期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》考前模擬真題B卷

期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》考前模擬真題B卷一、單選題58.可交割國債出讓價格的計算公式為()。A.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息C.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息（江南博哥）D.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息答案：B【解析】用可交割國債的轉(zhuǎn)換因子乘以期貨交割結(jié)算價可得到轉(zhuǎn)換后該國債的價格(凈價)，用國債凈價加上持有國債期間的應(yīng)計利息收入即可得到國債期貨交割時賣方出讓可交割國債時應(yīng)得到的實際現(xiàn)金價格(全價)，該價格為可交割國債的出讓價格，也稱發(fā)票價格。其計算公式為：發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。57.無下影線陰線的實體的上邊線表示()。A.最高價B.收盤價C.最低價D.開盤價答案：D【解析】當(dāng)收盤價低于開盤價時，形成的K線為陰線，中部的實體一般用綠色或黑色表示。其中，上影線的長度表示最高價和開盤價之間的價差，實體的長短代表開盤價與收盤價之間的價差，下影線的長度則代表收盤價和最低價之間的差距。故本題選D。60.某日，中國銀行公布的外匯牌價為1美元兌6.83元人民幣，現(xiàn)有人民幣10000元，接當(dāng)日牌價，大約可兌換()美元。A.1442B.1464C.1480D.1498答案：B【解析】按直接標(biāo)價法（以本幣表示外幣的價格），即以一定單位（1、100或1000個單位）的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標(biāo)價方法?？傻?0000（元）÷6.83（元/美元）≈1464（美元）。故本題選B選項。46.以下選項屬于蝶式套利的是()。A.同時買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約B.同時賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約C.同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手5月份豆油期貨合約、買入300手5月份豆粕期貨合約D.同時買入100手5月份銅期貨合約、賣出700手7月份銅期貨合約、買入400手9月份銅期貨合約答案：B【解析】蝶式套利的具體操作方法是：買入（或賣出）近期月份合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠(yuǎn)期月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份數(shù)量之和。這相當(dāng)于在近期與居中月份之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與遠(yuǎn)期月份之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。36.先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉，同時在更遠(yuǎn)期的合約上建倉，這種操作屬于()操作。A.展期B.跨期套利C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)D.交割答案：A【解析】有時企業(yè)套期保值的時間跨度特別長，例如，石油開采企業(yè)可能對未來5年甚至更長的時間的原油生產(chǎn)進(jìn)行套期保值，此時市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌，那么在合約選擇上，可以先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進(jìn)行平倉，同時在更遠(yuǎn)期的合約上建倉。這種操作稱為展期，即用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，將持倉向后移。24.我國某榨油廠計劃三個月后購入1000噸大豆，欲利用國內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉操作是()。（每手大豆期貨合約為10噸）A.賣出100手大豆期貨合約B.買入100手大豆期貨合約C.賣出200手大豆期貨合約D.買入200手大豆期貨合約答案：B【解析】該榨油廠計劃三個月后購入1000噸大豆，為規(guī)避大豆價格上漲風(fēng)險，應(yīng)在期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作，買入大豆期貨合約數(shù)量為1000/10=100（手）。故本題選B選項。14.對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于()。A.無效小B.一致C.無限大D.無法判斷答案：B【解析】對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。53.在貨幣互換中，起息日是指()。A.貨幣互換的定價日B.付息周期的起始日C.付息周期的付息日D.貨幣互換的成交日答案：B【解析】貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量兩種貨幣的本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易。利息交換指交易雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計算的利息金額，交易雙方可以按照固定利率計算利息，也可以按照浮動利率計算利息。付息周期，是指交易雙方每隔一段固定的期限會向?qū)Ψ街Ц稉Q入貨幣計算的利息金額的期限。起息日是付息周期的起始日，也是這個付息周期開始計息的日期。付息日是付息周期的終止日，也是這個付息周期支付利息的日期。26.下列不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是()。A.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化B.提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)C.鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤D.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的完善答案：C【解析】鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤屬于衍生品市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。故本題選C選項。24.下列關(guān)于期權(quán)內(nèi)涵價值的說法，正確的是()。A.看跌期權(quán)的實值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越小B.平值期權(quán)的內(nèi)涵價值最大C.看漲期權(quán)的實值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越大D.看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越大答案：C【解析】A項錯誤，C項正確，實值期權(quán)是指內(nèi)涵價值計算結(jié)果大于0的期權(quán)。看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的實值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價值越大。B項錯誤，平值期權(quán)是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約損益為0的期權(quán)。平值期權(quán)的內(nèi)涵價值等于0。D項錯誤，虛值期權(quán)是指內(nèi)涵價值計算結(jié)果小于0的期權(quán)。由于計算結(jié)果小于0，所以虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值等于0。26.投資者做多5手中金所5年期國債期貨合約，開倉價格為98.880，平倉價格為98.120，其盈虧是()元。（不計交易成本）A.3800B.38000C.-38000D.-3800答案：C【解析】（98.120-98.880）÷100×1000000×5=-38000元60.最早出現(xiàn)的商品期貨是()。A.金屬期貨B.農(nóng)產(chǎn)品期貨C.能源期貨D.金融期貨答案：B【解析】商品期貨的發(fā)展歷程為：農(nóng)產(chǎn)品期貨一金屬期貨一能源化工期貨。故本題選B選項。45.以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法，正確的是()。A.賣出看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益B.交易者預(yù)期標(biāo)的物價格上漲，適宜賣出看跌期權(quán)C.如果已持有期貨多頭頭寸，可賣出看跌期權(quán)加以保護(hù)D.資金有限的投資者適宜賣出無保護(hù)的看跌期權(quán)答案：B【解析】看跌期權(quán)的賣方通過市場分析，認(rèn)為相關(guān)標(biāo)的物價格將會上漲，或者即使下跌，跌幅也很小，所以賣出看跌期權(quán)，并收取一定數(shù)額的權(quán)利金。待標(biāo)的物價格上漲時，看跌期權(quán)的市場價格隨之下跌，看跌期權(quán)賣方可以低于賣出價的價格將期權(quán)買入對沖平倉，獲得價差收益。資金有限的投資者應(yīng)避免賣出無保護(hù)看跌期權(quán)。1.某套利者進(jìn)行黃金期貨套利，操作過程如下表所示，則該套利者平倉時的價差為()元/克。A.2B.-2C.5D.-5答案：B【解析】建倉時價差：251-246=5元/克；平倉時價差：用建倉時價差較高的一邊減去價格較低的一邊，256-258=-2元/克。故本題選擇B選項。40.1月初，3月和5月份玉米期貨價格分別是2640元／噸和2700元／噸，套利者以該價格同時賣出3月、買入5月玉米合約，在價差變動到()元／噸時，交易者平倉獲利最大。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)A.20B.80C.40D.120答案：D【解析】該套利者賣出3月玉米期貨(2640元／噸)、買入5月玉米期貨(2700元／噸)，可以判斷是買入套利，此時的價差=2700-2640=60(元／噸)。價差擴(kuò)大，買入套利將獲利，根據(jù)選項，D項的價差是最大的。54.()是指交易者預(yù)測外匯期貨價格將要下跌，從而高價賣出開倉、低價買入平倉的交易行為。A.外匯賣出套利交易B.外匯空頭投機(jī)交易C.外匯買入套利交易D.外匯多頭投機(jī)交易答案：B【解析】空頭投機(jī)交易，是指投機(jī)者預(yù)測外匯期貨價格將要下跌，從而先賣后買，希望高價賣出、低價買入對沖的交易行為。多頭投機(jī)交易，是指投機(jī)者預(yù)測外匯期貨價格將要上升，從而先買后賣，希望低價買入、高價賣出對沖的交易行為；賣出套利是指如果套利者預(yù)期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，套利者可通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約來進(jìn)行套利的操作；買入套利是指如果套利者預(yù)期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約的操作。31.假設(shè)甲、乙兩期貨交易所同時交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，以下操作屬于跨市套利的為()。A.①B.②C.③D.④答案：A【解析】跨市套利，也稱為市場間套利，是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所同時對沖所持有的合約而獲利。故本題選A選項。7.關(guān)于賣出看跌期權(quán)的損益(不計交易費(fèi)用)，下列說法錯誤的是()。A.最大收益為所收取的權(quán)利金B(yǎng).當(dāng)標(biāo)的物市場價格大于執(zhí)行價格時，買方不會執(zhí)行期權(quán)C.損益平衡點為：執(zhí)行價格+權(quán)利金D.買方的盈利即為賣方的虧損答案：C【解析】看跌期權(quán)空頭的損益平衡點為：執(zhí)行價格-權(quán)利金。20.關(guān)于看跌期權(quán)功能的說法，正確的是()。A.買進(jìn)看跌期權(quán)可以實現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)多頭保險的目的B.買進(jìn)看跌期權(quán)可以實現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)空頭保險的目的C.賣出看跌期權(quán)可以實現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)多頭保險的目的D.賣出看跌期權(quán)可以實現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)空頭保險的目的答案：A【解析】買入看跌期權(quán)基本運(yùn)用：（1）獲取價差收益；（2）博取更大的杠桿效用；（3）保護(hù)標(biāo)的資產(chǎn)多頭；（4）鎖定現(xiàn)貨市場收益，規(guī)避市場風(fēng)險，即對沖標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險。故本題選A選項。29.會員制期貨交易所的理事會對()負(fù)責(zé)。A.董事會B.股東大會C.會員大會D.監(jiān)事會答案：C【解析】會員制期貨交易所一般設(shè)有會員大會、理事會、專業(yè)委員會、經(jīng)營管理層和業(yè)務(wù)管理部門。其中，會員大會由會員制期貨交易所的全體會員組成，它是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。理事會是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行會員大會決議。故本題選C選項。13.以下屬于鄭州商品交易所上市的期貨品種的是()。A.燃料油B.蘋果期貨C.玉米D.豆粕答案：B【解析】鄭州商品交易所上市交易的主要品種包括：優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥、普通小麥、棉花、白糖、精對苯二甲酸（PTA）、油菜籽、菜籽油、菜籽粕、早秈稻、甲醇、玻璃、動力煤、粳稻、晚秈稻、鐵合金、棉紗、蘋果期貨、白糖期貨期權(quán)等。5.2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在()上市交易。A.上海證券交易所B.上海期貨交易所C.中國金融期貨交易所D.深川證券交易所答案：A【解析】2015年2月9日，上海證券交易所推出上證50ETF期權(quán)交易。故本題選擇A選項。2.套期保值的目的是規(guī)避價格波動風(fēng)險，其中，買入套期保值的目的是()。A.防范期貨市場價格下跌的風(fēng)險B.防范現(xiàn)貨市場價格下跌的風(fēng)險C.防范期貨市場價格上漲的風(fēng)險D.防范現(xiàn)貨市場價格上漲的風(fēng)險答案：D【解析】買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。46.()是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。A.無套利區(qū)間B.交易成本C.套利區(qū)間D.摩擦成本答案：A【解析】所謂無套利區(qū)間，是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導(dǎo)致虧損。17.期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別不包括()。A.交易對象不同B.功能作用不同C.信用風(fēng)險不同D.權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同答案：D【解析】期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別：交易對象不同；功能作用不同；履約方式不同；信用風(fēng)險不同；保證金制度不同。35.假設(shè)投資者購買銅合約一張，每張5噸，每噸期貨價格為20000元，當(dāng)保證金比例為6%時，不考慮手續(xù)費(fèi)等因素，買入期貨合約需支付()元。A.100000B.6000C.1200D.20000答案：B【解析】買入期貨合約需支付金額=20000×5×6%=6000（元）。故本題選B選項。51.()是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并對股東大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會決議。A.會員大會B.董事會C.監(jiān)事會D.理事會答案：B【解析】本題考查公司制期貨交易所董事會的職責(zé)。董事會是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，行使股東大會授予的權(quán)力，對股東大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會決議。59.黃金遠(yuǎn)期交易中，如果發(fā)起方為買方，則:()A.即期價格和遠(yuǎn)期點均使用offer方報價B.即期價格使用bid方報價，遠(yuǎn)期點使用offer方報價C.即期價格使用offer方報價，遠(yuǎn)期點使用bid方報價D.即期價格和遠(yuǎn)期點均使用bid方報價答案：A【解析】黃金遠(yuǎn)期價格采用遠(yuǎn)期全價的方式，指黃金交易雙方約定的在遠(yuǎn)期起息日買賣黃金的價格。遠(yuǎn)期全價的計算公式為：遠(yuǎn)期全價=即期價格+遠(yuǎn)期點。如果發(fā)起方為賣方，則即期價格和遠(yuǎn)期點均使用bid方報價，如果發(fā)起方為買方，則即期價格和遠(yuǎn)期點均使用offer方報價。22.在期貨交易中，起到杠桿作用的是()。A.漲跌停板制度B.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度C.保證金制度D.大戶報告制度答案：C【解析】在期貨交易中，起到杠桿作用的是保證金制度。保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大。12.賣出較近月份的期貨合約，同時買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約進(jìn)行跨期套利的操作屬于()。A.賣出套利B.買入套利C.熊市套利D.牛市套利答案：C【解析】熊市套利是賣近買遠(yuǎn)，牛市套利是買近賣遠(yuǎn)。買入套利與賣出套利則是根據(jù)套利者對相關(guān)合約中價格較高的一邊的買賣方向進(jìn)行的分類。56.下列對于技術(shù)分析理解有誤的是()。A.技術(shù)分析的特點是比較直觀B.技術(shù)分析方法以供求分析為基礎(chǔ)C.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢D.技術(shù)分析的基礎(chǔ)是市場行為反映一切信息答案：B【解析】基本面分析方法以供求分析為基礎(chǔ)，研究價格變動的內(nèi)在因素和根本原因，側(cè)重于分析和預(yù)測價格變動的中長期趨勢。49.如果某一筆期貨合約的買方為開倉交易，賣方為平倉交易，兩者成交后該期貨合約的()。A.空頭持倉增加B.總持倉量增加C.總持倉量不變D.多頭持倉減少答案：C【解析】如果一方開立新的交易頭寸，而另一方平倉了結(jié)原有交易頭寸，也就是換手，持倉量不變。1.()合約的對應(yīng)標(biāo)的具有唯一性。A.股指期貨等進(jìn)行現(xiàn)金交割的期貨B.金屬期貨C.大豆期貨D.農(nóng)產(chǎn)品期貨答案：A【解析】股指期貨等進(jìn)行現(xiàn)金交割的期貨是特例，其合約對應(yīng)的標(biāo)的具有唯一性21.投資者目前持有一期權(quán)，其有權(quán)選擇在到期日之前的任何一個交易日買或不買1000份美國長期國債期貨合約，則該投資者買入的是()。A.歐式看漲期權(quán)B.歐式看跌期權(quán)C.美式看漲期權(quán)D.美式看跌期權(quán)答案：C【解析】看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，便擁有了在合約有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)。期權(quán)買方既可以在期權(quán)合約到期日行使權(quán)利，也可以在期權(quán)到期日之前的任何一個交易日行使權(quán)利。故本題選C選項。2.()合約采用現(xiàn)金交割的方式。A.大豆期貨B.股指期貨C.金屬期貨D.農(nóng)產(chǎn)品期貨答案：B【解析】股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式。故本題選B選項。58.芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬美元的長期國債期貨合約的報價為98-08，則意味著期貨合約的交易價格為()美元。A.98250B.98500C.98800D.98080答案：A【解析】98-08代表的價格為：98+8/32=98.25美元。對應(yīng)合約價格為98.25×100000/100=98250美元。故本題選A選項。42.賣出較近月份的期貨合約，同時買入較遠(yuǎn)月份的期貨合約進(jìn)行跨期套利的操作屬于()。A.買入套利B.賣出套利C.牛市套利D.熊市套利答案：D【解析】熊市套利是賣近買遠(yuǎn)，牛市套利是買近賣遠(yuǎn)。買入套利與賣出套利則是根據(jù)套利者對相關(guān)合約中價格較高的一邊的買賣方向進(jìn)行的分類。故本題選D選項。6.一節(jié)一價制的叫價方式曾經(jīng)在()比較普遍。A.英國B.美國C.荷蘭D.日本答案：D【解析】一節(jié)一價制是指每一節(jié)交易中一種合約一個價格，沒有連續(xù)不斷的競價。這種叫價方式曾經(jīng)在日本較為普遍。53.在其他因素不變時，中央銀行實行緊縮性貨幣政策，理論上國債期貨價格()。A.漲跌不確定B.趨漲C.不受影響D.趨跌答案：D【解析】緊縮性的貨幣政策是通過削減貨幣供應(yīng)增長速度來降低總需求，在這種政策下，取得信貸資金較為困難，市場利率將上升。國債期貨價格和市場利率呈現(xiàn)的是反向變動關(guān)系，故理論上國債期貨價格趨跌。故本題選D選項。22.上證50股指期貨的合約乘數(shù)為每點()元。A.500B.200C.300D.50答案：C【解析】上證50股指期貨的合約乘數(shù)為每點300元。1.某交易者以0.0100美元／磅的價格買入一張3個月后到期的銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價格為2.2200美元／磅，此時，標(biāo)的銅期貨價格為2.2250美元／磅。則該交易者（不考慮交易費(fèi)用）損益平衡點為()美元／磅。A.2.2100B.2.2200C.2.2250D.2.2300答案：D【解析】看漲期權(quán)損益平衡點=執(zhí)行價格+權(quán)利金=2.2200+0.0100=2.2300美元/磅44.關(guān)于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，以下說法正確的是()。A.交易雙方的協(xié)商平倉價一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)B.交易雙方平倉時必須參與交易所的公開競價C.交易雙方都持有同一品種的標(biāo)準(zhǔn)倉單D.交易雙方可以根據(jù)實際情況協(xié)商平倉，其價格一般不受期貨合約漲跌停板規(guī)定制約答案：A【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有方向相反的同一品種同一月份合約的會員(客戶)協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格(該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi))由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。20.芝加哥期貨交易所（CBOT）面值為10萬美元的長期國債期貨合約的報價為98-08，則意味著期貨合約的交易價格為()美元。A.98080B.98800C.98500D.98250答案：D【解析】98-08代表的價格為：98+8/32=98.25美元。對應(yīng)合約價格為98.25×100000/100=98250美元。21.2015年10月某日，某交易者賣出執(zhí)行價格為1.1522的CME歐元兌美元看跌期貨期權(quán)（美式），權(quán)利金為0.0213。不考慮其他交易費(fèi)用，履約時該交易者()。A.賣出歐元兌美元期貨合約的實際收入為1.1309B.買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為1.1522C.賣出歐元兌美元期貨合約的實際收入為1.1735D.買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為1.1309答案：D【解析】該交易者為看跌期貨期權(quán)的賣方，當(dāng)期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)時，該交易者有義務(wù)以執(zhí)行價格即1.1522買入歐元兌美元期貨合約。由于交易者收到了0.0213的權(quán)利金，所以，履約時，該交易者買入歐元兌美元期貨合約的實際成本為1.1522－0.0213＝1.1309。故本題選D。40.芝加哥商業(yè)交易所（CME），3個月面值100萬美元的國債期貨合約，成交限額指數(shù)為93.58時，成交價格為()美元。A.93580B.935800C.983950D.98390答案：C【解析】芝加哥商業(yè)交易所短期國債采用以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報價，此方式稱為指數(shù)式報價。面值為1000000美元的3個月期國債，當(dāng)成交指數(shù)為93.58時，意味著年貼現(xiàn)率為100%-93.58%=6.42%，即3個月的貼現(xiàn)率為6.42%÷4=1.605%，也即意味著以1000000×（1-1.605%）=983950（美元）的價格成交1000000美元面值的國債。故本題選C。30.下列情形中，適合進(jìn)行玉米買入套期保值操作的是()。A.某糧庫計劃收購一批玉米，并商定好了價格，擔(dān)心在簽約至交貨期間價格下跌B.某農(nóng)場3個月后要收獲一批玉米，擔(dān)心價格下跌C.某飼料廠未來兩個月需采購一批玉米，擔(dān)心價格上漲D.某投資者預(yù)計玉米價格會上漲答案：C【解析】買入套期保值的操作，主要適用于以下情形：①預(yù)計未來要購買某種商品或資產(chǎn)，購買價格尚未確定時，擔(dān)心市場價格上漲，使其購入成本提高；（A選項不符合題意，C符合題意）②目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價格將該商品或資產(chǎn)賣出（此時處于現(xiàn)貨空頭頭寸），擔(dān)心市場價格上漲，影響其銷售收益或者采購成本。（B選項不符合題意）D選項題干表述不全，無法判斷投資者是否持有玉米或是否進(jìn)行買賣操作，因此不符合題意。故本題選C選項。52.基差交易是指按一定的基差來確定()，以進(jìn)行現(xiàn)貨商品買賣的交易形式。A.現(xiàn)貨與期貨價格之和B.現(xiàn)貨價格與期貨價格C.現(xiàn)貨價格D.期貨價格答案：C【解析】基差交易是指進(jìn)口商用期貨市場價格來規(guī)定現(xiàn)貨交易價格，從而將轉(zhuǎn)售價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略。34.某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1.3210（即1歐元兌1.3210美元），后又在EUR/USD=1.3250價位上全部平倉（每張合約的金額為12.50萬歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易()美元。A.盈利2000B.虧損500C.虧損2000D.盈利500答案：C【解析】平倉盈虧=∑[（賣出成交價－買入成交價）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)]=（1.3210－1.3250）×12.50×4=-0.2（萬美元）=-2000（美元），即虧損2000美元。47.我國期貨公司應(yīng)建立以()為核心的動態(tài)風(fēng)險監(jiān)控和資本補(bǔ)足機(jī)制。A.凈資本B.負(fù)債率C.總資產(chǎn)D.資產(chǎn)負(fù)債比答案：A【解析】期貨公司應(yīng)建立與風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)相適應(yīng)的內(nèi)控制度，建立以凈資本為核心的動態(tài)風(fēng)險監(jiān)控和資本補(bǔ)足機(jī)制，確保凈資本等風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn)。42.以下影響股票收益的因素屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險的是()。A.宏觀經(jīng)濟(jì)周期B.國家的產(chǎn)業(yè)政策C.公司的管理水平D.通貨膨脹率答案：C【解析】影響股票收益高低的因素從大的方面劃分，可以分為兩類：一類是對市場上所有或者大部分股票收益都產(chǎn)生影響的因素，比如宏觀經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹率、利率、匯率等。這些因素雖對不同公司股票影響的方向和大小各有不同，但幾乎所有股票都會受到影響，這一類風(fēng)險通常被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險。另一類是對個別或少數(shù)公司產(chǎn)生影響的特定因素，比如某公司高級管理人員的變動，公司所在地區(qū)自然災(zāi)害的發(fā)生等，這些因素只是影響特定公司股票的價格或收益率，而其他的大部分公司則不會受到影響或影響甚微。此類風(fēng)險通常被稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險或公司特有風(fēng)險。故本題選C選項。9.下列關(guān)于結(jié)算概念與程序的說法，錯誤的是()。A.結(jié)算是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價格對交易雙方的交易結(jié)果進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)B.期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行C.期貨交易所應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知客戶D.期貨公司根據(jù)期貨交易所的結(jié)算結(jié)果對客戶進(jìn)行結(jié)算，并應(yīng)當(dāng)將結(jié)算結(jié)果按照與客戶約定的方式及時通知客戶答案：C【解析】期貨交易所應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員。期貨公司根據(jù)期貨交易所的結(jié)算結(jié)果對客戶進(jìn)行結(jié)算，并應(yīng)當(dāng)將結(jié)算結(jié)果按照與客戶約定的方式及時通知客戶。15.根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價差是用近月合約價格減去遠(yuǎn)月合約價格，且報價中的"買入"和"賣出"都是相對于近月合約的買賣方向而言的，那么，當(dāng)套利者進(jìn)行買入近月合約的操作時，價差()對套利者有利。A.數(shù)值變小B.絕對值變大C.數(shù)值變大D.絕對值變小答案：C【解析】鄭州商品交易所的報價方式中，"買入"套利指令是，買入近月合約，賣出遠(yuǎn)月合約?？缙谔桌麅r差的計算方式是，近月合約價格-遠(yuǎn)月合約價格，當(dāng)價差擴(kuò)大盈利。價差的數(shù)值變大，而不是絕對值。故本題選C選項。32.目前我國股票交易和股指期貨交易的共同之處是()。A.當(dāng)日開倉可以當(dāng)日平倉B.交易場所是相同的C.結(jié)算方式是相同的D.采用公開競價答案：D【解析】目前我國股票交易和股指期貨交易的共同之處是采用公開競價。22.投資者預(yù)測股票指數(shù)上漲而買進(jìn)股指期貨合約的交易屬于()。A.空頭保值B.多頭保值C.多頭投機(jī)D.空頭投機(jī)答案：C【解析】按持有頭寸方向劃分，期貨投機(jī)者可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。在交易中，投機(jī)者根據(jù)對未來價格波動方向的預(yù)測確定交易頭寸的方向。若投機(jī)者預(yù)測價格上漲則買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為多頭投機(jī)者；若投機(jī)者預(yù)測價格下跌則賣出期貨合約，持有空頭頭寸，被稱為空頭投機(jī)者。故本題選C選項。11.期權(quán)的買方在支付權(quán)利金之后即獲得了()，可以執(zhí)行期權(quán)，也可以放棄執(zhí)行。A.選擇權(quán)B.所有權(quán)C.決定權(quán)D.出讓權(quán)答案：A【解析】期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付權(quán)利金后即獲得了選擇權(quán)，可以選擇執(zhí)行期權(quán)，也可以放棄執(zhí)行，而不必承擔(dān)義務(wù)。故本題選A選項。3.看跌期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內(nèi)向期權(quán)賣方()一定數(shù)量的標(biāo)的物。A.賣出B.先買入后賣出C.買入D.先賣出后買入答案：A【解析】按照買方執(zhí)行期權(quán)時擁有的買賣標(biāo)的物權(quán)利的不同，可以將期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。其中，看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。8.期貨市場上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為27500元/噸，賣方開倉價格為28100元/噸，協(xié)議平倉價格為27850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為27650元/噸，賣方可節(jié)約交割成本400元/噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以()。A.少賣100元/噸B.少賣200元/噸C.多賣100元/噸D.多賣200元/噸答案：D【解析】如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，到期交割，則賣方以28100元/噸的價格賣出銅，需要花費(fèi)400元/噸的交割成本，則銅價相當(dāng)于28100-400=27700（元/噸）。進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易賣方以27850元/噸平倉，在現(xiàn)貨市場上以27650元/噸賣出銅，不需要支付交割成本，則銅價相當(dāng)于27650+（28100-27850）=27900（元噸）。則通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)，賣方可以多賣：27900-27700=200（元/噸）。故本題選D選項。6.2月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)（A），執(zhí)行價格為300美分/蒲式耳，其標(biāo)的玉米期貨價格為360美分/蒲式耳，權(quán)利金為30美分/蒲式耳，3月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)（B），執(zhí)行價格為350美分/蒲式耳，其標(biāo)的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為30美分/蒲式耳。關(guān)于AB兩期權(quán)的時間價值，以下描述正確的是()。A.A的時間價值等于B的時間價值B.A的時間價值小于B的時間價值C.條件不足，無法確定D.A的時間價值大于B的時間價值答案：A【解析】期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價值的部分。題中AB兩份看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值均為0，因而其時間價值分別等于其權(quán)利金的價值，即A期權(quán)的時間價值=B期權(quán)的時間價值=30美分/蒲式耳。故本題選A選項。14.對商品期貨而言，持倉費(fèi)不包含()。A.利息B.手續(xù)費(fèi)C.保險費(fèi)D.倉儲費(fèi)答案：B【解析】持倉費(fèi)又稱為持倉成本，是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。持倉費(fèi)=倉儲費(fèi)+保險費(fèi)+利息。持倉費(fèi)不包含手續(xù)費(fèi)。故本題選B選項。16.公司財務(wù)主管預(yù)期在不久的將來收到100萬美元，他希望將這筆錢投資在90天到期的國庫券。要保護(hù)投資免受短期利率下降帶來的損害，投資人很可能()。A.購買長期國債的期貨合約B.出售短期國庫券的期貨合約C.購買短期國庫券的期貨合約D.出售歐洲美元的期貨合約答案：C【解析】國債期貨買入套期保值是通過期貨市場開倉買入國債期貨合約，以期在現(xiàn)貨和期貨兩個市場建立盈虧沖抵機(jī)制，規(guī)避市場利率下降的風(fēng)險。其適用的情形主要有：（1）計劃買入債券，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價格上升。（2）按固定利率計息的借款人，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致資金成本相對增加。（3）資金的貸方，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致貸款利率和收益下降。本題符合利率期貨買入套期保值的適用情形，套保適用的期貨合約的期限也應(yīng)與被套保資產(chǎn)的期限盡可能一致，故財務(wù)主管應(yīng)買入短期國庫券的期貨合約。故本題選C選項。二、多選題83.某企業(yè)利用豆油期貨進(jìn)行買入套期保值，不會出現(xiàn)凈虧損的情形有()。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A.基差從-300元/噸變?yōu)?500元/噸B.基差從-300元/噸變?yōu)?200元/噸C.基差不變D.基差從300元/噸變?yōu)?00元/噸答案：AC【解析】進(jìn)行買入套期保值時，若基差不變，則實現(xiàn)完全套期保值，兩個市場盈虧剛好完全相抵；若基差走強(qiáng)，則實現(xiàn)不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈虧損；若基差走弱，則實現(xiàn)不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后出現(xiàn)凈盈利。故本題選AC選項。73.與自然人相對的法人投資者都可以稱為機(jī)構(gòu)投資者，其范圍覆蓋()。A.產(chǎn)業(yè)客戶B.金融機(jī)構(gòu)C.養(yǎng)老基金D.對沖基金答案：ABCD【解析】理論上講，與自然人相對的法人投資者都可被稱為機(jī)構(gòu)投資者，其范圍涵蓋一般法人交易者、產(chǎn)業(yè)客戶、金融機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、對沖基金、投資基金、商品投資基金等多種類型。66.下列關(guān)于集合競價的說法，正確的有()。A.集合競價采用最大成交量原則B.高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交C.低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交D.等于集合競價產(chǎn)生價格的買入和賣出申報不能成交答案：ABC【解析】集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交；低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或賣出申報，根據(jù)買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。90.通常情況下，外匯遠(yuǎn)期合約包括()等要素。A.交易方向B.遠(yuǎn)期匯率C.交易幣種D.交易數(shù)量答案：ABCD【解析】外匯遠(yuǎn)期交易指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易。62.大連商品交易所的期貨套利交易指令包括()。A.壓榨利潤套利交易指令B.跨品種套利指令C.跨期套利指令D.止損指令答案：ABC【解析】目前，大連商品交易所有跨期套利指令、跨品種套利指令和壓榨利潤套利交易指令三類。87.技術(shù)分析的主要理論有()。A.道氏理論B.艾略特波浪理論C.江恩理論D.循環(huán)周期理論答案：ABCD【解析】技術(shù)分析的主要理論有道氏理論、艾略特波浪理論、江恩理論、循環(huán)周期理論、相反理論。73.下列關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是()。A.標(biāo)的資產(chǎn)價格橫盤整理時，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)B.為保護(hù)所持標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸，可考慮買進(jìn)看跌期權(quán)C.為鎖定未來購入現(xiàn)貨的成本，規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價格風(fēng)險，可考慮買進(jìn)看跌期權(quán)D.為鎖定現(xiàn)貨持倉收益，規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價格風(fēng)險，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)答案：BD【解析】買進(jìn)看跌期權(quán)的基本運(yùn)用：（1）賺取價差收益，博取更大的杠桿效應(yīng)；（2）實現(xiàn)做空標(biāo)的資產(chǎn)的目的，同時鎖定最大損失；（3）規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌風(fēng)險（保護(hù)標(biāo)的資產(chǎn)多頭；鎖定現(xiàn)貨持倉價值或未來出售標(biāo)的資產(chǎn)的收入）。故本題選BD選項。76.在我國，期貨交易所可以對會員的持倉實施全部或部分強(qiáng)行平倉的情形有()。A.根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉B.因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰C.結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時限內(nèi)補(bǔ)足D.持倉量超出其限倉標(biāo)準(zhǔn)的80%以上答案：ABC【解析】我國境內(nèi)期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會員（客戶）出現(xiàn)下列情形之一時，交易所有權(quán)對其持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。（1）會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補(bǔ)足的。（2）客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員的持倉量超出其限倉規(guī)定。（3）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的。（4）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。（5）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。84.某投資者下達(dá)了"4000元/噸"的買入停止限價指令，該指令可能以()元/噸成交。（該期貨合約最小變動價位為1元/噸）A.3994B.3995C.4000D.4001答案：ABC【解析】停止限價指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令。故本題選ABC選項。81.以下關(guān)于美式期權(quán)和歐式期權(quán)的說法，正確的是()。A.美式期權(quán)的買方只能在合約到期日行權(quán)B.美式期權(quán)的買方在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日都可以行權(quán)C.歐式期權(quán)的買方在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日都可以行權(quán)D.歐式期權(quán)的買方只能在合約到期日行權(quán)答案：BD【解析】美式期權(quán)，是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)。歐式期權(quán)，是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。無論是歐式期權(quán)還是美式期權(quán)，在期權(quán)到期日之后買賣雙方權(quán)利義務(wù)均消除。故本題選BD選項。61.下列關(guān)于VaR風(fēng)險測量方法的描述，正確的是()A.可以用VaR判斷期貨持倉風(fēng)險量否己超過可容忍的限度B.VaR值較大，表示此時進(jìn)場所承擔(dān)機(jī)會成本較大C.VaR值的大小，與交易者進(jìn)場所承擔(dān)機(jī)會成本大小無關(guān)D.VaR值較小，表示此時進(jìn)場所承擔(dān)機(jī)會成本較大答案：AB【解析】VaR方法可以讓期貨交易者清晰地了解目前市場上的風(fēng)險是不是過大，讓期貨交易者做期貨交易之前判斷時機(jī)是否恰當(dāng)，是否適合立即進(jìn)行合約買賣的操作。如果VaR值比較大，則表示此時進(jìn)場所承擔(dān)機(jī)會成本將會較大；反之，如果VaR值比較小，則表示此時進(jìn)場所承擔(dān)機(jī)會成本將會較小。而對已擁有期貨頭寸的期貨交易者來說，VaR可以表明目前所承擔(dān)的風(fēng)險是否已超過可忍受的限度。68.某期貨投資者預(yù)測某商品期貨合約的價格將上市，決定采用金字塔式建倉策略，交易過程如下表所示：則該投資者第3筆交易可行的價格是()元/噸。第5筆：合約價格5970元/噸；交易量4手第4筆：合約價格5555元/噸；交易量6手第3筆：合約價格？交易量8手第2筆：合約價格5515元/噸交易量12手第1筆：合約價格5500元/噸交易量16手A.5545B.5525C.5530D.5535答案：ABCD【解析】金字塔式增倉原則：（1）只有在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉；（2）持倉的增加應(yīng)漸次遞減。因此，本題中第3筆交易可行的價格范圍在5515-5555元/噸價格范圍中。85.下列關(guān)于大豆提油套利操作，表述正確的有()。A.在大豆期貨價格偏低，豆油和豆粕期貨價格偏高時使用B.買入大豆期貨合約，同時賣出豆油期貨和豆粕期貨合約C.在大豆期貨價格偏高，豆油和豆粕期貨價格偏低時使用D.賣出大豆期貨合約，同時買入豆油期貨和豆粕期貨合約答案：AB【解析】大豆提油套利是大豆加工商在市場價格關(guān)系基本正常時進(jìn)行的，目的是防止大豆價格突然上漲，或豆油、豆粕價格突然下跌，從而產(chǎn)生虧損，或者將已產(chǎn)生的虧損降至最低。由于大豆加工商對大豆的購買和產(chǎn)品的銷售不能夠同時進(jìn)行，因而存在著一定的價格變動風(fēng)險。大豆提油套利的做法是：購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約，當(dāng)在現(xiàn)貨市場上購入大豆或?qū)⒊善纷罱K銷售時再將期貨合約對沖平倉。89.期貨套期保值交易要實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”須具備()等條件。A.期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)B.期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨未來交易的替代物C.期貨合約的月份一定要與現(xiàn)貨市場買賣品種的時間完全對應(yīng)起來D.期貨合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨市場的價值變動大體相當(dāng)答案：ABD【解析】要實現(xiàn)”風(fēng)險對沖”，在套期保值操作中應(yīng)滿足以下條件：在套期保值數(shù)量選擇上，要使期貨與現(xiàn)貨市場的價值變動大體相當(dāng)；在期貨頭寸方向的選擇上，應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反或作為現(xiàn)貨未來交易的替代物；期貨頭寸持有時間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)。79.以下關(guān)于單個股票的β系數(shù)的描述，正確的有()。A.如果β系數(shù)大于1，說明股價的波動高于以指數(shù)衡量的整個市場的波動B.如果β系數(shù)大于1，說明股價的波動低于以指數(shù)衡量的整個市場的波動C.如果β系數(shù)小于1，說明股價的波動低于以指數(shù)衡量的整個市場的波動D.如果β系數(shù)小于1，說明股價的波動高于以指數(shù)衡量的整個市場的波動答案：AC【解析】β系數(shù)大于1，說明股票比市場整體波動性高，因而其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險高于平均市場風(fēng)險；β系數(shù)小于1，說明股票比市場整體波動性低，因而其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險低于平均市場風(fēng)險。故本題選AC選項。63.股票的持有成本與()等有關(guān)。A.資金占用成本B.儲存成本C.交易成本D.股票分紅紅利答案：AD【解析】對于股票這種基礎(chǔ)資產(chǎn)而言，由于它不是有形商品，故不存在儲存成本。但其持有成本同樣有兩個組成部分：一項是資金占用成本，這可以按照市場資金利率來度量；另一項則是持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。72.某套利者利用雞蛋期貨進(jìn)行套利交易。假設(shè)兩個雞蛋期貨合約的價格關(guān)系為正向市場，且3月3日和3月10日的價差變動如下表所示，則該套利者3月3日適合做買入套利的情形有()。A.①B.②C.③D.④答案：AC【解析】進(jìn)行買入套利時，價差擴(kuò)大時盈利。情形②與情形④價差縮小，該套利者如果進(jìn)行買入套利將面臨虧損。63.首席風(fēng)險官對期貨公司經(jīng)營管理中可能發(fā)生的違規(guī)事項和可能存在的風(fēng)險隱患進(jìn)行質(zhì)詢和調(diào)查，并重點檢查期貨公司是否依據(jù)法律、行政法規(guī)及有關(guān)規(guī)定，建立健全和有效執(zhí)行()制度。A.期貨公司客戶保證金安全存管制度B.期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理制度C.期貨公司治理和內(nèi)部控制制度D.期貨公司員工近親屬持倉報告制度答案：ABCD【解析】首席風(fēng)險官對期貨公司經(jīng)營管理中可能發(fā)生的違規(guī)事項和可能存在的風(fēng)險隱患進(jìn)行質(zhì)詢和調(diào)查，并重點檢查期貨公司是否依據(jù)法律、行政法規(guī)及有關(guān)規(guī)定，建立健全和有效執(zhí)行以下制度：（1）期貨公司客戶保證金安全存管制度；（2）期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理制度；（3）期貨公司治理和內(nèi)部控制制度；（4）期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)則、結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則、客戶風(fēng)險管理制度和信息安全制度；（5）期貨公司員工近親屬持倉報告制度；（6）其他對客戶資產(chǎn)安全、交易安全等期貨公司持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營有重要影響的制度。故本題選ABCD選項。90.中國某機(jī)械制造商與美國某公司簽訂100萬美元的銷售合同，3個月后美國公司支付貨款，理論上，該機(jī)械制造商為規(guī)避匯率風(fēng)險，可以采取的措施有()。A.買進(jìn)美元兌人民幣期貨B.向銀行賣出美元兌人民幣遠(yuǎn)期C.買入美元兌人民幣看跌期權(quán)D.賣出美元兌人民幣期貨答案：BCD【解析】本題中，出口商和從事國際業(yè)務(wù)的銀行預(yù)計未來某一時間將會得到一筆美元外匯，為了規(guī)避外匯匯率下跌造成損失，可以賣出美元兌人民幣期貨套期保值，也可以通過向銀行賣出美元兌人民幣遠(yuǎn)期進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險，還可以通過買入美元兌人民幣看跌期權(quán)，進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險。故本題選BCD選項。65.就看漲期權(quán)而言，期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)價格()期權(quán)的執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。A.大于B.等于C.小于D.無關(guān)答案：BC【解析】看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格，如果計算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值等于0。因此，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格小于等于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為零。67.關(guān)于商品期貨價格波動的影響因素，下列描述正確的有()。A.禽流感疫情將導(dǎo)致豆粕期貨價格下跌B.小麥主產(chǎn)區(qū)嚴(yán)重旱災(zāi)將導(dǎo)致小麥期貨價格上漲C.白糖主產(chǎn)區(qū)災(zāi)害性天氣將導(dǎo)致白糖期貨價格上漲D.天然橡膠主產(chǎn)區(qū)災(zāi)害性氣候?qū)?dǎo)致天然橡膠期貨價格下跌答案：ABC【解析】天然橡膠主產(chǎn)區(qū)災(zāi)害性氣候?qū)?dǎo)致天然橡膠期貨價格上漲。故本題選ABC選項。72.國內(nèi)某進(jìn)口企業(yè)3個月后需要支付歐元貨款，而企業(yè)自身的外匯資產(chǎn)主要為美元存款，假設(shè)該企業(yè)預(yù)期歐元兌美元匯率升值，則可以通過()來進(jìn)行套期保值。A.買入歐元/美元看跌期權(quán)B.買入歐元/美元看漲期權(quán)C.買入歐元/美元期貨D.賣出歐元/美元看漲期權(quán)答案：BC【解析】為了防止歐元兌美元升值，因此買入歐元/美元期貨或看漲期權(quán)。故本題選BC選項。74.交易者認(rèn)為美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率低估，歐元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率高估，適宜的套利策略是()。A.買進(jìn)美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，同時賣出歐元兌人民幣遠(yuǎn)期合約B.賣出美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，同時買進(jìn)歐元兌人民幣遠(yuǎn)期合約C.買進(jìn)美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，同時買進(jìn)人民幣兌歐元遠(yuǎn)期合約D.賣出美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，同時賣出歐元兌人民幣遠(yuǎn)期合約答案：AC【解析】外匯期現(xiàn)套利，即在外匯現(xiàn)貨和期貨中同時進(jìn)行交易方向相反的交易，即通過賣出高估的外匯期貨合約或現(xiàn)貨，同時買入被低估的外匯期貨合約或現(xiàn)貨的方式來達(dá)到獲利的目的。故本題選AC選項。61.在貨幣互換中，本金交換的形式主要包括()。A.在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換兩種貨幣的本金，在協(xié)議終止日雙方再以相同的匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換B.在協(xié)議生效日和終止日均不實際交換兩種貨幣的本金C.兩種不同的貨幣，利率相同，交換時間不同D.在協(xié)議生效日或終止日僅進(jìn)行一次兩種貨幣的本金交換答案：ABD【解析】在貨幣互換中，本金交換的形式包括：(1)在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換兩種貨幣的本金，在協(xié)議終止日雙方再以相同的匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換；（A項正確）(2)在協(xié)議生效日和終止日均不實際交換兩種貨幣的本金；（B項正確）(3)在協(xié)議生效日或終止日僅進(jìn)行一次兩種貨幣的本金交換；（D項正確）(4)主管部門規(guī)定的其他形式。故本題選A、B、D。84.在實務(wù)交易中，根據(jù)起息日不同，外匯掉期交易的形式有()。A.即期對遠(yuǎn)期的掉期交易B.遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易C.即期對即期的掉期交易D.隔夜掉期交易答案：ABD【解析】在實務(wù)交易中，根據(jù)起息日不同，外匯掉期交易的形式包括即期對遠(yuǎn)期的掉期交易、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易和隔夜掉期交易。故本題選ABD選項。82.某期貨投機(jī)者預(yù)期某商品期貨合約價格將上升，決定采用金字塔式建倉策略，交易過程如下表所示。則該投機(jī)者第3筆交易可行的價格是()元/噸。A.6510B.6530C.6535D.6545答案：BCD【解析】金字塔式建倉應(yīng)遵循以下兩個原則：①只有在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應(yīng)漸次遞減。因此價格為6555>X>6515。故本題選BCD選項。90.下列說法錯誤的有()。A.看漲期權(quán)是指期貨期權(quán)的賣方在支付了一定的權(quán)利金后，即擁有在合約有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)買方買入一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約，但不負(fù)有必須買入的義務(wù)B.美式期權(quán)的買方既可以在合約到期日行使權(quán)利，也可以在到期日之前的任何一個交易日行使權(quán)利C.美式期權(quán)在合約到期日之前不能行使權(quán)利D.看跌期權(quán)是指期貨期權(quán)的買方在支付了一定的權(quán)利金后，即擁有在合約有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)答案：AC【解析】看漲期權(quán)指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)；美式期權(quán)在合約到期日之前可以行使權(quán)利。79.以下為虛值期權(quán)的有()。A.執(zhí)行價格為300，市場價格為250的買入看跌期權(quán)B.執(zhí)行價格為250，市場價格為300的買入看漲期權(quán)C.執(zhí)行價格為250，市場價格為300的買入看跌期權(quán)D.執(zhí)行價格為300，市場價格為250的買入看漲期權(quán)答案：CD【解析】虛值期權(quán)也稱期權(quán)處于虛值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價值等于0，而且標(biāo)的資產(chǎn)價格不等于期權(quán)的執(zhí)行價格的期權(quán)。A項期權(quán)的內(nèi)涵價值為300-250=50；B項期權(quán)的內(nèi)涵價值為300-250=50；A、B兩項均屬于實值期權(quán)。C項期權(quán)的內(nèi)涵價值為0(250-300=-50＜0)；D項期權(quán)的內(nèi)涵價值為0(250-300=-50＜0)。因此，A、B兩項屬于實值期權(quán)；C、D兩項屬于虛值期權(quán)。61.對于持有固定收益資產(chǎn)的投資者來說，理論上()A.投資者資產(chǎn)價值隨市場利率上升而上升B.投資者資產(chǎn)價值隨市場利率上升而下降C.投資者資產(chǎn)價值隨市場利率下降而上升D.投資者資產(chǎn)價值隨市場利率下降而下降答案：BC【解析】固定收益資產(chǎn)價值（如國債現(xiàn)貨）主要受市場利率影響，并和市場利率呈反向變動的關(guān)系利率上升，國債價格下降，利率下降，國債價格上升。故本題選BC選項。76.投資者對股票組合進(jìn)行風(fēng)險管理，可以()。A.通過投資組合方式，分散非系統(tǒng)性風(fēng)險B.通過股指期貨套期保值，規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險C.通過股指期貨套期保值，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險D.通過投資組合方式，分散系統(tǒng)性風(fēng)險答案：AC【解析】股票市場投融資和資產(chǎn)管理以及上市企業(yè)的經(jīng)營管理都必須密切關(guān)注股票市場的變化，及時調(diào)整投融資策略和資產(chǎn)配置，降低風(fēng)險，增加收益。通過投資組合方式，可以分散非系統(tǒng)性風(fēng)險，而股指期貨可用于套期保值，以降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險。三、判斷題109.期貨合約各項條款的設(shè)計對期貨交易有關(guān)各方的利益是至關(guān)重要的，但對期貨交易是否活躍并無影響。()答案：錯【解析】本題說法錯誤。期貨合約各項條款的設(shè)計對期貨交易有關(guān)各方的利益以及期貨交易能否活躍至關(guān)重要。故本題表述錯誤。104.在正向市場中進(jìn)行熊市套利，相當(dāng)于買進(jìn)套利。()答案：對【解析】本題考查熊市套利的定義。在正向市場中進(jìn)行熊市套利，相當(dāng)于買進(jìn)套利。107.支撐線和壓力線有徹底阻止市場價格按原方向變動的可能。()答案：對【解析】本題說法正確。支撐線和壓力線的作用是阻止和暫時阻止市場價格向一個方向繼續(xù)運(yùn)動。同時，支撐線和壓力線有徹底阻止市場價格按原方向變動的可能。故本題表述正確。104.每日結(jié)算完畢后，期貨交易所會員的結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。()答案：對【解析】本題說法正確。每日結(jié)算完畢后，期貨交易所會員的結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。故本題表述正確。101.某交易者賣出A期貨交易所5月白糖期貨合約，同時賣出B期貨交易所8月白糖期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利，這種交易方式屬于跨期套利。()答案：錯【解析】跨期套利，是指在同一市場(交易所)同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。本題中，交易只有賣出無買入，不符合跨期套利的定義。108.國債期貨賣方在交割時擁有可交割債券的選擇權(quán)。()答案：對【解析】本題說法正確。由于期貨合約的賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，賣方一般會選擇最便宜、對己方最有利、交割成本最低的可交割國債進(jìn)行交割，該債券就是最便宜可交割債券。106.在有效期內(nèi)，期權(quán)的內(nèi)涵價值總是大于零。()答案：錯【解析】本題說法錯誤。期權(quán)的內(nèi)涵價值總是大于等于0.107.滬深300股指期貨交割結(jié)算價為到期目標(biāo)的指數(shù)最后兩個小時的算術(shù)平均價。()答案：對【解析】本題說法正確。滬深300股指期貨交割結(jié)算價為到期目標(biāo)的指數(shù)最后兩個小時的算術(shù)平均價。91.IF1505合約表示的是2015年5月到期的滬深300股指期貨合約。()答案：對【解析】本題說法正確。IF1505合約表示的是2015年5月到期的滬深300股指期貨合約。故本題表述正確。104.期貨市場是一個高風(fēng)險的市場，數(shù)量眾多的個人投資者是穩(wěn)定市場的重要力量。()答案：錯【解析】由于期貨市場是一個高風(fēng)險的市場，與個人投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者一般在資金實力、風(fēng)險承受能力和交易的專業(yè)能力等方面更具有優(yōu)勢，因此，成為穩(wěn)定期貨市場的重要力量。110.期貨套利交易中，如果套利者認(rèn)為兩個相關(guān)期貨合約的價差過大時，適宜采用賣出套利交易策略。（假設(shè)價差是用價格較高一邊的合約減去價格較低一邊的合約來計算）()答案：對【解析】本題說法正確。套利者認(rèn)為兩個相關(guān)期貨合約的價差過大，即兩個相關(guān)期貨合約的價差將縮小，套利者應(yīng)進(jìn)行賣出套利，即通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約進(jìn)行套利。故本題表述正確。95.期貨交易所以營造公開、公平、公正和誠信透明的市場環(huán)境與維護(hù)投資者合法權(quán)益為基本宗旨。()答案：對【解析】期貨交易所致力于創(chuàng)造安全、有序、高效的市場機(jī)制，以營造公開、公平、公正和誠信透明的市場環(huán)境與維護(hù)投資者的合法權(quán)益為基本宗旨。93.最早的金屬期貨交易誕生于美國。()答案：錯【解析】最早的金屬期貨交易誕生于英國。107.在我國，期貨公司可以根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約。()答案：對【解析】期貨公司的主要職能包括：①根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；②對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險；③為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問；④為客戶管理資產(chǎn)，實現(xiàn)財富管理等。109.證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時，不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或交割。()答案：對【解析】證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時，不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或交割。106.正向市場上熊市套利獲利的前提是價差縮小。()答案：錯【解析】正向市場上熊市套利獲利的前提是，遠(yuǎn)期合約價格與近期合約價格之間的價差擴(kuò)大。110.正向市場是遠(yuǎn)期月份合約的價格小于近期月份合約的價格的市場。()答案：錯【解析】當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠(yuǎn)期期貨合約價格高于近期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場。109.如果投機(jī)者預(yù)期價格上漲，但市場還沒有明顯上漲趨勢時，也應(yīng)該買入期貨合約。()答案：錯【解析】建倉時應(yīng)該注意，只有在市場趨勢已經(jīng)明確上漲時，才買入期貨合約；在市場趨勢已經(jīng)明確下跌時，才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗，或不能判定市場發(fā)展趨勢就不要匆忙建倉。92.K線理論認(rèn)為價格的變動主要體現(xiàn)在開盤價、收盤價、結(jié)算價和平均價四個價格上。()答案：錯【解析】本題說法錯誤。K線理論認(rèn)為價格的變動主要體現(xiàn)在開盤價、收盤價、最高價和最低價四個價格上。故本題表述錯誤。104.只有當(dāng)股指期貨市場價格高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利。()答案：對【解析】本題說法正確。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而可能導(dǎo)致虧損。具體而言，將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界，將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界，只有當(dāng)實際的期指高于上界時，正向套利才能夠獲利；反之，只有當(dāng)實際期指低于下界時，反向套利才能夠獲利。四、綜合題124.某公司購入500噸小麥，價格為1300元／噸，為避免價格風(fēng)險，該公司以1330元／噸價格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個月后，該公司以1260元／噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元／噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果(其他費(fèi)用忽略)為()。A.-50000元B.10000元C.-3000元D.20000元答案：B【解析】(1)基差情況：現(xiàn)在1300-1330=-30，2個月后1260-1270=-10，基差走強(qiáng)，所以盈利。(2)500×(30-10)=10000元。119.下列關(guān)于期貨投機(jī)者和套期保值者的描述中，錯誤的是()。A.根據(jù)進(jìn)入期貨市場的目的不同，期貨投資者可分為套期保值者和投機(jī)者B.套期保值者通過期貨合約買賣活動以減小自身面臨的，由于市場變化帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險C.預(yù)測某期貨合約價格將要上漲時，投機(jī)者應(yīng)賣出期貨合約D.投機(jī)者是指運(yùn)用一定資金通過期貨交易以期獲取投資收益的投資者答案：C【解析】根據(jù)進(jìn)入期貨市場目的的不同，期貨投資者可分為套期保值者和投機(jī)者；套期保值者通過期貨合約買賣活動減小自身面臨的、由于市場變化帶來的現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。投機(jī)者是指運(yùn)用一定資金通過期貨交易以期獲取投資收益的投資者；他們通過預(yù)期某期貨合約價格的未來走向進(jìn)行買賣操作以獲取價格波動差額，當(dāng)預(yù)期價格上漲時買入，預(yù)期價格下跌時賣出。116.某股票組合市值為100萬元，預(yù)計2個月后可收到紅利1萬元，此時市場年利率為12%，則3個月可交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本()。A.20000B.19900C.29900D.30000答案：B【解析】1000000×12%×3÷12=30000，10000×12%×1÷12=100，本利和共計：10000+100=10100，凈持有成本=30000-10100=19900元125.投資者持有面值10億元的債券TB，利用中金所國債期貨TF合約對沖利率風(fēng)險，TF合約的最便宜可交割國債CTD的轉(zhuǎn)換因子為1.0282，債券TB和CTD的相關(guān)信息如下表所示：根據(jù)修正久期法，投資者對沖利率風(fēng)險所需TF合約數(shù)量的計算公式為()。A.[99.3628÷100×10億元×5.9358]/[（101.005×100萬元÷100）÷1.0282×5.9964]B.[99.3628÷100×10億元×5.9358]/[（101.6875×100萬元÷100）×1.0282×5.9964]C.[101.1378÷100×10億元×5.9358]/[（102.1783×100萬元÷100）×1.0282×5.9964]D.[101.1378÷100×10億元×5.9358]/[（102.1783×100萬元÷100）÷1.0282×5.9964]答案：D【解析】修正久期計算最優(yōu)套期保值合約數(shù)量的公式為：對沖所需國債期貨合約數(shù)量=[債券組合市值×債券組合的修正久期]/[（CTD價格×期貨合約面值÷100）÷CTD轉(zhuǎn)換因子×CTD修正久期]。因此，投資者對沖利率風(fēng)險所需TF合約數(shù)量的計算公式為：該投資者對沖利率風(fēng)險所需TF合約數(shù)量=[101.1378÷100×10億元×5.9358]/[（102.1783×100萬元÷100）÷1.0282×5.9964]。故本題選D選項。127.某鋁型材廠決定利用鋁期貨進(jìn)行買入套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20600元／噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格漲至21500元／噸，現(xiàn)貨價格也上漲至21200元／噸。該廠按此現(xiàn)貨價格購進(jìn)鋁錠，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值操作，該廠實際采購鋁錠的成本是()元／噸。A.21100B.21600C.21300D.20300答案：D【解析】期貨市場盈利=21500-20600=900(元／噸)，所以采購成本=21200-900=20300(元／噸)。126.4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，若交易成本總計為35點，則5月1日到期的滬深300股指期貨()。A.在3069點以上存在反向套利機(jī)會B.在3010點以下存在正向套利機(jī)會C.在3034點以上存在反向套利機(jī)會D.在2975點以下存在反向套利機(jī)會答案：D【解析】股指期貨理論價格為F(t，T)=3000×[1+(5％-1％)×1／12]=3010，正向套利機(jī)會：3010+35=3045點以上，反向套利機(jī)會：3010-35=2975點以下。118.4月初黃金現(xiàn)貨價格為200元/克，某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計未來3個月會有一批黃金產(chǎn)出，決定對其進(jìn)行套期保值，該企業(yè)以205元/克的價格在6月份黃金期貨合約上建倉，7月初，黃金現(xiàn)貨價格跌至192元/克，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場將黃金售出，則該企業(yè)期貨合約對沖平倉價格為()元/克。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A.203B.193C.198D.200答案：B【解析】只有在對沖平倉的收益大于等于實物交割的收益時，企業(yè)才會選擇對沖，因此，對沖價格的最大值X滿足205-X≥200-192，得出X≤197（元/克）。112.假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一攬子股票組合，市值為100萬港元，且預(yù)計3個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)。此時恒生指數(shù)為20000點（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場利率為3%，則3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為()點。A.20250B.19950C.20050D.20150答案：C【解析】100萬港元相當(dāng)于20000（1000000÷50）指數(shù)點；3個月的利息為20000×3%×3÷12=150個指數(shù)點；3個月后收到的5000港元現(xiàn)金紅利相當(dāng)于100（5000÷50）個指數(shù)點；凈持有成本為150-100=50個指數(shù)點；該期貨合約的合理價格應(yīng)為20000+50=20050個指數(shù)點。124.客戶在4月1日開倉買入滬深300指數(shù)期貨合約2手（合約乘數(shù)為每點300元），成交點數(shù)為4000點，同一天該客戶平倉賣出1手，成交點數(shù)為4030點，當(dāng)日結(jié)算價為4020點。則客戶的當(dāng)日盈虧為()元。A.9000B.18000C.12000D.15000答案：D【解析】當(dāng)日盈虧=當(dāng)日平倉盈虧＋當(dāng)日持倉盈虧=（平倉賣出價－開倉買入價）×合約手?jǐn)?shù)×合約乘數(shù)＋（當(dāng)日結(jié)算價－開倉買入價）×合約手?jǐn)?shù)×合約乘數(shù)=（4030－4000）×1×300＋（4020－4000）×1×300=9000＋6000=15000（元）故本題選D選項。127.5月份，某進(jìn)口商以49000元/噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以49500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅，8月10日，電纜廠實施點價，以47000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時該進(jìn)口商立刻按該期貨合約價格將合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨市場銅價格為46800元/噸，則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是()。（不計交易手續(xù)費(fèi)）A.基差走弱200元/噸，現(xiàn)貨市場盈利1000元/噸B.結(jié)束套期保值時的基差為200元/噸C.通過套期保值，銅的售價相當(dāng)于49200元/噸D.與電纜廠實物交收價格為46500元/噸答案：C【解析】建倉時的基差：49000-49500=-500平