第八章-貨幣需求

第八章貨幣需求本章主要內容第一節(jié)貨幣需求的內涵第二節(jié)貨幣需求理論第三節(jié)中國的貨幣需求分析第一節(jié)貨幣需求的內涵貨幣需求的涵義貨幣需求分析的宏觀與微觀視角名義貨幣需求與實際貨幣需求貨幣需求的數(shù)量與結構第二節(jié)貨幣需求理論馬克思的貨幣需求理論利率和貨幣需求的關系貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性交易方程式劍橋方程式兩個方程的區(qū)別凱恩斯的貨幣需求理論古典學派的貨幣需求理論凱恩斯學派的貨幣理論現(xiàn)代凱恩斯學派對凱恩斯理論的發(fā)展弗里德曼的貨幣需求理論貨幣需求理論的繼續(xù)發(fā)展第三節(jié)中國的貨幣需求分析計劃經濟體制下決定于與影響中國貨幣需求的主要因素收入物價水平農村經濟體制改革對貨幣需求的影響企業(yè)改革對貨幣需求的影響價格體制改革對貨幣需求的影響收入分配體制改革對貨幣需求的影響經濟體制改革對中國貨幣需求的影響現(xiàn)階段我國貨幣需求的決定與影響因素社會保障體制改革對貨幣需求的影響其他金融資產收益率其他因素本章需要識記的基本概念

貨幣需求

名義貨幣需求

交易性貨幣需求

預防動機

實際貨幣需求

資產性貨幣需求

投機動機

流動性陷阱

劍橋方程式交易動機

交易方程式

恒久收入

第一節(jié)貨幣需求的內涵一、貨幣需求的涵義

◆貨幣需求（MoneyDemand）：在一定的資源（如財富擁有額、收入、國民生產總值等）制約條件下，微觀經濟主體和宏觀經濟運行對執(zhí)行交易媒介和資產職能的貨幣產生的總需求。

◆理解貨幣需求的涵義時，要注意把握以下兩點：

△貨幣需求是一種能力與愿望的統(tǒng)一體。

△現(xiàn)實中的貨幣需求不僅僅是指對現(xiàn)金的需求，而且包括了對存款貨幣的需求。二、貨幣需求分析的宏觀與微觀視角

◆理論界對貨幣需求的分析通常采用宏觀和微觀兩種視角。

◎宏觀視角是從一個國家的社會主體出發(fā)

◎微觀視角是從社會個體出發(fā)

◎宏觀視角和微觀視角的貨幣需求只是分析的角度和著力點不同，在分析貨幣需求時并不能厚此薄彼或相互替代，而是要將二者有機地結合起來。第一節(jié)貨幣需求的內涵三、名義貨幣需求與實際貨幣需求◆名義貨幣需求：指個人、家庭、企業(yè)等經濟單位或整個社會在一定時點所實際持有的貨幣單位的數(shù)量，通常以Md表示?！魧嶋H貨幣需求：指名義貨幣數(shù)量在扣除了物價變動因素之后的貨幣余額，

通常以Md/P表示?！裘x貨幣需求和實際貨幣需求的根本區(qū)別在于是否剔除了通貨膨脹或通貨緊縮所引起的物價變動的影響。第一節(jié)貨幣需求的內涵四、貨幣需求的數(shù)量與結構◆貨幣需求的數(shù)量問題主要是測算一定時期內一國的微觀經濟主體和宏觀經濟運行對貨幣的真實需求量，這是一國中央銀行確定合理貨幣供給量的關鍵性依據(jù)?！糌泿判枨蠼Y構問題是總量問題的延續(xù)與深化。對貨幣需求結構的分類可以從貨幣需求的性質、經濟主體和區(qū)域等因素方面進行分類。第一節(jié)貨幣需求的內涵第二節(jié)貨幣需求理論◆貨幣需求理論歷來為經濟學家所重視，對貨幣需求的理論探討，大致經歷了一個從宏觀視角向微觀視角的轉變。一、馬克思的貨幣需求理論

◆馬克思的貨幣需求理論集中反映在其貨幣必要量公式中。這一公式可以表示為：◆以M表示貨幣必要量(VolumeofMoneyNeeded)，Q表示待售商品數(shù)量，P表示商品價格，V表示貨幣流通速度(VelocityofMoney)，則有：原理8.1在一定時期內執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量主要取決于商品價格總額和貨幣流通速度。第二節(jié)貨幣需求理論二、古典學派貨幣需求理論：兩個著名的方程式◆交易方程式：歐文·費雪在《貨幣購買力》一書中提出了交易方程式(EquationofExchange)：MV=PT

其含義是流通中的通貨存量（M）乘以流通速度（V）等于物價水平（P）乘以交易總量（T）。第二節(jié)貨幣需求理論◆費雪交易方程式又可表達為：P=MV/T。因此，費雪交易方程式實質上表述的是一種貨幣數(shù)量與物價水平變動關系的理論?！糍M雪將此交易方程式進行一定的變形，就可得到貨幣需求方程式：◆從交易方程式中也可以看出，費雪是從宏觀分析的角度研究貨幣需求的，而且僅著眼于貨幣作為交易媒介的功能，關注的是流通中的貨幣數(shù)量。第二節(jié)貨幣需求理論◆劍橋方程式，又稱“現(xiàn)金余額說”，是由馬歇爾和他的學生庇古創(chuàng)立的?！衄F(xiàn)金余額說把分析的重點放在貨幣的持有方面。“現(xiàn)金余額說”用數(shù)學方程式表示如下：

Md=kPY式中，Y代表總收入，P代表價格水平，k代表以貨幣形式保有的收入占名義總收入的比率，Md為名義貨幣需求。第二節(jié)貨幣需求理論◆兩方程式的區(qū)別◎從表面上看，二者的區(qū)別在于兩點

△收入Y代替了交易量T

△個人持有貨幣需求對收入的比率k代替了貨幣流通速度V?！蛏顚哟慰?，二者表明決定貨幣需求的因素是不同的。劍橋方程式從人們的持幣動機入手，包含了更多的因素。第二節(jié)貨幣需求理論三、凱恩斯學派的貨幣需求理論（一）凱恩斯的貨幣需求理論◆凱恩斯的貨幣需求理論是一種權衡性的貨幣需求理論即流動性偏好說。◆流動性偏好說：人們之所以持有貨幣，是因為貨幣具有很好的流動性。第二節(jié)貨幣需求理論◆凱恩斯對貨幣需求理論的突出貢獻：三種動機◎交易動機：即人們?yōu)榱藨度粘５慕灰锥a生了持幣動機。◎預防動機：即人們?yōu)榱藨恫粶y之需而持有貨幣的動機。◎以上兩種動機可以一同歸入交易性貨幣需求的范疇。它們所引起的貨幣需求是收入的增函數(shù)。用函數(shù)式表示為：

M1=L1（Y）。這里，

M1代表滿足交易動機和預防動機而需要的貨幣量，Y代表收入。第二節(jié)貨幣需求理論◎投機動機：即人們?yōu)榱吮４鎯r值或財富而產生的持幣動機。投機動機是凱恩斯貨幣需求理論中最具創(chuàng)新的部分。

◎原理用函數(shù)式可表示為：M2=L2（i）

其中，M2代表投機性貨幣需求量，i代表利率。

第二節(jié)貨幣需求理論原理8.2投機性貨幣需求最主要受利率影響，是利率的遞減函數(shù)?！袅鲃有韵葳澹杭串斠欢〞r期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升從而債券價格下跌的預期，貨幣需求彈性變得無限大，即無論增加多少貨幣供給，都會被人們以貨幣形式儲存起來?！糌泿趴傂枨蟮扔谪泿沤灰仔枨?、預防需求和投機需求之和，所以貨幣總需求的函數(shù)式是：

M=M1+M2=L1（Y）+L2（i）=L（Y，i）第二節(jié)貨幣需求理論（二）現(xiàn)代凱恩斯學派對凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展◆平方根定律：鮑莫爾運用存貨理論分析了由交易動機產生的貨幣需求同利率的關系,提出了平方根定律?！袅⒎礁桑好绹洕鷮W家惠倫、米勒和奧爾等人對預防性貨幣需求同利率之間的關系進行了研究，提出了立方根定律?！糍Y產組合理論：托賓提出“資產組合理論”發(fā)展了凱恩斯的投機性貨幣需求理論。第二節(jié)貨幣需求理論四、弗里德曼的貨幣需求理論◆美國經濟學家米爾頓·弗里德曼采用微觀經濟理論中的消費者選擇理論，發(fā)展了微觀貨幣需求理論?！舾ダ锏侣J為，影響人們貨幣需求的因素主要有三種◎收入或財富◎持有貨幣的機會成本◎持有貨幣給人們帶來的效用（U）第二節(jié)貨幣需求理論◆綜合以上的三類因素，可以得到一個標準的貨幣需求函數(shù)：

◎貨幣需求與Y成正比，與W成反比，與機會成本變量成反比，與效用（U）成正比?！蚋ダ锏侣呢泿判枨蠛瘮?shù)，有兩個突出的特點，一是貨幣的口徑問題，二是著重強調了恒久性收入對貨幣需求的影響。

第二節(jié)貨幣需求理論五、貨幣需求理論的繼續(xù)發(fā)展◆

20世紀中葉以后，西方學者對貨幣需求的研究主要圍繞以下兩個問題進行實證檢驗◎利率與貨幣需求的關系◎貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性

第二節(jié)貨幣需求理論第三節(jié)中國的貨幣需求分析一、計劃經濟體制下決定與影響中國貨幣需求的主要因素◆在計劃經濟體制下，中國的貨幣需求基本上是交易性

貨幣需求，商品流通幾乎成為決定貨幣需求的唯一重要因素?！?/p>

“1：8”經驗公式：社會商品零售總額/流通中貨幣量，如果按這個公式計算的值為8，則說明貨幣流通正常；否則，說明貨幣供應量不符合經濟運行對貨幣的客觀需求量。二、經濟體制改革對中國貨幣需求的影響◆農村經濟體制改革對貨幣需求的影響：中國農村的體制改革，即家庭聯(lián)產責任承包制和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的興起，增大了貨幣的交易需求和支付需求?！羝髽I(yè)改革對貨幣需求的影響：企業(yè)改革增大了對貨幣的需求?！魞r格體制改革對貨幣需求的影響：價格改革引起的物價上漲都具有合理性和必然性，因此貨幣需求的增加也是必需和必然的。（附圖：價格指數(shù)圖）第三節(jié)中國的貨幣需求分析◆收入分配體制改革對貨幣需求的影響：收入分配體制的改革導致居民的貨幣收入大幅度增加，進而增大了對貨幣的需求?！羯鐣Ｕ象w制改革對貨幣需求的影響：社會保障體制的社會化改革在增加居民貨幣收入的同時，也增加了居民對未來的不確定預期，預防性貨幣需求不斷增加。第三節(jié)中國的貨幣需求分析三、現(xiàn)階段我國貨幣需求的主要決定與影響因素◆收入：無論從宏觀角度還是從微觀角度分析貨幣需求，收入都是決定我國貨幣需求量最重要因素。◆物價水平：物價水平對貨幣需求的影響比較復雜，一般來說，物價水平與交易性貨幣需求呈正比，與資產性貨幣需求呈反比?！羝渌鹑谫Y產的收益率：人們通過比較不同金融資產的收益率，來調整自己的資產組合，資產性貨幣需求就會相應發(fā)生變化?！羝渌蛩兀褐饕ㄐ庞玫陌l(fā)展狀況、金融機構的技術和服務水平以及社會保障體系的健全與否等因素。第三節(jié)中國的貨幣需求分析

約翰?梅納德?凱恩斯（JohnMaynardKeynes，1883-1946），現(xiàn)代西方經濟學最有影響的經濟學家之一。他于l936年發(fā)表的《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書，創(chuàng)立了現(xiàn)代宏觀經濟學的理論體系，實現(xiàn)了西方經濟學演進中的第三次革命。米爾頓·弗里德曼（MiltonFriedman，1912~2006）美國著名經濟學家，以研究宏觀經濟學、微觀經濟學、經濟史、統(tǒng)計學、及主張自由放任資本主義而聞名。1976年取得諾貝爾經濟學獎，以表揚他在消費分析、貨幣供應理論及歷史、和穩(wěn)定政策復雜性等范疇的貢獻?！蜇泿判枨笫侵干鐣鞑块T（個人、企業(yè)、政府）在既定的收入或財富范圍內能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。根據(jù)研究的角度不同，貨幣需求可以分為宏觀的貨幣需求和微觀的貨幣需求?！蝰R克思的貨幣需求理論反映了商品流通決定貨幣流通這一基本原理。在貨幣理論中，流傳最廣、影響最深遠的是貨幣數(shù)量說，這一學說實際上討論的是商品交易所需貨幣量的問題，它認為貨幣數(shù)量的變化決定了物價水平的變化，因此貨幣對實物經濟并無實質影響。在貨幣數(shù)量說不同的學派中，最為著名的就是現(xiàn)金交易數(shù)量說和現(xiàn)金余額數(shù)量說，也就是我們平時所說的費雪方程式與劍橋方程式。

本章小結◎凱恩斯分析了貨幣需求的各種動機，并把他們歸結為交易動機、預防動機和投機動機。而其中對于投機動機的分析則是他區(qū)別于現(xiàn)金余額說的顯著特點。凱恩斯將利率納入了貨幣需求理論框架，認為貨幣需求是利率的減函數(shù)，后來者通過對凱恩斯貨幣需求理論的修正，一方面不斷加大利率在貨幣需求理論中的分量，另一方面在不確定性條件下，運用資產組合選擇理論更加堅實地論證了貨幣需求與利率之間的反向關系。