國泰君安-IPO專題：新股精要國內(nèi)半導體設(shè)備陶瓷材料零部件頭部企業(yè)珂瑪科技

wangzhengzhi@wangsiqi026737@陶瓷材料零部件頭部企業(yè)，多項關(guān)鍵技術(shù)指標達到國際主流水平，持續(xù)推進陶瓷加熱器等新產(chǎn)品研發(fā)及國產(chǎn)替代。公司表面處理業(yè)務服務頭部顯示面板廠商，同時切入半導體領(lǐng)域，預計成為該項業(yè)務為43600萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公投項目的實施將進一步提高公司產(chǎn)線生產(chǎn)效率，同時新建成對半導體零部件加工和陽極氧化產(chǎn)能，實現(xiàn)產(chǎn)品多樣化。銷售、服務以及泛半導體設(shè)備表面處理服務。隨著下游泛半導體設(shè)備市場需求穩(wěn)定增長及關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化進程加快，公司憑借具有體平穩(wěn)，研發(fā)費用率持續(xù)提升。先進陶瓷領(lǐng)域由國外廠商主導，表面處理行業(yè)競爭加劇。根據(jù)招股意向書披露，選擇中瓷電子（003031.SZ）、富創(chuàng)精密2024和2025年Wind一致預測平均P?？s減2024.07.28新股發(fā)行節(jié)奏緩慢，下周將迎百億規(guī)模次新新股精要—國內(nèi)稀缺的獨立第三方半導體掩新股精要—物聯(lián)網(wǎng)智能化硬件產(chǎn)品領(lǐng)先生產(chǎn)研究新股研究-IPO專題證券研究報告請務必閱讀正文之后的免責條款部分2of8新股研究-IPO專題公司是國內(nèi)半導體設(shè)備用先進陶瓷材料零部件頭部企業(yè)，多項關(guān)鍵技術(shù)指握半導體設(shè)備用先進陶瓷從材料配方到零部件制造全工藝流程核心技術(shù)并實現(xiàn)境外規(guī)模銷售的企業(yè)之一，已進入A公立了穩(wěn)定、深入的合作關(guān)系，是A公司在中國少12寸型號靜電卡盤目前正處于客戶測試階段熔射業(yè)務方面，公司擁有豐富的顯示面板高認證，預計將成為公司表面處理業(yè)務新的業(yè)績增長點。隨著下游泛半導體設(shè)備市場需求穩(wěn)定增長及關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化進程加快，公司憑借具有市場認可度和競爭力的產(chǎn)品及服務，業(yè)務規(guī)模持續(xù)提升，已掌握從材料配方到零部件制造的先進陶瓷全工藝流程技術(shù)以及多種表面請務必閱讀正文之后的免責條款部分3of8新股研究-IPO專題勢。其中，公司來自泛半導體設(shè)備領(lǐng)域的先進陶瓷材料零部件收入分別為司下游顯示面板廠商對上部電極、壁板等產(chǎn)品的備件需求顯著下降。046,24748,04546,24734,50240%30%20%10%0%2021年2022年2023年營業(yè)收入歸母凈利潤——營收年增速（右軸）凈利潤年增速（右軸）020,74220,742106.2041.408,194.09644.1912,994.2936,070.930139,48839,488.2022年表面處理服務2022年表面處理服務2023年金屬結(jié)構(gòu)零部件先進陶瓷材料零部件年毛利率與2021年基本持平，主要因為單位售價與單別為39.24%、25.02%和29.90%，呈現(xiàn)先降后升趨勢。公司金屬結(jié)構(gòu)件收入規(guī)模較低且各期產(chǎn)品類型差異較大，導致毛利率有所波動。料費用以及計入研發(fā)費用的股份支付等相應提升，研發(fā)費用率請務必閱讀正文之后的免責條款部分4of8新股研究-IPO專題 0.07%8%6% 0.07%8%6%4%2%0%9.69%8.82% 7.81%8.39%7.33%5.82%4.33%3.60%3.81%.0.48%2021年2022年2023年——銷售費用率管理費用率——財務費用率——研發(fā)費用率 4298%42.25% . 2021年2022年2023年——毛利率——凈利率——ROE12345持續(xù)推進。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年全球先進陶瓷市場規(guī)模達到目前國內(nèi)晶圓廠所使用制造設(shè)備的先進結(jié)構(gòu)陶瓷零部件國產(chǎn)化水平仍然較低，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年中國大陸國產(chǎn)半導體設(shè)備的先進結(jié)固體氧化物燃料電池制造設(shè)備氧化鋁陶瓷的本土供應商的全球份額超過年顯示面板CVD設(shè)備用大尺寸氧化鋁陶瓷的本土供應請務必閱讀正文之后的免責條款部分5of8新股研究-IPO專題了行業(yè)增長。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年中國泛半導體設(shè)備零部件表面處理服務市場規(guī)模為37億元，預計2022~2026年市場規(guī)模規(guī)模分別占泛半導體表面處理總需求的57%面處理中，按零部件所屬設(shè)備類型分，刻蝕、CVD表面處理需求量較大，年約30~40%，在行業(yè)中發(fā)揮了日益重場空間良好。在顯示面板領(lǐng)域，原廠認證模式（BKM模式）等方式亦將提升本土企業(yè)市場空間。陶瓷材料零部件領(lǐng)域：根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年全球先進結(jié)構(gòu)陶品和技術(shù)解決方案供應商WATLOW的供應商。隨著半導體設(shè)備國產(chǎn)化趨業(yè)供應鏈安全提供保障。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年公司占中國大陸國產(chǎn)半導體設(shè)備的先進結(jié)構(gòu)陶瓷采購總規(guī)模的約14%，占中國大陸國產(chǎn)案提供能力較強。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年公司在中國大陸顯示面板表面處理市場份額約為6%，其中在顯示面板刻請務必閱讀正文之后的免責條款部分6of8新股研究-IPO專題1234-公司所在行業(yè)“C39計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”近一個月（截至（億元）合增速請務必閱讀正文之后的免責條款部分7of8新股研究-IPO專題年P(guān)E采用wind一致預期計算；營收規(guī)模、凈利潤規(guī)模、總市值、股價單位均為人民幣。司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。請務必閱讀正文之后的免責條款部分8of8作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結(jié)論不受任本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關(guān)聯(lián)機構(gòu)不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投益，也不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據(jù)此做出的任何投資決策本公司利用信息隔離墻控制內(nèi)部一個或多個領(lǐng)域、部門或關(guān)聯(lián)機構(gòu)之間的信息流動。因此，投資者應注意，下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進行證券或或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務。在法律許可的情況下，本公