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股票研究股票研究/2024.09.23qinheping027734@gtj52周內(nèi)股價(jià)區(qū)間(美元)278.56-543.71 Meta納斯達(dá)克綜指60%40%20%0% Meta納斯達(dá)克綜指60%40%20%0%-20%2023/82023/122024/4樂互動(dòng)和社區(qū)管理,有利于提升用戶黏性,增加用戶時(shí)長(zhǎng)。此外,-20%2023/82023/122024/4向好。GRs對(duì)特征空間進(jìn)行序列化和統(tǒng)一處理,利于捕捉具有更強(qiáng)的稀疏數(shù)據(jù)處理能力,測(cè)試結(jié)果顯示,GRs相較傳統(tǒng)系統(tǒng)要持續(xù)的資本投入,據(jù)我們測(cè)試,未來5年折舊壓力會(huì)逐漸增大,市場(chǎng)收入預(yù)計(jì)將達(dá)到404億美元。公司位于行業(yè)領(lǐng)先地位,旗下Quest2是目前最受歡迎的現(xiàn)象級(jí)VR產(chǎn)品,此外,公司與Ray-我們預(yù)計(jì)在保守、中性、樂觀三種情況下,智能眼鏡市場(chǎng)規(guī)模將分PEPB請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2of28 3 32.1.AIGC市場(chǎng)空間廣闊, 32.2.融入應(yīng)用生態(tài),MetaAI有望成為使用最廣泛的AI助手 42.3.GenAI推薦系統(tǒng)賦能廣告,Reels有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng) 72.3.1.生成式AI推薦系統(tǒng)賦能廣告業(yè)務(wù),Reels驅(qū)動(dòng)使用時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng) 7加載率驅(qū)動(dòng) 92.4.AI算力投入龐大,但AI廣告增 133.完整布局XR領(lǐng)域,混合現(xiàn)實(shí)與社交網(wǎng) 15 153.2.AR領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼,全球智能眼鏡市場(chǎng)空間廣闊 20 23 26請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3of28 穿戴設(shè)備”部門將專注于Ray-BanMeta智能眼鏡等多元化極圍繞“AI+AR”理念為MetaAI打造合適首席執(zhí)行官扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示公司將加大對(duì)英偉達(dá)硬件和其他基礎(chǔ)設(shè)施的投資以支持人工智能的研發(fā)。億美元,根據(jù)AcumenResearchandConsulting預(yù)測(cè),2032年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4of28 00數(shù)據(jù)來源:AcumenResearchandC外廠商陸續(xù)推出各自的AIGC應(yīng)用,市場(chǎng)將2.2.融入應(yīng)用生態(tài),MetaAI有望成為使用最廣泛的AI助手可以根據(jù)用戶的文本描述生成相應(yīng)的高質(zhì)量圖像,用戶也可以通過內(nèi)置的用戶進(jìn)行實(shí)時(shí)角色AI對(duì)話。AISandbox可以幫助廣告主加速廣告制作流多個(gè)版本的文本內(nèi)容,以突顯廣告文案的側(cè)重點(diǎn);2裁剪:調(diào)整創(chuàng)意素材以適應(yīng)多個(gè)平臺(tái)不同的縱橫比Advantage+利用機(jī)器學(xué)習(xí)算法和自動(dòng)化功能為廣告主優(yōu)化廣告活A(yù)dvantage+購物、應(yīng)用廣告系列、展示位置、受眾、創(chuàng)意、目錄廣告國(guó)際目錄廣告等功能。其中,Advantage+購物廣告可能進(jìn)行轉(zhuǎn)化的受眾面前,最大限度地優(yōu)化廣告預(yù)算;Advan列提供簡(jiǎn)化的設(shè)置流程,允許廣告主一次性創(chuàng)建50個(gè)廣告,將廣告策略性地請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5of28 Advantage+目錄廣告根據(jù)用戶的興趣、行為和意圖為其提供個(gè)“使用最廣泛的AI助手”。MetaAI有望成為使用最廣泛的人工智能助手。未來,隨著Facebook與Instagram公共用戶數(shù)據(jù)進(jìn)一步訓(xùn)練與迭代,MetaAI等AI在Meta電話會(huì)上表示,公司計(jì)劃于2025年推出L圖4:Meta在FamilyofApps里推出AI聊天表情包請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6of28 交媒體廣告將由AI自動(dòng)生成,起到了降本增效的作用。此外,Meta的Advantage+工具通過利用機(jī)器學(xué)習(xí)算法和自動(dòng)化功能,使廣告主可以高效物廣告系列為例,此工具通過機(jī)器學(xué)習(xí)將廣告投放于最有可能進(jìn)行轉(zhuǎn)化的受眾面前,從而達(dá)到優(yōu)化廣告預(yù)算的目的。公司將人工智能深入布局于廣告投放中從而實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的用戶定位。通過分析海量的用戶數(shù)據(jù),Meta得以精準(zhǔn)的推送與用戶興趣和需求高度契合的廣告內(nèi)容,提升用戶體驗(yàn)的同時(shí)增加了廣告的點(diǎn)擊率與轉(zhuǎn)化率。2024Q2處理能力,公司在數(shù)據(jù)中心與計(jì)算能力方面也進(jìn)行了持續(xù)的投入。據(jù)Meta官方,公司上調(diào)全年資本支出預(yù)期下限至370億美元,Meta將持續(xù)加大資請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7of28 86420數(shù)據(jù)來源:MetaEarningsPr2.3.GenAI推薦系統(tǒng)賦能廣告,Reels有望持2.3.1.生成式AI推薦系統(tǒng)賦能廣告業(yè)務(wù),Reel應(yīng)用家族用戶規(guī)模領(lǐng)先,MetaAI賦能社群。用戶規(guī)模來看,2023年,形式之一。此外,MetaAI深度融入于應(yīng)用家族生態(tài)中,通過AI聊天機(jī)器請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8of28 5%kInstagram與Facebook使用時(shí)長(zhǎng)方面起到了關(guān)鍵性的作用,據(jù)官方,目前視與Facebook平臺(tái)月均使用時(shí)長(zhǎng)占比分別達(dá)到40%和15%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9of28 提升廣告投放ROI,使廣告加載率得以維持在較高水平。Advantage+利用告系列和Advantage+應(yīng)用廣告系列。Advantage+購物廣告通過將廣告投放在最有可能進(jìn)行轉(zhuǎn)化的受眾面前從而進(jìn)行廣告預(yù)算優(yōu)化;Advantage+應(yīng)用上展示,確保廣告得以觸達(dá)最關(guān)鍵的受眾。2.3.2.Reels年度廣告收入提升空間較大,主要由觀看時(shí)長(zhǎng)占比以及廣告 跳動(dòng)公司剝離對(duì)TikTok的控制權(quán),否則T夠捕捉視頻內(nèi)容并為其貼上細(xì)分標(biāo)簽,Meta平臺(tái)的精準(zhǔn)推送整,確保廣告活動(dòng)得以實(shí)現(xiàn)最佳效果。根據(jù)實(shí)際體驗(yàn)數(shù)據(jù)測(cè)算用戶日均觀看時(shí)長(zhǎng)以及廣告加載率的驅(qū)動(dòng)下將有所提升Reels在Instagram平臺(tái)上的廣告收入將達(dá)到718億美元 傳統(tǒng)推薦系統(tǒng)的排序流程通常包括以下四個(gè)階段:召回、粗排、精排和重精排是整個(gè)推薦系統(tǒng)中最關(guān)鍵的步驟,通常會(huì)使用復(fù)雜的特征和模型來對(duì) 型優(yōu)勢(shì)明顯,Meta在一個(gè)數(shù)十億用戶的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上進(jìn)行了基于統(tǒng)推薦模型Transformer通常使用按位點(diǎn)乘的方式直接處理稀疏特征,從而優(yōu)化了模型對(duì)稀疏數(shù)據(jù)的處理 化提供了依據(jù),也為推薦領(lǐng)域的首個(gè)基礎(chǔ)模型鋪平道路。Meta對(duì)傳統(tǒng)的升性能;DLRMs從隱藏層大小,embedding維數(shù),層數(shù)研究結(jié)果顯示,在計(jì)算資源較低的范圍內(nèi),由于手動(dòng)設(shè)定的特征,DLRMs數(shù)據(jù)來源:《actionsspeaklouderthanwords:trillion-parametersequentialtransducersforgenerativerecommendations數(shù)據(jù)來源:《actionsspeakloudsequentialtransducersforgenerativerecommendationsgenerativerecommendations》將在2025年發(fā)布,Meta在2025年有望繼續(xù)擴(kuò)大AI了1.5萬億超大規(guī)模參數(shù),其訓(xùn)練計(jì)算量接近GPT3和Llama2,接近 是極為龐大的,甚至可能遠(yuǎn)高于語言模型。generativerecommendations》持llama模型的訓(xùn)練和推理、AI技術(shù)與應(yīng)用生態(tài)的融合(比如生成式年提升,從2023年的37%提升至2026年的58%,此續(xù)在后續(xù)年份體現(xiàn),故而折舊則呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),總營(yíng)收/折舊數(shù)值將41%93% Adavantage+Shopping后,ROI提升了22%;3)暫不考慮MetaAI40%58透率提升,驅(qū)動(dòng)廣告單價(jià)、曝光量持續(xù)增長(zhǎng),AI驅(qū)動(dòng)的收入高速增長(zhǎng),同PICO4缺乏有競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)容生態(tài)。2將永久降價(jià)并在著手研發(fā)一款售價(jià)更實(shí)惠的頭戴式VR設(shè)備,預(yù)計(jì)將在Steam平臺(tái)數(shù)千款VR游戲。根據(jù)IDC預(yù) 00125萬美元。社交方面,用戶可在Meta旗下社交 娛樂教育直播房產(chǎn)家居醫(yī)療健康工業(yè)制造文旅其他 Xreal其他MetaApple其他Xreal其他數(shù)據(jù)來源:Counterpoint,國(guó)泰君安證券研究數(shù)據(jù)來源:IDC,國(guó)泰君安證券研究相比以往的VR頭顯設(shè)備,Quest2在CPU、屏幕分辨率和刷新率方面的較價(jià)有望推動(dòng)銷量增長(zhǎng)。 面向的是建筑師、設(shè)計(jì)師、創(chuàng)意用戶和VR鐵粉,提供全彩混Quest3性能全面提升,銷量超出團(tuán)隊(duì)預(yù)期。Quest3采用了更為輕薄的Pancake鏡片,LCD屏幕,搭載高通驍龍X2Gen2處理110°,與Quest2相比視場(chǎng)角增加了15%,續(xù)航時(shí)間為2小時(shí),在顯示層驗(yàn)以及交互能力方面做了大幅度提升。具體元的起售價(jià)相對(duì)較高,Meta正在著手研發(fā)一款售價(jià)更實(shí)惠的頭戴式VR設(shè)表4:MetaVR頭顯參數(shù)對(duì)比起售價(jià)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20of28 0003.2.AR領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼,全球智能推出的智能眼鏡Ray-BanMeta配備客釋“科技美學(xué)”的概念。2)體驗(yàn)層面,智能眼鏡解決了過往VR產(chǎn)品在佩產(chǎn)品的十分之一,使智能眼鏡得以廣泛運(yùn)用于室內(nèi)外的日常場(chǎng)景,突破了智能眼鏡的應(yīng)用場(chǎng)景目前主要集中在教育、文旅和醫(yī)療。入局的公司目前請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21of28 Meta采用了新材料,與上一代相比整體輪廓縮小。眼鏡本體以取代手機(jī)鏡頭錄制生活切片。此產(chǎn)品在低音與最大音量方面也進(jìn)行了優(yōu)k無視頻:720P存儲(chǔ)容量有無有無請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分22of28 Ray-BanMetaMeta龐大的用戶生態(tài)助力Ray-BanMeta發(fā)展,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。Meta擁有高達(dá)40億的月活躍用戶,而華為與魅族的月活躍用戶數(shù)僅為7.3億和r的月活躍用戶數(shù)分別為30億、22億、20億和12億。得益于其社交平臺(tái)的,Meta可以將新產(chǎn)品信息高效且低成本的傳播給現(xiàn)過語音指令“HeyMeta”與MetaAI助手進(jìn)行互動(dòng)并實(shí)現(xiàn)識(shí)2/美國(guó)/新加坡/中國(guó)/美國(guó)/中國(guó)魅族無無無無無影----NoaAI到智能眼鏡的降價(jià)趨勢(shì),我們預(yù)計(jì)2023-2025年均價(jià)將從2250元降低至請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分23of28 銷售額(萬元)227,250411,095813銷售額(億元)科技公司與眼鏡廠商展開合作,或成為大勢(shì)所趨。全球眼鏡行業(yè)巨頭EssilorLuxottica旗下品牌Ray-Ban與Meta的合作在科技行業(yè)內(nèi)引發(fā)大量關(guān)注。Meta選擇與EssilorLuxottica合作主要源于其成熟的銷售渠道以及對(duì)生數(shù)量接近18000家,為Meta提供了龐大的線下渠道資源。此外,可穿戴技術(shù)部門的主管透露,多家知名科技公司已向EssilorLux了他們對(duì)智能眼鏡的濃厚興趣。Meta與RayBan的合作將催生更多的創(chuàng)新Meta社交帝國(guó)布局成熟護(hù)城河不斷鞏固,AI賦能廣告業(yè)務(wù)降本增691.17億美元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分24of28 估值方面,鑒于Meta主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)成熟的龍頭地位、智能眼鏡市場(chǎng)空間廣闊以及AI驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期增長(zhǎng),我們給予0請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分25of28 2024年,Meta推出Llama3,得益于AI賦能,其核心廣告Facebooknewsfeed、insfeed、insstories、以及Meta的跨地區(qū)布局驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng),同時(shí)拉低Adprice。但由于全球經(jīng)濟(jì)下行、IDFAAI賦能廣告業(yè)務(wù),驅(qū)動(dòng)Impression增長(zhǎng),同時(shí)廣告變現(xiàn)效率的提升也Adprice恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分26of28 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分27of28 作者具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能
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