【兼并與收購課程論文：企業(yè)并購的天時、地利、人和探析4800字】

《兼并與收購》課程論文：企業(yè)并購的天時、地利、人和分析—以阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉為例目錄TOC\o"1-2"\h\u15879—以阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉為例 110547一、天時 221133二、地利 3236331.形成市場壟斷，降低競爭成本 467162.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的多元化并購 4186333.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購線上線下相結(jié)合 4221184.目標企業(yè)有較強的潛在價值和不錯的償債能力 511060三、人和 56026（一）阿里巴巴層面 510040（二）網(wǎng)易考拉方面 731569參考文獻 82019年8月13日，網(wǎng)易旗下跨境電商平臺網(wǎng)易考拉正式進行融資，阿里集團將以20億美元并購網(wǎng)易考拉，并將其并入阿里巴巴天貓國際進出口業(yè)務(wù)部門。2019年8月20日，阿里集團完成對網(wǎng)易考拉的收購的同時，還想要涉足網(wǎng)易旗下的網(wǎng)易研究院、網(wǎng)易云音樂等業(yè)務(wù)，丁磊作為網(wǎng)易的首席執(zhí)行官兼公司董事局主席否決了該收購方案。2019年9月6日，經(jīng)過進一步的談判，雙方共同宣布達成戰(zhàn)略合作，阿里巴巴以20億美元的價格全資收購了網(wǎng)易集團旗下的跨境電商平臺——網(wǎng)易考拉的100%股權(quán)，同時，阿里還為網(wǎng)易云音樂領(lǐng)投了7億美元。阿里巴巴集團CEO張勇表示，未來考拉品牌將會繼續(xù)保持獨立運營。由于中國的進口電商仍處于成長初期，未來其進步空間將不斷擴大，在阿里的全力協(xié)助下，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)提升消費者的購物體驗。2019年9月27日，阿里與網(wǎng)易雙方登記股權(quán)變更，并購交易圓滿成功，網(wǎng)易考拉改名為“考拉海購”并納入天貓進出口事業(yè)部，依照雙方約定保持獨立運營。此次的并購交易不同于阿里集團以往的并購項目，阿里巴巴內(nèi)部僅給網(wǎng)易考拉留了半年的整合期，而以往大多需要一兩年，甚至是三年的時間進行磨合。整合速度之快，在阿里集團的歷史上也從未出現(xiàn)過，主要原因有：（1）網(wǎng)易考拉和天貓國際的業(yè)務(wù)相似程度高；（2）加快利用跨境電商平臺尚存的紅利；（3）盡快凝聚團隊力量。一、天時隨著科技的發(fā)展，我國的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展呈上升趨勢。與世界各國相比，我國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展相對滯后，但通過30年的不懈努力，我國互聯(lián)網(wǎng)完成了從無到有，并發(fā)展成為全球網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)量最多，覆蓋領(lǐng)域最廣的創(chuàng)舉?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)不僅適用于軍事領(lǐng)域，更加方便了人們的日常生活，不斷地深入到人們的衣食住行當中，隨處可見“互聯(lián)網(wǎng)的影子”。當前人們通過創(chuàng)新，將互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合，越來越多的企業(yè)實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)化，因此互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)的行業(yè)邊界也不再清晰。放眼全球，已經(jīng)涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，例如百度、騰訊、京東和亞馬遜等。由圖1可知，近幾年來，國內(nèi)規(guī)模以上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的營業(yè)收入一直都在快速的增長。到2021年，國內(nèi)規(guī)模以上的互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入15500億元，與2019年相比，增加了2662億元，同比增長20.74%，增速較2019年提高了14.29個百分點。圖12017-2021年我國規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)完成業(yè)務(wù)收入及增速縱觀我國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，數(shù)量眾多，然而在眾多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，表現(xiàn)出色的公司屈指可數(shù)，大部分都是小公司，而技術(shù)真正稱得上是頂尖的，只有百度、阿里巴巴和騰訊這三大巨頭，亦簡稱BAT。很久以來，BAT主宰著整個中國的互聯(lián)網(wǎng)市場。以前，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域之間相互獨立，各個不同行業(yè)的企業(yè)之間交流受到限制，這是互聯(lián)網(wǎng)的“封建時代”。例如，在PC互聯(lián)網(wǎng)時代中，阿里巴巴控制了電子商務(wù)與移動支付領(lǐng)域，百度專注于搜索，騰訊執(zhí)著于即時通訊及社交網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域。這三巨頭，分別滿足了消費者對購物、信息和交流的三大基本需求，共同瓜分了中國互聯(lián)網(wǎng)市場。隨著科技的進步，改革開放的持續(xù)推進，國民經(jīng)濟水平日益增長，生活質(zhì)量得到提高，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)也發(fā)生了日新月異的變化，當時我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)處于迅速發(fā)展的狀態(tài)，并購金額迅速增長，現(xiàn)在其正處于快速整合擴張的階段。由圖2可知，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購金額呈現(xiàn)出先增長后下降的趨勢，在2018年達到了最高，高達325.88億美元，其中包括了美團收購了摩拜以及阿里巴巴收購餓了么等大型收購案例推動下，使得當年的并購規(guī)模迅速擴張；并購案例數(shù)量基本呈下降趨勢。雖然并購數(shù)量有所減少，但是由于每筆并購金額越來越大，所以即使在并購數(shù)量較少的情況下，并購金額依然能有所上升。隨著互聯(lián)網(wǎng)市場競爭愈演愈烈，資本陸續(xù)回歸理性且更加務(wù)實，在2019年，由圖可知，并購金額銳減，市場趨于穩(wěn)定，但是在未來，企業(yè)為了擴大市場份額，增強競爭力，將不可避免要進行互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的資本整合。圖22015年-2019年中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購數(shù)量及并購金額二、地利互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)盈利基于足夠大的規(guī)模。通過并購可以讓企業(yè)實現(xiàn)資源整合，而這個速度要足夠快。許多互聯(lián)網(wǎng)并不動用自身資本，而是選擇使用風險投資，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購特征十分明顯。1.形成市場壟斷，降低競爭成本互聯(lián)網(wǎng)公司的價值決定于點擊量，用戶資源是各公司最核心的、爭相搶奪的資源。價格戰(zhàn)是有些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)爭奪用戶資源的手段之一，結(jié)果往往兩敗俱傷，最終走向兼并重組以走出困境。曾經(jīng)滴滴為了搶占市場一度對用戶和司機進行瘋狂補貼，其競爭者亦不甘示弱，兩家企業(yè)在幾輪砸錢補貼后損失慘重，最后選擇并購重組，將兩家資源進行整合，形成了行業(yè)壟斷，此后滴滴穩(wěn)坐打車軟件巨頭寶座。同樣地，電子商務(wù)領(lǐng)域也逃不過愈發(fā)激烈的市場競爭。在國家一系列政策的激勵下，電子商務(wù)取得飛速發(fā)展，大批電商企業(yè)雨后春筍般迅速成長，市場競爭十分激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化和用戶資源的有限性使得整個行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了瓶頸。阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉無疑是對整個跨境電商行業(yè)產(chǎn)生了巨大沖擊，改變了行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的路徑，阿里巴巴龐大的商業(yè)版圖又增加了一個發(fā)展完善的跨境電商業(yè)務(wù)，大大節(jié)約了前期投入成本，競爭力再度升級。此后，電商企業(yè)紛紛通過并購手段來提升競爭力，擴大市場份額。同行業(yè)企業(yè)間并購可以將優(yōu)勢最大化，既能節(jié)約成本還能占領(lǐng)更多的市場份額，實現(xiàn)1+1>2的雙贏。2.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的多元化并購規(guī)模較大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比于中小企業(yè)更加青睞多元化的并購手段，不斷拓展其經(jīng)營范圍。多元化可以為企業(yè)提供更多的發(fā)展機遇，有助于降低企業(yè)的整體經(jīng)營風險。阿里巴巴并購UC就充分體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)巨頭對多元化并購的追求。UC作為阿里巴巴事業(yè)群的核心部分，利用先進的OnlineLearning技術(shù)對每位用戶進行長短期興趣點的畫像分析，確保用戶在刷新信息時可接收到感興趣內(nèi)容以增加用戶黏性，對阿里系的流量、知名度、用戶數(shù)量的提升等都大有裨益。3.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購線上線下相結(jié)合實體經(jīng)濟是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的重要依托，互聯(lián)網(wǎng)所售商品均來源于實體企業(yè)。但互聯(lián)網(wǎng)打破了地域限制，通過強大的輻射性可以將產(chǎn)品信息同時推送給億萬人，線上線下強強聯(lián)合能夠讓銷售端與生產(chǎn)端直接對接，大大節(jié)省了運營成本，延長產(chǎn)業(yè)鏈，用完整的流程和先進的技術(shù)提升用戶體驗，增強企業(yè)核心競爭力。一個典型案例，阿里線上優(yōu)勢明顯，蘇寧則主攻線下。完整O2O只需雙方合并即可。為了完善自身零售產(chǎn)業(yè)，阿里并購蘇寧彌補自身線下的不足，完善零售版圖，讓消費者有更多的選擇，蘇寧則通過阿里擴充了銷售渠道。4.目標企業(yè)有較強的潛在價值和不錯的償債能力同意被并購的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多數(shù)是因為現(xiàn)金流量不足和資金鏈緊張，而大企業(yè)愿意并購一個實際經(jīng)營困難的企業(yè)也是看中了其潛在的價值和一定的償債能力。例如美團愿意去并購出現(xiàn)經(jīng)營困難的摩拜，一方面是看重了摩拜在出行產(chǎn)業(yè)內(nèi)極大的潛在價值又拓展了美團的業(yè)務(wù)范圍；另一方面摩拜的內(nèi)部資產(chǎn)流動性強，短期投資和現(xiàn)金占比大，基本不存在庫存，資產(chǎn)負債率低、短期償債能力強。后互聯(lián)網(wǎng)時代下，互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消失，新零售站在風口之上，電商行業(yè)面臨著深度洗牌。同時，國際貿(mào)易戰(zhàn)疊加跨境稅收政策影響，主打海購的網(wǎng)易考拉面臨著巨大挑戰(zhàn)，急需積極布局新零售，打造新業(yè)態(tài)。但事與愿違，網(wǎng)易集團2017年的凈利潤增速首次出現(xiàn)負增長，并于2018年繼續(xù)大幅下降，而電商業(yè)務(wù)發(fā)展疲軟是導(dǎo)致網(wǎng)易集團利潤大幅下降的重要原因。網(wǎng)易考拉的盈利能力不斷降低，最終其營銷費用被大幅削減，發(fā)展瓶頸卻越來越明顯。最終因網(wǎng)易考拉無法在母集團開源節(jié)流的政策下維維持生存，不得已退出原本的體制，重新尋找新的依靠。作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里巴巴在電商領(lǐng)域和新零售領(lǐng)域非常成功，因此其電商經(jīng)驗和新零售特色十分突出。不過阿里巴巴不滿足于現(xiàn)狀，近年來一直在大力投資跨境電商。且阿里巴巴和網(wǎng)易考拉占據(jù)的電商領(lǐng)域份額排名前兩位，并購網(wǎng)易考拉后，阿里巴巴就可以占據(jù)超過50%以上的市場份額，這樣在抵御其他電商公司的沖擊時更加穩(wěn)妥。因此，阿里巴巴和考拉的并購滿足了各自的發(fā)展需求。收購網(wǎng)易考拉后，阿里巴巴可以利用自身優(yōu)勢資源及物流體系幫助網(wǎng)易考拉實現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型，網(wǎng)易考拉可以完善阿里的供應(yīng)鏈和自營模式的布局，兩者在業(yè)務(wù)資源上可以在一定程度上實現(xiàn)優(yōu)勢互補，有利于雙方的發(fā)展。三、人和（一）阿里巴巴層面1.擴大市場份額，增加經(jīng)濟收益阿里巴巴收購網(wǎng)易考拉，其根本目的就是拓展經(jīng)營范圍，提高經(jīng)濟效益，以確保其在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢。在2018年，中國跨境進口零售電商的市場規(guī)模已增至1613.3億元，較去年同期增加44.9%，跨境網(wǎng)購的常用用戶達到350萬人。2020年3月，艾媒發(fā)布了《2019-2020中國跨境電商市場研究報告》，據(jù)圖3可知，網(wǎng)易考拉以27.1%的市場占有率位居榜首，其次是天貓國際，市場占比25.2%，居于第三的則是海囤全球，市場占比13.3%。所以，阿里巴巴收購網(wǎng)易考拉，不僅使得企業(yè)在市場份額上保持遙遙領(lǐng)先的位置，同時也消滅了一個強勁有力的競爭對手，在一定程度上也緩解了企業(yè)在市場中面臨的競爭壓力。圖32020年中國跨境電商平臺市場份額分布圖2.實現(xiàn)優(yōu)勢互補天貓國際的核心業(yè)務(wù)是美妝彩妝，其主要消費市場為高端消費人群，主要經(jīng)營的是國際一線大牌；而網(wǎng)易考拉自營為主，主打母嬰用品，與天貓國際的市場定位大不相同，主要經(jīng)營的是二三線品牌，更加傾向于大眾消費者。由此可見，天貓國際和網(wǎng)易考拉實現(xiàn)了優(yōu)勢互補，不僅可以互補市場，擴大商業(yè)布局，還能共享資源，不斷提高在行業(yè)內(nèi)的競爭力。3.提升供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)易考拉從創(chuàng)立以來就堅持使用“保稅電商+自營直采”的運營模式，擁有豐富的海外資源，在全球范圍內(nèi)建立了大量的海外采購網(wǎng)絡(luò)。據(jù)統(tǒng)計，網(wǎng)易考拉與九千多個品牌建立了供銷合作關(guān)系，銷售商品類型超過50萬種。更加值得重視的是，網(wǎng)易考拉擁有超多100平方米的保稅倉網(wǎng)絡(luò)，這將有助于阿里集團的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。綜上所述，收購網(wǎng)易考拉不僅能夠補充海外資源供應(yīng)鏈，也可以極大的改善供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。（二）網(wǎng)易考拉方面由于網(wǎng)易考拉占據(jù)了較大的市場份額，但是市場份額大不代表盈利能力強，由于其采取的自營直采的營業(yè)模式屬于重資產(chǎn)模式，這就要求網(wǎng)易必須建立起一條完成整的供應(yīng)鏈條，例如直營門店、保稅倉儲等，整個構(gòu)建過程需要較高的成本，同時也需要網(wǎng)易集團的協(xié)作運營各項業(yè)務(wù)，而網(wǎng)易集團的主營業(yè)務(wù)是網(wǎng)游，所以集團與平臺之間缺少了合作關(guān)系，正是由于這種因素，導(dǎo)致平臺發(fā)展只退不進。網(wǎng)易考拉專注于跨境進口業(yè)務(wù)，其核心業(yè)務(wù)在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，擁有龐大的消費群體，這使得網(wǎng)易考拉在被阿里集團收購之后，在集團強大的資金和協(xié)同運作下又再次獲得新生，進一步提高盈利能力。案例啟示進入新世紀后，我國經(jīng)濟飛速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)時代也迅速到來了，由此催生了眾多企業(yè)，也包括非常多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，市場是有限的，企業(yè)卻層出不窮，因此必然會發(fā)生大企業(yè)想要繼續(xù)壯大，而部分企業(yè)因為經(jīng)營不順利而勉強生存。那么應(yīng)對這種情況，并購就是滿足雙方需求的一個很好的方法。并購成功于雙方來說都有助于其獲得更好的發(fā)展，會形成雙贏的局面，同時市場也會得到優(yōu)化。任何企業(yè)的并購都要順應(yīng)社會發(fā)展的大潮，完美解決并購中會發(fā)生的各種風險。既然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行并購行為是不可避免的趨勢，那么希望未來進行并購時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)雙方都能充分識別并購過程會存在的風險，并且盡力采用恰當?shù)拇胧┮?guī)避可能發(fā)生的風險，做好充分和有效的防范，這樣并購企業(yè)雙方會更好地實現(xiàn)雙贏，更平穩(wěn)的度過風險發(fā)生時期，從而獲得更好更快更高的發(fā)展。

參考文獻[1]鄭楊.阿