)放現(xiàn)金股利，反對公司保留過多的留存利潤：如果公司股東中邊際收入稅率很高的高收入階層較多，則高收入階層的股東為了避稅，往往反對公司發(fā)放過多的現(xiàn)金股利；如果公司股權集中，對公司有一定控制權的大股東出于對公司控制權可能被稀釋的擔心，往往傾向于公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，多留存利潤。(7)其他因素的影響。其他因素包括法律因素和契約性約束等。法律因素是指有關法律、法規(guī)對公司股利分配的限制，如我國的《公司法》《證券法》規(guī)定：不能用籌集的經(jīng)營資本發(fā)放股利，公司必須在保證公司償債能力的基礎上才能發(fā)放股利等。契約性約束是指當公司以長期借款、債券契約、優(yōu)先股協(xié)議以及租賃合約的形式向公司外部籌資時，常常應對方的要求，接受一些關于股利支付的限制。知識點解析：暫無解析32、簡述四種最主要的股利分配政策。標準答案：(1)剩余股利政策就是在保證公司最佳資本結構的前提下，稅后利潤首先用來滿足公司投資的需求，有剩余時才用于股利分配的股利政策。當公司有較好的投資機會時，可以少分配甚至不分配股利，而將稅后利潤用于公司再投資。這是一種投資優(yōu)先的股利政策。(2)固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策是指每年發(fā)放固定的股利或者每年增加固定數(shù)量的股利。在實務中，很多公司都將每年發(fā)放的每股股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時間內維持不變．只有當公司認為未來盈利的增加足以使它能夠將股利維持到一個更高的水平時，公司才會提高每股股利的發(fā)放額。(3)固定股利支付率股利政策是指每年從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利。這是一種變動的股利政策，其要點是確定一個股利占盈余的比例，并長期執(zhí)行。采用這種股利政策的管理人員認為，只有維持固定的股利支付率，才算真正公平地對待每一位股東。這種股利政策使公司的股利支付與公司的盈利狀況密切相關，盈利狀況好，則每股股利額就增加：盈利狀況不好，則每股股利額就下降。這種股利政策不會給公司造成很大的財務負擔，但是，其股利變動較大，容易使股票價格產(chǎn)生較大波動，不利于樹立良好的公司形象。(4)低正常股利加額外股利政策是指每期都支付穩(wěn)定的但相對較低的股利額，當公司盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。這種股利政策具有較大的靈活性，在公司盈利較少或投資需要較多資金時，這種股利政策可以只支付較低的正常股利，這樣既不會給公司造成較大的財務壓力，又能保證股東定期得到一筆固定的股利收入；在公司盈利較多并且不需要較多投資資金時，可以向股東發(fā)放額外的股利。這種股利政策一般適用于季節(jié)性經(jīng)營公司或受經(jīng)濟周期影響較大的公司。知識點解析：暫無解析33、簡述股票分割及其動機。標準答案：股票分割是指將面額較高的股票分割為面額較低的股票行為。股票分割對公司的權益資本賬戶不產(chǎn)生任何影響，但會使公司股票面值降低、股票數(shù)量增加。實行股票分割的動機：第一，增強股票的流動性；第二，為發(fā)行新股做準備。知識點解析：暫無解析34、簡述股票回購及其動機。標準答案：股票回購是指公司出資購回公司本身所發(fā)行的流通在外的股票。股票回購的動機：①分配公司的超額現(xiàn)金；②改善公司的資本結構；③提高公司的股票價格。知識點解析：暫無解析35、簡述發(fā)放股票股利的動機和缺陷。標準答案：發(fā)放股票股利可以基于如下動機：(1)降低股票價格，吸引更多的股東進行投資。一般認為股票價格應該維持在某一合理的范圍之內。如果公司管理人員認為本公司股票價格太高，影響股票的流動性，就可以采用股票股利的方式將股票價格降下來。(2)將更多的現(xiàn)金留存下來，用于再投資，以利于公司長期、穩(wěn)定的發(fā)展。通常，處于成長中的公司因為面臨較多的投機機會，會采取股票股利的方式以保留現(xiàn)金。股票股利的缺陷在于：由于股票股利增加了公司的股本規(guī)模，因此股票股利的發(fā)放將為公司后續(xù)現(xiàn)金股利的發(fā)放帶來較大的財務負擔。知識點解析：暫無解析在職申碩同等學力工商管理（財務管理）模擬試卷第3套一、單項選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)1、下列各項中，各類項目投資都會發(fā)生的現(xiàn)金流出是()。A、建設投資B、固定資產(chǎn)投資C、無形資產(chǎn)投資D、流動資金投資標準答案：B知識點解析：各類項目投資都會發(fā)生的現(xiàn)金流出是固定資產(chǎn)投資，而建設投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資。2、在下列評價指標中，屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量正指標的是()。A、投資回收期B、平均報酬率C、內部報酬率D、凈現(xiàn)值標準答案：B知識點解析：正指標越大越好。投資回收期雖然是一個非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的指標，但它卻是越小越好，是一個反指標。內部報酬率和凈現(xiàn)值都是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的正指標。3、一般地，流動資金回收發(fā)生于()。A、建設起點B、投產(chǎn)時點C、項目終結點D、經(jīng)營期的任一時點標準答案：C知識點解析：流動資金回收發(fā)生在項目終結點，流動資金墊支發(fā)生于初始投資期。4、某投資項目在建設初期一次投入資金500萬元，建設期為0，利潤指數(shù)為1．5，則該項目凈現(xiàn)值為()萬元。A、150B、250C、100D、200標準答案：B知識點解析：利潤指數(shù)=各年現(xiàn)金凈流量／500=1．5；各年現(xiàn)金凈流量=500×1．5=750(萬元)；凈現(xiàn)值=750—500=250(萬元)。5、某投資項目的年營業(yè)收入為1000萬元，年總成本為550萬元，其中折舊為50萬元，所得稅稅率為25％，則該項目每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為()萬元。A、4000B、450C、550D、387．5標準答案：D知識點解析：每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=(1000—550)×(1—25％)+50=387．5(萬元)。6、某投資方案初時投資為20萬元，前4年的現(xiàn)金凈流量分別為3萬元、7萬元、8萬元、10萬元，則該投資方案的回收期為()。A、3年B、3．1年C、3．2年D、4年標準答案：C知識點解析：某投資方案現(xiàn)金流量如表4—6—1所示。該投資方案的回收期=3+2／10=3．2(年)7、按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關系，投資可分為()。A、直接投資和間接投資B、長期投資和短期投資C、對內投資和對外投資D、初創(chuàng)投資和后續(xù)投資標準答案：A知識點解析：按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關系，投資可分為直接投資和間接投資兩種，直接投資是把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營性產(chǎn)業(yè)，以便獲取利潤的投資。8、甲投資方案每年的NCF不相等，計算其內部報酬率時，先按10％的貼現(xiàn)率測算，其凈現(xiàn)值大于0，那么，第二次測算時，采用的貼現(xiàn)率應()。A、不變B、提高C、降低D、無法確定標準答案：B知識點解析：在計算內部報酬率時，如果計算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表示預估的貼現(xiàn)率小于該項目的實際內部報酬率，應提高貼現(xiàn)率，再進行測算。如果計算出的凈現(xiàn)值為負數(shù)，則表示預估的貼現(xiàn)率大于該方案的實際內部報酬率，應降低貼現(xiàn)率，再進行測算。9、下列哪個長期投資決策指標不考慮時間價值?()A、凈現(xiàn)值B、現(xiàn)值指數(shù)C、內部報酬率D、投資回收期標準答案：D知識點解析：不考慮時間價值的各種指標包括投資回收期、平均報酬率?？紤]時間價值的各種指標包括凈現(xiàn)值、內部報酬率、利潤指數(shù)。二、多項選擇題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)10、在投資決策分析中，使用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是()。標準答案：A,B,D知識點解析：暫無解析11、下列各項中屬于初始現(xiàn)金流量的是()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：暫無解析12、根據(jù)投資的方向，投資可分為()。標準答案：C,D知識點解析：暫無解析13、下列說法正確的有()。標準答案：A,B,C,D,E知識點解析：暫無解析三、名詞解釋(本題共14題，每題1.0分，共14分。)14、聯(lián)合杠桿系數(shù)標準答案：是普通股每股收益變動率相當于銷售額變動率的倍數(shù)。知識點解析：暫無解析15、比較資本成本法標準答案：指在一定的財務風險條件下，測算可供選擇的不同長期籌資組合方案的加權平均資本成本，并以此為依據(jù)確定最優(yōu)資本結構。知識點解析：暫無解析16、公司價值分析法標準答案：在考慮財務風險的基礎上，根據(jù)資本結構、資本成本和公司價值之間的關系，確定最佳資本結構的一種方法。知識點解析：暫無解析17、財務拮據(jù)標準答案：指公司在履行償債義務方面遇到極大困難，甚至無法履行債務的狀況。公司財務拮據(jù)狀況如果處理得好，能度過危機，避免破產(chǎn)；如果處理得不好，則可能無法走出困境，導致公司破產(chǎn)。知識點解析：暫無解析18、企業(yè)投資標準答案：指企業(yè)投入財力，以期望在未來獲取收益的一種行為。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)能否把籌集到的資金投放到收益高、回收快、風險小的項目上去，對企業(yè)的生存和發(fā)展是十分重要的。知識點解析：暫無解析19、投資決策指標標準答案：一種評價投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標準。投資決策指標很多，但可以概括為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。知識點解析：暫無解析20、現(xiàn)金流量標準答案：指與投資決策有關的現(xiàn)金流人、流出的數(shù)量。知識點解析：暫無解析21、營業(yè)現(xiàn)金流量標準答案：指投資項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流人和流出的數(shù)量。知識點解析：暫無解析22、投資回收期標準答案：指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位，是一種運用很久、很廣的投資決策指標。知識點解析：暫無解析23、平均報酬率標準答案：指投資項目壽命周期內平均的年投資報酬率，也稱平均投資報酬率。知識點解析：暫無解析24、凈現(xiàn)值標準答案：指項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要達到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。知識點解析：暫無解析25、內部報酬率標準答案：又稱內含報酬率，是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。知識點解析：暫無解析26、利潤指標標準答案：又稱現(xiàn)值指數(shù)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。知識點解析：暫無解析27、確定當量法標準答案：指把不確定的各年現(xiàn)金流量，按照一定的系數(shù)折算為大約相當于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量，然后利用無風險貼現(xiàn)率來評價風險投資項目的決策分析方法。知識點解析：暫無解析四、簡答題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)28、簡述投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因。標準答案：傳統(tǒng)的財務會計按債權發(fā)生制計算企業(yè)的收入和成本，并以收入減去成本后的利潤作為收益，用來評價企業(yè)的經(jīng)濟效益。在長期投資決策中則不能以這種方法計算的收入和支出作為評價項目經(jīng)濟效益高低的基礎，而應以現(xiàn)金流入作為項目的收入，以現(xiàn)金流出作為項目的支出，以凈現(xiàn)金流量作為項目的凈收益，并在此基礎上評價投資項目的經(jīng)濟效益。投資決策之所以要以按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量作為評價項目經(jīng)濟效益的基礎，主要原因：①采用現(xiàn)金流量有利于科學地考慮時間價值因素。②采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。知識點解析：暫無解析29、簡述投資決策中現(xiàn)金流量的構成。標準答案：現(xiàn)金流量是指與投資決策有關的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量。(1)現(xiàn)金流量的構成：開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括固定資產(chǎn)上的投資、流動資產(chǎn)上的投資、其他投資費用及原有固定資產(chǎn)的變價收入。(2)營業(yè)現(xiàn)金流量，每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=每年營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅，或每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊。(3)終結現(xiàn)金流量，是指投資項目完結時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括固定資產(chǎn)的殘值收入或變動收入，原有墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回，停止使用的土地的變價收入等。知識點解析：暫無解析30、簡述凈現(xiàn)值法、內部報酬率法、利潤指數(shù)法的區(qū)別。標準答案：一般來說，企業(yè)在投資決策中計算貼現(xiàn)現(xiàn)金流量時使用的指標有凈現(xiàn)值、內部報酬率、利潤指數(shù)。(1)投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額，叫凈現(xiàn)值(用NPV表示)。凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是，在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正則采納，凈現(xiàn)值為負則不采納。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。凈現(xiàn)值法的優(yōu)點：考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現(xiàn)值法的缺點：凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。(2)內部報酬率又稱內含報酬率(用IRR表示)，是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內部報酬率實際上反映了投資項目的真實報酬，目前越來越多的企業(yè)使用該項指標對投資項目進行評價。采用內部報酬率法的決策規(guī)則是，在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率，就采納；反之，就拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用內部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。內部報酬率法考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，概念也易于理解。但這種方法的計算過程比較復雜。特別是針對每年NCF不相等的投資項目，一般要經(jīng)過多次測算才能算出。(3)利潤指數(shù)又稱現(xiàn)值指數(shù)(用PI表示)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。利潤指數(shù)法的決策規(guī)則是，在只有一個備選方案的采納與否決策中，利潤指數(shù)大于或等于1，就采納；反之，就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應采用利潤指數(shù)超過1最多的投資項目。利潤指數(shù)法的優(yōu)點：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度；因為利潤指數(shù)是用相對數(shù)來表示的，所以它有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比。利潤指數(shù)法的缺點：利潤指數(shù)這一概念不便于理解。知識點解析：暫無解析五、案例分析(本題共7題，每題1.0分，共7分。)31、案例：某公司2015年年初的負債與股東權益總額為9000萬元，其中，公司債券1000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8％，每年年末付息，3年到期)；普通股股本4000萬元(面值1元，4000萬股)；資本公積2000萬元；留存收益2000萬元。2015年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)?；I集資金1000萬元，現(xiàn)有以下兩個籌資方案可供選擇：方案一，增加發(fā)行普通股200萬股，預計每股發(fā)行價格為5元；方案二，增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8％，每年年末付息，3年到期。預計2015年該公司可實現(xiàn)息稅前盈余2000萬元，企業(yè)所得稅稅率為33％。要求：計算每股盈余無差別點處的息稅前盈余，并據(jù)此確定該公司應當采用哪種籌資方案?標準答案：假設每股盈余無差別點處的息稅前盈余為EBIT：方案一，在增加發(fā)行普通股200萬股的情況下：債券利息=1000×8％=80(萬元)普通股股數(shù)=4000+200=4200(萬股)方案二．在增加發(fā)行同類公司債券的情況下：債券利息=(1000+1000)×8％=160(萬元)普通股股數(shù)=4000(萬股)每股盈余無差別點處的息稅前盈余：[(EBIT一80)×(1—33％)一0]／4200=[(EBIT一160)×(1—33％)一0]／4000解得EBIT=1760(萬元)預計2015年該公司可實現(xiàn)息稅前盈余2000萬元，方案一的每股盈余=[(2000—80)×(1—33％)一0]／4200=0．306(元／股)；方案二的每股盈余=[(2000—160)×(1—33％)一0]／4000=0．3082(元／股)。因為方案二的每股盈余比方案一的多，所以應該選擇方案二。知識點解析：暫無解析32、案例：某公司現(xiàn)有普通股100萬股，每股面額10元，股本總額為1000萬元，公司債券為600萬元(總面值為600萬元，票面利率為12％，3年期限)。2016年該公司擬擴大經(jīng)營規(guī)模，需增加籌資750萬元，現(xiàn)有兩種備選方案可供選擇：甲方案是增加每股面值為10元的普通股50萬股，每股發(fā)行價格為15元，籌資總額為750萬元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券750萬元，新發(fā)行公司債券年利率為12％，3年期限，每次付息一次。股票和債券的發(fā)行費用均忽略不計。公司的所得稅稅率為30％。該公司采用固定股利政策，每年每股股利為3元。2016年該公司預期息稅前盈余為400萬元。要求：(1)計算公司發(fā)行新的普通股的資本成本。(2)計算公司發(fā)行債券的資本成本。(3)計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點時的息稅前盈余，判斷該公司應當選擇哪種籌資方案?標準答案：(1)計算公司發(fā)行新的普通股的資本成本。普通股的資本成本=固定股利／普通股金額=3／15=20％(2)計算公司發(fā)行債券的資本成本。債券的資本成本=[債券面值×票面利率×(1一所得稅稅率)]／債券面值=[750×12％×(1—30％)]／750=8．4％(3)計算兩種籌資方式的每股盈余無差異點時的息稅前盈余。甲方案：總股數(shù)=100+50=150(萬股)股票發(fā)行利息=600×12％=72(萬元)乙方案：總股數(shù)為100萬股債券發(fā)行利息=(600+750)×12％=162(萬元)(EBIT一72)×(1—30％)／150=(EBIT一162)×(1—30％)／100解得EBIT=342(萬元)甲方案每股盈余=[400一72一(400一72)×30％]／150=1．53乙方案每股盈余=[400一162一(400一162)×30％]／100=1．67由以上計算結果可以看出，當EBIT為400萬元時，普通股融資的EPS為1．53；采用債券融資的EPS為1．67，故采用債券融資比較有利。知識點解析：暫無解析33、案例：當代公司準備購入一條礦泉水生產(chǎn)線用以擴充生產(chǎn)能力，該項生產(chǎn)線需要投資100萬元，使用壽命5年，期滿無殘值。經(jīng)預測，5年中每年銷售收入為60萬元，每年的付現(xiàn)成本為20萬元。購人生產(chǎn)線的資金來源通過發(fā)行長期債券籌集，債券按面值發(fā)行，票面利率為12％，籌資費率1％，企業(yè)所得稅稅率為34％。當代公司年金現(xiàn)值系數(shù)如表4—6_2所示。要求：計算當代公司投資該生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值，并分析該方案是否可行。標準答案：計算凈現(xiàn)值應該先求出現(xiàn)金凈流量和資本成本：長期債券的資本成本=[12％×(1—34％)]／(1一1％)=8％投資項目的年折舊額=100／5=20(萬元)每年現(xiàn)金凈流量=(60—20—20)×(1—34％)+20=33．2(萬元)凈現(xiàn)值=33．2×PVIFA8％,5一100=32．5676(萬元)該方案的凈現(xiàn)值大于0，說明該方案是可行的。知識點解析：暫無解析34、案例：現(xiàn)有A、B兩個投資方案備選，預計現(xiàn)金凈流量如表4—6—3所示。要求：(1)分別計算A、B兩個方案的凈現(xiàn)值，并據(jù)此選擇最佳方案。(2)分別計算A、B兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)并據(jù)此選擇最佳方案。(結果保留兩位小數(shù))標準答案：(1)A方案的凈現(xiàn)值=8000×0．909+7000×0．826+6000×0．751+5000×0．683+4000×0．621一20000=3459(元)B方案的凈現(xiàn)值=6600×0．826+6600×0．751+6600×0．683+6600×0．621一10000一10000×0．909=一75．4(元)A方案的凈現(xiàn)值大于0，B方案的凈現(xiàn)值小于0，應該選擇A方案。(2)A方案的現(xiàn)值指數(shù)=(8000×0．909+7000×0．826+6000×0．751+5000×0．683+4000×0．621)／20000=1．17B方案的現(xiàn)值指數(shù)=(6600×0．826+6600×0．75l+6600×0．683+6600×0．621)／(10000+10000×0．909)=0．996A方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1，B方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，所以應該選擇A方案。知識點解析：暫無解析35、案例：海特公司是一個體育用品制造商。2015年海特公司對家庭健身器材市場進行調查。市場調查結果顯示，健身設備A有廣闊的市場前景。經(jīng)預測分析，生產(chǎn)和銷售設備A的有關資料如下：生產(chǎn)設備A，需要新增固定資產(chǎn)投資額為630萬元，固定資產(chǎn)投資無建設期。預計設備A的產(chǎn)品生命周期為6年，6年后固定資產(chǎn)的預計凈殘值為30萬元。6年中，生產(chǎn)銷售設備A，每年可為公司新增銷售收入500萬元，新增付現(xiàn)成本300萬元。海特公司的資本成本為10％，企業(yè)所得稅稅率為40％。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊。計算有關的系數(shù)如表4—6—4所示。要求：計算生產(chǎn)設備A的投資方案的凈現(xiàn)值，并確定該投資方案是否可行?(計算結果精確到小數(shù)點后兩位)標準答案：A設備年折舊=(固定資產(chǎn)投資額一預計凈殘值)／折舊年限=(630—30)／6=100(萬元)凈現(xiàn)值=[(銷售收入一付現(xiàn)成本一折舊)×(1一所得稅稅率)+折舊]×年金現(xiàn)值系數(shù)+預計凈殘值×復利現(xiàn)值系數(shù)一固定資產(chǎn)初始投資額=[(500—300—100)×(1—40％)+100]×PVIFA10％,6+30×PVIF10％,6—630=83．72(萬元)通過以上計算，我們得出該設備的凈現(xiàn)值大于0，所以該方案可行。知識點解析：暫無解析36、案例：假設某公司計劃購置一個銅礦，需要投資600000元。該公司購置銅礦以后，需要購置運輸設備將礦石運送到冶煉廠。公司在購置運輸設備時有兩種方案：投資方案甲是投資400000元購買卡車，而投資方案乙是投資4400000元安裝一條礦石運送線。如果該公司采用投資方案甲，卡車的燃料費、人工費和其他費用將會高于運送線的經(jīng)營費用：假設該投資項目的使用期為1年，1年以后，銅礦的礦石將會耗竭。同時，假設投資方案甲的預期稅后凈利為1280000元，投資方案乙的預期稅后凈利為6000000元。假設投資方案甲和投資方案乙的資本成本均為10％且比較穩(wěn)定。要求：分別計算兩個項目的凈現(xiàn)值和內部報酬率。標準答案：兩個方案的凈現(xiàn)值：NPV甲=一1000000+1280000×PVIF10％,1=163636(元)NPV乙=一5000000+6000000×PVIF10％,1=454545(元)兩個方案的內部報酬率：投資方案甲的內部報酬率(IRR甲)為：1280000／(1+r)一1000000=01280000／(1+r)=10000001+r=1．28IRR甲=1．28—1=28％投資方案乙的內部報酬率(IRR乙)為：6000000／(1+r)一5000000=06000000／(1+r)=50000001+r=1．20IRR乙=1．2—1=20％知識點解析：暫無解析37、案例：企業(yè)原來的資金結構及資本成本如下：普通股總額為2000萬元，資本成本15％；長期債券3000萬元，資本成本為8％。該公司準備向銀行借款1000萬元購買一項固定資產(chǎn)，已知借款利率為5％，每年復利一次。不考慮銀行借款的籌資費用。預計該資產(chǎn)投產(chǎn)后每年可為企業(yè)增加息前稅后利潤為100萬元。該設備可使用5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。由于企業(yè)的財務風險加大，公司普通股市價降為10元，當年每股股利為0．8元．預計普通股股利以后每年增長2％。已知，企業(yè)要求的必要報酬率為6％，公司的所得稅稅率為25％。(PVA6％,5=4．2124)根據(jù)上述資料，回答下列問題：(1)該公司新增銀行借款后的綜合資本成本。(2)該投資項目的凈現(xiàn)值。(3)假設企業(yè)另一投資項目的內部報酬率為10％，該項目的內部報酬率為8％，則企業(yè)應該怎樣選擇?標準答案：(1)新增銀行借款的資本成本=銀行借款總額×借款利率×(1一所得稅稅率)／銀行借款總額=[1000×0．5×(1—25％)]／1000=3．75％普通股的資本成本=(每股股利／普通股市價)+普通股增長率=(0．8／10)+2％=10％企業(yè)共有資金總額=普通股總額+長期債券+銀行借款=2000+3000+1000=6000(萬元)綜合資本成本=2000×10％／6000+3000×8％／6000+1000×3．75％／6000=7．96％(2)現(xiàn)金凈流量=100+1000／5=300(萬元)凈現(xiàn)值=現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)一初始投資=300×4．2124—1000=263．72(萬元)(3)盡管本項目的內部報酬率8％大于企業(yè)要求的必要報酬率6％，是可行的。但是在多個項目中，應該選擇內部報酬率最大的投資方案，所以企業(yè)應該選擇另外一個投資項目。知識點解析：暫無解析在職申碩同等學力工商管理（財務管理）模擬試卷第4套一、單項選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)1、杜邦分析法主要用于()。A、企業(yè)償債能力分析B、企業(yè)盈利能力分析C、企業(yè)資金周轉情況分析D、綜合財務分析標準答案：D知識點解析：杜邦分析法是一種綜合財務分析方法，而不是專門的分析方法。2、不能反映企業(yè)償付長期債務能力的財務比率是()。A、資產(chǎn)負債率B、利息周轉倍數(shù)C、所有者權益比率D、應收賬款周轉率標準答案：D知識點解析：應收賬款周轉率屬于企業(yè)資金周轉情況分析的指標。3、企業(yè)所有者最關注企業(yè)的()。A、流動比率B、償債能力C、所有者權益報酬率D、應收賬款周轉率標準答案：C知識點解析：企業(yè)所有者最關注企業(yè)給予他的投資回報，所有者權益報酬率能滿足他們的還款需要。流動比率是反映償債能力的，應收賬款周轉率是反映資產(chǎn)運用效果的，都不是企業(yè)所有者最關心的。4、如果企業(yè)的流動比例大于0，則下列說法正確的是()。A、流動資產(chǎn)大于流動負債B、短期償債能力絕對有保障C、速動比率大于1D、已達到合理水平標準答案：A知識點解析：由于流動比率大于0，必然有流動資產(chǎn)大于流動負債的結論；即使流動比率等于2，并不一定說明短期償債能力絕對有保障，這還要看流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；是否合理，要將行業(yè)平均水平或歷史最好水平作比較才能得出來。5、某企業(yè)流動負債20萬元，速動比率2．5，流動比率3．0，銷售成本10萬元，不存在待攤費用和待處理財產(chǎn)損益，則存貨周轉次數(shù)為()。A、1B、2C、1．33D、3標準答案：A知識點解析：根據(jù)流動比率和速動比率，可以計算出流動資產(chǎn)為60萬元，速動資產(chǎn)為50萬元，存貨=流動資產(chǎn)一速動資產(chǎn)=60一50=10(萬元)，則存貨周轉次數(shù)=10／10=1(次)6、某企業(yè)的全部資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構成，流動資產(chǎn)周轉率為4，固定資產(chǎn)周轉率為2，則總資產(chǎn)周轉率為()。A、5B、1C、2．5D、1．33標準答案：D知識點解析：總資產(chǎn)周轉率=1／(1／4+1／2)=1．337、已知某企業(yè)的銷售凈利率為5％，總資產(chǎn)周轉率為1．2，資產(chǎn)負債率為60％，該企業(yè)的所有者權益報酬率為()。A、6％B、10％C、12．5％D、15％標準答案：D知識點解析：所有者權益報酬率=投資報酬率×權益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)權益乘數(shù)=1／(1一資產(chǎn)負債率)所有者權益報酬率=5％×1．2×[1／(1-60％)]=15％8、應收賬款周轉率公式為()。A、賒銷收入凈額／應收賬款平均占用額B、賒銷收入／應收賬款平均占用額C、銷售收入／應收賬款平均占用額D、現(xiàn)銷收入／期末應收賬款標準答案：A知識點解析：應收賬款周轉率有周轉次數(shù)和周轉天數(shù)兩種表示方法。應收賬款周轉次數(shù)=賒銷收入凈額／應收賬款平均占用額9、一般來說，一個企業(yè)的速動比率、流動比率和現(xiàn)金比率由大到小排列的順序是()。A、速動比率、流動比率、現(xiàn)金比率B、速動比率、現(xiàn)金比率、流動比率C、現(xiàn)金比率、速動比率、流動比率D、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率標準答案：D知識點解析：暫無解析10、某企業(yè)稅后凈利潤為70萬元，所得稅率為30％，利息費用為20萬元，則利息周轉倍數(shù)為()。A、3．5B、4．5C、5D、6標準答案：D知識點解析：周轉倍數(shù)=(稅后利潤+所得稅+利息費用)／利息費用凈利潤=70萬元；利息費用=20萬元所得稅=70／(1—30％)×30％=30(萬元)周轉倍數(shù)=(稅后利潤+所得稅+利息費用)／利息費用=(70+30+20)／20=6二、多項選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)11、所有者權益報酬率可以綜合反映企業(yè)的()。標準答案：A,C,D知識點解析：暫無解析12、在財務分析需求者中，關心企業(yè)盈利能力的有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：暫無解析13、影響企業(yè)盈利能力的因素有()。標準答案：A,D知識點解析：暫無解析14、可以衡量短期償債能力的指標有()。標準答案：A,B知識點解析：暫無解析15、下列指標中，一般認為大于1比較好的有()。標準答案：B,D知識點解析：暫無解析16、下列各項財務指標中，反映企業(yè)償債能力考核成績的指標有()。標準答案：B,C知識點解析：暫無解析17、下列各項財務指標中，反映企業(yè)資金周轉狀況的指標有()。標準答案：A,D,E知識點解析：暫無解析三、名詞解釋(本題共6題，每題1.0分，共6分。)18、財務分析標準答案：是通過對財務報表有關項目進行對比，以揭示企業(yè)財務狀況的一種分析方法。知識點解析：暫無解析19、杜邦分析法標準答案：是在考慮各財務比率內在聯(lián)系的條件下，通過制定多種比率的綜合財務分析體系來考察企業(yè)財務狀況的一種分析方法。知識點解析：暫無解析20、比率分析標準答案：是指把財務報表中的有關項目進行對比，用比率來反映它們之間的相互關系，以揭示企業(yè)財務狀況的一種分析方法。知識點解析：暫無解析21、趨勢分析標準答案：是根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務報表比較各期有關項目的金額，以揭示財務狀況變動趨勢的一種分析方法。知識點解析：暫無解析22、所有者權益報酬率標準答案：又稱凈資產(chǎn)收益率、股東權益報酬率、權益資本報酬率，是稅后凈利與企業(yè)所有者權益進行對比所確定的比率。這一指標反映了所有者投人的資金所獲得的盈利能力。知識點解析：暫無解析23、計分綜合分析法標準答案：是先分析計算企業(yè)財務指標的分數(shù)，然后求出匯總分數(shù)，將其與行業(yè)標準分數(shù)進行對比來評價企業(yè)財務狀況的一種綜合分析法。知識點解析：暫無解析四、簡答題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)24、簡述判斷財務指標優(yōu)劣的標準。標準答案：(1)以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為準，經(jīng)驗數(shù)據(jù)是企業(yè)在長期財務管理實踐中總結出來的，是被證實了的比較合理的數(shù)據(jù)，如流動比率等于2最好，速動比率等于1最好。(2)以歷史數(shù)據(jù)為準，歷史數(shù)據(jù)是企業(yè)在過去的實踐中發(fā)生過的系列數(shù)據(jù)，如上年實際水平、上年同期水平、歷史最高水平。(3)以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準，同行業(yè)數(shù)據(jù)是指同行業(yè)有關企業(yè)在財務管理中產(chǎn)生的一系列數(shù)據(jù)，如同行業(yè)的平均水平、本國同行業(yè)的先進水平、國際先進水平等。(4)以本企業(yè)預定數(shù)據(jù)為準，預定數(shù)據(jù)是企業(yè)以前確定的力爭達到的一系列數(shù)據(jù)，如企業(yè)目標、考核計劃、預算、定額等。知識點解析：暫無解析25、企業(yè)進行短期償債能力分析時應注意哪些內容?標準答案：企業(yè)的短期償債能力是指企業(yè)支付其短期債務的能力。短期債務能力不足，企業(yè)無法滿足債權人的要求，可能會引起破產(chǎn)或造成生產(chǎn)經(jīng)營的混亂。企業(yè)的短期償債能力可通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金凈流量比率指標來進行分析。在進行分析時應注意以下三個方面的問題：(1)四個指標各有側重，在分析時要結合使用，以便于全面、準確地做出判斷。(2)各個指標中分母都是流動負債，沒有考慮長期負債問題，但如果有近期到期的長期負債，則應給予充分重視。(3)財務報表中沒有列示的因素，如企業(yè)借款能力、準備出售長期資產(chǎn)等，也會影響到企業(yè)的短期償債能力，在分析時也應該認真考慮。知識點解析：暫無解析26、如何評價企業(yè)的短期償債能力?標準答案：企業(yè)的短期償債能力是指企業(yè)支付其短期債務的能力。短期償債能力是財務分析中必須十分重視的一個方面，短期償債能力不足，企業(yè)無法滿足債權人的要求，可能會引起破產(chǎn)或造成生產(chǎn)經(jīng)營的混亂。企業(yè)的短期償債能力可通過下列指標來進行分析：(1)流動比率：是流動資產(chǎn)與流動負債進行對比所確定的比率。流動比率等于2的時候最佳。比率太低，表明企業(yè)缺乏短期償債能力；比率太高，說明企業(yè)的現(xiàn)金、存貨等流動資產(chǎn)有閑置或流動負債利用不足。(2)速動比率：由速動資產(chǎn)和流動負債進行對比所確定的比率。速動比率等于1時最好。(3)現(xiàn)金比率：是可立即動用的資金與流動負債進行對比所確定的比率。這一指標越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。(4)現(xiàn)金凈流量比率：是現(xiàn)金凈流量與流動負債進行對比所確定的比率。反映企業(yè)用每年的現(xiàn)金凈流量償還到期債務的能力。這一指標越高，說明企業(yè)支付當期債務的能力越強，企業(yè)財務狀況越好。知識點解析：暫無解析27、如何評價企業(yè)的長期償債能力?標準答案：企業(yè)的長期償債能力，是企業(yè)支付長期債務的能力。企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的盈利能力、資金結構有十分密切的關系。企業(yè)的長期償債能力可通過下列指標來進行分析：(1)資產(chǎn)負債率：又稱負債比率或負債對資產(chǎn)的比率，是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額進行對比所確定的比率。這個比率越高，說明長期償債能力越差。也不是說這個比率越低越好。(2)所有者權益比率：是企業(yè)的所有者權益與資產(chǎn)總額對比所確定的比率。這一比率越高，企業(yè)償債能力越強，財務風險越小。從償債能力角度看，這一比率越高越好。知識點解析：暫無解析五、案例分析(本題共4題，每題1.0分，共4分。)28、A企業(yè)2015年7月1日購買某公司2014年1月1日發(fā)行的面值為10萬元，票面利率8％，期限5年，每半年付息一次的債券，若此時市場利率為10％，計算該債券價值。若該債券此時市價為94000元，是否值得購買?標準答案：此時債券的價值=100000×4％×PVIFA5％,7+100000×PVIF5％,7=4000×5．786+100000×0．711=94244(元)由于此時債券價值94244元大于市價94000元，所以該債券值得購買。知識點解析：暫無解析29、某公司5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本100元的債券，債券票面利率為6％，每年年末付一次利息，第5次利息剛剛付過，目前剛發(fā)行的與之風險相當?shù)膫?，票面利率?％。要求：計算這種舊式債券目前的市價應為多少?標準答案：這里i=8％，n=20一5=15(年)A=100×6％=6(元)則目前這種債券的市價可用下面公式來計算：P0=6×PVIFA8％.15+100×PVIF8％,15=6×8．559+100×0．315=82．85(元)知識點解析：暫無解析30、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10％，其現(xiàn)值為()萬元。A．1994．59B．1565．68C．1813．48D．1423．21標準答案：P=500×(P／A10％,5)×(P／S10％,2)=500×3．791×0．826=1565．68(萬元)知識點解析：暫無解析31、中南公司現(xiàn)持有A、B、C三種股票構成的證券組合，它們的β系數(shù)分別是2．0、1．0、0．5，它們在證券組合中所占的比重分別為60％、30％和10％，股票的市場報酬率為14％，無風險報酬率為10％，試計算這種組合的風險報酬。標準答案：(1)確定該證券組合的β系數(shù)：βp=60％×2．0+30％×1．0+10％×0．5=1．55(2)計算該證券組合的風險報酬率：Rp=βp(Km一RF)=1．55×(14％一10％)=6．2％通過以上計算可以看出，在其他因素不變的情況下，風險報酬率取決于證券組合的β系數(shù)，β系數(shù)越大，風險收益就越大，反之亦然。知識點解析：暫無解析在職申碩同等學力工商管理（財務管理）模擬試卷第5套一、單項選擇題(本題共5題，每題1.0分，共5分。)1、國際財務管理中的投資主要是由企業(yè)(法人)籌集資金到國外去投資以謀求利潤的行為，因此屬于()。A、國際直接投資B、國際間接投資C、公共投資D、私人投資標準答案：D知識點解析：暫無解析2、在直接標價法下，如果一定數(shù)額的外國貨幣比以前換得較多的本國貨幣，則說明()。A、外匯匯率升高，本國貨幣幣值下降B、外匯匯率下降，本國貨幣幣值下降C、外匯匯率升高，本國貨幣幣值上升D、外匯匯率下降．本國貨幣幣值上升標準答案：A知識點解析：暫無解析3、在間接標價法下，當一定單位的本國貨幣可以兌換較多的外國貨幣時，則說明()。A、外匯匯率升高，本國貨幣幣值下降B、外匯匯率下降，本國貨幣幣值下降C、外匯匯率升高，本國貨幣幣值上升D、外匯匯率下降，本國貨幣幣值上升標準答案：C知識點解析：暫無解析4、因進行跨國交易而取得外幣債權或承擔外幣債務時，由于交易發(fā)生日的匯率與結算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動的風險是()。A、經(jīng)濟風險B、折算風險C、交易風險D、財務風險標準答案：C知識點解析：暫無解析5、由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生影響，從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動的風險是()。A、經(jīng)濟風險B、折算風險C、交易風險D、財務風險標準答案：A知識點解析：暫無解析二、多項選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)6、并購支付的方式有()。標準答案：A,B知識點解析：暫無解析7、企業(yè)并購的財務動機主要有()。標準答案：A,B,C知識點解析：暫無解析8、一般來講，目標公司出售動機主要包括()。標準答案：A,B,C,D,E知識點解析：暫無解析9、企業(yè)并購的目的多種多樣。概括起來說，主要有()。標準答案：A,B,C,D,E知識點解析：暫無解析10、企業(yè)進行國際投資時，所采用的具體形式目前主要有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：暫無解析11、國際財務管理的特點是()。標準答案：A,B,C知識點解析：暫無解析12、影響國際財務管理的環(huán)境因素有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：暫無解析13、外匯匯率標價的方法有()。標準答案：A,B知識點解析：暫無解析14、避免外匯風險的方法有()。標準答案：A,B,C知識點解析：暫無解析15、外匯風險的種類有()。標準答案：A,B,C知識點解析：暫無解析三、名詞解釋(本題共9題，每題1.0分，共9分。)16、并購的經(jīng)營風險標準答案：指由于并購完成后，并購方不熟悉目標公司的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營手法，不能組織一個強有力的管理層去接管，從而導致經(jīng)營失敗。從風險角度講，經(jīng)營風險應該通過并購方的努力減少到最低，甚至完全回避。知識點解析：暫無解析17、整合力標準答案：指并購方所擁有的重組與調整包括被并購企業(yè)在內的所有生產(chǎn)經(jīng)營要素的能力。知識點解析：暫無解析18、收購標準答案：指一個公司通過持有一個或若干個其他公司適當比率的股權而對這些公司實施經(jīng)營業(yè)務上的控股或影響的行為?？毓煞椒Q為母公司或控股公司，被控股方稱為子公司或聯(lián)屬公司。知識點解析：暫無解析19、經(jīng)濟風險標準答案：指由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動的風險。知識點解析：暫無解析20、交易風險標準答案：指企業(yè)因進行跨國交易而取得外幣債權或承擔外幣債務時，由于交易發(fā)生日的匯率與結算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動的風險。知識點解析：暫無解析21、間接標價法標準答案：又稱收進報價法，是以一定數(shù)額的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣的標價方法。知識點解析：暫無解析22、直接標價法標準答案：又稱應付標價法，是以一定單位(一、百、萬等)的外國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。知識點解析：暫無解析23、折算風險標準答案：又稱會計風險、會計翻譯風險或轉換風險，是指企業(yè)把不同的外幣余額，按一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會計賬簿上的有關項目發(fā)生變動的風險。知識點解析：暫無解析24、外匯匯率標準答案：又稱匯率、外匯行市、匯價，是指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比價，是外匯買賣的折算標準。知識點解析：暫無解析四、簡答題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)25、簡述企業(yè)并購的主要目的以及所明確的原則。標準答案：企業(yè)并購的目的多種多樣。概括起來，主要有：(1)擴大生產(chǎn)規(guī)模。(2)提高產(chǎn)品在國內外市場的競爭力，擴大市場份額。(3)減少重復投資，提高投資效益。(4)提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平。(5)增大企業(yè)知名度，增加商譽價值。(6)實現(xiàn)利潤最大化。(7)實現(xiàn)企業(yè)價值最大化等。企業(yè)并購的主要目的應該是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，其他目的相對而言是次要的，處于從屬的地位。這個原則是并購中非常重要的原則，它要求在并購活動及并購后的整合過程中，當各種目的發(fā)生沖突時，應當優(yōu)先考慮并購的主要目的。知識點解析：暫無解析26、企業(yè)并購的財務管理原則是什么?標準答案：企業(yè)并購的財務管理原則就是在并購活動中應當遵循的行為準則，主要包括以下幾個方面：(1)并購的主要目的明確原則。企業(yè)并購的主要目的應該是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，其他目的相對而言是次要的，處于從屬的地位。這個原則是并購中非常重要的原則，它要求在并購活動及并購后的整合過程中，當各種目的發(fā)生沖突時，應當優(yōu)先考慮并購的主要目的。(2)并購的產(chǎn)業(yè)政策導向原則。企業(yè)并購是企業(yè)開展多元化經(jīng)營的有效途徑。因此，充分把握國家產(chǎn)業(yè)政策的中長期導向，是實施并購的又一重要原則。(3)并購要素的整合有效原則。實施并購戰(zhàn)略中的一個重要問題就是并購哪些行業(yè)的哪些企業(yè)，并購多少個企業(yè)才算是“適度”。整合有效原則，就是指并購方為實現(xiàn)長遠發(fā)展戰(zhàn)略，運用所擁有的整合能力有效地整合所并購的企業(yè)及其資產(chǎn)等。因此，盲目地擴大企業(yè)規(guī)模，非理性并購其他企業(yè)，往往無助于提高企業(yè)自下而上的發(fā)展能力，不利于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)。(4)實施方案的科學論證原則。一項重大的并購活動也是一項復雜的系統(tǒng)工程，不僅需要周密的行動戰(zhàn)略，而且需要科學、可行、最優(yōu)的行動戰(zhàn)術。因此，并購程序及其所涉及的調查方案、并購目標確定方案、估價方法、并購方式等，都要加以科學地論證。知識點解析：暫無解析27、公司在并購時應如何選擇支付方式?標準答案：企業(yè)并購的支付方式有現(xiàn)金支付和證券支付兩種。(1)現(xiàn)金支付。由并購方公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得目標公司的部分或全部所有權。其主要特點是，目標公司的股東得到了一定數(shù)額的現(xiàn)金，但失去了對公司的所有權?，F(xiàn)金支付分為現(xiàn)金購買資產(chǎn)式和現(xiàn)金購買股票式，現(xiàn)金購買資產(chǎn)式是指并購方使用現(xiàn)金購買目標公司全部或絕大部分資產(chǎn)以實現(xiàn)并購，現(xiàn)金購買股票式是指并購方公司用現(xiàn)金購買目標公司全部或一部分股票，以實現(xiàn)控制目標公司資產(chǎn)的目標?，F(xiàn)金支付是迅速而清楚的支付方式，其優(yōu)點是：①估價簡單易懂，用估價模型計算的目標公司價格，就是它的現(xiàn)金支付價格，不必再做進一步調整。②目標公司的股東可以立即收到現(xiàn)金，不必承擔因證券價格波動所帶來的風險。但對并購方來說，并購中的現(xiàn)金支出是一項重大的即時現(xiàn)金負擔，很可能影響其償債能力，帶來較大財務風險。(2)證券支付。并購方將本身發(fā)行的證券作價款付給目標公司的股東。其特點是：不需支付大量現(xiàn)金，因而不會影響并購公司的現(xiàn)金狀況。如果并購方采取換股付款，則必須考慮自身股票目前市價的未來潛力，并購方若是質優(yōu)上市公司，其股票反比現(xiàn)金受賣方歡迎，并且對賣方而言還有稅收上的好處。知識點解析：暫無解析28、簡述影響支付方式的主要因素。標準答案：影響支付方式的因素有很多，現(xiàn)簡要說明如下：(1)擁有現(xiàn)金狀況。如果在并購時，并購方公司有充足的甚至過剩的閑置資金，則可以考慮在收購時采用現(xiàn)金支付。(2)資本結構狀況。如果并購方公司需要向企業(yè)外部貸款，以籌得足夠的現(xiàn)金來完成它的現(xiàn)金并購計劃，那么，公司首先應考慮的是這筆額外的債務對公司資本結構的影響，因為它會使資產(chǎn)負債表上的負債額增大，從而改變公司的負債比例，并且還應考慮到，如