會計職稱中級財務(wù)管理-第四章 籌資管理上

第四章籌資管理（上）

本章考情分析

本章主要闡述了企業(yè)各種籌資方式的比較，本章題型以往考試主要是客觀題，近三年的平均分?jǐn)?shù)10.3分。

最近3年題型題量分析

2017年2018年

題型2016年

試卷I試卷II試卷I試卷n

單項選擇題4題4分4題4分6題6分4題4分2題2分

多項選擇題2題4分3題6分2題4分2題4分3題6分

判斷題2題2分2題2分1題1分—1題1分

計算分析題一———一

綜合題———0.2題3分—

合」8題10分9題12分9題11分6.2題11分6題9分

本章教材主要變化

本章與2018年的教材相比主要是對永續(xù)債的含義、特點進行了重新表述，并新增永續(xù)債分類的相關(guān)內(nèi)容。

本章基本結(jié)構(gòu)框架

第一節(jié)籌資管理概述

一、企業(yè)籌資的動機

種類含義

是指企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件

創(chuàng)立性籌資動機

而產(chǎn)生的籌資動機

為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的

支付性籌資動機籌資動機。例如：原材料購買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、

銀行借款的提前償還、股東股利的發(fā)放等

擴張性籌資動機指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機

調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機

【提示】企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經(jīng)營活動、投資活動的資金需要,

又達(dá)到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合性的籌資動機。

【例題?單選題】企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進行籌資的動機屬于（）。（2017年）

A.擴張性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.創(chuàng)立性籌資動機

D.調(diào)整性籌資動機

【答案】B

【解析】支付性籌資動機，是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機。在

企業(yè)開展經(jīng)營活動過程中，經(jīng)常會出現(xiàn)超出維持正常經(jīng)營活動資金需求的季節(jié)性、臨時性的交易支付需要，如

原材料購買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的提前償還、股東股利的發(fā)放等，因此本題選項B正

確。

【例題?單選題】企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)而籌集資金，這種籌資的動機是（）。（2016年）

A.支付性籌資動機

B.創(chuàng)立性籌資動機

C.調(diào)整性籌資動機

D.擴張性籌資動機

【答案】C

【解析】調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機，故選項C正確。

二、籌資管理的內(nèi)容

（一）科學(xué)預(yù)計資金需要量

（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

（三）降低資本成本、控制財務(wù)風(fēng)險

三、籌資方式

非股份制公司

基股份有限公司

本

籌

資

方

式

【例題?多選題】下列各項中屬于債務(wù)籌資方式的有（)?(2018卷II)

A.商業(yè)信用

B.融資租賃

C.優(yōu)先股

D.普通股

【答案】AB

【解析】選項C屬于衍生工具籌資；選項D屬于股權(quán)籌資。

四、籌資的分類

p-1.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同

2.按是否借助于金融機構(gòu)為媒介

I3.按資金的來源范圍不同

一4.按所籌集資金的使用期限不同

1.按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同

類型舉例

股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益

債務(wù)籌資發(fā)行債券、向金融機構(gòu)借款、融資租賃、利用商業(yè)信用

混合融資：可轉(zhuǎn)換債券融資

衍生工具籌資

其他衍生工具融資：認(rèn)股權(quán)證融資

【例題?單選題】下列籌資方式中屬于混合籌資方式的是（）。

A.認(rèn)股權(quán)證籌資

B.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

C.吸收直接投資

D.融資租賃

【答案】B

【解析】選項A屬于其他衍生工具籌資。選項C屬于股權(quán)籌資方式，選項D屬于負(fù)債籌資。

【提示】永續(xù)債

沒有明確到期日或期限非常長，投資者不能在一個確定

（1）含義

的時間點得到本金，但是可以定期獲取利息的債券。

①不設(shè)定債券的到期日；

②票面利率較高，（永續(xù)債的利率主要分布在5%~9篩遠(yuǎn)

（2）與普通債券的主要區(qū)別遠(yuǎn)高于同期國債收益率）；

③大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調(diào)

整條款。

應(yīng)把“是否能無條件避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合

（3）分類為權(quán)益工具還是金融

同義務(wù)”作為判斷永續(xù)債分類的關(guān)鍵，結(jié)合永續(xù)債募集

負(fù)債的關(guān)鍵

說明書條款，按照經(jīng)濟實質(zhì)重于法律形式原則判斷。

可續(xù)期企業(yè)債、可續(xù)期定向融資工具、可續(xù)期公司債、

（4）國內(nèi)已發(fā)行的種類

永續(xù)中票等。

【例題?多選題】國內(nèi)己發(fā)行的永續(xù)債債券類型主要有（）。

A.可續(xù)期企業(yè)債

B.可續(xù)期定向融資工具

C.可轉(zhuǎn)換債券

D.認(rèn)股權(quán)證

【答案】AB

【解析】國內(nèi)已發(fā)行的永續(xù)債債券類型主要有可續(xù)期企業(yè)債、可續(xù)期定向融資工具、可續(xù)期公司債、永續(xù)中

票等。選項CD為衍生金融工具。

【例題?多選題】永續(xù)債和普通債券相比較的特點有（）。

A.票面利率較低

B.附加條款中通常包括利率調(diào)整條款

C.附加條款中通常不包括贖回條款

D.不設(shè)定到期日

【答案】BD

【解析】永續(xù)債和普通債券票面利率較高，A錯誤；大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調(diào)整

條款，C錯誤。

2.按是否借助于金融機構(gòu)為媒介

類型舉例

直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資

間接籌資銀行借款、融資租賃等

【例題?多選題】下列籌資方式中，一般屬于間接籌資方式的有（）。（2018卷H）

A.優(yōu)先股籌資

B.融資租賃

C.銀行借款籌資

D.債券籌資

【答案】BC

【解析】間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構(gòu)而籌集資金。間接籌資的基本方式是銀行借款，此

外還有融資租賃等方式。

【例題?判斷題】直接籌資是企業(yè)直接從社會取得資金的一種籌資方式，一般只能用來籌集股權(quán)資金。

（）（2016年）

【答案】X

【解析】直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的一種籌資活動。直接籌資不需要通過金融機構(gòu)

來籌措資金，是企業(yè)直接從社會取得資金的方式。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。

3.按資金的來源范圍不同

類型舉例

利用留存收益

內(nèi)部籌資【提示】處于初創(chuàng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資的可能性有限；處于成長期的

企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要

吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用

外部籌資

商業(yè)信用

【例題?判斷題】企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內(nèi)部籌資。（）（2015年）

【答案】X

【解析】處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股票、

債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。

4.按所籌集資金的使用期限不同

類型舉例

長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃

短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)、短期融資券

【例題?單選題】下列籌資方式中，既可以籌集長期資金，也可以融通短期資金的是（）。（2016

年）

A.向金融機構(gòu)借款

B,發(fā)行股票

C.利用商業(yè)信用

D.吸收直接投資

【答案】A

【解析】銀行借款包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，所以選項A正確。選項B、D

是長期籌資方式，選項C屬于短期籌資方式。

五、籌資管理的原則

原則內(nèi)容

籌措合法原則企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合理籌措資金

規(guī)模適當(dāng)原則要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求

取得及時原則要合理安排籌資時間，適時取得資金

來源經(jīng)濟原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟、可行的資金來源

結(jié)構(gòu)合理原則籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

【例題?多選題】下列各項中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有（）。（2012年）

A.依法籌資原則

B.負(fù)債最低原則

C.規(guī)模適度原則

D.結(jié)構(gòu)合理原則

【答案】ACD

【解析】籌資管理的原則：

（1）籌措合法原則；

（2）規(guī)模適當(dāng)原則;

（3）取得及時原則；

（4）來源經(jīng)濟原則；

（5）結(jié)構(gòu)合理原則。

第二節(jié)債務(wù)籌資

眼行催衣的程序與保護性條軟

期熊刖1第點煙誦哪ISH?OW類

發(fā)行公司債券卜

住租與分類

融要租翻）基本程序與形式

融資租房的租金計H

債務(wù)籌資的優(yōu)點-順租翻薄粥點

_債務(wù)落蛹缺點

一、銀行借款

（-）銀行借款的種類

按度供1政策性忸行守款

,窺的H學(xué)業(yè)愎行麗

|mII其他全副機構(gòu)m款

以第三方作為俁證人承諾在借欺人

保證貸款卜＞不*還借,按約定承擔(dān)一定

保證貴任或連奇貴任而取博的麗

對貨款

底押曲卜*以借軟人或第三方的財產(chǎn)作為抵押

有無擔(dān)

擔(dān)保物而取得的貸款

曲

以借欺人或第三方的動產(chǎn)或財產(chǎn)改

利作為質(zhì)押物而取得的甌

基本皆設(shè)麗

專項三款

貂陽全貸款

【提示】

質(zhì)押是指債務(wù)人或第三方將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保。作

為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股

票等有價證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)等.廠房是不動產(chǎn)，不能質(zhì)

押。

【例題?單選題】企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請質(zhì)押貸款。下列各項中，不能作為質(zhì)押品

的是（）。（2014年）

A.廠房

B.股票

C.匯票

D.專利權(quán)

【答案】A

【解析】質(zhì)押是指債務(wù)人或第三方將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)

保。作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股

份、股票等有價證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)等。廠房是不動產(chǎn)，

不能質(zhì)押。

（二）長期借款的保護性條款

這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合同中都會出現(xiàn)

例行性保護條款

如：定期向貸款機構(gòu)提交財務(wù)報表等

是對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用

于大多數(shù)借款合同

一般性保護條款

如：要求企業(yè)必須保持最低數(shù)額的營運資金和最低流動比率數(shù)值、限

制非經(jīng)營性支出等

這類條款是針對特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特

特殊性保護條款殊情況下才能生效

如：借款用途不得改變等

【提示】上述各項條款結(jié)合使用，將有利于全面保護銀行等債權(quán)人的權(quán)益。

【例題?多選題】應(yīng)用于大多數(shù)借款合同的條款有（）。

A.例行性保護條款

B.一般性保護條款

C.特殊性保護條款

D.限制性保護條款

【答案】AB

［解析】例行性保護條款和一般性保護條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同中。

【例題?判斷題】長期借款的例行性保護條款，一般性保護條款，特殊性保護條款可結(jié)合使用，有利于全面

保護債權(quán)人的權(quán)益。（）（2017年）

【答案】V

【解析】長期借款的保護性條款包括例行性保護條款、一般性保護條款和特殊性保護條款。上述各項條款結(jié)

合使用，將有利于全面保護銀行等債權(quán)人的權(quán)益。

（三）銀行借款的籌資特點

籌資速度快

優(yōu)點資本成本較低

籌資彈性較大

限制條款多

缺點

籌資數(shù)額有限

二、發(fā)行公司債券

（-）債券的種類

分類標(biāo)志類型含義

在公司債券存根簿載明債券持有人的姓

記名債券

是否記名名等其他信息

無記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓

名

債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定

可轉(zhuǎn)換債券

能否轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券

不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券

以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的

債券，主要是抵押債券。按抵押品不同，

擔(dān)保債券（抵押債券）

分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和

有無特定財產(chǎn)擔(dān)保

證券信托抵押債券

僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押

信用債券

品作抵押擔(dān)保的債券

（二）債券的償還

一次俵還

（1）提前償還（提前贖回或收回）

含義指在債券尚未到期之前就予以償還

只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，

應(yīng)用條件

公司才可以進行此項操作

提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而

贖回價格的特點

逐漸下降

作用具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性

當(dāng)公司資金有結(jié)余時，可提前贖回債券

贖回時機選擇當(dāng)預(yù)測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新

債券

【例題?多選題】如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表述正確的有（）o

A.當(dāng)預(yù)測年利息率上升時，一般應(yīng)提前贖回債券

B.提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值

C.提前償還所支付的價格通常隨到期日的臨近而逐漸上升

D.具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性

【答案】BD

【解析】預(yù)測年利息率下降時，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券，可以降低利息費用，

對企業(yè)有利，選項A錯誤。提前償還所支付的價格通常隨到期日的臨近而逐漸下降，選項C錯誤。

（2）到期償還

【提示】

①分批償還債券因為各批債券的到期日不同，它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相同，從而導(dǎo)致發(fā)

行費較高；但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日，因而便于發(fā)行。

②到期一次償還的債券是最為常見的。

【例題?多選題】分批償還債券相比一次償還債券來說（）。

A.發(fā)行費較高

B.發(fā)行費較低

C.便于發(fā)行

D.是最為常見的債券償還方式

【答案】AC

【解析】分批償還債券因為各批債券的到期日不同，它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相同，從而導(dǎo)

致發(fā)行費較高；但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日，因而便于發(fā)行。到期一次償還的債券是最為

常見的。

（三）發(fā)行公司債券籌資的特點

一次籌資數(shù)額大

優(yōu)點籌集資金的使用限制條件少

提高公司的社會聲譽

缺點資本成本負(fù)擔(dān)較高

【例題?單選題】與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點是（）。（2017年）

A.資本成本較低

B.資金使用的限制條件少

C.能提高公司的社會聲譽

D.單次籌資數(shù)額較大

【答案】A

【解析】銀行借款的籌資特點：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大；（4）限制條

款多；（5）籌資數(shù)額有限。

三、融資租賃

（-）租賃的基本特征

1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離

2.融資與融物相結(jié)合

3.租金的分期支付

（-）租賃的分類

分類特點

出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場需求選定

租賃期較短，短于資產(chǎn)有效使用年限

經(jīng)營租賃

租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)

租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回

出租的設(shè)備由承租企業(yè)提出要求購買

租賃期較長，接近資產(chǎn)有效使用年限

融資租賃一般由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)

租賃期滿，按事先約定的辦法處理設(shè)備。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，

或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的‘'名義價格”買下設(shè)備

表4-1融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別

融資租賃經(jīng)營租賃

對比項目

(Financiallease)(Operationallease)

業(yè)務(wù)原理融資融物于一體無融資特征，只是一種融物方式

租賃目的融通資金，添置設(shè)備暫時性使用，預(yù)防無形損耗風(fēng)險

較長，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟壽命

租期較短

的大部分

租個包括設(shè)備價款只是設(shè)備使用費

契約法律效力不可撤銷合同可撤銷合同

一般為專用設(shè)備，也可為通

租賃標(biāo)的通用設(shè)備居多

用設(shè)備

專用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，

維修與保養(yǎng)全部為出租人負(fù)責(zé)

通用設(shè)備多為出租人負(fù)責(zé)

承租人一般為-人設(shè)備經(jīng)濟壽命期內(nèi)輪流租給多個承租人

靈活方便不明顯明顯

（三）融資租賃的基本形式

（1）直接租賃

（3）杠桿租賃

提供設(shè)備

出租人承租人

支付租金

支付利息

借入資金償還本金

（資產(chǎn)價值的

60%-80%）資金出借人

特點：杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。

出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，既要收取租金又要支付債務(wù)。

【例題?多選題】下列關(guān)于杠桿租賃的表述中，正確的有（）。（2017年）

A.出租人既是債權(quán)人又是債務(wù)人

B.涉及出租人、承租人和資金出借人三方當(dāng)事人

C.租賃的設(shè)備通常是出租方已有的設(shè)備

D.出租人只投入設(shè)備購買款的部分資金

【答案】ABD

【解析】租賃的設(shè)備通常是出租人根據(jù)設(shè)備需要者的要求重新購買的，所以選項C不正確。

【例題?判斷題】杠桿租賃的情況下出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不能按期償還借款，資

產(chǎn)的所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。（）

【答案】V

【解析】杠桿租賃，這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租

金，又要償還債務(wù)。如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。

（四）融資租賃的租金計算

1.決定租金的因素

費、

調(diào)試

安裝

費、

、運輸

買價

：設(shè)備

原價

價及

設(shè)備隙

等

保險費

值

租預(yù)計殘

收入

可得的

，出售

期滿

租賃

：設(shè)備

金殘值

構(gòu)

的利息

應(yīng)支付

資金所

備墊付

成購置設(shè)

所發(fā)生

費設(shè)備

承辦租

賃公司

費：租

業(yè)務(wù)

租賃

費用

的業(yè)務(wù)

手續(xù)費

所

賃設(shè)備

承辦租

賃公司

潤：租

的利

必要

利潤