地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第38期：中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題作出系統(tǒng)部署廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債 20241025 -中誠信

地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2022年第隱性債務監(jiān)管高壓態(tài)勢不變強調防范“處置風險的風險”——地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第38期梁蘊兮yxliang@汪苑暉yhwang@袁海霞hxyuan@《關于解決拖欠企業(yè)賬款問題的意見》出臺，廣東將重啟發(fā)行特殊再融資債或用于償還拖欠企業(yè)賬款。長期以來，我國存在較為嚴重的拖欠賬款問題，其中既包括大型企業(yè)、國有企業(yè)拖欠中小企業(yè)、民營企業(yè)賬款問題，也包括政府大規(guī)模拖欠企業(yè)賬款問題。在當前經(jīng)濟修復動能減弱、房地產(chǎn)市場持續(xù)調整等影響下，地方財政收支矛盾不斷加劇，疊加化債的深入推進，地方流動性緊張，政府欠款問題也愈加突出，不利于營商環(huán)境的構建、政府信用的維持以及經(jīng)濟的良性循環(huán)。當前經(jīng)濟運行面臨較大壓力，企業(yè)主體生產(chǎn)運營面臨的困難更大，解決拖欠賬款問題的迫切性進一步提高?！兑庖姟窂慕∪芍贫?、加強分類監(jiān)管、落實約束懲戒等維度對解決拖欠企業(yè)賬款問題作出了系統(tǒng)部署?！镜胤秸畟c城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第37期】財政部擬出臺大規(guī)模債務置換舉措，水資源稅改落地、收入將全部劃歸地【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第36期】發(fā)改委強調加力支持地方開展債務置換，專項債進度超九成、貴州再發(fā)特殊再融資債，2024-10-09【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第37期】財政部擬出臺大規(guī)模債務置換舉措，水資源稅改落地、收入將全部劃歸地【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第36期】發(fā)改委強調加力支持地方開展債務置換，專項債進度超九成、貴州再發(fā)特殊再融資債，2024-10-09【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第35期】關注首份國務院政府債務管理報告四大看點，桂林推動資產(chǎn)處置和自治區(qū)支持買地等償債，2024-9-21【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第34期】專項債支持新型信息基礎設施力度或加大，山東淄博對城投債全面強化提級管理，2024-9-14【地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報2024年第33期】杭州余杭區(qū)擬建償債準備金制度，新增專項債發(fā)行提速，2024-9-4山東昌邑市化債增收雙用力控風險，四川資中縣加快推進城投整合轉型。近期，多地發(fā)布2023年決算和2024年上半年財政預算執(zhí)行報告，總結上半年的化債成效，并提出下階段化債的主要工作方向。四川內江市資中縣指出上半年建立債務風險化解“1+3”長效機制，統(tǒng)籌推動地方債務風險化解，下半年將嚴控債務風險指標，積極籌措資金按程序化解隱性債務，確保全年化解任務100%完成。山東濰坊昌邑市指出上半年堅持化債增收雙用力控風險，多方籌措資金，做到存量債務“能化盡化”。下半年將嚴格落實地方債務風險化解方案，加快推動城投公司整合，加快壓降非標和高息債務。本統(tǒng)計期有10家城投企業(yè)提前兌付債券本息本統(tǒng)計期無城投債券推遲或取消發(fā)行地方政府債與城投債發(fā)行情況地方政府債券：本周共發(fā)行18只地方債，發(fā)行規(guī)模較前值上升254.52至551.36億元，凈融資額增加382.38億元至434.41億元；截至10月20日，新增債共發(fā)行42586.40億元、完成全年限額（46200億元）的92.18%，其中新增一般債6317.03億元、完成全年限額（7200億元）的87.74%，新增專項債36269.38億元、完成全年限額（39000億元）的93.00%。加權平均發(fā)行利率較前值下行13.83至2.19%，利差收窄9.46至7.37BP。城投債：本周共發(fā)行184只城投債，發(fā)行規(guī)模較前值上升222.00%至1212.88億元，城投債凈融資額較前值上升176.18億元至104.76億元。發(fā)行券種以私募債、5年期為主；發(fā)行人主體級別以AA+級為主。從發(fā)行成本看，本周城投債平均發(fā)行利率為2.58%、較前值下行27.65BP，發(fā)行利差為92.93BP、較前值收窄31.81BP。城投境外債共發(fā)行6只、規(guī)模合計106.50億元，加權平均發(fā)行利率3.88%，城投境外債穿透信用主體的行政層級為地市級和區(qū)縣級、主體評級以AA為主。n地方政府債與城投債交易情況城投級別調整：本周無城投評級調整。城投信用事件及監(jiān)管處罰：根據(jù)公開信息，本統(tǒng)計期未發(fā)生城投信用風險事件。如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務部趙gzhao@地方債：本周，地方債現(xiàn)券交易規(guī)模共計如需訂閱研究報告，敬請聯(lián)系中誠信國際品牌與投資人服務部趙gzhao@城投債：本周，城投債交易規(guī)模為4500.80億元，較前值增加372.95億元；城投債各期限到期收益率全面下行，平均下行幅度為9.61BP。信用利差方面，1年期、3年期和5年期AA+城投債利差分別收窄15.64BP、7.81BP、13.35BP。城投債異常交易方面：廣義口徑下，本周共有78家城投主體的87只債券發(fā)生105次異常交易（即成交凈價偏離度較大），主體數(shù)量、債券數(shù)量和異常交易次數(shù)均有所增加。地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債（一）《關于解決拖欠企業(yè)賬款問題的意見》出臺，廣東重啟發(fā)行特殊再融資債或用于償還拖欠企業(yè)賬款中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于解決拖欠企業(yè)賬款問題的意見》（以下簡稱《意見》），對推進解決拖欠企業(yè)賬款問題作出系統(tǒng)部署，提出健全拖欠企業(yè)賬款清償?shù)姆煞ㄒ?guī)體系和司法機制、加強政府投資項目和項目資金監(jiān)管、健全防范化解大型企業(yè)拖欠中小企業(yè)賬款的制度機制、督促國有企業(yè)規(guī)范和優(yōu)化支付管理制度、健全投訴督辦約束機制、動態(tài)點評：長期以來，我國存在較為嚴重的拖欠賬款問題，其中既包括大型企業(yè)、國有企業(yè)拖欠中小企業(yè)、民營企業(yè)賬款問題，也包括政府大規(guī)模拖欠企業(yè)賬款問題。在當前經(jīng)濟修復動能減弱、房地產(chǎn)市場持續(xù)調整等影響下，地方財政收支矛盾不斷加劇，疊加化債的深入推進，地方流動性緊張，政府欠款問題也愈加突出，根據(jù)媒體整理，當前有超過上百個地方政府被地方法院列為失信被執(zhí)行人，這些案例中包括地方政府拖欠企業(yè)工程款、拖欠企業(yè)拆遷安置補償、拖欠項目開發(fā)費用等。拖欠企業(yè)賬款問題不僅阻礙了企業(yè)健康發(fā)展，也不利于營商環(huán)境的構建、政府信用的維持以及經(jīng)濟的良性循環(huán)。當前經(jīng)濟運行面臨較大壓力，企業(yè)主體生產(chǎn)運營面臨的困難更大，解決拖欠賬款問題的迫切性進一步提高。今年以來，監(jiān)管部門高度重視拖欠賬款問題，3月國務院總理李強在國務院防范化解地方債務風險工作視頻會議上強調，要加大清理拖欠企業(yè)賬款力度、健全防范拖欠賬款長效機制；中央審計報告也重點關注了地方新增拖欠賬款、虛報清償問題。此次《意見》則對解決拖欠企業(yè)賬款問題作出了系統(tǒng)部署。一是健全法律制度，要求要健全拖欠企業(yè)賬款清償?shù)姆煞ㄒ?guī)體系和司法機制，加強執(zhí)法監(jiān)督。二是加強分類監(jiān)管。對于政府投資項目拖欠賬款問題，要求加強項目資金監(jiān)管、加強政府采購支付監(jiān)管。對于大型企業(yè)、國有企業(yè)拖欠賬款問題，則要健全防范化解大型企業(yè)拖欠中小企業(yè)賬款的制度機制、督促國有企業(yè)規(guī)范和優(yōu)化支付管理制度；三是落實約束懲戒。強調要優(yōu)化拖欠中小企業(yè)賬款投訴管理運行機制、建立全國統(tǒng)一的違約拖欠中小企業(yè)款項登記（投訴）平臺、健全失信懲戒機制。除加速構建相關機制、強化監(jiān)管懲戒外，償還拖欠賬款的資金來源也是亟待解決的問題之一。建議充分利用政府債務工具，如特殊再地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債隱債清零地區(qū)，我們認為本輪特殊再融資債或主要用于消化政府拖欠企業(yè)賬款。此外，地方財政部發(fā)布會提出“除每年繼續(xù)在新增專項債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項目債務外，擬一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務”，支持力度也有望加大。本次新增債務限額具體規(guī)?；驅⒃诮谌珖舜蟪Ｎ瘯徸h通過后披（二）山東昌邑市化債增收雙用力控風險，四川資中縣加快推進城投整合轉型效，并提出下階段化債的主要工作方向。山東濰坊昌邑市指出上半年堅持化債增收雙用力控風險，多方籌措資金，做到存量債務“能化盡化”。一方面加快土地出讓，壯大綜合財力，確保政府綜合債務風險控制在合理區(qū)間；另一方面，指導各國有企業(yè)規(guī)范開展融資，落實舉債融資提級管理制度，加強對城投企業(yè)債務的動態(tài)監(jiān)測，及時掌握國有企業(yè)債務情況和融資進度，做好研判和協(xié)調。下半年將抓實化解政府債務風險，建立常態(tài)化監(jiān)測機制，嚴堵違法違規(guī)舉債融資“后門”，嚴查違法違規(guī)舉債行為，堅決防止新增債務風險。嚴格落實地方債務風險化解方案，穩(wěn)妥化解國企債務風險，堅持屬地管理，標本兼治原則，加快推動城投公風險率等級均為黃色；同時推動縣屬國有企業(yè)高息債務置換，穩(wěn)步化解利率在11%及以上的高息債務。城投企業(yè)轉型方面，通過專業(yè)化整合重組、優(yōu)化子公司配置等方式推動“集團公礦權等舉措，推進企業(yè)轉型發(fā)展。下半年做好政府債務風險評估及變動統(tǒng)計分析、預警監(jiān)測工作，切實降低政府債務風險；狠抓隱性債務化解，嚴控債務風險指標，積極籌措資金按程地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債措資金，做到存量債務“能化盡化”。下半年將嚴格落實地方債務風險化解方案，穩(wěn)妥化解國企債務風險，加快推動城投公司整合，加快壓降非標和情況的報告》，指出上半年建立債務風險化解“1+3”長效機制，統(tǒng)籌地方債務風險化解，下半年將狠抓隱性債務化解，嚴控債務風險指標（三）本統(tǒng)計期1有10家城投企業(yè)提前兌付債券本息本統(tǒng)計期，有10家城投企業(yè)提前兌付債券本息，規(guī)模合計16.31億元、較前值下降29.39%。具體看，提前兌付的城投企業(yè)位于中部地區(qū)和東部地區(qū)，各占比50%；主體評級以（四）本統(tǒng)計期無城投債券推遲或取消發(fā)行二、地方政府債券及城投企業(yè)債券發(fā)行情況本統(tǒng)計期地方政府債券2發(fā)行規(guī)模及凈融資額均上升，發(fā)行利率下降，發(fā)行利差收窄。完成全年限額（39000億元）的93.00%。發(fā)行期限以10年期為主，發(fā)行規(guī)模占比80地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債債務。上述特殊再融資債額度或來自于結存限額的盤1年000229122------2.502.000.500.00（%BP）一般債專項債0.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.00-16.005年期6.43%7年期5年期6.43%7年期3.17%20年期3.77%30年期5.08%1010年期80.69%加權發(fā)行利率加權發(fā)行利差利率較前值變化（右軸）利差較前值變化（右軸）元債務限額支持地方化解存量隱性債務和消化政府拖欠企地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債2.30-（%01000新增專項債新增一般債發(fā)行利率(%)86420城投債4發(fā)行規(guī)模和凈融資額均上升，發(fā)行利率、利差均下降。城投債本統(tǒng)計期共發(fā)行規(guī)模為14.98萬億元。從發(fā)行成本來看，本統(tǒng)計期城投債整體發(fā)行利率為2.58%、較前值下行點。發(fā)行人主體級別以AA+級為主，占比44.44%、與前值一致。從區(qū)域分布看，本統(tǒng)計期共投境外債穿透信用主體的行政層級為地市級和區(qū)縣級、主體評級以AA為主。具體發(fā)行情況4基于中誠信國際基礎設施投融資行業(yè)口徑，并考慮了城投探索市場化轉型過程中逐步拓寬業(yè)務種類、融合域和市場化經(jīng)營的業(yè)務來提高自身能力的情況，將部分公用事業(yè)、綜合等類城投企業(yè)納入統(tǒng)計樣本，形5境外城投債主體口徑包含中誠信國際廣義城投口徑與境內無存續(xù)債的新發(fā)境外--一般企業(yè)債一般企業(yè)債一般公司債3.26%一般短期融資券4.35%定向工具定向工具10.87%私募債33.70%一般中期票據(jù)28.26%超短期融資債券18.48%7年期0.54%5年期33.70%9年期10年期2.17%1年及以下期限29.35%3年期27.17%2年期5.98%AA19.44%AAA36.11%4.5 43.5 2.5 21.5 0.50黑龍江黑龍江福建廣東安徽上海江蘇浙江北京河北新疆重慶湖南廣西山西湖北江西河南山東四川云南貴州青海加權平均發(fā)行利率（%）加權平均發(fā)行利差（BP）300250200500AA+44.44%三、地方政府債券及城投企業(yè)債券交易情況地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債交易（即成交凈價偏離度較大主體數(shù)量、債券數(shù)量和異常交易次數(shù)均有所增加。對于涉AAA級4家。從區(qū)域看，山東的異常交易次數(shù)最多，為37次，山東的異常(%)2.)2.)1.50地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債(BP),四、城投企業(yè)重要公告一覽變更，股權/資產(chǎn)劃轉、募集資金用途變更、累計新增借款、對外擔保、涉嫌嚴重違紀違法等城投企業(yè)名稱司地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債表人、董事長、三分之一以上董事、三更以及取消監(jiān)事會及監(jiān)事的公告貴州水城水務投資有限責任公司告貴州遵義市投資(集團)有限責任公司貴州仁懷市城市開發(fā)建設投資經(jīng)營有限責任公司仁懷市城市開發(fā)建設投資經(jīng)營有限責任公司關于控股股東及注冊地址發(fā)生變更司地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債轉司司企業(yè)子公司無償劃轉資產(chǎn)的公告45579地方政府債與城投行業(yè)監(jiān)測周報-2024年第38期中央對解決拖欠企業(yè)賬款問題做出系統(tǒng)部署，廣東、新疆、江蘇擬發(fā)行特殊再融資債45580司45580債455804558145581455824558245583司45583(億幣)HK3港交所國聯(lián)投資控股有限公司HK福田投控3港