產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈洞察：政策持續(xù)加碼靜待行業(yè)需求回暖：全景掃描+專業(yè)深入

政策持續(xù)加碼，靜待行業(yè)需求回暖全景掃描專業(yè)深入產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈洞察INDUSTRYECOSYSTEMINSIGHTS產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈洞察編委會成員 蔡夢苑S089052112000120321004caimengyuan 張錦S089052108000120321 郝一凡S0890524080 胡鴻宇S0890521090003 曾文婉S08905230300012 吳晗S089012310000420321 張后來S089052408000420321084 蒲楠昕S089012307001820321 張菁S0890519100001203210 孫書娜S089052307000120321306sunshuna@cn2024.11CONTENTS目錄101宏觀洞察財政部、國稅總局、住建部公布進(jìn)一表1近期重要宏觀政策一覽時間政策要點全國人大常委會公布大規(guī)?；瘋e措增加6萬億地方債限額置換存量隱性債務(wù)；連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債元，專門用于化債。11．13房地產(chǎn)稅收優(yōu)惠政策加大契稅、增值稅、土地增值稅優(yōu)惠力度。資料來源：新華社，華寶證券研究創(chuàng)新部宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)綜述：消費、地產(chǎn)銷售從具體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，因地產(chǎn)政策優(yōu)不過，工業(yè)增加值增速小幅回落、固2圖1：10月宏觀主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化（%，億元）資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部注：指向代表與前值變化(▲較前值上升，▼較前值下降，—較前值不變顏色代表與預(yù)期相比（綠色不及預(yù)期、紅色好于預(yù)期、橙色符合預(yù)期）考慮到部分領(lǐng)域產(chǎn)能相對過剩的環(huán)境下，從政策發(fā)力到國內(nèi)需求的持續(xù)改善，隨著明年擴(kuò)內(nèi)需政策的“漸進(jìn)式”發(fā)歐央行降息確定性提升，考慮到當(dāng)前海外地緣風(fēng)險有所加劇。在美國和英羅斯之后，俄烏局勢有所升級，11月21海外市場未來展望：考慮到特朗普將302產(chǎn)業(yè)洞察鋼鐵此外，9月底開始各種利好政策密集出臺，強(qiáng)，鋼企盈利狀況迅速修復(fù)，三大品種的利械內(nèi)銷穩(wěn)步提升，家電銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，汽車產(chǎn)銷同比重回正增長，然而地產(chǎn)對行業(yè)持續(xù)11月行業(yè)進(jìn)入旺淡季轉(zhuǎn)換期，需求走低的概率較大，對鋼價形成壓制。另一方面，水平處于較低位置，疊加較大規(guī)模的化債有望激活地方基建用鋼需求，有利于提振市場均鐵水產(chǎn)量234.26萬噸，同比-3.9%，上月同比為-9.6%；高爐平均開工率為81.05%，同比減少1.57個百分點，上月同比降幅為疊加盈利狀況的好轉(zhuǎn)，鋼企具有較高的生產(chǎn)10月鋼材消費出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，“旺季預(yù)期”圖2：粗鋼產(chǎn)量及增速資料來源：iFind，華寶證券研究創(chuàng)新部庫存端，10月鋼材庫存整體維持在較低水平，建材庫存在前期低位下有輕微反彈。4萬噸，同比40.8%，前值為26%；鋼材進(jìn)口出口同比進(jìn)一步提速，進(jìn)口同比降幅走擴(kuò)。密集出臺，宏觀情緒得到提振，疊加下游消圖3：鋼材綜合價格指數(shù)資料來源：iFind，華寶證券研究創(chuàng)新部10月澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運小幅回升，兩國鐵礦石發(fā)運量周度平均合計2294.56萬噸，同比+0.7%。其中澳洲周度平均發(fā)運量國內(nèi)礦方面，樣本礦山鐵精粉日均產(chǎn)量雙焦方面，10月樣本礦山煉焦煤日均產(chǎn)量77.42萬噸，同比+1.6%；焦炭產(chǎn)量4120+36.4%，持續(xù)高庫存運行；煉焦煤庫存（鋼較9月底+0.2%，其中鋼廠庫存+2.4%，獨立焦化廠庫存-2%；焦炭庫存（鋼廠庫存+獨立圖4：原料端價格走勢資料來源：iFind，華寶證券研究創(chuàng)新部10月下游消費出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋼企利潤快速修復(fù)，鋼廠生產(chǎn)積極性增強(qiáng)，原料需求得到支撐，疊加宏觀情緒的提振，原料價格整體10月普氏鐵礦石價格指數(shù)月平均值點，環(huán)比4.07%；焦炭價格指數(shù)月平均值為5房地產(chǎn)：10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅較上月持續(xù)擴(kuò)大。房地產(chǎn)新開工面為-31.3%；施工面積4692.41萬平方米，同比-34.89%，前值為-29.39%；商品房銷售面地產(chǎn)投資、新開工面積、施工面積同比降幅持續(xù)走擴(kuò)，竣工面積、房屋銷售面積同比降從銷售情況看，1-10月，新建商品房銷鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)稅收政策的公告》，明確多項支持房地產(chǎn)市場發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策，地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入到新發(fā)展階段，未來將從以數(shù)基建：1-10月全口徑基建投資累計同比債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)；從大程度上釋放地方政府的穩(wěn)增長動能，特別是前期化債因素對地方政府基建投資的制約會明顯減弱，投資資金保障和項目支撐有望內(nèi)銷連續(xù)八個月實現(xiàn)同比正增長；出口量增長0.47%；其中國內(nèi)銷量82211臺，同比從國內(nèi)開工端看，10月挖掘機(jī)開工小時海外方面，10月挖掘機(jī)出口單月銷量增海外進(jìn)入降息周期，有望帶動海外房地產(chǎn)與隨著國內(nèi)地產(chǎn)和基建利好政策的持續(xù)發(fā)力，疊加海外市場的逐步改善，預(yù)計工程機(jī)和10.7%；商用車產(chǎn)銷分別完成29萬輛和目前全國絕大部分省份均已出臺并落實汽車置換補貼政策，同時推出了強(qiáng)力的購車促消費政策，單車補貼金額較為可觀，由此6隨著國家報廢更新政策及各地方以舊換新置換政策全面發(fā)力，疊加“十一”黃金周隨著一攬子增量政策推出和存量政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，推動汽車消費市場回升向好的積極因素累積增多，預(yù)計車市景氣水平將持家電：10月家電銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，商務(wù)部元；家電品類在全網(wǎng)累計銷售額中占據(jù)了同時明確了明年擴(kuò)大消費品以舊換新的品種在我國家電行業(yè)面臨美國關(guān)稅貿(mào)易壁壘的潛在風(fēng)險背景下，延續(xù)執(zhí)行的以舊換新政策，有利于促進(jìn)內(nèi)銷的穩(wěn)定增長和穩(wěn)住市場鋼廠平均盈利率由9月的9.74%迅速反彈至62.12%，環(huán)比上升52.38個百分點，同比上10月螺紋鋼高爐企業(yè)、熱軋板卷、冷軋板卷的月平均利潤為分別22.17元/噸、-160.4元/噸、93.71元/噸，環(huán)比變化分別三大品種的利潤改善幅度均達(dá)到150元/噸鋼企盈利有收窄的跡象，或?qū)⒂绊戜搹S生產(chǎn)圖5：全國鋼廠（樣本數(shù)247家）盈利率資料來源：鋼聯(lián)終端，華寶證券研究創(chuàng)新部11月行業(yè)進(jìn)入旺淡季轉(zhuǎn)換期，需求大概率將逐步走弱，對鋼價形成不利影響。另一方面，未來季節(jié)性因素將帶來冬儲需求，庫大規(guī)模的化債有望激活地方基建用鋼需求，702產(chǎn)業(yè)洞察新材料業(yè)鏈整體價格下行。其中鎂行業(yè)原料成本有10月新材料行業(yè)上市公司披露前三季度業(yè)績，其中鎂合金公司營收增長但利潤率略有下滑，鈦合金公司營收整體環(huán)比下滑，但整階段，鈦行業(yè)或?qū)⒁蛳掠涡枨筠D(zhuǎn)弱迎來供鎂11月鎂市場整體開工率趨于上升，未來8.2萬噸，環(huán)比增加6.29%，平均鎂錠價格隨著終端需求的持續(xù)恢復(fù)以及中游材料圖6：中國鎂錠平均價（元/噸）資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部下游除汽車行業(yè)需求增加外，其余下游-1.63%/-1.70%/-1.70%環(huán)比下降1.44%；從原鎂下游需求行業(yè)表現(xiàn)圖7：中國汽車產(chǎn)量（輛）資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部鎂合金下游終端需求方面，10月全國汽8乘用車/新能源車產(chǎn)量270.63/146.3萬輛，安徽省印發(fā)《促進(jìn)鎂基材料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案》，有望進(jìn)一步將鎂基材料優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢：該方案以鞏固提升材料優(yōu)勢、做大做強(qiáng)精深加工、拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)造成為國內(nèi)領(lǐng)先、全球先進(jìn)的鎂基材料生產(chǎn)基地、應(yīng)用基地和創(chuàng)新基地。產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模隊、若干高層次研發(fā)人才團(tuán)隊，鎂冶煉礦渣處置利用率、鎂合金回收和處置利用率均達(dá)鈦10月鈦產(chǎn)業(yè)鏈整體需求偏弱，除高端類產(chǎn)品（鈦絲、鈦棒）之外，鈦材-海綿鈦-鈦鈦精礦和中游海綿鈦供給環(huán)比增長，中下游的鈦材產(chǎn)量有環(huán)比減少。鈦材消費主要領(lǐng)域從下游到中上游的供需趨向?qū)捤?，其中中游海綿鈦環(huán)節(jié)的供需矛盾最大，這點從海綿鈦10月鈦合金上市公司陸續(xù)披露了三季度航材股份上市公司毛利率均環(huán)比有改善，軍民兩用客戶為主的寶鈦股份、西部材料毛利率環(huán)比下滑，民用為主的天工股份毛利率下益于航空訂單飽滿，毛利率環(huán)比上升。但從營收環(huán)比來看，所有的鈦合金公司環(huán)比都有下滑，這也反映了整體全產(chǎn)業(yè)鏈，包括航空11月初金天鈦業(yè)和天工股份陸續(xù)發(fā)布最以軍工為主的金天鈦業(yè)上半年毛利率再創(chuàng)新高；但天工股份上半年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一定變化，鈦棒銷量出現(xiàn)下滑，這與手機(jī)巨頭用鈦鎂行業(yè)原料端預(yù)計受到能耗雙控政策以及冬季錯峰生產(chǎn)政策的影響，未來依然保持震蕩盤整態(tài)勢；供應(yīng)端，預(yù)計未來市場開工率繼續(xù)小幅上行，鎂錠及鎂合金錠產(chǎn)量或小幅增加；需求端，隨著消費淡季的來臨，下游對鎂錠的需求或有所收縮。綜合來看，供需偏寬松背景下，金屬鎂價格可能保持震蕩鈦行業(yè)從反映企業(yè)訂單的合同負(fù)債數(shù)據(jù)下游航空航天和醫(yī)療類需求旺盛,C919訂單創(chuàng)歷史新高，交付量持續(xù)提升，拉動航空鈦訂單持續(xù)環(huán)比改善，這對醫(yī)用鈦材需求有較好支撐;消費電子受頭部手機(jī)廠商新型號用材的調(diào)整，對鈦合金零部件需求有一定負(fù)面空航天和醫(yī)療領(lǐng)域?qū)Ω叨蒜佇枨蠛糜诨?、致鈦產(chǎn)業(yè)鏈整體供需偏寬松。其中面向化工的板材類產(chǎn)品預(yù)計價格整體還會承壓，面向航空航天和醫(yī)療為主的鈦棒價格受上游產(chǎn)品價格下行帶動會有一定程度下滑，面向消費902產(chǎn)業(yè)洞察新能源10月需求旺季疊加以舊換新政策持續(xù)發(fā)新能源汽車銷量同比增長49.6%，環(huán)比增長勢頭有所超預(yù)期，預(yù)計年底前新能源車市仍下游需求旺盛帶動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈板塊景氣向上，頭部電池廠商排產(chǎn)繼續(xù)環(huán)比上升，龍頭寧德時代處于滿產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)呈現(xiàn)淡季不淡景象，拉動上游材料需求回暖，近期碳酸力，帶動新能源汽車銷量增長。2024年10月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成299.6萬輛和新能源汽車產(chǎn)銷分別完成146.3萬輛和143比分別增長33%和33.9%，市場占有率達(dá)到當(dāng)前新能源車的滲透率水平，預(yù)計最高可帶圖8：2024年10月新能源汽車滲透率已達(dá)46.8%資料來源：中汽協(xié)，華寶證券研究創(chuàng)新部伴隨著我國新能源汽車銷量高增長和儲能市場爆發(fā)影響，我國動力電池銷量及裝車量持續(xù)增長，尤其是磷酸鐵鋰電池滲透率顯著提升。銷量方面，2024年10月，我國動力和其他電池銷量為110.3GWh，環(huán)比增長6.2%，同比增長47.4%。其中，動力電池銷量為79.1GWh，占總銷量71.7%，環(huán)比增長3.3%，同比增長30.6%；其他電池銷量為比增長43.2%。其中，動力電池累計銷量為604.5GWh，占總銷量75.9%，累計同比增長26.7%；其他電池累計銷量為191.5GWh，占量方面，2024年10月，我國動力電池裝車其中三元電池裝車量12.2GWh，占總裝車量酸鐵鋰電池裝車量47.0GWh，占總裝車量79.4%，環(huán)比增長13.7%，同比增長75.1%。今年以來,憑借其高性價比,磷酸鐵鋰電池近一個月價格上漲7.38%，工業(yè)級碳酸鋰均方米。負(fù)極、電解液、隔膜近一個月價格均2024年跌到最低7萬元/噸，鋰價下跌導(dǎo)致海外鋰礦擴(kuò)大減產(chǎn)，國內(nèi)江西已有鋰鹽廠停產(chǎn)，行業(yè)供給產(chǎn)能逐漸出清。需求端，國內(nèi)我們看好后續(xù)銷量持續(xù)超預(yù)期，預(yù)計2024年全年新能源汽車需求有望達(dá)到1200供給側(cè)經(jīng)歷了兩年的價格下行當(dāng)前已見產(chǎn)業(yè)鏈中順應(yīng)快充技術(shù)和降本增效明顯的企業(yè)業(yè)績有明顯反轉(zhuǎn)，如磷酸鐵鋰龍頭、負(fù)極提升，價格已經(jīng)降到二線廠商現(xiàn)金成本線，各個環(huán)節(jié)挺價意愿強(qiáng)烈。預(yù)計到四季度，材料環(huán)節(jié)和下游電芯廠對明年訂單進(jìn)行談判，部分緊張的環(huán)節(jié)有望先行漲價，進(jìn)入價格修至相對低位，后續(xù)降價空間較低。523三元格下跌0.68%；負(fù)極材料市場價格在3.3萬成02產(chǎn)業(yè)洞察信息技術(shù)驅(qū)動看未來軟件端的新變化：今年以來，美股表現(xiàn)最強(qiáng)的股票是AI軟件的applovin，上漲超過600%，根據(jù)其三季度財報，業(yè)績同比增長66%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。其中，人工智能驅(qū)動廣告技術(shù)軟件Axon的成功是其業(yè)績應(yīng)用有望在營銷方向率先落地。9月13日Salesforce在GoogleAnalytics推出的自大獲好評，根據(jù)Evercore的報告其可以讓圖10：Agentforce案例資料來源：Salesfocrce官網(wǎng)，華寶證券研究創(chuàng)新部過去一段時間，AI在應(yīng)用端的催化逐漸變多，從前只有微軟、谷歌、anthropic在應(yīng)用端得到驗證，近期的智譜、applovin、理和模型方面的優(yōu)化，或?qū)⑼苿铀懔Χ送评?0月底云廠商龍頭（微軟、谷歌、亞馬遜、Meta）相繼發(fā)布三季度財報，其中亞馬國內(nèi)方面，騰訊在三季度財報中表示，要是對GPU服務(wù)投資所致；阿里在三季度財億元，同比增長313%，環(huán)比增長42%，開支主要是圍繞AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資。從國內(nèi)外云廠商巨頭的財報數(shù)據(jù)看，AI25-26年全球算力端的資本開支預(yù)期。高盛此外我們關(guān)注到在AI帶動下，數(shù)據(jù)中心二季度財報中表示國內(nèi)業(yè)務(wù)上架率及機(jī)柜單利潤同比扭虧，基地型業(yè)務(wù)斬獲235MW大訂產(chǎn)業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示字節(jié)、阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠陸續(xù)釋放AI相關(guān)訂單，帶動整體數(shù)據(jù)整體看，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)逐漸回暖，們看好數(shù)據(jù)中心市場未來可以維持較好的增倍，相比此前市場預(yù)期值高出14%，國產(chǎn)軟近年來國產(chǎn)工業(yè)軟件和企業(yè)應(yīng)用在功能性能和客戶認(rèn)可度方面不斷提升，持續(xù)拓展可替換海外競品的相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域，在部分領(lǐng)域國產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)積累良好的客戶基礎(chǔ)和市場盡管短期制造業(yè)和商業(yè)公司擴(kuò)張態(tài)勢的不確定性,會影響工業(yè)軟件和企業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)公司的營收增速，但下游通過信息化和智能化進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的長期趨勢是確定的。此外，人工智能等新技術(shù)賦能傳統(tǒng)軟件應(yīng)用動工業(yè)軟件國產(chǎn)替代進(jìn)程，國產(chǎn)軟件市場景純血鴻蒙生態(tài)壯大，國產(chǎn)軟件可把握新圈的逐步壯大也給予國產(chǎn)軟件、應(yīng)用企業(yè)新業(yè)務(wù)有望觸底回升，AI對數(shù)據(jù)中心的變化既在商業(yè)模式和可行性上驗證落地的機(jī)會。此外，純血鴻蒙進(jìn)一步擴(kuò)大生態(tài)圈，軟件企業(yè)03企業(yè)理財率為0.1%、0.45%。興業(yè)銀行的通知存款利表2部分國有行活期存款利率（截止最新報價）企業(yè)存款利率工行20241018農(nóng)行2024101820241018建行20241018活期存款0.10%0.10%0.10%0.10%通知存款利率：1天0.10%0.10%0.10%0.10%通知存款利率：7天0.45%0.45%0.45%0.45%資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部表3部分股份行企業(yè)活期存款利率（截止最新報價）企業(yè)存款利率招行20241018光大20241021興業(yè)20241021平安20241019活期存款0.10%0.10%0.10%0.10%通知存款利率：1天0.10%0.10%0.35%0.10%通知存款利率：7天0.45%0.45%0.70%0.45%資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品與貨幣基金的投資范圍和風(fēng)險等級基本一致，二者的主要區(qū)別圖11：2024年以來現(xiàn)管類理財與貨基平均7日年化收益率走勢（單位：%）資料來源：Wind，普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部理申購、贖回，采用T+1進(jìn)行申贖確認(rèn)，流動性較好。通?，F(xiàn)金管理類產(chǎn)品支持“快速贖回”功能，即根據(jù)現(xiàn)金管理類新規(guī)，單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個而貨幣基金的快贖功能并不是普遍存在的，它取決于基金公司是否開通了此項服務(wù)，部分貨幣基金可能只提供標(biāo)準(zhǔn)贖回流程（T+1幣在企業(yè)所得稅方面享有一定的稅收優(yōu)惠政策，企業(yè)投資者從基金分配中取得的收入暫不征收所得稅，同時在申購和贖回過程中也暫不征收印花稅，銀行理財相比貨幣具有略高的產(chǎn)品收益，但企業(yè)在選擇比較時也需綜與現(xiàn)金管理類理財和貨幣基金相似的流動便利性，但其投資范圍更大，因此在收益表現(xiàn)收益為2.52%。今年以來，這類產(chǎn)品的近1圖12：2024年以來日開非現(xiàn)固收理財收益（單位：%）資料來源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部最短持有期型理財產(chǎn)品是指需要持有滿足最短持有期后，產(chǎn)品轉(zhuǎn)為每日開放。最短持有期凈值型產(chǎn)品因設(shè)有最短持有期，可以保持較為穩(wěn)定的產(chǎn)品規(guī)模，降低了資金進(jìn)出可能帶來的流動性沖擊，有利于產(chǎn)品的正常運營，最短持有期凈值產(chǎn)品以固收類產(chǎn)品為主，產(chǎn)品的風(fēng)險較低。在靈活性方面，如果比封閉式、定開型理財更能滿足企業(yè)投資對理財?shù)慕?月年化收益為2.59%，此類產(chǎn)品圖13：2024年以來最短持有期1個月以內(nèi)固收理財收益走勢（單位：%）資料來源：普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部個月、6個月、1年期、2年期、3年期、51.5%和1.55%。部分股份行的報價高于國有表4部分國有行定期存款利率（截至最新報價）定期存款利率工行20241018農(nóng)行2024101820241018建行202410183個月0.80%0.80%0.80%0.80%6個月1.00%1.00%1.00%1.00%1年（整存整?。?.10%1.10%1.10%1.10%2年（整存整?。?.20%1.20%1.20%1.20%3年（整存整?。?.50%1.50%1.50%1.50%5年（整存整?。?.55%1.55%1.55%1.55%資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部表5部分股份行企業(yè)定期存款利率企業(yè)定存利率招行2024光大2024興業(yè)2024平安20243個月0.80%0.85%0.85%0.85%6個月1.00%1.10%1.10%1.10%1年（整存整?。?.10%1.30%1.30%1.30%2年（整存整?。?.20%1.35%1.35%1.35%3年（整存整取）1.50%1.55%1.55%1.55%5年（整存整?。?.55%1.60%1.60%1.60%資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部超低波的定義是年化波動率在0-0.05%之間的銀行理財產(chǎn)品和公募基金產(chǎn)品。理財產(chǎn)品中以固定收益類為主，而在公募基金產(chǎn)品中，主要包括短期純債基金、中長期純債來年化收益率中位數(shù)為2.92%，超低波基金今年以來年化收益率中位數(shù)為2.44%。2024年以來超低波理財產(chǎn)品收益月度區(qū)間收益跑贏超低波基金的概率為50%，從收益表現(xiàn)情況看，超低波理財?shù)氖找孀兓鹊陀诔筒ɑ?，具有更穩(wěn)定的表現(xiàn)，在8月債市調(diào)整期間，超低波理財收益為正，而超低波基圖14：2024年以來超低波產(chǎn)品月度年化收益率中位數(shù)走勢（單位：%）資料來源：Wind，普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部低波的定義是年化波動率在0.05-1%之間的銀行理財產(chǎn)品和公募基金產(chǎn)品。理財產(chǎn)品中以固定收益類為主，而在公募基金產(chǎn)品中，主要包括短期純債基金、中長期純債基股票型基金和QDII債券型基金。年化收益率中位數(shù)為2.89%，低波基金今年以來年化收益率中位數(shù)為3.48%。2024年以來低波理財產(chǎn)品收益月度區(qū)間收益跑贏超低波基金的概率為50%，從收益表現(xiàn)情況看，月債市調(diào)整時候低波理財防守性更好，在8月債市調(diào)整期間，超低波理財收益為正，而圖15：2024年以來低波產(chǎn)品月度年化收益率中位數(shù)走勢（單位：%）資料來源：Wind，普益標(biāo)準(zhǔn)，華寶證券研究創(chuàng)新部新聞與事件表6：近期宏觀政策、事件一覽時間重要宏觀政策事件5年期LPR下調(diào)至3.6%，1年期LPR下調(diào)至3.1%，均下降0.25%央行公告啟用公開市場買斷式逆回購操作工具六大行陸續(xù)對商業(yè)性個人住房貸款利率實行新的定價機(jī)制李強(qiáng)總理在進(jìn)博會開幕式致辭，表示貨幣、財政政策都有較大空間美國大選特朗普鎖定勝局美聯(lián)儲降息25BP，至4.50%-4.75%央行發(fā)布《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》全國人大常委會公布大規(guī)?；瘋e措，此后江蘇、河南、浙江等多地加快發(fā)行“置換隱債專項債”財政部、國稅總局、住建部發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)稅收政策的公告》、《關(guān)于降低土地增值稅預(yù)征率下限的公告》，此后上海、深圳、北京等多地陸續(xù)跟隨調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策資料來源：新華社，央行，美聯(lián)儲，華寶證券研究創(chuàng)新部功舉辦，大會發(fā)布了中鋼協(xié)組織編制的《低碳排放鋼評價方法》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)由中國寶可不同減碳工藝的脫碳貢獻(xiàn)，并鼓勵多種減碳技術(shù)的協(xié)同發(fā)展，設(shè)定固定的核算邊界以確保數(shù)據(jù)可比性，可以實現(xiàn)粗鋼或熱軋產(chǎn)品的溫室氣體排放量核算及溫室氣體排放等級（碳效等級）評價?！暗吞寂欧配撛u價方法”的發(fā)布和實施，為鋼鐵企業(yè)發(fā)布綠色品牌品以及下游用戶開展綠色采購提供了一套科學(xué)且系統(tǒng)的依據(jù)，能夠助力鋼鐵及上下游全產(chǎn)業(yè)第九屆寶鋼學(xué)術(shù)年會在上海開啟。會上，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布了第一批符合標(biāo)準(zhǔn)的低碳排放鋼大類產(chǎn)品（標(biāo)準(zhǔn)核算邊界到熱軋）：中國寶武寶鋼股份寶山基地?zé)彳埦砑盁o授權(quán)使用BeyondECO品牌的最低門檻值，經(jīng)過嚴(yán)格審定，發(fā)布了第一批使用BeyondECO品牌的鋼鐵產(chǎn)品，以品牌化管理提升寶武在低碳產(chǎn)品、技術(shù)、裝備、服務(wù)等方面的探索和實踐成（以下簡稱《意見稿》），向社會公開征求意見?！兑庖姼濉诽岢?，嚴(yán)格控制新增鋼鐵生產(chǎn)能力，新建、改造鋼鐵企業(yè)須制定產(chǎn)能置換方案，實施等量或減量置換；政府應(yīng)加強(qiáng)對鋼鐵產(chǎn)能的調(diào)控，避免盲目擴(kuò)張和重復(fù)建設(shè)；鼓勵企業(yè)采用先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和裝備，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量；政府應(yīng)加大對落后產(chǎn)能的淘汰力度，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級?！兑庖姼濉诽岢隽四芎牡确矫娴木唧w要求。《意見稿》的發(fā)布有利于促進(jìn)鋼鐵行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型升級，推動行10月下旬至11月初，鋼鐵行業(yè)45家上市公司陸續(xù)發(fā)布三季報。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2024Q1-Q3鋼鐵板塊營業(yè)收入同比下滑8.99%，歸母凈利潤下滑114.79%。2024三季度，鋼滑14.56%，特鋼板塊同比下滑3.23%，歸母凈利潤普鋼同比下滑241.89%，特鋼同比下滑48.76%；環(huán)比來看，普鋼板塊歸母凈利潤大幅下滑，特鋼板塊歸母凈利潤環(huán)比下滑45.89%。）；安徽省是全球鎂及鎂合金材料生產(chǎn)的重要基地，具有良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。為進(jìn)一步將搶抓鎂基材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展重大機(jī)遇，聚焦輕量化、新型儲能、醫(yī)用材料等方向，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，加快鎂基材料性能質(zhì)量、生產(chǎn)供應(yīng)和終端應(yīng)用迭代升級，推動材料制造向精深加工發(fā)展、中間產(chǎn)品向終端產(chǎn)品發(fā)展、一般產(chǎn)品向品牌產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，全面提升產(chǎn)業(yè)綜合競爭力，為加寶武鎂業(yè)：營業(yè)收入63.47億元，同比去年14.09%；歸母凈利潤1.54億元，同比去年萬豐奧威：營業(yè)收入113.70億元，同比去年-1.97%；歸母凈利潤5.64億元，同比去年產(chǎn)量方面，10月動力電池和其他電池合計產(chǎn)量同比大增45.5%，年內(nèi)增速達(dá)到38.3%。銷量達(dá)43.2%。裝車量方面，10月動力電池裝車量為59.2GWh，同比增速高達(dá)51%；1-10月累計動試點，此次試點包括三條線路，分別是貴州貴陽至上海、四川宜賓至上海，以及重慶至廣西北部灣。貴陽至上海和宜賓至上海兩條線路承運的是寧德時代動力電池，重慶至廣西北部灣所承運的由比亞迪生產(chǎn)。今年前三季度，寧德時代和比亞迪合計市占率超53%。國內(nèi)動力電池鐵路運輸試點此前已列入官方議事日程，相關(guān)部門正抓緊研究制定有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。國家鐵路局已召開專題推進(jìn)會，明確時間表和路線圖，相關(guān)樣箱已完成測試。寧德時代此前參與籌備，完成多項測試。國內(nèi)動力電池鐵路運輸試運行后，有望推廣至中歐班列，拓展出口動汽車反補貼調(diào)查的終裁結(jié)果，決定對自中國進(jìn)口的電動汽車征收高額反補貼稅。被抽樣調(diào)查的中國電動汽車生產(chǎn)商比亞迪、吉利和上汽集團(tuán)分別被加征17%、補貼終裁措施起訴至世貿(mào)組織爭端解決機(jī)制。此舉源于歐盟委員會對中國新能源汽車加征五年高額反補貼稅的決定。此前，中方已將歐盟電動汽車反補貼初裁措施訴至世貿(mào)組織。征收對中國企業(yè)在美國投資電動車供應(yīng)鏈持開放態(tài)度，寧德時代將考慮在美國建廠。寧德時代作為全球電池行業(yè)的領(lǐng)先者，海外市場是寧德時代未來的重要增量市場，尤其是面對美國和歐洲這兩大海外新能源需求較高的地區(qū)。曾毓群指出，盡管最初公司有意在美國進(jìn)行投資時遭到拒絕，但他一直保持積極的態(tài)度，并期待未來美國政府能夠為此類投資提供更多機(jī)會。此前，特朗普在8月份的一次采訪中曾提到：“我們將提供激勵措施，如果中國和其他國家想企業(yè)在美國的投資持更加開放的態(tài)度，這對于寧德時代等中國企業(yè)來其中提出，鼓勵園區(qū)合理配置一定規(guī)模新型儲能，有條件的依托變電站現(xiàn)有及周邊用地建設(shè)儲能電站。有序發(fā)展中型以上規(guī)模氫儲能系統(tǒng)和氫能調(diào)峰電站，促進(jìn)氫能儲能耦合發(fā)展。靈活發(fā)展工商業(yè)儲能應(yīng)用場景，鼓勵商業(yè)商務(wù)區(qū)、工業(yè)園區(qū)、大數(shù)據(jù)中心等區(qū)域根據(jù)用能特點配置冰(水)蓄冷、電化學(xué)儲能等不同類型儲能設(shè)施，探索先進(jìn)制造業(yè)配置儲能電站，促進(jìn)源網(wǎng)荷儲協(xié)同互動。支持構(gòu)建新能源汽車充換電網(wǎng)絡(luò)、電池租賃、回收利用的新型儲能生態(tài)體系。探索綜合能源服務(wù)模式，鼓勵綜合能源服務(wù)商打造區(qū)域綜合能源服務(wù)平臺，開展虛擬電其中提出，加快建設(shè)綠色交通體系；打造臨港多式聯(lián)運中心；布局綠色甲醇等綠色替代燃料能源局、國家數(shù)據(jù)局聯(lián)合對外發(fā)布《關(guān)于大力實施可再生能源替代行動的指導(dǎo)意見》?！兑庖姟诽岢?，加快交通運輸和可再生能源融合互動。建設(shè)可再生能源交通廊道。鼓勵在具備條件的高速公路休息區(qū)、鐵路車站、汽車客運站、機(jī)場和港口推進(jìn)光儲充放多功能綜合一體站積極探索發(fā)展電氣化公路，加大鐵路電氣化改造力度。推進(jìn)船舶靠港使用岸電，鼓勵綠色電動智能船舶試點應(yīng)用。統(tǒng)籌新基建和可再生能源開發(fā)利用。加強(qiáng)充電基礎(chǔ)設(shè)施、加氣站、加方案》的通知?！锻ㄖ诽岬?，助力汽車產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。鼓勵租賃公司圍繞汽車全產(chǎn)業(yè)租賃車等領(lǐng)域開展合作，通過融資租賃方式支持汽車出口。鼓勵通過融資租賃發(fā)展新能源汽車及新型儲能電池、充電樁等配套設(shè)施。支持汽車制造企業(yè)通過融資租賃方式進(jìn)行技術(shù)和節(jié)能改造。支持探索發(fā)行綠色信貸資產(chǎn)支持證券、綠色金融專項債等方式，助力新能源汽車業(yè)超充能力的超級增混電池，通過續(xù)航、補能、安全和耐低溫等技術(shù)創(chuàng)新，用高標(biāo)準(zhǔn)電池滿足上海市發(fā)展改革委、上海市財政局聯(lián)合發(fā)布了《上海市加力支持汽車以舊換新補貼政策間報廢或轉(zhuǎn)讓（不含變更登記）本人名下在本市登記的非營業(yè)性小客車的，本市給予個人消院新聞辦公室新聞發(fā)布會上表示：四季度工信部將會同相關(guān)部門，再推出一批促消費、擴(kuò)內(nèi)需的一些具體舉措，幫扶企業(yè)拓展市場、釋放活力。年底將繼續(xù)舉辦新能源汽車下鄉(xiāng)專場活動，同步推動充電基礎(chǔ)設(shè)施下鄉(xiāng)，新增一批公共領(lǐng)域車輛全股東的凈利潤252.4億元，同比增加18.1%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額562.7億元，天齊鋰業(yè)：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入100.6億元，同比減少69.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-57.0億元，同比減少170.4%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額41.9億西藏礦業(yè)：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.9股東的凈利潤1.5億元，同比增加34.6%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.9億元，同比富臨精工：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入58.8億元，同比增加40.8%；歸屬于上市公股東的凈利潤-8.2億元，同比增加17.5%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.4億元，同東的凈利潤12.4億元，同比減少24%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10.8億元，同比增股東的凈利潤5.8億元，同比增加1.7%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-5.3億元，同比股東的凈利潤3.4億元，同比減少80.7%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6.5億元，同比新宙邦：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入56.7億元，同比增加1.5%；歸屬于上市公司股股東的凈利潤4.4億元，同比減少79.4%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額23億元，同比減產(chǎn)業(yè)：信息技術(shù)有限責(zé)任公司變更為其他股份有限公司（非上市），注冊資本由2441.32萬元增至3.3億元。摩爾線程成立于2020年10月，法人代表為原英偉達(dá)中國區(qū)總經(jīng)理、英偉達(dá)全球副總裁張建中。官網(wǎng)顯示，該公司專注于研發(fā)設(shè)計全功能GPU芯片及相關(guān)產(chǎn)品，支持AI計算加2024H1中國液冷服務(wù)器市場規(guī)模同比增長98.3%。國際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布了最新的在2024上半年繼續(xù)保持快速增長，市場規(guī)模達(dá)到12.6億美元，與2023年同期相比增長液冷服務(wù)器市場年復(fù)合增長率將達(dá)到47.6%，2028年市場規(guī)模將達(dá)到102億美元。從廠商寶德和中興等服務(wù)器廠商也在積極開拓液冷服務(wù)器市場，并在特定領(lǐng)域有不俗的表現(xiàn)。從行業(yè)角度來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)依然是2024上半年60%的份額，其中CSP對于加速建設(shè)大集群的液冷數(shù)據(jù)中心是最積極的；除此以外，電信運營商在逐步落實去年發(fā)布的《電信運營商液冷技術(shù)白皮書》3年行動計劃，積極探索基礎(chǔ)設(shè)金融、服務(wù)、制造和公共事業(yè)等行業(yè)也在積極探索適合在安徽合肥濱湖科學(xué)城，察看近年來安徽省重大科技創(chuàng)新成果集中展示，同現(xiàn)場科研人員和黨中央非常重視和愛惜科技人才?！叭松苡袔谆夭保蠹乙砰_手腳，繼英特爾業(yè)績下滑嚴(yán)重。當(dāng)?shù)貢r間10月31日美股盤后，英特爾發(fā)布第三季度財報，其美團(tuán)、訊飛、優(yōu)必選、宇樹、銀河通用、星塵智能等數(shù)百家科技企業(yè)都已入局。海外方面，Iron正式亮相。小鵬Iron采用手也采用1:1人類雙手尺寸，有15個雙手自由度。此外，小鵬AI機(jī)器人與智駕體系同源，采用了AI汽車上的鷹眼視覺系統(tǒng)，可以720°無死角看世界，還運用了端到端大模型和強(qiáng)化學(xué)習(xí)算法，讓機(jī)器人行走有像駕駛般的能力。據(jù)何小鵬透露，小鵬AI機(jī)器人Iron已經(jīng)在等任務(wù)，并于2025年1月通過API訪問。這將標(biāo)志著針對日常用戶需求設(shè)計的AI代理開發(fā)邁出了重要一步。我們認(rèn)為，智能體是具身智能的“大腦”，其突破是推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展信創(chuàng)2.0增量空間較大，細(xì)分賽道國產(chǎn)化率仍有提升空間。根據(jù)賽迪顧問，黨政領(lǐng)域的PC保有量接近3000萬臺，截止23年初，過去幾年僅替換了黨政領(lǐng)域約700萬臺PC，假設(shè)電信77.42萬臺、電力211.34萬臺、石油行業(yè)148萬臺、交制程的進(jìn)一步管控展開討論，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可能迎來進(jìn)一步的外部管制。當(dāng)前國內(nèi)EDA市場的國產(chǎn)供應(yīng)商市占率仍然較小，EDA軟件作為集成電路產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)工具，仍是目前的卡脖子環(huán)節(jié)，在海外限制政策可能不斷加強(qiáng)的預(yù)期之下，EDA環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代有望進(jìn)一步加速。此外，今年9月證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，鼓勵上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合，將通過完善限售期規(guī)定、大幅簡化審核程序等方式予以支持，國內(nèi)EDA企業(yè)有望進(jìn)行并購整合加速產(chǎn)品版圖擴(kuò)張，同時保持高研發(fā)投入不斷推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，通過外延和AIAgent發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?。微軟、谷歌等海外大廠相繼發(fā)布AIAgent應(yīng)用，為復(fù)雜任務(wù)賦能效率提升，國產(chǎn)多模態(tài)AI應(yīng)用爆發(fā)式增長，為AIAgent發(fā)展鋪路。10月25日，智與其他AI助手不同，AutoGLM不依賴于特定場景或API調(diào)用，可在指令接收后通過語音和字AutoGLM為用戶提供了更加便捷的交互方式，顯著提升了使用體驗。我們認(rèn)為AutoGLM的推出標(biāo)志著國產(chǎn)AIAgent技術(shù)在智能化、靈活性和用戶友好性上的顯著提升。隨著AutoGLM等技術(shù)在實際應(yīng)用中的普及，AIAgent將廣泛賦能各行業(yè)場景，引領(lǐng)終端AI應(yīng)用市場的加速中際旭創(chuàng)：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入173.1億元，同比增加146.新易盛：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入51.3億元，同比增加145.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.5億元，同比增加283.2%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.8億元，同工業(yè)富聯(lián)：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4363.7億元，同比增加32.7%；歸屬于上市海光信息：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入61.4億元，同比東的凈利潤-7.2億元，同比增加10.3%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-18.9億元，同比股東的凈利潤10.4億元，同比增加16.4%；經(jīng)浪潮信息：2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入831.3億元，同比增加72.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.9億元，同比增加67.1%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-93.9億元，股東的凈利潤-3.4億元，同比增加20%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-11.8億元，同比股東的凈利潤-0.3億元，同比減少121.4%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-16億元，同比），AppLovin：24三季度季報顯示公司總收入為12億美元，同比+39%；調(diào)整后每股收益為美元，同比+38%。公司指引顯示，公司預(yù)計Q4服務(wù)營收為37億美元，同比+6%；EPS為0.91億美元，同比-18%。AI業(yè)務(wù)方面，公司表示AI訂單強(qiáng)勁，在FY25有望超過設(shè)定的10億美元AI訂單目標(biāo)。公司指引顯示，公司預(yù)計二數(shù)據(jù)圖表宏觀經(jīng)濟(jì)與政策圖16：新增人民幣貸款:當(dāng)月（億元）資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部圖18：制造業(yè)PMI資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部圖17：消費同比增速回升（%）資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部圖19：固定資產(chǎn)投資增速總體平穩(wěn)（%）資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部圖20：CPI修復(fù)放緩，PPI延續(xù)下行（%）資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部圖21：美國通脹符合預(yù)期（%）資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部圖22：美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫（%）資料來源：CME，華寶證券研究創(chuàng)新部表7：10月鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈位置主要表現(xiàn)下游房地產(chǎn)10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資7628.72億元，同比-11.83%，前值為-9.38%，同比降幅較上月持續(xù)擴(kuò)大。房地產(chǎn)新開工面積5176萬平方米，同比-26.61%，前值為-20%；竣工面積5179萬平方米，同比-19.7%，前值為-31.3%；施工面積4692.41萬平方米，同比-34.89%，前值為-29.39%；商品房銷售面積7646萬平方米，同比-1.6%，前值為-10.8%。地產(chǎn)投資、新開工面積、施工面積同比降幅持續(xù)走擴(kuò)，竣工面積、房屋銷售面積同比降幅均收窄。從銷售情況看，1-10月，新建商品房銷售面積和銷售金額同比降幅比1-9月份分別收窄1.3和1.8個百分點，月度改善幅度是今年以來最大的?；?-10月全口徑基建投資累計同比增速9.35%，較1-9月增加0.09個百分點，較上年同期增加1.08個百分點，同比增速擴(kuò)大。基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長4.3%，較1—9月上行0.2個百分點，結(jié)束了此前連續(xù)6個月的下行過程。機(jī)械10月銷售各類挖掘機(jī)16791臺，同比增長15.1%，前值為10.8%；其中國內(nèi)銷量8266臺，同比增長21.6%，前值為21.5%，內(nèi)銷連續(xù)八個月實現(xiàn)同比正增長；出口量8525臺，同比增長9.46%，前值為2.5%。2024年1—10月，共銷售挖掘機(jī)164172臺，同比增長0.47%；其中國內(nèi)銷量82211臺，同比增長9.8%；出口81961臺，同比下降7.41%，累計外銷量同比降速較1-9月有所收窄。汽車10月汽車產(chǎn)銷分別完成299.6萬輛和305.3萬輛，同比分別增長3.6%和7%，同比由降商用車產(chǎn)銷分別完成29萬輛和29.8萬輛，同比分別下降23.3%和18.3%。出口方面，10月汽車整車出口54.2萬輛，同比增長11.1%，前值為21.4%；其中新能源汽車出口12.8萬輛，同比增長3.6%，前值為15.6%。家電10月家電銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁。商務(wù)部全國家電以舊換新數(shù)據(jù)平臺顯示，截至11月8日，共有2025.7萬名消費者購買了8大類家電產(chǎn)品3045.8萬臺，帶動銷售1377.9億元；家電品類在全網(wǎng)累計銷售額中占據(jù)了15.7%的市場份額，達(dá)到了1324億元。鋼鐵供需10月粗鋼產(chǎn)量8188萬噸，同比2.9%，前值為-6.1%；鋼材產(chǎn)量11941萬噸，同比5%，前值為-0.4%。10月鋼材消費出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，“旺季預(yù)期”延后兌現(xiàn)。本月鋼材表觀消費10876.44萬噸，同比2.2%，前值為-2.4%。價格10月鋼材綜合價格指數(shù)為101.52，環(huán)比11.2%，同比-5.4%，同比降幅收窄10.9個百分點，環(huán)比由降轉(zhuǎn)增。普氏鐵礦石價格指數(shù)月平均值（62%Fe:CFR:青島港）為104.1美元/噸，環(huán)比10.92%；焦煤價格指數(shù)月平均值為1711.6點，環(huán)比4.07%；焦炭價格指數(shù)月平均值為1716.3元/噸，環(huán)比12.82%，焦炭價格漲幅最大。盈利10月，在247家調(diào)研樣本中，鋼廠平均盈利率由9月的9.74%迅速反彈至62.12%，環(huán)比上升52.38個百分點，同比上升39.5個百分點。螺紋鋼高爐企業(yè)、熱軋板卷、冷軋板卷的月平均利潤為分別22.17元/噸、-160.4元/噸、93.71元/噸，環(huán)比變化分別為167.1元/噸、184.2元/噸、278.2元/噸。螺紋鋼、冷卷扭虧為盈，熱卷虧損收窄，三大品種的利潤改善幅度均達(dá)到150元/噸以上。進(jìn)入11月，行業(yè)逐步由旺季轉(zhuǎn)向淡季，鋼企盈利有收窄的跡象，或?qū)⒂绊戜搹S生產(chǎn)積極性。上游鐵礦石10月澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運小幅回升，兩國鐵礦石發(fā)運量周度平均合計2294.56萬噸，持續(xù)高庫存運行。雙焦其中鋼廠庫存+2.4%，獨立焦化廠庫存-2%；焦炭庫存（鋼廠庫存+獨立焦化廠庫存）660.07萬噸，相較9月底+3.7%，其中鋼廠庫存+3.2%，獨立焦化廠庫存+7.1%。廢鋼10月廢鋼消耗量952.35萬噸，同比-8.4%，前值為-34.4%。10月唐山平均廢鋼價格為2407.11元/噸，環(huán)比7.2%；張家港平均廢鋼價格為2267.89元/噸，環(huán)比4.6%。資料來源：iFind，鋼聯(lián)終端，華寶證券研究創(chuàng)新部表8：鎂行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈位置數(shù)據(jù)類別上期2024-09本期2024-10環(huán)比（絕對值）環(huán)比（百分比）上游蘭炭中料：市場主流價：陜西（元/噸）932.381,028.9596.5710.36%蘭炭：開工率：中國（%）51.1454.833.697.22%蘭炭：生產(chǎn)成本：中國（元/噸）1,302.851,367.6364.784.97%已煅燒白云石進(jìn)口（噸）32.00---未煅燒白云石進(jìn)口（噸）2,550.20---已煅燒白云石出口（噸）1,046.58 未煅燒白云石出口（噸）7,745.62---中國硅鐵產(chǎn)量（噸）461,042503,72542,683.009.26%蘭州硅鐵價格（元/噸）6,104.766,311.58206.823.39%中國原鎂產(chǎn)量（噸）76,92081,7594,839.006.29%中國平均鎂錠價格（元/噸）19,577.8919,361.67-216.22-1.10%江蘇鎂合金價格(元/噸）20,06819,742-326.75-1.63%陜西鎂合金價格(元/噸）19,66819,333-335.09-1.70%山西鎂合金價格(元/噸）19,66819,333-335.09-1.70%鎂粉:產(chǎn)量:當(dāng)月值（噸）8,2128,094-118.00-1.44%鎂粉出口均價（美元/噸）2,804.74---中國鎂制品進(jìn)口（噸）20.47---中國鎂制品出口（噸）307.57---鎂合金-下游汽車產(chǎn)量（輛）2,796,2832,996,369200,0867.16%乘用車產(chǎn)量（輛）2,501,7862,706,250204,4648.17%新能源車產(chǎn)量（輛）1,307,4791,463,000155,52111.89%手機(jī)產(chǎn)量（萬臺）12,247.0011,691.00-556.00-4.54%電腦產(chǎn)量（萬臺）3,403.94---通信設(shè)備產(chǎn)量（萬塊）29.83---游海綿鈦產(chǎn)量（萬噸）2.242.14-0.10-4.38%鋁合金錠產(chǎn)量（萬噸）13.1511.63-1.52-11.56%資料來源：Wind，華寶證券研究創(chuàng)新部表9：鈦行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈位置數(shù)據(jù)類別上期2024-09本期2024-10環(huán)比（絕對值）環(huán)比（百分比）上游鈦精礦：產(chǎn)量：中國（萬噸）55.9061.005.109.12%鈦精礦：產(chǎn)量：四川（萬噸）42.0047.005.0011.90%鈦礦：進(jìn)口（萬噸）26.77-100.00%鈦礦：出口（萬噸）0.52-100.00%鈦精礦：TiO2＞47%：四川（元/噸）2,471.582,440.56-1.26%鈦精礦：TiO2≥42%：河北（元/噸）1,450.001,423.33-1.84%高鈦渣：產(chǎn)量：中國（萬噸）36,300.0027,700.00(8,600.00)-23.69%酸溶渣：產(chǎn)量：中國（萬噸）34,700.0035,000.00300.000.01高鈦渣：TiO2≥90%：四川（元/噸）7,300.007,300.000.000.00高鈦渣：TiO2≥92%：內(nèi)蒙古（元/噸）7,100.007,100.000.000.00酸溶渣：TiO2≥