會計職稱中級財務管理高頻考點-第四章 籌資管理（上）

第四章籌資管理（上）

知識點：企業(yè)籌資的動機（2014、2015、2016、2017）

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：概念

考頻指數(shù)：★★★

掌握程度：熟悉

籌資動機含義

創(chuàng)立性指企業(yè)諛立時;,為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機

支付性指為了滿足堡業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機

擴張性指企業(yè)因M經(jīng)營規(guī)?；驊幫顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機

調(diào)整性指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機

企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經(jīng)營活動、投資

混合性

活動的資金需要，又達到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的

【例題?單項選擇題】（2017年）

企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進行籌資的動機屬于（）。

A.支付性籌資動機

B.調(diào)整性籌資動機

C.創(chuàng)立性籌資動機

D.擴張性籌資動機

『正確答案』A

『答案解析』支付性籌資動機，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要

而產(chǎn)生的籌資動機，如原材料購買的大額支付、股東股利的發(fā)放等，所以正確答案為選項A。

【例題?單項選擇題】（2016年）

企業(yè)為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)而籌集資金，這種籌資的動機是（）。

A.創(chuàng)立性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.擴張性籌資動機

D.調(diào)整性籌資動機

『正確答案』D

『答案解析』調(diào)整性籌資動機，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。

【例題?單項選擇題】（2015年）

當一些債務即將到期時，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新

債還舊債。這種籌資的動機是（）。

A.擴張性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.調(diào)整性籌資動機

D.創(chuàng)立性籌資動機

『正確答案』C

『答案解析』調(diào)整性籌資動機，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。當一些債務即將

到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以償還舊債，

這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，所以本題的正確答案是選項C。

【例題?判斷題】（2014年）

調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)因調(diào)整公司業(yè)務而產(chǎn)生的籌資動機。（）

『正確答案』錯誤

『答案解析』調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。

知識點:籌資方式和分類（2012、2015、2016、2017）

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：概念及特征

考頻指數(shù)：★★★

掌握程度：熟悉

1.籌資方式

方式性質(zhì)說明

吸收直接投資主要適用于非股份制公司

股權(quán)

發(fā)行股票只適用于股份看限公司

籌資

留存收益是企業(yè)將盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)化為股東對企業(yè)追加投資的過程

發(fā)行債券適用于向法人單位和自然人兩種渠道籌資

向金融機構(gòu)借款債務廣泛適用于各類企業(yè)，既可以籌集長期資金，也可以籌集短期資金

融資租賃籌資可以快速形成生產(chǎn)經(jīng)營能力

商業(yè)信用是企業(yè)短期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來源

2.籌資的分類

分類標準類型舉例

股權(quán)籌資如吸收直接投資、發(fā)行股票和內(nèi)部積累等

企業(yè)所取得資債務籌資如向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃等

金的權(quán)益特性衍生工具發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券（混合融資）、發(fā)行認股權(quán)證（其他衍生工具

籌資融資）

是否以金融機直接籌資如發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等

構(gòu)為媒介間接籌資銀行借款、融資租賃等

資金的來源范內(nèi)部籌資通過利潤留存而形成的籌資來源（一般無籌資費用）

圍外部籌資如發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、取得商業(yè)信用等

企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金。通常采取吸收直接投資、

長期資金

所籌集資金的發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃等方式

使用期限企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金。經(jīng)常利用商業(yè)信用、短

短期資金

期借款、保理業(yè)務等方式

【例題?單項選擇題】（2017年）

下列籌資方式中，屬于間接籌資方式的是（）。

A.發(fā)行債券

B.合資經(jīng)營

C.銀行借款

D.發(fā)行股票

『正確答案』C

『答案解析』間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構(gòu)而籌集資金。在間接籌資方式下,

銀行等金融機構(gòu)發(fā)揮中介作用，預先集聚資金，然后提供給企業(yè)。間接籌資的基本方式是銀行

借款，此外還有融資租賃等方式。

【例題?判斷題】（2016年）

直接籌資是企業(yè)直接從社會取得資金的一種籌資方式，一般只能用來籌集股權(quán)資金。（）

『正確答案』錯誤

『答案解析』直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。

【例題?單項選擇題】（2015年）

下列各種籌資方式中，最有利于降低公司財務風險的是（）。

A.發(fā)行普通股

B.發(fā)行優(yōu)先股

C.發(fā)行公司債券

D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

『正確答案』A

『答案解析』財務風險指的是到期無法還本付息的可能性，由于權(quán)益資金沒有固定的期限，而

債務資金有固定的期限，所以，權(quán)益資金的財務風險小于債務資金，即選項CD不是答案；由于

優(yōu)先股的股息一般有固定的期限，到期必須支付，而普通股股利并沒有固定的期限，所以，選

項B不是答案，選項A是答案。

【例題?判斷題】（2015年）

企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內(nèi)部籌資。（）

『正確答案』錯誤

『答案解析』處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部

籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款等。

知識點:債務籌資（2013、2014、2015、2016、2017）

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：各種債務籌資優(yōu)缺點比較、融資租賃租金計算

考頻指數(shù)：★★★

掌握程度：掌握

（-）各種債務籌資特點

1.債務籌資方式的總體特點（相對于股權(quán)籌資）

高風險、低成本、穩(wěn)定控制權(quán)

優(yōu)點速度快、彈性大、成本低、利用財務杠桿、穩(wěn)定控制權(quán)

缺點不能形成穩(wěn)定資本基礎(chǔ)、財務風險大、籌資額有限

2.銀行借款：速度快、成本低、彈性大、限制多、籌資額有限

3.發(fā)行債券：一次籌資額大、限制少、成本高、提高聲譽

4.融資租賃：迅速獲得資產(chǎn)、風險低、限制少、延長資金融通期限、成本高

（二）融資租賃租金計算

項目說明

租金的構(gòu)成設備原價及預計殘值；利息；租賃手續(xù)費

按在期初和期末支付，分為先付和后付

租金的支付方式

按每次支付額，分為等額支付和不等額支付

（1）租金在期末支付:租金=［設備原價一殘值x（P/F,i,n）］

租金的計算（按等額

/（P/A,i,n）

年金法）

（2）租金在期初支付:租金=［設備原價一殘值X（P/F,i,n）］

/[（P/A,i,n）X（1+i）]

【注意】上述公式是假設殘值歸出租人所有，如果殘值歸承租人所有,

則不需要減去殘值的現(xiàn)值。

【提示】

（1）債務籌資成本排序（由低至高）：銀行借款〈發(fā)行債券〈融資租賃；

（2）債務籌資限制條件排序（由少至多）：融資租賃〈發(fā)行債券〈銀行借款。

【例題?多項選擇題】（2017年）

與股權(quán)籌資方式相比，下列各項中，屬于債務籌資方式優(yōu)點的有（）。

A.資本成本較低

B.籌資規(guī)模較大

C.財務風險較低

D.籌資彈性較大

『正確答案』AD

『答案解析』債務籌資由于要定期還本付息，財務風險較大，選項C不正確；債務籌資的數(shù)額

往往受到貸款機構(gòu)資本實力的制約，除發(fā)行債券方式外，一般難以像股票那樣一次性籌集到大

筆資金，籌資數(shù)額有限，選項B不正確。

【例題?單項選擇題】（2017年）

與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點是（）。

A.資本成本較低

B.資金使用的限制條件少

C.能提高公司的社會聲譽

D.單次籌資數(shù)額較大

『正確答案』A

『答案解析』銀行借款的籌資優(yōu)點：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較

大。

【例題?多項選擇題】（2017年）

下列關(guān)于杠桿租賃的表述中，正確的有（）。

A.出租人既是債權(quán)人又是債務人

B.涉及出租人、承租人和資金出借人三方當事人

C.租賃的設備通常是出租方已有的設備

D.出租人只投入設備購買款的部分資金

『正確答案』ABD

『答案解析』租賃的設備通常是出租人根據(jù)設備需要者的要求重新購買。所以選項C不正確。

【例題?單項選擇題】（2017年）

某公司從租賃公司融資租入一臺設備，價格為350萬元，租期為8年，租賃期滿時預計凈殘值

15萬元歸租賃公司所有,假設年利率為8%,租賃手續(xù)費為每年2%,每年末等額支付租金，則每年

租金為（）萬元。

A.[350-15X(P/A,8%,8)]/(P/F,8%,8)

B.[350-15X(P/F,10%,8)]/(P/A,10%,8)

C.[350-15X(P/F,8%,8)]/(P/A,8%,8)

D.[350-15X(P/A,10%,8)]/(P/F,10%,8)

『正確答案』B

『答案解析』租賃折現(xiàn)率=8%+2%=10%,殘值歸租賃公司所有，需要考慮殘值，選項B是答案。

【例題?單項選擇題】（2017年）

下列各項中，不計入融資租賃租金的是（）。

A.承租公司的財產(chǎn)保險費

B.設備的買價

C.租賃公司墊付資金的利息

D.租賃手續(xù)費

『正確答案』A

『答案解析』融資租賃每期租金的多少，取決于：設備原價及預計殘值；利息，指租賃公司為

承租企業(yè)購置設備墊付資金所應支付的利息；租賃手續(xù)費。選項A不在融資租賃租金范圍內(nèi)。

所以正確答案為選項A。

【例題?判斷題】（2017年）

長期借款的例行性保護條款、一般性保護條款、特殊性保護條款可結(jié)合使用，有利于全面保護

債權(quán)人的權(quán)益。（）

『正確答案』正確

『答案解析』長期借款的例行性保護條款、一般性保護條款、特殊性保護條款結(jié)合使用，將有

利于全面保護銀行等債權(quán)人的權(quán)益。

【例題?單項選擇題】（2016年）

下列籌資方式中，既可以籌集長期資金，也可以融通短期資金的是（）。

A.發(fā)行股票

B.利用商業(yè)信用

C.吸收直接投資

D.向金融機構(gòu)借款

『正確答案』D

『答案解析』向金融機構(gòu)借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行或非銀行金融機構(gòu)取得資金的籌

資方式。這種籌資方式廣泛適用于各類企業(yè)，它既可以籌集長期資金，也可以用于短期融通資

金，具有靈活、方便的特點。

【例題?多項選擇題】（2016年）

與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃籌資的特點有（）。

A.財務風險較小

B.籌資限制條件較少

C.資本成本負擔較低

D.形成生產(chǎn)能力較快

『正確答案』BCD

『答案解析』企業(yè)運用發(fā)行股票籌資，受到相當多的資格條件的限制，因此與發(fā)行股票相比，

融資租賃籌資的限制條件少，選項B是答案；融資租賃是債務籌資，資本成本要低于普通股，

選項C是答案；融資租賃無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)，可以盡快形成生產(chǎn)能力，選項D是

答案；融資租賃籌資屬于債務籌資，所以財務風險大于發(fā)行股票籌資，選項A不是答案。

【例題?單項選擇題】（2015年）

下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對最少的是（）。

A.融資租賃

B.發(fā)行股票

C.發(fā)行債券

D.發(fā)行短期融資券

『正確答案』A

『答案解析』企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，

如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標準、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的

限制條件很少。所以選項A正確。

【例題?單項選擇題】（2014年）

與股票籌資相比，下列各項中，屬于債務籌資缺點的是（）。

A.財務風險較大

B.資本成本較高

C.稀釋股東控制權(quán)

D.籌資靈活性較小

『正確答案』A

『答案解析』債務籌資的缺點：（1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；（2）財務風險較大；（3）

籌資數(shù)額有限。

知識點:股權(quán)籌資（2013、2014、2015、2016、2017）

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：各種股權(quán)籌資優(yōu)缺點比較

考頻指數(shù)：★★★

掌握程度：掌握

1.股權(quán)籌資方式總體特點（相對于債務籌資）

低風險、高成本、分散控制權(quán)

優(yōu)點穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、良好的信譽基礎(chǔ)、財務風險小

缺點資本成本高、控制權(quán)變更影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)生、信息溝通與披露成本大

2.吸收直接投資

（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；

（2）（公司與投資者）容易進行信息溝通（股權(quán)沒有社會化、分散化）；

優(yōu)點

（3）手續(xù)簡便；

（4）籌資費低

（1）資本成本較高（相對股票來講）；

缺點（2）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；

（3）不易進行產(chǎn)權(quán)交易

3.發(fā)行普通股股票

（1）兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理；

優(yōu)點

（2）能增強公司的社會聲譽，促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓

（1）資本成本較高（相對債務籌資來講）；

缺點

（2）不易及時形成生產(chǎn)能力

4.留存收益

優(yōu)點（1）不用發(fā)生籌資費用;

（2）維持公司的控制權(quán)分布

缺點籌資數(shù)額有限

【例題?單項選擇題】（2017年）

與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點是（）。

A.可以降低資本成本

B.可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)

C.可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

D.可以利用財務杠桿

『正確答案』C

『答案解析』一般而言，普通股籌資的資本成本要高于債務籌資，所以選項A的表述不正確。

發(fā)行普通股可能會導致公司控制權(quán)變更，所以選項B的表述不正確。普通股籌資不存在財務杠

桿的利用，選項D的表述不正確。股權(quán)資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資

本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還，有利于形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，正確答案是選項C。

【例題?多項選擇題】（2017年）

股票上市對公司可能的不利影響有（）。

A.商業(yè)機密容易泄露

B.資本結(jié)構(gòu)容易惡化

C.信息披露成本較高

D.公司價值不易確定

『正確答案』AC

『答案解析』股票上市對公司不利影響主要有：上市成本較高，手續(xù)復雜嚴格；公司將負擔較

高的信息披露成本；信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機密；股價有時會歪曲公司的實際情

況，影響公司聲譽；可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

【例題?單項選擇題】（2017年）

與公開間接發(fā)行股票相比，非公開直接發(fā)行股票的優(yōu)點是（）。

A.有利于籌集足額的資本

B.有利于引入戰(zhàn)略投資者

C.有利于降低財務風險

D.有利于提升公司知名度

『正確答案』B

『答案解析』公開間接發(fā)行。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本。

公開發(fā)行股票，同時還有利于提高公司的知名度，擴大其影響力，但公開發(fā)行方式審批手續(xù)復

雜嚴格，發(fā)行成本高。非公開直接發(fā)行這種發(fā)行方式彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行過程，

節(jié)省發(fā)行費用，上市公司定向增發(fā)有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者。所以選項B是答案。

【例題?單項選擇題】（2017年）

下列各項優(yōu)先權(quán)中，屬于普通股股東所享有的一項權(quán)利是（）。

A.優(yōu)先認股權(quán)

B.優(yōu)先股利分配權(quán)

C.優(yōu)先股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

D.優(yōu)先剩余財產(chǎn)分配權(quán)

『正確答案』A

『答案解析』普通股股東的權(quán)利包括：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán);

（4）優(yōu)先認股權(quán)；（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)。

【例題?判斷題】（2017年）

企業(yè)吸收直接投資有時能夠直接獲得所需的設備和技術(shù)，及時形成生產(chǎn)能力。（）

『正確答案』正確

『答案解析』吸收直接投資不僅可以取得一部分貨幣資金，而且能夠直接獲得所需的先進設備

和技術(shù)，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。

【例題?單項選擇題】（2016年）

與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（）。

A.籌資費用較低

B.資本成本較低

C.易于進行產(chǎn)權(quán)交易

D.有利于提高公司聲譽

『正確答案』A

『答案解析』相對于股票籌資方式來說，吸收直接投資的資本成本較高。當企業(yè)經(jīng)營較好，盈

利較多時，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因為向投資者支付的報酬是按其出資

數(shù)額和企業(yè)實現(xiàn)利潤的比率來計算的。不過，吸收直接投資的手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較

低。所以，選項A的說法正確，選項B的說法不正確。吸收直接投資，由于沒有證券為媒介，

因此與發(fā)行股票籌資相比不易于進行產(chǎn)權(quán)交易，即選項C不是答案。與吸收直接投資相比，發(fā)

行股票籌資使得股東大眾化，有利于提高公司聲譽，所以，選項D不是答案。

【例題?判斷題】（2016年）

因為公司債務必須付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股資本成本小于債務資本成本。

）

『正確答案』錯誤

『答案解析』由于債務利息可以抵稅，而股利不能抵稅，此外股票投資的風險較大，收益具有

不確定性，投資者要求的報酬率較高，所以普通股資本成本大于債務資本成本

【例題?單項選擇題】（2015年）

下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點是（）。

A.資本成本較低

B.籌資速度較快

C.籌資規(guī)模有限

D.形成生產(chǎn)能力較快

『正確答案』D

『答案解析』吸收直接投資的籌資特點包括：

（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；

（2）容易進行信息溝通；

（3）資本成本較高；

（4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；

（5）不易進行產(chǎn)權(quán)交易。

留存收益的籌資特點包括：

（1）不用發(fā)生籌資費用；

（2）維持公司控制權(quán)分布；

（3）籌資數(shù)額有限。所以選項D正確。

知識點：吸收直接投資的出資方式(2013、2014、2017)

考查方式：單選題、多選題、判斷題

出題角度：吸收直接投資的出資限制、特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形

考頻指數(shù)：★★

掌握程度：熟悉

1.出資方式

(1)以貨幣資產(chǎn)出資；

(2)以實物資產(chǎn)出資；

吸收直接投資的出資方式(3)以土地使用權(quán)出資；

(4)以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資；

(5)以特定債權(quán)出資

2.《公司法》規(guī)定，不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設定擔保的財產(chǎn)

等作價出資。

3.企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形主要有

(1)上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券；

(2)金融資產(chǎn)管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權(quán)；

(3)企業(yè)實行公司制改建時，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；

(4)外國投資者持有債權(quán)實施轉(zhuǎn)股；

(5)應付職工薪酬轉(zhuǎn)股

【例題?多項選擇題】(2017年)

下列各項中，能夠作為吸收直接投資出資方式的有()。

A.土地使用權(quán)

B.非專利技術(shù)

C.特許經(jīng)營權(quán)

D.商譽

『正確答案』AB

『答案解析』吸收直接投資的出資方式有以貨幣資產(chǎn)出資、以實物資產(chǎn)出資、以土地使用權(quán)出

資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以特定產(chǎn)權(quán)出資。非專利技術(shù)屬于以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資，所以選項AB正確。

【例題?多項選擇題】(2014年)

企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有()。

A.公司重組時的銀行借款

B.改制時未退還職工的集資款

C.上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券

D.國有金融資產(chǎn)管理公司持有的國有企業(yè)債權(quán)

『正確答案』BCD

『答案解析』企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形主要有：

(1)上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券；

(2)金融資產(chǎn)管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權(quán)；

(3)企業(yè)實行公司制改建時，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，可以按照有關(guān)協(xié)議和企

業(yè)章程的規(guī)定，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；

(4)根據(jù)《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》，國有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)給

外國投資者，企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè)；

(5)按照《企業(yè)公司制改建有關(guān)國有資本管理與財務處理的暫行規(guī)定》，國有企業(yè)改制時,

賬面原有應付工資余額中欠發(fā)職工工資部分，在符合國家政策、職工自愿的條件下，依法扣除

個人所得稅后可轉(zhuǎn)為個人投資；未退還職工的集資款也可轉(zhuǎn)為個人投資。

【例題?單項選擇題】（2013年）

下列各項中，不能作為資產(chǎn)出資的是（）。

A.存貨

B.固定資產(chǎn)

C.可轉(zhuǎn)換債券

D.特許經(jīng)營權(quán)

『正確答案』D

『答案解析』《公司法》對無形資產(chǎn)出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、

自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設定擔保的財產(chǎn)等作價出資。

知識點:可轉(zhuǎn)換債券（2010、2012、2014、2016）

考查方式：單選題、多選題、判斷題、計算題

出題角度：基本性質(zhì)、基本要素、籌資特點

考頻指數(shù)：★★

掌握程度：熟悉

1.性質(zhì)：普通債券與證券期權(quán)（買入期權(quán)）的組合體。

2.基本要素

（1）標的股票：一般是發(fā)行公司的股票，也可以是其他公司的股票。

（2）票面利率：低于普通債券，甚至低于同期銀行存款利率。

（3）轉(zhuǎn)換價格與轉(zhuǎn)換比率。

轉(zhuǎn)換價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)售日股票市場價格。

轉(zhuǎn)換比率（每張債券轉(zhuǎn)換的股數(shù)）=債券面值+轉(zhuǎn)換價格

（4）轉(zhuǎn)換期：可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限

（5）贖回條款與回售條款

性質(zhì)適用情況保護對象

贖發(fā)行公司的看漲期權(quán)股價連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格,以加速債券轉(zhuǎn)換，以及避

發(fā)行方

回（買入期權(quán)）免市場利率下降后仍需支付較高利息

回債券持有人的看跌期權(quán)

股價連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格投資者

售（賣出期權(quán)）

【提示】強制性轉(zhuǎn)換條款也在于保護發(fā)行方的利益。

3.籌資特點：靈活性、成本低、效率高、不轉(zhuǎn)換和回售的財務壓力

【例題?多項選擇題】（2016年）

下列可轉(zhuǎn)換債券條款中，有利于保護債券發(fā)行者利益的有（）。

A.回售條款

B.贖回條款

C.轉(zhuǎn)換比率條款

D.強制性轉(zhuǎn)換條款

『正確答案』BD

『答案解析』回售條款用以保護投資者的利益，選項A錯誤；轉(zhuǎn)換比率條款與保護對象無關(guān)。

【例題?判斷題】（2014年）

可轉(zhuǎn)換債券的持有人具有在未來按一定的價格購買普通股股票的權(quán)利，因此可轉(zhuǎn)換債券具有買

入期權(quán)的性質(zhì)。（）

『正確答案』正確

『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券賦予了債券持有者未來的選擇權(quán)，在事先約定的期限內(nèi)，投資者可以

選擇將債券轉(zhuǎn)換為普通股股票，也可以放棄轉(zhuǎn)換權(quán)利，持有至債券到期還本付息。由于可轉(zhuǎn)換

債券持有人具有在未來按一定的價格購買股票的權(quán)利，因此可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上是一種未來的買