國(guó)際金融理論與實(shí)務(wù)-期末測(cè)試卷1答案

一．填空題（每空1分共13分）看漲進(jìn)口許可證制，進(jìn)口配額制國(guó)際性，自由兌換性，可償付性20%、中短期貸款、國(guó)際收支方面、相對(duì)穩(wěn)定5、市場(chǎng)所在國(guó)的非居民；外國(guó)貸款人；外國(guó)借款人。二．不定項(xiàng)選擇（每題1分共15分）1、A2、ACE3、C4、ABCDE5、A6、ABC7、C8、DE9、D10、ABE11、C12、ABCD13、D14、ABCDE15、D三．名詞解釋?zhuān)款}2分共6分）1、黃金雙價(jià)制就是指在官方黃金市場(chǎng)及非公開(kāi)黃金市場(chǎng)實(shí)行兩種不同價(jià)格的制度。2、看漲期權(quán)（calloption），看漲期權(quán)又稱(chēng)買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，買(mǎi)方期權(quán),是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。看漲期權(quán)是這樣一種合約：它給合約持有者（即買(mǎi)方）按照約定的價(jià)格從對(duì)手手中購(gòu)買(mǎi)特定數(shù)量之特定交易標(biāo)的物的權(quán)利。3、承兌即承諾兌付，是付款人在匯票上簽章表示承諾將來(lái)在匯票到期時(shí)承擔(dān)付款義務(wù)的一種行為。承兌行為只發(fā)生在遠(yuǎn)期匯票的有關(guān)活動(dòng)中。承兌行為是針對(duì)匯票而言的，并且只是遠(yuǎn)期匯票才可能承兌。本票，支票和即期匯票都不可能發(fā)生承兌。四．判斷題（每題1分共5分）1、×2、×3、√4、√5、×五．簡(jiǎn)答題（每題5分共10分）1、答案要點(diǎn)區(qū)別：（1）標(biāo)準(zhǔn)貨幣不同（2）匯率波動(dòng)所表現(xiàn)的貨幣不同（3）買(mǎi)入賣(mài)出匯率標(biāo)示的位置不同（4）實(shí)行國(guó)家不同聯(lián)系：都是針對(duì)本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間的關(guān)系而言。2、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減小或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程主要包括（1）識(shí)別外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，確定外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)；（2）選擇最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)；（3）執(zhí)行、監(jiān)督與評(píng)價(jià)。六．論述題（每題15分共30分）1、近年來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目持續(xù)雙順差，外匯儲(chǔ)備連續(xù)較快增長(zhǎng)，表現(xiàn)出來(lái)的持續(xù)順差的國(guó)際收支不平衡的矛盾較為突出。國(guó)際收支失衡有兩種：逆差和順差。其失衡的影響也分為兩方面：(1)逆差的影響：①遏制民族經(jīng)濟(jì)，使國(guó)家財(cái)政受損。②不利于對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往，損害國(guó)家信譽(yù)。(2)順差的影響：一國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)順差，可以增大其外匯儲(chǔ)備，加強(qiáng)其對(duì)外支付能力，但也會(huì)產(chǎn)生如下的不利影響。第一，可能會(huì)使本幣持續(xù)升值，而不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，從而加重國(guó)內(nèi)的失業(yè)問(wèn)題。第二，國(guó)際收支順差引起的外匯供給增加，將使本幣供應(yīng)量隨之增長(zhǎng)，導(dǎo)致通貨膨脹。第三，國(guó)際收支順差有可能將加劇國(guó)際摩擦，因?yàn)橐粐?guó)的國(guó)際收支發(fā)生順差，意味著有關(guān)國(guó)家國(guó)際收支發(fā)生逆差，從而不利于對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第四，國(guó)際收支順差如形成于出口過(guò)多所形成的貿(mào)易收支順差，則意味著國(guó)內(nèi)可供使用資源的減少，因而不利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2、（1）固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)：①匯率穩(wěn)定，減少風(fēng)險(xiǎn)。使國(guó)際債權(quán)債務(wù)的清償以及國(guó)際貿(mào)易的成本計(jì)算，均有可靠的依據(jù)，從而減少了進(jìn)出口貿(mào)易及資本輸出入所面臨的匯率大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；②使國(guó)際清償能力穩(wěn)定，進(jìn)出口商品價(jià)格也穩(wěn)定；③匯率的穩(wěn)定在一定程度上抑制了外匯市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)。缺點(diǎn)：①在固定匯率制度下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)服從于國(guó)際收支目標(biāo)。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支失衡時(shí)，就需要采取緊縮性或擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策，從而給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)失業(yè)增加或物價(jià)上漲的后果；②在固定匯率制下，易發(fā)生通貨膨脹，結(jié)果物價(jià)上漲使出口商品的成本增加，導(dǎo)致出口減少，國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，本幣幣值更加不穩(wěn)。為了穩(wěn)定匯率，該國(guó)貨幣當(dāng)局只能動(dòng)用黃金與外匯儲(chǔ)備，投放到外匯市場(chǎng)中，使大量的黃金與外匯儲(chǔ)備流失；③在固定匯率制下，由于各國(guó)有維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)，而削弱了國(guó)內(nèi)貨幣政策的自主性。（2）浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)①一國(guó)國(guó)際收支的失衡可以經(jīng)由匯率的自由波動(dòng)而予以消除；②各國(guó)不承擔(dān)維護(hù)匯率穩(wěn)定的義務(wù)，可根據(jù)本國(guó)的情況，自主地采取有利于本國(guó)的貨幣政策；③可以保證各國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和有效性，避免國(guó)際性通貨膨脹的傳播；④一國(guó)由于無(wú)義務(wù)維持匯率的穩(wěn)定，因而就不需像在固定匯率制下那么多的外匯儲(chǔ)備，可節(jié)約外匯資金；⑤由于各國(guó)的國(guó)際收支能夠自我調(diào)整，因而可避免巨大的國(guó)際金融恐慌，在一定程度上保證了外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。缺點(diǎn)：①由于匯率的不穩(wěn)定性，增加了國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，加大了成本計(jì)算及國(guó)際結(jié)算的困難。從而阻礙了國(guó)際貿(mào)易的正常發(fā)展；②導(dǎo)致各國(guó)的國(guó)際清償能力和商品價(jià)格不穩(wěn)；③匯率自由波動(dòng)未必能隔絕國(guó)外經(jīng)濟(jì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的干擾；④助長(zhǎng)了外匯市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)；⑤“以鄰為壑”的政策盛行。即各國(guó)均以貨幣貶值為手段，輸出本國(guó)失業(yè)或以他國(guó)經(jīng)濟(jì)利益為代價(jià)擴(kuò)大本國(guó)就業(yè)和產(chǎn)出。七．計(jì)算題(第1、3題8分，第2題5分，共計(jì)21分)1、若不進(jìn)行套利交易，則3個(gè)月后本息和為100*（1+8%/4）=102萬(wàn)港幣。若進(jìn)行套利交易，100萬(wàn)港幣可買(mǎi)入100/13.126=7.6185萬(wàn)英鎊。3個(gè)月后的本息和為7.6185*（1+12%/4）=7.847萬(wàn)英鎊。已知英鎊對(duì)港幣的即期匯率為1英鎊=13.1160—13.1260港幣，遠(yuǎn)期英鎊貼水126—120，那么英鎊對(duì)港幣3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=13.1160-0.0126—13.1260-0.0120=13.1034—13.1140。在外匯市場(chǎng)上賣(mài)出英鎊，買(mǎi)入港幣，7.847萬(wàn)英鎊可買(mǎi)入7.847*13.1034=102.823萬(wàn)港幣。通過(guò)比較可知，進(jìn)行套利交易可獲得更多收益，可多獲利0.823萬(wàn)港幣。2、不套利，1年后10萬(wàn)美元的本利和套利，10萬(wàn)美元兌成英鎊萬(wàn)英鎊存入英國(guó)銀行，1年后得到英鎊本利和萬(wàn)英鎊賣(mài)出6.67萬(wàn)英鎊期匯，遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=1.520—1.5214美元預(yù)收萬(wàn)美元又萬(wàn)美元即套利比不套利虧損0.1萬(wàn)美元3、（1）3個(gè)月后，匯率為l歐元＝0.4300美元若不執(zhí)行期權(quán)，直接在外匯即期市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)625萬(wàn)歐元，須支付625萬(wàn)×0.4300＝268.75萬(wàn)美元，再加上期權(quán)費(fèi)625萬(wàn)×0.02＝12.5萬(wàn)美元，合計(jì)281.25萬(wàn)美元；而執(zhí)行期權(quán)需625萬(wàn)×0.4500＝281.25萬(wàn)美元，加上期權(quán)費(fèi)12.5萬(wàn)美元，一共支付293.75萬(wàn)美元，所以，放棄期權(quán)可節(jié)約成本12.5萬(wàn)美元（293.75-281.25）。（2）3個(gè)月后匯率為l歐元＝0.4700美元若不執(zhí)行期權(quán)，直接在外匯即期市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)625萬(wàn)歐元，須支付625萬(wàn)×0.4700＝293.75萬(wàn)美元，再加上期權(quán)費(fèi)12.5萬(wàn)美元，合計(jì)306.25萬(wàn)美元；而執(zhí)行期權(quán)只需293.75萬(wàn)美元，所以，行使期權(quán)可節(jié)省12.5萬(wàn)美元（306.25-293.75）。（3）