基金投資入門系列-基礎(chǔ)知識(shí)文檔

第一節(jié)認(rèn)識(shí)基金

基金投資入門系列——基礎(chǔ)知識(shí)

1、什么是證券投資基金？

通俗地說(shuō)，證券投資基金是通過(guò)匯集眾多投資者的資金，交給銀

行保管，由專業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)投資于股票和債券等證券，以實(shí)

現(xiàn)保值增值目的的一種投資工具。

2、證券投資基金是如何分類的？

按照基金規(guī)模可否隨時(shí)變化分，可分為開放式基金和封閉式基

金。

按照資產(chǎn)配置比例的不同可分為貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、股票

基金、平衡基金和保本基金。

3、什么是封閉基金？什么是開放式基金？

封閉式基金指發(fā)行總額事先確定，基金規(guī)?？倲?shù)不變、基金上市

后投資者通過(guò)證券市場(chǎng)（一般是交易所）轉(zhuǎn)讓、買賣的基金。

開放式基金是發(fā)行總額不固定、積極內(nèi)規(guī)模隨時(shí)增減、投資者可

以按基金凈值在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)和贖回的基金。

4、開放式基金和封閉式基金有哪些區(qū)別:

◎基金規(guī)模和續(xù)存期不同開放式基金因投資者可隨時(shí)申購(gòu)和贖

回，故基金規(guī)模不固定，也不設(shè)定續(xù)存期。而封閉式基金規(guī)模固定,

有續(xù)存期規(guī)定。

◎買賣方式不同開放式基金類似保險(xiǎn)產(chǎn)品，可通過(guò)基金管理公

司的投資顧問(wèn)銷售，也可通過(guò)銀行代理銷售。封閉式基金類似股票，

在交易所交易。

◎定價(jià)方式不同雖然兩者的價(jià)值均是按基金單位核算的資產(chǎn)凈

值，但是開放式基金價(jià)格嚴(yán)格按照單位資產(chǎn)凈值計(jì)算，而封閉式基金

交易價(jià)格會(huì)受到時(shí)常供求因素影響，因此在單位資產(chǎn)凈值基礎(chǔ)上會(huì)有

折價(jià)和溢價(jià)的情形。

5、開放式基金相對(duì)封閉式基金有哪些優(yōu)勢(shì)？

相對(duì)封閉式基金，開放式基金有以下優(yōu)勢(shì)：

◎透明度高

開放式基金每天都會(huì)披露基金單位資產(chǎn)凈值,準(zhǔn)確體現(xiàn)基金運(yùn)作

的真實(shí)價(jià)值。

◎流動(dòng)性好

投資者可以隨時(shí)按照基金單位資產(chǎn)凈值申購(gòu)、贖回，避免了折價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，基金管理人為滿足投資人的贖回需要，不會(huì)持有難

以變現(xiàn)的資產(chǎn)，使組合流動(dòng)性優(yōu)于封閉式基金。

◎更好的客戶服務(wù)

投資開放式基金后你可以享受到基金公司或代銷商的一系列服

務(wù)，比如帳戶查詢和理財(cái)咨詢，這些是封閉式基金所沒(méi)有的。

6、什么是成長(zhǎng)型基金？什么是價(jià)值型基金？

成長(zhǎng)型基金的投資風(fēng)格旨在挑選盈利增長(zhǎng)優(yōu)于平均水平，并具備

增值潛力的公司。成長(zhǎng)型的重點(diǎn)并不著眼于股票的現(xiàn)價(jià)，而是預(yù)期未

來(lái)股價(jià)表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平o而價(jià)值型基金的投資風(fēng)格旨在買入

價(jià)格相對(duì)內(nèi)在價(jià)值顯得較低的股票，預(yù)期股票價(jià)格會(huì)重返應(yīng)有的合理

水平。

7、什么是指數(shù)基金？什么是增強(qiáng)指數(shù)基金？

◎指數(shù)基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，

實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種o指數(shù)基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)

收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成份股，力求股票組合的

收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。

◎增強(qiáng)指數(shù)基金是指通過(guò)指數(shù)化投資和積極投資的有機(jī)結(jié)合，實(shí)

現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的優(yōu)化平衡，力求使基金取得超過(guò)市場(chǎng)的投資收

益，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

8、什么是收益型基金？什么是平衡型基金？

◎收益型基金是以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金，其投資

對(duì)象主要是歷史分紅記錄不錯(cuò)的績(jī)優(yōu)股、債券等有價(jià)證券。收益型基

金一般把所得的利息、紅利都分配給投資者。

◎平衡型基金是既追求長(zhǎng)期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金,

這類基金主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價(jià)證券在投

資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是把資產(chǎn)總額的25百分號(hào)至

50百分號(hào)投資于債券，其余的投資于普通股。其風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況介

于成長(zhǎng)型基金和收益型基金之間。

9、什么是股票基金、債券基金、貨市市場(chǎng)基金，以及其他基金

品種？

根據(jù)投資對(duì)象的不同，證券投資基金可分為股票基金、債券基金、

貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。

◎股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的投資基金；

◎債券基金是指以債券為投資對(duì)象的投資基金；

◎貨幣市場(chǎng)基金是指以國(guó)庫(kù)券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、

公司債券等貨幣市場(chǎng)短期◎有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金；

◎期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對(duì)象的投資基金；

◎期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對(duì)象的投資基

金;

◎指數(shù)基金是指以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的投資

基金；

◎認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對(duì)象的投資基金。

10、什么是契約型基金和公司型基金？

根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型

投資基金。

◎契約型投資基金也稱信托型投資基金,是指基金發(fā)起人依據(jù)其

與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的

投資基金；

◎公司型投資基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為

目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對(duì)象的投資基金。

目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)發(fā)起成立的開放式基金都是契約型基金。

11、什么是L0F基金？

L0F基金，英文全稱是"ListedOpen-EndedFund”,漢語(yǔ)稱為“

上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者

既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基

金。不過(guò)投資者如果是在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，

須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進(jìn)的基金份

額，想要在指定網(wǎng)點(diǎn)贖回，也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。

12、什么是交易所交易基金(ETFs)?

交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又稱ETFs

(ExchangTradedFunds),其代表的是一攬子股票的投資組合，投

資人通過(guò)購(gòu)買基金，一次性完成一個(gè)投資組合(例如某個(gè)指數(shù)的所有

成分股股票)的買賣。

交易所交易基金有兩種交易方式。

◎一是投資人直接向基金公司申購(gòu)和贖回。這有一定的數(shù)量限

制，一般為5萬(wàn)個(gè)基金單位或者其整數(shù)倍；而且是一種以貨代款的交

易，即申購(gòu)和贖回的時(shí)候，付出的或收回的不是現(xiàn)金而是一攬子股票

組合。

◎二是在交易所掛牌上市交易，以現(xiàn)今方式進(jìn)行。與通常的開放

式基金不同的是，交易所交易基金在交易日全天交易過(guò)程中都可以進(jìn)

行買賣，就像買賣股票一樣，還可以進(jìn)行短線套利交易。

13、開放式基金投資的收益來(lái)源是什么？

開放式基金在運(yùn)作過(guò)程中收益來(lái)源有三：

◎利息收入：指投資國(guó)債、金融債、企業(yè)債或銀行存款產(chǎn)生的利

息給付；

◎資本利得：指買賣股票或債券獲得的差價(jià)收入；

◎其他收入：指運(yùn)用基金資產(chǎn)帶來(lái)的成本或費(fèi)用節(jié)約計(jì)入的收

入。

這些收益均包含在基金單位資產(chǎn)凈值中，到一定時(shí)候會(huì)按照基金

契約以分紅形式分配給投資者。

14、什么是開放式基金的認(rèn)購(gòu)？

若在開放式基金的發(fā)行期內(nèi)購(gòu)買，稱為認(rèn)購(gòu)。國(guó)內(nèi)許多開放式基

金在發(fā)行時(shí)為吸引更多投資者，認(rèn)購(gòu)費(fèi)率會(huì)比基金成立后低廉。

15、什么是開放式基金的封閉期？為什么要有封閉期？

基金成功募集足夠資金宣告成立后,會(huì)有一段不接受投資者贖回

基金單位申請(qǐng)的時(shí)間段，稱之為基金的封閉期。封閉期是為了讓基金

經(jīng)理將募集來(lái)的資金根據(jù)證券市場(chǎng)狀況完成初步的投資安排。根據(jù)

《開放式證券投資基金暫行辦法》規(guī)定,基金封閉期不得超過(guò)3個(gè)月。

16、什么是開放式基金的申購(gòu)、贖回？

基金封閉期結(jié)束后，您若申請(qǐng)購(gòu)買開放式基金，習(xí)慣上稱為基金

申購(gòu)，以區(qū)分在發(fā)行期內(nèi)的認(rèn)購(gòu)。若您申請(qǐng)將手中持有的基金單位按

公布的價(jià)格賣出并收回現(xiàn)金，習(xí)慣上稱之為基金贖回。

17、什么是基金的開放日？

所謂開放日指基金契約規(guī)定的投資者可以在銷售網(wǎng)點(diǎn)辦理基金

申購(gòu)、贖回交易業(yè)務(wù)日期。

18、什么是巨額贖回？基金管理公司如何面對(duì)巨額贖回？

如果在某個(gè)基金開放日，基金凈贖回申請(qǐng)（指贖回申請(qǐng)與申購(gòu)申

請(qǐng)總數(shù)之差）超過(guò)上一日基金總份數(shù)的10百分號(hào)，即認(rèn)為發(fā)生了巨

額贖回。巨額贖回意味著基金管理人必須賣出大量證券以變現(xiàn)，而大

量賣出證券便可能犧牲收益，所以在處理巨額贖回時(shí)，基金管理人可

以視情況選擇：

正常贖回若認(rèn)定完全有能力應(yīng)付，則可按正常贖回程序執(zhí)行，

投資人利益不受影響。

部分順延贖回若基金經(jīng)理認(rèn)為在一天內(nèi)大量賣出證券比較困難

或者對(duì)基金十分不利時(shí)，在當(dāng)日接受贖回比例不低于基金總份額的1

。百分號(hào)的前提下，可以對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。對(duì)于當(dāng)日的贖回

申請(qǐng)，基金管理人會(huì)按單個(gè)帳戶贖回申請(qǐng)量占贖回申請(qǐng)總量的比例,

確定當(dāng)日收力的贖回份額；未受理部分會(huì)延遲至下一個(gè)開放日辦理,

并以該開放日當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值為依據(jù)計(jì)算贖回金額,但投資者可

在申請(qǐng)贖回時(shí)選擇當(dāng)日未獲受理部分予以撤銷。

發(fā)生巨額贖回并延期支付時(shí)，基金管理人應(yīng)當(dāng)通過(guò)郵寄、傳真或

者招募說(shuō)明書會(huì)訂的其他方式、在招募說(shuō)明書規(guī)定的時(shí)間內(nèi)通知基金

投資人，說(shuō)明有關(guān)處理方法，同時(shí)在指定媒體及其他相關(guān)媒體上公告;

通知和公告的時(shí)間最長(zhǎng)不超過(guò)三個(gè)證券交易所交易日。

19、基金管理人、基金托管人、基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)和基金代銷機(jī)構(gòu)。

基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起于經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。在我國(guó)，

按照《證券投資基金管理暫行辦法》，基金管理人由基金管理公司擔(dān)

任?；鸸芾砉就ǔＳ勺C券公司、信托投資公司或其他機(jī)構(gòu)能發(fā)起

成立，具有獨(dú)立法人地位?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥耍仨毬男小罢\(chéng)信

義務(wù)”?；鸸芾砣说哪繕?biāo)函數(shù)是受益人利益的最大化，不得在處理

業(yè)務(wù)時(shí)，考慮自己的利益或?yàn)榈谌咧\利?；鹜泄苋耸且罁?jù)基金運(yùn)

行中”管理與保管分開”的原則對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資

產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，是基金持有人利益的代表，通常由有實(shí)力的商業(yè)銀行和霍

信托投資公司擔(dān)任?；鹜泄苋伺c基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管

協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責(zé)并收取一定的報(bào)酬。基金托管人在

基金的運(yùn)行過(guò)程中起著不可或缺的作用。

基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)投資者賬戶的管理和服務(wù)、負(fù)責(zé)基金單

位的注冊(cè)登記以及紅利發(fā)放等具體投資者服務(wù)內(nèi)容的專門機(jī)構(gòu)。這冊(cè)

登記機(jī)構(gòu)通常由基金管理人或其委托的其他機(jī)構(gòu)（如中國(guó)證券登記結(jié)

算公司）。

基金代銷機(jī)構(gòu)是接受基金管理公司委托，代理開放式基金認(rèn)購(gòu)、

申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)?；鸫N機(jī)構(gòu)可以使商業(yè)銀行、證券公司。

20、基金凈值和累計(jì)凈值。

基金凈值,是指每個(gè)營(yíng)業(yè)日根據(jù)基金所投資證券市場(chǎng)收盤價(jià)所計(jì)

算出的基金總資產(chǎn)價(jià)值，扣除基金當(dāng)日之各類成本及費(fèi)用后，所得到

的就是該基金當(dāng)日之資產(chǎn)凈值。除以基金當(dāng)日所發(fā)生在外的單位總

數(shù)，就是每單位基金凈值。

基金累計(jì)凈值為單位凈值與基金成立以來(lái)累計(jì)分紅派息之和，它

屬于一個(gè)參照值。

舉例說(shuō)明，2002年7月2日某基金單位凈值是1.0486元，2004

年4月份派發(fā)的現(xiàn)金紅利時(shí)每份基金單位0.025元，則累計(jì)凈值=1.

0486+0.025=1.0736元

買基金前先了解基金的品種

初始投資基金的朋友，往往一看到各種基金宣傳單，及報(bào)紙上各

種基金介紹和分類，就腦子發(fā)昏，沒(méi)了方向。即使有晨星、中信等評(píng)

級(jí)機(jī)構(gòu)做的評(píng)級(jí),也不太明白自己應(yīng)該買哪一個(gè)品種里的哪一只基金

為好。

其實(shí)，選擇基金的第一步，是了解基金的種類，然后才談得上選

擇適合自己的一只或多只基金,構(gòu)建自己的投資組合?；鹩泻芏喾N，

可以根據(jù)是否開放、策略、標(biāo)的不同，區(qū)分為不同的類型。投資人可

以依照自己的風(fēng)險(xiǎn)屬性自由選擇。在此，我們?cè)敿?xì)為大家介紹一下基

金的種類。

開放與封閉式基金?；鹩虚_放式與封閉式之分。對(duì)開放式基金

而言，投資人可以隨時(shí)依據(jù)基金凈值，直接向基金公司買進(jìn)、贖回或

轉(zhuǎn)換，而不需要通過(guò)集中市場(chǎng)撮合交易（L0F和EFT除外）。開放式

基金每天只有一個(gè)凈值報(bào)價(jià)，買進(jìn)和贖回都是按照凈值進(jìn)行，沒(méi)有折

溢價(jià)的情形。股市收盤后，基金公司即會(huì)計(jì)算出當(dāng)日凈值?；鹨?guī)模

隨投資人的買賣而增減。而封閉式基金，則是發(fā)行份額數(shù)固定，發(fā)行

期滿、基金募集達(dá)到預(yù)計(jì)規(guī)模后，即不再接受投斐人買進(jìn)或賣出，故

稱為封閉式基金?；鸪闪⒑笤谧C交所掛牌，之后投資人所有買賣交

易皆需透過(guò)集中市場(chǎng)撮合，交易流程與買賣股票相同，須通過(guò)證券經(jīng)

紀(jì)商買賣。買賣的價(jià)格、成交的機(jī)率均由市場(chǎng)供需決定。因此，封閉

式基金每天有兩種報(bào)價(jià)：一個(gè)是集中市場(chǎng)的市價(jià)，另一個(gè)則是基金公

司每日計(jì)算的凈值。

依投資策略，基金又可以分為以下幾種，其風(fēng)險(xiǎn)性依次降低：1、

積極成長(zhǎng)型基金：以追求資本的最大增值為操作目標(biāo)，通常投資于價(jià)

格波動(dòng)性大的個(gè)股，擇股的指標(biāo)常常是每股收益成長(zhǎng)，銷售成長(zhǎng)等數(shù)

據(jù)，最具冒險(xiǎn)進(jìn)取特性，風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬最高，適合冒險(xiǎn)型投資人。2、成

長(zhǎng)型:以追求長(zhǎng)期穩(wěn)定增值為目的，投資標(biāo)的以具長(zhǎng)期資本增長(zhǎng)潛力、

素質(zhì)優(yōu)良、知名度高的大型績(jī)優(yōu)公司股票為主。3、價(jià)值型：以追求

價(jià)格被低估、市盈率較低的個(gè)股為主要策略，希望能夠發(fā)現(xiàn)那些暫時(shí)

被市場(chǎng)所忽視、價(jià)格低于價(jià)值的個(gè)股。4：平衡型基金：以兼顧長(zhǎng)期

資本和穩(wěn)定收益為目標(biāo)。通常有一定比重資金投資于固定收益的工

具，如債券、可轉(zhuǎn)換公司債等，以獲取穩(wěn)定的利息收益，控制風(fēng)險(xiǎn),

其他的部分則投資股票，以追求資本利得。風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬適中，適合穩(wěn)

健、保守的投資人。5、保本型基金：以保障投資本金為目標(biāo)，結(jié)合

低風(fēng)險(xiǎn)的收益型金融工具和莪具風(fēng)險(xiǎn)的股票o運(yùn)作方式是將部分資金

投資于國(guó)債等風(fēng)險(xiǎn)莪低的工具，部分資金投資于股票，而投資股票的

部分份額可能會(huì)根據(jù)基金凈值決定，凈值越高，可投資于股票的部分

就越高。在國(guó)內(nèi)，保本型基金基本都有第三方擔(dān)保。在國(guó)外，由于可

以投資衍生工具，保本基金的風(fēng)險(xiǎn)較高的投資部分也可以通過(guò)把債券

部分產(chǎn)生的利息投資在衍生工具上，通過(guò)放大杠桿操作來(lái)追求收益。

不過(guò)，要提醒投資人的是，保本基金并非在任何時(shí)間贖回都可保本，

在保本期到期之前贖回，也可能面臨本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

保本基金基本知識(shí)簡(jiǎn)介

所謂保本基金，是指在基金產(chǎn)品的一個(gè)保本周期內(nèi)（基金一般設(shè)

定了一定期限的鎖定期，在我國(guó)一般是3年，在國(guó)外甚至達(dá)到了7

年至12年），投資者可以拿回原始投入本金，但若提前贖回，將不

享受優(yōu)待。這類基金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較弱的投資者或是在未來(lái)股

市走勢(shì)不確定的情形下，是一個(gè)很好的投資品種，既可以保障所投資

本金的安全，又可以參與股市上漲的獲利，具有其特定的優(yōu)勢(shì)。

如果不考慮通脹壓力的話，保本基金基本是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)概念。其200

5年能有高調(diào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，功臣當(dāng)然首推債市的走牛。南方避險(xiǎn)基金經(jīng)

理蘇彥祝表示，去年10月央行加息，當(dāng)市場(chǎng)某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是加

息周期開始之際，南方基金卻研究判斷這是加息的結(jié)束，遂放大了債

券的久期，投資長(zhǎng)債品種，其中國(guó)債504品種在不到3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)

最高漲了10百分號(hào)以上。

不過(guò)，因?yàn)?年保本期限的限制，保本基金主要是投資剩余期限

在3年以內(nèi)的短期債券，而此類券種2005年總體回報(bào)也僅在3百分

號(hào)左右，所以更高的收益還是來(lái)自基金經(jīng)理對(duì)于“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的主動(dòng)

運(yùn)作。以南方避險(xiǎn)為例，晨星數(shù)據(jù)顯示，其最近股票持倉(cāng)比重為22.

22百分號(hào)，而其他保本基金最高的股票配置比例僅為10.10百分號(hào),

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上述差異是造成保本基金業(yè)績(jī)差異的重要原因之

什么是傘型基金？

傘型基金實(shí)際上就是開放式基金的一種組織結(jié)構(gòu)。在這一組織結(jié)

構(gòu)下，基金發(fā)起人根據(jù)一份總的基金招募書發(fā)起設(shè)立多只相互之間可

以根據(jù)規(guī)定的程序進(jìn)行轉(zhuǎn)換的基金，這些基金稱為子基金或成分基

金，而由這些子基金共同構(gòu)成的這一基金體系就合稱為傘型基金，通

常認(rèn)為“傘型結(jié)構(gòu)”的提法可能更為恰當(dāng)。

基金小知識(shí)：保本基金靠什么保本

問(wèn)：南方避險(xiǎn)增值基金正在開放申購(gòu)，聽(tīng)說(shuō)這種保本基金設(shè)有避

險(xiǎn)周期，那么什么是避險(xiǎn)周期，保本基金和其他基金有什么不同？

答：保本基金的避險(xiǎn)周期又叫保本期，是基金管理人提供避險(xiǎn)的

期限。保本基金通常以保本和增值為目標(biāo)，主要投資于風(fēng)險(xiǎn)很低、高

分紅和回報(bào)的證券，以保證投資者到期能得到本金加收益的基金，一

般能獲得高于同期銀行存款利息的回報(bào)，是一種儲(chǔ)蓄替代產(chǎn)品，一般

規(guī)定一定的封閉期限，屬于“半封閉”的開放式基金。

之所以叫避險(xiǎn)是指保本基金可以控制本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。基金持有

人持有到期，如可贖回金額高于或等于其投資金額，基金管理人將按

贖回金額支付給投資者。如果可贖回金額低于其投資金額，基金管理

人將按投資金額扣除已分紅金額支付給投資者，并由擔(dān)保人提供擔(dān)

保。由第三方提供不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保正是保本基金與其他基金

最大的不同，從而保證期初全部投資的安全。

而保本基金靠什么實(shí)現(xiàn)保本，則要看其資金運(yùn)作機(jī)制。以南方避

險(xiǎn)增值為例，該基金將一定比例資金投資于債券，并將這部分投資獲

得的固定收益數(shù)額放大一定倍數(shù)進(jìn)行股票投資。在實(shí)際投資操作中，

根據(jù)股市、債市上漲和下跌的情況,動(dòng)態(tài)調(diào)整股票和債券的投資組合,

確保在本金安全的前提下，把握股市上漲的收益機(jī)會(huì)，獲得較高的預(yù)

期收益。當(dāng)基金前期收益越多，凈值水平越高時(shí)，下跌至保障本金水

平的余地越大，即基金承受風(fēng)險(xiǎn)的能力越大，此時(shí)投資于股票資產(chǎn)的

比例上限越大。反之，當(dāng)基金前期收益越少，凈值水平越低時(shí)，下跌

至保障本金水平的余地越小，即基金承受風(fēng)險(xiǎn)的能力越小，此時(shí)投資

于股票資產(chǎn)的比例上限越小。

第二節(jié).封閉式基金與開放式基金

封閉式基金與開放式基金有何不同

問(wèn)：都說(shuō)封閉式基金將是今年基金投資中的熱點(diǎn)，那么，它和開

放式基金有何不同呢？

答：根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》總則，"封閉式基

金是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額

可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖

回的基金。”而開放式基金的基金份額總額不固定，基金份額可以在

基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回。

我國(guó)證券市場(chǎng)上最初出現(xiàn)的都是封閉式基金，因?yàn)槠淇梢员ＷC資

金總額的穩(wěn)定，避免應(yīng)對(duì)贖回的問(wèn)題，適合初創(chuàng)期的證券市場(chǎng)。

與開放式基金相比，封閉式基金的基金單位買賣價(jià)格更多受到市

場(chǎng)供求關(guān)系的影響，因此會(huì)出現(xiàn)折、溢價(jià)的現(xiàn)象，即基金單位買賣價(jià)

格低于或高于每份基金單位資產(chǎn)凈值。另外，開放式基金的投資者可

以隨時(shí)申購(gòu)贖回基金，而封閉式基金的買賣需要到交易所進(jìn)行，需要

交納一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)，而開放式基金的投資者需繳納

的相關(guān)費(fèi)用（如首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)）則包含于基金價(jià)格之中。一般

而言，買賣封閉式基金的費(fèi)用要高于開放式基金。由于封閉式基金不

能隨時(shí)被贖回其募集得到的資金可全部用于投資，這樣基金管理公司

便可據(jù)以制定長(zhǎng)期的投資策略，取得長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效。而開放式基金則

必須保留一部分現(xiàn)金，以便投資者隨時(shí)贖回，因此不能盡數(shù)地用于長(zhǎng)

期投資。

證券投資基金的分類

分類原則

基金分類主要以招募說(shuō)明書中基金所確定的資產(chǎn)配置比例、業(yè)績(jī)

比較基準(zhǔn)以及投資目標(biāo)為基礎(chǔ)。招募說(shuō)明書中基金所確定的資產(chǎn)配置

比例、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以及投資目標(biāo)代表了基金對(duì)投資者的承諾，構(gòu)成

了對(duì)基金經(jīng)理未來(lái)投資行為的基本約束，以此為依據(jù)進(jìn)行基金分類,

可以保證分類的穩(wěn)定性與公平性。

一級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)

先進(jìn)行一級(jí)分類，然后再根據(jù)情況進(jìn)行二級(jí)或三級(jí)分類。一級(jí)分

類以中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布并于2004年7月1日起開始施行的《證券投資

基金運(yùn)作管理辦法》為準(zhǔn)，該辦法第二十九條規(guī)定：”基金合同和基

金招募說(shuō)明書應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定載明基金的類別：（一）百分之六十

以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；（二）百分之八十以

上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；（三）僅投資于貨幣市場(chǎng)

工具的，為貨幣市場(chǎng)基金；（四）投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具,

并且股票投資和債券投資的比例不符合第（一）項(xiàng)、第（二）項(xiàng)規(guī)定

的，為混合基金；（五）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他基金類別。”

二級(jí)分類標(biāo)準(zhǔn)

1、股票型基金：以股票投資為主，百分之六十以上的基金資產(chǎn)

投資于股票的基金。

2、指數(shù)型基金：以某種指數(shù)的成份股為主要投資對(duì)象的基金。

3、偏股型基金：以股票投資為主，股票投資配置比例的中值大

于債券資產(chǎn)的配置比例的中值，二者之間的差距一般在10百分號(hào)以

±o差異在5百分號(hào)?10百分號(hào)之間者輔之以業(yè)績(jī)比莪基準(zhǔn)等情況

決定歸屬。

4、股債平衡型基金：股票資產(chǎn)與債券資產(chǎn)的配置比例可視市場(chǎng)

情況靈活配置，股票投資配置比例的中值與債券資產(chǎn)的配置比例的中

值之間的差異一般不超過(guò)5百分號(hào)。

5、偏債型基金：以債券投資為主，債券投資配置比例的中值大

于股票資產(chǎn)的配置比例的中值，二者之間的差距一般在10百分號(hào)以

±o差異在5百分號(hào)?10百分號(hào)之間者輔之以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)等情況

決定歸屬。

6、債券型基金：包括兩類基金。一種是不進(jìn)行股票投資的純債

券基金，另一種是只進(jìn)行新股認(rèn)購(gòu)，但不進(jìn)行積極股票投資的基金。

7、保本型基金：保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得全部或

部分投資本金，或承諾一定比例回報(bào)的基金。

8、貨幣型基金：主要以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的基金

開放式基金的“開放”指什么

我們可以把基金分為開放式基金與封閉式基金，"開放”是相對(duì)

于“封閉”而言。簡(jiǎn)單地說(shuō)，開放式基金的“開放”有兩重意思。

一、封閉式基金，其發(fā)行的規(guī)模是固定的，比如我們可以說(shuō)某基

金規(guī)模為20億。發(fā)行結(jié)束后，基金公司就不接受新的申購(gòu)，投資者

手里的基金不想要了，也不能退給基金公司。投資者只能從二級(jí)市場(chǎng)

其他的投資者那里買，而賣也只能賣給其他的投資者。這樣，封閉式

基金的總分額是不變的。

而開放式基金，基金規(guī)模是不固定的?；鸢l(fā)行期結(jié)束后，經(jīng)過(guò)

一定的封閉期，就進(jìn)入正常申購(gòu)贖回期，投資者如果想買這個(gè)基金,

基金公司繼續(xù)以當(dāng)時(shí)的基金凈值賣給投資者,而投資者如果不想持有

基金了，也可以按照贖回日的凈值退給基金公司(贖回業(yè)務(wù))，基金

規(guī)模是不固定的。

二、封閉式基金在證券交易場(chǎng)所上市交易，而開放式基金在銷售

機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所銷售及贖回，不上市交易。

開放式基金分五類哪類適合你

如果按照投資類型來(lái)看，開放式基金可分為股票型、債券型、保

本型、配置型和貨幣式基金五大類，下面我們看看哪類最適合你。

貨幣式基金

資金投向：資產(chǎn)配置主要是央行票據(jù)、短期債券、債券回購(gòu)及同

業(yè)存款和現(xiàn)金。

適應(yīng)人群：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特別害怕，資金閑置的時(shí)間無(wú)法長(zhǎng)期確定，希

望獲得穩(wěn)定收益。

關(guān)注品種：銀華貨市市場(chǎng)B(180009)和銀華貨市市場(chǎng)A(18

0008)o

特別提醒：在人民市升值預(yù)期下，貨幣市場(chǎng)資金充裕，貨幣式基

金的年收益維持在2百分號(hào)左右，短期融資券等新品種后，貨幣基金

收益率有望上升，但超過(guò)3百分號(hào)仍是奢望。

配置型基金

資金投向：資產(chǎn)配置中包括股票、債券和現(xiàn)金等，分配比例可以

根據(jù)市場(chǎng)靈活調(diào)整。

適應(yīng)人群：具有適度的風(fēng)險(xiǎn)承受力，希望獲得一定的超額收益。

關(guān)注品種：廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)(270002)和富國(guó)天益價(jià)值(10002

0)O

特別提醒：配置型基金在2005年獲得收益冠軍，46只基金中年

收益在5百分號(hào)以上的有17只，而收益最低的基金為-4.19百分號(hào)。

充分體現(xiàn)了在承擔(dān)適度風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得較高收益的特征。

保本型基金

資金投向：資產(chǎn)配置中以債券為主，兼有一定比例的股票投資。

適應(yīng)人群：對(duì)本金的安全性要求特別高的人。

關(guān)注品種：南方避險(xiǎn)增值(202201)天同保本增值(161902)o

特別提醒：2006年股市債市行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)換的話，保本型基金收

益可能下降。此外，保本基金都規(guī)定了持有期，一般是三年，因此一

定要是長(zhǎng)期閑置資金。

債券型基金

資金投向：資產(chǎn)配置中以債券品種為主(超過(guò)50百分號(hào))。

適應(yīng)人群：對(duì)資金安全性要求較高，希望收益比較穩(wěn)定的人。

關(guān)注品種：銀河收益(151002)和嘉實(shí)理財(cái)債券(70005)o

特別提醒：債券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2005年大漲后，2006年的預(yù)期收益可

能下降。

股票型基金

資金投向：資產(chǎn)配置以股票為主。

適應(yīng)人群：愿意承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，希望獲得高收益的人。

關(guān)注品種：易方達(dá)策略成長(zhǎng)(110002)和銀華道瓊斯88(180

003)o

特別提醒:股市行情的回暖為股票型基金未來(lái)的高收益增添了可

能，但股票型基金之間收益兩極分化的情況比莪突出，選好基金更為

關(guān)鍵。

貨幣市場(chǎng)基金有哪些特點(diǎn)？

海南馬先生問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)貨幣市場(chǎng)基金有哪些特點(diǎn)？

鵬華基金：貨幣市場(chǎng)基金與傳統(tǒng)的基金比較具有以下特點(diǎn)：1、

貨幣市場(chǎng)基金與其它投資于股票的基金最主要的不同在于基金單位

的資產(chǎn)凈值是固定不變的,通常是每個(gè)基金單位1元。投資該基金后,

投資者可利用收益再投資，投資收益就不斷累積，增加投資者所擁有

的基金份額。2、衡量貨幣市場(chǎng)基金表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)是收益率，這與

其它基金以凈資產(chǎn)價(jià)值增值獲利不同。3、流動(dòng)性好、資本安全性高。

這些特點(diǎn)主要源于貨市市場(chǎng)是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性高的市場(chǎng)。同時(shí)，

投資者可以不受到日期限制，隨時(shí)可根據(jù)需要轉(zhuǎn)讓基金單位。4、風(fēng)

險(xiǎn)性低。貨幣市場(chǎng)工具的到期日通常很短，貨幣市場(chǎng)基金投資組合的

平均期限一般為4?6個(gè)月，因此風(fēng)險(xiǎn)較低，其價(jià)格通常只受市場(chǎng)利

率的影響。5、投資成本低。貨幣市場(chǎng)基金通常不收取贖回費(fèi)用，并

且其管理費(fèi)用也較低，貨幣市場(chǎng)基金的年管理費(fèi)用大約為基金資產(chǎn)凈

值的0.25%?1%,比傳統(tǒng)的基金年管理費(fèi)率1%?2.5%低。6、

貨幣市場(chǎng)基金均為開放式基金。貨幣市場(chǎng)基金通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低

風(fēng)險(xiǎn)投資工具，適合資本短期投資生息以備不時(shí)之需，特別是在利率

高、通貨膨脹率高、證券流動(dòng)性下降，可信度降低時(shí)，可使本金免遭

損失。

深圳陳小姐問(wèn)：最近匯添富基金等一些基金推出了“上證基金通”

費(fèi)率優(yōu)惠，請(qǐng)問(wèn)”上證基金通”的概念是什么？

匯添富基金：”上證基金通”就是利用交易所跑道進(jìn)行開放式基

金認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回，也稱為開放式基金”場(chǎng)內(nèi)交易”。這樣，投資

者就可以像買賣股票一樣買賣所有在上證所掛牌的開放式基金,省去

多次開戶、多次奔波的繁瑣，并可以更便捷、更充分地查詢開放式基

金信息，使基金投資輕松、高效。

貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍

蘭州劉先生問(wèn)：最近購(gòu)買了一只貨幣市場(chǎng)基金，能否請(qǐng)基金公司

介紹一下貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍？

國(guó)泰基金:

根據(jù)《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》的規(guī)定，我國(guó)貨幣基金的投

資范圍包括：

現(xiàn)金；一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款、大額存單；剩余期

限在三百九十七天以內(nèi)（含三百九十七天）的債券；期限在一年以內(nèi)

（含一年）的債券回購(gòu)；期限在一年以內(nèi)（含一年）的中央銀行票據(jù);

中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工

具。

貨幣市場(chǎng)基金：簡(jiǎn)單實(shí)用的理財(cái)工具

2004年之前，貨幣市場(chǎng)基金對(duì)國(guó)內(nèi)老百姓來(lái)說(shuō)可能還很陌生，

但就是在一兩年中，這個(gè)在國(guó)際上簡(jiǎn)稱MMF（MoneyMarketFund）

的理財(cái)工具突然掀起了一股熱潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，國(guó)內(nèi)市

場(chǎng)基金總資產(chǎn)已超過(guò)1800億元，占據(jù)了開放式基金總資產(chǎn)的半壁江

山o這說(shuō)明已經(jīng)有相當(dāng)數(shù)量的投資者開始運(yùn)用貨幣市場(chǎng)基金這種現(xiàn)金

管理工具了。

特點(diǎn)

貨幣市場(chǎng)基金最主要的特點(diǎn)是安全性好、流動(dòng)性高，因?yàn)槠渫顿Y

的貨幣市場(chǎng)工具大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)較低，比如現(xiàn)金、一年期內(nèi)的銀行定期存

款、大額存單、央行票據(jù)、國(guó)債、債券回購(gòu)、高信用等級(jí)的短期融資

券等等，這些投資標(biāo)的都很易于變現(xiàn)，國(guó)內(nèi)相當(dāng)多的貨市市場(chǎng)基金已

經(jīng)實(shí)現(xiàn)T+1日到賬，即今天發(fā)出贖回指令，明天就可以拿到現(xiàn)金。

經(jīng)過(guò)基金管理人的投資運(yùn)作,貨幣市場(chǎng)基金的收益率通常明顯高

于同期活期存款利率，有時(shí)甚至超過(guò)一年期定期存款利率。據(jù)統(tǒng)計(jì),

截至今年三季度，國(guó)內(nèi)7只運(yùn)作滿一年的貨幣市場(chǎng)基金的平均收益率

超過(guò)了2.5百分號(hào)，哪怕是在近期貨幣市場(chǎng)收益率大幅回落后，28

只貨幣市場(chǎng)基金的平均七日年化收益率也維持在1.7百分號(hào)左右。

發(fā)展

在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基金早已成為家庭理財(cái)習(xí)慣，被

普通老百姓視為銀行存款的良好替代物和現(xiàn)金管理的工具，享有”準(zhǔn)

儲(chǔ)蓄”的美譽(yù)。1972年，世界上第一只貨幣市場(chǎng)基金在華爾街誕生

時(shí)僅有30萬(wàn)美元的規(guī)模，到了2005年，這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到驚人的1.

8萬(wàn)億美元，占據(jù)美國(guó)共同基金市場(chǎng)整體資產(chǎn)的23百分號(hào)，一度超

過(guò)了美國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款的規(guī)模。在美國(guó)，幾乎半數(shù)的家庭都持有貨幣

市場(chǎng)基金，很多老百姓甚至不清楚自己購(gòu)買過(guò)多少貨幣市場(chǎng)基金，這

倒不是因?yàn)槔碡?cái)疏忽，而是一有閑置的流動(dòng)資金就自動(dòng)劃入貨市市場(chǎng)

基金賬戶中。

我們?cè)倏纯磭?guó)內(nèi)，2003年底第一只貨幣市場(chǎng)基金問(wèn)世，盡管當(dāng)

時(shí)基金公司做了很多的宣傳推介工作，但由于中國(guó)老百姓多年養(yǎng)成的

儲(chǔ)蓄習(xí)慣，一時(shí)這種簡(jiǎn)單實(shí)用的理財(cái)工具并沒(méi)有被接受，大多數(shù)買入

貨幣市場(chǎng)基金的是嗅覺(jué)敏銳的機(jī)構(gòu)投資者。2004年中國(guó)股市受宏觀

調(diào)控而走上了陰霾的下跌之路，許多虧損的投資人開始考慮資金的安

全性。但是他們既要求資金的流動(dòng)性，以期行情轉(zhuǎn)暖能夠隨時(shí)入市,

又不滿足于活期存款的低利率，于是同時(shí)滿足這些條件的貨幣市場(chǎng)基

金開始受到關(guān)注，其發(fā)展一發(fā)而不可收。從。到1800億元人民幣，

貨市市場(chǎng)基金的這種騰飛僅僅用了一年半時(shí)間。當(dāng)然，和高達(dá)14萬(wàn)

億的居民儲(chǔ)蓄存款相比，貨幣市場(chǎng)基金只能算是零頭;但從另一面看,

貨幣市場(chǎng)基金在中國(guó)前景無(wú)限。

建議

回顧了貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展歷程,我們不難看出貨幣市場(chǎng)基金成

為中國(guó)人的現(xiàn)金管理工具是未來(lái)的趨勢(shì)，同時(shí)也能感受到這種產(chǎn)品的

突出特點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)，貨幣市場(chǎng)基金也將走一條從大中城市輻射中小城

鎮(zhèn)、從一部分人到大多數(shù)人的普及之路。越早了解并購(gòu)買，就越早能

夠享受到這種理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)的便利和實(shí)惠。

貨幣市場(chǎng)基金正好滿足投資者的低風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性偏好。也就是說(shuō)

無(wú)論你是一個(gè)回避風(fēng)險(xiǎn)的投資人,還是你只需將一部分資產(chǎn)配置到風(fēng)

險(xiǎn)水平較低的理財(cái)產(chǎn)品，只要你在乎資金的流動(dòng)性，貨幣市場(chǎng)基金都

是極佳的選擇。特別是忙于事業(yè)的工薪階層，如果每月都拿出一定的

閑置資金購(gòu)買貨市市場(chǎng)基金，選擇收益結(jié)轉(zhuǎn)份額的方式，那么長(zhǎng)期積

累的這種復(fù)利回報(bào)招相當(dāng)可觀。同時(shí)它不像股票、債券那樣占用資金,

隨時(shí)可轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，只有一兩天的周轉(zhuǎn)時(shí)間，非常便利。

不僅如此，貨幣市場(chǎng)基金還有免稅、費(fèi)率低、手續(xù)簡(jiǎn)單等優(yōu)點(diǎn)。

而且國(guó)內(nèi)的貨幣市場(chǎng)基金也在研究開發(fā)多種功能，比如和銀行卡結(jié)

合，集儲(chǔ)蓄、理財(cái)、消費(fèi)等用途于一身，還可以用來(lái)繳納各種雜費(fèi)、

按揭和保險(xiǎn)扣款。隨著電子結(jié)算技術(shù)的改進(jìn)，我們很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)將更

離不開這種理財(cái)工具了

如何投資貨幣市場(chǎng)基金

問(wèn)：什么樣的投資者適合投資貨幣市場(chǎng)基金？

答：一般而言，擁有一定金額的短期閑置資金，并希望有穩(wěn)定增

值機(jī)會(huì)的投資者，均適合投資貨幣市場(chǎng)基金。具體來(lái)說(shuō)，以下兩類客

戶群體更應(yīng)關(guān)注和投資貨幣市場(chǎng)基金：1.活期存款客戶、銀行定期存

款客戶、國(guó)債投資者（追求本金安全、高流動(dòng)性并希望獲取穩(wěn)定收益,

將貨幣市場(chǎng)基金作為現(xiàn)金管理的工具）；2.專業(yè)投資者（將貨幣市場(chǎng)

基金作為投資組合的類屬資產(chǎn)配置，達(dá)到優(yōu)化組合或避險(xiǎn)的目的）。

問(wèn)：什么是貨市市場(chǎng)基金的每萬(wàn)份收益和近7日年化收益率？

答：每萬(wàn)份收益，是指把貨幣基金每天運(yùn)作的收益平均攤到每1

份額上，然后以1萬(wàn)份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的1個(gè)數(shù)據(jù)。近7日年

化收益率，是指貨幣基金7個(gè)自然日每萬(wàn)份基金份額平均收益折算出

來(lái)的年收益率。

這兩種指標(biāo)都是衡量貨幣基金的收益標(biāo)準(zhǔn)。每萬(wàn)份收益在基金出

現(xiàn)大宗交易或者贖回的時(shí)候，變化得最明顯，而近7日年化收益率則

是7日內(nèi)收益情況的一個(gè)平均值。因此，如果近7日收益率一樣的話,

并不意味每天的每萬(wàn)份收益也會(huì)一樣。

投資者真正要關(guān)心的，應(yīng)是每萬(wàn)份基金單位收益，它所反映的是

投資者每天可獲得的真實(shí)收益。這個(gè)指標(biāo)越高，投資人可獲得真實(shí)收

益就越高，而近7日年化收益率與投資者的真正收益，仍存在著一定

的距離。

關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金的幾個(gè)提問(wèn)

1、貨幣市場(chǎng)基金是一種什么類型的基金？

2、購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基金最少要多少錢？

3、購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基金是凈值高好還是低好？

4、貨市市場(chǎng)基金與定期存款相比，有什么優(yōu)點(diǎn)？

1、貨市市場(chǎng)基金，是一種功能類似于銀行活期存款，而收益卻

高于銀行存款的低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品。它為個(gè)人及企業(yè)提供了一種能夠與

銀行中短期存款相替代，相對(duì)安全、收益穩(wěn)定的投資方式；而且既可

以在提供本金安全性的基礎(chǔ)上，為投資者帶來(lái)一定的收益，又具有很

好的流動(dòng)性。

流動(dòng)性：貨幣基金的流動(dòng)性很好，甚至比銀行7天通知存款的流

動(dòng)性還要好。前者T+1或T+2就可以取得資金，而后者則需要T+7。

貨幣基金有類似于活期存款的便利。今天贖回（T日），資金最快明

天（T+1日）上午10點(diǎn)以前到賬。

貨市基金對(duì)于大額贖回有一定限制，規(guī)定每天只能夠贖回基金總

額的10百分號(hào)。購(gòu)買規(guī)模大的貨幣基金，就能夠規(guī)避這種問(wèn)題。

安全性：貨幣基金投資于短期債券、國(guó)債回購(gòu)及同業(yè)存款等，投

資品種的特性基本決定了貨幣基金本金風(fēng)險(xiǎn)接近于零。

收益率：貨市基金的收益率遠(yuǎn)高于7天通知存款。貨幣基金沒(méi)有

認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，只有年費(fèi)，總成本較低。

2、一般，申購(gòu)或認(rèn)購(gòu)貨幣市場(chǎng)基金的最低資金量要求為1000

元，追加的也是1000元的整數(shù)倍。

3、貨市市場(chǎng)基金的基金單位資產(chǎn)凈值是固定不變的，一般一個(gè)

基金單位是1元，這是與其他基金最主要的不同點(diǎn)。投資貨幣市場(chǎng)基

金后，投資者可利用收益再投資，增加基金份額，投資收益就不斷累

積。

通常反映貨幣市場(chǎng)基金收益率高低有兩個(gè)指標(biāo):一是7日年化收

益率；二是每萬(wàn)份基金單位收益。作為短期指標(biāo)，7日年化收益率僅

是基金過(guò)去7天的盈利水平信息，并不意味著未來(lái)收益水平。投資人

真正要關(guān)心的是第二個(gè)指標(biāo)，即每萬(wàn)份基金單位收益。這個(gè)指標(biāo)越高,

投資人獲得真實(shí)收益就越高。

4、貨幣基金雖有“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄"之稱，但它與儲(chǔ)蓄還是有差別。

首先，銀行存款利息收入要繳納20百分號(hào)的利息稅，但持有貨

幣市場(chǎng)基金所獲得的收入可享受免稅政策;

其次，銀行定期儲(chǔ)蓄雖然有較高的收益率，但流動(dòng)性不足，活期

存款雖然能夠隨時(shí)存取，但稅后利息低，而貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性較

高，同時(shí)收益也較高。

再次，銀行儲(chǔ)蓄有固定利率，而貨幣市場(chǎng)基金隨每天市場(chǎng)利率變

化，每日收益不同；銀行活期儲(chǔ)蓄是按年計(jì)算復(fù)利，而貨幣市場(chǎng)基金

是按日計(jì)算復(fù)利。

小額資金理財(cái)首選貨幣基金

月收入1000~2000元有10多萬(wàn)元的存款，但覺(jué)得存款利息太

少，怎么理財(cái)比較好？

總體來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有的資金量不大，風(fēng)險(xiǎn)承受能力估計(jì)不強(qiáng)。10萬(wàn)

元存款如果在未來(lái)的3年內(nèi)不會(huì)動(dòng)用，到期后可用其中的大部分資金

擇機(jī)購(gòu)買三年期憑證式國(guó)債或安邦理財(cái)型家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)（每日商報(bào)已

多次介紹）；其余的購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基金或短期債券基金，也可各買一

些，一般以1000元為購(gòu)買起點(diǎn)（有的基金頭一次為5000元），月結(jié)

余也可隨時(shí)加入，要用錢時(shí)提前兩個(gè)工作日去贖回，目前的年收益率

在2%以上。如果資金很快就要用的，那就絕大部分購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基

金，少部分存定期存款。

中短債基金VS貨幣基金相似品種如何選擇？

劉小姐在網(wǎng)上看到關(guān)于中短債基金發(fā)行擱淺的消息，不禁有些著

急：”媒體說(shuō)監(jiān)管層認(rèn)識(shí)到了中短債基金的風(fēng)險(xiǎn)因素。我現(xiàn)在想知道,

我4個(gè)月前買的中短債基金-----博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值基金（博時(shí)6號(hào)）是

不是風(fēng)險(xiǎn)挺大，要不要轉(zhuǎn)為貨幣市場(chǎng)基金？”

兩種基金頗相近

我們不妨先對(duì)中短債基金和貨幣市場(chǎng)基金作一個(gè)簡(jiǎn)單地比較。目

前市場(chǎng)上僅有兩只中短債基金-----博時(shí)6號(hào)和易方達(dá)月月收益,成

立時(shí)間都不長(zhǎng)，最早的博時(shí)6號(hào)還不到4個(gè)月。而貨幣基金要年長(zhǎng)很

多，2003年底誕生后，加上最新成立的長(zhǎng)城貨幣基金，“家族”規(guī)

模已達(dá)26只。

中短債基金和貨幣基金一樣，都免申購(gòu)、贖回費(fèi)，基金贖回款T

+1或T+2日就可到賬。投資范圍均與股無(wú)緣。不過(guò)，中短債基金

投資債券期限為3年期以內(nèi)，大大超過(guò)貨幣基金的組合投資期限。正

因如此，當(dāng)初中短債基金面世時(shí)被稱為“貨市基金的加強(qiáng)版”。

不能忽視的差別

雖然相似，但兩種基金還是有差別的，主要體現(xiàn)在收益率和風(fēng)險(xiǎn)

度上。

從投資期限看，中短債基金風(fēng)險(xiǎn)和收益必然超過(guò)貨幣基金?？杀?/p>

較的是年化收益率。截至12月13日，博時(shí)6號(hào)90天年化凈值增長(zhǎng)

率為2.234百分號(hào),而絕大多數(shù)貨幣基金7日年化收益目前在2百分

號(hào)上下。還有一個(gè)很能說(shuō)明問(wèn)題的數(shù)據(jù)，12月13日的市場(chǎng)利率，1

年期為1.49百分號(hào)，而3年期為2.28百分號(hào)，可看出貨幣基金和中

短債基金的一個(gè)理論收益水平。當(dāng)然最近也有個(gè)別貨幣基金表現(xiàn)搶

眼，收益率甚至超過(guò)中短債基金，這與其持有券種有關(guān)。

在兩者資產(chǎn)估價(jià)中，都有一個(gè)修正條款，即基金要在每個(gè)交易日

采用市場(chǎng)利率、市場(chǎng)報(bào)價(jià)和交易市價(jià)，對(duì)基金持有的估值對(duì)象進(jìn)行重

新評(píng)估，當(dāng)重新評(píng)估的基金資產(chǎn)凈值與”攤余成本法”計(jì)算的基金資

產(chǎn)凈值產(chǎn)生重大偏離時(shí)，就需進(jìn)行相關(guān)調(diào)整，以使基金資產(chǎn)凈值更能

公允地反映基金資產(chǎn)價(jià)值。當(dāng)這種偏離發(fā)生時(shí)，兩者的風(fēng)險(xiǎn)度就不一

樣了。中短債基金比貨幣基金對(duì)市場(chǎng)利率的短期變化更敏感，也就是

短期波動(dòng)會(huì)更加明顯。

視資金安排而定

由此，投資哪種基金，除了要考慮收益率外，還需考慮風(fēng)險(xiǎn)度。

有一種直觀的衡量方式。對(duì)于收益指標(biāo)，貨市基金表示為“7日

年化收益率”，而博時(shí)6號(hào)則為“90天年化收益率”?？梢院?jiǎn)單地

認(rèn)為，貨幣基金更適合以7天為運(yùn)用周期的資金，而適合中短期基金

的資金，其運(yùn)用周期在一個(gè)季度以上。

對(duì)劉小姐來(lái)說(shuō)，如果資金打算放一個(gè)季度以上，不妨投資中短債

基金，享受高一點(diǎn)的收益；但如果期間會(huì)有急用，不如買貨幣基金,

免得贖回中短債基金時(shí)正好在其凈值波谷。

新聞鏈接擱淺原因何在

目前監(jiān)管層對(duì)中短債基金的最大擔(dān)憂，還是怕重蹈貨市基金覆

轍。此前因不少貨幣基金為了追求高收益而大打''擦邊球"，引致風(fēng)

險(xiǎn)積聚，才有了《貨幣基金管理辦法》。但如比照貨市基金對(duì)中短債

基金度身訂制規(guī)矩，又會(huì)像一位基金業(yè)人士分析的那樣，隨著債券市

場(chǎng)細(xì)分，出現(xiàn)投資組合久期為2年或4年的基金，是否要再定規(guī)矩？

中短債基金投資銀行間債券市場(chǎng)可能帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是市場(chǎng)又一

擔(dān)心。

投資債券基金應(yīng)該注意什么？

浙江孫女士問(wèn)：投資債券基金應(yīng)該注意什么？

寶盈基金答：投資債券基金時(shí)，兩個(gè)基本要素是利率敏感程度與

信用素質(zhì)。債券價(jià)格的漲跌與利率的升降成反向關(guān)系，利率上升時(shí)，

債券價(jià)格下滑。債券價(jià)格變化從而債券基金的資產(chǎn)凈值對(duì)于利率變動(dòng)

的敏感程度用久期作為指標(biāo)來(lái)衡量，久期越長(zhǎng)，債券基金的資產(chǎn)凈值

對(duì)利息的變動(dòng)越敏感。債券基金的信用素質(zhì)取決于其所投資債券的信

用等級(jí)。

投資人可以通過(guò)以下幾個(gè)方面有所了解債券基金信息：基金招募

說(shuō)明書中對(duì)所投資債券信用等級(jí)的限制；基金投資組合報(bào)告中對(duì)持有

債券信用等級(jí)的描述。同時(shí)，投資人還需要了解其所投資的可轉(zhuǎn)債

以及股票的比例。例如，基金持有比較多的可轉(zhuǎn)債，可以提高收益能

力，尤其是集中持有大量轉(zhuǎn)債的基金，其回報(bào)率受股市和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)

的影響可能遠(yuǎn)大于債市，但也放大了投資風(fēng)險(xiǎn)。

中短債基金與其他理財(cái)產(chǎn)品的比較（表）

南方多利債券基金同時(shí)是其他理財(cái)產(chǎn)品的理想替代品。下表即對(duì)

南方多利債券基金與其他理財(cái)產(chǎn)品在收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、起購(gòu)

點(diǎn)、分紅、透明度、稅收等方面進(jìn)行了比較：

中短債基金與貨市基金和債券基金的比較（表）

南方多利債券基金是介于債券基金和貨幣市場(chǎng)基金之間的基

金，兼具了債券基金和貨幣市場(chǎng)基金的雙重優(yōu)勢(shì)：首先，南方多利債

券基金與市場(chǎng)上其他債券基金相比，在目前市場(chǎng)形勢(shì)下主要投資于債

券市場(chǎng)的中短期債券，而不投資股票和可轉(zhuǎn)債，債性更純；其次，南

方多利債券基金免認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)、以兩年期定期存款稅后利率

為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、在達(dá)到分紅的條件下每月至少分紅一次，因此，南方多

利債券基金在費(fèi)用設(shè)置、比較基準(zhǔn)設(shè)置和收益分配三個(gè)方面都體現(xiàn)出

貨幣市場(chǎng)基金的優(yōu)勢(shì)。

與現(xiàn)有的債券基金相比，南方多利債券基金具有三個(gè)優(yōu)勢(shì)：一是風(fēng)

險(xiǎn)較低。雖然同樣是以債券為投資品種，但是南方多利債券基金對(duì)所

投資債券的種類和平均剩余期限做了明確的限制，風(fēng)險(xiǎn)明顯較低。二

是投資成本較低。南方多利債券基金在費(fèi)用設(shè)計(jì)上更接近于貨幣市場(chǎng)

基金，其管理費(fèi)和托管費(fèi)明顯低于目前市場(chǎng)上其他債券基金，且不收

取申購(gòu)（認(rèn)購(gòu)）、贖回費(fèi)，即使考慮到銷售服務(wù)費(fèi)，該基金的投資成

本也要低于目前市場(chǎng)上現(xiàn)有的債券型基金。三是收益更加穩(wěn)定。由于

多利債券基金在可分紅的條件下，每月至少分紅一次的方式，并且其

投資券種的期限較短，投資組合的收益率波動(dòng)性相對(duì)較小，因此，與

現(xiàn)有的債券基金相比,這只基金的收益將表現(xiàn)出收益率更加穩(wěn)定的特

點(diǎn)°

與貨市市場(chǎng)基金相比，南方多利債券基金則突出表現(xiàn)在收益率方

面。在流動(dòng)性相近的情況下，南方多利債券基金有望獲得高于貨幣市

場(chǎng)基金的收益率，這也正是該基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定為兩年期定期

存款稅后利率，而不是像貨幣市場(chǎng)基金那樣普遍以一年以內(nèi)的存款利

率作為比莪基準(zhǔn)的原因。

嘉實(shí)基金：投資指數(shù)基金分散風(fēng)險(xiǎn)

問(wèn)：何謂被動(dòng)型的指數(shù)基金？

答：是指基金對(duì)于成份股票的投資數(shù)量，完全按照相關(guān)成份股票

在具體指數(shù)中的所占權(quán)重進(jìn)行，不作主觀投資多少的判斷與選擇；在

市場(chǎng)時(shí)機(jī)方面，也不作任何選擇，時(shí)刻保持高水平的投資倉(cāng)位，以求

得基金績(jī)效曲線與標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)曲線的高度擬合。

問(wèn)：投資指數(shù)基金有什么好處？

答：省時(shí)省力。指數(shù)基金的績(jī)效表現(xiàn)，基本與標(biāo)的指數(shù)代表的大

勢(shì)一致，研究大勢(shì)比研究個(gè)股簡(jiǎn)單，太多的上市公司包含著極為龐雜

的信息，普通投資人無(wú)法過(guò)濾和判斷。而投資指數(shù)基金只需判斷指數(shù)

漲跌，不必費(fèi)心挑選個(gè)股?？礈?zhǔn)了大勢(shì)，就可購(gòu)買指數(shù)基金，指數(shù)漲

多少基金就漲多少，簡(jiǎn)單明了，反之亦然。

此外，可低成本實(shí)現(xiàn)分散投資。最低只需投入100元（申購(gòu)時(shí)需

1000元）即可擁有組合證券。如購(gòu)買市值最大的5只股票各1手，

要投資幾千元。另外，選擇更具代表性的與指數(shù)相對(duì)應(yīng)的基金，如國(guó)

內(nèi)首只全市場(chǎng)指數(shù)滬深300指數(shù),還可避免滬深兩個(gè)市場(chǎng)不一致的風(fēng)

險(xiǎn)。

指數(shù)基金的品種和特征

指數(shù)基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)

與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。具體可分為復(fù)制型指數(shù)基金和增強(qiáng)型指

數(shù)基金，前者是完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，后者是在被動(dòng)投資的基礎(chǔ)上適當(dāng)

調(diào)整個(gè)別股票的權(quán)重，以期獲得比標(biāo)的指數(shù)更好的收益。

目前封閉式基金中興和、普豐、天元三只指數(shù)基金均為增強(qiáng)型指

數(shù)基金；開放式基金中的指數(shù)基金有華安上證180、天同180、博時(shí)

裕富、融通深證100、易方達(dá)上證50、長(zhǎng)城久泰、銀華-道瓊斯88、

貓游記50ETF、嘉實(shí)300等。

在現(xiàn)有的指數(shù)中，上證50指數(shù)基金的藍(lán)籌特征較為明顯，行業(yè)

集中度高------集中在銀行、鋼鐵、石油石化等方面，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的

關(guān)聯(lián)度高；上證180指數(shù)、深證100指數(shù)等則分別反映了滬深兩市的

整體情況，此外，還有新華富時(shí)指數(shù)、道瓊斯88指數(shù)等。

用股票做波段操作，由于股票漲幅和指數(shù)漲幅有偏差,容易出現(xiàn)”

賺了指數(shù)不賺錢”的情況，所以目前機(jī)構(gòu)投資者往往選擇指數(shù)基金進(jìn)

行波段性操作。

ETF六大金剛理財(cái)秘籍

貓游記上證50ETF中國(guó)第一只ETF產(chǎn)品，基金規(guī)模和一二級(jí)市場(chǎng)成

交量都很大，并且有很長(zhǎng)的歷史記錄可供投資者研究，無(wú)論是中線投

資還是短線套利都十分活躍。

易方達(dá)深證100ETF深交所計(jì)劃推出的第一只ETF產(chǎn)品，能夠很

好地體現(xiàn)深圳市場(chǎng)的特色，由于每只股票所占比例較低，受到個(gè)股波

動(dòng)的影響較少。2005年9月，深證100指數(shù)在大規(guī)模調(diào)整中接納了

更多的中小企業(yè)板上市公司，并且規(guī)定深證100指數(shù)至少包含10只

中小板上市公司，深證100指數(shù)的成長(zhǎng)性更高，中線投資潛力大。

華安上證180ETF第一只在指數(shù)基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)挑選的ETF,剔除了

上證180指數(shù)成分股中成交活躍程度低的成分股，同時(shí)，基金管理人

在ETF對(duì)應(yīng)行業(yè)的配置方面也有更多的選擇余地,對(duì)上海市場(chǎng)有很好

的代表性。

友邦華泰上證紅利ETF特色明顯的一只ETF產(chǎn)品，跟蹤股票數(shù)

量為50個(gè)，分紅可能會(huì)不斷地給ETF投資者帶來(lái)收益，適合原本喜

好分紅能力強(qiáng)的股票或者是基金的長(zhǎng)期投資者投資，投資者進(jìn)行ETF

套利也比較方便。

貓游記中小板ETF六個(gè)產(chǎn)品中波動(dòng)性最大的一只ETF,從2005

年6月7日的基準(zhǔn)日到12月1日指數(shù)正式啟動(dòng)，中小板指數(shù)上漲了

40百分號(hào)以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他指數(shù)的上漲幅度。中小板公司股價(jià)波

動(dòng)大、成長(zhǎng)性強(qiáng)，這些特征都給中小板ETF吸引機(jī)構(gòu)投資者和實(shí)力雄

厚的個(gè)人投資者進(jìn)行ETF套利提供了更大的空間，中小板ETF的最大

魅力在于波段操作。

南方上證小康ETF六個(gè)產(chǎn)品中跟蹤股票最少的一只ETF產(chǎn)品，

跟蹤股票數(shù)量只有30個(gè)，套利機(jī)制實(shí)現(xiàn)起來(lái)最為方便。由于上交所

和南方基金共同開發(fā)的上證小康指數(shù)尚未公布指數(shù)構(gòu)成，其特征要等

指數(shù)公布再做進(jìn)一步研究。

ETF成為近期理財(cái)熱點(diǎn)將成基金中的重要板塊

迄今為止，已經(jīng)有易方達(dá)深證100ETF、華安上證180ETF、友邦華泰

上證紅利ETF、貓游記中小板ETF和南方上證小康ETF等5只ETF初

步成型，ETF即將成為基金中的重要板塊。再加上近期上證50ETF持

續(xù)走強(qiáng)，ETF理財(cái)備受市場(chǎng)投資者的關(guān)注。

天恩理財(cái)中心基金研究員認(rèn)為，對(duì)個(gè)人投資ETF來(lái)說(shuō)，要區(qū)分中

小個(gè)人投資者和資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者，由于ETF的最小申購(gòu)量

為100萬(wàn)份，大約為80萬(wàn)元左右，中小個(gè)人投資者一般達(dá)不到這種

資金量，所以只能通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF獲利。

據(jù)悉，中小個(gè)人投資者中線投資ETF的比較多。建議那些經(jīng)濟(jì)實(shí)

力較強(qiáng)，并且喜歡被動(dòng)投資基金的投資者配置一定比例的50ETF,

分享上證50指數(shù)上漲的收益。于50ETF的投資透明度高，投資者會(huì)

比較放心和省心，免去了選股的煩惱。

理財(cái)專家認(rèn)為，這類投資的大忌是"跟風(fēng)”，例如在今年8月中

旬到9月下旬，許多基金投資者受到7月份投資ETF賺錢效應(yīng)的明顯

影響，不斷跟進(jìn)買入ETF,結(jié)果牢牢被套，投資損失慘重。所以，投

資者需要仔細(xì)選擇買入ETF的時(shí)間點(diǎn)，而不要盲目跟風(fēng)看漲上證50

指數(shù)。

其實(shí)，還有一類超短線投資ETF的個(gè)人投資者，這類投資者把E

TF當(dāng)成股票投資的中轉(zhuǎn)站。暫時(shí)沒(méi)有選擇好股票，或者沒(méi)有好的股

票買點(diǎn)，而又特別怕錯(cuò)過(guò)大盤上漲的機(jī)會(huì)，這類投資者會(huì)把資金暫時(shí)

投資在ETF上幾個(gè)交易日，選好股票后很快賣出ETFo

而對(duì)于資金實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者,可以嘗試進(jìn)行ETF套利或者

和其他投資進(jìn)行組合。今年中報(bào)顯示，有37.05百分號(hào)的ETF投資者

屬于個(gè)人投資者，消息人士透露，這里面有相當(dāng)部分屬于資金實(shí)力雄

厚的個(gè)人投資者，他們熟悉ETF套利機(jī)制，屬于券商營(yíng)業(yè)部的大戶，

在ETF的申購(gòu)贖回中也可以獲得較低的交易費(fèi)用。這類投資者需要進(jìn)

行細(xì)致的技術(shù)分析和價(jià)值分析，也會(huì)應(yīng)用到很多新的數(shù)理分析手段。

上證50ETF的優(yōu)勢(shì)是什么

ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易類似股票，投資者可以通過(guò)任何一個(gè)證券公司

以現(xiàn)金方式買賣ETF份額。ETF二級(jí)市場(chǎng)交易的最小單位是一手（一

手指100份，約100元），資金門檻低，小額資金即可參與。上證5

0ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易費(fèi)用遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)指數(shù)基金的申購(gòu)贖回費(fèi)用，頻

繁買賣的成本低;二級(jí)市場(chǎng)交易類似股票,交易日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)較大（而

不像傳統(tǒng)開放式指數(shù)基金每天只有一個(gè)成交價(jià)格一基金份額凈值），

方便投資者通過(guò)波段操作獲得收益。也就是說(shuō)，ETF的收益源于指數(shù)

的波動(dòng)，而不一定是單邊的上漲。普通的投資者其實(shí)可以將上證50E

TF看成是一只指數(shù)股票。

買賣上證50ETF的操作非常簡(jiǎn)單，就跟買賣封閉式基金一樣例

如你要購(gòu)買10000份上證50ETF,你只需要輸入代碼510050、數(shù)量1

0000,價(jià)格比如0.735元，就可以了，按規(guī)定傭金不超過(guò)成交金額的

0.3百分號(hào)。

由于50ETF既可以在一級(jí)市場(chǎng)上用一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)和贖回，

又可以在二級(jí)市場(chǎng)上直接買賣。在一級(jí)市場(chǎng)上50ETF實(shí)際上以一籃子

股票的價(jià)格來(lái)標(biāo)價(jià)，即50ETF的凈值；在二級(jí)市場(chǎng)上50ETF的價(jià)格是

50ETF基金的市場(chǎng)交易價(jià)格，即50ETF的市值。

實(shí)際操作中，ETF實(shí)現(xiàn)套利有兩種方式，當(dāng)ETF溢價(jià)交易時(shí)，即

二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高于其凈值交易的時(shí)候，ETF的一級(jí)市場(chǎng)參與者可以通

過(guò)買入與基金當(dāng)日公布的一攬子股票構(gòu)成相同的組合,在一級(jí)市場(chǎng)申

購(gòu)上證50ETF,然后在交易所賣出相應(yīng)份額的上證50ETF。這樣，如

果不考慮交易費(fèi)用，投資者在股票市場(chǎng)購(gòu)入股票的成本應(yīng)該等于ETF

的單位凈值，由于ETF在二級(jí)市場(chǎng)是溢價(jià)交易的，投資者就可以獲取

其中的差價(jià)。

而當(dāng)ETF折價(jià)交易時(shí)，即二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于其凈值交易的時(shí)候，

套利交易者可以通過(guò)相反的操作獲取套利收益。即ETF的一級(jí)市場(chǎng)參

與者可以在二級(jí)市場(chǎng)買入上證50ETF,同時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)贖回相同數(shù)量

的ETF（得到的是代表ETF的組合股票），并在二級(jí)市場(chǎng)賣出贖回的

股票。如果不考慮交易費(fèi)用和流動(dòng)性成本，那么投資者在二級(jí)市場(chǎng)賣

出所贖回的股票的價(jià)值應(yīng)該等于其基金凈值，由于ETF是折價(jià)進(jìn)行交

易的，因此套利者可以從中獲利。

基金投資者問(wèn)答：如何通過(guò)L0F獲取套利機(jī)會(huì)?

問(wèn)：貨幣市場(chǎng)基金的收益每月集中結(jié)轉(zhuǎn)一次，如果想在結(jié)轉(zhuǎn)前贖回，

該如何計(jì)算贖回金額？

鵬華基金：貨市市場(chǎng)基金按照份額贖回，未結(jié)轉(zhuǎn)基金收益的處理

辦法為：贖回金額二贖回份額X基金份額凈值+對(duì)應(yīng)的待支付收益

例如，某投資者贖回10,000份鵬華貨幣市場(chǎng)基金，若該10,0

00份基金份額對(duì)應(yīng)的待支付收益為16.00元，則可確認(rèn)其得到的贖

回金額為：10,000X1.00+16.00=10,016.00元。

問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)基金的交易賬戶與基金賬戶有何區(qū)別？

大成基金：基金賬戶是基金公司為投資者開立的、用于記錄投資

者持有各基金的份額變動(dòng)和結(jié)余情況的賬戶,不論投資人是通過(guò)哪個(gè)

渠道辦理，均記錄在該賺戶下。交易賺戶是銷售機(jī)構(gòu)為投資者開立的、

用于記錄投資者通過(guò)該銷售機(jī)構(gòu)辦理基金交易所引起的基金份額的

變動(dòng)及結(jié)余情況的賬戶。

問(wèn)：基金凈值和累計(jì)凈值有什么區(qū)別？申購(gòu)/贖回基金是按照凈

值還是累計(jì)凈值？

博時(shí)基金：基金凈值指的是基金份額凈值，基金份額凈值=基金

資產(chǎn)凈值/基金總份額?；鸱蓊~累計(jì)凈值指基金自設(shè)立以來(lái)，在不

考慮歷次分紅派息情況的基礎(chǔ)上的單位份額資產(chǎn)凈值?；鸱蓊~累計(jì)

凈值=基金份額凈值+每份基金份額累計(jì)分紅。累計(jì)凈值反映了基金從

設(shè)立之日起基金資產(chǎn)凈值變動(dòng)的情況。

投資者申購(gòu)/贖回基金的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)為有效申請(qǐng)當(dāng)日的基金份額凈

值。

問(wèn)：我剛買了LOF,請(qǐng)問(wèn)如何通過(guò)LOF基金交易獲取套利機(jī)會(huì)？

融通基金：LOF的問(wèn)世為投資者帶來(lái)新的跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)。由于

在交易所上市，又可以辦理申購(gòu)贖回，所以二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格與一

級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)贖回價(jià)格會(huì)產(chǎn)生背離，由此產(chǎn)生套利的可能。當(dāng)LOF

的網(wǎng)上交易價(jià)格高于基金份額凈值、認(rèn)購(gòu)費(fèi)、網(wǎng)上交易傭金費(fèi)和轉(zhuǎn)托

管費(fèi)用之和時(shí)，網(wǎng)下買入網(wǎng)上賣出的套利機(jī)會(huì)就產(chǎn)生了。同理，當(dāng)某

日基金的份額凈值高于網(wǎng)上買入價(jià)格、網(wǎng)上買入傭金費(fèi)、網(wǎng)下贖回費(fèi)

和轉(zhuǎn)托管費(fèi)用之和時(shí)，就產(chǎn)生了網(wǎng)上買入網(wǎng)下贖回的套利機(jī)會(huì)。

投資開放式基金的獲利方式有哪些

武漢王女士：投資開放式基金的獲利方式有哪些？

廣發(fā)基金答：投資開放式基金賺的是”基金凈值上漲”的錢，不

像封閉式基金，上市后的價(jià)格可能會(huì)受市場(chǎng)供需的影響產(chǎn)生溢價(jià)或折

價(jià)的情形，購(gòu)買開放式基金可以通過(guò)兩種方式獲利：

凈值增長(zhǎng)：由于開放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅

利、股息利息等，導(dǎo)致基金單位凈值的增長(zhǎng)，而基金單位凈值上漲以

后，投資者賣出基金單位數(shù)時(shí)所得到凈值差價(jià)，也就是投資的毛利。

再把毛利扣掉申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)用，就是真正的投資收益。

分紅收益：根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)和基金合同的規(guī)定，基金會(huì)定期進(jìn)

行收益分配。獲得的分紅也是獲利的組成部分

第三節(jié).基金類的相關(guān)術(shù)語(yǔ)

把握凈值變動(dòng)規(guī)律走出基金凈值理解三誤區(qū)

為了更好地分析基金凈值，觀察凈值變動(dòng)，更好地把握凈值變動(dòng)

規(guī)律，正確選擇和投資基金，需要投資者從以下幾個(gè)方面走出基金凈

值理解上的誤區(qū)。

第一，凈值越低價(jià)格越便宜。由于基金按交易品種不同，分為上

市交易型開放式基金和非上市交易型開放式基金。對(duì)于非上市交易型

基金，其申購(gòu)、贖回的參考價(jià)格就是基金的凈值，而對(duì)于上市交易型

開放式基金來(lái)講，基金的價(jià)格與凈值是不同的，基金的價(jià)格變化受一

定的市場(chǎng)供求關(guān)系影嫌邙呈現(xiàn)不同的變化，而基金的凈值則是由基金

運(yùn)作業(yè)績(jī)所決定的。

正是由于基金價(jià)格和基金凈值的不同步而造成價(jià)格偏差,才給參

與上市交易型開放式基金套利的投資者創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

第二，凈值越低基金的投資價(jià)值越大。基金的現(xiàn)有凈值只是基金

歷史業(yè)績(jī)的一種反映，并不代表基金的未來(lái)業(yè)績(jī)。當(dāng)投資者挑選一只

基金產(chǎn)品時(shí)，購(gòu)買的只是基金的即期凈值，而基金的遠(yuǎn)期凈值變化是

不可預(yù)測(cè)的，存在走高、走平或走低的可能性，而影響基金凈值未來(lái)

變化的是基金管理人的未來(lái)運(yùn)作水平。因此，以即期的基金凈值高低,

作為是否對(duì)基金進(jìn)行投資的依據(jù)也是有失偏頗的。

第三，以靜態(tài)的眼光看待基金凈值的變化不準(zhǔn)確。由于基金與證

券市場(chǎng)的變化關(guān)聯(lián)度極強(qiáng)，證券市場(chǎng)股票的價(jià)格波動(dòng)，均會(huì)在同一時(shí)

間內(nèi)影響基金資產(chǎn)配置品種中的股票資產(chǎn)的市值變化,從而使基金凈

值處于不斷的變化之中。

正是由于股票資產(chǎn)價(jià)格的連續(xù)波動(dòng)性,從而使基金的凈值也呈現(xiàn)

一定的連續(xù)波動(dòng)性。只要基金不進(jìn)行實(shí)際的清算交割，基金的凈值就

是一個(gè)“虛擬”的參考價(jià)格，并不構(gòu)成基金資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性增加，更不

會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的損益。

因此，靜態(tài)看待基金的收益是不全面的。但這種基金的短期凈值

變化，卻為進(jìn)行基金價(jià)格套利的投資者提供了機(jī)會(huì)。

基金封閉期是什么意思

所謂開放式基金的封閉期是指基金成功募集足夠資金宣告基金合同

生效后，會(huì)有一段不接受投資人贖回基金份額申請(qǐng)的時(shí)間段。設(shè)定封

閉期一方面是為了方便基金的后臺(tái)（登記注冊(cè)中心）為日常申購(gòu)、贖

回做好最充分的準(zhǔn)備；另一方面基金管理人可將募集來(lái)的資金根據(jù)證

券市場(chǎng)狀況完成初步的投資安排。根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》

規(guī)定，基金封閉期不得超過(guò)3個(gè)月。

何為封閉式基金認(rèn)沽權(quán)證

據(jù)了解，封閉式基金認(rèn)沽權(quán)證是指基金公司發(fā)行的、免費(fèi)提供給投資

者的、可以在交易所交易的、定期或?qū)崟r(shí)執(zhí)行的以基金價(jià)格交換基金

凈值的權(quán)利?？梢园l(fā)現(xiàn)，此類認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值就是基金凈值與基

金價(jià)格的差值。

海通證券研究所金融工程部研究員婁靜認(rèn)為，一方面，由于基金

持有人將權(quán)證賣掉的收益要明顯高于贖回基金的收益，因此，持有人

行權(quán)（贖回）的可能性大大降低。另一方面，對(duì)于短期套利者來(lái)說(shuō)，

必須同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)上買入封閉式基金和權(quán)證才能贖回,這將加大套

利者的成本，從而使持有封閉式基金投資者中的套利者比例大大降

低，這將令封閉式基金在契約到來(lái)時(shí)平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)過(guò)渡。

什么是“核心-衛(wèi)星”基金投資策略？

近日媒體報(bào)道稱：正在發(fā)售的天治核心成長(zhǎng)股票型證券投資基金(L

OF)是“國(guó)內(nèi)首只核心-衛(wèi)星式基金”。該基金的招募說(shuō)明書中也明

確提出，將采用“核心-衛(wèi)星策略''作為其股票投資的總體策略。請(qǐng)

問(wèn)，”核心-衛(wèi)星策略”是一種什么樣的投資策略？它給投資者帶來(lái)

哪些投資新理念和投資新思路呢？

這確實(shí)是一個(gè)新概念。經(jīng)過(guò)詢問(wèn)，得到以下解答，供你參考。

國(guó)際盛行"核心-衛(wèi)星策略”

"核心-衛(wèi)星策略"(Core-satelIiteStrategy)是基金的一種

資產(chǎn)配置策略。通俗來(lái)講，所謂“核心-衛(wèi)星策略”就是將基金的股

票資產(chǎn)分成兩部分，每個(gè)部分一般分別由不同的投資組合組成，其中

一個(gè)部分在整個(gè)投資組合中所占的權(quán)重更大些,對(duì)整個(gè)投資組合的安

全和收益起到“保駕護(hù)航”的決定性作用，因而稱之為“核心"；另

一個(gè)部分在整個(gè)投資組合中所占的權(quán)重略小，以核心組合為基本依

托，但是就像一顆顆衛(wèi)星圍繞著大行星遨游太空一樣，在一定條件的

約束下，它可以有更加廣闊的投資空間，投資更加主動(dòng)、更加積極、

更加靈活，是為“衛(wèi)星”，它往往能獲得令人驚喜的收獲。

"核占-衛(wèi)星策略”最早出現(xiàn)于20世紀(jì)90年代，很快就為退休基金、

年金及基金中的基金(FundofFunds)等機(jī)構(gòu)投資者廣泛運(yùn)用，全

球知名的先鋒