第三章資金的籌措與預(yù)測

第三章資金的籌措與預(yù)測第一節(jié)籌資概述第二節(jié)權(quán)益資金的籌資第三節(jié)負債資金的籌資第四節(jié)資金需要量預(yù)測第一節(jié)籌資概述基本問題籌資概念籌資動機籌資渠道籌資方式籌資類型資金需要量的預(yù)測設(shè)立擴張調(diào)整混合1、籌資渠道籌資渠道又稱為資金來源渠道，是指籌措資金的方向與通道，體現(xiàn)資金的來源與供應(yīng)量?；I資渠道國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金其他企業(yè)資金職工和居民資金公司自留資金外商資金2、籌資方式籌資方式是指公司籌措資金所采用的具體形式?；I資方式吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用3、籌資類型資本性質(zhì)不同股權(quán)籌資債務(wù)籌資使用期限不同長期籌資短期籌資資本來源不同內(nèi)部籌資（內(nèi)源融資）外部籌資（外源融資）是否依靠金融中介間接籌資直接籌資所有權(quán)關(guān)系經(jīng)營權(quán)沒有固定的回報債權(quán)債務(wù)關(guān)系經(jīng)營權(quán)定期還本付息第二節(jié)權(quán)益資金的籌資發(fā)行股票2留存收益33吸收直接投資311、吸收直接投資

吸收直接投資是公司以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入資本，形成公司資本（即公司在政府工商行政管理部門登記的注冊資本）的一種籌資方式。主體投資形式評估要求提高公司的資信和借款能力能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力降低財務(wù)風險籌資成本較高容易分散企業(yè)的控制權(quán)2、發(fā)行股票股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股東享有權(quán)利和承擔義務(wù)的不同普通股優(yōu)先股票面有無記名記名股票無記名股票票面有無金額有面值股票無面值股票投資主體不同上市地區(qū)不同國家股、法人股個人股、外資股A、B、H、N、S沒有固定的利息負擔股本無須償還增強公司的信譽降低財務(wù)風險容易吸收社會資本籌資成本較高容易分散企業(yè)的控制權(quán)可能導(dǎo)致股價下跌

第三節(jié)負債資金的籌資長期借款公司債券融資租賃商業(yè)信用長期借款是指公司向銀行等金融機構(gòu)以及向其他單位借入的期限在一年以上的各種借款。一般性保護條款例行性保護條款特殊性保護條款1、長期借款其它信用條件信用額度周轉(zhuǎn)信用協(xié)定補償性余額法律義務(wù)承諾費實際利率≠名義利率籌資速度較快借款成本較低借款彈性大可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用財務(wù)風險高限制條款較多籌資數(shù)量有限2、公司債券公司債券是公司為籌集資本而發(fā)行的，承諾在一定期限內(nèi)按約定利率向債權(quán)人還本付息的有價證券。有無抵押擔保品信用債券抵押債券是否記名記名債券無記名債券是否可贖回可贖回債券不可贖回債券利率是否固定固定利率債券浮動利率債券其他類型的債券無息債券收益?zhèn)秸J股權(quán)債券公募發(fā)行與私募發(fā)行平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行東興公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%，期限為10年的債券，每年末付息，到期還本。計算發(fā)行價格。市場利率為10%時市場利率為8%時市場利率為12%時債券成本較低可以利用財務(wù)杠桿收益便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)保障股東控制權(quán)財務(wù)風險高限制條件較多籌資數(shù)量有限可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是一種以公司債券為載體，允許持有人在規(guī)定時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為公司普通股的金融工具。

期權(quán)性贖回性雙重性3、融資租賃融資租賃，又稱資本租賃，它是由出租人按照承租人的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租人使用的信用性業(yè)務(wù)。融資租賃合約比較穩(wěn)定一般由承租人提出租賃要求，后由出租人融資購買并出租給承租人使用。租賃期限較長租賃資產(chǎn)的維修和保養(yǎng)由承租人負責。處理租賃資產(chǎn)：退租、續(xù)租、留租直接租賃售后回租杠桿租賃租金確定租賃設(shè)備的購置成本（設(shè)備的買價、運費和途中保險費）、預(yù)計租賃設(shè)備的殘值、利息費用、租賃手續(xù)費、租賃期限、支付方式能夠迅速地獲得所需資產(chǎn)增加了籌資的靈活性可以避免設(shè)備陳舊過時的風險有利于減輕公司的所得稅負擔可提供一種新的資金來源適當減低公司不能償付的風險租賃成本高喪失資產(chǎn)的殘值難以改良資產(chǎn)4.商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，是所謂的“自發(fā)性籌資”。它運用廣泛，在短期負債籌資中占有相當大的比重。第四節(jié)資金需要量的預(yù)測

（銷售百分比法）

資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益增加后資產(chǎn)=增加后負債+增加后所有者權(quán)益銷售增加△資產(chǎn)=△負債+△所有者權(quán)益2006年銷售收入4000萬元，凈利潤420萬元，向股東分配現(xiàn)金股利126萬元。當年資產(chǎn)負債表的簡表如下：現(xiàn)金100、應(yīng)收賬款500、存貨1000；長期資產(chǎn)2400。短期借款300、應(yīng)付賬款500、長期借款1000；所有者權(quán)益2200。東興公司預(yù)計2007企業(yè)經(jīng)營能力和環(huán)境不會改變，預(yù)計當年收入6000萬元、銷售利潤率、股利支付率維持2006年不變。計算企業(yè)需要向外部籌措的資金量是？如果2007年企業(yè)要進行固定資產(chǎn)的投資，投資額為500萬元，當年需要投入50%的資金量。那么企業(yè)需要向外部籌措的資金量是？1、某項銀行借款金額100萬元，合同利率10%，銀行要求15%的補償性余額，按年支付利息。計算該借款的實際利率。2、企業(yè)和銀行簽訂一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額500萬元，承諾費率為5%，當年企業(yè)借款300萬元，企業(yè)需要向銀行支付多少承諾費？3、興業(yè)公司準備發(fā)行5年期長期債券。面值1000元，票面利率5%。當正式發(fā)行時的市場利率可能為3%、5%、7%。針對這三種可能性，公司應(yīng)該分別為每張債券確定多少發(fā)行價格？4、公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備價款1200萬元，租賃期限5年，到期后設(shè)備歸承租公司所有，租賃費率為12%，租金于每年年末/年初等額支付。確定每年應(yīng)付的租金是多少。5、2006年11月1日某公司以平價發(fā)行面值為1000元的可轉(zhuǎn)換債券，在2012年11月1日到期前的任何時間內(nèi)債券持有人可將每張債券轉(zhuǎn)換20股普通股票，計算轉(zhuǎn)換價格。A公司2006年銷售收入5000萬元，凈利400萬元，支付股利200萬元。2006年末有關(guān)資產(chǎn)負債表資料如下：敏感性資產(chǎn)3000萬元、長期資產(chǎn)7000萬元；敏感性負債1000萬元、長期負債3000萬元、所有者權(quán)益6000萬元。（1）回答下列互不相關(guān)的問題：

①若A公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算2007年可實現(xiàn)的銷售額；

②若2007年預(yù)計銷售額為5500萬元，銷售凈利率變?yōu)?％，股利支付率為80％，同時需要增加100萬元的長期投資，其外部融資額為多少？③若2007年預(yù)計銷售額為6000萬元，但A公司經(jīng)預(yù)測，2007年可以獲得外部融資額200萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司2007年可以支付多少股利？

④若2007年A公司銷售量增長可達到25％，據(jù)預(yù)測產(chǎn)