資產(chǎn)評(píng)估師-資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)-0701-資產(chǎn)評(píng)估方法(1)資料

資產(chǎn)評(píng)估師考試輔導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估基礎(chǔ)（第七章）第8頁(yè)第七章資產(chǎn)評(píng)估方法收益法、市場(chǎng)法、成本法

需重點(diǎn)把握的考點(diǎn)

1.資金時(shí)間價(jià)值理解。

2.各種年金現(xiàn)值和終值的理解和公式運(yùn)用。

3.三種評(píng)估方法的使用前提、計(jì)算公式具體運(yùn)用、局限性。

4.評(píng)估方法的選擇。

掌握【習(xí)題1·單選題】就反映企業(yè)價(jià)值的可靠性而言，收益額應(yīng)選擇（）。

A.企業(yè)現(xiàn)金流量

B.企業(yè)凈利潤(rùn)

C.企業(yè)利稅總額

D.企業(yè)利潤(rùn)總額

『正確答案』A

『答案解析』就反映企業(yè)價(jià)值的可靠性而言，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是企業(yè)實(shí)際收支的差額，不容易被更改?！玖?xí)題2·單選題】被評(píng)估資產(chǎn)的收益期為3年，第一年的收益額為125萬(wàn)元，以后每年在前1年的基礎(chǔ)上遞增5萬(wàn)元，折現(xiàn)率為10%，則評(píng)估值為（）萬(wàn)元。

A.322.50

B.382.50

C.362.50

D.312.50

『正確答案』A

『答案解析』（125/10%＋5/10%2）[1-1/（1＋10%）3]－（5/10%）×3/（1＋10%）3＝322.50（萬(wàn)元）。【習(xí)題3·單選題】所有者權(quán)益4000萬(wàn)元，付息債務(wù)6000萬(wàn)元，權(quán)益資本成本10%，債務(wù)資本成本6%，所得稅稅率25%，企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)為1.2，β系數(shù)為1.1。加權(quán)平均資本成本為（）。

A.7.4%

B.6.7%

C.8.04%

D.9.12%

『正確答案』B

『答案解析』加權(quán)平均資本成本＝40%×10%＋60%×（1-25%）×6%＝6.7%。【習(xí)題4·單選題】總體而言無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，使用頻率較高的方法是（）。

A.市場(chǎng)法

B.成本法

C.收益法

D.以上三種

『正確答案』C

『答案解析』無(wú)形資產(chǎn)本質(zhì)都是擁有者擁有并利用其創(chuàng)造效益，所以收益法是使用頻率最高的方法?！玖?xí)題5·單選題】關(guān)于經(jīng)濟(jì)性貶值形成原因說(shuō)法正確的是（）。

A.資產(chǎn)持續(xù)使用造成的磨損

B.資產(chǎn)的生產(chǎn)加工質(zhì)量持續(xù)降低

C.資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品的市場(chǎng)需求持續(xù)萎縮

D.資產(chǎn)的消耗水平持續(xù)增加

『正確答案』C

『答案解析』經(jīng)濟(jì)性貶值，是指由于外部條件的變化引起資產(chǎn)閑置、收益下降等造成的資產(chǎn)價(jià)值損失?！玖?xí)題6·單選題】建筑物內(nèi)部布局過(guò)時(shí)、設(shè)備落后引起的折舊屬于（）。

A.實(shí)體性貶值

B.經(jīng)濟(jì)性貶值

C.功能性貶值

D.有形折舊

『正確答案』C

『答案解析』資產(chǎn)的功能性貶值是由于技術(shù)相對(duì)落后造成的貶值。估算功能性貶值時(shí)，主要根據(jù)資產(chǎn)的效用、生產(chǎn)加工能力、工耗、物耗、能耗水平等功能方面的差異造成的成本增加或效益降低，相應(yīng)確定功能性貶值額。同時(shí)，還要重視技術(shù)進(jìn)步因素，注意替代設(shè)備、替代技術(shù)、替代產(chǎn)品的影響以及行業(yè)技術(shù)裝備水平現(xiàn)狀和資產(chǎn)更新?lián)Q代速度?！玖?xí)題7·單選題】按現(xiàn)行技術(shù)條件下的設(shè)計(jì)、工藝、材料、標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)格和費(fèi)用水平進(jìn)行核算，該重置成本稱為（）。

A.更新重置成本

B.復(fù)原重置成本

C.完全重置成本

D.實(shí)際重置成本

『正確答案』A

『答案解析』更新重置成本是指采用與評(píng)估對(duì)象并不完全相同的材料、現(xiàn)代建筑或制造標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)計(jì)、規(guī)格和技術(shù)等，以現(xiàn)行價(jià)格水平購(gòu)建與評(píng)估對(duì)象具有同等功能的全新資產(chǎn)所需的費(fèi)用。【習(xí)題8·單選題】評(píng)估一臺(tái)三年前購(gòu)置機(jī)器設(shè)備，該設(shè)備尚無(wú)替代產(chǎn)品。賬面原值10萬(wàn)元，其中買價(jià)8萬(wàn)元，運(yùn)輸費(fèi)0.4萬(wàn)元，安裝費(fèi)用（包括材料）1萬(wàn)元，調(diào)試費(fèi)用0.6萬(wàn)元?，F(xiàn)行價(jià)格9.5萬(wàn)元，運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、調(diào)試費(fèi)分別比三年前上漲40%、30%、20%。計(jì)算重置成本（）。

A.12.08萬(wàn)元

B.10.58萬(wàn)元

C.12.58萬(wàn)元

D.9.5萬(wàn)元

『正確答案』A

『答案解析』9.5＋1×（1＋30%）＋0.4×（1＋40%）＋0.6×（1＋20%）＝12.08（萬(wàn)元）?！玖?xí)題9·多選題】應(yīng)用市場(chǎng)法估測(cè)被評(píng)估機(jī)組的重置成本時(shí)，參照物與被估機(jī)組之間需調(diào)整的主要參數(shù)有（）。

A.交易時(shí)間的差異

B.生產(chǎn)效率的差異

C.付款方式的差異

D.新舊程度的差異

E.交易情況的差異

『正確答案』ABCE

『答案解析』市場(chǎng)法不考慮新舊程度的差異?！玖?xí)題10·多選題】資產(chǎn)評(píng)估中不能采用會(huì)計(jì)中折舊年限估算成新率是因?yàn)椋ǎ?/p>

A.折舊是由企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)算，而資產(chǎn)評(píng)估是由評(píng)估人員執(zhí)行的

B.折舊年限是對(duì)某一類資產(chǎn)作出的會(huì)計(jì)處理的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)同一類資產(chǎn)具有普遍性和同一性，而成新率則具有特殊性和個(gè)別性

C.會(huì)計(jì)中一般修理維護(hù)費(fèi)的增加不影響折舊年限，而評(píng)估中修理費(fèi)的增加影響成新率確定

D.會(huì)計(jì)中折舊年限未考慮同一類資產(chǎn)中個(gè)別資產(chǎn)之間在使用頻率、保養(yǎng)和維護(hù)等方面的差異

E.折舊年限是按折舊政策確定的，而成新率則反映了資產(chǎn)實(shí)際的新舊程度

『正確答案』BCDE

『答案解析』資產(chǎn)的損耗不同于會(huì)計(jì)規(guī)定的折舊。資產(chǎn)評(píng)估中的損耗，是根據(jù)重置成本對(duì)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值損耗的計(jì)量，反映資產(chǎn)價(jià)值的現(xiàn)實(shí)損失額。會(huì)計(jì)上的折舊是依照會(huì)計(jì)核算要求和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)反映的折扣，是根據(jù)歷史成本對(duì)資產(chǎn)的原始價(jià)值損耗的計(jì)量，不一定能夠準(zhǔn)確反映資產(chǎn)價(jià)值變化的現(xiàn)實(shí)狀況?！玖?xí)題11·多選題】?jī)r(jià)格指數(shù)法一般用于（）特征的設(shè)備重置成本估測(cè)。

A.技術(shù)進(jìn)步速度不快

B.技術(shù)進(jìn)步因素對(duì)價(jià)格影響不大

C.技術(shù)進(jìn)步因素對(duì)價(jià)格影響很大

D.單位價(jià)值較小自制設(shè)備

E.價(jià)值量較大設(shè)備

『正確答案』ABD

『答案解析』價(jià)格指數(shù)法估算的重置成本僅考慮了價(jià)格變動(dòng)因素，因而確定的是復(fù)原重置成本。一項(xiàng)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步較快的資產(chǎn)，采用價(jià)格指數(shù)法估算的重置成本往往會(huì)偏高?！玖?xí)題12·多選題】下列說(shuō)法中，正確的有（）。

A.折現(xiàn)率就是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.折現(xiàn)率一般包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

C.無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中折現(xiàn)率往往要高于有形資產(chǎn)評(píng)估的折現(xiàn)率

D.無(wú)形資產(chǎn)的有效期限與法定保護(hù)期限相等

E.無(wú)形資產(chǎn)的有效期限是指無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用，并具有超額獲利能力的時(shí)間

『正確答案』BCE

『答案解析』無(wú)形資產(chǎn)的有效期限有可能比其法定保護(hù)期限短，因?yàn)樗麄円茉S多因素的影響?！玖?xí)題13·單選題】理論上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率受（）影響。

A.資金的使用成本

B.資金的投資成本

C.資金的取得成本

D.資金的機(jī)會(huì)成本

『正確答案』D

『答案解析』無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常以銀行儲(chǔ)蓄率、國(guó)庫(kù)券利率或國(guó)家公債利率為準(zhǔn)。銀行儲(chǔ)蓄率和國(guó)庫(kù)券利率對(duì)于資金的使用是一種機(jī)會(huì)成本。正常的投資報(bào)酬率不能低于該投資的機(jī)會(huì)成本。因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于資金機(jī)會(huì)成本。【習(xí)題14·單選題】為節(jié)省資源和減少污染，政府規(guī)定關(guān)停小型發(fā)電機(jī)組，由此造成發(fā)電設(shè)備產(chǎn)生貶值。這種貶值屬于（）。

A.功能性貶值

B.經(jīng)濟(jì)性貶值

C.實(shí)體性貶值

D.破產(chǎn)清算貶值

『正確答案』B

『答案解析』資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性貶值是指由于外部條件的變化引起資產(chǎn)閑置、收益下降等而造成的資產(chǎn)價(jià)值損失，因此，由于政府行為導(dǎo)致的資產(chǎn)貶值應(yīng)屬于經(jīng)濟(jì)性貶值?！玖?xí)題15·單選題】關(guān)于成本法的應(yīng)用前提，說(shuō)法不正確的是（）。

A.應(yīng)當(dāng)具備可利用的歷史資料

B.形成資產(chǎn)價(jià)值的耗費(fèi)是必需的

C.資產(chǎn)的繼續(xù)使用指的是物理上的可使用

D.成本法主要適用于繼續(xù)使用前提下的資產(chǎn)評(píng)估

『正確答案』C

『答案解析』資產(chǎn)的繼續(xù)使用不僅僅是一個(gè)物理上的概念，還包含著有效使用資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)意義。只有當(dāng)資產(chǎn)能夠繼續(xù)使用并且在持續(xù)使用中為潛在所有者或控制者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，資產(chǎn)的重置成本才能為潛在投資者和市場(chǎng)所承認(rèn)和接受。【習(xí)題16·多選題】下列關(guān)于收益法的說(shuō)法錯(cuò)誤的有（）。

A.較適宜于企業(yè)價(jià)值、無(wú)形資產(chǎn)、資源性資產(chǎn)等的價(jià)值評(píng)估

B.有助于投資決策的正確性，因而，容易被買賣雙方接受

C.收益法的運(yùn)用不需要市場(chǎng)條件的支撐

D.收益法的操作含有較大成分的主觀性，因而評(píng)估結(jié)果較難把握不容易被交易雙方接受

『正確答案』CD

『答案解析』收益法的操作含有較大成分的主觀性，例如對(duì)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定等，從而使評(píng)估結(jié)果較難把握。收益法從本質(zhì)上體現(xiàn)了企業(yè)作為經(jīng)營(yíng)主體的存在目的，較為真實(shí)和準(zhǔn)確地體現(xiàn)了企業(yè)的資本化價(jià)值，能夠?yàn)樗姓呋蛘邼撛谕顿Y者提供較為合理的預(yù)期，有助于投資決策的正確性，因而，容易被買賣雙方接受。（僅供練習(xí)使用，考試時(shí)多選題為五個(gè)選項(xiàng)）【習(xí)題17·多選題】下列關(guān)于收益法評(píng)估的說(shuō)法正確的有（）。

A.輕資產(chǎn)類型的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，收益法通常占據(jù)極為重要的地位

B.凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量只能用加權(quán)平均資本成本模型獲得的折現(xiàn)率

C.息前凈利潤(rùn)、息前凈現(xiàn)金流量或企業(yè)自由現(xiàn)金流量等，只能運(yùn)用股權(quán)投資回報(bào)率作為折現(xiàn)率

D.依據(jù)收益口徑的不同，選擇不同的收益法具體方法進(jìn)行評(píng)估

E.運(yùn)用收益法要求被評(píng)估資產(chǎn)與其經(jīng)營(yíng)收益之間存在著較為穩(wěn)定的比例關(guān)系

『正確答案』ADE

『答案解析』折現(xiàn)率作為一種價(jià)值比率，要注意其計(jì)算口徑。有些折現(xiàn)率是從股權(quán)投資回報(bào)率的角度考慮，有些折現(xiàn)率既考慮了股權(quán)投資的回報(bào)率同時(shí)又考慮了債權(quán)投資的回報(bào)率。凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量（股權(quán)自由現(xiàn)金流量）是股權(quán)收益形式，因此只能用股權(quán)投資回報(bào)率作為折現(xiàn)率。而息前凈利潤(rùn)、息前凈現(xiàn)金流量或企業(yè)自由現(xiàn)金流量等是股權(quán)與債權(quán)收益的綜合形式，因此，只能運(yùn)用股權(quán)與債權(quán)綜合投資回報(bào)率，即只能運(yùn)用通過(guò)加權(quán)平均資本成本模型獲得的折現(xiàn)率?！玖?xí)題18·多選題】下列關(guān)于市場(chǎng)法評(píng)估的說(shuō)法正確的有（）。

A.是資產(chǎn)評(píng)估重要方法之一，相對(duì)來(lái)說(shuō)是具有客觀性的方法，也比較容易被交易雙方所理解和接受

B.是資產(chǎn)評(píng)估三種方法中最為有效、可理解、客觀的方法

C.有一個(gè)活躍的公開市場(chǎng)，公開市場(chǎng)上有可比的資產(chǎn)及其交易活動(dòng)

D.要求參照物與評(píng)估對(duì)象之間具有可比性，包括功能上的、市場(chǎng)條件、交易時(shí)間等方面

E.市場(chǎng)法被用于評(píng)估整體資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，通常是用來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值

『正確答案』ACDE

『答案解析』市場(chǎng)法作為目前資產(chǎn)評(píng)估的重要方法之一，有其重要的意義和優(yōu)勢(shì)。它是相對(duì)來(lái)說(shuō)具有客觀性的方法，也比較容易被交易雙方所理解和接受。因而，如果不存在資產(chǎn)的成本和效用以及市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的認(rèn)知嚴(yán)重偏離的情形下，市場(chǎng)法通常是資產(chǎn)評(píng)估三種方法中較為有效、可理解、客觀的方法?！玖?xí)題19·單選題】某資產(chǎn)重置成本10萬(wàn)元，預(yù)計(jì)殘值0.4萬(wàn)元，尚可使用年限與名義已使用年限均為10年，資產(chǎn)利用率95%，實(shí)體性貶值為（）萬(wàn)元。

A.4.7

B.4.5

C.4.8

D.4.67

『正確答案』D

『答案解析』實(shí)體性貶值＝已使用年限/全部使用年限×（原值－殘值）＝（10×0.95）/（10＋10×0.95）×（10-0.4）＝4.67（萬(wàn)元）。【習(xí)題20·單選題】被評(píng)估設(shè)備比新設(shè)備多使用10名工人，每年多耗電200萬(wàn)度。工人年平均工資為12萬(wàn)元，每度電1元，該設(shè)備尚可使用10年，折現(xiàn)率為10%，企業(yè)所得稅率為25%，則該設(shè)備的功能性貶值約為（）萬(wàn)元。

A.1490.45

B.1356.87

C.1067.98

D.1474.70

『正確答案』D

『答案解析』功能性貶值＝超額成本×（1－t）×（P/A,10%,10）＝（10×12＋200×1）×（1－25%）×（P/A,10%,10）＝320×0.75×6.1446＝1474.70（萬(wàn)元）。【習(xí)題21·單選題】A產(chǎn)品年銷量100萬(wàn)件，單位產(chǎn)品成本85元，售價(jià)100元。購(gòu)入一項(xiàng)發(fā)明專利后，銷量達(dá)到110萬(wàn)件，單位產(chǎn)品成本降到80元，售價(jià)提高到110元，這一數(shù)據(jù)將持續(xù)兩年。兩年后，售價(jià)將降低到106元。專利尚可使用5年。所得稅率為25%，折現(xiàn)率為15%。評(píng)估專利的市場(chǎng)價(jià)值為（）。

A.3460.55

B.3056.77

C.4065.58

D.3955.73

『正確答案』D

『答案解析』超額收益計(jì)算：

1-2年：110×（110-80）-100×（100-85）＝1800；

3-5年：110×（106-80）-100×（100-85）＝1360；

評(píng)估值＝［1360×（P/A,15%,5）＋（1800-1360）×（P/A,15%,2）］×（1-25%）＝（1360×3.3522＋440×1.6257）×0.75＝3955.73。【習(xí)題22·單選題】下列關(guān)于評(píng)估方法選擇表述錯(cuò)誤的是（）。

A.評(píng)估方法應(yīng)當(dāng)與評(píng)估目的和評(píng)估價(jià)值類型相適應(yīng)

B.評(píng)估方法的選取應(yīng)當(dāng)與評(píng)估對(duì)象的類型和現(xiàn)實(shí)狀態(tài)相適應(yīng)

C.評(píng)估方法的選取應(yīng)當(dāng)與資料收集情況相適應(yīng)

D.評(píng)估方法的選取應(yīng)當(dāng)與委托人的要求相適應(yīng)

『正確答案』D

『答案解析』資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇是資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員的根據(jù)項(xiàng)目具體情況的判斷，一般無(wú)需考慮委托人的要求。選項(xiàng)D不正確?！揪C合題1】ABC公司為A股上市公司，擬收購(gòu)XYZ公司55%的股權(quán)，委托甲評(píng)估公司評(píng)估股權(quán)價(jià)值，基準(zhǔn)日2017年6月30日。評(píng)估人員了解到：XYZ公司成立于2014年12月，主營(yíng)手游和網(wǎng)游開發(fā)，評(píng)估基準(zhǔn)日賬面資產(chǎn)8000萬(wàn)元，負(fù)債1000萬(wàn)元，所有者權(quán)益7000萬(wàn)元。近兩年手游和網(wǎng)游開發(fā)運(yùn)營(yíng)企業(yè)成為資本市場(chǎng)寵兒，風(fēng)頭正勁。一些具有發(fā)展?jié)摿Φ挠螒蚱髽I(yè)兼并收購(gòu)頻發(fā)。XYZ公司高投入的研發(fā)團(tuán)隊(duì)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，主打款游戲取得了傲人的市場(chǎng)業(yè)績(jī)。

評(píng)估公司接受委托后，部門合伙人擬安排李東擔(dān)任項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。李東具有該類評(píng)估業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并關(guān)注資本市場(chǎng)相關(guān)信息及案例，現(xiàn)持有ABC公司5萬(wàn)股股票，李東根據(jù)項(xiàng)目具體情況擬采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估。

評(píng)估公司風(fēng)控負(fù)責(zé)人在審批資產(chǎn)評(píng)估計(jì)劃時(shí)意見：不批準(zhǔn)李東擔(dān)任項(xiàng)目負(fù)責(zé)人；重新考慮評(píng)估方法的選擇。

請(qǐng)分析風(fēng)控負(fù)責(zé)人的批復(fù)意見是否合適并闡述理由。

『參考答案』風(fēng)控負(fù)責(zé)人的意見是合適的。根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)道德準(zhǔn)則》的要求，在承接業(yè)務(wù)時(shí)，與委托方或者相關(guān)當(dāng)事方存在利害關(guān)系時(shí)，應(yīng)主動(dòng)回避。持有公司股票的人擔(dān)任項(xiàng)目負(fù)責(zé)人不合適。

企業(yè)價(jià)值評(píng)估中評(píng)估方法選擇受諸多因素影響，通常需考慮評(píng)估目的和價(jià)值類型、評(píng)估對(duì)象及預(yù)期用途、可行的評(píng)估方法的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、評(píng)估方法應(yīng)用所依據(jù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量等。方法的選擇要與評(píng)估目的、評(píng)估時(shí)市場(chǎng)條件、被評(píng)估對(duì)象在評(píng)估過(guò)程中的條件以及由此決定的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值基礎(chǔ)和價(jià)值類型相適應(yīng)。

評(píng)估方法的選擇受各種方法運(yùn)用所需的數(shù)據(jù)資料及經(jīng)濟(jì)參數(shù)是否能取得的制約。還要充分考慮該方法在具體評(píng)估項(xiàng)目中的適用性、效率性和安全性，滿足該方法的條件要求和程序要求。

根據(jù)題目信息應(yīng)選擇市場(chǎng)法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法更為恰當(dāng)。

題目中給出了資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益情況，存在采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。上市公司加之資本市場(chǎng)兼并收購(gòu)案例較多，市場(chǎng)法較容易獲取比較案例。【綜合題2】某企業(yè)2010年購(gòu)置甲生產(chǎn)線，生產(chǎn)能力為1200噸/年，賬面原值為1200萬(wàn)元，2015年進(jìn)行評(píng)估，調(diào)查了解信息：該類生產(chǎn)線價(jià)格每年增長(zhǎng)10%，尚可使用5年；生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)，新型生產(chǎn)線乙，生產(chǎn)能力1500噸/年，價(jià)格為1500萬(wàn)元，該類生產(chǎn)線的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)為0.7；因污染每年支付30萬(wàn)元的環(huán)境補(bǔ)償費(fèi)，稅前不可列支；所得稅率為25%，折現(xiàn)率為10%。要求：計(jì)算生產(chǎn)線的重置成本及評(píng)估值。

『參考答案』重置成本＝（1200/1500）0.7×1500＝1283.08（萬(wàn)元）；

生產(chǎn)線成新率＝尚可使用年限/（實(shí)際已使用年限＋尚可使用年限）＝5/（5＋5）＝50%；

功能性貶值：30×（P/A,10%,5）＝30×3.7908＝113.72（萬(wàn)元）；

生產(chǎn)線評(píng)估值：1283.08×（1－50%）-113.72＝527.82（萬(wàn)元）?！揪C合題3】評(píng)估機(jī)構(gòu)接受委托，評(píng)估目的為某國(guó)內(nèi)上市公司發(fā)行股票購(gòu)買資產(chǎn)。采用的評(píng)估方法為市場(chǎng)比較法中的對(duì)比上市公司法。標(biāo)的企業(yè)為注冊(cè)地在丹麥的企業(yè)。

評(píng)估專業(yè)人員選擇行業(yè)相同的對(duì)比公司，第一個(gè)為芬蘭的注冊(cè)的公司，上市所在地在意大利首都羅馬；第二個(gè)為倫敦注冊(cè)的公司，上市所在地在紐約；第二個(gè)為柏林注冊(cè)的公司，上市所在地在雅典。

問(wèn)：根據(jù)上述描述，分析對(duì)比公司選擇是否恰當(dāng)，并說(shuō)明理由。

『參考答案』（1）本題目實(shí)質(zhì)是評(píng)估注冊(cè)經(jīng)營(yíng)地在丹麥的企業(yè)的股權(quán)，在中國(guó)市場(chǎng)上的交易價(jià)值。

（2）選擇對(duì)比公司的要求行業(yè)相同或相似；對(duì)比公司提供的信息應(yīng)該是國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)上的交易價(jià)值，而不是其他國(guó)家和地區(qū)股票市場(chǎng)上的交易價(jià)值。

目標(biāo)公司的所在地與對(duì)比公司的所在地不同，則應(yīng)該進(jìn)行國(guó)家因素修正?！究碱}1·單選題】下列關(guān)于更新重置成本的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.價(jià)格指數(shù)法能夠確定更新重置成本

B.更新重置成本是采用與評(píng)估對(duì)象相同的材料、制造標(biāo)準(zhǔn)等，以現(xiàn)行價(jià)格水平重新構(gòu)建與評(píng)估對(duì)象相同的全新資產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用

C.重置核算法可以用來(lái)估算更新重置成本

D.采用更新重置成本應(yīng)扣除因超額投資成本產(chǎn)生的功能性貶值

『正確答案』C

『答案解析』價(jià)格指數(shù)法估算的重置成本僅考慮了價(jià)格變動(dòng)因素，因而確定的是復(fù)原重置成本；而重置核算法既考慮了價(jià)格因素，也考慮了生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率的變化因素，因而可以用來(lái)估算更新重置成本，所以選項(xiàng)C正確?！究碱}2·單選題】某廠房竣工總造價(jià)為2000萬(wàn)元，由于使用了關(guān)聯(lián)方施工，其造價(jià)比正常造價(jià)低600萬(wàn)元，該竣工造價(jià)包括了施工中因設(shè)計(jì)變更產(chǎn)生的拆除和設(shè)施處置損失50萬(wàn)元。該廠房在竣工時(shí)的重置成本應(yīng)當(dāng)為（）。

A.2550萬(wàn)元

B.2600萬(wàn)元

C.1950萬(wàn)元

D.2000萬(wàn)元

『正確答案』A

『答案解析』2000＋600－50＝2550（萬(wàn)元）。自建型是把自建資產(chǎn)作為資產(chǎn)重置方式，根據(jù)重新建造資產(chǎn)所需的料、工、費(fèi)及必要的資金成本和開發(fā)者的合理收益等分析和計(jì)算出資產(chǎn)的重置成本?！究碱}3·單選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型中β系數(shù)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.如果β＝1，則說(shuō)明大盤整體上漲10%時(shí)，該只股票的報(bào)酬率保持不變

B.如果β＝1.4，則說(shuō)明大盤整體上漲10%時(shí)，該只股票的報(bào)酬率下降14%

C.如果β＝0.7，則說(shuō)明大盤整體上漲10%時(shí)，該只股票的報(bào)酬率下降7%

D.如果β＝1.2，則說(shuō)明大盤整體上漲10%時(shí)，該只股票的報(bào)酬率也上漲12%

『正確答案』D

『答案解析』如果β系數(shù)為1，則說(shuō)明當(dāng)大盤整體上漲10%時(shí)，該只股票的報(bào)酬率上漲10%；反之，則下降10%。如果β系數(shù)為1.4，則說(shuō)明市場(chǎng)整體上漲10%時(shí)，該只股票上漲14%；如果β系數(shù)為0.7，則市場(chǎng)整體變動(dòng)10%時(shí)，則該只股票同向變動(dòng)7%?！究碱}4·單選題】在采用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，所使用的權(quán)益額應(yīng)當(dāng)為（）。

A.現(xiàn)時(shí)收益額

B.預(yù)期收益額

C.歷史收益額

D.實(shí)際收益額

『正確答案』B

『答案解析』收益法實(shí)際上是在預(yù)期收益還原思路下若干具體方法的集合。【考題5·單選題】某中國(guó)境內(nèi)上市公司G收購(gòu)了美國(guó)上市公司H，L公司為H公司的控股子公司，其注冊(cè)地在維爾京群島，主營(yíng)業(yè)務(wù)所在地在香港。G公司擬轉(zhuǎn)讓L公司的股權(quán)，并委托資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)采用市場(chǎng)法對(duì)L公司股權(quán)進(jìn)行評(píng)估。市場(chǎng)法評(píng)估所使用的參照物市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是（）。

A.美國(guó)的股票市場(chǎng)

B.中國(guó)境內(nèi)的股票市場(chǎng)

C.維爾京群島的股權(quán)交易市場(chǎng)

D.香港的股權(quán)交易市場(chǎng)

『正確答案』C

『答案解析』參照物與被評(píng)估資產(chǎn)面臨的市場(chǎng)條件具有可比性，包括市場(chǎng)供求關(guān)系、競(jìng)爭(zhēng)狀況和交易條件等。

理論上說(shuō)，可以在美國(guó)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓該股權(quán)，也可以在維爾京群島市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，并且兩種轉(zhuǎn)讓方式都有可能。因此，在選擇市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，應(yīng)該選擇美國(guó)的股票市場(chǎng)和維爾京群島的股權(quán)交易市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)中的最有利市場(chǎng)。因題目給定信息未體現(xiàn)出哪個(gè)市場(chǎng)更有利，最后交易的法律層面完成還是要在注冊(cè)地完成。因此，本題選擇C。（如果收益法的，選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)所在地香港）【考題6·多選題】計(jì)算ERP（股權(quán)超額風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率）通常采用的方法有（）。

A.趨勢(shì)外推法

B.歷史數(shù)據(jù)法

C.加權(quán)平均法

D.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整法

E.隱含ERP法

『正確答案』BDE

『答案解析』ERP（股權(quán)超額風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率）國(guó)內(nèi)通常采用以下幾種方法進(jìn)行計(jì)算：第一，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算未來(lái)的超額風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率；第二，隱含ERP方法；第三，采用國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整的方法，調(diào)整系數(shù)是用特定市場(chǎng)上股票價(jià)格波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)方差與成熟國(guó)家股票價(jià)格波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)方差的比值?！究碱}7·多選題】在使用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，下列關(guān)于折現(xiàn)率的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.折現(xiàn)率是一種期望投資報(bào)酬率

B.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不考慮投資違約風(fēng)險(xiǎn)

C.折現(xiàn)率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率組成

D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

E.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是任何投資者都可以投資并能夠獲得的

『正確答案』ACE

『答案解析』從本質(zhì)上講，折現(xiàn)率是一種期望投資報(bào)酬率，是投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)一定的情形下，對(duì)投資所期望的回報(bào)率。折現(xiàn)率就其構(gòu)成而言，由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率組成。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，亦稱