AI行業(yè)深度報(bào)告：模型能力向上價(jià)格向下應(yīng)用繁榮-國元證券

——AI行業(yè)深度報(bào)告證券分析師:李典郵箱:lidian@SAC執(zhí)業(yè)資格證書編碼:S0020516080001聯(lián)系人:郜子?jì)灌]箱:gaozixian@n模型層：競爭格局收斂，o1引領(lǐng)大模型發(fā)展新范式。海外頭和技術(shù)人才優(yōu)勢已和其他玩家拉開身位差距，目前海外形成了五強(qiáng)格局，分別是以O(shè)peMeta。國內(nèi)大模型目前競爭格局相對(duì)分散，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)和科技大廠、創(chuàng)業(yè)公司、傳統(tǒng)技術(shù)類廠商這三類力量，其中互聯(lián)網(wǎng)和科技大廠和云業(yè)務(wù)結(jié)合，綜合布局。創(chuàng)業(yè)類廠商則依托不同資源稟賦進(jìn)行差異化賽道聚焦。受到訓(xùn)練數(shù)據(jù)逐漸枯竭以及堆GPU卡模式所面臨算力利用率降低的問題，傳統(tǒng)ScalingLaw即LLM性能與計(jì)算量、參數(shù)量和數(shù)據(jù)量三者呈現(xiàn)冪律關(guān)系受到挑戰(zhàn)，OpenAIo系列提出推理側(cè)的模型發(fā)展的新驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新、工程能力和算力提出更高n應(yīng)用層：成本下行推動(dòng)創(chuàng)新，應(yīng)用端百花齊放。我們重點(diǎn)看好2025應(yīng)用端的投資機(jī)會(huì)，隨著大模型競爭格局的逐步清晰，行業(yè)進(jìn)入到價(jià)值實(shí)現(xiàn)和落地階段。模型層能力向上調(diào)用成本向下降低應(yīng)用端創(chuàng)新門檻，進(jìn)一步促進(jìn)應(yīng)用端繁榮。交互方式上，AI產(chǎn)品逐漸從Copilot模式向Agent模式轉(zhuǎn)變，C端AIAgent與AI端側(cè)硬件相結(jié)合有望重塑流量入口；在B端則有望幫助AI加速落地行業(yè)場景。軟件應(yīng)用層面，企業(yè)可以通過本地部署、公有云、私有云、混合云等部署方式適配不同的規(guī)模和不同行業(yè)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)成本、私密安全性和大模型能力效果三者的平衡，企業(yè)端在大模型投入預(yù)算有望持續(xù)提升，同時(shí)企業(yè)主對(duì)于大模型投入ROI越來越重視。目前大模型在代碼輔助、營銷與客戶管理、企業(yè)檢索、辦公軟件等多場景落地較好，從行業(yè)上我們看好金融、政府服務(wù)、醫(yī)療等行業(yè)。C端軟件應(yīng)用方面，整體應(yīng)用流量保持良好增長，ChatGPT周度活躍用戶數(shù)突破3億，web端流量較年初增長138%，AIChatBots、AI內(nèi)容生成與編輯、AI搜索、AI角色扮演是目前主流場景，我們看好AI搜索成為殺手級(jí)產(chǎn)品潛力。AI硬件方面，國內(nèi)外AI+硬件的進(jìn)程加快，小模型的發(fā)展推動(dòng)AIPC、AI手機(jī)、AI眼鏡、AI耳機(jī)等端側(cè)硬件落地，Ray-BanMeta成為首個(gè)爆款消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，AI眼鏡被視為AI端側(cè)落地的關(guān)鍵硬件載體，引發(fā)廣泛關(guān)注。n標(biāo)的方面，重點(diǎn)關(guān)注昆侖萬維、視覺中國、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、浙數(shù)文化、完美世界、吉比特、上海電影、中文在線、焦點(diǎn)科技、22n海外大模型玩家競爭格局收斂，OpenAI領(lǐng)跑，與Anthropic、谷歌廠商形成第一梯隊(duì)。2023年全球范圍內(nèi)OpenAI領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，但進(jìn)入2024年，GPT-5進(jìn)度延緩，隨著AnthropicClaude3.5/谷歌Gemini1.5的推出，第一梯隊(duì)模型廠商能力差距縮小，Anthropic旗艦?zāi)Ｐ腿绱a能力等方面超越GPT-4o。一梯隊(duì)中，OpenAI具有先發(fā)、品牌認(rèn)知、商業(yè)化能力等優(yōu)勢；Anthropic人才優(yōu)勢顯著；而谷歌具備垂直整合能力更強(qiáng)，其TPU有望在2025年與英偉達(dá)GPU正面競爭；xAI算力和人才資源增長迅速，以創(chuàng)紀(jì)錄的速度打造了擁有10萬GPU的“Colossus”集群，成為數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張的標(biāo)桿，是潛在的一梯隊(duì)預(yù)備成員。第二梯隊(duì)Meta采取差異化開源策略，Llama3.1有效縮小了開源模型和GPT-4差距。第三梯隊(duì)Inflection、Adept、Character被巨頭收購?fù)顺龈偁?，其他玩家還包括MietralAI、Cohere、ssi等。以巨頭及巨頭深度合作的廠商為主的海外大模型競爭格局已經(jīng)形成。資料來源：量子位，國元證券研究所資料來源：量子位《大模型落地與前沿趨勢研究報(bào)告》，國元證券研究所n國內(nèi)模型層目前主要由互聯(lián)網(wǎng)大廠、創(chuàng)業(yè)公司和傳統(tǒng)技術(shù)大廠三類組成，未來競爭格局有望進(jìn)一步集中。2022年11月ChatGPT發(fā)布后，國內(nèi)模型廠商逐漸崛起，創(chuàng)業(yè)公司和互聯(lián)網(wǎng)頭部公司紛紛入局，目前我國AI大模型主流廠商大致可以分為三類：1）互聯(lián)網(wǎng)/科技大廠：以百度、阿里、騰訊、字節(jié)、華為等為代表，大模型驅(qū)動(dòng)大廠云業(yè)務(wù)的增長，通常進(jìn)行綜合布局。2）技術(shù)類公司：以昆侖萬維、科大訊飛、商湯科技為代表的專注于AI研發(fā)與應(yīng)用的科技公司，主要在已有業(yè)務(wù)和渠道上做延伸；3）創(chuàng)業(yè)類公司：以智譜AI、MiniMax、階躍星辰、百川智能、月之暗面和零一萬物為代表的創(chuàng)業(yè)六小虎。創(chuàng)業(yè)類公司根據(jù)自生的資源稟賦形成差異化的布局，如智譜更加聚焦B端和G端，Minmax在C端影響力較強(qiáng)，百川智能聚焦醫(yī)療賽道。資料來源：SuperClue，量子位《大模型落地與前沿趨勢研究報(bào)告》，國元證券研究所55》》》1.3o1引領(lǐng)AI模型迭代新范式，推理側(cè)ScalingLaw成為新驅(qū)動(dòng)nOpenAI發(fā)布推理模型o1，引領(lǐng)AI模型迭代新范式。9月，OpenAI公布推理模型o1，o1推理模型重新分配計(jì)算資源，將更多資源從訓(xùn)練側(cè)轉(zhuǎn)移到推理階段，顯著提升模型在復(fù)雜推理上的能力；同時(shí)o1采用強(qiáng)化學(xué)習(xí)加思維鏈（CoT）的模式，將原有的人工思維鏈自動(dòng)化，通過思維鏈把一個(gè)復(fù)雜問題拆解成若干簡單步驟，這種鏈?zhǔn)酵评磉^程幫助它在復(fù)雜任務(wù)中進(jìn)行深度推理，有利于大模型解決復(fù)雜邏輯問題，并生成精準(zhǔn)的答案。o1模型通過自我對(duì)弈強(qiáng)化學(xué)習(xí)和過程獎(jiǎng)勵(lì)模型的結(jié)合，使模型在推理能力和應(yīng)用范圍上實(shí)現(xiàn)了顯著提升。12月，OpenAI正式發(fā)布o(jì)1滿血版，相較o1-preview，o1數(shù)學(xué)性能提升近30%，代碼能力提升27%，o1ProMode的數(shù)學(xué)性能在o1基礎(chǔ)上提升7.5%，幾天后OpenAI發(fā)布了下一代大模型o3，目前仍在進(jìn)行安全測試中，o3-mini版本將率先于25年1月底開放，在AIME2024數(shù)學(xué)競賽評(píng)測中，o3取得了96.7%的準(zhǔn)確率，較o1提升13.4%；在博士級(jí)科學(xué)問答基準(zhǔn)GPQADiamond上，o3準(zhǔn)確率為87.7%，相較于上一代o1提升9.7%。資料來源：OpenAI，國元證券研究所資料來源：OpenAI，國元證券研究所》》》1.3o1引領(lǐng)AI模型迭代新范式，推理側(cè)ScalingLaw成為新驅(qū)動(dòng)n傳統(tǒng)ScalingLaw面臨挑戰(zhàn)，但仍是驅(qū)動(dòng)模型能力的核心。傳統(tǒng)ScalingLaw由OpenAI團(tuán)隊(duì)在2020年的論文《ScalingLawsforNeuralLanguageModels》中最先提出，指LLM性能與計(jì)算量、參數(shù)量和數(shù)據(jù)量三者呈現(xiàn)冪律關(guān)系，隨著大模型參數(shù)的增加，大模型性能不斷提升，ScalingLaw是過去幾年大模型發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)，但也面臨挑戰(zhàn)，主要原因包括1）訓(xùn)練數(shù)據(jù)逐漸枯竭，特別是高質(zhì)量數(shù)據(jù)。（2）模型參數(shù)過大對(duì)于GPU訓(xùn)練集群的內(nèi)存和通信要求較高，堆GPU卡的方式進(jìn)行訓(xùn)練面臨算力利用率降低問題。n推理側(cè)的ScalingLaw有望成為大模型發(fā)展的新驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新、工程能力和算力提出更高要求。2024年OpenAI在o1模型的論文《OnThePlanningAbilitiesofOpenAI’so1Models:Feasibility,Optimality,andGeneralizability》提出全新的ScalingLaw：當(dāng)模型的推理時(shí)間越多，模型的推理能力越強(qiáng)。o系列模型重構(gòu)了訓(xùn)練范式，將GPU資源在預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練和推理之間做出了更均衡的分配，開辟了模型發(fā)展的新范式。新的ScalingLaw對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新、工程能力和算力提出更高要求。OpenAI發(fā)布o(jì)1推理模型后，國內(nèi)大模型廠商也紛紛推出了自己的推理模型。資料來源：JaredKaplan，SamMcCandlish《ScalingLawsforNeuralLanguageModels》，國元證券研究所資料來源：騰訊網(wǎng)，國元證券研究所77n應(yīng)用層百花齊放，2B和2C、軟硬件各具亮點(diǎn)，關(guān)注可持續(xù)化商業(yè)模式的打造。整個(gè)AIGC產(chǎn)業(yè)鏈可以分成基礎(chǔ)設(shè)施、模型層以及應(yīng)用層。模型層資源向頭部玩家聚集，巨頭24年加大資本開支投入算力，25年隨著模型層格局的逐步清晰，行業(yè)進(jìn)入到價(jià)值實(shí)現(xiàn)和落地階段，25年我們認(rèn)為更多的投資機(jī)遇集中于應(yīng)用端。目前應(yīng)用端按類型分AI原生和X+AI兩種，根據(jù)量子位《中國AIGC應(yīng)用全景報(bào)告》，前者占比接近57%。按產(chǎn)品形態(tài)分可分為軟、硬件兩種形態(tài)，目前國內(nèi)90%+AI應(yīng)用為軟件形態(tài)，而AI硬件開始層出不窮，尚未迎來“iPhone時(shí)刻”。商業(yè)模式上，C端AIGC應(yīng)用達(dá)到50%，但商業(yè)模式仍在探索，B端產(chǎn)品80%實(shí)現(xiàn)營收，商業(yè)模式更加清晰。按模態(tài)來分，目前44%的應(yīng)用專注于文本生成，圖像生成占比29%，音頻占比15%，視頻占比9%，3D生成規(guī)模較小占比2%。資料來源：量子位《中國AIGC應(yīng)用全景報(bào)告》，國元證券研究所99n模型層能力向上成本向下推動(dòng)應(yīng)用創(chuàng)新。相比于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代應(yīng)用端的投入，大模型時(shí)代應(yīng)用廠商既需要承擔(dān)獲客成本還需要承擔(dān)模型推理成本，廠商既需要關(guān)注PMF同時(shí)還需要考慮技術(shù)成本。今年以來，推理成本逐漸走低，我們認(rèn)為明年這一趨勢有望延續(xù)，降低應(yīng)用創(chuàng)新門檻。海外方面，以O(shè)penAI為例，4月，GPT4升級(jí)到了GPT-4-Turbo，輸入輸出價(jià)格卻分別下降67%/50%，5月13低至0.15和0.6美金1Mtokens。國內(nèi)模型方面，今年國內(nèi)AI模型廠商也陸續(xù)降價(jià)，以阿里為例，5月21日，阿里云宣布其9款商業(yè)化及開源系列模型降價(jià)。其中，通義千問主力模型Qwen-Long的API輸入價(jià)格降至0.0005元/千tokens，降幅達(dá)97%。9月19日阿里云在云棲大會(huì)上宣布通義千問三款主力模型再降價(jià)?，F(xiàn)階段國內(nèi)模型價(jià)格普遍只有OpenAI的20%-50%。成本下降，有望帶動(dòng)開發(fā)者調(diào)用0輸入（$/MTokens）輸出($/MTokens）gpt-4gpt-4-turbogpt-4oANANTHROPC0資料來源：OpenAI、Anthropic官網(wǎng)，國元證券研究所資料來源：各公司官網(wǎng)，《財(cái)經(jīng)》，國元證券研究所統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2024年9月16日10Agent逐漸爆發(fā)，AI產(chǎn)品逐漸從Copilot模型向Agent模式轉(zhuǎn)變，在大語言模型（LLM）驅(qū)動(dòng)的Agent系統(tǒng)中，LLM充當(dāng)Agent的大腦，并由Planning（規(guī)劃）、Memory（OpenAI正在準(zhǔn)備推出一款代號(hào)“Operator”的全新AIAgent產(chǎn)品，可以自動(dòng)執(zhí)行各種復(fù)雜操作，包括編寫代碼、預(yù)訂旅行、自動(dòng)電商購物等；Salesforce在9月12日推出自動(dòng)化AIAgent產(chǎn)品——Agentforce，并在10月宣布Agentforce開放生態(tài)AI智能體，智譜于11月發(fā)布AutoGLM、AutoGLM-Web、AutoGLM-PC三款A(yù)gent產(chǎn)品。AIAgent改變AI交互方式，與AI端側(cè)硬件相結(jié)合重塑流量入口。在B端方面，則有望幫助AI加速落地行業(yè)場景。資料來源：LilianWen《LLMPoweredAutonomousAgents》，來覓數(shù)據(jù)，國元證券研究所廠商布局OpenAI根據(jù)彭博消息，OpenAI正在準(zhǔn)備推出代號(hào)“Operator"全新的AIAgent產(chǎn)品，可以自動(dòng)執(zhí)行各種復(fù)雜操作，包括編寫代碼、預(yù)訂旅行、自動(dòng)電商購物等，預(yù)計(jì)將于2025年1月發(fā)布。微軟10月微軟宣布在Dynamics365中集成10個(gè)自主AIAgent，并支持OpenAI最新模型o1；11月微軟Ignite大會(huì)上，微軟宣布已建立全球規(guī)模最大的企業(yè)級(jí)AIAgent生態(tài)系統(tǒng)。企業(yè)用戶現(xiàn)在可以通過AzureAI目錄訪問超過1800個(gè)AI模型，用于支持各類AIAgent的部署和運(yùn)行。谷歌12月11日，谷歌發(fā)布了Gemini2.0并推出了三個(gè)基于Gemini2.0架構(gòu)的AI智能體原型，分別是ProjectAstra、ProjectMariner和Jules。10月Anthropic升級(jí)Claude3.5Sonnet，公測版中引入了一項(xiàng)突破性的新功能：計(jì)算機(jī)使用。Anthropic通過API接入，開發(fā)人員可以指導(dǎo)Claude使用計(jì)算機(jī)，就像人們看屏幕、移動(dòng)光標(biāo)、單擊按鈕和輸入文本一樣。蘋果10月28日推出APPIntelligence聯(lián)想10月推出AINowPC個(gè)人助手智能體9月6日，榮耀在IFA2024上發(fā)布了行業(yè)首個(gè)跨應(yīng)用開放生態(tài)智能體——榮耀AI智能體（AIAgent），并宣布榮耀Magic7系列將首發(fā)搭載榮耀AI智能體。華為推出HarmoneyIntelligence智譜11月發(fā)布AutoGLM、AutoGLM-Web、AutoGLM-PC三款A(yù)gent產(chǎn)品，其中AutoGLM可模擬用戶訪問網(wǎng)頁、點(diǎn)擊網(wǎng)頁的瀏覽器助手，與微信、淘寶、美團(tuán)、小紅書等8款知名應(yīng)用軟件合作，覆蓋日常生活常用的線上聊天、網(wǎng)購、社交、地圖、酒店火車訂票等功能，同時(shí)支持用戶通過語音進(jìn)行交互。資料來源：各公司官網(wǎng)，新浪新聞，36Kr，國元證券研究所》》》2.2軟件：B端看好金融政務(wù)醫(yī)療等領(lǐng)域，C端期待殺手級(jí)產(chǎn)品n中美對(duì)比來看，美國市場AI應(yīng)用當(dāng)前更偏向于B端企業(yè)級(jí)服務(wù)，而在國內(nèi)AI應(yīng)用則更加側(cè)重于從C端。n商業(yè)化方面，B端變現(xiàn)模式更加清晰且更快盈利，C端產(chǎn)品商業(yè)化潛力有待進(jìn)一步開發(fā)，期待殺手級(jí)產(chǎn)品的出現(xiàn)。根據(jù)量子位智庫，B端產(chǎn)品從通用場景到垂直賽道分布較均，商業(yè)模式較為清晰且80%以上的產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)營收，B端用戶需求明確，與C端需求相比，指標(biāo)更易量化。C端產(chǎn)品商業(yè)化潛力有待進(jìn)一步開發(fā)，目前近50%的產(chǎn)品當(dāng)前仍未有明確的收入模式，向公眾免費(fèi)開放。這是由于C端用戶需求并不明確，往往是供給激發(fā)需求對(duì)產(chǎn)品本身的體驗(yàn)要求較高，強(qiáng)調(diào)“易用性”。未來商業(yè)化潛力有待進(jìn)一步被開發(fā)。資料來源：易觀《中國AI開發(fā)者應(yīng)用生態(tài)調(diào)研報(bào)告》，國元證券研究所按需付費(fèi)會(huì)員制訂閱按需付費(fèi)C端付費(fèi)模式按需付費(fèi)會(huì)員制訂閱按需付費(fèi)資料來源：量子位《中國AIGC應(yīng)用全景報(bào)告》，國元證券研究所私密安全性和大模型能力效果三者的平衡，其中私有化部署適合對(duì)于數(shù)據(jù)私密性和控制性較高的企業(yè)，對(duì)于調(diào)用開源大模型或者大模型API服務(wù)的企業(yè)，可以通過微調(diào)、RAG（檢索增強(qiáng)生成）、PromptEngineering等方式實(shí)現(xiàn)場景落地。付費(fèi)模式上包括了產(chǎn)品授權(quán)費(fèi)用（按年/買斷）、二次開發(fā)分成、訂閱模式、按次研數(shù)據(jù)，被采訪公司2023年在基礎(chǔ)模型API、模型托管和微調(diào)業(yè)主也更加重視大模型投入的ROI，目前AI投入短期主要為企業(yè)帶來效率提升和成本節(jié)約，中期（2~3年）看有助于帶動(dòng)收入增長、云部署金融、工業(yè)入資料來源：前瞻研究院，國元證券研究所資料來源：易觀，國元證券研究所nMaaS（ModelasaService）成為主流商業(yè)模式，MaaS指將AI模型及其相關(guān)能力打包成可重復(fù)使用的服務(wù)，使企業(yè)能夠快速高效地構(gòu)建、部署、監(jiān)控、調(diào)用模型，無須開發(fā)和維護(hù)底層基礎(chǔ)能力。MaaS主要提供三部分能力：一、提供包括模型訓(xùn)練、調(diào)優(yōu)和部署在內(nèi)的全棧平臺(tái)型服務(wù)，二、大小模型及公私域數(shù)據(jù)集的豐富資產(chǎn)庫服務(wù)；三、基于AI模型的應(yīng)用開發(fā)工具服務(wù)。nAaaS（AgentasaService）作為新興服務(wù)模式，幫助大模型落地于多元應(yīng)用場景中。AaaS是將AIAgent作為一種服務(wù)來提供。AIAgent可以根據(jù)用戶的需求和環(huán)境的變化，自主做出決策并執(zhí)行相應(yīng)的操作。通過AaaS平臺(tái)，用戶可以快速獲取所需的AI功能和服務(wù)，而無需擔(dān)心Agent的開發(fā)、部署和維護(hù)等復(fù)雜問題，靈活應(yīng)對(duì)不同應(yīng)用場景、提高資源利用效率。同時(shí)，AaaS平臺(tái)還支持對(duì)Agent進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化，以適應(yīng)不斷變化的需求和環(huán)境。AaaS模式使得大模型能夠廣泛應(yīng)用于各種行業(yè)場景中，推動(dòng)其最終落地。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分資料來源：中國信息通信研究院，國元證券研究所資料來源：阿里云，中國信息通信研究院，國元證券研究所14n海外市場方面，目前大模型在代碼輔助、營銷與客戶管理、企業(yè)檢索、辦公軟件等多場景落地較好，垂類行業(yè)中在醫(yī)療、法律、金融服務(wù)、媒體等垂直行業(yè)落地更快。在企業(yè)工作場景和流程中，代碼輔助、輔助聊天機(jī)器人、企業(yè)檢索、數(shù)據(jù)提取轉(zhuǎn)換、會(huì)議總結(jié)等功能使用占比最高。公司中，如Salesforce、Adobe、SAP、ServiceNow、Palantir、Workday等軟件企業(yè)深度擁抱AI。垂類行業(yè)中，醫(yī)療領(lǐng)域如Abridge和SmarterDx這樣的輔助工具正在自動(dòng)化臨床工作流程，包括分診到收入周期管理的各個(gè)環(huán)節(jié)。法律方面，Everlaw和Harvey等工具正在實(shí)現(xiàn)法律研究、合同審查和電子證據(jù)發(fā)現(xiàn)流程的自動(dòng)化。金融服務(wù)方面，Numeric和Arkifi這樣的初創(chuàng)公司通過AI驅(qū)動(dòng)的解決方案革新了會(huì)計(jì)和金融研究領(lǐng)域。資料來源：MENLO《2024：TheStateofGenerativeAIintheEnterprise》，國元證券研究所資料來源：SEQUOIA，國元證券研究所nSalesforce：Data+AI+CRM驅(qū)動(dòng)，Agentforce平臺(tái)革新SaaS平臺(tái)新模式。Salesforce是一家CRM軟件服務(wù)提供商，以創(chuàng)新和前瞻性聞名。根據(jù)最新公布的2025財(cái)年第三季度的報(bào)告顯示，Salesforce實(shí)現(xiàn)營收94.4億美元，同比增長8%。更引人注目的是，公司的GAAP營業(yè)利潤率達(dá)到了20.0%，創(chuàng)下歷史新高。公司堅(jiān)持Data+AI+CRM驅(qū)動(dòng)，助推業(yè)績n9月，Salesforce推出的自動(dòng)化AIAgent產(chǎn)品Agentforce，作為一款功能全面的客戶服務(wù)解決方案，提供全渠道支持，允許代理從統(tǒng)一平臺(tái)管理電子郵件、聊天、電話和社媒等多種交互方式，幫助客戶解決服務(wù)、銷售、營銷等方面的任務(wù)。Agentforce擁有強(qiáng)大的知識(shí)庫，為代理提供實(shí)時(shí)信息、文章和資源，可以快速準(zhǔn)確地解答客戶問題。在案例管理方面，Agentforce通過自動(dòng)分配案例和提供清晰的工作流程，簡化案例處理過程，提高解決效率，AI支持的自動(dòng)化工具能夠自動(dòng)執(zhí)行日常任務(wù)，減輕代理的工作負(fù)擔(dān)，提升工作效率。Agentforce還提供高級(jí)分析和報(bào)告功能，幫助管理人員跟蹤績效指標(biāo)，做出優(yōu)化決策。資料來源：公司官網(wǎng)，國元證券研究所資料來源：公司官網(wǎng)，國元證券研究所n大數(shù)據(jù)分析公司Palantir建立AIP平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)AI賦能平臺(tái)。Palntir是一家大數(shù)據(jù)分析公司，旗下的產(chǎn)品主要分為Gotham、Foundry和Apollo三種，其中Gotham專為情報(bào)和國防部門設(shè)計(jì)，通過對(duì)復(fù)雜數(shù)據(jù)分析支持反恐和軍事行動(dòng)，主要客戶為美國情報(bào)界和國防部，F(xiàn)oundry專為商業(yè)客戶定制，可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的整合和分析，Apollo則支持在各種環(huán)境中的集成和交付，支持軟件的無縫部署和更新。2024Q3，該公司美國市場收入同比增長44%，環(huán)比增長14%，達(dá)到4.99億美元，美國商業(yè)收入同比增長54%，環(huán)比增長13%，達(dá)到1.79億美元，高于上一季度的1.59億美元。nPalantir2023年推出人工智能平臺(tái)AIP，該MetaLlama3等大語言模型已經(jīng)成功接入平臺(tái)；2）實(shí)現(xiàn)自定義工作流程的AIP功能，允許開發(fā)人員構(gòu)建私有的由LLM支持的工作流程或應(yīng)用程序；2）對(duì)AIP的操作可以實(shí)時(shí)監(jiān)控，保證決策的合規(guī)性。AIP在支持私有化部署、實(shí)時(shí)響應(yīng)的同時(shí)，重視對(duì)于數(shù)據(jù)隱私的保資料來源：公司官網(wǎng)，國元證券研究所資料來源：公司官網(wǎng)，國元證券研究所n國內(nèi)大模型在企業(yè)端商業(yè)化進(jìn)場提速，全年大模型項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量超1000個(gè)。根據(jù)智能超參數(shù)公眾號(hào)統(tǒng)計(jì)，11月份公開渠道統(tǒng)計(jì)到的大模型相關(guān)中標(biāo)項(xiàng)目301個(gè)，其中：有66個(gè)項(xiàng)目，未披露中標(biāo)金額（為方便統(tǒng)計(jì)，金額以0計(jì)算），其余235個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目披露的金額達(dá)到約10.62億元，創(chuàng)下2024年以來單月新高。1-11月可統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的大模型相關(guān)中標(biāo)項(xiàng)目達(dá)到1144個(gè)。n行業(yè)分布今年前三季度來看，按照項(xiàng)目數(shù)量計(jì)算，教科、通信、能源、金融、政務(wù)是排名前五的行業(yè)；按照金額計(jì)算，技術(shù)服務(wù)、政務(wù)、能源、通信、教科是排名前五的行業(yè)。年初，能源、通信行業(yè)的采購較多，最近幾個(gè)月，教科、金融、政務(wù)等行業(yè)的項(xiàng)目較多。n中標(biāo)企業(yè)方面，科大訊飛、百度、智譜AI、騰訊云、阿里云、火山引擎表現(xiàn)領(lǐng)先。0資料來源：智能超參數(shù)，國元證券研究所9.70%金融8.10%5.10%4.10%資料來源：智能超參數(shù)，國元證券研究所n從行業(yè)分布上來看，我們看好金融、政府服務(wù)、電信、文娛、醫(yī)療等行業(yè)AI的滲透。n場景上，AI在營銷/客服、研發(fā)、OA、人力資源管理環(huán)節(jié)和場景有望快速滲透，以金融為例，AI主要應(yīng)用于營銷、客服、風(fēng)控等場景；電信行業(yè)則應(yīng)用于客服服務(wù)、營銷推廣、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維、故障預(yù)測等場景。政務(wù)方面，主要應(yīng)用于市民咨詢、輿情分析等場景，解決基層工作強(qiáng)度大、響應(yīng)速度等問題。金融政府服務(wù)w娛樂w媒體教育請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分資料來源：中國信息通信研究院，國元證券研究所資料來源：易觀，國元證券研究所19nAIC端應(yīng)用流量保持良好增長，ChatGPT周度活躍用戶數(shù)突破3億，web端流量較年初增長138%。2023年全球AI應(yīng)用爆發(fā)，2024年伴隨AI在圖片生成、視頻生成、交互等能力持續(xù)突破，流量保持良好增長，根據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)，2024年預(yù)計(jì)全球AI下載量同比增長22%，全球AI應(yīng)用內(nèi)購收入同比增長50%。頭部產(chǎn)品ChatGPT流量保持穩(wěn)步提升，雖然在7月份流量一度環(huán)比下滑，隨著o1-preview和o1-mini的發(fā)布，但很快重返增長態(tài)勢，月度訪問量從年初的17億次，提升到了11月接近40億的月度水平，流量較年初提升138%，12月ChatGPT周度活躍用戶數(shù)突破3億。n分類別看AI應(yīng)用分為：底層設(shè)計(jì)邏輯的的AI原生產(chǎn)品、在原有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品上深度嵌入AI功能的AI+X產(chǎn)品、基于外接API微創(chuàng)新的套殼類產(chǎn)品和集合站類產(chǎn)品四大類。50505454320ChatGPT訪問量（十億）環(huán)比增速（%）booo心資料來源：SensorTower，國元證券研究所，注：淺色部分為SensorTower預(yù)估的四季度數(shù)據(jù)資料來源：AI產(chǎn)品榜，國元證券研究所資料來源：量子位，國元證券研究所產(chǎn)品榜1月及11月web端數(shù)據(jù)對(duì)比，ChatGPT以接近40億的月度訪問量保持?jǐn)鄬拥谝?，較年初增長萬次）以及相對(duì)1月增速（%）138%，AI應(yīng)用產(chǎn)品Suno、Claude、11潛力。AI搜索顛覆傳統(tǒng)搜索引擎，ChatGPT外，Perp續(xù)瓜分搜索市場,專業(yè)領(lǐng)域如Causaly（科學(xué)）、Consensus（學(xué)術(shù)研究）、Harvey（法律）和Hebbia（金融服務(wù)）也在持續(xù)滲透。內(nèi)容生產(chǎn)及編輯類工具產(chǎn)品呈現(xiàn)出多模態(tài)的趨勢，過去以圖片為主，今年來我們看到視頻類、音頻類的增長快速，典型的代表如音樂類Suno、Udio，視頻類Luma、Viggle和資料來源：a16z，國元證券研究所2345623456789-16.60%---19.14%-19.14%-15.13%49.32%-15.13%49.32%44.73%44.73%648.12%648.12%資料來源：AI產(chǎn)品榜，國元證券研究所層級(jí)研發(fā)團(tuán)隊(duì)類型產(chǎn)品模型層語言模型Doubao-proDoubao-lite語音模型層級(jí)研發(fā)團(tuán)隊(duì)類型產(chǎn)品模型層語言模型Doubao-proDoubao-lite語音模型視頻模型MagicVideo-V2(文生視頻)MVDreamByteDanceResearch具身智能模型應(yīng)用層智能體開發(fā)平臺(tái)Coze(海外)貓箱PicPic(海外)視頻剪輯CapCut(海外)教育豆包愛學(xué)數(shù)字人抖音AI分身(KOL內(nèi)測)TikTokAI網(wǎng)紅抖音/TikTok抖音電商內(nèi)容生成字節(jié)跳動(dòng)開發(fā)者服務(wù)豆包MarsCode模型分享社區(qū)教育識(shí)典古籍Oladance+FlowFoloToy+火山引擎目前形成了“1+1+6”的格局，其中豆包在規(guī)模、增長、活躍、留存等各項(xiàng)數(shù)據(jù)上均斷層式領(lǐng)先，截止2024年10月，豆包累計(jì)下載量超過1.4億。Kimi則表現(xiàn)次之，文小言、智譜清言、訊飛星火、天工AI、阿里通義、騰訊元寶和海螺AI六個(gè)產(chǎn)品位于第三梯隊(duì)。AI陪伴賽道國內(nèi)眾多廠商布局，貓箱、星野、XEva表現(xiàn)靠前，AI視頻領(lǐng)域2024年受益于大模型多模態(tài)能力的提升，Vidu、PixVerse、可靈AI、智譜清言、即夢(mèng)等代表性產(chǎn)品出現(xiàn)，有待引爆。廠商方面，字節(jié)采取飽和式打法，根據(jù)新皮層統(tǒng)計(jì)目前正常運(yùn)營AI應(yīng)用約有20款，在國內(nèi)和出海方面都取得了不錯(cuò)成績，字節(jié)在8月a16z的全球AI榜單中共有5個(gè)產(chǎn)品上榜，表現(xiàn)優(yōu)異，分別是教育應(yīng)用Gauth、開發(fā)平臺(tái)5.78MAiPPT.cn6.15M資料來源：量子位智庫，國元證券研究所，注：產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)截止至2024.10資料來源：資料來源：量子位智庫，國元證券研究所，注：產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)截止至2024.10資料來源：AI產(chǎn)品榜，國元證券研究所資料來源：新皮層公眾號(hào)，國元證券研究所22n2024年，國內(nèi)外AI+硬件的進(jìn)程加快，小模型的發(fā)展推動(dòng)AIPC、AI手機(jī)集中發(fā)布Llama-3、Phi-3、OpenELM的等模型，此外M相繼問世。國內(nèi)外各廠商對(duì)端側(cè)布局的硬件布局也在2024年先后落地。在手機(jī)和電腦端，年初國內(nèi)OPPO和vivo即推出AI手機(jī)，將部分AI功能集成到手機(jī)終端，三星也在最新的S24系列中加入GalaxyAI的功能，12月蘋果推出AppleIntelligence。在AIPC方面，聯(lián)想、戴爾為代表的頭部電腦廠商開始在PC終端集成AI相關(guān)功能，配合全球芯片的發(fā)展，端側(cè)計(jì)算和推理算力提升，聯(lián)想PC端智能體AINow的推出有望加速AIPC布局進(jìn)程。Gartner預(yù)測，2024年AIPC的出貨量將達(dá)到4300萬臺(tái)，較2023年增長99.8%，2025年將達(dá)到1.14億臺(tái)銷量100萬副，成為首個(gè)消費(fèi)級(jí)爆款A(yù)I硬件產(chǎn)品。AI眼鏡作為輕量級(jí)的可穿戴產(chǎn)品，通常嵌入了耳機(jī)、攝像頭、WiFi藍(lán)牙模塊等相關(guān)硬件以及生成式人工智能模型應(yīng)用，具備信息獲取和交互的便捷性，相比于手機(jī)、電腦等傳統(tǒng)電子終端，AI智能眼鏡能夠解放用戶雙手，提供更具沉浸式提供高達(dá)330英寸虛擬屏幕，重量僅72克，兼容多種設(shè)備，支持大部分新款手機(jī)和資料來源：量子位，國元證券研究所n展望明年，模型層面，o1引領(lǐng)大模型發(fā)展新范式，新的ScalingLaw有望驅(qū)動(dòng)模型能力進(jìn)一步提升，同時(shí)對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新、工程能力和算力提出更高要求。競爭格局方面，海外頭部大廠模型能力差距在2024年有所縮小，同時(shí)巨頭及巨頭深度合作的廠商通過上游資本開支和技術(shù)人才優(yōu)勢和其他競爭對(duì)手拉開身位，目前形成了五強(qiáng)格局，分別是OpenAI、Anthropic以及谷歌為代表的第一梯隊(duì)，以及xAI和Meta。國內(nèi)大模型目前競爭格局相對(duì)分散，包括互聯(lián)網(wǎng)科技大廠、創(chuàng)業(yè)公司、傳統(tǒng)技術(shù)類廠商為代表的三股力量，其中互聯(lián)網(wǎng)科技大廠和自身云業(yè)務(wù)結(jié)合，綜合布局；創(chuàng)業(yè)類廠商則依托不同資源稟賦進(jìn)行差異化賽道聚焦。n應(yīng)用層面來看，我們看好2025年應(yīng)用端的投資機(jī)會(huì)，隨著大模型競爭格局的逐步清晰，行業(yè)進(jìn)入到價(jià)值實(shí)現(xiàn)和落地階段。今年以來，模型調(diào)用成本逐漸走低，模型層能力向上成本向下降低應(yīng)用端創(chuàng)新門檻，進(jìn)一步促進(jìn)應(yīng)用端繁榮。交互方式上，AI產(chǎn)品逐漸從Copilot模式向Agent模式轉(zhuǎn)變，C端AIAgent與AI端側(cè)硬件相結(jié)合有望重塑流量入口；在B端方面，則有助于AI加速落地行業(yè)場景。軟件應(yīng)用層面，企業(yè)可以通過本地部署、公有云、私有云、混合云等部署方式適配不同的規(guī)模和不同行業(yè)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)成本、私密安全性和大模型能力效果三者的平衡，企業(yè)端在大模型投入預(yù)算有望持續(xù)提升，同時(shí)企業(yè)主對(duì)于大模型投入ROI越來越重視。目前大模型在代碼輔助、營銷與客戶管理、企業(yè)檢索、辦公軟件等多場景落地較好，從行業(yè)上我們看好金融、政府服務(wù)、醫(yī)療等行業(yè)。C端軟件應(yīng)用方面，整體應(yīng)用流量保持良好增長，ChatGPT周度活躍用戶數(shù)突破3億，web端流量較年初增長138%，AIChatBots、AI內(nèi)容生成與編輯、AI搜索、AI角色扮演是目前主流場景，我們看好AI搜索成為殺手級(jí)產(chǎn)品潛力。AI硬件方面，國內(nèi)外AI+硬件的進(jìn)程加快，小模型的發(fā)展推動(dòng)AIPC、AI手機(jī)、AI眼鏡、AI耳機(jī)等端側(cè)硬件落地，Ray-BanMeta成為首個(gè)爆款消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，AI眼鏡被視為AI端側(cè)落地的關(guān)鍵硬件載體，值得關(guān)注。n標(biāo)的方面，重點(diǎn)關(guān)注昆侖萬維、視覺中國、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、浙數(shù)文化、完美世界、吉比特、上海電影、中文在線、焦點(diǎn)科技、快手等。n風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，大模型安全性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)評(píng)級(jí)定義股價(jià)漲幅優(yōu)于基準(zhǔn)指數(shù)15%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于