創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制分析-第一章導(dǎo)言

第八章創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出機制分析創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資是通過風(fēng)險資本的不斷進(jìn)入與退出來實現(xiàn)自身價值的增值．創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資賴以生存的根本就在于資本的高度流動性，流動性的存在保證了風(fēng)險資本的有效退出，使資本在不斷循環(huán)中實現(xiàn)增值．８.1創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出的原因與作用一、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的退出原因（一）由于大多數(shù)的高科技企業(yè)的高速成長狀態(tài)很難長期持續(xù)下去，風(fēng)險投資基金要獲得最高額的回報就必須使其資本具有一定的流動性．

(二)是由于風(fēng)險投資基金本身是以權(quán)益形式籌資的，必然受到自身投資人的約束，在基金的合伙契約中一般都有在一定時間以一定方式退出對風(fēng)險企業(yè)的投資與管理，并為合伙人即投資者帶來豐厚利潤的承諾．二、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出的作用（一）為風(fēng)險資本提供了持續(xù)的流動性．

(二)為風(fēng)險資本提供了持續(xù)的發(fā)展性．（三）準(zhǔn)確評價創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)和風(fēng)險投資活動的價值．（四）吸引社會資本加入風(fēng)險投資行列，促進(jìn)風(fēng)險資本的有效循環(huán)．８.２創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道一、公開上市（ＩＰＯ）是風(fēng)險投資退出的最佳渠道．（一）主板市場主要功能是為那些在創(chuàng)業(yè)板市場和場外交易中經(jīng)過一段時間培育，并已顯示出良好發(fā)展前景的高科技企業(yè)提供進(jìn)一步擴展的空間．

(二)創(chuàng)業(yè)板市場．是專門為高新技術(shù)企業(yè)建立的股票市場．發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)低于主板市場，并且無規(guī)模限制．８.２創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道１．有利于改善我國上市公司的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)；２．減少資本市場受到外來沖擊之風(fēng)險；３．帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；４．完善提高主板市場運行效率；５．有利于激發(fā)市場活力重新塑造新的投資理念．８.２創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道繁榮的證券市場將是產(chǎn)業(yè)革命的催化劑．產(chǎn)業(yè)革命也將帶動證券市場的大發(fā)展．并決定了二級市場伴隨著產(chǎn)業(yè)革命將產(chǎn)生新一輪的大牛市，在本次大牛市行情中，可以預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板塊既是市場的中流砥柱，又對行情起到推波助瀾．伴隨著信息革命，知識經(jīng)濟時代的來臨，國際證券市場將會產(chǎn)生革命性的變革．以業(yè)績和市盈率作為投資原則的原有投資理念將會受到一定的沖擊，取而代之的是以成長性為核心的新的投資理念．８.２創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道我國創(chuàng)業(yè)板塊的設(shè)立，對我國證券市場將會產(chǎn)生革命性的變革，在不久的將來，我們將會看到上市公司的股價結(jié)構(gòu)出現(xiàn)深、滬股市歷史上不曾見過的兩極分化：百元以上的股價與二三元的股價長期并存，中國的微軟、雅虎將會從創(chuàng)業(yè)板中誕生，而一部分股票由于成長性欠佳長期無人問津，資金向創(chuàng)業(yè)板塊流動，真正實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的功能。８.２創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道（三）主板與創(chuàng)業(yè)板市場的關(guān)系1、聯(lián)系：1）它們都是證券市場的重要組成部分；2）兩個市場的股價走勢在一定程度上將是一致的；2、區(qū)別：1）創(chuàng)業(yè)板是針對中小企業(yè)融資而設(shè)；主板則是針對大中型企業(yè)的擴資而設(shè)。2）創(chuàng)業(yè)板市場所容納的上市公司具有高成長、高風(fēng)險的特點，相應(yīng)地，其所吸收的投資對象也要具有相應(yīng)的承受風(fēng)險能力；而主板市場所容納的上市公司由于基本歸屬成熟產(chǎn)業(yè)，公司在達(dá)到一定規(guī)模后其發(fā)展也會相對穩(wěn)定。３）作為新興市場，創(chuàng)業(yè)板市場在一定程度上擔(dān)負(fù)起創(chuàng)新的角色，而主板市場雖然在制度設(shè)計方面有諸多的缺陷，但基于現(xiàn)實環(huán)境的約束，起制度的改革將是漸進(jìn)的。４）創(chuàng)業(yè)板市場因應(yīng)我國資本市場對外開放的需要，將率先與國際市場接軌；而主板市場的開放步伐可能會慢些。二、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場（一）概念．條件不夠主板或創(chuàng)業(yè)板上市在中國，技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場是指或沒有機會上市的企業(yè)，通過技術(shù)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，在此交易所培育發(fā)展，增資擴股的資本市場．它是非公開權(quán)益資本市場，交易品種：科技成果、技術(shù)外參股權(quán)、股份經(jīng)營權(quán)、專利信托憑證、預(yù)留權(quán)以及其他合法交易內(nèi)容。８.２創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道（二）作用１．面向特定的投資者群體；２．掛牌交易的企業(yè)（或品種）與證券市場交易的上市公司（或）品種層次不同；３．帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；４．為區(qū)域性的初級資本市場，是公開權(quán)益資本市場的基礎(chǔ)．８.２創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道（三）技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的定位１．要架設(shè)科技與資本的橋梁；２．促進(jìn)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程；３．為科技企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略性投資伙伴；４．助成長中的科技企業(yè)實現(xiàn)增資擴股；５．為風(fēng)險投資提供退出渠道，以促進(jìn)風(fēng)險資本的良性循環(huán)．８.２創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資退出渠道總之，技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場對上市公司而言，這里培育成熟的項目是重組并購，提升資產(chǎn)質(zhì)量的上佳題材；對于風(fēng)險投資商而言，技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場為其提供了一個嶄新的運行空間，探索出一條新的退出渠道．三、買殼上市四、兼并與收購決策的主要依據(jù)五、其他（場外交易市場、境外上市、償還協(xié)議、出售、破產(chǎn)清算）踏實，奮斗，堅持，專業(yè)，努力成就未來。9月-249月-24Sunday,September22,2024弄虛作假要不得，踏實肯干第一名。13:16:3913:16:3913:169/22/20241:16:39PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。9月-2413:16:3913:16Sep-2422-Sep-24重于泰山，輕于鴻毛。13:16:3913:16:3913:16Sunday,September22,2024不可麻痹大意，要防微杜漸。9月-249月-2413:16:3913:16:39September22,2024加強自身建設(shè)，增強個人的休養(yǎng)。2024年9月22日1:16下午9月-249月-24追求卓越，讓自己更好，向上而生。22九月20241:16:39下午13:16:399月-24嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。九月241:16下午9月-2413:16September22,2024重規(guī)矩，嚴(yán)要求，少危險。2024/9/2213:16:3913:16:3922September2024好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。1:16:39下午1:16下午13:16:399月-24每天都是美好的一天，新的一天開啟。9月-249月-2413:1613:16:391