期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編4

期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編4(總分：92.00，做題時(shí)間：120分鐘)一、單項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：26，分?jǐn)?shù)：26.00)1.某機(jī)構(gòu)投資者持有價(jià)值為2000萬元，修正久期為6.5的債券組合，該機(jī)構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國債期貨合約市值為94萬元，修正久期為4.2，該機(jī)構(gòu)通過國債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價(jià)值期貨有效久期，期貨頭寸對籌的資產(chǎn)組合初始國債組合的市場價(jià)值。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.賣出5手國債期貨

B.賣出10手國債期貨

C.買入手?jǐn)?shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07

√

D.買入10手國債期貨解析：為增加組合久期，需要買入國債期貨，根據(jù)計(jì)算公式買入手?jǐn)?shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07.答案為C。2.下列關(guān)于價(jià)格指數(shù)的說法正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.物價(jià)總水平是商品和服務(wù)的價(jià)格算術(shù)平均的結(jié)果

B.在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價(jià)格

√

C.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)反映居民購買的消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格變動(dòng)的絕對數(shù)

D.在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大解析：在我國，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算的結(jié)果。在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價(jià)格。3.下列各種因素中，會(huì)導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動(dòng)的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.大豆價(jià)格的上升

B.豆油和豆粕價(jià)格的下降

√

C.消費(fèi)者可支配收入的上升

D.老年人對豆?jié){飲料偏好的增加解析：只有B項(xiàng)是引起大豆需求最減少的、價(jià)格之外的因素。4.以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說法錯(cuò)誤的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購入

B.在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存

C.期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來

√

D.采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算解析：商品期貨價(jià)格經(jīng)過硬著陸后。原材料、成品半成品等現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)跟隨一起調(diào)整下來，調(diào)整到位后會(huì)很長一段時(shí)間在一個(gè)期間上下觸底波動(dòng)。5.某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1.3

B.1.6

√

C.1.8

D.2.2解析：β=0.8*36%+1.6*24%+2.1*18%+2.5*22%=1.66.期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)及其對應(yīng)的高收益源于期貨交易的（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.T+0交易

B.保證金機(jī)制

√

C.賣空機(jī)制

D.高敏感性解析：期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于其他投資工具，期貨投資足高風(fēng)險(xiǎn)、高利潤和高門檻的投資。高風(fēng)險(xiǎn)及其對應(yīng)的高收益源于期貨交易的保證金杠桿機(jī)制。7.分析兩個(gè)變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過觀察變量之間的散點(diǎn)圖和求解相關(guān)系數(shù)的大小來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度，若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部數(shù)據(jù)計(jì)算出來的。一般稱為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.總體相關(guān)系數(shù)

√

B.相對相關(guān)系數(shù)

C.樣本相關(guān)系數(shù)

D.絕對相關(guān)系數(shù)解析：相關(guān)系數(shù)分為總體相關(guān)系數(shù)和樣本相關(guān)系數(shù)。若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部數(shù)據(jù)計(jì)算出來的。稱為總體相關(guān)系數(shù)，記為p;根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計(jì)算出來的，稱為樣本相關(guān)系數(shù)，簡稱相關(guān)系數(shù)，記為r。8.國債期貨套期保值策略中，（）的存在保證了市場價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同，提高了套期保值的效果。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.投機(jī)行為

B.大量投資者

C.避險(xiǎn)交易

D.基差套利交易

√解析：從其他的市場參與者行為來看，投機(jī)行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性，而基差套利交易的存在則保證了市場價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同，提高了套期保值的效果。9.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

√

C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)解析：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量變動(dòng)及其關(guān)系.反映了國民經(jīng)濟(jì)的整體狀況.因此，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心就是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析。10.當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.現(xiàn)金

B.債券

√

C.股票

D.商品解析：在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。對應(yīng)美林時(shí)鐘的6-9點(diǎn)。11.根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)的是美林時(shí)鐘（）點(diǎn)。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

√解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)告別衰退步入復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)雖然開始增長，但由于過剩產(chǎn)能還沒有完全消化，因此通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)美林時(shí)鐘的9～12點(diǎn)。12.場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)不包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動(dòng)性

D.交易成本較高

√解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動(dòng)性，方便交易者及時(shí)地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖的一個(gè)優(yōu)勢，即對沖交易的成本比較低，時(shí)間效率較高。13.持有成本理論是以（）為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對金融期貨的定價(jià)上來。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.融資利息

B.倉儲(chǔ)費(fèi)用

√

C.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D.持有收益解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉儲(chǔ)費(fèi)用和持有收益。該理論以商品持有(倉儲(chǔ))為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對金融期貨的定價(jià)上來。14.常用定量分析方法不包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.平衡表法

√

B.統(tǒng)計(jì)分析方法

C.計(jì)量分析方法

D.技術(shù)分析中的定量分析解析：期貨定量分析，一般是在解決期貨價(jià)格運(yùn)動(dòng)方向之后，用統(tǒng)計(jì)和計(jì)量的方法進(jìn)一步用來解決期貨價(jià)格的運(yùn)動(dòng)目標(biāo)、行情的發(fā)動(dòng)時(shí)間、行情的結(jié)束時(shí)間等方面的問題。常用定量分析方法有三類：統(tǒng)計(jì)分析方法、計(jì)量分析方法、技術(shù)分析中的定量分析。A項(xiàng)，平衡表法屬于定性分析方法。15.敏感性分析研究的是()對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的影響。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.多種風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

B.多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定的變化

C.一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端的變化

D.單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化

√解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。16.（）是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.避險(xiǎn)策略

√

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗越馕觯罕茈U(xiǎn)策略是指以90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將另外10％的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸達(dá)到避險(xiǎn)的效果。17.國內(nèi)股市恢復(fù)性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時(shí)減持100萬元國債組合。為實(shí)現(xiàn)上述目的，該投資者可以（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.賣出100萬元國債期貨，同時(shí)賣出100萬元同月到期的股指期貨

B.買入100萬元國債期貨，同時(shí)賣出100萬元同月到期的股指期貨

C.買入100萬元國債期貨，同時(shí)買入100萬元同月到期的股指期貨

D.賣出100萬元國債期貨，同時(shí)買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨

√解析：投資者可以賣出100萬元國債期貨的同時(shí)買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨。到期時(shí)，國債實(shí)物交割平倉，而股指期貨平倉的同時(shí)，買入相應(yīng)的指數(shù)成分股，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)調(diào)配的目的。18.程序化策略中（）是模型設(shè)計(jì)與構(gòu)建的核心。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.模型的通用性

B.模型適用的周期性

C.條件設(shè)置的適當(dāng)性

√

D.模型的專用性解析：程序化策略中條件設(shè)置的適當(dāng)性是模型設(shè)計(jì)與構(gòu)建的核心。19.關(guān)于頭肩頂形態(tài)，以下說法錯(cuò)誤的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.頭肩頂形態(tài)是一個(gè)可靠的沽出時(shí)機(jī)

B.頭肩頂形態(tài)是一種反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

C.在相當(dāng)高的位置出現(xiàn)了中間高，兩邊低的三個(gè)高點(diǎn)，有可能是一個(gè)頭肩頂部

D.頭肩頂?shù)膬r(jià)格運(yùn)動(dòng)幅度是頭部和較低肩部的直線距離

√解析：D項(xiàng)，頭肩頂?shù)膬r(jià)格運(yùn)動(dòng)幅度大致是頭部到頸線垂直距離20.期貨交易是對抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.增值交易

B.零和交易

√

C.保值交易

D.負(fù)和交易解析：期貨交易是對抗性交易，有人獲利必有人虧損，所以在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是零和交易。這意味著在期貨交易中，一部分交易者盈利，必然存在另一部分交易者虧損。21.套期保值的效果取決于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.基差的變動(dòng)

√

B.國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價(jià)格和期貨合約價(jià)格之間的相互關(guān)系，即取決于基差的變動(dòng)，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)稱為基差風(fēng)險(xiǎn)。22.在國際期貨市場中，()與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.美元

√

B.人民幣

C.港幣

D.歐元解析：在國際期貨市場上，美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元和歐元呈此消彼長關(guān)系，歐元走勢會(huì)間接影響美元指數(shù)的變化，進(jìn)而對國際大宗商品市場產(chǎn)生影響。23.國際大宗商品定價(jià)的主流模式是（）方式。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.基差定價(jià)

√

B.公開競價(jià)

C.電腦自動(dòng)撮合成交

D.公開喊價(jià)解析：采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式是國際大宗商品定價(jià)的主流模式。國際豆類等谷物貿(mào)易都往往通過“期貨價(jià)格+升貼水”的交易模式進(jìn)行操作。B項(xiàng)為期貨定價(jià)方式，C、D兩項(xiàng)為公開競價(jià)的兩種形式。24.在中國的利率政策中，具有基準(zhǔn)利率作用的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

√

C.一年期國債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率解析：在中國的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用，其他存貸款利率在此基礎(chǔ)上經(jīng)過復(fù)利計(jì)算確定。25.現(xiàn)金為王，成為投資的首選的階段是()。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.衰退階段

B.復(fù)蘇階段

C.過熱階段

D.滯脹階段

√解析：經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的四個(gè)階段為衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹。經(jīng)濟(jì)在過熱后步入滯脹階段，此時(shí)經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)降低到合理水平以下，而通貨膨脹仍然繼續(xù)，上升的工資成本和資金成本不斷擠壓企業(yè)利潤空間，股票和債券在滯脹階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王，成為投資的首選。26.在特定的經(jīng)濟(jì)增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

√

C.道氏理論

D.江恩理論解析：在特定的經(jīng)濟(jì)增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為美林投資時(shí)鐘理論。美林投資時(shí)鐘理論形象地用時(shí)鐘來描繪經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的四個(gè)階段：衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹，然后找到在各個(gè)階段中表現(xiàn)相對優(yōu)良的資產(chǎn)類。二、多項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：17，分?jǐn)?shù)：17.00)27.下列關(guān)于Rho的性質(zhì)說法正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.看漲期權(quán)的Rho,是負(fù)的

B.看跌期權(quán)的Rho是負(fù)的

√

C.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增

√

D.期權(quán)越接近到期，利率變化對期權(quán)價(jià)值的影響越小

√解析：Rho的性質(zhì)如下:①看漲期權(quán)的Rho是正的.看跌期權(quán)的Rho是負(fù)的；②Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增③對于看漲期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越高，利率對期權(quán)價(jià)值的影響越大；④對于看跌期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越低，利率對期權(quán)價(jià)值的影響越大；⑤越是實(shí)值(標(biāo)的價(jià)格＞行權(quán)價(jià))的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價(jià)值的影響越大；⑥越是虛值(標(biāo)的價(jià)格行權(quán)價(jià))的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價(jià)值的影響越?。虎逺ho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0，也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對期權(quán)價(jià)值的影響越小。28.在利率市場中，下列說法正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.利率互換交易中固定利率的支付者成為互換買方，或互換多方

√

B.固定利率的收取者成為互換買方，或互換多方

C.如果未來浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益

√

D.互換市場中的主要金融機(jī)構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以是買方也可以是賣方

√解析：B固定利率的收取者成為互換買方，或互換空方。29.對期貨價(jià)格的宏觀背景分析主要關(guān)注（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.經(jīng)濟(jì)增長

√

B.物價(jià)穩(wěn)定

√

C.充分就業(yè)

√

D.國際收支平衡

√解析：一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)主要包括經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡幾個(gè)方面，對于期貨價(jià)格的宏觀背景分析也主要關(guān)注這幾個(gè)方面。30.一個(gè)完整的投資決策流程一般包括()等幾個(gè)方面。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置

√

B.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置

√

C.組合構(gòu)建或標(biāo)的選擇

√

D.風(fēng)險(xiǎn)管理和績效評估

√解析：一般來說，在金融投資領(lǐng)域，從事統(tǒng)計(jì)計(jì)量等的量化研究有助于搞好風(fēng)險(xiǎn)管理，設(shè)計(jì)投資組合，選擇交易時(shí)機(jī)，評估市場特性等。比如，一個(gè)完整的投資決策流程一般包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、組合構(gòu)建或標(biāo)的選擇、風(fēng)險(xiǎn)管理和績效評估等幾個(gè)方面，每一個(gè)步驟都涉及眾多的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)與方法。31.下列關(guān)于季節(jié)性分析法的說法正確的包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.適用于任何階段

B.常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估

√

C.只適用于農(nóng)產(chǎn)品的分析

D.比較適用于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析

√解析：季節(jié)性分析法只適用于特定階段，常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估。季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，由于其季節(jié)的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí)價(jià)格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落。這一現(xiàn)象就是大宗商品的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。32.通過使用權(quán)益類衍生品工具，可以從結(jié)構(gòu)上優(yōu)化資產(chǎn)組合。包括有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.改變資產(chǎn)配置

√

B.投資組合的再平衡

√

C.現(xiàn)金管理

√

D.久期管理解析：通過使用權(quán)益類衍生品工具，可以從結(jié)構(gòu)上優(yōu)化資產(chǎn)組合，如改變資產(chǎn)配置、投資組合的再平衡、現(xiàn)金管理（包括提前處理現(xiàn)金流入和預(yù)備不確定的現(xiàn)金流出）等，增加資產(chǎn)組合的流動(dòng)性、降低交易成本、增加收益。33.外匯儲(chǔ)備主要用于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.購買國外債券

B.干預(yù)外匯市場以維持該國貨幣的匯率

√

C.清償國際收支逆差

√

D.提升本國形象解析：外匯儲(chǔ)備，又稱外匯存底，是指為了應(yīng)付國際支付的需要，各國的中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)所集中掌握的外匯資產(chǎn)，主要用于清償國際收支逆差，以及干預(yù)外匯市場以維持該國貨幣的匯率。34.程序化交易因其特色鮮明而越來越引起期貨市場的廣泛關(guān)注。一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.風(fēng)險(xiǎn)控制

√

B.數(shù)據(jù)處理

√

C.交易信號

√

D.指令執(zhí)行

√解析：一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號和指令執(zhí)行五大要素。其中，交易思想是程序化交易的核心要素，包括交易策、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等內(nèi)容。35.蒙特卡羅模擬法的實(shí)施步驟包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)出聯(lián)合分布的參數(shù)

√

B.利用計(jì)算機(jī)從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機(jī)抽樣，所抽得的每個(gè)樣本相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)因子的一種可能場景

√

C.計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)因子的每種場景下組合的價(jià)值變化，從而得到組合價(jià)值變化的抽樣

√

D.根據(jù)組合價(jià)值變化的抽樣估計(jì)其分布并計(jì)算VaR

√解析：模擬法包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。其中蒙特卡羅模擬法的實(shí)施步驟為：①假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)出聯(lián)合分布的參數(shù)；②利用計(jì)算機(jī)從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機(jī)抽樣，所抽得的每個(gè)樣本相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)因子的一種可能場景；③計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)因子的每種場景下組合的價(jià)值變化，從而得到組合價(jià)值變化的抽樣；④根據(jù)組合價(jià)值變化的抽樣估計(jì)其分布并計(jì)算VaR。36.下列關(guān)于無套利定價(jià)理論的說法正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)互為復(fù)制，則當(dāng)前的價(jià)格必相同

√

B.無套利市場上，兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，若兩項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格存在差異，則存在套利機(jī)會(huì)

√

C.若存在套利機(jī)會(huì)，獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益的方法有“高賣低買”或“低買高賣”

√

D.若市場有效率，市場價(jià)格會(huì)由于套利行為做出調(diào)整，最終達(dá)到無套利價(jià)格

√解析：在無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，則當(dāng)前的價(jià)格必相同。否則，當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格存在差異時(shí)，那么投資者可以通過“高賣低買”或“低買高賣”獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益，存在套利機(jī)會(huì)。如果市場有效率的話，市場價(jià)格必然由于套利行為做出相應(yīng)的調(diào)整，重新回到均衡的價(jià)格狀態(tài)，達(dá)到無套利的價(jià)格。37.美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)分別在（）月公布美國GDP數(shù)據(jù)季度初值。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1

√

B.4

√

C.7

√

D.10

√解析：美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個(gè)月。一般在7月末還進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。38.臨近到期日，（）的Gamma逐漸趨于零。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.虛值期權(quán)

√

B.實(shí)值期權(quán)

√

C.平值期權(quán)

D.深度虛值期權(quán)

√解析：隨著剩余時(shí)間的縮短。虛值期權(quán)和實(shí)值期權(quán)的Gamma都逐漸地縮小并趨近于零。39.持有成本理論是由（）于1983年提出的。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.康奈爾

√

B.弗倫奇

√

C.約翰考克斯

D.斯蒂芬羅斯解析：康奈爾和弗倫奇于1983年提出持有成本理論。二叉樹模型是由約翰考克斯、斯蒂芬羅斯和馬克魯賓斯坦等人提出的期權(quán)定價(jià)模型。40.在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量方法中，α=95意味著（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.有95%的把握認(rèn)為最大損失不會(huì)超過VaR值

√

B.有95%的把握認(rèn)為最大損失會(huì)超過VaR值

C.有5%的把握認(rèn)為最大損失不會(huì)超過VaR值

D.有5%的把握認(rèn)為最大損失會(huì)超過VaR值

√解析：在險(xiǎn)價(jià)值里指在一定概率水平α%（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價(jià)值在未來特定時(shí)期（N天）的最大可能損失。例如95%的置信水平的含義是有95%的把握認(rèn)為最大損失不會(huì)超過VaR值。41.情景分析中的情景包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.人為設(shè)定的情景

√

B.歷史上發(fā)生過的情景

√

C.市場風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到的情景

√

D.在特定情況下市場風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程中得到的情景

√解析：情景分析是指假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定變化的不同情景，計(jì)算這些特定情境下的可能結(jié)果，分析正常情況下金融機(jī)構(gòu)所承受的市場風(fēng)險(xiǎn)。情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷中上發(fā)生的情景，也可以從市場風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過運(yùn)行在特定情況下市場風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程中得到。42.基差買方管理敞口風(fēng)險(xiǎn)的主要措施包括()。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.一次性點(diǎn)價(jià)策略，結(jié)束基差交易

√

B.及時(shí)在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易

√

C.運(yùn)用期權(quán)工具對點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)

√

D.分批點(diǎn)價(jià)策略，減少虧損

√解析：為了盡量避免或減少因?qū)r(jià)格判斷錯(cuò)誤導(dǎo)致點(diǎn)價(jià)策失誤造成的巨大風(fēng)險(xiǎn)，基差買方應(yīng)該采取有效措施管理敞口風(fēng)險(xiǎn)。主要措施包括：①制定當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)的止損性點(diǎn)價(jià)策。例如：一次性點(diǎn)價(jià)策，結(jié)束基差交易；分批點(diǎn)價(jià)策，減少虧損。②當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)，及時(shí)在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，鎖住敞口風(fēng)險(xiǎn)。③運(yùn)用期權(quán)工具對點(diǎn)價(jià)策進(jìn)行保護(hù)。43.指數(shù)化產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.如何選擇指數(shù)

B.如何創(chuàng)造收益

C.如何復(fù)制指教

√

D.如何界定跟蹤誤差的業(yè)績評價(jià)

√解析：被動(dòng)型管理策略主要就是復(fù)制市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益，如何復(fù)制指數(shù)，如何界定跟蹤誤差業(yè)績評價(jià)成為指數(shù)化產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容也是眾多研究機(jī)構(gòu)現(xiàn)在所集中投入研究的內(nèi)容。三、不定項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：30，分?jǐn)?shù)：30.00)44.某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個(gè)月的股票紅利為3195萬元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計(jì)算）同時(shí)5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2876點(diǎn)，6個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價(jià)格為3224點(diǎn)。設(shè)6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案二中應(yīng)購買6個(gè)月后交割的滬深300期貨合約（）張。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.5170

√

B.5246

C.517

D.525解析：因?yàn)?個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)值為3224點(diǎn)，所以滬深300股指期貨合約規(guī)模為：3224*300=967200（元/張），每張保證金967200*10%=96720（元/張）。則應(yīng)購買的6個(gè)月后交割的滬深300期貨合約張數(shù)=500000000/96720=5170（張）45.7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，此時(shí)基差是（）元/干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)。干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格/（1-水分比例))。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

√解析：現(xiàn)貨干基價(jià)格=濕基價(jià)格/（1-水分比例)=665/(1-6%)。=707元/干噸，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=707-716=-9元/干噸。46.對滬銅多元線性回歸方程是否存在自相關(guān)進(jìn)行判斷,由統(tǒng)計(jì)軟件得DW值為1.79.在顯著性水平α=0.05下,查得DW值的上下界臨界值：dl=1.08,du=1.76,則可判斷出該多元線性回歸方程（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.存在正自相關(guān)

B.不能判定是否存在自相關(guān)

C.無自相關(guān)

√

D.存在負(fù)自相關(guān)解析：因?yàn)镈w值為1.79,大于du值1.76,小于4-du,可知該方程無自相關(guān)。47.2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠應(yīng)（）5月份豆粕期貨合約。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.買入100手

√

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手解析：飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，為了防止豆粕價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該買入豆粕期貨合約進(jìn)行套期保值。根據(jù)期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)?shù)脑瓌t，豆粕的交易單位為10噸／手，所以買入數(shù)量應(yīng)為1000／10=100(手)。48.某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.702

B.752

√

C.802

D.852解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出的股指期貨合約數(shù)為：8000000000．92／(3263．8300)=752(手)。49.某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下降到3132.0點(diǎn)，股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此操作共利（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.8113.1

B.8357.4

√

C.8524.8

D.8651.3解析：此次Alpha策略的操作共利：800000000*6.73%＋（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）50.某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值是（）萬美元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1．0152

B.0．9688

C.0．0464

√

D.0．7177解析：計(jì)算互換合約的價(jià)值：①計(jì)算美元固定利率債券價(jià)格。假設(shè)名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價(jià)格為0．0316(0．9899+0．9598+0．9292+0．8959)+1(0．8959)=1．0152(美元)。②計(jì)算英鎊固定利率債券價(jià)格。假設(shè)名義本金為1英鎊，120天后固定利率債券的價(jià)格為0．0264(0．9915+0．9657+0．9379+0．9114)+1(0．9114)=1．0119(英鎊)。利用期初的即期匯率，將該英鎊債券轉(zhuǎn)換為等價(jià)于名義本金為1美元的債券，則其120天后的價(jià)格為1．0119(1／1．41)=0．7177(英鎊)。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，則此時(shí)英鎊債券的價(jià)值1．350．7177=0．9688(美元)。③設(shè)該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值為1．0152-0．9688=0．0464(美元)。51.利用黃金分割線分析市場行情時(shí)，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價(jià)格極易在由這三個(gè)數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.0.109

B.0.5

C.0.618

√

D.0.809解析：畫黃金分割線的第一步是記住若干個(gè)特殊數(shù)字.其中.0.618.、1.618和4.236三個(gè)數(shù)字最為重要.價(jià)格極容易在由這三個(gè)數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。52.某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。套期保值后總損益為（）元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.-56900

√

B.14000

C.56900

D.-150000解析：期貨市場損益：7手100萬元人民幣（0.152-0.15）=14000美元利用3個(gè)月后人民幣即期匯率可計(jì)算對應(yīng)的人民幣損益為：14000美元6.65=93100元人民幣現(xiàn)貨市場損益：100萬美元（6.65-6.8）=-150000元人民幣套期保值后總損益：93100元人民幣-150000元人民幣=-56900元人民幣。53.某投資者M(jìn)考慮增持其股票組合1000萬，同時(shí)減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2984．6點(diǎn)。9月18日(第三個(gè)星期五)兩個(gè)合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價(jià)格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價(jià)為3324．43點(diǎn)。M將得到()萬元購買成分股。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1067．63

√

B.1017．78

C.982．22

D.961．37解析：到期時(shí)，M實(shí)物交割10份國債期貨合約，獲得資金10574360元?，F(xiàn)金交割指數(shù)期貨，盈利=300X(3324．43-2984．6)=101949(元)。二者相加得資金10676309元，即1067．63萬元可投入成分股的購買，從而完成資產(chǎn)配置的調(diào)整。54.考慮一個(gè)40%投資于X資產(chǎn)和60%投資于Y資產(chǎn)的投資組合。資產(chǎn)X回報(bào)率的均值和方差分別為0和25，資產(chǎn)Y回報(bào)率的均值和方差分別為1和12.1，X和Y相關(guān)系數(shù)為0.3，下面（）最接近該組合的波動(dòng)率。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.9.51

B.8.6

C.13.38

D.7.45

√解析：組合的方差為σ^2=(0.4)^2+(0.6)^2*121+2*0.4*0.6*0.3*[(25*121)開方]=55.48。所以，其波動(dòng)率為7.45。55.某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則:CIF報(bào)價(jià)為升水()美元/噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.75

B.60

C.80

√

D.25解析：到岸CIF升貼水價(jià)格=FOB升貼水價(jià)格+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)=20+55+5=80(美元/噸)。56.某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期,執(zhí)行價(jià)格為11500點(diǎn)的恒指看漲期權(quán),同時(shí),他又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期,執(zhí)行價(jià)格為11200點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。該投資者當(dāng)恒指為()時(shí),投資者有盈利。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.在11200之下或11500之上

B.在11200與11500之間

C.在10400之下或在12300之上

√

D.在10400與12300之間解析：本題屬于寬跨式套利,恒生指數(shù)跌破10400點(diǎn)或上漲超過12300點(diǎn)時(shí)該投資者有盈利。57.國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢并未顯示出明顯的趨勢，相反，起波動(dòng)幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價(jià)是0.1060，看漲期權(quán)合約價(jià)格為0.0017，6月底，一方面，收到德國42萬歐元，此時(shí)的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。問該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是（）萬歐元

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.0.84

√

B.0.89

C.0.78

D.0.79解析：(0.1081-0.1060)*4*100萬=0.84(萬歐元)58.某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司將18億投資政府債券（年收益2.6%）同時(shí)將2億元（10%的資金）買該跟蹤的滬深300股指數(shù)為2800點(diǎn)。6月后滬深300指數(shù)價(jià)格為2996點(diǎn)，6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司盈利（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.49065萬元

√

B.2340萬元

C.46725萬元

D.44385萬元解析：滬深300股指期貨合約規(guī)模=2996*300=898800元/張；6個(gè)月價(jià)格的滬深300合約數(shù)為=200000000/89800=2225張；所用資金=898800*2225=199983000；20000000000-199983000=7000政府債券投資的資金=180000000+7000=1800007000；滬深300股指期貨合約規(guī)定=2996*300=898800元/張；6個(gè)月價(jià)格的滬深300合約數(shù)為=200000000/89800=2225張；政府債券收益=1800007000*2.6%/2=2340；期貨盈利=(3500-2800)*300*2225=46725；總增值=49065。59.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬歐元。考慮距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元/人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是()。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

√

C.此時(shí)人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元解析：公司項(xiàng)目中標(biāo)，須支付200萬歐元，同時(shí)到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時(shí)，公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元。60.假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.0.22

B.0.36

C.0.27

√

D.0.45解析：本題考察對期權(quán)平價(jià)關(guān)系的理解。C+Ke^-rt=3+30e^-0.10.25=32.26(美元），P+S=1+31=32.00（美元），可知C+Ke^-rt>P+S,則應(yīng)賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和股票，則初始投資為：31+1-3=29（美元）；若在初始時(shí)刻以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，3個(gè)月后應(yīng)償付的金額為：29e^-0.10.25=29.73（美元）。在到期日，無論執(zhí)行看漲期權(quán)、或是執(zhí)行看跌期權(quán)，都會(huì)使股票以30美元的價(jià)格出售，此時(shí)凈利為30-29.73=0.27（美元）。61.假設(shè)當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），合約大小為125000歐元，最小變動(dòng)價(jià)位是0.0001點(diǎn)，那么當(dāng)前合約價(jià)格每跳動(dòng)0.0001點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.12.5美元

√

B.12.5歐元

C.13.6歐元

D.13.6美元解析：合約價(jià)格每跳動(dòng)0.0001點(diǎn)時(shí)。合約價(jià)值變動(dòng)0.0001*125000=12.5（美元）。62.2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.-20

√

B.-40

C.-100

D.-300解析：參考期權(quán)交易。套期保值策咯.期貨價(jià)格下躍到3400，低于執(zhí)行價(jià)格3740.銅期貨多頭頭寸對沖獲利=3740-3700=40美元/噸。期貨市場的獲利扣除期權(quán)費(fèi)用。總損失=40-60=一20美元/噸63.2013年7月19日10付息國債24（100024）凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336，折基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。則兩者稽査擴(kuò)大至0.03，那么基差收益是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.0.17

√

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17解析：預(yù)期基差交易將擴(kuò)大，則買入基差交易，基差收益為0.03-（-0.14）=0.1764.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%。那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.上漲20.4%

√

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%解析：題中，投資組合的總β為2.04，一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相當(dāng)于上漲20.4%。65.滬深300指數(shù)為3000，紅利年收益率為1%，無風(fēng)險(xiǎn)年利率為5%（均以連續(xù)復(fù)利計(jì)息），3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格為3010，若不計(jì)交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣空構(gòu)成指數(shù)的股票組合②買入構(gòu)成指數(shù)的股票組合③賣空滬深300股指期貨④買入滬深300股指期貨。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.①③

B.①④

√

C.②③

D.②④解析：3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格的理論價(jià)格為：3000*e^［（5%-1%）*3/12］=3030.15。3個(gè)月期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格為3010，低于理論價(jià)格，因此采用的套利策略為買入滬深300股指期貨，賣出對應(yīng)的股票組合。66.2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價(jià)格為2790元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價(jià)格買入豆粕1000噸，同時(shí)平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價(jià)格為2785元／噸，該廠（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸

√

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元／噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元／噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元／噸解析：該廠進(jìn)行的是買入套期保值。建倉時(shí)基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=2760-2790=-30(元／噸)，平倉時(shí)基差為2770-2785=-15(元／噸)，基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失15元／噸，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值。67.以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.145．6

B.155．6

√

C.160．6

D.165．6解析：題中，大豆的種植成本為4444．4元／噸，理論收益=售價(jià)-成本=4600-4444=155．6(元／噸)。68.某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）張。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.702

B.752

√

C.802

D.852解析：建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點(diǎn)*300元/點(diǎn)）=752（張），基金經(jīng)理建立的是空頭頭寸，則應(yīng)賣出股指期貨752張。69.5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以65000元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格將合約對沖平倉，此時(shí)現(xiàn)貨市場銅價(jià)格為64800元／噸，則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.基差走弱200元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為64500元／噸

C.通過套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于67200元／噸

D.對該進(jìn)口商來說，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-200元／噸

√解析：A項(xiàng)，結(jié)束套期保值時(shí)，基差為：64800-65000=-200(元／噸)，-200-(-500)=300(元／噸)，基差走強(qiáng)，不完全套期保值，有凈盈利；B項(xiàng)，電纜廠實(shí)物交收價(jià)為65000-300=64700(元／噸)；C項(xiàng)，通過套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于=(65000-300)+(67500-65000)=67200(元／噸)；D項(xiàng)，對該進(jìn)口商來說，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-200元／噸。70.2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。點(diǎn)價(jià)交易中，該電纜廠可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.市場流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

√

B.交易對手風(fēng)險(xiǎn)

√

C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

√

D.政策風(fēng)險(xiǎn)

√解析：點(diǎn)價(jià)交易中，該電纜廠可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)有市場流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、交易對手風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。71.某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長了6．73%。基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.8113．1

B.8357．4

√

C.8524．8

D.8651．3解析：此次Alpha策的操作共獲利：8000000006．73%+(3263．8-3132．0)752300=8357．4(萬元)。72.某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.720

B.752

√

C.802

D.852解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)是每點(diǎn)300。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨合約數(shù)為：800000000*0.92/（3263.8*300）=752手73.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)為()元/噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

√解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價(jià)(元/噸)=到岸價(jià)格(美元/噸)×1.13(增值稅13%)×1.03(進(jìn)口關(guān)稅3%)×美元兌人民幣匯率+港雜費(fèi)，則3月大豆到岸完稅價(jià)為415.26×1.13×1.03×6.1881+180=3170.84(元/噸)。四、判斷題(總題數(shù)：19，分?jǐn)?shù)：19.00)74.杜賓一瓦森檢驗(yàn)法一般使用較多，它可以滿足任何類型序列相關(guān)性檢驗(yàn)。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

B.錯(cuò)誤

√解析：常用的序列相關(guān)性檢驗(yàn)的方法中，圖示法簡單，回歸檢驗(yàn)法可以滿足任何類型序列相關(guān)性檢驗(yàn)，拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)適用于高階序列相關(guān)以及模型中存在滯后被解釋變量的情形。75.協(xié)整指的是多個(gè)非平衡性時(shí)間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯(cuò)誤解析：協(xié)整指的是多個(gè)非平衡性時(shí)間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。某些時(shí)間序列是非平穩(wěn)時(shí)間序列，但他們之間卻往往存在長期的均衡關(guān)系。76.從事金融衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)其建立了衍生品頭寸或者其他金融產(chǎn)品頭寸時(shí)，就會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。()

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯(cuò)誤解析：從事金融衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)，無論是利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，還是利用衍生品進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，只要建立了衍生品頭寸或者其他金融產(chǎn)品頭寸，都將面臨各方面的風(fēng)險(xiǎn)。77.對于看漲期權(quán)隨著到期日的臨近，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)行權(quán)價(jià)時(shí)，Delta收斂于0。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯(cuò)誤解析：對于看漲期權(quán)，隨著到