2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望-29正式版

2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望012024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望并購(gòu)勢(shì)在必行，市場(chǎng)復(fù)蘇可期?

在1月份對(duì)交易活動(dòng)回升寄予厚望之后，并購(gòu)市場(chǎng)依舊籠罩著濃濃的不確定性，給并購(gòu)市場(chǎng)前景蒙上了陰影，并導(dǎo)致2024年上半年的交易急劇下降。迷霧從何而來(lái)？更重要的是，對(duì)于交易參與者來(lái)說(shuō)，這種迷霧多快可以散去？我們發(fā)現(xiàn)了一些宏觀因素，包括一些意料之外的市場(chǎng)異常，我們相信，應(yīng)對(duì)這些異常是釋放交易參與者信心、恢復(fù)并購(gòu)活動(dòng)的關(guān)鍵所在。?

在所有的不確定性中，唯一可以確定的是并購(gòu)活動(dòng)將迎來(lái)反彈，反彈速度因行業(yè)而異。即使時(shí)機(jī)未定，并購(gòu)也將持續(xù)發(fā)生。這在很大程度上是因?yàn)榻灰仔枨蟊纫酝魏螘r(shí)候都大。正如我們?cè)凇?024年全球并購(gòu)趨勢(shì)展望》中所指出，交易量受到限制的每一個(gè)月都會(huì)對(duì)支撐交易的戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)基本面造成更大的壓力。過(guò)去兩年半以來(lái)，并購(gòu)活動(dòng)減少，導(dǎo)致需求和供應(yīng)被抑制，尤其是在私募股權(quán)投資（PE）領(lǐng)域。此外，在這個(gè)動(dòng)態(tài)變化的時(shí)代，企業(yè)正在轉(zhuǎn)向并購(gòu)，以加快增長(zhǎng)和重塑業(yè)務(wù)；人工智能正在顛覆商業(yè)模式，似乎每個(gè)人都在投資人工智能。在低增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，CEO們加速企業(yè)成長(zhǎng)的愿景也為并購(gòu)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，而在行業(yè)內(nèi)部，一些特定因素在許多情況下使得“買入”而非“自建”更受青睞。?

上述因素在短期內(nèi)都不會(huì)消失。因此，并購(gòu)是否會(huì)復(fù)蘇并不是問(wèn)題，問(wèn)題是何時(shí)復(fù)蘇。我們注意到，在這些表面背后，賣家活動(dòng)正有所增加，出售的準(zhǔn)備工作正在如火如荼地進(jìn)行中，全面的業(yè)務(wù)計(jì)劃也在制定中，許多賣方盡職調(diào)查工作也已經(jīng)開(kāi)始。

雖然目前尚無(wú)報(bào)告交易數(shù)據(jù)能夠證明這種趨勢(shì)，在未來(lái)六個(gè)月中，預(yù)計(jì)會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)買方來(lái)說(shuō)也是個(gè)好兆頭。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望3“高利率、當(dāng)前估值和政治不確定性這些令人生畏的因素結(jié)合在一起，阻礙了許多交易。盡管如此，并購(gòu)的戰(zhàn)略需求仍在不斷增加，隨著這些不確定因素的消除，被壓抑的需求將得到釋放?！盉rian

Levy，普華永道美國(guó)合伙人，全球交易行業(yè)主管掃描二維碼查閱英文版全文普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望402交易勢(shì)在必行?

PE投資組合的退出時(shí)機(jī)已然成熟。據(jù)PitchBook，今年年初，PE公司投資組合在全球范圍內(nèi)覆蓋27,000多家公司，其中約有一半已在賬面上存在了至少四年，通常退出時(shí)間也是4年。時(shí)至2024年年中，這些投資中的大部分仍在賬面。許多正在募資的PE受到LP的質(zhì)疑，認(rèn)為它們的回報(bào)率有限，從而增加了退出壓力。無(wú)法從現(xiàn)有基金投資中分配收益的PE基金在籌集新資金時(shí)可能會(huì)遇到更多困難。?企業(yè)專注于交易，以加快增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。企業(yè)在更具顛覆性、復(fù)雜性和不確定性的環(huán)境中運(yùn)營(yíng)。在宏觀經(jīng)濟(jì)因素、地緣政治和AI發(fā)展帶來(lái)的技術(shù)顛覆下，企業(yè)亟需創(chuàng)新和重塑業(yè)務(wù)。擁有深思熟慮的并購(gòu)戰(zhàn)略，通過(guò)收購(gòu)合適的能力、人才和技術(shù)或剝離非核心資產(chǎn)來(lái)優(yōu)化其投資組合的公司將最有可能成功。?

AI將催化所有交易類型。AI，特別是生成式AI，能對(duì)企業(yè)巨頭、初創(chuàng)企業(yè)、行業(yè)領(lǐng)域乃至整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的影響。盡管生成式AI仍處于早期階段，但它對(duì)商業(yè)和社會(huì)的影響已初步顯現(xiàn)。AI能顯著提升企業(yè)成本效益、開(kāi)辟新收入源、拓寬客戶渠道，同時(shí)增強(qiáng)自身價(jià)值主張、實(shí)現(xiàn)商品化價(jià)值。AI浪潮即將到來(lái)，這股強(qiáng)大的力量將要求公司重新評(píng)估其戰(zhàn)略、商業(yè)模式、市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，進(jìn)而產(chǎn)生的交易可能包括傳統(tǒng)的并購(gòu)、合作、聯(lián)盟以及其他尚未出現(xiàn)過(guò)的創(chuàng)新關(guān)系。?外部增長(zhǎng)是克服內(nèi)生增長(zhǎng)乏力的必要條件。鑒于多國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的交織與貨幣政策的調(diào)控，經(jīng)濟(jì)陷入了低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，公司欲實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)困難重重。因此，公司可能需要將并購(gòu)作為其外部增長(zhǎng)戰(zhàn)略的一部分，以提升收入。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望6交易勢(shì)在必行特定行業(yè)因素帶來(lái)并購(gòu)需求許多受益于外部增長(zhǎng)戰(zhàn)略的特定行業(yè)因素表明，并購(gòu)活動(dòng)可能會(huì)增加。我們將在下文重點(diǎn)介紹其中的一些因素：?

制藥公司收購(gòu)生物科技公司，以填補(bǔ)專利空缺?

汽車公司收購(gòu)互聯(lián)、自動(dòng)化、共享和電動(dòng)化資產(chǎn)，或投資礦業(yè)公司，以確保獲得生產(chǎn)電池所需的關(guān)鍵礦產(chǎn)，以繼續(xù)其電氣化進(jìn)程?

技術(shù)公司投資AI、網(wǎng)絡(luò)和云能力，以應(yīng)對(duì)數(shù)字化和技術(shù)顛覆?

能源公司整合上游子行業(yè)，通過(guò)規(guī)?；岣咝?，并獲取新的石油和天然氣儲(chǔ)量普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望703亞太那么，并購(gòu)市場(chǎng)的表現(xiàn)究竟如何呢？交易額?十億美元?交易量?

今年1月，利率高企，而且人們普遍預(yù)期利率會(huì)有所下降。交易參與者們摩拳擦掌，希望交易活動(dòng)能有所上升，最終結(jié)束十年來(lái)最糟糕的并購(gòu)熊市。然而，各國(guó)央行將利率維持在較高水平的時(shí)間比預(yù)期的要長(zhǎng)，雖然在今年的前幾周宣布了一些有望落地的大宗交易，但這一勢(shì)頭逐漸減弱。2024年上半年，交易量較2023年同期下降了25%，交易參與者擔(dān)憂行情是否會(huì)更糟。但得益于科技與能源行業(yè)的大宗交易活動(dòng)，2024年上半年的交易額有所增長(zhǎng)（5%）。歐洲、中東和非洲交易額?十億美元?交易量2019-2024年上半年交易量和交易額全球交易額?十億美元?美洲交易量交易額?十億美元?交易量交易量交易額（不含大宗交易）交易額資料來(lái)源：倫敦證券交易所集團(tuán)及普華永道分析普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望9那么，并購(gòu)市場(chǎng)的表現(xiàn)究竟如何呢？??全球：2024年上半年，雖然并購(gòu)交易額比2023年同期增長(zhǎng)了5%，但總體交易量卻下降了25%，延續(xù)了2022年開(kāi)始的下降趨勢(shì)。2024年上半年，交易量略高于23,000宗，交易額為1.3萬(wàn)億美元。這與2021年下半年創(chuàng)紀(jì)錄的活動(dòng)水平相去甚遠(yuǎn)，當(dāng)時(shí)有近34,000宗交易，交易額達(dá)2.7萬(wàn)億美元。亞太：與2023年同期相比，2024年上半年該地區(qū)的交易量和交易額齊降（17%和32%）。日本和中國(guó)的交易量分別下降了22%和19%。澳大利亞、印度和韓國(guó)的交易量下降幅度較小。除印度外，所有國(guó)家的交易額都有所下降：印度交易量下降了17%，交易額增長(zhǎng)了18%，平均交易規(guī)模為4,100萬(wàn)美元，大大低于過(guò)去五年的平均水平8,100萬(wàn)美元。

2024年上半年無(wú)大宗交易，而2023年同期則有5宗。??歐洲、中東和非洲：2024年上半年，受宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治的影響，該地區(qū)的交易量下降了26%。交易額增長(zhǎng)了9%，但仍低于2020-2022年甚至疫情前的水平。

2024年上半年有9宗大宗交易，2023年全年僅有10宗。美洲：2024年上半年，受宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治的影響，該地區(qū)的交易量下降了30%。然而，交易額卻比一年前增長(zhǎng)了22%，這主要得益于某些行業(yè)的大宗交易活動(dòng)有所回升，其中又以科技和能源行業(yè)最為顯著。大宗交易活動(dòng)中，美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)：在2024年上半年美洲地區(qū)的26宗大宗交易中，24宗來(lái)自美國(guó)。2024年上半年美洲地區(qū)的整體大宗交易活動(dòng)是自2021年頂峰以來(lái)活躍度最高的。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望那么，并購(gòu)市場(chǎng)的表現(xiàn)究竟如何呢？??與企業(yè)相比，經(jīng)濟(jì)下行對(duì)PE機(jī)構(gòu)的影響更大。2024年上半年，涉及財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)的并購(gòu)減少了34%；而涉及企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)下降幅度為18%。盡管降幅也不小，但企業(yè)在并購(gòu)中占的比例已從前兩年的60%增至63%，主要是由于企業(yè)對(duì)債權(quán)融資的依賴程度較低，而獲得了相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從交易額的角度來(lái)看，PE表現(xiàn)較好，這主要是因?yàn)榻衲晟习肽暧幸恍┮?guī)模較大的交易。雖然今年規(guī)模最大的企業(yè)交易輕松超過(guò)了規(guī)模最大的PE交易，但后者參與的交易表明，該行業(yè)進(jìn)行大宗交易的欲望正在復(fù)蘇。今年迄今為止宣布的一些規(guī)模較大的PE收購(gòu)交易包括：由PE公司Stone

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Rice牽頭的投資集團(tuán)斥資126億美元收購(gòu)TruistInsurance

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Partners；以及Permira擬斥資69億美元收購(gòu)Squarespace,

Inc.。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望04行業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向下行?通常情況下，總有某些行業(yè)會(huì)在并購(gòu)低迷時(shí)期脫穎而出。然而，當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)下，尚未有行業(yè)能夠幸免于交易活動(dòng)減少的大形勢(shì)波及。隨著所有行業(yè)的并購(gòu)交易量轉(zhuǎn)向下行，即使是受全球發(fā)展大趨勢(shì)影響最大的行業(yè)，如技術(shù)和能源，也難獨(dú)善其身。交易額表現(xiàn)略佳，技術(shù)、金融服務(wù)、石油和天然氣以及酒店和休閑的交易額有所增加，這主要是由于近期的大宗交易活動(dòng)，包括CapitalOne擬以353億美元與DiscoverFinancialServices合并、Synopsys擬以325億美元收購(gòu)軟件公司Ansys以及Diamondback擬以258億美元收購(gòu)上游石油和天然氣公司EndeavorEnergyResources。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望13行業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向下行2024年上半年

VS.2023年上半年：行業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)202024年上半年，交易量的增長(zhǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)巨額交易活動(dòng)最多的行業(yè)交易額增長(zhǎng)100Chemicals交易量變化：-19.5%交易額變化：-71.2%Pharma交易量變化：-23.4%交易額變化：-18.8%交易量變化-10-20-30-40-50HealthServices交易量變化：-26.9%交易額變化：-52%Power&Utilities交易量變化：-20%交易額變化：-8.1%Auto,Engineering&Manufacturing交易量變化：-20.8%交易額變化：-19.4%Oil&Gas交易量變化：-9.9%交易額變化：4.6%-100-50050100150200250Retail&ConsumerMining&Metals交易量變化：-1.9%交易額變化：-16.9%交易量變化（%）交易量變化：-24.3%資料來(lái)源：倫敦證券交易所集團(tuán)及普華永道分析交易額變化：-30.3%Technology交易量變化：-38.7%交易額變化：53.6%Media&Entertainment交易量變化：-23.6%交易額變化：178.1%FinancialServices交易量變化：-17.2%交易額變化：29.2%Hospitality&Leisure交易量變化：-16.6%交易額變化：37%Aerospace&Defence交易量變化：-32.5%交易額變化：-11.2%Telecom交易量變化：-19.3%交易額變化：-1.5%普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望14行業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向下行2023VS.2022：行業(yè)增長(zhǎng)開(kāi)始20100Retail&Consumer交易量變化：-1%交易額變化：-15.9%Telecom交易量變化：-4.7%交易額變化：-32.6%交易量變化-10-20-30-40-50Hospitality&Leisure交易量變化：-1.2%交易額變化：-28.3%Power&Utilities交易量變化：9.8%交易額變化：-8.3%2023年，一些行業(yè)的交易量和/或交易額開(kāi)始出現(xiàn)增長(zhǎng)Mining&Metals交易量變化：8.6%交易額變化：4%Aerospace&Defence交易量變化：20.5%交易額變化：-3.7%-100-50050100150200250Media&EntertainmentPharma交易量變化（%）交易量變化：-6.2%交易額變化：8.9%交易量變化：7.2%交易額變化：21.1%資料來(lái)源：倫敦證券交易所集團(tuán)及普華永道分析Technology交易量變化：6.1%交易額變化：-47.9%FinancialServices交易量變化：-15.2%交易額變化：-46.3%Auto,Engineering&Manufacturing交易量變化：1.1%交易額變化：-22%HealthServices交易量變化：-14.7%交易額變化：-33.7%Chemicals交易量變化：0.1%交易額變化：32.7%Oil&Gas交易量變化：-2.4%交易額變化：101%普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望1505并購(gòu)復(fù)蘇：需要清除的障礙過(guò)去兩年中，并購(gòu)市場(chǎng)的放緩是由多種因素造成的?；仡櫼酝牟淮_定時(shí)期，往往能為我們提供一些線索，窺見(jiàn)前景。但這一次，一些明顯的反?，F(xiàn)象似乎顛覆了歷史慣例。了解正在發(fā)揮作用的各種力量可能有助于交易參與者更好地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、制定情景計(jì)劃和戰(zhàn)略，使他們更有信心適時(shí)采取行動(dòng)。?利率：持續(xù)的高利率是否意味著并購(gòu)活動(dòng)將長(zhǎng)期低迷？在債券市場(chǎng)，美國(guó)國(guó)債收益率倒掛已近兩年，這意味著短期債券收益率高于長(zhǎng)期債券。從歷史上看，收益率曲線倒掛被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)即將衰退的預(yù)兆，但衰退尚未發(fā)生。美國(guó)等較大經(jīng)濟(jì)體正設(shè)法保持增長(zhǎng)，可部分歸結(jié)為政府持續(xù)采取的刺激措施以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。瑞士、瑞典、加拿大和歐洲央行最近宣布降息，這可能預(yù)示著進(jìn)一步降息，常使用債權(quán)融資為交易提供資金支持的交易參與者對(duì)此喜聞樂(lè)見(jiàn)。如今較高的利率擠壓了回報(bào)率，使?jié)撛诮灰赘幼⒅貏?chuàng)造價(jià)值的能力。?估值：當(dāng)前估值水平影響了并購(gòu)回報(bào)。在許多行業(yè)，買賣雙方在估值方面存在差距，部分原因是去年發(fā)生的一些交易中，標(biāo)的實(shí)力較強(qiáng)，因此交易倍數(shù)較高。這讓一些資產(chǎn)所有者對(duì)普通資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率產(chǎn)生了希望。尤其是PE管理人，他們擔(dān)心其投資組合中資產(chǎn)若進(jìn)行交易，價(jià)值會(huì)低于有限合伙人的預(yù)期。股票市場(chǎng)依然興旺也是一個(gè)因素，盡管降息慢于預(yù)期，但風(fēng)頭正勁的AI在一定程度上抬高了估值，這就好像金融市場(chǎng)在央行降息之前就已經(jīng)做好了定價(jià)。當(dāng)市場(chǎng)低迷為交易參與者帶來(lái)冒險(xiǎn)機(jī)遇時(shí)，不確定性或許對(duì)并購(gòu)活動(dòng)而言反倒是利好因素。但現(xiàn)如今，不確定性和高估值的結(jié)合導(dǎo)致交易活躍面臨較大障礙。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望17并購(gòu)復(fù)蘇：需要清除的障礙?選舉：政治不確定性推遲了企業(yè)的重大決策，但投票將在年底結(jié)束。今年以來(lái)，選舉活動(dòng)此起彼伏，下半年英國(guó)、美國(guó)和其他國(guó)家還將舉行選舉。屆時(shí)，法國(guó)、印度和歐洲議會(huì)的選舉結(jié)果也將于年中公布。交易參與者和市場(chǎng)往往在選舉期間保持警惕，因?yàn)檫x舉會(huì)給政策方向帶來(lái)不確定性。若利率調(diào)整的時(shí)機(jī)被視作基于政治動(dòng)機(jī)（無(wú)論對(duì)錯(cuò)），央行通常會(huì)采取謹(jǐn)慎態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)可能要等到今年年底或2025年初，才能最終實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)期待已久的降息。??地緣政治：全球緊張局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，迷霧愈加濃厚。地緣沖突似乎不可能輕易或迅速得到解決。事實(shí)上，局勢(shì)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。地緣關(guān)系也繼續(xù)給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，尤其是在美國(guó)大選年，地緣政治氣候愈加波詭云譎。單個(gè)或多個(gè)不確定因素的清除，都可能刺激市場(chǎng)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)疲軟，特別是如果經(jīng)濟(jì)陷入衰退，可能會(huì)促使降息，但也可能使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)，這是交易參與者需要應(yīng)對(duì)的另一個(gè)不確定因素。最近歐洲央行以及其他一些國(guó)家的降息舉措帶來(lái)了一線希望，預(yù)示高息勢(shì)頭已經(jīng)在發(fā)生轉(zhuǎn)變。金融市場(chǎng)的調(diào)整可能會(huì)縮小估值差距，盡管今年迄今為止，股市仍在繼續(xù)走牛，許多股市都創(chuàng)下了歷史新高。我們預(yù)計(jì)，到今年年底，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將決定利率的走向。如果沒(méi)有意外，選舉結(jié)果也能基本落地。當(dāng)前的挑戰(zhàn)越早解決，而又沒(méi)有新的挑戰(zhàn)發(fā)生，越有利于并購(gòu)市場(chǎng)。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望1806引導(dǎo)交易參與者前進(jìn)的并購(gòu)市場(chǎng)信號(hào)盡管并購(gòu)市場(chǎng)因上述因素而顯得不夠活躍，但我們?nèi)阅軌虿蹲降揭幌盗兄匾盘?hào)，幫助交易參與者撥云見(jiàn)日：?退出壓力增大：上文提到的投資者對(duì)PE施加的巨大資本回報(bào)壓力是重要信號(hào)之一。雖然過(guò)去兩年IPO市場(chǎng)幾乎關(guān)閉，但在某些行業(yè)，尤其是科技行業(yè)，我們看到了IPO的謹(jǐn)慎回歸。如果這種上升趨勢(shì)繼續(xù)下去，較大的投資組合公司可能會(huì)發(fā)現(xiàn)IPO再次成為一種可行的退出策略。然而，在短期內(nèi)，我們預(yù)計(jì)許多公司將以雙軌退出的方式規(guī)劃可選擇性。雖然對(duì)IPO復(fù)蘇的樂(lè)觀情緒依然存在，等待上市的公司也在增加，但由于即將舉行大選，2024年IPO的窗口期很窄。此外，由于近期IPO后的表現(xiàn)令人失望，投資者仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。這為IPO設(shè)定了更高成功門檻，可能會(huì)繼續(xù)有利于并購(gòu)?fù)顺鐾緩健??并購(gòu)的債務(wù)和融資：與過(guò)去兩年相比，現(xiàn)在更容易獲得并購(gòu)融資。2024年上半年，投資級(jí)債券投資市場(chǎng)、高收益?zhèn)袌?chǎng)和杠桿貸款市場(chǎng)的發(fā)行活動(dòng)均強(qiáng)于2023年同期。美國(guó)和歐洲高收益?zhèn)袌?chǎng)和杠桿貸款市場(chǎng)的發(fā)行量有望達(dá)到2023年的近兩倍：2024年上半年，美國(guó)和歐洲高收益?zhèn)袌?chǎng)的債務(wù)發(fā)行量達(dá)到2,010億美元，而2023年全年為2,230億美元；杠桿貸款市場(chǎng)的發(fā)行總額達(dá)到3,590億美元，而2023年同期為3,790億美元。私募資本增長(zhǎng)：據(jù)Preqin，2024年第一季度，私募資本在交易中所占份額估計(jì)為24.1%，高于2022年的20.6%。在過(guò)去五年中，全球私募資本管理的資產(chǎn)年增長(zhǎng)率約為8%，到2023年達(dá)到約13.3萬(wàn)億美元。盡管新冠疫情和利率上升造成了相當(dāng)大的市場(chǎng)動(dòng)蕩，但頭部機(jī)構(gòu)在過(guò)去五年中仍實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。一些巨頭正在創(chuàng)建私募資本平臺(tái)，使另類投資經(jīng)理變得更加活躍。主權(quán)財(cái)富基金和家族辦公室也是私募資本投資的新資金來(lái)源。再加上銀團(tuán)貸款的回歸，盡管成本不可忽視，但這意味著交易融資的資本充足。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望2200引導(dǎo)交易參與者前進(jìn)的并購(gòu)市場(chǎng)信號(hào)?能源轉(zhuǎn)型投資：隨著投資者對(duì)能源轉(zhuǎn)型在幫助社會(huì)實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)方面的投入，預(yù)計(jì)能源轉(zhuǎn)型將創(chuàng)造大量并購(gòu)機(jī)會(huì)。公司將需要采取創(chuàng)新方法來(lái)重新設(shè)置其業(yè)務(wù)模式，以實(shí)現(xiàn)這一重大轉(zhuǎn)型，而并購(gòu)將發(fā)揮重要作用。此外，投資需要來(lái)自多個(gè)來(lái)源，包括公共和私營(yíng)部門，以支付巨大的中期成本。政府行為，如改變政策以增加投資或參與特定項(xiàng)目，將創(chuàng)造大量政府支持的資本池，前提是政府債務(wù)增加和利率上升不會(huì)抑制此類投資。潛在的回報(bào)也將吸引投資者進(jìn)入這些領(lǐng)域。無(wú)論如何，所需的巨大投資規(guī)模使私募資本成為解決方案的關(guān)鍵部分，新的基金已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)，專門投資于能源轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)這將促成并購(gòu)和其他交易，包括合資企業(yè)和合作伙伴關(guān)系，使公司能夠通過(guò)轉(zhuǎn)型甚至重塑，來(lái)鞏固供應(yīng)鏈，滿足能源需求。?企業(yè)轉(zhuǎn)變運(yùn)營(yíng)和業(yè)務(wù)模式：為加快轉(zhuǎn)型步伐，企業(yè)正在評(píng)估其投資組合，以找出能力、人才和技術(shù)方面的差距，并剝離非核心資產(chǎn)。新思科技（Synopsys）擬收購(gòu)Ansys，就是希望將其半導(dǎo)體電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化解決方案和Ansys的仿真與分析能力結(jié)合起來(lái)，以加快在有吸引力的相鄰領(lǐng)域部署戰(zhàn)略并實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

家得寶（Home

Depot）收購(gòu)專業(yè)家具用品分銷公司SRS

Distribution的目的是加速其在專業(yè)客戶方面的增長(zhǎng)，并擴(kuò)大其可觸及的專業(yè)市場(chǎng)。近期部分公司對(duì)其投資組合進(jìn)行審閱后，進(jìn)行了大規(guī)模分拆，例如，聯(lián)合利華（Unilever）最近宣布決定將其冰淇淋業(yè)務(wù)從其他品牌中分離出來(lái)，賽諾菲（Sanofi）也擬分離其消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在其他大型企業(yè)中持續(xù)下去。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望21引導(dǎo)交易參與者前進(jìn)的并購(gòu)市場(chǎng)信號(hào)??重組和紓困并購(gòu)：較高的利率和困難的市場(chǎng)條件給許多公司帶來(lái)了額外的壓力，導(dǎo)致重組活動(dòng)增加。汽車、零售和某些房地產(chǎn)資產(chǎn)類別陷入了更深的困境，因此我們預(yù)計(jì)2024年下半年這些行業(yè)的紓困并購(gòu)將進(jìn)一步增加。紓困并購(gòu)將為尋求補(bǔ)強(qiáng)公司能力和市場(chǎng)足跡的收購(gòu)者企業(yè)提供新的機(jī)遇。大宗交易卷土重來(lái)：2024年上半年共披露了35宗大宗交易，比2023年同期增長(zhǎng)了16%。美國(guó)地區(qū)及技術(shù)和能源行業(yè)因特殊原因，并購(gòu)活動(dòng)最多。例如，在能源領(lǐng)域，全球向可再生能源的轉(zhuǎn)型正在加速石油和天然氣行業(yè)的整合。在科技領(lǐng)域，AI的前景和技術(shù)進(jìn)步使該行業(yè)持續(xù)活躍。如果大宗交易開(kāi)始出現(xiàn)于其他領(lǐng)域，這將表明更廣泛的市場(chǎng)開(kāi)始回暖。?企業(yè)與PE：突然間，企業(yè)似乎占據(jù)了上風(fēng)。如今，現(xiàn)金充裕的企業(yè)擁有了顯著的靈活性，與依賴大量昂貴杠桿的PE模式相比，展現(xiàn)出了明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)在交易活動(dòng)中的份額有所增加，但要想進(jìn)一步抓住機(jī)遇，企業(yè)就必須快速行動(dòng)。持觀望態(tài)度的企業(yè)交易參與者可能會(huì)最終發(fā)現(xiàn)自己只能臨淵羨魚，因?yàn)镻E會(huì)不斷創(chuàng)新，利用創(chuàng)造性的架構(gòu)來(lái)彌補(bǔ)部分差距。PE卷土重來(lái)只是時(shí)間問(wèn)題。普華永道｜2024年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望2207交易參與者的關(guān)鍵舉措：蓄勢(shì)待發(fā)，撥云見(jiàn)日鑒于并購(gòu)反彈的時(shí)間不確定，以及目前完成交易所面臨的諸多潛在挑戰(zhàn)，交易參與者比以往任何時(shí)候都更需要制定無(wú)機(jī)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略路線圖。做好準(zhǔn)備無(wú)疑是重中之重，但這如何在實(shí)踐中得以體現(xiàn)