【兼并與收購(gòu)課程論文：企業(yè)并購(gòu)的天時(shí)、地利、人和探析4800字】

《兼并與收購(gòu)》課程論文：企業(yè)并購(gòu)的天時(shí)、地利、人和分析—以阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉為例目錄TOC\o"1-2"\h\u15879—以阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉為例 110547一、天時(shí) 221133二、地利 3236331.形成市場(chǎng)壟斷，降低競(jìng)爭(zhēng)成本 467162.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的多元化并購(gòu) 4186333.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)線上線下相結(jié)合 4221184.目標(biāo)企業(yè)有較強(qiáng)的潛在價(jià)值和不錯(cuò)的償債能力 511060三、人和 56026（一）阿里巴巴層面 510040（二）網(wǎng)易考拉方面 731569參考文獻(xiàn) 82019年8月13日，網(wǎng)易旗下跨境電商平臺(tái)網(wǎng)易考拉正式進(jìn)行融資，阿里集團(tuán)將以20億美元并購(gòu)網(wǎng)易考拉，并將其并入阿里巴巴天貓國(guó)際進(jìn)出口業(yè)務(wù)部門。2019年8月20日，阿里集團(tuán)完成對(duì)網(wǎng)易考拉的收購(gòu)的同時(shí)，還想要涉足網(wǎng)易旗下的網(wǎng)易研究院、網(wǎng)易云音樂等業(yè)務(wù)，丁磊作為網(wǎng)易的首席執(zhí)行官兼公司董事局主席否決了該收購(gòu)方案。2019年9月6日，經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的談判，雙方共同宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，阿里巴巴以20億美元的價(jià)格全資收購(gòu)了網(wǎng)易集團(tuán)旗下的跨境電商平臺(tái)——網(wǎng)易考拉的100%股權(quán)，同時(shí)，阿里還為網(wǎng)易云音樂領(lǐng)投了7億美元。阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇表示，未來(lái)考拉品牌將會(huì)繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。由于中國(guó)的進(jìn)口電商仍處于成長(zhǎng)初期，未來(lái)其進(jìn)步空間將不斷擴(kuò)大，在阿里的全力協(xié)助下，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)提升消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)。2019年9月27日，阿里與網(wǎng)易雙方登記股權(quán)變更，并購(gòu)交易圓滿成功，網(wǎng)易考拉改名為“考拉海購(gòu)”并納入天貓進(jìn)出口事業(yè)部，依照雙方約定保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。此次的并購(gòu)交易不同于阿里集團(tuán)以往的并購(gòu)項(xiàng)目，阿里巴巴內(nèi)部?jī)H給網(wǎng)易考拉留了半年的整合期，而以往大多需要一兩年，甚至是三年的時(shí)間進(jìn)行磨合。整合速度之快，在阿里集團(tuán)的歷史上也從未出現(xiàn)過(guò)，主要原因有：（1）網(wǎng)易考拉和天貓國(guó)際的業(yè)務(wù)相似程度高；（2）加快利用跨境電商平臺(tái)尚存的紅利；（3）盡快凝聚團(tuán)隊(duì)力量。一、天時(shí)隨著科技的發(fā)展，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展呈上升趨勢(shì)。與世界各國(guó)相比，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，但通過(guò)30年的不懈努力，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)完成了從無(wú)到有，并發(fā)展成為全球網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)量最多，覆蓋領(lǐng)域最廣的創(chuàng)舉?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)不僅適用于軍事領(lǐng)域，更加方便了人們的日常生活，不斷地深入到人們的衣食住行當(dāng)中，隨處可見“互聯(lián)網(wǎng)的影子”。當(dāng)前人們通過(guò)創(chuàng)新，將互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合，越來(lái)越多的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)化，因此互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)的行業(yè)邊界也不再清晰。放眼全球，已經(jīng)涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，例如百度、騰訊、京東和亞馬遜等。由圖1可知，近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)規(guī)模以上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入一直都在快速的增長(zhǎng)。到2021年，國(guó)內(nèi)規(guī)模以上的互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15500億元，與2019年相比，增加了2662億元，同比增長(zhǎng)20.74%，增速較2019年提高了14.29個(gè)百分點(diǎn)。圖12017-2021年我國(guó)規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)完成業(yè)務(wù)收入及增速縱觀我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，數(shù)量眾多，然而在眾多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，表現(xiàn)出色的公司屈指可數(shù)，大部分都是小公司，而技術(shù)真正稱得上是頂尖的，只有百度、阿里巴巴和騰訊這三大巨頭，亦簡(jiǎn)稱BAT。很久以來(lái)，BAT主宰著整個(gè)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。以前，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域之間相互獨(dú)立，各個(gè)不同行業(yè)的企業(yè)之間交流受到限制，這是互聯(lián)網(wǎng)的“封建時(shí)代”。例如，在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中，阿里巴巴控制了電子商務(wù)與移動(dòng)支付領(lǐng)域，百度專注于搜索，騰訊執(zhí)著于即時(shí)通訊及社交網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域。這三巨頭，分別滿足了消費(fèi)者對(duì)購(gòu)物、信息和交流的三大基本需求，共同瓜分了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。隨著科技的進(jìn)步，改革開放的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平日益增長(zhǎng)，生活質(zhì)量得到提高，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)也發(fā)生了日新月異的變化，當(dāng)時(shí)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)處于迅速發(fā)展的狀態(tài)，并購(gòu)金額迅速增長(zhǎng)，現(xiàn)在其正處于快速整合擴(kuò)張的階段。由圖2可知，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)金額呈現(xiàn)出先增長(zhǎng)后下降的趨勢(shì)，在2018年達(dá)到了最高，高達(dá)325.88億美元，其中包括了美團(tuán)收購(gòu)了摩拜以及阿里巴巴收購(gòu)餓了么等大型收購(gòu)案例推動(dòng)下，使得當(dāng)年的并購(gòu)規(guī)模迅速擴(kuò)張；并購(gòu)案例數(shù)量基本呈下降趨勢(shì)。雖然并購(gòu)數(shù)量有所減少，但是由于每筆并購(gòu)金額越來(lái)越大，所以即使在并購(gòu)數(shù)量較少的情況下，并購(gòu)金額依然能有所上升。隨著互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，資本陸續(xù)回歸理性且更加務(wù)實(shí)，在2019年，由圖可知，并購(gòu)金額銳減，市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，但是在未來(lái)，企業(yè)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，將不可避免要進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的資本整合。圖22015年-2019年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)數(shù)量及并購(gòu)金額二、地利互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)盈利基于足夠大的規(guī)模。通過(guò)并購(gòu)可以讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源整合，而這個(gè)速度要足夠快。許多互聯(lián)網(wǎng)并不動(dòng)用自身資本，而是選擇使用風(fēng)險(xiǎn)投資，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購(gòu)特征十分明顯。1.形成市場(chǎng)壟斷，降低競(jìng)爭(zhēng)成本互聯(lián)網(wǎng)公司的價(jià)值決定于點(diǎn)擊量，用戶資源是各公司最核心的、爭(zhēng)相搶奪的資源。價(jià)格戰(zhàn)是有些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)爭(zhēng)奪用戶資源的手段之一，結(jié)果往往兩敗俱傷，最終走向兼并重組以走出困境。曾經(jīng)滴滴為了搶占市場(chǎng)一度對(duì)用戶和司機(jī)進(jìn)行瘋狂補(bǔ)貼，其競(jìng)爭(zhēng)者亦不甘示弱，兩家企業(yè)在幾輪砸錢補(bǔ)貼后損失慘重，最后選擇并購(gòu)重組，將兩家資源進(jìn)行整合，形成了行業(yè)壟斷，此后滴滴穩(wěn)坐打車軟件巨頭寶座。同樣地，電子商務(wù)領(lǐng)域也逃不過(guò)愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在國(guó)家一系列政策的激勵(lì)下，電子商務(wù)取得飛速發(fā)展，大批電商企業(yè)雨后春筍般迅速成長(zhǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化和用戶資源的有限性使得整個(gè)行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了瓶頸。阿里巴巴并購(gòu)網(wǎng)易考拉無(wú)疑是對(duì)整個(gè)跨境電商行業(yè)產(chǎn)生了巨大沖擊，改變了行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的路徑，阿里巴巴龐大的商業(yè)版圖又增加了一個(gè)發(fā)展完善的跨境電商業(yè)務(wù)，大大節(jié)約了前期投入成本，競(jìng)爭(zhēng)力再度升級(jí)。此后，電商企業(yè)紛紛通過(guò)并購(gòu)手段來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。同行業(yè)企業(yè)間并購(gòu)可以將優(yōu)勢(shì)最大化，既能節(jié)約成本還能占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)1+1>2的雙贏。2.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的多元化并購(gòu)規(guī)模較大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比于中小企業(yè)更加青睞多元化的并購(gòu)手段，不斷拓展其經(jīng)營(yíng)范圍。多元化可以為企業(yè)提供更多的發(fā)展機(jī)遇，有助于降低企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。阿里巴巴并購(gòu)UC就充分體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)多元化并購(gòu)的追求。UC作為阿里巴巴事業(yè)群的核心部分，利用先進(jìn)的OnlineLearning技術(shù)對(duì)每位用戶進(jìn)行長(zhǎng)短期興趣點(diǎn)的畫像分析，確保用戶在刷新信息時(shí)可接收到感興趣內(nèi)容以增加用戶黏性，對(duì)阿里系的流量、知名度、用戶數(shù)量的提升等都大有裨益。3.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)線上線下相結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的重要依托，互聯(lián)網(wǎng)所售商品均來(lái)源于實(shí)體企業(yè)。但互聯(lián)網(wǎng)打破了地域限制，通過(guò)強(qiáng)大的輻射性可以將產(chǎn)品信息同時(shí)推送給億萬(wàn)人，線上線下強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合能夠讓銷售端與生產(chǎn)端直接對(duì)接，大大節(jié)省了運(yùn)營(yíng)成本，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，用完整的流程和先進(jìn)的技術(shù)提升用戶體驗(yàn)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)典型案例，阿里線上優(yōu)勢(shì)明顯，蘇寧則主攻線下。完整O2O只需雙方合并即可。為了完善自身零售產(chǎn)業(yè)，阿里并購(gòu)蘇寧彌補(bǔ)自身線下的不足，完善零售版圖，讓消費(fèi)者有更多的選擇，蘇寧則通過(guò)阿里擴(kuò)充了銷售渠道。4.目標(biāo)企業(yè)有較強(qiáng)的潛在價(jià)值和不錯(cuò)的償債能力同意被并購(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多數(shù)是因?yàn)楝F(xiàn)金流量不足和資金鏈緊張，而大企業(yè)愿意并購(gòu)一個(gè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)也是看中了其潛在的價(jià)值和一定的償債能力。例如美團(tuán)愿意去并購(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難的摩拜，一方面是看重了摩拜在出行產(chǎn)業(yè)內(nèi)極大的潛在價(jià)值又拓展了美團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍；另一方面摩拜的內(nèi)部資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期投資和現(xiàn)金占比大，基本不存在庫(kù)存，資產(chǎn)負(fù)債率低、短期償債能力強(qiáng)。后互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消失，新零售站在風(fēng)口之上，電商行業(yè)面臨著深度洗牌。同時(shí)，國(guó)際貿(mào)易戰(zhàn)疊加跨境稅收政策影響，主打海購(gòu)的網(wǎng)易考拉面臨著巨大挑戰(zhàn)，急需積極布局新零售，打造新業(yè)態(tài)。但事與愿違，網(wǎng)易集團(tuán)2017年的凈利潤(rùn)增速首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，并于2018年繼續(xù)大幅下降，而電商業(yè)務(wù)發(fā)展疲軟是導(dǎo)致網(wǎng)易集團(tuán)利潤(rùn)大幅下降的重要原因。網(wǎng)易考拉的盈利能力不斷降低，最終其營(yíng)銷費(fèi)用被大幅削減，發(fā)展瓶頸卻越來(lái)越明顯。最終因網(wǎng)易考拉無(wú)法在母集團(tuán)開源節(jié)流的政策下維維持生存，不得已退出原本的體制，重新尋找新的依靠。作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里巴巴在電商領(lǐng)域和新零售領(lǐng)域非常成功，因此其電商經(jīng)驗(yàn)和新零售特色十分突出。不過(guò)阿里巴巴不滿足于現(xiàn)狀，近年來(lái)一直在大力投資跨境電商。且阿里巴巴和網(wǎng)易考拉占據(jù)的電商領(lǐng)域份額排名前兩位，并購(gòu)網(wǎng)易考拉后，阿里巴巴就可以占據(jù)超過(guò)50%以上的市場(chǎng)份額，這樣在抵御其他電商公司的沖擊時(shí)更加穩(wěn)妥。因此，阿里巴巴和考拉的并購(gòu)滿足了各自的發(fā)展需求。收購(gòu)網(wǎng)易考拉后，阿里巴巴可以利用自身優(yōu)勢(shì)資源及物流體系幫助網(wǎng)易考拉實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型，網(wǎng)易考拉可以完善阿里的供應(yīng)鏈和自營(yíng)模式的布局，兩者在業(yè)務(wù)資源上可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有利于雙方的發(fā)展。三、人和（一）阿里巴巴層面1.擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增加經(jīng)濟(jì)收益阿里巴巴收購(gòu)網(wǎng)易考拉，其根本目的就是拓展經(jīng)營(yíng)范圍，提高經(jīng)濟(jì)效益，以確保其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在2018年，中國(guó)跨境進(jìn)口零售電商的市場(chǎng)規(guī)模已增至1613.3億元，較去年同期增加44.9%，跨境網(wǎng)購(gòu)的常用用戶達(dá)到350萬(wàn)人。2020年3月，艾媒發(fā)布了《2019-2020中國(guó)跨境電商市場(chǎng)研究報(bào)告》，據(jù)圖3可知，網(wǎng)易考拉以27.1%的市場(chǎng)占有率位居榜首，其次是天貓國(guó)際，市場(chǎng)占比25.2%，居于第三的則是海囤全球，市場(chǎng)占比13.3%。所以，阿里巴巴收購(gòu)網(wǎng)易考拉，不僅使得企業(yè)在市場(chǎng)份額上保持遙遙領(lǐng)先的位置，同時(shí)也消滅了一個(gè)強(qiáng)勁有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在一定程度上也緩解了企業(yè)在市場(chǎng)中面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力。圖32020年中國(guó)跨境電商平臺(tái)市場(chǎng)份額分布圖2.實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)天貓國(guó)際的核心業(yè)務(wù)是美妝彩妝，其主要消費(fèi)市場(chǎng)為高端消費(fèi)人群，主要經(jīng)營(yíng)的是國(guó)際一線大牌；而網(wǎng)易考拉自營(yíng)為主，主打母嬰用品，與天貓國(guó)際的市場(chǎng)定位大不相同，主要經(jīng)營(yíng)的是二三線品牌，更加傾向于大眾消費(fèi)者。由此可見，天貓國(guó)際和網(wǎng)易考拉實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，不僅可以互補(bǔ)市場(chǎng)，擴(kuò)大商業(yè)布局，還能共享資源，不斷提高在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。3.提升供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)易考拉從創(chuàng)立以來(lái)就堅(jiān)持使用“保稅電商+自營(yíng)直采”的運(yùn)營(yíng)模式，擁有豐富的海外資源，在全球范圍內(nèi)建立了大量的海外采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)易考拉與九千多個(gè)品牌建立了供銷合作關(guān)系，銷售商品類型超過(guò)50萬(wàn)種。更加值得重視的是，網(wǎng)易考拉擁有超多100平方米的保稅倉(cāng)網(wǎng)絡(luò)，這將有助于阿里集團(tuán)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。綜上所述，收購(gòu)網(wǎng)易考拉不僅能夠補(bǔ)充海外資源供應(yīng)鏈，也可以極大的改善供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。（二）網(wǎng)易考拉方面由于網(wǎng)易考拉占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額，但是市場(chǎng)份額大不代表盈利能力強(qiáng)，由于其采取的自營(yíng)直采的營(yíng)業(yè)模式屬于重資產(chǎn)模式，這就要求網(wǎng)易必須建立起一條完成整的供應(yīng)鏈條，例如直營(yíng)門店、保稅倉(cāng)儲(chǔ)等，整個(gè)構(gòu)建過(guò)程需要較高的成本，同時(shí)也需要網(wǎng)易集團(tuán)的協(xié)作運(yùn)營(yíng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)，而網(wǎng)易集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是網(wǎng)游，所以集團(tuán)與平臺(tái)之間缺少了合作關(guān)系，正是由于這種因素，導(dǎo)致平臺(tái)發(fā)展只退不進(jìn)。網(wǎng)易考拉專注于跨境進(jìn)口業(yè)務(wù)，其核心業(yè)務(wù)在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，擁有龐大的消費(fèi)群體，這使得網(wǎng)易考拉在被阿里集團(tuán)收購(gòu)之后，在集團(tuán)強(qiáng)大的資金和協(xié)同運(yùn)作下又再次獲得新生，進(jìn)一步提高盈利能力。案例啟示進(jìn)入新世紀(jì)后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)時(shí)代也迅速到來(lái)了，由此催生了眾多企業(yè)，也包括非常多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，市場(chǎng)是有限的，企業(yè)卻層出不窮，因此必然會(huì)發(fā)生大企業(yè)想要繼續(xù)壯大，而部分企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不順利而勉強(qiáng)生存。那么應(yīng)對(duì)這種情況，并購(gòu)就是滿足雙方需求的一個(gè)很好的方法。并購(gòu)成功于雙方來(lái)說(shuō)都有助于其獲得更好的發(fā)展，會(huì)形成雙贏的局面，同時(shí)市場(chǎng)也會(huì)得到優(yōu)化。任何企業(yè)的并購(gòu)都要順應(yīng)社會(huì)發(fā)展的大潮，完美解決并購(gòu)中會(huì)發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)。既然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)行為是不可避免的趨勢(shì)，那么希望未來(lái)進(jìn)行并購(gòu)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)雙方都能充分識(shí)別并購(gòu)過(guò)程會(huì)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并且盡力采用恰當(dāng)?shù)拇胧┮?guī)避可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，做好充分和有效的防范，這樣并購(gòu)企業(yè)雙方會(huì)更好地實(shí)現(xiàn)雙贏，更平穩(wěn)的度過(guò)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)期，從而獲得更好更快更高的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)[1]鄭楊.阿