5掉期交易與套匯交易

遼寧金融職業(yè)學(xué)院LiaoningFinanceVocationalCollegeFinanceDepartment金融系孟慶海國際金融實(shí)務(wù)

——外匯交易

（高職）5掉期交易與套匯交易掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院

1.KVB昆侖國際當(dāng)前收到500萬美元，該公司需將錢款兌換為新西蘭元用于國內(nèi)支出。同時(shí)將于1個(gè)月后支付500萬美元。為了達(dá)到了固定換匯成本和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，經(jīng)理要求業(yè)務(wù)員王亮與花旗銀行進(jìn)行賣出500萬美元的即期/1個(gè)月遠(yuǎn)期的掉期交易。2.當(dāng)前在倫敦外匯市場上，英鎊對美元的即期匯率為：￡1＝$1.98或$1＝￡0.505；而在紐約外匯市場上，英鎊與美元的即期匯率為：￡1＝$2.00或$1＝￡0.5，經(jīng)理要求交易員王亮進(jìn)行套匯交易操作。

（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院任務(wù)1

一家瑞士投資公司需用10000000美元投資美國91天的國庫券。為避免3個(gè)月后美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，公司做了一筆掉期交易，即在買進(jìn)10000000美元現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出10000000美元3個(gè)月期匯。假設(shè)成交時(shí)美元／瑞士法郎即期匯率為1.2890，3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1.2860。若3個(gè)月后美元／瑞士法郎的即期匯率為1.2750。比較該公司做掉期交易與不做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況（不考慮其他費(fèi)用）。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院（一）掉期交易的概念

掉期交易(swaptransaction)是指買入某日交割的甲種貨幣，賣出乙種貨幣的同時(shí)，賣出在另一交割日金額相等的甲種貨幣，買入乙種貨幣的外匯交易。也就是說，掉期交易就是兩筆貨幣金額相等、方向相反、期限不同的外匯交易。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院（二）掉期交易的類型根據(jù)交割日的不同，掉期交易分為三種類型。1.即期對遠(yuǎn)期的掉期交易。這是最常見的掉期交易，等同于在即期賣出甲貨幣、買進(jìn)乙貨幣的同時(shí)，反方向地買進(jìn)遠(yuǎn)期甲貨幣、賣出遠(yuǎn)期乙貨幣的外匯買賣交易，如上例。即期對遠(yuǎn)期的掉期交易還可細(xì)分為兩大類型：即期對一周，即自即期交割日算起，為期一周的掉期交易；即期對數(shù)月，即自即期交割日算起，為期1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月或6個(gè)月等整數(shù)月的掉期交易。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院2.即期對即期的掉期交易。其是指由當(dāng)日交割或隔日交割和標(biāo)準(zhǔn)即期外匯交易組成的掉期交易。這種掉期交易一般用于銀行同業(yè)的資金拆借。3.遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易。其是指同時(shí)買進(jìn)并賣出兩筆同種貨幣不同交割期限的遠(yuǎn)期外匯。一種方法是買進(jìn)較短交割期限的期匯（如1個(gè)月），賣出較長交割期限的期匯（如3個(gè)月）。另一種方法正好相反，買進(jìn)期限較長的期匯，而賣出期限較短的期匯。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院（1）公司做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況：買10000000美元現(xiàn)匯，需支付：10000000×1.2890＝1.289×107（瑞士法郎）同時(shí)賣10000000美元3個(gè)月期匯，將收進(jìn)：10000000×1.2860＝1.286×107（瑞士法郎）掉期成本：1.286×107－1.289×107＝一30000（瑞士法郎）（2）公司不做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況：3個(gè)月后在現(xiàn)匯市場上出售10000000美元收進(jìn)：10000000×1.2750＝1.275×107（瑞士法郎）損失金額：1.275×107－1.289×107＝－140000（瑞士法郎）所以，該公司做掉期交易后可將10000000美元的外匯風(fēng)險(xiǎn)鎖定在30000瑞士法郎的掉期損失上；而不做掉期交易，公司將遭受140000瑞士法郎的損失。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院任務(wù)2某天，香港一位銀行交易員發(fā)現(xiàn)在同一時(shí)間，香港和紐約外匯市場美元對港元的匯率有差異：香港外匯市場的匯率為USD/HKD=7.8079/86,紐約外匯市場的匯率為USD/HKD=7.8023/33。如果套匯者迅速借入100萬美元套匯，在香港市場上兌換港元，然后在紐約市場再兌換為美元，他可以獲得多少收益?提示：針對這種套匯題，首先應(yīng)觀察兩個(gè)市場是何種標(biāo)價(jià)方法，找出不同外匯市場上的買入價(jià)和賣出價(jià);其次要觀察同一種買入價(jià)和賣出價(jià)有無差異，如有就可以抓住機(jī)會套匯。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院（一）套匯交易的概念套匯交易(arbitragetransaction)是指投機(jī)者在同一時(shí)間、不同地點(diǎn)，兩種相同貨幣匯率出現(xiàn)差異時(shí)，以低價(jià)買入某種貨幣的同時(shí)，再以高價(jià)賣出該種貨幣，即采用賤買貴賣的方式，以謀取利潤的一種外匯交易。套匯交易具有很大的投機(jī)性。利用不同外匯市場上的匯率差異而進(jìn)行的外匯買賣稱為地點(diǎn)套匯；利用不同交割時(shí)間上的匯率差異而進(jìn)行的外匯買賣稱為時(shí)間套匯，就是我們前述研究過的掉期交易。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院（二）套匯交易必須具備的條件1.在世界上不同外匯市場、同一種貨幣匯率出現(xiàn)差異。2.套匯者具備一定數(shù)量的資金，而且在主要外匯市場擁有分支機(jī)構(gòu)或代理行。3.套匯者具備一定的技術(shù)或經(jīng)驗(yàn)，能夠在千變?nèi)f化的市場風(fēng)石中迅速作出判斷，果斷操作。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院（三）套匯交易的種類1.直接套匯直接套匯（directarbitrage），即利用某種貨幣在兩個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場上所存在的匯率差異進(jìn)行低買高賣，從中賺取差價(jià)收益。直接套匯又稱為兩地套匯（two-pointarbitrage）。這是最簡單的一種套匯形式。2.間接套匯間接套匯（indirectarbitrage），就是利用三個(gè)或三個(gè)以上不同地點(diǎn)的外匯市場來進(jìn)行的套匯。常見的是三地套匯（three-pointarbitrage），這是一種較為復(fù)雜的套匯形式。掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院在香港市場，100萬美元可兌換：1000000×7.8079=7807900港元

在紐約市場，用780790。港元可兌換：7807900一7.8033=1000589.5美元

因此，該套匯者可獲利：1000589.5一1000000=589.5美元

掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)31.美國某公司在三個(gè)月后應(yīng)向外支付100萬英鎊，同時(shí)，在一個(gè)月后將收到另一筆100萬英鎊收入，此時(shí)，市場的匯率為：￡1=＄1.4270—1.4300，一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：￡1=＄1.4250—1.4270。三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：￡1=＄1.4240—1.4220，該公司如何進(jìn)行掉期交易？試計(jì)算結(jié)果。2.紐約外匯市場USD1=JPY128.40/50，東京外匯市場USD1=JPY128.70/90（1）此兩地是否存在套匯機(jī)會，為什么？（2）若你手上有100萬美元，如何套匯獲利？掉期交易與套匯交易（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院

1.掉期交易的概念、種類2.套匯交易的概念、類型、需要具備的條件3.掉期交易的應(yīng)用4.套匯交易的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯交易應(yīng)用（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院任務(wù)4：

1.在倫敦市場上，匯率為￡1=＄1.5280，同時(shí)在紐約市場上匯率為￡1=＄1.5283，請進(jìn)行套匯并計(jì)算收益率。一家瑞士投資公司需用10000000美元投資美國91天的國庫券。為避免3個(gè)月后美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，公司做了一筆掉期交易，即在買進(jìn)10000000美元現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出10000000美元3個(gè)月期匯。假設(shè)成交時(shí)美元/瑞士法郎即期匯率為1.2890，3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1.2860.若3個(gè)月后美元/瑞士法郎的即期匯率為1.2750。比較該公司做掉期交易與不做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況（不考慮其他費(fèi)用）。遠(yuǎn)期外匯交易應(yīng)用（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院掉期交易與套匯交易1.掉期交易的概念、種類2.套匯交易的概念、類型、需要具備的條件3.掉期交易的應(yīng)用4.套匯交易的應(yīng)用（高職）5掉期交易與套匯交易引入任務(wù)示范學(xué)練小結(jié)考核總結(jié)拓展遼金職院

如何實(shí)現(xiàn)套匯交易增值

套匯交易會在不同程度上受到匯率波動的影響。因?yàn)樘讌R本身就是利用匯率波動來獲取利潤或者防范由于匯率波動而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。在國際金融市場上，匯率易受到國際經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等等各種因素的影響。因而在國際市場上套匯必須要及時(shí)掌握和分析國際間的政治、經(jīng)濟(jì)信息，作出決斷，把握時(shí)機(jī)，迅速達(dá)成交易。這對減少外匯風(fēng)險(xiǎn),保持外匯增值有著重要的作用。

進(jìn)行國際市場套匯雖然會給經(jīng)營者帶來可觀的利潤,但是如果所獲得的金融信息不準(zhǔn)，或是沒有做出正確的判斷，冒然進(jìn)行交易，也會造