投資決策基礎(chǔ)課件

投資決策基礎(chǔ)

第一節(jié)固定資產(chǎn)投資概述一、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)（P107）二、固定資產(chǎn)投資決策的原理資產(chǎn)價(jià)值的原理經(jīng)濟(jì)價(jià)值：未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值決定因素：未來(lái)現(xiàn)金流量、必要報(bào)酬率、折現(xiàn)期（資產(chǎn)的壽命期）第二節(jié)折現(xiàn)率一、資本成本——企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)二、機(jī)會(huì)成本率——因?qū)①Y金投放于某項(xiàng)固定資產(chǎn)而放棄的用于其他投資機(jī)會(huì)的潛在收益三、必要報(bào)酬率——資本資產(chǎn)定價(jià)模型第三節(jié)現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量概念在投資決策中，現(xiàn)金流量是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和收入增加的數(shù)量。要點(diǎn)：

⒈增量——因決策實(shí)施引起的改變量；

⒉現(xiàn)金——廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。二、現(xiàn)金流量的確定（P112）現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量在實(shí)務(wù)中更重視按時(shí)間劃分現(xiàn)金流量

1.期初現(xiàn)金流量

2.壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量

3.期末現(xiàn)金流量1.期初現(xiàn)金流量購(gòu)買(mǎi)價(jià)、運(yùn)費(fèi)、安裝費(fèi)等購(gòu)置總支出；追加流動(dòng)資金（營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債）；項(xiàng)目動(dòng)用現(xiàn)有非貨幣資源的機(jī)會(huì)成本舊設(shè)備變價(jià)凈收入（僅發(fā)生于更新改造決策）例：舊設(shè)備出售收入（納稅影響）賬面原值：100萬(wàn)依照稅法規(guī)定已提折舊60萬(wàn)折余價(jià)值：40萬(wàn)變現(xiàn)價(jià)值：10萬(wàn)所得稅率：40％則： 變現(xiàn)損失： 40－10＝30萬(wàn)元 變現(xiàn)損失抵稅：30×40％＝12萬(wàn)元 加：變現(xiàn)收入 10萬(wàn)元 變現(xiàn)凈收入 22萬(wàn)元2.壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅=營(yíng)業(yè)收入－（營(yíng)業(yè)成本－折舊）－所得稅=營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－所得稅＋折舊=稅后凈利＋折舊=（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本）（1－稅率）＋折舊=（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－折舊）（1－稅率）＋折舊=營(yíng)業(yè)收入（1－稅率）－付現(xiàn)成本（1－稅率）－折舊（1－稅率）＋折舊=營(yíng)業(yè)收入（1－稅率）－付現(xiàn)成本（1－稅率）＋折舊×稅率3.期末現(xiàn)金流量殘值凈收入；清理費(fèi)；流動(dòng)資金的收回。三、確定現(xiàn)金流量時(shí)需要注意的問(wèn)題（P111）⒈相關(guān)成本和非相關(guān)成本的區(qū)分。非相關(guān)成本：沉沒(méi)成本、過(guò)去成本、賬面成本等相關(guān)成本：機(jī)會(huì)成本、變現(xiàn)成本⒉不要忽視機(jī)會(huì)成本；⒊要考慮增量費(fèi)用；⒋要考慮對(duì)公司其他部門(mén)的影響；⒌不要將融資的實(shí)際成本作為現(xiàn)金流出處理。折現(xiàn)率已經(jīng)考慮融資成本；先確定項(xiàng)目，然后融資方式的時(shí)間不一樣。練習(xí)題企業(yè)在投資過(guò)程需投入一臺(tái)5年購(gòu)入的甲設(shè)備，原值為6萬(wàn)元，已提折舊2.7萬(wàn)元，賬面凈值為3.3萬(wàn)元，目前變現(xiàn)價(jià)值2萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為0,則項(xiàng)目與甲設(shè)備相關(guān)的現(xiàn)金流量為（）。

A.6萬(wàn)元B.2.7萬(wàn)元C.3.3萬(wàn)元D.2萬(wàn)元某公司當(dāng)初以100萬(wàn)元購(gòu)入一塊土地，目前市價(jià)80萬(wàn)元，如欲在這塊土地上興建廠房，應(yīng)（）。

A.以100萬(wàn)元作為投資分析的機(jī)會(huì)成本考慮

B.以80萬(wàn)