第六章 （5-2）現(xiàn)金流量與資金時間價值

第六章現(xiàn)金流量與資金時間價值內(nèi)容第二節(jié)資金時間價值第二節(jié)資金時間價值第三節(jié)資金等效值與復利計算第二節(jié)資金的時間價值一、資金時間價值（一）資金時間價值的概念同樣數(shù)額的資金在不同的時間點上具有不同的價值，而不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別稱為資金的時間價值。

1、資金的價值隨時間發(fā)生增值，稱為資金增值。

2、資金一旦用于投資，就不能用于即期消費。資金時間價值是放棄即期消費的損失所應得到的補償。2、資金時間價值概念圖示投資原資金儲蓄新資金原資金資金的時間價值原資金閑置=+一、資金時間價值（一）資金時間價值的概念

3、影響資金時間價值的主要因素

①投資利潤率：單位投資所能取得的利潤

②通貨膨脹率：對因通貨貶值造成的損失應得到的補償

③風險因素：對風險可能帶來的損失所應得到的補償

*銀行利息是一種資金時間價值的表現(xiàn)方式，利率是資金時間價值的標志。（二）利息與利率1、利息：指占有資金所付出的代價或放棄資金使用權(quán)所得到的補償。

Fn=P+In

Fn：本利和

P：本金

In：利息

n：計息的周期數(shù)（年、季度、月、周）

（二）利息與利率2、利率：記為i，指在單位時間（一個計息周期）內(nèi)所得到的利息額與借貸金額（即本金P）之比，一般用%表示。I1為一個計息周期的利息*利率是單位本金經(jīng)過一個計息周期后的增值額。（二）利息與利率3、利率又分為基礎(chǔ)利率、同業(yè)拆放利率、存款利率、貸款利率等*基礎(chǔ)利率是投資者所要求的最低利率，一般使用無風險的國債收益率作為基礎(chǔ)利率的代表。

1）單利計息：本金生息，利息不生息。設(shè)：I——利息

P——本金

n——計息期數(shù)

i——利率

F——本利和則有

I=P·i·n

F=P（1+i·n）（三）單利計息與復利計息

例：某人購買1000元的4年期國庫券，年利率為6%，4年后應得的本利和是多少？

年初欠款年末應付利息年末欠款110001000×0.06=6010600210601000×0.06=6011200311201000×0.06=6011800411801000×0.06=6012401240年末償還年

2）復利計息：本金生息，利息也生息。即“利滾利”

間斷復利：計息周期為一定的時間區(qū)間（年、月等）的復利計息。連續(xù)復利：計息周期無限縮短的復利計息。公式的推導如下：年份年初本金P當年利息I年末本利和F

P(1+i)2…………1PP·iP(1+i)2P(1+i)P(1+i)·in－1P(1+i)n-2P(1+i)n-2·inP(1+i)n-1P(1+i)n-1·iP(1+i)n-1P(1+i)n

例：某人向銀行貸款1000元，貸款利率為6%，4年后本利一次償付，則應為多少元？年初欠款年末應付利息年末欠款年末償還123410001000×0.06=601060010601060×0.06=63.601123.6001123.601191.0201191.021262.481123.60×0.06=67.421191.02×0.06=71.461262.484、利率的影響因素：

1）古典學派的儲蓄投資決定理論

2）流動性的偏好利率理論

3）可貸資金利率理論

4）LS-LM曲線模型的利率理論

5）馬克思的利率決定理論5）馬克思的利率決定理論

Ⅰ.馬克思利率決定論：以剩余價值在不同的資本家之間的分割為起點。在利率的變化范圍內(nèi)，有兩個因素決定利率的高低：一是利潤率；二是總利潤在貸款人和借款人之間的分割。

Ⅱ.市場經(jīng)濟條件下利率的影響因素：①社會平均利潤率②資本供求狀況③通貨膨脹率④政策性因素⑤國際經(jīng)濟環(huán)境（四）名義利率與實際利率

1、名義利率（r）：指一年內(nèi)多次復利時給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復利次數(shù)的乘積。

2、實際利率（i）：一年內(nèi)多次復利時，每年末終值比年初的增長率。

3、名義利率與實際利率的關(guān)系：P：本金F：本利和r：名義利率

i：實際利率m：每年的計息周期（四）名義利率與實際利率①實際利率比名義利率更能反映資金的時間價值②名義利率越大，計息周期越短，兩者的差距越大③當每年的計息周期m=1時，名義利率等于實際利率④當每年的計息周期m﹥1時，實際利率大于名義利率

例：現(xiàn)設(shè)年名義利率r=10%，則年、半年、季、月、日的年實際利率如表年名義利率(r)計息期年計息次數(shù)(m)計息期利率(i=r/m)年實際利率(i)10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.47%日3650.0274%10.52%從上表可以看出，每年計息期m越多，i與r相差越大。所以，在進行分析計算時，對名義利率一般有兩種處理方法(1)將其換算為實際利率后，再進行計算

(2)直接按單位計息周期利率來計算，但計息期數(shù)要作相應調(diào)整。1、某房地產(chǎn)開發(fā)商向銀行貸款2000萬元，期限為3年，年利率為8%。問：（1）若該筆貸款的還款為期間按季度付息、到期后一次償還本金，則開發(fā)商每次為該筆貸款支付的利息總額是多少？（2）如果計算先期支付利息的時間價值，則貸款到期后開發(fā)商實際支付的利息又是多少？3、兩個方案A和B，其他條件相同，僅現(xiàn)金流量不同。哪個方案入選的可能性大些，試說明理由。300030003000方案B3000300030006000

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