《財務管理學》第七章

營運資金管理經(jīng)管專業(yè)精品教材《財務管理學》之七

了解營運資金管理1管理現(xiàn)金2目錄contents管理應收賬款3管理存貨4管理流動負債5

了解營運資金管理01案例導讀：戴爾公司的“零庫存”管理

…戴爾公司低庫存的主要方式是：一是整合供應商工作做得好。戴爾公司通過各種方式，贏得了供應商的新人，以至于不少供應商在戴爾公司工廠附件建造自己的倉庫；二是按單生產(chǎn)?！霸诖鳡柟?，它的每一個產(chǎn)品都是有訂單的，它通過成熟網(wǎng)絡，每20秒就整合一次訂單。”海爾集團CEO張瑞敏評價說。按單生產(chǎn)不僅意味著經(jīng)營中減少資金占用的風險，還意味著減少戴爾公司對PC行業(yè)巨大降價風險的回避；三是高效的庫存作業(yè)；四是通暢的信息降低了存貨。戴爾公司直接獲取訂單，以便獲得更多的第一手需求信息，因為客戶會告訴戴爾公司他們的需要，或者他們的不滿。當客戶把訂單傳至戴爾公司信息中心后，由控制中心將訂單分解成子任務，并通過Internet和企業(yè)間信息網(wǎng)分派給上游配件制造商，各制造商按電子配件生產(chǎn)組裝，并按控制中心的時間表供貨。

“零庫存”管理，極大地提高了戴爾公司的經(jīng)營效率，并縮短了其制造組裝時間，戴爾公司的庫存時間比聯(lián)想公司少18天，效率比聯(lián)想公司高90%。另外，要求消費者提前付款，供應商滯后付款，使得自有營運資金占用極地。因此，戴爾公司在經(jīng)營風險極高的IT行業(yè)能夠快速成長，短短20年時間里，該公司就成為全球最大的個人電腦供應商。（資料來源：當代會計，2015年1月，有改動）（1）談談你對戴爾零庫存管理模式的認識。（2）從案例中找出戴爾零庫存區(qū)別于其他企業(yè)的優(yōu)勢所在。案例導讀：戴爾公司的“零庫存”管理請思考：任務一—6

—

了解營運資金管理一、營運資金的概念與特點

營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負債的管理。任務一—7

—

了解營運資金管理一、營運資金的概念與特點

如果流動資產(chǎn)大于流動負債，則營運資本為正數(shù)，說明流動資產(chǎn)除了運用全部流動負債作資金來源外，還運用了部分長期資金，財務風險較低；

如果流動資產(chǎn)小于流動負債，則營運資本為負數(shù)，說明流動負債除了部分用到流動資產(chǎn)上外，還被用到了長期資產(chǎn)上，出現(xiàn)所謂的“短債長投”，財務風險較高；

如果流動資產(chǎn)等于流動負債，則營運資金為零，說明流動負債剛好全部用到流動資產(chǎn)上，形成一一對應關系，財務風險適中。

營運資金是計量財務風險的指標，主要用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的對應關系。任務一—8

—

了解營運資金管理一、營運資金的概念與特點

為了有效地管理企業(yè)的營運資金，必須研究營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。營運資金一般具有如下特點：營運資金的特點1．營運資金的來源具有靈活多樣性。2．營運資金的數(shù)量具有波動性。3．營運資金的周轉具有短期性。4．營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。任務一—9

—

二、營運資金的管理原則企業(yè)進行營運資金管理，應遵循以下原則：1．保證合理的資金需求2．提高資金使用效率3．節(jié)約資金使用成本4．保持足夠的短期償債能力企業(yè)應認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金的需要數(shù)量。加速資金周轉是提高資金使用效率的主要手段之一。在營運資金管理中，必須正確處理保證生產(chǎn)經(jīng)營需要和節(jié)約資金使用成本二者之間的關系。償債能力的高低是企業(yè)財務風險高低的標志之一。了解營運資金管理管理現(xiàn)金02任務二—11

—

管理現(xiàn)金一、現(xiàn)金的持有動機交易性動機1交易性動機是指企業(yè)為了滿足日常交易需要而持有的現(xiàn)金，如用于支付職工工資、購買原材料、繳納稅款、支付股利和償還到期債務等。企業(yè)在日常經(jīng)營活動中，每天發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量在數(shù)量和時間上通常都存在一定的差異，因此，企業(yè)必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金才能滿足企業(yè)日常交易活動的正常進行。一般來說，滿足交易活動持有現(xiàn)金的數(shù)量主要取決于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模越大的企業(yè)，交易活動所需要的現(xiàn)金越多。此外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的性質、特點等也會影響到交易性現(xiàn)金余額的大小。任務二—12

—

管理現(xiàn)金一、現(xiàn)金的持有動機預防性動機2預防性動機是指企業(yè)為應付意外事件發(fā)生而持有的現(xiàn)金，如為了應付自然災害、生產(chǎn)事故、意外發(fā)生的財務困難等。預防性現(xiàn)金的多少取決于以下三個因素：①企業(yè)對現(xiàn)金流量預測的準確程度；②企業(yè)承擔風險的意愿程度；③企業(yè)在發(fā)生不測事件時的臨時籌資能力。一般來說，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預測性越高，承擔風險的意愿和臨時籌資能力越強，所需要的預防性現(xiàn)金持有量越少。任務二—13

—

管理現(xiàn)金一、現(xiàn)金的持有動機投機性動機3投機性動機是指企業(yè)為投機獲利而持有的現(xiàn)金，如在證券市場價格劇烈波動時，進行證券投機所需要的現(xiàn)金；為了能隨時購買到偶然出現(xiàn)的廉價原材料或資產(chǎn)而準備的現(xiàn)金等。投機性現(xiàn)金的持有量主要取決于企業(yè)對待投機的態(tài)度及市場上投機機會的多少。任務二—14

—

管理現(xiàn)金一、現(xiàn)金的持有動機

雖然在理論上可以找出以上持有現(xiàn)金的動機并形成交易性現(xiàn)金余額、預防性現(xiàn)金余額和投機性現(xiàn)金余額，但在實際工作中很難將其加以明確區(qū)分。上述各種動機只是告訴我們，企業(yè)必須持有一定量的現(xiàn)金以便滿足各種各樣的資金需求，至于究竟是用于哪種動機，取決于現(xiàn)金支付時的具體情況。任務二—15

—

管理現(xiàn)金二、現(xiàn)金的持有成本

現(xiàn)金的成本主要由以下四個部分構成。

管理成本是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用，管理成本屬于固定成本，在一定的現(xiàn)金余額范圍內與現(xiàn)金的持有量關系不大。

機會成本是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。機會成本屬于變動成本，它與現(xiàn)金的持有量成正比，持有量越大，機會成本越高。

轉換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券，以及轉讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。轉換成本并不都是固定費用，有的具有變動成本的性質。

短缺成本是指由于現(xiàn)金持有量不足，同時又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失。4．短缺成本1．機會成本3．轉換成本2．管理成本任務二—16

—

管理現(xiàn)金三、現(xiàn)金的管理目標現(xiàn)金是一種非營利性資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量過多，會降低企業(yè)的收益；但現(xiàn)金持有量過低，又可能出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，不能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要。因此，現(xiàn)金管理的目標是在降低風險與增加收益之間尋求一個平衡點，在保證生產(chǎn)經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時，盡可能節(jié)約現(xiàn)金，減少現(xiàn)金的持有量，并將閑置現(xiàn)金用于投資以獲取一定的投資收益。任務二—17

—

管理現(xiàn)金四、最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金周轉期是指企業(yè)從購買材料支付現(xiàn)金到銷售商品收回現(xiàn)金的時間，即現(xiàn)金周轉一次所需要的天數(shù)?，F(xiàn)金周轉期越短，企業(yè)所需的現(xiàn)金持有量就越小。其計算公式為：現(xiàn)金周轉期＝存貨周轉期＋應收賬款周轉期－應付賬款周轉期（一）現(xiàn)金周轉期模式計算現(xiàn)金周轉期1圖7-1現(xiàn)金周轉期任務二—18

—

管理現(xiàn)金四、最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金周轉率是指一年中現(xiàn)金的周轉次數(shù)，其計算公式為：

現(xiàn)金周轉率＝360÷現(xiàn)金周轉期現(xiàn)金周轉率與周轉期互為倒數(shù)，周轉期越短，則周轉次數(shù)越多，在現(xiàn)金需求額一定的情況下，現(xiàn)金持有量將會減少。（一）現(xiàn)金周轉期模式計算現(xiàn)金周轉率2任務二—19

—

管理現(xiàn)金四、最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的計算公式為：最佳現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金需求額÷現(xiàn)金周轉率（一）現(xiàn)金周轉期模式計算最佳現(xiàn)金持有量3某公司的原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用信用的方式。經(jīng)測算其應付賬款的平均付款天數(shù)為35天，應收賬款的平均收款天數(shù)為70天，平均存貨期天數(shù)為85天，每年現(xiàn)金需要量預計為360萬元。試計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金周轉期＝85＋70－35＝120天現(xiàn)金周轉率＝360÷120＝3次最佳現(xiàn)金余額＝360÷3＝120萬元【例7-1】任務二—20

—

管理現(xiàn)金四、最佳現(xiàn)金持有量的確定（二）成本分析模式

成本分析模式是指在不考慮現(xiàn)金轉換成本的情況下，根據(jù)現(xiàn)金的管理成本、機會成本和短缺成本，分析、預測其總成本最低時出現(xiàn)的現(xiàn)金持有量的一種方法?，F(xiàn)金的持有成本同現(xiàn)金持有量之間的關系如圖7-2所示。圖7-2成本分析模式示意圖

從圖7-2可以看出，各項成本同現(xiàn)金持有量的變動關系不同，使得持有現(xiàn)金的總成本曲線呈拋物線形，拋物線的最低點即為總成本最低點，該點對應的現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金持有量?！纠?-2】略，見教材P227-228。任務二—21

—

管理現(xiàn)金四、最佳現(xiàn)金持有量的確定（三）存貨模式

存貨模式，是將存貨經(jīng)濟訂貨批量模型原理用于確定目標現(xiàn)金持有量，其著眼點也是現(xiàn)金相關成本之和最低。設T為一個周期內現(xiàn)金總需求量，F(xiàn)為每次轉換有價證券的固定成本（轉換成本），Q為最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量），K為有價證券利息率（機會成本），TC為現(xiàn)金管理相關總成本，則

現(xiàn)金管理相關總成本＝持有機會成本＋轉換成本即TC＝×K＋×F任務二—22

—

管理現(xiàn)金四、最佳現(xiàn)金持有量的確定（三）存貨模式

從圖7-3可以看出，持有現(xiàn)金的機會成本與證券變現(xiàn)的轉換成本相等時，現(xiàn)金管理的相關總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，即

Q＝將上式代入總成本計算，可得最小現(xiàn)金管理相關總成本為：

TC＝圖7-3存貨模型的現(xiàn)金成本任務二—23

—

管理現(xiàn)金四、最佳現(xiàn)金持有量的確定（四）隨機模式隨機模式是在企業(yè)現(xiàn)金需求量難以預知的情況下確定最佳現(xiàn)金持有量的方法。圖7-4最佳現(xiàn)金持有量的隨機模式式中，b為每次有價證券的轉換成本；i為有價證券的日利息率；δ為預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差（可根據(jù)歷史資料測算）；L為現(xiàn)金持有量的下限?，F(xiàn)金持有量下限的確定，主要受企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響。R＝＋LH＝3R－2L任務二—24

—

管理現(xiàn)金五、現(xiàn)金的日常管理企業(yè)在確定最佳現(xiàn)金持有量之后，還應采取各種措施，加強現(xiàn)金的日常管理。現(xiàn)金日常管理的目的在于加速現(xiàn)金周轉，提高現(xiàn)金使用效率。為達到這一目的，企業(yè)既要加速現(xiàn)金收回，又要嚴格控制現(xiàn)金支出?，F(xiàn)金日常管理的基本內容主要包括以下幾個方面。（一）（二）（三）力爭現(xiàn)金流量同步使用現(xiàn)金“浮游量”加速收款（四）（五）推遲應付款的支付利用信用卡透支

管理應收賬款03任務三—26

—

管理應收賬款一、應收賬款的功能

企業(yè)在銷售產(chǎn)品時，有現(xiàn)銷和賒銷兩種方式可以選擇。在激烈的市場競爭中，單純地依賴現(xiàn)銷方式往往使企業(yè)處于不利境地，而通過提供賒銷可以更有效地促進銷售。賒銷是一種重要的促銷手段，對企業(yè)擴大產(chǎn)品銷售、開拓市場、增強企業(yè)競爭力都具有重要的意義。增加銷售功能減少存貨功能企業(yè)持有一定產(chǎn)成品存貨時，會相應地占用資金，形成倉儲費用、管理費用等，產(chǎn)生成本。賒銷可以加快產(chǎn)品向銷售收入的轉化速度，從而有利于降低存貨中的產(chǎn)品數(shù)額，縮短產(chǎn)品的庫存時間，降低產(chǎn)品存貨的倉儲費用和管理費用。應收賬款的功能是指它在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用，其主要功能有以下兩種：任務三—27

—

管理應收賬款二、應收賬款的成本1．機會成本應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價證券的利息收入。其計算公式為：

應收賬款的機會成本＝維持賒銷業(yè)務所需要的資金×資金成本率維持賒銷業(yè)務所需要的資金＝應收賬款平均余額×變動成本率應收賬款平均余額＝日銷售額×平均收賬期變動成本率＝變動成本÷銷售收入可見，應收賬款的機會成本和應收賬款的占用水平呈正比例關系，應收賬款占用的資金越多，機會成本就越高。任務三—28

—

管理應收賬款二、應收賬款的成本1．機會成本假設某企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為1800萬元，應收賬款周轉期為45天，產(chǎn)品的變動成本率為60%，資本成本率為8%，則應收賬款的機會成本為：應收賬款平均余額＝18000000÷360×45＝2250000元維持賒銷業(yè)務所需要的資金＝2250000×60%＝1350000元應收賬款的機會成本＝1350000×8%＝108000元【例7-5】任務三—29

—

管理應收賬款二、應收賬款的成本2．管理成本

應收賬款的管理成本是指企業(yè)對應收賬款進行日常管理而發(fā)生的開支。應收賬款的管理成本主要包括對客戶的資信調查費用、應收賬款賬簿記錄費用、催收拖欠賬款發(fā)生的費用等。任務三—30

—

管理應收賬款二、應收賬款的成本3．壞賬成本

應收賬款的壞賬成本是指因應收賬款無法收回而產(chǎn)生的壞賬損失。壞賬成本與應收賬款數(shù)量成正比，應收賬款越多，發(fā)生壞賬損失的可能性越大。壞賬成本在數(shù)量上等于賒銷收入與壞賬損失率的乘積。為了避免發(fā)生壞賬成本給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性帶來的不利影響，企業(yè)應合理提取壞賬準備。任務三—31

—

管理應收賬款三、應收賬款的管理目標和內容應收賬款的管理目標，就是要實現(xiàn)促進銷售與減少成本之間的平衡。這種平衡是通過制定并有效執(zhí)行適當?shù)男庞谜邅韺崿F(xiàn)的。因此，應收賬款管理的內容應當包括：制定適當?shù)男庞谜摺栏駡?zhí)行信用政策和應收賬款的控制。任務三—32

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（一）信用標準信用標準的定性分析1面對競爭對手，企業(yè)要想在競爭中立于不敗之地，必須有較高的市場占有率。在制定信用標準時，可參考定價策略的思路；如果對手很強，則制定較低的信用標準，以吸引客戶，擴大銷售；反之，則制定較高的信用標準。

（1）同行業(yè)競爭對手的情況。任務三—33

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（一）信用標準信用標準的定性分析1企業(yè)承擔違約風險能力的強弱，對信用標準的選擇有很大的影響。如果企業(yè)實力較強，承擔風險能力強，就可以制定較低的信用標準，以爭取客戶；如果企業(yè)實力一般，承擔風險能力較弱，則應選擇較嚴格的信用標準，以降低企業(yè)將要面臨的客戶違約風險。

（2）企業(yè)承擔違約風險的能力。任務三—34

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（一）信用標準信用標準的定性分析1①品質：是指個人申請人或企業(yè)申請人管理者的誠實和正直表現(xiàn)。②能力：反映的是企業(yè)或個人在其債務到期時可以用于償債的當前和未來的財務資源，可以使用流動比率和現(xiàn)金流預測等方法評價申請人的還款能力。③資本：是指如果企業(yè)或個人當前的現(xiàn)金流不足以還債，他們在短期和長期內可供使用的財務資源。④抵押：是指當企業(yè)或個人不能滿足還款條款時，可以用作債務擔保的資產(chǎn)或其他擔保物。⑤條件：是指影響申請者還款能力和還款意愿的經(jīng)濟環(huán)境。

（3）客戶的信用程度。任務三—35

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（一）信用標準信用標準的定量分析2（1）確定信用等級評價標準。選取一組具有代表性、能反映客戶財務狀況、經(jīng)營成果和付款能力的數(shù)量指標，如流動比率、速動比率、存貨周轉率、總資產(chǎn)息稅前利潤率和產(chǎn)權比率等，根據(jù)數(shù)年內資料，分別找出信用好、信用壞兩類客戶，求出上述比率的平均值，據(jù)此作為比較其他客戶的信用標準。按照上述方法找出的信用標準如表7-3所示。指

標信用標準信用好信用壞流動比率2.5∶11.6∶1速動比率1.1∶10.8∶1現(xiàn)金比率0.4∶10.2∶1產(chǎn)權比率1.8∶14∶1已獲利息倍數(shù)3.2∶11.6∶1有形凈值負債率1.5∶12.9∶1應收賬款平均收賬天數(shù)2640表7-3信用標準（部分表）任務三—36

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（一）信用標準信用標準的定量分析2（2）利用客戶的財務報告資料，計算各自的指標值并與信用等級評價標準進行比較?？蛻舻哪稠椫笜酥挡恍∮谛庞煤弥笜酥担瑒t預計拒付風險系數(shù)等于0；客戶的某項指標值不大于信用壞指標值，則預計拒付風險系數(shù)增加10%?？蛻舻哪稠椫笜酥翟谛庞煤门c信用壞之間，則預計拒付風險系數(shù)增加5%，并用以下公式計算：壞賬損失率＝｜信用好指標值－實際指標值｜÷｜信用好指標值－信用差指標值｜×5%最后，將客戶各項指標值的預計拒付風險系數(shù)相加，作為該客戶可能發(fā)生拒付風險系數(shù)的總比率。任務三—37

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（一）信用標準信用標準的定量分析2（3）進行風險排序，確定客戶的信用等級。根據(jù)上述計算的客戶拒付風險系數(shù)，由小到大排序，然后結合企業(yè)承受違約風險的能力及市場競爭的需要，具體劃分客戶信用等級，如果累計拒付風險為5%以內的為A級客戶，5%～10%之間的為B級客戶，10%～15%之間的為C級客戶等。對于不同信用等級的客戶，分別采取不同的信用政策。對于風險等級小的客戶，按通常的信用條件提供賒銷；對于信用較差、風險等級系數(shù)大的客戶，則要采取較嚴格地信用條件或拒絕賒銷。綜上所述，企業(yè)要在成本收益比較原則的基礎上，確定適宜的信用標準。任務三—38

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（二）信用條件1．信用期限

信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。

通常情況下，企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關系，信用期限延長，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。

但是，不適當?shù)匮娱L信用期限會給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，導致機會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。

因此，企業(yè)是否給客戶延長信用期限，應根據(jù)延長信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。任務三—39

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（二）信用條件2．折扣期限和現(xiàn)金折扣許多企業(yè)為了加速資金周轉，及時收回貨款，減少壞賬損失，往往在延長信用期限的同時，給予一定的現(xiàn)金折扣，即在規(guī)定的時間內提前償付貨款的客戶可按銷售收入的一定比率享受折扣。由于提供現(xiàn)金折扣，企業(yè)也將付出代價，當客戶接受到現(xiàn)金折扣優(yōu)惠時，就會導致企業(yè)原來計算的銷售收入額減少，即企業(yè)銷售收入凈額等于原確認的賬面銷售收入額減去現(xiàn)金折扣額?，F(xiàn)金折扣額就相當于企業(yè)提早收回應收賬款的成本。企業(yè)究竟應當給予客戶多長時間的折扣期限及多大程度的價格優(yōu)惠，必須將現(xiàn)金折扣、加速收款所得到的收益與付出的現(xiàn)金折扣成本結合起來考慮。任務三—40

—

管理應收賬款四、應收賬款的信用政策（三）收賬政策

收賬政策是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時所采取的收賬策略與措施。一般而言，企業(yè)采取嚴格地收賬政策，及早收回貨款，就會減少壞賬損失，降低機會成本，但會增加收賬費用；如果企業(yè)采取寬松的收賬政策，雖然能減少收賬費用，但卻會增加機會成本和壞賬損失的發(fā)生。

因此，在制定收賬政策時，要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應收賬款機會成本之間進行權衡，如果前者小于后者，則說明制定的收賬政策是可取的。任務三—41

—

管理應收賬款五、應收賬款的日常管理（一）應收賬款追蹤分析

一般來說，影響企業(yè)按期收回貨款的因素主要包括客戶的信用情況、財務狀況、客戶賒購商品后的使用或銷售情況。企業(yè)需要在賒銷后對客戶的信用情況和財務狀況進行追蹤分析，一旦發(fā)現(xiàn)這兩個因素的變化影響到企業(yè)應收賬款的收回，就應立即采取措施，盡快地收回應收賬款；追蹤分析客戶賒購商品后的使用或銷售情況，主要是觀察客戶所購材料能否及時投入生產(chǎn)，生產(chǎn)的產(chǎn)品能否按期銷售出去，或者客戶能否及時地將賒購商品銷售出去。任務三—42

—

管理應收賬款五、應收賬款的日常管理（二）應收賬款賬齡分析（1）有多少錢款尚在信用期內，這些款項尚未到償付期，欠款是正常的，但是后期能否收回，還不確定，還需要及時監(jiān)督。（2）有多少欠款超過了信用期限，超過時間長短的款項各占多少，有多少欠款會因拖欠時間太久而可能成為壞賬。

應收賬款賬齡分析就是考察研究應收賬款的賬齡結構。所謂賬齡結構，是指各賬齡應收賬款的余額占應收賬款總計余額的比重。企業(yè)通過賬齡分析表可以了解到以下情況：任務三—43

—

管理應收賬款五、應收賬款的日常管理（三）應收賬款收現(xiàn)保證率分析

應收賬款收現(xiàn)保證率指標反映了企業(yè)既定會計期間預期現(xiàn)金支付數(shù)量扣除各種可靠穩(wěn)定性來源后的差額，必須通過應收款項有效收現(xiàn)予以彌補的最低保證程度，其意義在于：應收賬款未來是否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求，特別是滿足具有剛性約束的納稅債務及償付不得展期或調換的到期債務的需要。

應收賬款收現(xiàn)保證率＝任務三—44

—

管理應收賬款五、應收賬款的日常管理（四）應收賬款壞賬準備金制度

建立壞賬準備金制度的關鍵是合理地確定計提壞賬準備的比例，計提比例的確定是建立在歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)的基礎之上的，企業(yè)可以根據(jù)以往應收賬款發(fā)生壞賬的比例和目前信用政策的實際情況來估計計提壞賬準備的比例。通常，計提壞賬準備的方法有銷貨百分比法、賬齡分析法和應收賬款余額百分比法。

壞賬準備金制度是指企業(yè)按照事先確定的比例估計壞賬損失，計提壞賬準備金，待發(fā)生壞賬時再沖減壞賬準備金。任務三—45

—

管理應收賬款五、應收賬款的日常管理（五）應收賬款保理應收賬款保理可以分為有追索權保理（非買斷型）和無追索權保理（買斷型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。應收賬款保理的分類1有追索權保理是指供應商將債權轉讓給保理商，供應商向保理商融通貨幣資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的貨幣資金。無追索權保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。

（1）有追索權保理和無追索權保理。任務三—46

—

管理應收賬款五、應收賬款的日常管理（五）應收賬款保理應收賬款保理的分類1明保理是指保理商和供應商需要將銷售合同被轉讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應商和購貨商之間的三方合同。暗保理是指供應商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉讓應收賬款，并不將債權轉讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。

（2）明保理和暗保理。任務三—47

—

管理應收賬款五、應收賬款的日常管理（五）應收賬款保理應收賬款保理的分類1折扣保理又稱為融資保理，即在銷售合同到期前，保理商將剩余未收款部分先預付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%～90%。到期保理是指保理商并不提供預付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。

（3）折扣保理和到期保理。任務三—48

—

管理應收賬款五、應收賬款的日常管理（五）應收賬款保理應收賬款保理的作用2融資功能。1

減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔。2

減少壞賬損失、降低經(jīng)營風險。3改善企業(yè)的財務結構。4應收賬款保理對于企業(yè)而言，其財務管理作用主要體現(xiàn)在：

管理存貨04任務四—50

—

管理存貨一、存貨的概念和功能存貨是指企業(yè)在日?；顒又谐钟幸詡涑鍪鄣漠a(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過程中的在成品、在生產(chǎn)過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。

存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中起到的作用。如果工業(yè)企業(yè)能在生產(chǎn)投料時隨時購入所需材料，或者商業(yè)企業(yè)能在銷售時購入所售商品，就不需儲備存貨。但實際上，企業(yè)總有儲備存貨的需要并因此而占用或多或少的資金。任務四—51

—

管理存貨一、存貨的概念和功能存貨的功能具體包括以下幾個方面：

保證生產(chǎn)正常進行1

有利于銷售2

便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本3

降低存貨取得成本4

防止意外事件的發(fā)生5任務四—52

—

管理存貨二、存貨的成本（一）取得成本訂貨成本1

訂貨成本是指取得訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費和運輸費等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關，如常設采購機構的基本開支等，稱為訂貨的固定成本，用F1表示；另一部分與訂貨次數(shù)有關，如差旅費、郵資等，稱為訂貨的變動成本。每次訂貨的變動成本用K表示，訂貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進貨量Q之商，則訂貨成本的計算公式為：訂貨成本＝F1＋×K任務四—53

—

管理存貨二、存貨的成本（一）取得成本購置成本2

購置成本是指為購買存貨本身所發(fā)生的成本，即存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積來確定。年需要量用D表示，單價用U表示，則購置成本為DU。訂貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本，其計算公式為：

取得成本＝訂貨成本＋購置成本＝訂貨固定成本＋訂貨變動成本＋購置成本用字母表示為：

TCa＝F1＋×K＋DU任務四—54

—

管理存貨二、存貨的成本（二）儲存成本

儲存成本是指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質損失等，通常用TCc來表示。儲存成本的計算公式為：

儲存成本＝儲存固定成本＋儲存變動成本用字母表示為：TCc＝F2＋Kc×任務四—55

—

管理存貨二、存貨的成本（三）缺貨成本

缺貨成本是指由于存貨供應中斷而造成的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失及造成的商譽損失等。如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購待用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本就表現(xiàn)為緊急額外購入成本。缺貨成本用TCs表示。如果用TC來表示儲備存貨的總成本，其計算公式為：TC＝TCa＋TCc＋TCs＝F1＋×K＋DU＋F2＋Kc×＋TCs任務四—56

—

管理存貨三、存貨管理的目標

企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)過程的順利進行，節(jié)約訂貨成本與生產(chǎn)時間，而且能夠迅速地滿足客戶各種訂貨的需要，從而為企業(yè)的生產(chǎn)與銷售提供較大的機動性，避免因存貨不足帶來的機會損失。然而，存貨的增加必然要占用更多的資金，將使企業(yè)付出更大的成本。因此，如何在存貨的功能與成本之間進行利弊權衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低成本、增加收益、實現(xiàn)它們的最佳組合，是存貨管理的基本目標。存貨管理的目標任務四—57

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定經(jīng)濟訂貨批量是指能夠使一定時期存貨的相關總成本達到最低點的訂貨數(shù)量。通過上述對存貨成本分析可知，決定存貨經(jīng)濟訂貨批量的成本因素主要包括變動性訂貨費用（簡稱訂貨費用）、變動性儲存成本（簡稱儲存成本）及允許缺貨時的缺貨成本。（一）經(jīng)濟訂貨批量模型任務四—58

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定（1）企業(yè)一定時期的訂貨總量可以較為準確地予以預測。（2）存貨的耗用或者銷售比較均衡。（3）存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，訂貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當存貨量降為零時，下批存貨均能馬上一次到位。（4）倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制。（5）不允許出現(xiàn)缺貨情形。（6）所需存貨市場供應充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。（一）經(jīng)濟訂貨批量模型經(jīng)濟訂貨批量的基本模型有下列假設條件：任務四—59

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定在滿足以上假設的前提下，存貨的采購成本、訂貨的固定成本費用和儲存固定成本均為常量，因為不存在缺貨，即每當存貨數(shù)量降至零時，下一批訂貨便會隨即全部購入，故不存在缺貨成本。此時，存貨訂購批量、批次直接相關的就只有訂貨費用和儲存成本兩項。即：（一）經(jīng)濟訂貨批量模型TC＝×K＋×Kc任務四—60

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定訂貨批量與存貨成本、訂貨費用、儲存成本的關系如圖7-5所示。（一）經(jīng)濟訂貨批量模型從圖7-5可以看出，當訂貨費用與儲存成本相等時，存貨相關總成本最低，此時的訂貨批量Q*就是經(jīng)濟訂貨批量。其計算公式為：Q*＝任務四—61

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定（一）經(jīng)濟訂貨批量模型這一公式為經(jīng)濟訂貨批量的基本模型，用此公式求出的每次訂貨批量，就是經(jīng)濟訂貨批量，能夠使TC達到最小值。其他相關計算公式如下所示：經(jīng)濟訂貨批量的存貨相關總成本TC*＝經(jīng)濟訂貨批量平均占用資金W*＝×U年度最佳訂貨次數(shù)N*＝＝任務四—62

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定（二）經(jīng)濟訂貨批量模型的拓展應用一般情況下，企業(yè)的存貨不能做到隨時補充，因此不能等存貨用完再去訂貨，而需要在沒有用完時提前訂貨，即所謂的提前訂貨。在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂單時，尚有存貨的庫存量稱為再訂貨點。其計算公式為：

再訂貨點＝保險儲備量＋平均單位時間耗用量×訂貨提前期訂貨提前期1任務四—63

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定（二）經(jīng)濟訂貨批量模型的拓展應用訂貨提前期是指從提出訂貨到貨物運抵企業(yè)并入庫所需要的時間。保險儲備量是指為了防止發(fā)出訂貨單后，每日存貨耗用量增大或供貨單位供貨延期造成缺貨而儲備的存貨數(shù)量，這種儲備在正常情況下是不動用的。存貨保險儲備量的計算公式為：

保險儲備量＝平均每日耗用量×保險儲備天數(shù)保險儲備天數(shù)一般憑經(jīng)驗或報告期的供貨平均誤期天數(shù)來確定。訂貨提前期1任務四—64

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定（二）經(jīng)濟訂貨批量模型的拓展應用

在建立基本模型時，是假設存貨一次全部入庫，故存貨增加時存量變化為一條垂直的直線，事實上，各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品的轉移，幾乎總是陸續(xù)供應和陸續(xù)耗用的，這種情況下，需要對基本模型作一些修改。假設每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為p，則該批貨全部送達所需日數(shù)，即送貨期為：

送貨期＝

假定每日耗用量為d，則送貨期內的全部耗用量為：

送貨期內耗用量＝×d存貨陸續(xù)供應和使用2任務四—65

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定（二）經(jīng)濟訂貨批量模型的拓展應用

由于存貨邊送邊用，所以當每批送達完畢時，送貨期內最高庫存量為：

送貨期內最高庫存量＝Q－×d送貨期內平均庫存量為：

送貨期內最高庫存量＝（Q－×d）/2則與批量有關的總成本為：T＝×K＋（Q－×d）/2×Kc存貨陸續(xù)供應和使用2任務四—66

—

管理存貨四、最優(yōu)存貨量的確定（二）經(jīng)濟訂貨批量模型的拓展應用

在訂貨變動成本與儲存變動成本相等時，T有最小值，故存貨陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量公式為：經(jīng)濟訂貨批量Q*＝

與訂貨批量相關的最小成本為：TC（Q*）＝

存貨陸續(xù)供應和使用2任務四—67

—

管理存貨五、存貨的日?？刂?．ABC分類管理ABC分類管理就是按照一定的標準，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。

ABC分類的標準主要有兩個：一是金額標準；二是品種數(shù)量標準。其中，金額標準是最基本的，品種數(shù)量標準僅作為參考。

A類存貨的特點是金額巨大，但品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很小。一般而言，三類存貨的金額比例大致為A∶B∶C＝0.7∶0.2∶0.1，而品種數(shù)量比例大致為A∶B∶C＝0.1∶0.2∶0.7。任務四—68

—

管理存貨五、存貨的日?？刂?．ABC分類管理

A類存貨品種大約占全部存貨的10%，而其金額大約占存貨總額的70%左右，實行重點管理，如大型備品、備件等。

B類存貨為一般存貨，品種大約占全部存貨的20%，資金占全部存貨總額的20%左右，適當控制，實行日常管理，如日常生產(chǎn)消耗用材料等。

C類存貨品種大約占全部存貨的70%，資金占存貨總額的10%左右，進行一般管理，如辦公用品、勞保用品等，這類存貨可以隨時采購。

通過ABC分類后，抓住重點存貨，控制一般存貨，制定出較為合理的存貨采購計劃，從而有效地控制存貨庫存，減少儲備資金占用，加速資金周轉。任務四—69

—

管理存貨五、存貨的日?？刂?．適時制庫存控制系統(tǒng)

適時制庫存控制系統(tǒng)，又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)，是指當制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應商將原料或零件送來；而每當產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。這樣，制造企業(yè)的存貨持有水平就可以大大下降，企業(yè)的物資供應、生產(chǎn)和銷售形成連續(xù)的同步運動過程，大大提高了企業(yè)運營管理效率。任務四—70

—

管理存貨五、存貨的日?？刂?．適時制庫存控制系統(tǒng)

只有在使用之前才從供應商處進貨，從而將原材料或配件的庫存數(shù)量減少到最??；只有在出現(xiàn)需求或接到訂單時才開始生產(chǎn)，從而避免產(chǎn)成品的庫存。適時制庫存控制系統(tǒng)要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的需要與材料物資的供應之間實現(xiàn)同步，使物資傳送與作業(yè)加工速度處于同一節(jié)拍，最終將存貨降低到最小限度，甚至零庫存。適時制庫存控制系統(tǒng)的基本原理是：任務四—71

—

管理存貨五、存貨的日?？刂?．適時制庫存控制系統(tǒng)適時制庫存控制系統(tǒng)的特點是：

優(yōu)點：①降低庫存成本；②減少從訂貨到交貨的加工等待時間，提高生產(chǎn)效率；③降低廢品率、再加工和擔保成本。

缺點：但適時制庫存控制系統(tǒng)要求企業(yè)內外部全面協(xié)調與配合，一旦供應鏈破壞，或企業(yè)不能在很短的時間內根據(jù)客戶需求調整生產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性將會受到影響，經(jīng)營風險加大。此外，為了保證能夠按合同約定頻繁小量配送，供應商可能要求額外加價，企業(yè)因此喪失了從其他供應商那里獲得更低價格的機會收益。

管理流動負債05任務五—73

—

管理流動負債一、短期借款（一）短期借款的信用條件

信貸額度即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有限期限通常為1年。一般情況下，在信貸額度內，企業(yè)可以隨時按需要支用借款。但是，銀行并不承擔必須支付全部信貸數(shù)額的義務。如果企業(yè)信譽惡化，即使在信貸限額內，企業(yè)也可能得不到借款。此時，銀行不會承擔法律責任。信貸額度1任務五—74

—

管理流動負債一、短期借款（一）短期借款的信用條件

周轉信貸協(xié)定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定有效期內，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)要享有周轉信貸協(xié)定，通常要對貨款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費用，其計算公式為：

承諾費用＝（周轉信用額度－年內實際使用數(shù)）×承諾費率周轉信貸協(xié)定2任務五—75

—

管理流動負債一、短期借款（一）短期借款的信用條件

補償性余額是指銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例（通常為10%～20%）計算的最低存款余額。對于銀行來說，補償性余額有助于降低貸款風險，補償其可能遭受的損失；對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了負擔。在有補償性余額的條件下，實際利率的計算公式為：

實際利率＝＝補償性余額3任務五—76

—

管理流動負債一、短期借款（一）短期借款的信用條件

為了降低風險，銀行發(fā)放貸款時往往需要有抵押品擔保。短期借款的抵押品主要有應收賬款、存貨、應收票據(jù)、債券等。銀行將根據(jù)抵押品面值的30%～90%發(fā)放貸款，具體比例取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行對風險的態(tài)度。借款抵押4任務五—77

—

管理流動負債一、短期借款（一）短期借款的信用條件

貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內定期（每月、季）等額償還兩種方式。一般來講，企業(yè)不希望采用后一種償還方式，因為這會提高借款的實際年利率；而銀行不希望采用前一種償還方式，是因為這會加重企業(yè)的財務負擔，增加企業(yè)的拒付風險，同時會降低實際貸款利率。償還條件5任務五—78

—

管理流動負債一、短期借款（一）短期借款的信用條件

銀行有時還要求企業(yè)為取得貸款而作出其他承諾，如及時提供財務報表、保持適當?shù)呢攧账剑ㄈ缣囟ǖ牧鲃颖嚷剩┑?。如果企業(yè)違背所作出的承諾，銀行可要求企業(yè)立即償還全部貸款。其他承諾6任務五—79

—

管理流動負債一、短期借款（二）短期借款的成本短期貸款利息的支付方式收款法貼現(xiàn)法加息法

收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款一般都采用這種方法收取利息。采用收款法時，短期貸款的實際利率就是名義利率。

貼現(xiàn)法又稱折價法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實際利率要高于名義利率。

加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。這樣企業(yè)所負擔的實際利率便要高于名義利率大約1倍。任務五—80

—

管理流動負債二、短期融資券1．短期融資券的發(fā)行條件（1）發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應經(jīng)過在中國境內工商注冊且具備債券評級能力的評級機構的信用評級，并將評級結果向銀行間債券市場公示。（2）發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。（3）融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。（4）對企業(yè)發(fā)行的融資券施行余額管理