融資租賃行業(yè)2024年二季度市場(chǎng)表現(xiàn)分析-10正式版-WN8

市場(chǎng)表現(xiàn)研究融資租賃行業(yè)2024年二季度市場(chǎng)表現(xiàn)分析金融機(jī)構(gòu)部任怡靖宮晨摘要：2024年第二季度，融資租賃公司發(fā)行債券規(guī)模合計(jì)2186.72億元，發(fā)行主體合計(jì)90家。非結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品中，主體評(píng)級(jí)為AAA的債券規(guī)模占比較高，為89.76%；從發(fā)行品種來(lái)看，證監(jiān)會(huì)主管ABS規(guī)模占比最高，為36.19%。發(fā)行利率和利差方面，整體來(lái)看，2024年第二季度，租賃公司發(fā)行的非結(jié)構(gòu)化債券的利差和票面利率較上年同期呈下降趨勢(shì)，其中，6個(gè)月AA+主體評(píng)級(jí)債券發(fā)行利率和利差的差異最大，9個(gè)月AA+主體評(píng)級(jí)債券發(fā)行利率和利差的差異次之。從租賃公司性質(zhì)來(lái)看，AAA級(jí)金租公司債券的發(fā)行利率和利差低于絕大部分級(jí)商租公司債券；在商租公司內(nèi)部，AA+級(jí)商租公司債券的發(fā)行利率和利差要高于同期發(fā)行的AAA級(jí)商租公司債券，而級(jí)商租公司之間發(fā)行利率和利差存在一定差異，反映投資者對(duì)同是AAA級(jí)主體評(píng)級(jí)的商租公司認(rèn)可度存在一定差異；金租公司發(fā)債主體的主體級(jí)別多為級(jí)，其發(fā)行利率和利差亦存在一定差異，但差異小于AAA級(jí)商租公司。一、債券發(fā)行情況2024年第二季度，融資租賃公司債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)2186.7億元，較上年同期增長(zhǎng)12.13%，較2024年第一季度增長(zhǎng)16.40%。其中，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（包括交易商協(xié)會(huì)和證監(jiān)會(huì)主管ABS）887.42億元，占比40.58%，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（包括超短期融資債券、一般短期融資券、定向工具、其它金融機(jī)構(gòu)債、私募債、一般公司債和一般中期票據(jù)）1299.30億元，占比59.42%。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品共發(fā)行146支，其中超短期融資券59支，一般中期票據(jù)34支，一般公司債支，其它金融機(jī)構(gòu)債支，定向工具5支，一般短期融資券4支，私募債券2支。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融租賃公司共發(fā)行債券400.00億元，商業(yè)租賃公司共發(fā)行債券899.30億元。1/10市場(chǎng)表現(xiàn)研究圖表：2021-2024年第二季度融資租賃行業(yè)債券發(fā)行情況2500.001602000.001401201001500.00801000.00

6040500.00200.000非結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模（左軸）結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模（左軸）非結(jié)構(gòu)化融資發(fā)行支數(shù)（右軸）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理從發(fā)行品種來(lái)看，證監(jiān)會(huì)主管ABS發(fā)行規(guī)模最大，為791.43億元，占發(fā)行總量的36.19%，其次分別為其它金融機(jī)構(gòu)債、超短期融資債券、一般中期票據(jù)、一般公司債、交易商協(xié)會(huì)ABN、一般短期融資券、定向工具和私募債，占比分別為18.29%、18.04%、10.94%、8.73%、4.39%、1.83%、1.03%和0.55%。圖表：2024年第二季度融資租賃行業(yè)債券發(fā)行情況（單位：）2%1%1%4%證監(jiān)主管ABS9%其它金融機(jī)構(gòu)債36%超短期融資債券11%一般中期票據(jù)一般公司債交易商協(xié)會(huì)ABN一般短期融資券18%定向工具18%私募債數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理2024年第二季度，共有90家租賃公司發(fā)行債券，由于部分租賃公司只發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，未披露主體級(jí)別，剔除上述主體后，共有56家租賃公司披露了主體級(jí)別，其中主體級(jí)別為AAA級(jí)的共37家，占比66.07%，AA+級(jí)共17家，占比2/10市場(chǎng)表現(xiàn)研究30.36%，級(jí)2家，占比3.57%。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，超短期融資債券、一般中期票據(jù)、一般公司債、其它金融機(jī)構(gòu)債、定向工具、一般短期融資券和私募債分別發(fā)行了59支、34支、25支、17支、5支、4支和2支。圖表：2024年第二季度融資租賃行業(yè)非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品債券發(fā)行情況（單位：支）706050403020100數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理租賃公司發(fā)行的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，主體級(jí)別主要為AAA級(jí)，發(fā)行規(guī)模占比為89.76%，AA+級(jí)和AA級(jí)占比分別8.89%和0.92%。圖表：2024年第二季度已發(fā)行非結(jié)構(gòu)化債券級(jí)別分布情況（單位：億元，，支）AAA89.7612082.19AA+8.892215.07AA12.000.9221.37未披露5.500.4221.37總計(jì)1299.30100.00146100.00數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理二、融資租賃公司主體評(píng)級(jí)調(diào)整2024年第二季度，共有1家融資租賃公司主體級(jí)別發(fā)生調(diào)整。中國(guó)康富國(guó)際租賃股份有限公司主體評(píng)級(jí)由AA+調(diào)升為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。圖表：2024年第二季度融資租賃公司主體級(jí)別調(diào)整情況中國(guó)康富國(guó)際租賃股份有限公司AAA穩(wěn)定AA+穩(wěn)定中誠(chéng)信國(guó)際2024-07-30數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理3/10市場(chǎng)表現(xiàn)研究三、融資租賃公司已發(fā)行債券利率和利差分析2024年第二季度發(fā)行的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，租賃公司發(fā)行的270天超短融、180天超短融、一般中期票據(jù)、一般公司債、私募債、其它金融機(jī)構(gòu)債、一般短期融資券和定向工具共109支，剔除增信債券及發(fā)行時(shí)未披露主體評(píng)級(jí)的債券共4支，剩余105支。在期限和主體信用等級(jí)相同的情況下，大部分融資租賃公司債券發(fā)行利率的均值和利差較上年同期均有所下降，其中，6個(gè)月AA+主體評(píng)級(jí)債券發(fā)行利率和利差的差異最大，9個(gè)月AA+主體評(píng)級(jí)債券發(fā)行利率和利差的差異次之。圖表：2024年第二季度非結(jié)構(gòu)化融資租賃債券各主體信用等級(jí)對(duì)應(yīng)的發(fā)行利率和發(fā)行利差統(tǒng)計(jì)6個(gè)月AA+4(2.15-3.75)2.800.74(57.15-215.40)74.01AAA5(1.83-2.49)2.160.29(23.31-85.89)54.5527.809個(gè)月AA+7(1.94-3.50)2.400.55(29.68-189.97)77.6755.92AAA9(1.85-2.00)1.920.05(23.57-40.83)31.616.311年AA+2(2.64-3.20)2.920.40(105.34-148.58)126.9630.58AAA7(2.05-3.40)2.560.50(45.77-169.18)91.4046.212年AA+2(2.70-2.97)2.840.19(84.99-113.18)99.09.93AAA17(2.30-3.70)2.760.50(47.05-182.47)93.8048.753年AA+5(2.57-2.90)2.710.14(61.98-100.09)6.0615.42AAA41(2.10-2.99)2.380.21(20.02-100.3)43.1019.125年AAA6(2.30-3.30)2.610.36(25.10-113.18)51.5531.85數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理注：發(fā)行利差=債券發(fā)行利率-債券起息日同期限上清所國(guó)債到期收益率（下同）從不同性質(zhì)租賃公司債券發(fā)行利差來(lái)看，由于金租公司在二季度發(fā)行17支三年期債券，新世紀(jì)評(píng)級(jí)選取共46支三年期債券進(jìn)行分析，其中，AAA級(jí)商租公司債券25支，AA+級(jí)商租公司債券4支，AAA級(jí)金租公司債券16支，AA+級(jí)金租公司債券1支。通過(guò)比較，我們發(fā)現(xiàn)，總體來(lái)看AAA級(jí)金租公司債券的發(fā)行利率和利差低于絕大部分AAA級(jí)商租公司債券。在商租公司內(nèi)部，AA+級(jí)商租公司債券的發(fā)行利率和利差要高于絕大部分同期發(fā)行的AAA級(jí)商租公司債券；而級(jí)商租公司之間發(fā)行利率和利差存在一定差異，反映投資者對(duì)同是AAA級(jí)主體評(píng)級(jí)的商租公司認(rèn)可度存在一定差異。金租公司發(fā)債主體的主體級(jí)別多為級(jí)，其發(fā)行利率和利差亦存在一定差異，但差異小于AAA級(jí)商租公司。4/10市場(chǎng)表現(xiàn)研究圖表：2024年第二季度商租公司與金租公司三年期發(fā)行利率和發(fā)行利差統(tǒng)計(jì)情況120.00100.0080.0060.00AAA商租AAA金租AA+商租40.00AA+金租20.000.002.002.202.402.602.803.00票面利率（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理5/10市場(chǎng)表現(xiàn)研究附錄一：2024年第二季度各租賃公司發(fā)行債券的利差統(tǒng)計(jì)6個(gè)月超短期融資債券AAA國(guó)網(wǎng)租賃24國(guó)網(wǎng)租賃6個(gè)月超短期融資債券AAA中交租賃24中交租賃SCP0016個(gè)月超短期融資債券AAA平安租賃24平安租賃SCP0056個(gè)月超短期融資債券AAA遠(yuǎn)東租賃24遠(yuǎn)東租賃SCP0076個(gè)月超短期融資債券AAA康富租賃24康富租賃SCP0016個(gè)月超短期融資債券AA+浙商租賃24浙商租賃SCP0016個(gè)月超短期融資債券AA+上海越秀租賃24上海越秀SCP0026個(gè)月超短期融資債券AA+平安點(diǎn)創(chuàng)租賃24平安點(diǎn)創(chuàng)SCP0036個(gè)月超短期融資債券AA+誠(chéng)泰租賃24誠(chéng)泰租賃SCP0019個(gè)月超短期融資債券AAA國(guó)新租賃24國(guó)新租賃SCP0019個(gè)月超短期融資債券AAA中航租賃24中航租賃SCP0049個(gè)月超短期融資債券AAA中航租賃24中航租賃SCP0039個(gè)月超短期融資債券AAA國(guó)新租賃24國(guó)新租賃SCP00424招商租賃9個(gè)月超短期融資債券AAA招商租賃SCP008(綠色)中誠(chéng)信國(guó)際23.31中誠(chéng)信國(guó)際27.03中誠(chéng)信國(guó)際68.05中誠(chéng)信國(guó)際68.45中證鵬元85.89聯(lián)合資信57.15中誠(chéng)信國(guó)際64.89中誠(chéng)信國(guó)際138.64-215.40中誠(chéng)信國(guó)際23.57聯(lián)合資信25.80聯(lián)合資信26.65-26.98中誠(chéng)信國(guó)際30.049個(gè)月超短期融資債券AAA華寶租賃24華寶都鼎SCP0029個(gè)月超短期融資債券AAA國(guó)藥集團(tuán)24國(guó)藥租賃SCP0029個(gè)月超短期融資債券AAA財(cái)通租賃24財(cái)通租賃SCP0029個(gè)月超短期融資債券AAA中國(guó)華電租賃24華電租賃SCP0049個(gè)月超短期融資債券AA+中廣核租賃24中廣核租SCP0019個(gè)月超短期融資債券AA+杭金投租賃24金租賃SCP0019個(gè)月超短期融資債券AA+國(guó)投租賃24國(guó)投租賃SCP0019個(gè)月超短期融資債券AA+中聯(lián)租賃24中聯(lián)租賃SCP0029個(gè)月超短期融資債券AA+江西金控租賃24贛租SCP0019個(gè)月超短期融資債券AA+平安點(diǎn)創(chuàng)租賃24平安點(diǎn)創(chuàng)SCP0049個(gè)月超短期融資債券AA+易鑫租賃24易鑫租賃SCP002-35.83-36.40-38.40-40.83-29.68新世紀(jì)評(píng)級(jí)39.06中誠(chéng)信國(guó)際51.40-58.57中誠(chéng)信國(guó)際63.95中誠(chéng)信國(guó)際聯(lián)合資信189.971年定向工具AAA海爾產(chǎn)業(yè)金融租賃24海爾租賃PPN001-169.181年私募債AAA海爾產(chǎn)業(yè)金融租賃24海爾一-126.231年一般短期融資券AAA一汽租賃24一汽租賃CP007-45.776/10市場(chǎng)表現(xiàn)研究1年一般短期融資券AAA一汽租賃24一汽租賃CP006-46.851年一般公司債AAA平安租賃24安租04-58.431年一般公司債AAA平安租賃24安租02-83.661年一般公司債AAA遠(yuǎn)東租賃24遠(yuǎn)東二聯(lián)合資信109.701年一般公司債AA+獅橋租賃24獅橋01聯(lián)合資信148.581年一般中期票據(jù)AA+平安點(diǎn)創(chuàng)租賃24平安點(diǎn)創(chuàng)MTN001中誠(chéng)信國(guó)際105.342年定向工具AA+中建投租賃(上海)24中建租上PPN001-84.992年一般公司債AAA平安租賃24安租05-61.422年一般公司債AAA平安租賃24安租03-107.172年一般公司債AAA遠(yuǎn)東租賃24遠(yuǎn)東三聯(lián)合資信182.472年一般中期票據(jù)AAA國(guó)新租賃24國(guó)新租賃MTN005中誠(chéng)信國(guó)際47.052年一般中期票據(jù)AAA中國(guó)華電租賃24華電租賃MTN001-47.472年一般中期票據(jù)AAA國(guó)新租賃24國(guó)新租賃MTN004(綠色)中誠(chéng)信國(guó)際47.472年一般中期票據(jù)AAA平安租賃24平安租賃MTN0072年一般中期票據(jù)AAA平安租賃24平安租賃MTN0082年一般中期票據(jù)AAA海發(fā)寶誠(chéng)24海發(fā)寶誠(chéng)MTN0042年一般中期票據(jù)AAA平安租賃24平安租賃MTN0062年一般中期票據(jù)AAA海發(fā)寶誠(chéng)24海發(fā)寶誠(chéng)MTN0032年一般中期票據(jù)AAA平安租賃24平安租賃MTN0032年一般中期票據(jù)AAA平安租賃24平安租賃MTN0042年一般中期票據(jù)AAA平安租賃24平安租賃MTN005中誠(chéng)信國(guó)際53.44中誠(chéng)信國(guó)際53.44中誠(chéng)信國(guó)際54.38中誠(chéng)信國(guó)際中誠(chéng)信國(guó)際67.62中誠(chéng)信國(guó)際102.71誠(chéng)信國(guó)際107.92中誠(chéng)信國(guó)際108.272年一般中期票據(jù)AAA遠(yuǎn)東租賃24遠(yuǎn)東租賃MTN004-2年一般中期票據(jù)AAA遠(yuǎn)東租賃24東租賃MTN003中誠(chéng)信國(guó)際168.082年一般中期票據(jù)AAA遠(yuǎn)東租賃24遠(yuǎn)東租賃MTN0022年一般中期票據(jù)AA+青島城鄉(xiāng)租賃24青城租賃MTN0023年定向工具AAA財(cái)通租賃24財(cái)通租賃PPN0023年定向工具AA弘創(chuàng)融資24弘創(chuàng)租賃PPN0011中誠(chéng)信國(guó)際182.47--57.09-73.103年定向工具-蘇州新合盛租賃24新合盛PPN001(鄉(xiāng)村振興)2-54.643年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA華夏金租24華夏金租債02BC中誠(chéng)信國(guó)際20.021由晉能控股裝備制造集團(tuán)有限公司提供不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保

2由蘇州蘇高新集團(tuán)有限公司提供不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保

7/10市場(chǎng)表現(xiàn)研究3年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA交銀金融租賃24交銀金租綠債01聯(lián)合資信20.793年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA工銀金融租賃24工銀金租債04標(biāo)普信評(píng)21.393年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA國(guó)銀金租24國(guó)銀金租債01中誠(chéng)信國(guó)際21.793年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA建信租賃24建信金租債02惠譽(yù)信評(píng)22.763年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA蘇銀金融租賃24蘇銀金租綠債02BC聯(lián)合資信25.383年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA光大金融租賃24光大金租債02中誠(chéng)信國(guó)際25.943年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA招銀租賃24招銀金租債02聯(lián)合資信25.943年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA永贏金融租賃24永贏金租債03中誠(chéng)信國(guó)際27.533年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA農(nóng)銀金融租賃24農(nóng)銀金租債02聯(lián)合資信27.983年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA交銀金融租賃24交銀金租債02聯(lián)合資信28.983年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA工銀金融租賃24工銀金租債03標(biāo)普信評(píng)31.383年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA江蘇金租24江蘇金租小微債01中誠(chéng)信國(guó)際32.943年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA永贏金融租賃24永贏金租債02中誠(chéng)信國(guó)際36.793年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA建信租賃24建信金租債01惠譽(yù)信評(píng)41.943年其它金融機(jī)構(gòu)債AAA民生租賃山東匯通金融租賃3年其它金融機(jī)構(gòu)債AA+24民生租賃貨運(yùn)物流主題債0124匯通金租債01聯(lián)合資信54.93新世紀(jì)級(jí)81.383年私募債AA+浙商租賃24浙租02合資信72.323年一般公司債AAA中核租賃GC核融04-29.543年一般公司債AAA中交租賃24交租V-32.923年一般公司債AAA華能天成租賃G24天成3中誠(chéng)信國(guó)際35.093年一般公司債AAA越秀租賃2租03中誠(chéng)信國(guó)際36.763年一般公司債AAA中航租賃24航租02聯(lián)合資信38.643年一般公司債AAA海通恒信24恒信G4新世紀(jì)評(píng)級(jí)41.643年一般公司債AAA中國(guó)華電租賃24華租01聯(lián)合資信44.783年一般公司債AAA融和租賃24融和02-45.303年一般公司債AAA環(huán)球租賃24環(huán)球04-48.873年一般公司債AAA招商租賃24招租YK01中誠(chéng)信國(guó)際50.593年一般公司債AAA海通恒信24恒信G2新世紀(jì)評(píng)級(jí)52.983年一般公司債AAA中國(guó)華電租賃GC華租Y4聯(lián)合資信62.103年一般公司債AAA中建投租賃24建租01-63.623年一般公司債AAA環(huán)球租賃24環(huán)球Y1聯(lián)合資信100.383年一般中期票據(jù)AAA融和租賃24融和融資MTN003(碳中和債)中誠(chéng)信國(guó)際29.798/10市場(chǎng)表現(xiàn)研究3年一般中期票據(jù)AAA越秀租賃24越秀租賃MTN002A(綠色)中誠(chéng)信國(guó)際31.853年一般中期票據(jù)AAA招商租賃24招商租賃MTN001中誠(chéng)信國(guó)際33.383年一般中期票據(jù)AAA華潤(rùn)租賃24華潤(rùn)租賃MTN003(碳中和債)聯(lián)合資信48.733年一般中期票據(jù)AAA中建投租賃24中建投租MTN0013年一般中期票據(jù)AAA海通恒信24海通恒信MTN00224康富租賃3年一般中期票據(jù)AAA中國(guó)康富租賃MTN002(可持續(xù)掛鉤)-51.14中誠(chéng)信國(guó)際58.93中證鵬元68.423年一般中期票據(jù)AAA中飛租24中飛租賃MTN001A大公國(guó)際72.943年一般中期票據(jù)AAA中國(guó)康富租賃24康富租賃MTN001(綠色)中證鵬元81.903年一般中期票據(jù)AAA海發(fā)寶誠(chéng)24海發(fā)寶誠(chéng)MTN0023年一般中期票據(jù)AA+浙商租賃24浙商租賃MTN0013年一般中期