《財政學》第十一章

財政學第十一章財政政策第一節(jié)財政平衡第二節(jié)財政政策與貨幣政策的配合第三節(jié)財政赤字的經(jīng)濟效應目錄CATALOG01財政平衡財政平衡一、財政體制的內(nèi)涵（一）財政平衡是相對的財政收支正好相等的概率是極小的，大部分時候是有赤字或有結余。當然結余和赤字有一個數(shù)量大小的問題。（二）財政平衡是一個期間性概念財政平衡是指在一個期間內(nèi)，財政收入與支出之間的對比狀況。此期間有長有短，一般來說，以一個預算年度作為考察財政是否平衡是最短的期間，較長的期間則是幾年或一個經(jīng)濟周期。（三）財政平衡反映某一財政主體的財政收支狀況財政平衡是財政主體的資金平衡問題，它是反映某一財政主體的財政狀況的重要指標。財政分配的主體是政府，政府按行政級次有中央政府和地方政府之分，地方政府又有若干級次，即使是在同一級次下，也有不同地域的地方財政平衡。財政平衡二、財政赤字的類型（一）按計算口徑劃分在財政收支平衡的概念中，還有一個重要問題，即財政收支平衡的計算口徑問題，亦即計算赤字和結余的口徑問題。在計算財政的赤字或結余時，通常有兩種計算口徑。第一種計算口徑是：赤字或結余＝（經(jīng)常收入＋債務收入）－（經(jīng)常支出＋債務支出）第二種計算口徑是：赤字或結余＝經(jīng)常收入－經(jīng)常支出財政平衡二、財政赤字的類型（二）按經(jīng)濟背景和形成原因劃分依據(jù)財政赤字產(chǎn)生的不同經(jīng)濟背景和形成原因劃分。財政赤字可分為結構性赤字和周期性赤字兩類。所謂結構性赤字，是指發(fā)生在已給定的充分就業(yè)水平條件下的赤字，也稱為充分就業(yè)赤字，它是由政府財政政策的變量決定的，是一種外生變量，它體現(xiàn)了財政政策變量對經(jīng)濟的影響，結構性赤字的假設條件是經(jīng)濟已經(jīng)在充分就業(yè)水平上運行。所謂周期性赤字，是指由于經(jīng)濟周期的波動而自動地產(chǎn)生和增減的赤字，即周期性赤字是由經(jīng)濟周期波動決定的，它體現(xiàn)經(jīng)濟運行對財政平衡的決定作用，是一種內(nèi)生變量，隨著經(jīng)濟周期的波動而增減變化。財政平衡三、現(xiàn)實中的財政赤字（一）我國財政赤字的性質和動態(tài)我國的財政赤字和發(fā)達國家的財政赤字雖然都是支大于收的現(xiàn)象，但就其原因和后果看則具有不同的性質。我國財政赤字的復雜性主要來自于經(jīng)濟改革和經(jīng)濟發(fā)展的需要。在收入增長較慢而支出增長較快的情況下，出現(xiàn)財政赤字就是不可避免的。因此，我國財政赤字在很大程度上屬于經(jīng)濟改革和經(jīng)濟發(fā)展的代價，可視為經(jīng)濟改革和經(jīng)濟發(fā)展的機會成本，帶有較強的過渡性特征。財政平衡三、現(xiàn)實中的財政赤字（二）財政赤字的國際比較世界上大多數(shù)國家都存在程度不同的財政赤字。事實說明，許多國家存在一定程度的赤字而并沒有發(fā)生財政危機，它是經(jīng)濟周期波動的反映，同時又是熨平經(jīng)濟周期波動的必要手段，但過大的政府赤字無疑是經(jīng)濟狀況和財政狀況不佳的表現(xiàn)，甚至可能導致債務危機和金融危機。進入2010年以來，全球性赤字現(xiàn)象日趨凸顯，伴隨全球性赤字高漲的則是全球性債務的高漲?！陡２妓埂冯s志曾以“全球債務炸彈”為題對全球債務持續(xù)膨脹現(xiàn)象進行了探討。分析認為，一方面，債務國不得不借債度日；另一方面，經(jīng)濟衰退迫使政府必須發(fā)更多的債。02財政政策與貨幣政策的配合財政政策與貨幣政策的配合一、財政政策的含義及分類（一）按財政收支活動與社會經(jīng)濟活動之間的關系分類按財政收支活動與社會經(jīng)濟活動之間的關系分類，財政政策可分為總量財政政策和個量財政政策?？偭控斦呤侵肛斦邔暧^經(jīng)濟產(chǎn)生影響，也稱為宏觀財政政策。擴張性財政政策是指通過降低財政收入或增加財政支出以刺激社會總需求增長的政策。緊縮性財政政策是指通過增加財政收入或減少財政支出以抑制社會總需求增長的政策。個量財政政策是對有關經(jīng)濟個量發(fā)生作用，只能影響經(jīng)濟個量增減變化的政策，也稱之為微觀財政政策。財政政策與貨幣政策的配合一、財政政策的含義及分類（二）按財政政策的期限分類按財政政策的期限劃分，財政政策分為中長期財政政策和短期財政政策。中長期財政政策是為國民經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略目標服務的政策，具有長期穩(wěn)定性的特點。短期財政政策屬于戰(zhàn)術性政策，適用于特定時期和特定范圍。25%財政政策與貨幣政策的配合一、財政政策的含義及分類（三）按財政政策發(fā)揮作用的方式分類按財政政策發(fā)揮作用的方式分類，財政政策可分為自動穩(wěn)定財政政策和相機抉擇財政政策。自動穩(wěn)定財政政策是指通過財政制度中的內(nèi)在穩(wěn)定器，在經(jīng)濟波動時自動發(fā)揮調控作用的財政政策，而不再需要人為進行調節(jié)，包括諸如累進稅、救濟金等財政工具在內(nèi)。相機抉擇財政政策是指人們根據(jù)穩(wěn)定經(jīng)濟和減輕經(jīng)濟周期波動需要而采取的財政政策，如改變公共工程和其他開支方案、改變轉移支付開支方案、調整稅率以及改變折舊政策等等。財政政策與貨幣政策的配合一、財政政策的含義及分類（四）按財政政策所規(guī)范的活動內(nèi)容分類按財政政策所規(guī)范的活動內(nèi)容分類，財政政策主要包括財政收入政策、財政支出政策和財政調控政策。財政收入政策是指通過調整財政收入總量水平、結構、方式及方法等實現(xiàn)對經(jīng)濟活動的調節(jié)。財政支出政策是指通過調整財政支出的總量水平、支出結構和方式來實現(xiàn)對經(jīng)濟的調節(jié)。財政調控政策是指根據(jù)一定時期的經(jīng)濟和社會發(fā)展要求，對中央政府和地方政府之間、政府與企業(yè)之間、預算資金和預算外資金之間關系進行調節(jié)和控制。這種分類又可以細分為稅收政策、國債政策、政府投資政策、經(jīng)費開支政策、政府預算政策、國有企業(yè)收益分配政策等。財政政策與貨幣政策的配合二、財政政策目標（一）充分就業(yè)充分就業(yè)是指有工作能力并且愿意工作的人，都能夠按照現(xiàn)行工資水平得到工作。充分就業(yè)之所以被作為財政政策的首要目標，主要原因有兩個：一是在社會物質生產(chǎn)資料有大量閑置的情況下，而不能使勞動者得到工作，政府完全有可能憑借財政政策的功能使勞動者和生產(chǎn)資料結合起來從事生產(chǎn)，為社會創(chuàng)造物質財富；二是高失業(yè)率造成了人們的許多苦難，包括家計的艱難、個人自尊心的喪失和犯罪的增加，高失業(yè)率給經(jīng)濟帶來的損失是明顯的。財政政策與貨幣政策的配合二、財政政策目標（一）充分就業(yè)經(jīng)濟生活中存在如下幾種類型的失業(yè)：（1）摩擦性失業(yè)，指人們自主決定暫時離開工作崗位去從事其他活動（2）季節(jié)性失業(yè)，指在某些行業(yè)生產(chǎn)中由于季節(jié)性變化所造成的失業(yè)。（3）結構性失業(yè)。隨著新技術新產(chǎn)業(yè)不斷出現(xiàn)，一些人難以適應社會經(jīng)濟的這種快速變化，而不能在合適的崗位上得到就業(yè)。（4）周期性失業(yè)。由于周期性經(jīng)濟危機們造成的失業(yè)。財政政策與貨幣政策的配合二、財政政策目標（二）經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長是指一個國家或地區(qū)在一定期間內(nèi)（通常為一年）的國民生產(chǎn)總值或國民收入的實際總量增長。經(jīng)濟增長有如下幾層含義：（1）經(jīng)濟增長是指總量增長，而不是指某單個指標如機器設備、某種家電的產(chǎn)量產(chǎn)值增長。（2）經(jīng)濟增長是指扣除價格影響因素的實際增長，特別是在物價上漲幅度較大的年份，更需要扣除物價的影響因素。（3）經(jīng)濟增長應該是扣除人為的浮夸虛增因素后的實際增長，特別是在形式主義嚴重、非理性行為盛行的國家或地區(qū)，更應注意這一點。（4）經(jīng)濟增長應考慮人口增長速度，只有在人口增長速度低于經(jīng)濟總量增長速度時，才能說經(jīng)濟有了真正的增長，因而也有人提出應將人均國民生產(chǎn)總值的增長作為經(jīng)濟增長的標志，人均國民生產(chǎn)總值是表示該國人民生活水平高低的重要指標。財政政策與貨幣政策的配合二、財政政策目標（三）物價穩(wěn)定物價穩(wěn)定是指物價上漲幅度維持在不至于影響社會經(jīng)濟正常運行的范圍內(nèi)。通貨膨脹的社會代價和經(jīng)濟代價已經(jīng)越來越引人關注，因為持續(xù)上升的物價水平造成了經(jīng)濟中的不確定性。通貨膨脹的另一個明顯的影響是對收入和財產(chǎn)的再分配，它危害放款者、退休者的利益，而有利于借款人，如果工資增長落后于物價上漲幅度，它會降低工薪者的生活水平，可能引起一系列的社會沖突?？傊?，通貨膨脹不利于投資者有計劃的投資，不利于收入的公平分配，也不利于社會安定，因此，穩(wěn)定物價被作為各國財政政策的重要目標之一。財政政策與貨幣政策的配合二、財政政策目標（四）國際收支平衡近年來，隨著各國經(jīng)濟的發(fā)展，國家間實力對比發(fā)生變化，貿(mào)易逆差問題引起了各個國家的重視。國際收支會影響到一國的經(jīng)濟穩(wěn)定增長，也影響到一國的物價水平，還間接地影響到該國的就業(yè)水平。同樣，財政政策也會有力地影響到一國的國際收支。首先，充分就業(yè)與物價穩(wěn)定之間就有可能發(fā)生矛盾。其次，物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長之間的矛盾。最后，如前所述，充分就業(yè)通常帶來物價上漲和通貨膨脹，而通貨膨脹通常導致經(jīng)濟的不穩(wěn)定，經(jīng)濟的不穩(wěn)定就不利于擴大出口，也不利于吸引外資，從而給國際收支平衡帶來威脅，協(xié)調國內(nèi)均衡和國外經(jīng)濟的均衡，可交替使用財政和貨幣政策以及匯率政策，甚至包括某些行政措施限制進口、實行貿(mào)易保護主義，等等。財政政策與貨幣政策的配合三、貨幣政策的目標和手段（一）貨幣政策目標與財政政策目標一樣，貨幣政策目標也是多方面的。但一般來說主要有：一是保持貨幣幣值穩(wěn)定；二是促進經(jīng)濟增長。從根本上說，保持幣值穩(wěn)定可以為企業(yè)投資提供相對穩(wěn)定的核算標準，為人們的未來計劃提供一個可靠的計量尺度，為商品交易提供穩(wěn)定的流通手段，為經(jīng)濟穩(wěn)定和增長提供良好的環(huán)境秩序，貨幣幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟增長之間是一致的，但二者有時會存在矛盾，這就使得政府面臨兩難的選擇——刺激經(jīng)濟增長還是穩(wěn)定物價和幣值。財政政策與貨幣政策的配合三、貨幣政策的目標和手段（二）貨幣政策手段1．法定存款準備金。商業(yè)銀行等金融機構按照規(guī)定的比率，將所吸收的存款的一部分交存于中央銀行，自身不得使用，應交存的比率稱為法定存款準備率。2．貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率是指商業(yè)銀行向中央銀行辦理商業(yè)票據(jù)再貼現(xiàn)時所使用的利率。3．公開市場業(yè)務。公開市場業(yè)務是指中央銀行通過其證券經(jīng)紀人在金融市場上買進或賣出有價證券進而調節(jié)貨幣供應量的一種方式。4．其他調節(jié)手段。（1）道義勸告也稱窗口指導。（2）行政干預。（3）金融檢查。財政政策與貨幣政策的配合四、財政政策與貨幣政策的相互配合（1）“雙松”的政策，即松的財政政策與松的貨幣政策的配合?！半p松”的財政政策與貨幣政策，通常是在經(jīng)濟衰退時期所采用的。（2）“雙緊”的政策，即緊的財政政策和緊的貨幣政策的配合?！半p緊”的財政政策與貨幣政策，通常是在經(jīng)濟過熱、通貨膨脹壓力較大的時期所采用的對策。（3）“一松一緊”的政策，分為松的財政政策與緊的貨幣政策和緊的財政政策與松的貨幣政策相配合兩種方式，采取松緊搭配的政策，有利于在保持通貨基本穩(wěn)定的同時，通過調整政府與企業(yè)單位之間的投資比例和產(chǎn)業(yè)結構，促進經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。03財政赤字的經(jīng)濟效應財政赤字的經(jīng)濟效應一、財政赤字與社會總供求平衡的關系在分析財政赤字與社會總量平衡的關系及財政赤字的經(jīng)濟影響時，可以采取兩種方法：一是運用簡單的國民收入決定模型，暫不考慮貨幣政策的影響，只分析財政赤字對總量平衡的影響；二是引入貨幣金融市場運用IS－LM模型分析較為復雜的財政赤字影響。這里先運用國民收入決定模型分析簡單的財政赤字與社會總量平衡的關系和財政赤字的經(jīng)濟影響。財政赤字的經(jīng)濟效應一、財政赤字與社會總供求平衡的關系在國民經(jīng)濟核算中，總量平衡有如下恒等式：C＋S＋T＋M≡C＋I＋G＋X上式的左邊表示總供給的收入流量，由消費C、儲蓄S、稅收T和進口額M組成；右邊代表總需求的支出流量，由消費C、投資I、政府支出G和出口額X構成。這個恒等式可以理解為：不論經(jīng)濟處于何種狀態(tài)，在給定的時期內(nèi)，作為總供給的收入流量恒等于作為總需求的支出流量。政府的所有支出，無論是赤字還是非赤字支出，都匯入支出流量而構成總需求。財政赤字的經(jīng)濟效應一、財政赤字與社會總供求平衡的關系根據(jù)該恒等式，我們可以列出描述財政赤字的預算恒等式：G－T≡（S－I）＋（M－X）上式左邊表示預算收支平衡狀況，當G＞T時，政府預算出現(xiàn)赤字；當G＜T時，則有財政結余。等式的右端由兩個部分組成，這兩部分實際上是兩個不同的賬戶，S和I是儲蓄、投資賬戶，M和X是對外貿(mào)易經(jīng)常賬戶。當S＞I時，非政府部門的儲蓄大于投資，有結余資金；反之，則非政府部門的儲蓄、投資賬戶出現(xiàn)赤字。當M＜X時，貿(mào)易經(jīng)常賬戶有盈余，資源凈出口；反之，則貿(mào)易經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，資源凈進口。這個預算恒等式可以理解為：財政赤字＝儲蓄、投資賬戶結余＋貿(mào)易經(jīng)常賬戶赤字。財政赤字的經(jīng)濟效應一、財政赤字與社會總供求平衡的關系為使恒等式表達的經(jīng)濟含義更容易解釋清楚，我們從下個封閉型經(jīng)濟開始討論：

M－X＝0→G－T≡S－I即：財政赤字≡儲蓄、投資賬戶結余這個公式表達了一個重要的經(jīng)濟學原理：一個部門的赤字正是另一個部門的結余。政府預算的赤字可以由非政府部門的儲蓄結余來抵補。按照恒等式的邏輯，財政赤字的增加可以不影響需求總量，因為彌補赤字的資金可以來源于民間的儲蓄結余。在這種情況下，政府多支出的那一部分正是非政府部門少支出的那一部分。因此，赤字可以在一定條件下以替代支出的方式嵌入總需求，而不改變需求總量。如果財政赤字超過儲蓄、投資賬戶結余，那么，赤字就會以增加新的需求的方式疊加在原有的總需求之上從而擴張總需求。財政赤字的經(jīng)濟效應一、財政赤字與社會總供求平衡的關系在一個開放型經(jīng)濟中，財政赤字不僅可以用國內(nèi)結余資源來彌補，還可以吸收國外資源。假定M－X＞0，即貿(mào)易經(jīng)常賬戶處于赤字狀態(tài)，這表明一部分國外資源流入國內(nèi)以補充國內(nèi)總供給。在其他條件不變的情況下，誰動用了這部分資源，則取決于S和I的關系。大體可以分以下幾種情況：（1）S＞I，這表示非政府部門有結余，資源凈流出。政府既動用了國外資源，也動用了國內(nèi)結余資金。（2）S＝I，這表示非政府部門的儲蓄等于投資，這個部門既不占用其他部門的資源，也不為其他部門提供結余資源。（3）S＜I，這表示非政府部門的儲蓄、投資賬戶也出現(xiàn)赤字，需要籌資彌補。由于政府也處于赤字狀態(tài)，因此，兩個部門都必須從國外籌集資金，所有的赤字都會使總需求擴張。財政赤字的經(jīng)濟效應一、財政赤字與社會總供求平衡的關系通過恒等式分析，對財政平衡和社會總供求的關系可以得出以下三點簡略的結論：（1）財政平衡是社會總供求平衡中的一個組成部分，必須從國民經(jīng)濟的整體平衡研究財政平衡，就財政本身研究財政平衡難以得出全面、正確的結論。（2）國民經(jīng)濟整體平衡的目標是社會總供求的大體平衡，財政平衡不過是其中的一個局部平衡，因而對社會總供求平衡而言，財政平衡本身不是目的，不過是總供求平衡的一種手段。（3）公式中消費、儲蓄、投資以及進出口屬于個人和企業(yè)的經(jīng)濟行為，或者說是屬于市場行為，也就是通過市場實現(xiàn)的，而財政收支屬于政府行為，因而財政收支平衡是掌握在政府手中并進行宏觀調控的手段。財政赤字的經(jīng)濟效應二、財政赤字的彌補方式及其經(jīng)濟效應（一）債務融資及其經(jīng)濟效應債務融資，又稱赤字債務化，是指政府以發(fā)行國債的方式向公眾融資，籌集社會資金以彌補財政收入的不足。一般來說，通過發(fā)行國債彌補財政赤字只是資金在部門間的轉移，不會增加基礎貨幣量，從而也不會擴大貨幣供給量。發(fā)行國債是世界各國彌補財政赤字的普遍做法，而且被認為是最可靠的途徑。但是，隨者財政赤字的增長，債務也會不斷增長，債務的還本付息特點，會反過來加大財政赤字，擴大債務規(guī)模，形成惡性循環(huán)。國債規(guī)模過大，往往會產(chǎn)生國債信譽下降、債券不易發(fā)行等不良后果，甚至出現(xiàn)債務危機。財政赤字的經(jīng)濟效應二、財政赤字的彌補方式及其經(jīng)濟效應（二）貨幣融資及其經(jīng)濟效應貨幣融資又稱赤字貨幣化，是指政府利用其擁有的貨幣發(fā)行壟斷權，通過創(chuàng)造貨幣的方式來彌補財政赤字。這是政府融資與私人融資最大的不同之處。政府發(fā)行貨幣有信貸發(fā)行和財政性發(fā)行兩種，所謂財政性發(fā)行是指為彌補財政赤字而增加的貨幣供給，所謂信貸發(fā)行則是適應生產(chǎn)規(guī)模的變化而變動貨幣供給。通過貨幣創(chuàng)造為財政赤字融資會直接增加基礎貨幣量，進而按照貨幣乘數(shù)作用擴大貨幣供應量，因而通過貨幣創(chuàng)造為財政赤字融資是使新增加的需求疊加在原有需求之上，從而對總需求具有較強的擴張作用，因而有極大的可能導致通貨膨脹。財政赤字的經(jīng)濟效應三、運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應（一）運用IS－LM模型分析財政赤字經(jīng)濟效應的一般原理現(xiàn)代經(jīng)濟學通過IS－LM模型來研究商品市場和貨幣市場的相互作用，能更全面地表達財政赤字的經(jīng)濟效應。IS－LM模型中的IS曲線和LM曲線，在固定價格水平條件下決定總產(chǎn)出和利率。由于利率上升將導致投資支出下降從而引起均衡產(chǎn)出下降，所以IS曲線線向下傾斜。由于總產(chǎn)出增加將導致貨幣需求增加從而引起均衡利率上升，故LM曲線向上傾斜。IS曲線和LM曲線的交點同時決定產(chǎn)出和利率，在這一交點上，貨幣市場和商品市場都達到均衡。財政赤字的經(jīng)濟效應三、運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應（一）運用IS－LM模型分析財政赤字經(jīng)濟效應的一般原理由于在任何其他的利率和產(chǎn)出水平條件下，至少將有一個市場無法實現(xiàn)均衡，因而市場的內(nèi)在機制將推動經(jīng)濟活動向位于IS曲線和LM曲線交點的共同均衡點移動。運用IS－LM模型首先可以區(qū)分不同赤字融資方式的不同經(jīng)濟效應，可以分析財政赤字的擠出效應（如圖11-1所示），還可以進一步分析財政赤字的長期效應（如圖11-2所示）。圖11-1運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應圖11-2運用IS－LM模型分析財政赤字的長期經(jīng)濟效應財政赤字的經(jīng)濟效應三、運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應（二）不同融資機制的不同經(jīng)濟效應的分析1．財政赤字的債務化融資的經(jīng)濟效益觀察圖11-1，首先要注意，Y1總是處于潛在水平的產(chǎn)出，當時的利率為i1，商品市場和貨幣市場的均衡點在點A。如前所述，如果向居民、企業(yè)和商業(yè)銀行發(fā)行國債為財政赤字融資，那么，一般而言，貨幣供給量不會發(fā)生變化，可以合理假定LM曲線基本保持不動。圖11-1描繪了擴張性財政政策（增加支出、減少稅收或兩者某種程度的組合導致財政赤字的增加）對總產(chǎn)出和利率的影響。財政赤字的增加使IS1曲線移至IS2，商品市場和貨幣市場的均衡點移至點B（IS曲線和LM曲線的交點）。這樣，財政為赤字增加的結果導致產(chǎn)出增加至Y2，利率上升至i3。圖11-1運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應財政赤字的經(jīng)濟效應三、運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應（二）不同融資機制的不同經(jīng)濟效應的分析2．財政赤字的貨幣化融資的經(jīng)濟效應如果中央銀行通過基礎貨幣的方式為財政赤字融資，那么，與通過債務融資的等額的財政赤字相比，財政赤字的增加會使產(chǎn)出以更大的幅度增加，同時，利率上升的幅度更小，甚至保持不變或降低。如圖11-1所示，由于為財政赤字融資，中央銀行增加了基礎貨幣，貨幣供應量就會增加，于是LM1就相應地右移到LM2，相應地均衡點為交點C。與交點B相比，產(chǎn)出更大（Y3＞Y2），利率降低（i2＞i3）。這是因為政府支出增加導致產(chǎn)出增加，產(chǎn)出增加促使貨幣需求量上升。圖11-1運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應財政赤字的經(jīng)濟效應三、運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應（三）財政赤字的擠出效應分析所謂財政赤字的擠出效應，是指由于赤字增加了政府支出而擠出了民間支出（投資或消費）的現(xiàn)象。為了分析財政赤字的擠出效應，觀察圖11-1應關注幾個均衡點，并將這幾個均衡點進行對比。①當債務化融資而沒有增加貨幣供給量時，均衡點由交點A上升為交點B，將新的均衡點B比照初始的均衡點A可以說明，由于財政赤字增加了政府支出，產(chǎn)出和利率同時提高。②均衡點D是原始的利率i1和產(chǎn)出Y4的均衡點，說明是在利率沒有提高的條件下，由于財政赤字增加了總需求，從而擴大了貨幣供給量，促進了產(chǎn)出達到較高的Y4水平。③將均衡點A、B、D對比，分析由點A提高到點B和提高到點D的差別，即均衡點只提高到點B而沒有提高到點D的原因是什么。圖11-1運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應財政赤字的經(jīng)濟效應三、運用IS－LM模型分析財政赤字的經(jīng)濟效應（三）財政赤字的擠出效應分析（1）完全擠出效應。如果經(jīng)濟處于充分就業(yè)水平，當財政擴張增加需求時，由于經(jīng)濟中沒有可和用的閉置資源，財政赤字不能增加總產(chǎn)出，只是提高了均衡利率。（2）不完全擠出效應。只要經(jīng)濟是處于還沒有達到充分就業(yè)的狀態(tài)，一般