貨幣金融學(xué) 第4版 課件 第十一章 通貨膨脹與通貨緊縮

第十一章通貨膨脹和通貨緊縮學(xué)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn);1.通貨膨脹與通貨緊縮的基本特征。2.通貨膨脹的效應(yīng)內(nèi)涵。3.治理通貨膨脹和通貨緊縮的措施一、通貨膨脹的定義及其測(cè)量1.什么是通貨膨脹（Inflation）？傳統(tǒng)：紙幣流通條件下，由于紙幣過度發(fā)行而引起的紙幣貶值和一般物價(jià)水平上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一般定義：通貨膨脹是指一般物價(jià)水平以不同形式持續(xù)上漲通貨膨脹（Inflation）指因貨幣供給大于實(shí)際貨幣需求，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給

（供遠(yuǎn)小于求）。第一，“通貨膨脹”是“一般物價(jià)水平”的上漲? 通貨膨脹是指一般物價(jià)水平的上漲，局部性或個(gè)別的商品和勞務(wù)的價(jià)格上漲不能被視為通貨膨脹第二，“通貨膨脹”反映的是商品和勞務(wù)的“貨幣價(jià)格”變化“貨幣價(jià)格”，即每單位商品、勞務(wù)用貨幣數(shù)量標(biāo)出的價(jià)格。通貨膨脹以商品和勞務(wù)的價(jià)格為考察對(duì)象，其目的是將商品和勞務(wù)的價(jià)格與股票、債券和其他金融資產(chǎn)的價(jià)格區(qū)別開來。第三，“通貨膨脹”是物價(jià)的“持續(xù)上漲”? 季節(jié)性、暫時(shí)性或偶然性的物價(jià)上漲并不能被視為通貨膨脹。一般以年度為時(shí)間單位來考察通貨膨脹，用年通貨膨脹率來表示通貨膨脹的程度。如何理解通貨膨脹的內(nèi)涵？2.通貨膨脹的測(cè)量? 通貨膨脹程度通常以物價(jià)上漲幅度來表示，而物價(jià)上漲幅度，通常是通過物價(jià)指數(shù)（price

index）來反映的。? 物價(jià)指數(shù)，是指本期物價(jià)水平對(duì)基期物價(jià)水平的比率，它反映了物價(jià)的漲跌幅度，通常人們將基期的物價(jià)指數(shù)設(shè)定為100（%）。? 因此，如果本期物價(jià)指數(shù)大于100，則表示本期物價(jià)水平相對(duì)于基期物價(jià)水平來說上漲了；反之，表示本期物價(jià)水平相對(duì)于基期物價(jià)水平來說下降了。? 以物價(jià)指數(shù)變動(dòng)所表示的通貨膨脹程度的一般計(jì)算公式為：一、通貨膨脹的定義及其測(cè)量t

1

Pt

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1tP

通貨膨脹的測(cè)量（1）消費(fèi)物價(jià)指數(shù)

【CPI

，Consumer

Price

Index】消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。中國(guó)稱之為居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。計(jì)算公式：CPI=（一組固定商品按當(dāng)期價(jià)格計(jì)算的價(jià)值/一組固定商品按基期價(jià)格計(jì)算的價(jià)值）×100%。CPI告訴人們的是，對(duì)普通家庭的支出來說，購買具有代表性的一組商品，在今天要比過去某一時(shí)間多花費(fèi)多少一般：CPI超過3%為通貨膨脹，超過5%就是比較嚴(yán)重的通貨膨脹

。特別提醒大家：按國(guó)際慣例，房地產(chǎn)價(jià)格并不包括在CPI統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)，而是以房租價(jià)格的形式計(jì)入CPI統(tǒng)計(jì)中?CPI指數(shù)的主要優(yōu)點(diǎn)：是及時(shí)反映消費(fèi)品供給與需求的對(duì)比關(guān)系，公布次數(shù)較為頻繁，能夠迅速直接地反映居民生活的價(jià)格趨勢(shì)。? CPI指標(biāo)的缺陷：范圍較窄，只包括社會(huì)最終產(chǎn)品中

的居民消費(fèi)品這一部分，不包括公共部門的消費(fèi)、生產(chǎn)資料和資本產(chǎn)品等，從而不足以說明全面的情況。? 另外，一部分消費(fèi)品價(jià)格的提高，可能是由于品質(zhì)的改善，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)不能準(zhǔn)確地表現(xiàn)這一點(diǎn)，因而有夸大物價(jià)上漲的可能。? 最后，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的缺點(diǎn)是它的調(diào)查僅限于城鎮(zhèn)居民，因此它不能反映全國(guó)居民的生活費(fèi)用的變化情況。.（2）

生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI，Producer

Price

Index,

PPI）? 也稱批發(fā)價(jià)格指數(shù)，是反映全國(guó)生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料批發(fā)價(jià)格變動(dòng)程度和趨勢(shì)的價(jià)格指數(shù)? 主要目的是衡量企業(yè)購買的一籃子物品和勞務(wù)的總費(fèi)用。由于企業(yè)最終要把它們的費(fèi)用以更高的消費(fèi)價(jià)格的形式轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，所以，通常認(rèn)為PPI的變動(dòng)對(duì)預(yù)測(cè)CPI的變動(dòng)是有用的。? PPI指數(shù)的局限性：原材料也只是社會(huì)最終產(chǎn)品的一部分，原材料價(jià)格變動(dòng)，也不能反映整個(gè)社會(huì)物價(jià)總水平變動(dòng)情況。由于批發(fā)價(jià)格的變動(dòng)幅度常常小于零售商品的價(jià)格波動(dòng)幅度，因而，在用批發(fā)物價(jià)指數(shù)來判斷總供給與總需求的對(duì)比關(guān)系時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)信號(hào)失真的現(xiàn)象通貨膨脹的測(cè)量（3）

國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GDP

deflator

）是按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（名義GDP）與按不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（實(shí)際GDP）的比率．它可以反映全部生產(chǎn)資料，消費(fèi)品和勞務(wù)費(fèi)用的價(jià)格的變動(dòng)。計(jì)算公式：GDP平減指數(shù)=名義GDP÷實(shí)際GDP×100%計(jì)算分為三步：? 第一步，計(jì)算名義GDP的各構(gòu)成項(xiàng)目，就生產(chǎn)核算說來，就是計(jì)算各行業(yè)的名義增加值；? 第二步，分別剔除各行業(yè)名義增加值中價(jià)格因素的影響，得到各行業(yè)實(shí)際增加值；? 第三步，分別匯總各行業(yè)名義增加值和實(shí)際增加值，得到名義GDP和實(shí)際GDP，兩者之比即為GDP平減指數(shù)。通貨膨脹的測(cè)量? 從核算范圍看，GDP平減指數(shù)是一國(guó)生產(chǎn)的所有最終貨物和服務(wù)的價(jià)格總指數(shù)，而CPI只是一國(guó)居民消費(fèi)的貨物和服務(wù)的價(jià)格指數(shù)，兩者所包括的貨物和服務(wù)范圍相差較大；? 因此，GDP平減指數(shù)不僅取決于CPI，還很大程度上取決于其他相關(guān)價(jià)格指數(shù)。如果其他相關(guān)價(jià)格指數(shù)與CPI相差較大，則可能出現(xiàn)GDP平減指數(shù)與CPI變化幅度不一致，甚至趨勢(shì)不一致的情況；? 該指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)：包括范圍廣泛，既包括消費(fèi)資料，又包括生產(chǎn)資料；既包括商品，也包括勞務(wù)，能夠較為準(zhǔn)確地反映一般物價(jià)水平的趨勢(shì)。? 缺點(diǎn)是：由于涉及面太廣，資料更難收集，多數(shù)國(guó)家每年只統(tǒng)計(jì)一次，公布次數(shù)不如消費(fèi)物價(jià)指數(shù)頻繁，因而不能迅速準(zhǔn)確地反映物價(jià)的變動(dòng)及通貨膨脹的程度和發(fā)展趨勢(shì)。二、通貨膨脹的成因與類型在貨幣學(xué)派看來，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。弗里德曼指出：無論什么時(shí)候，只要是通貨膨脹率很高的地方，同時(shí)就一定會(huì)有很高的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率，他曾有過經(jīng)典名言：“無論何時(shí)何地通貨膨脹都是一種貨幣現(xiàn)象”。需求拉上型通貨膨脹需求拉上型通貨膨脹（demand-pull

inflation）? 是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中總需求過度增加，超過了既定價(jià)格水平上商品和勞務(wù)的供給，從而引起貨幣貶值、物價(jià)總水平上漲?！斑^多的貨幣追逐過少的商品”根據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn)，如果社會(huì)未達(dá)到充分就業(yè)，資源未被充分利用，貨幣供給量的增加會(huì)使社會(huì)總需求量增加，從而促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)的發(fā)展和資源更有效的利用，而不會(huì)引起通貨膨脹。只有當(dāng)社會(huì)已達(dá)到充分就業(yè)，資源已被充分利用，總供給無法再增加時(shí)，貨幣供給量的增加才會(huì)引起物價(jià)上漲，導(dǎo)致通貨膨脹。凱恩斯的上述理論可用下圖來說明事實(shí)上，即使是在未達(dá)到充分就業(yè)的情況下，如果總需求增加的速度過快，超過總供給可能的增加速度，也會(huì)造成通貨膨脹。PP1P2P3P4ASDAD5CAD4AD3AD2YY3 YfY2Y1BAAD1因此，凱恩思認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，通過擴(kuò)張信用、增加貨幣供給量以增大總需求不會(huì)造成通貨膨脹，而只會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大產(chǎn)出。在經(jīng)濟(jì)逐漸接近充分就業(yè)時(shí)（圖中的BC部分），總需求曲線由AD2移至AD3，再由AD3移到AD4，產(chǎn)出由Y2增加Y3，再由Y3增加到Y(jié)f。由上可見，在凱恩斯看來，所謂的通貨膨脹，就是在充分就業(yè)的條件下，因貨幣供給量增加或貨幣流通速度過快而形成的過度需求拉動(dòng)一般物價(jià)水平上升的現(xiàn)象。成本推動(dòng)型通貨膨脹成本推動(dòng)型通貨膨脹（cost-push

inflation）是指在總需求不變的情況下，由生產(chǎn)要素價(jià)格上漲引起生產(chǎn)成本上升所導(dǎo)致的物價(jià)總水平持續(xù)上漲的情況。需求拉動(dòng)型通貨膨脹一般發(fā)生在達(dá)到充分就業(yè)之后，但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中卻發(fā)生了這樣的現(xiàn)象：許多國(guó)家在失業(yè)率居高不下的同時(shí)還出現(xiàn)了很高的通貨膨脹，尤其是進(jìn)入20世紀(jì)70年代后，西方發(fā)達(dá)國(guó)家普遍經(jīng)歷著高失業(yè)和高通貨膨脹并存的“滯脹”局面。在這種情況下，“需求拉上說”顯然不能解釋通貨膨脹形成的動(dòng)因。因此，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)向供給方面去尋找通貨膨脹的根源，提出了“成本推動(dòng)”的通貨膨脹理論，認(rèn)為通貨膨脹形成的原因在于成本上升引起了總供給曲線的上移。成本推動(dòng)通貨膨脹的類型（1）工資推進(jìn)型通貨膨脹：這種通貨膨脹是由過度的工資上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，從而推動(dòng)總供給曲線上移而形成的。前提：強(qiáng)大的工會(huì)和不完全競(jìng)爭(zhēng)的勞動(dòng)力市場(chǎng)“工資－價(jià)格螺旋上升”機(jī)制（2）利潤(rùn)推進(jìn)型通貨膨脹它是指壟斷企業(yè)憑借其壟斷地位，通過提高壟斷產(chǎn)品的價(jià)格來獲得壟斷利潤(rùn)，使得總供給曲線上移，從而引起的通貨膨脹。? 前提：存在商品和勞務(wù)銷售的不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)賣方操作價(jià)格，從而增大一般部門的成本開支成本推動(dòng)型通貨膨脹的運(yùn)行過程在對(duì)成本推動(dòng)型通貨膨脹的運(yùn)行過程進(jìn)行分析時(shí)，通常假定總需求水平不變。在總需求不變的假定條件下，成本推動(dòng)型通貨膨脹在促使價(jià)格水平上漲的同時(shí)，也會(huì)引起供給水平的下降A(chǔ)S1AS0ADPP01P2Y2 Y1YfYPAS2混合型通貨膨脹在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，往往需求拉動(dòng)和成本上升同時(shí)存在，兩者共同作用導(dǎo)致了通貨膨脹。例如，在總需求增加引起的通貨膨脹中，價(jià)格上漲又導(dǎo)致了生產(chǎn)成本的提高，從而引起了成本推動(dòng)型的通貨膨脹。在成本推動(dòng)型的通貨膨脹中，工資的提高使貨幣收入和需求增加，又導(dǎo)致了需求拉動(dòng)型的通貨膨脹。因此，人們把由總需求增加和總供給減少共同作用的通貨膨脹稱為混合型通貨膨脹。事實(shí)上，無論是需求拉動(dòng)還是成本推動(dòng)，單方面的作用只會(huì)引起物價(jià)的暫時(shí)性上漲，并不能帶來物價(jià)的持續(xù)上漲；只有當(dāng)總需求與總供給共同作用時(shí)才會(huì)導(dǎo)致持續(xù)性的物價(jià)上漲。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹結(jié)構(gòu)型通貨膨脹：是指在總需求和總供給大體均衡的狀態(tài)下，由社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的因素引起的通貨膨脹。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹主要由以下幾種情況（1）需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移型通貨膨脹即在總需求不變的情況下，某個(gè)部門的一部分需求轉(zhuǎn)移至其他部門，而勞動(dòng)力及其他生產(chǎn)要素卻不能及時(shí)轉(zhuǎn)移，這時(shí),需求增加了的部門的工資和產(chǎn)品價(jià)格上漲，而需求減少了的部門的產(chǎn)品價(jià)格卻未必相應(yīng)下降，結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)總水平的上升。（2）

部門差異型通貨膨脹在一國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中，總有一些部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)快于另一些部門，但它們的工資增長(zhǎng)率卻相同，由此所導(dǎo)致的整體物價(jià)水平的持續(xù)上升就稱為部門差異型通貨膨脹。（3）斯堪的納維亞型通貨膨脹斯堪的納維亞型通貨膨脹也稱輸入型通貨膨脹，是部門差異型通貨膨脹的一種，但由于其典型性和特殊性，一些學(xué)者將其劃為一種獨(dú)立的通貨膨脹類型。這種通貨膨脹主要發(fā)生在“小國(guó)”，將小國(guó)的經(jīng)濟(jì)部門劃分為兩大部門，一是開放經(jīng)濟(jì)部門，二是非開放經(jīng)濟(jì)部門，因此，當(dāng)發(fā)生世界性通貨膨脹時(shí)，小國(guó)開放部門的成本和價(jià)格將會(huì)上升，在貨幣工資增長(zhǎng)率的剛性作用下，非開放部門的工資和價(jià)格也會(huì)上升，結(jié)果該國(guó)的整體物價(jià)水平上升，引起通貨膨脹。通貨膨脹的國(guó)際傳散主要途徑如下：? 價(jià)格途徑。由于不同國(guó)家和地區(qū)價(jià)格存在差異，價(jià)格較低的國(guó)家盡量出口商品，向價(jià)格較高的國(guó)家出售。價(jià)格較低的國(guó)家因出口量增長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)減少，價(jià)格上升；而價(jià)格較高的國(guó)家因進(jìn)口商品增多，又導(dǎo)致國(guó)內(nèi)該種產(chǎn)品價(jià)格下降。? 需求途徑。出口商品的國(guó)家由于出口增加，需求增加，刺激國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，當(dāng)生產(chǎn)量不能再增加時(shí)，同樣會(huì)出現(xiàn)總需求大于總供給的情況，物價(jià)上漲。? 國(guó)際收支途徑。當(dāng)一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，外匯增多，為了收兌外匯，向市場(chǎng)投放大量本國(guó)貨幣，造成國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加，物價(jià)上漲。三、通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)1收入分配效應(yīng)? 通貨膨脹會(huì)造成社會(huì)各階層收入的重新分配。? 一般情況下，在通貨膨脹期間，固定收入者因其名義收入嚴(yán)重滯后于通貨膨脹，往往實(shí)際收入下降；? 而非固定收入者，可以及時(shí)調(diào)整其名義收入所得，當(dāng)名義收入的上漲快于物價(jià)上漲的時(shí)候，其實(shí)際收入不但沒有下降，反而得到提高，從通貨膨脹中獲益。? 當(dāng)然，在通貨膨脹中，除固定收入階層比較明顯地受到通貨膨脹的侵害外，其他階層是否會(huì)受到通貨膨脹的影響，主要取決于其名義收入是否得到及時(shí)調(diào)整，調(diào)整幅度與物價(jià)上漲速度是否一致。2.

財(cái)富分配效應(yīng)指通貨膨脹對(duì)各階層所擁有的財(cái)富造成的影響。? 一個(gè)家庭的財(cái)富或資產(chǎn)由實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成，同時(shí)多數(shù)還有負(fù)債，其財(cái)產(chǎn)凈值是它的資產(chǎn)價(jià)值與債務(wù)價(jià)值之差。? 一般情況下，實(shí)物資產(chǎn)隨通貨膨脹率的變動(dòng)而相應(yīng)升降，而金融資產(chǎn)則比較復(fù)雜；? 一般來講，通貨膨脹將形成有利于凈貨幣債務(wù)人、不利于凈貨幣債權(quán)人的財(cái)富再分配效應(yīng)；三、通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)關(guān)于通貨膨脹是否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家展開了激烈的爭(zhēng)論，形成了三種觀點(diǎn)：（

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）促進(jìn)論。認(rèn)為通貨膨脹具有正的產(chǎn)出效應(yīng)，其基本理論依據(jù)是凱恩斯的有效需求不足理論。其理由是：首先，彌補(bǔ)投資資金不足。其次，鑄幣稅的正效應(yīng)：鑄幣稅，是指由于國(guó)家對(duì)貨幣供給的壟斷地位而流入國(guó)家的所有收入。因此，鑄幣稅并非通常意義上的稅，它是一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)概念。? 政府以鑄幣稅的形式得到了一部分資金，政府可將這部分資金用于增加投資。如果居民的消費(fèi)不變或消費(fèi)的下降小于投資的增加，產(chǎn)出仍能通過乘數(shù)效應(yīng)上升。三、通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)第三，提高儲(chǔ)蓄率通貨膨脹通過收入再分配效應(yīng)，使工人的實(shí)際工資減少，從而使企業(yè)主的利潤(rùn)增加。通貨膨脹把國(guó)民收入進(jìn)行了有利于利潤(rùn)所得者而不利于工資所得者的再分配。由于工人的邊際儲(chǔ)蓄傾向往往較低，而企業(yè)主較高，從而有利于其儲(chǔ)蓄率的提高，而企業(yè)主就可以利用這部分儲(chǔ)蓄資金來增加社會(huì)投資支出，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。最后，貨幣幻覺的正效應(yīng)在通貨膨脹初期，全社會(huì)都存在貨幣幻覺，從而企業(yè)更加樂意進(jìn)行投資，勞動(dòng)者愿意提供更多的勞動(dòng)，從而擴(kuò)大再生產(chǎn)。（

2

）促退論。認(rèn)為持續(xù)通貨膨脹會(huì)通過降低效率的效應(yīng)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并且?guī)韲?yán)重的危害，如物價(jià)上漲，社會(huì)政治動(dòng)蕩和人心不安等，最嚴(yán)重的后果是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的破壞。主要原因是：①資源配置失調(diào)通貨膨脹會(huì)造成價(jià)格信號(hào)失真，導(dǎo)致資源配置失調(diào)，經(jīng)濟(jì)效率降低，使經(jīng)濟(jì)處于不穩(wěn)定狀態(tài)。②誘發(fā)過度的資金需求.通貨膨脹會(huì)降低借款成本，從而誘發(fā)過度的資金需求，而過度的資金需求會(huì)迫使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸配額管理，從而削弱金融體系的運(yùn)營(yíng)效率③

較長(zhǎng)時(shí)期的通貨膨脹會(huì)增加生產(chǎn)性投資的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)成本，從而資金流向生產(chǎn)性部門的比重下降，流向非生產(chǎn)性部門的比重增加。（

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）中性論。這認(rèn)為通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)既無正效應(yīng)也無負(fù)效應(yīng)。? 因?yàn)楣姷念A(yù)期，在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)對(duì)物價(jià)上漲做出合理的行為調(diào)整，所以通貨膨脹各種效應(yīng)的作用就會(huì)相互抵消。? 從理論上看，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，主要取決于資源利用狀況。四、通貨緊縮1.

什么是通貨緊縮（Deflation）？有關(guān)通貨緊縮，目前尚未有完整系統(tǒng)的理論定義，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)：通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象？通貨緊縮是否與物價(jià)持續(xù)下跌之間有必然聯(lián)系？通貨緊縮如何判斷？一般地，通貨緊縮是指由于貨幣供給量相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)而減少所引起的有效需求嚴(yán)重不足，一般物價(jià)水平持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降和經(jīng)濟(jì)衰退等現(xiàn)象。2.通貨緊縮的成因（1）歐文?費(fèi)雪的“債務(wù)—通貨緊縮”理論經(jīng)濟(jì)繁榮階段，企業(yè)往往“過度負(fù)債”經(jīng)濟(jì)繁榮末期，利率上升，債務(wù)成本上升經(jīng)濟(jì)繁榮末期，資產(chǎn)價(jià)格處于泡沫狀態(tài)，一旦破裂，市場(chǎng)很可能崩盤由于利率上升和泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)陷入：債務(wù)人被迫清償債務(wù)—資產(chǎn)價(jià)格下跌、商品價(jià)格下跌—降低了企業(yè)的凈值和利潤(rùn)率——導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模的收縮——-通貨緊縮越來越嚴(yán)重的

惡性循環(huán)，乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)四、通貨緊縮（2）凱恩斯的“有效需求不足”理論凱恩斯認(rèn)為，20世紀(jì)30年代大蕭條和通貨緊縮的根源，在于世界生產(chǎn)過剩和“有效需求不足”。由有效需求不足引起的物價(jià)下降被稱為通貨緊縮缺口（Deflationary gap）。通貨緊縮缺口，是指充分就業(yè)條件下，社會(huì)總供給超過社會(huì)總需求的差額。它表現(xiàn)為社會(huì)對(duì)商品和勞務(wù)需求的價(jià)值低于在充分就業(yè)條件下能夠生產(chǎn)的價(jià)值。例如，在充分就業(yè)的情況下，國(guó)民生產(chǎn)總值為22000億美元，而此時(shí)社會(huì)總需求即總投資加上總消費(fèi)為20000億美元，這意味著留下了 2000億美元的通貨緊縮缺口。根據(jù)乘數(shù)原理，它會(huì)導(dǎo)致收入更大幅度的下降。（3）貨幣主義的“貨幣供給收縮理論”

弗里德曼指出：“過低的貨幣供給增長(zhǎng)率，更不用說貨幣供給的絕對(duì)減少，將不可避免地意味著通貨緊縮。反之，若沒有貨幣供給如此之低的負(fù)增長(zhǎng)率，大規(guī)模的持續(xù)的通貨緊縮決不會(huì)發(fā)生?！备ダ锏侣J(rèn)為，大蕭條的原因在于貨幣量的外生性變動(dòng)，即貨幣的急劇減少。大蕭條時(shí)期，美國(guó)發(fā)生了4次銀行危機(jī)，結(jié)果導(dǎo)致貨幣乘數(shù)和貨幣數(shù)量下降，因而進(jìn)一步導(dǎo)致社會(huì)購買力不足和物價(jià)下跌（通貨緊縮），乃至進(jìn)一步惡化經(jīng)濟(jì)危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)正確的應(yīng)對(duì)措施是：及時(shí)采取擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣等政策，抵消貨幣供給量的下降。四、通貨緊縮的影響3.通貨緊縮的影響（1）財(cái)富縮小效應(yīng)：（2）經(jīng)濟(jì)衰退效應(yīng)：通貨緊縮使真實(shí)債務(wù)上升，抑制投資，失業(yè)上升，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。（3）財(cái)富分配效應(yīng)（4）失業(yè)效應(yīng)通貨緊縮往往陷入經(jīng)濟(jì)的惡性循環(huán)：物價(jià)低—投資少— 失業(yè)高—需求少—壞賬多—投資更少、物價(jià)更低五、治理通貨膨脹的對(duì)策1.緊縮性的財(cái)政貨幣政策（1）減少政府支出一是削減購買性支出，包括政府投資、行政事業(yè)費(fèi)等；二是削減轉(zhuǎn)移性支出，包括各種福利支出、財(cái)政補(bǔ)貼等。（2）增加稅收可以直接減少企業(yè)和個(gè)人的收入，降低投資支出和消費(fèi)支出，以抑制總需求膨脹。（3）發(fā)行公債政府發(fā)行公債后，可以利用“擠出效應(yīng)”減少民間部門的投資和消費(fèi)，抑制社會(huì)總需求。五、治理通貨膨脹的對(duì)策2.緊縮性貨幣政策（1）提高法定存款準(zhǔn)備金率中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，降低商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的能力，從而達(dá)到緊縮信貸規(guī)模、削減投資支出、減少貨幣供應(yīng)量的目的。（2）提高再貼現(xiàn)率提高再貼現(xiàn)率可以抑制商業(yè)銀行對(duì)中央銀行的貸款需求；增加商業(yè)銀行的借款成本，促使商業(yè)銀行提高貸款利率和貼現(xiàn)率，結(jié)果企業(yè)因貸款成本增加而減少投資支出需求（3）公開市場(chǎng)賣出業(yè)務(wù)中央銀行一般會(huì)在