財務報表分析方法

第一章《財務報表分析概述》

財務報表分析是以企業(yè)根本活動為對象、以財務報表為主要信息來源、以分

析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認識企業(yè)的過程，其目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預測

未來，以幫助報表使用人改善決策。

財務報表分析的對象是企業(yè)的各項根本活動。財務報表分析就是從報表中獲

取符合報表使用人分析目的的信息，認識企業(yè)活動的特點，評價其業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問

題。

企業(yè)的根本活動分為籌資活動、投資活動和經營活動三類。

籌資活動是指籌集企業(yè)投資和經營所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取

得借款，以及利用內部積累資金等。

投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產工程，包括購置各種長期資產和

流動資產。投資是企'也根本活動中最重要的局部。

經營活動是在必要的籌資和投資前提下，運用資產賺取收益的活動，它至少

包括研究與開發(fā)、采購、生產、銷售和人力資源管理等五項活動。經營活動是企業(yè)

收益的主要來源。

企業(yè)的三項根本活動是相互聯(lián)系的，在業(yè)績評價時不應把它們割裂開來。

財務報表分析的起點是閱讀財務報表，終點是做出某種判斷（包括評價和找

出問題），中間的財務報表分析過程，由比較、分類、類比、歸納、演繹、分析和

綜合等認識事物的步驟和方法組成。其中分析與綜合是兩種最根本的邏輯思維方法。

因此，財務報表分析的過程也可以說是分析與綜合的統(tǒng)一。

財務報表分析不同于企業(yè)分析、經營分析和經濟活動分析等概念。

一、財務報表分析的主體

財務報表的使用人有許多種，包括權益投資人、債權人、經理人員、政府機

構和其他與企業(yè)有利益關系的人士。他們出于不同目的使用財務報表，需要不同的

信息，采用不同的分析程序。

（一）債權人

債權人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權人關心企業(yè)是否具有

歸還債務的能力。債權人可以分為短期債權人和長期債權人。

債權人的主要決策是決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債

權。他們進行財務報表分析是為了答復以下幾方面的問題：

1、公司為什么需要額外籌集資金；

2、公司還本付息所需資金的可能來源是什么；

3、公司對于以前的短期和長期借款是否按期歸還；

4、公司將來在哪些方面還需要借款。

（二）投資人

投資人是指公司的權益投資人即普通股東。普通股東投資于公司的目的是擴

大自己的財富。他們所關心的，包括償債能力、收益能力以及風險等。

權益投資人進行財務報表分析，是為了答復以下幾方面的問題：

1、公司當前和長期的收益水平上下,以及公司收益是否容易受重大變動的影響：

2、目前的財務狀況如何，公司資本結構決定的風險和報酬如何；

3、與其他競爭者相比，公司處于何種地位。

（三）經理人員

經理人員是指被所有者聘用的、對公司資產和負債進行管理的個人組成的團

體，有時稱之為“管理當局〃。

經理人員關心公司的財務狀況、盈利能力和持續(xù)開展的能力。經理人員可以

獲取外部使用人無法得到的內部信息。他們分析報表的主要目的是改善報表。

（四）政府機構有關人士

政府機構也是公司財務報表的使用人，包括稅務部門、國有企業(yè)的管理部門、

證券管理機構、會計監(jiān)管機構和社會保障部門等。他們使用財務報表是為了履行自

己的監(jiān)督管理職責。

（五）其他人士

二、財務報表分析的內容

（-）財務報表分析的內容

財務報表分析主要包括六項內容：短期償債能力分析、長期償債能力分析、

資產運用效率分析、獲利能力分析、投資報酬分析、現(xiàn)金流動分析。

上述六個方面是相互聯(lián)系的。一個公司償債能力很差，收益能力也不會好；

收益能力很差，償債能力也不會好。提高資產運用效率有利于改善償債能力和收益

能力。償債能力和收益能力下降，必然表現(xiàn)為現(xiàn)金流動狀況惡化。

（二）財務報表分析的原則

財務報表分析的原則是指各類報表使用人在進行財務分析時應遵循的一般

標準，可以概括為：目的明確原則；實事求是原則；全面分析原則；系統(tǒng)分析原則;

動態(tài)分析原則；定量分析與定性分析結合原則；本錢效益原則。

三、財務報表分析的一般步驟

財務報表分析的一股步驟包括：

（一）明確分析目的

（二）設計分析程序

（三）收集有關信息

（四）將整體分為各個局部

（五）研究各個局部的特殊本質

（六）研究各個局部之間的聯(lián)系

（七）得出分析結論

四、財務報表分析使用的方法

進行財務報表分析，最主要的方法是比較分析法和因素分析法。

（一）比較分析法

比較方法的理論基礎，是客觀事物的開展變化是統(tǒng)一性與多樣性的辯證結

合。共同性使它們具有了可比的基礎，差異性使它們具有了不同的特征。在實際分

析時，這兩方面的比較往往結合使用。

1.按比較參照標準分類

（1）趨勢分析

趨勢分析就是分析期與前期或連續(xù)數(shù)期工程金額的比照。這種對財務報表工

程縱向比較分析的方法,是一種動態(tài)的分析。

通過分析期與前期（上月、上季、上年同期）財務報表中有關工程金額的比

照，可以從差異中及時發(fā)現(xiàn)問題，查找原因，改良工作。連續(xù)數(shù)期的財務報表工程

的比較，能夠反映出企業(yè)的開展動態(tài)，以揭示當期財務狀況和營業(yè)情況增減變化,

判斷引起變動的主要工程是什么，這種變化的性質是有利還是不利，發(fā)現(xiàn)問題并評

價企業(yè)財務管理水平，同時也可以預測企業(yè)未來的開展趨勢。

(2)同業(yè)分析

將企業(yè)的主要財務指標與同行業(yè)的平均指標或同行業(yè)中先進企業(yè)指標比照，

可以全面評價企業(yè)的經營成績。與行業(yè)平均指標的比照，可以分析判斷該企業(yè)在同

行業(yè)中所處的位置。和先進企業(yè)的指標比照，有利于吸收先進經驗，克服本企業(yè)的缺

點。

(3)預算差異分析

將分析期的預算數(shù)額作為比較的標準，實際數(shù)與預算數(shù)的差距就能反映完成

預算的程度，可以給進一步分析和尋找企業(yè)潛力提供方向。

比較法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因，幫助

人們發(fā)現(xiàn)問題，挖掘潛力，改良工作。比較法是各種分析方法的基礎，不僅報表中的

絕對數(shù)要通過比較才能說明問題,計算出來的財務比率和結構百分數(shù)也都要與有關

資料(比較標準)進行比照，才能得出有意義的結論。

2.按比較的指標分類

(1)總量指標

總量是指財務報表某個工程的金額總量，例如凈利潤、應收賬款、存貨等。

由于不同企業(yè)的會計報表工程的金額之間不具有可比性，因此總量比較主要

用于歷史和預算比較。有時候總量指標也用于不同企業(yè)的比較，例如，證券分析機

構按資產規(guī)?；蚶麧櫠嗌俳⒌钠髽I(yè)排行榜。

（2）財務比率

財務比率是用倍數(shù)或比例表示的分數(shù)式，它反映各會計要素的相互關系和內

在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。財務比率的比較是最重要的比

較。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性，因此廣泛用

于歷史比較、同業(yè)比較和預算比較。

（3）結構百分比

結構百分比是用百分率表示某一報表工程的內部結構。它反映該工程內各組

成局部的比例關系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。結構百分比實際上

是一一種特殊形式的財務比率。它們同樣排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起

可比性，可以用于本企業(yè)歷史比較、與其他企業(yè)比較和與預算比較。

（二）因素分析法

因素分析法也是財務報表分析常用的一種技術方法，它是指把整體分解為若

干個局部的分析方法，包括財務比率的因素分解法和差異因素分解法。

1.比率因素分解法

比率因素分解法，是指把一個財務比率分解為若干個影響因素的方法。例如,

資產收益率可以分解為資產周轉率和銷售利潤率兩個比率的乘積。財務比率是財務

報表分析的特有概念，財務比率分解是財務報表分析所特有的方法。

在實際的分析中，分解法和比較法是結合使用的。比較之后需要分解，以深

入了解差異的原因；分解之后還需要比較，以進一步認識其特征。不斷的比較和分

解，構成了財務報表分析的主要過程。

2.差異因素分解法

為了解釋比較分析中所形成差異的原因，需要使用差異分解法。例如，產品

材料本錢差異以分解為價格差異和數(shù)量差異。

差異因素分解法又分為定基替代法和連環(huán)替代法兩種。

（1）定基替代法

定基替代法是測定比較差異成因的一種定量方法。按照這種方法，需要分別

用標準值（歷史的、同業(yè)企業(yè)的或預算的標準）替代實際值，以測定各因素對財務

指標的影響。

（2）連環(huán)替代法

連環(huán)替代法是另一種測定比較差異成因的定量分析方法。按照這種方法，需

要依次用標準值替代實際值，以測定各因素對財務指標的影響。

在財務報表分析中，除了普遍、大量地使用比較法和因素分析法之外，有時

還使用回歸分析、模擬模型等技術方法。

五、財務報表分析使用的資料

財務報表分析使用的主要資料是對外發(fā)布的財務報表，但財務報表不是財務

分析唯一的信息來源。公司還以各種形式發(fā)布補充信息，分析時經常需要查閱這些

補充來源的信息。

財務報表是根據(jù)統(tǒng)一標準編制的反映企業(yè)經營成果、財務狀況及現(xiàn)金流量的

會計報表。它們包括：（1）資產負債表、（2）利潤表、（3）現(xiàn)金流量表、（4）

附表和附注、（5）文字說明等。

（-）資產負債表及其附表

資產負債表是反映企業(yè)會計期末全部資產、負債和所有者權益情況的報表。

它與企業(yè)根本活動的關系見表1-1所示。

表1-1資產負債表與企業(yè)的根本活動

投資活動結果（經營活動占用的資負債及所有者權

資產籌資活動的結果

源）益

現(xiàn)金投資剩余（滿足經營意外支付）短期借款銀行信用籌資

應收賬款應收賬款投資（促進銷售）應付帳款商業(yè)信用籌資

存貨投資（保證銷售或生產連續(xù)

存貨長期負債長期負債籌資

性）

長期投資對外長期投資（控制子公司經營）資本權益籌資

固定資產對內長期投資（經營的根本條件）留存利潤內部籌資

資產負債表有3張附表，包拈資產減值明細表、所有者權益（股東權益）增減變動

表和應交增值稅明細表。

（二）利潤表及其附表

利潤表是反映企業(yè)在一定期間全部活動成果的報表，是兩個資產負債表日之

間的財務業(yè)績。我國的利潤表采用多步式格式，分為主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、

營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤五個步驟，分步反映凈利潤的形成過程。

利潤表和企業(yè)根本活動的關系，見表廠2所示。

表1-2利潤表與企業(yè)的根本活動

損益表工程企業(yè)的根本活動

一、主營業(yè)務收入主要經營活動收入

減：主營業(yè)務本錢主要經營活動費用

主營業(yè)務稅金及附加主要經營活動費用

二、主營業(yè)務利潤主要經營活動毛利

加：其他業(yè)務利潤次要經營活動毛利

減：營業(yè)費用經營活動費用

管理費用經營活動費用

息前、稅前經營利潤（報表中未列示）全部經營活動利潤

財務費用籌資活動費用（債權人所得）

三、營業(yè)利潤全部經營活動利潤（已扣債權人利息）

加：投資收益投資活動收益

補貼收入非經營活動收益

營業(yè)外收入投資和其他非經營活動收益

減：營業(yè)外支出投資和其他非經營活動損失

四、利潤總額全部活動凈利潤（未扣除政府所得）

減：所得稅全部活動費用（政府所得）

五、凈利潤全部活動凈利潤（所有者所得）

利潤表有6項補充資料，反映利潤總額中的非正常損益，包括:

（1）出售部門或投資的所得收益；

（2）自然災害發(fā)生的損失；

（3）會計政策變更增加（或減少）的利潤總額;

（4）會計估計變更增加（或減少）的利潤總額；

（5）債務重組損失；

（6）其他非正常損益。區(qū)分正常和非正常損益，對于考察企業(yè)的業(yè)績有重要意義。

非正常損益不具有可持續(xù)性，并非企業(yè)的經營目的，在分析企業(yè)收益能力時應將其

排除。

利潤表有3張附表，包括利潤分配表、分部報表（業(yè)務分部）和分部報表（地

區(qū)分部）。

（三）現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定會計期間內有關現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出

的信息。該表的工程，按經營活動、投資活動和籌資活動三項根本活動分別列示。

現(xiàn)金流量表與企業(yè)根本活動的關系見表1-3所示。

表1-3現(xiàn)金流量表與企'他的根本活動

現(xiàn)金流量表工程企業(yè)的根本活動

經營現(xiàn)金流入

經營現(xiàn)金流出經營活動：會計期間經營活動現(xiàn)金流動量

經營現(xiàn)金流量凈額

投資現(xiàn)金流入

投資現(xiàn)金流出投資活動：會計期間投資活動現(xiàn)金流動量

投資現(xiàn)金流量凈額

籌資現(xiàn)金流入籌資活動：會計期間籌資活動現(xiàn)金流動量

上述三張主要的財務報表，分別從一個側面反映三項根本活動。無論是分析企業(yè)的

經營活動，還是籌資或投資活動，都會涉及三張報表，而不是一張報表。

（四）財務報表附注

按照我國《企業(yè)會計制度》的規(guī)定，在財務報表附注中至少應披露以下十三

項內容：

1、不符合會計核算前提的說明

2、重要會計政策和會計估計的說明

重要的會計政策具體說來包括：（1）合并原則；（2）外幣折算方法；（3）

收入確認的原則；（4）所得稅的處埋方法；（5）存貨的計價方法；（6）長期投資

的核算方法；（7）壞賬損失的核算；（8）借款費用的處理；（9）其他會計政策。

需要進行會計估計的事項主要有：（1）壞賬是否會發(fā)生以及壞賬的數(shù)額；

（2）存貨的毀損和過時損失；（3）固定資產的使用年限和凈殘值大?。唬?）無形

資產的受益期；（5）長期待攤費用的攤銷期；（6）收入能否實現(xiàn)以及實現(xiàn)的金額;

（7）或有損失和或有收益的發(fā)生以及發(fā)生的數(shù)額。

3、重要會計政策和會計估計變更的說明，以及重大會計過錯更正的說明

有關會計變更和過錯更正的需要披露的重要事項主要是：（1）會計政策變

更的內容和理由；（2）會計政策變更的影響數(shù)；（3）會計政策變更的累積影響數(shù)

不能合理確定的理由；（4）會計估計變更的內容和理由；（5）會計估計變更的影

響數(shù)；（6）會計估計變更的影響數(shù)不能合理確定的理由；（7）重大會計過錯的內

容；（8）重大會計過錯的更正金額。

4、或有事項的說明

或有事項，是指過去交易或事項形成的一種狀況，其結果須通過未來不確定

事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實。或有事項分為或有負債和或有資產兩類。

企業(yè)在報表附注中應對以下或有負債進行披露：（1）已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票

形成的或有負債；（2）未決訴訟、仲裁形成的或有負債；（3）為其他單位提供債

務擔保形成的或有負債；（4）其他或有負債（不包括極小可能導致經濟利益流出企

業(yè)的或有負債）。

披露的內容包括：（1）或有負債的形成原因；（2）預計產生的財務影響（如

無法預計，應說明理由）；（3）獲得補償?shù)目赡苄浴?/p>

或有資產，是指有可能導致經濟流入的或有事項。出于謹慎原則的考慮，一

般不需要披露或有資產。但是，如果或有資產“很可能〃給企業(yè)帶來經濟利益時，

則應說明其形成的原因，如果能預計其產生的財務影響，也應作相應披露。

5、資產負債表日后事項的說明

資產負債表日后事項，是指資產負債表日至報表報出日之間發(fā)生或存在的事

項。有兩種事項要作特殊處理：調整事項和非調整事項。典型的調整事項有：已經

證實資產發(fā)生減損、銷售退回和已確定獲得或支付的賠償?shù)?。典型的非調整事項有:

資產負債表日后發(fā)生的股票和債券的發(fā)行、對一個企業(yè)的巨額投資、自然災害導致

的資產損失以及外匯匯率發(fā)生較大變動等。

6、關聯(lián)方關系及其交易的說明

關聯(lián)方關系，是指一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方的財務和經

營決策，或者對另一方的財務和經營決策能施加重大影響。這種企業(yè)或個人稱為報

告企業(yè)的“關聯(lián)方關系〃。

按照我國現(xiàn)行會計制度規(guī)定，在存在控制關系的情況下，關聯(lián)方如為企業(yè)時,

不管他們之間有無交易，都應說明如下事項：（1）企業(yè)經濟性質或類型、名稱、法

定代表人、注冊地、注冊資本及其變化；（2）企業(yè)的主營業(yè)務；（3）所持股份或

權益及其變化。

在企業(yè)與關聯(lián)方發(fā)生交易的情況下，企業(yè)應說明關聯(lián)方關系的性質、交易類

型及其交易要素。這些要素一般包括：（1）交易的金額或相應比例；（2）未結算

工程的金額或相應比例；（3）定價政策（包括沒有金額或只有象征性金額的交易）。

7、重要資產轉讓及其出售的說明

8、企業(yè)合并、分立的說明

9、會計報表重要工程的說明

會計報表重要工程的說明通常括（1）應收款項（不包括應收票據(jù)，下同）

及計提壞賬準備的方法；（2）存貨核算方法；（3）投資的核算方法；（4）固定資

產計價和折舊方法；（5）無形資產的計價和攤銷方法；（6）長期待攤費用的攤銷

方法；

10、收入

11、所得稅的會計處理方法

12、合并會計報表的說明

13、有助于理解和分析會計報表需要說明的其他事項。

另外，在進行財務報表分析時，除了依托財務報表之外，其他企.業(yè)報告也是

財務報表分析所需信息的一局部，分析人員應當給予足夠重視。

六、財務報表編制的實務標準

我國的《會計法》規(guī)定“國家統(tǒng)一的會計制度由國務院財政部門根據(jù)本法制

定并公布〃。我國的會計標準體系，可以分為會計法律和行政法規(guī)兩個層次。

（一）會計法

會計法是會計標準體系的最高層次，是其他會計標準的制定依據(jù)。

會計法對財務報表的編制提出了最根本的要求，是有關財務報表最高級別的

標準。

（二）會計核算制度

我國現(xiàn)行的會計核算制度包括以下4類：

1、分行業(yè)的會計制度

2、《企業(yè)會計制度》

3、企業(yè)會計準則

4、會計核算的補充規(guī)定

（三）上市公司的會計信息揭示制度

按照我國證監(jiān)會的規(guī)定，上市公司信息披露的主要公告有四類：招股說明書、

上市公告、定期報告（包括年度報告和中期報告）和臨時公告（包括重大事項公告、

收購公告）。

（四）國際會計標準的協(xié)調

（五）會計師的職業(yè)道德

七、審計報告

審計報告與財務報表的可信性有密切關系，財務分析人員必須注意注冊會計

師出具的有關審計報告。

（一）財務報表審計

按照我國現(xiàn)行規(guī)定，上市公司、國有企業(yè)、國有控股或占主導地位的企業(yè)的

年度財務報表要經過注冊會計師審計，對財務報表的合法性、公允性和一貫性發(fā)表

意見。

（二）審計報告的類型

審計報告分為四種類型：

1、無保存意見的審計報告

2、保存意見的審計報告

3、否認意見的審計報告

4、拒絕表示意見的審計報告

第二章《財務報表的初步分析》

財務報表初步分析的目的是準確理解報表數(shù)據(jù)本身的含義，獲得對企業(yè)財務

狀況、經營成果和現(xiàn)金流量的準確認識，為進一步分析奠定基礎。

初步分析包括四項內容：閱讀；比較；解釋；調整。

一、資產負債表的初步分析

對于具有會計知識的報表使用人來說，閱讀并理解資產負債表工程的含義并

不困難。主要的問題是掌握閱讀的順序，以及把比較、解釋和調整結合起來，獲得

對企業(yè)財務狀況的初步印象，為進一步分析建立基礎。

（一）資產的初步分析

資產負債表的左方列示的企業(yè)資產，代表了該企'業(yè)的投資規(guī)模。資產越多說

明企業(yè)可以用來賺取收益的資源越多，可以用來歸還債務的財產越多。但是，這并

不意味著資產總是越多越好。資產并不代表收益能力，也不代表償債能力。資產規(guī)

模只是代表企業(yè)擁有或控制的經濟資源的多少。

1、貨幣資金

資產負債表中的“貨幣資金〃工程反映企業(yè)庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣

資金的期末余額。企業(yè)持有貨幣資金的目的主要是為了經營的需要、預防的需要和

投機的需要。企業(yè)持有過多貨幣資金，會降低企業(yè)的獲利能力；持有過少的貨幣資

金，不能滿足上述需要并且會降低企業(yè)的短期償債能力。貨幣資金過多和過少，都

會對擴大股東財富產生不利的影響。

2、短期投資

資產負債表上“短期投資〃工程反映企業(yè)購入的能隨時變現(xiàn)且持有時間不

準備超過1年（含1年）的投資本錢?！岸唐谕顿Y跌價準備〃工程反映企業(yè)已計提

的短期投資跌價準備?！岸唐谕顿Y〃工程金額減“短期投資跌價準備〃工程金額為

短期投資凈值?！倍唐谕顿Y凈值〃工程反映短期投資的市場價值。

按照新的《企業(yè)會計制度》規(guī)定，在資產負債表中“短期投資〃工程反映短

期投資的凈額，而將“短期投資跌價準備〃放在“資產減值明細表〃中報告。

3、應收款項

應收款項包括應收賬款和其他應收款。資產負債表的“應收賬款〃工程，反

映企業(yè)尚未收回的應收賬款凈額；“其他應收款〃反映尚未收回的其他應收款凈額。

“壞賬準備〃工程是“應收賬款〃工程和“其他應收款〃工程的抵減工程，反映企

業(yè)已提取、尚未抵消的壞賬準備。”應收賬款〃工程和“其他應收款〃工程的合計,

減“壞賬準備〃工程后的余額是應收款項凈額。

應收款項增長較大，應當分析其原因。一般說來，應收賬款增加的原因主要

是三個：一是銷售增加引起應收賬款的自然增加；二是客戶成心拖延付款；三是企

業(yè)為擴大銷售適當放寬信用標準，造成應收賬款增加。

4、存貨

在資產負債表上，“存貨〃工程反映企業(yè)期末在庫、在途和在加工中的各項

存貨的實際本錢，“存貨跌價準備〃工程反映計提的存貨跌價準備，“存貨〃工程

減“存貨跌價準備〃工程的余額為“存貨凈額〃工程，反映存貨資產的可變現(xiàn)凈值。

存貨資產分為原材料、庫存商品、低值易耗品、包裝物、在產品和產成品等。

存貨規(guī)模的變動取決于各類存貨的規(guī)模和變動情況。

5、其他流動資產

資產負債表中的“其他流動資產〃指除流動資產各工程以外的其他流動資

產,通常應根據(jù)有關科目的期末余額填列°當其他流動資產數(shù)額較大時，應在報表

附注中披露。

6、長期投資

在資產負債表中，反映長期投資的工程有以下幾個：（1）“長期股權投資〃

工程反映企業(yè)投出的期限在1年（不含1年）以上的各種股權性投資的價值：（2）

“長期債權投資〃工程反映企業(yè)購入的在1年內不能變現(xiàn)或不準備變現(xiàn)的債務和其

他債權投資的本金利息和尚未攤銷的溢折價金額。（3）“長期投資減值準備〃工程

反映企業(yè)提取的長期股權投資和長期債權投資的減值準備。（4）“長期投資凈值〃

工程反映長期投資的可收回金額，用“長期股權投資〃工程和“長期債權投資〃工

程的合計數(shù)減“長期投資減值準備〃工程后的余額填列。

7、固定資產

在資產負債表上，固定資產價值是通過以下工程反映的：“固定資產〃工程

反映報告期末固定資產的原值。“累計折舊〃工程反映企業(yè)提取的固定資產折舊累

計數(shù)。“固定資產減值準備〃工程反映企業(yè)已提取的固定資產減值準備。“固定資

產凈值〃工程反映固定資產原值減累計折舊、固定資產減值準備后的余額?！肮こ?/p>

物資〃工程反映各種工程物資的實際本錢?！霸诮üこ獭üこ谭从称髽I(yè)各項在建工

程的實際支出?！肮潭ㄙY產清理〃工程反映企業(yè)轉入清理的資產價值及在清理中發(fā)

生的清理費用等。將工程物資、在建工程和固定資產清理工程納入固定資產總額中,

是因為它們具有固定資產的特點。

影響固定資產凈值升降的直接因素包括固定資產原值的增減、固定資產折舊

方法和折舊年限的變動和固定資產減值準備的計提。

8、無形資產

無形資產按取得時的實際本錢作為入賬價值，在取得當月起在預計使用年限

內分期平均攤銷，計入損益。無形資產應按賬面價值與可收回金額孰低計量，對可

收回金額低于賬面價值的差額，應計提無形資產減值準備。在資產負債表中無形資

產通過以下3個工程反映。（1）“無形資產〃工程，反映無形資產的攤余價值。（2）

“無形資產減值準備〃工程，反映無形資產可收回金額低于賬面價值的差額。（3）

“無形資產凈額〃工程，反映無形資產的可收回金額，是“無形資產〃工程減“無

形資產減值準備〃工程的差額。無形資產是以凈額計入資產總值的。

9、遞延稅款借項

遞延稅款項借工程反映企業(yè)尚未轉銷的遞延稅款的借方余額。該工程反映由

于時間性差異，應納稅所得額大于會計利潤，企業(yè)尚未轉回的應納所得稅大于所得

稅費用的金額

（二）負債的初步分析

1、流動負債

流動負債是指在一年內或超過一年的一個營業(yè)周期內歸還的債務。一般包

括：短期借款、應付票據(jù)、應付帳款、預收帳款、應付工資及福利費、應付股利、

應交稅金等工程。

流動負債具有兩個特征：一是歸還期在一年內或超過一年的一個營業(yè)周期

內；二是到期必須用流動資產或新的流動負債歸還。

2、長期負債

長期負債是指歸還期在一年或超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務。企業(yè)的

長期負債一般包括：長期借款、應付債券、長期應付款等工程。

在我國的會計實務中，除長期應付債券按公允價值入帳外，其他長期負債一

般直接按負債發(fā)生時的實際金額記帳。

3、遞延稅款貸項

“遞延稅款貸項〃工程反映企業(yè)尚未轉銷的遞延稅款的貸方余額。與遞延借

項不同的是“遞延稅款貸項〃工程反映由于時間性差異，應納稅所得額小于會計利

潤，企業(yè)尚未轉回的應納所得稅小于所得稅費用的金額，與“遞延稅款借項〃工程

正好相反。

（三）股東權益的初步分析

企業(yè)組織形式不同，所有者權益的表現(xiàn)形式也不同。在股份有限公司，所有

者權益以股東權益的形式表示。

1、股本

股本是股份有限公司通過股份籌資形成的資本。股份公司在核定的股本總額

和股份總數(shù)的范圍內發(fā)行股票，股票面值與股份總數(shù)的乘積為股本。一般情況下，

股本相對固定不變，企業(yè)股本不得隨意變動，如有增減變動，必須符合一定的條件。

2、資本公積

資本公積指由股東投入，但不構成股本，或從其他來源取得的屬于股東的權

益，主要包括兩項內容：一是股票溢價；二是資本本身的增值。資本公積在資產負

債表的“資本公積〃工程列示，表示會計期期末資本公積的余額。

3、盈余公積

盈余公積是指企業(yè)按規(guī)定從凈利潤中提取的各種累計留利。主要包括三局

部。（1）法定盈余公積。（2）任意盈余公積。（3）法定公益金。盈余公積按實際

提取數(shù)計價，資產負債表的“盈余公積〃工程反映會計期期末盈余公積的余額。

4、未分配利潤

從數(shù)量上來說，未分配利潤是期初未分配利潤，加上本期實現(xiàn)的凈利潤，減

去提取的盈余公積和分出利潤后的余額。資產負債表的“未分配利潤〃工程反映企

業(yè)尚未分配的利潤。

二、利潤表的初步分析

利潤表的初步分析可以分為凈利潤形成分析和利潤分配分析兩個局部。

(一)凈利潤形成的初步分析

凈利潤的形成過程，反映在利潤表的上半局部。它包括四個步驟：主營業(yè)務

利潤的形成、營業(yè)利潤的形成、利潤總額的形成和凈利潤的形成。在進行分析時，

一般應與會計核算的綜合過程相反，從凈利潤開始，逐步尋找凈利潤形成和變動的

原因。

在分析上述利潤形成各步驟時，應特別關注是否存在報表粉飾問題。報表粉

飾的主要途徑有：

(1)提前確認收入，例如提前開具銷售發(fā)票、濫用完工百分比法、存在重大不確定

性時確認收入、在仍需提供未來效勞時確認收入等；

(2)延后確認收入，例如不及時確認已實現(xiàn)收入等；

(3)制造收入事項，例如年底虛作銷售并在第二年退貨、利用一個子公司出售給第

三方而后由另一子公司購回以防止合并抵消等：

(4)不當?shù)馁M用資本化；例如將不應資本化的借款費用予以資本化處理、研究開發(fā)

費用的資本化等；

(5)遞延當期費用，例如廣告費用跨期分攤、開辦費和遞延資產攤銷期變動等；

(6)潛虧掛帳，例如少轉完工產品本錢和已銷產品本錢、報廢的存貨不在賬面上注

銷、不良資產掛帳、高估存貨價值、少計折舊、不及時確認負債等：

(7)利用關聯(lián)方交易操縱利潤，例如托管、經管、轉嫁費用負擔、資產重組和債務

重組等：

(8)利用非經常性損益操縱利潤，例如出售、轉讓和資產置換、債務重組等；

(9)變更折舊方法和折舊年限;

(10)變更長期股權投資的核算方法；

(11)改變合并報表的合并范圍等。

為了發(fā)現(xiàn)報表粉飾的線索，分析時應注意以下幾方面的資料：

(1)注冊會計師的審計報告；

(2)公司管理當局對審計報告的解釋性說明或保存意見的說明；

(3)會計報表附注中關于會計政策和會計估計變更的披露、會計報表合并范圍發(fā)生

變動的披露、關聯(lián)方交易的披露、非經常性損益工程的披露等。

此外，連續(xù)觀察若干年度的財務報表，也有助于發(fā)現(xiàn)報表粉飾情況。

(二)利潤分配的初步分析

利潤分配的過程及結果反映在利潤表的下半局部。

該表的“未分配利潤〃與資產負債表的“未分配利潤〃銜接，因此可以把利

潤表看成是資產負債表“未分配利潤〃的注釋。

未分配利潤是指公司歷年凈利潤數(shù)字，經扣除歷年累計分配后的余額。

未分配利潤二歷年累計盈余-歷年累計分配

二年初未分配利潤+本年凈利潤一本年利潤分配

歷年累計盈余的來源包括經營損益、投資損益、籌資損益、前期損益調整等。

歷年累計分配包括分給股東的利潤、提取盈余公積和轉增資本等。未分配利潤是兩

者的差額，代表著可供以后向股東分配紅利的盈余。

三、財務報表初步分析的方法

使用的技術方法主要是總量指標差額比較和結構百分比比較。

請結合教材重點掌握財務報表初步分析的方法。

第三章《短期償債能力分析》

一、短期償債能力及營運資本

(-)短期償債能力

短期償債能力是指企業(yè)用流動資產歸還流動負債的現(xiàn)金保障程度。一個企業(yè)

的短期償債能力大小，要看流動資產和流動負債的多少和質量狀況。

流動資產的質量是指其“流動性〃即轉換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損

失地轉換為現(xiàn)金以及轉換需要的時間。對于流動資產的質量應著重理解以下三點：

第一，資產轉變成現(xiàn)金是經過正常交易程序變現(xiàn)的。

第二，流動性的強弱主要取決于資產轉換成現(xiàn)金的時間和資產預計出售價格

與實際出售價格的差額。

第三，流動資產的流動性期限在1年以內或超過1年的一個正常營業(yè)周期。

流動負債也有“質量〃問題。一般說來，企業(yè)的所有債務都是要歸還的，但

是并非所有債務都需要在到期時立即歸還，債務歸還的強制程度和緊迫性被視為負

債的質量。

企業(yè)流動資產的數(shù)量和質量超過流動負債的程度，就是企業(yè)的償債能力。

短期償債能力是企業(yè)的任何利益關系人都應重視的問題。

1、對企業(yè)管理者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)承受財務風險的能力大小。

2、對投資者來說,短期償債能力的強弱意味著企：業(yè)盈利能力的上下和投資時機的多

少。

3、對企業(yè)的債權人來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著本金與利息能否按期收回。

4、對企業(yè)的供給商和消費者來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著企業(yè)履行合同能

力的強弱。

（二）營運資本

營運資本是指流動資產總額減流動負債總額后的剩余局部，也稱凈營運資

本，它意味著企業(yè)的流動資產在歸還全部流動負債后還有多少剩余。營運資本的計

算公式如下：

營運資本二流動資產-流動負債

在確定流動資產的數(shù)額時要注意以下幾點：

（1）現(xiàn)金是用來歸還債務的，用于特殊用途的現(xiàn)金不能作為流動資產；

（2）短期投資必須是短期持有的，要么是管理當局不準備長期持有的有價證券，要

么是即將到期的證券投資；

（3）應收賬款中包含的來自于非正常業(yè)務且收賬期長于一年的應收款項應予以扣

除；

（4）存貨中應扣除那些超出正常經營需要的存貨，同時應注意存貨計價方法對資產

總額帶來的影響。比方當通貨緊縮時，采用后進先出法將增大流動資產的數(shù)額。

在確定流動負債的數(shù)額時要注意以下幾點：

（1）流動負債是在一年內準備使用流動資產、或產生其他流動負債歸還的債務，不

屬于這個范疇的負債應該扣除；

（2）如同遞延稅款借項不屬于流動資產一樣，遞延稅款貸項也不屬于流動負債。

二、衡量短期償債能力的指標

（一）流動比率

流動比率是流動資產與流動負債的比值，反映企業(yè)短期償債能力的強弱。

流動比率=流動資產/流動負債

流動比率越高，企業(yè)的償債能力越強，債權人利益的平安程度也越高。

流動資產能否用于償債，要看它們是否能順利轉換成現(xiàn)金。通過報表附注，

可以了解各項流動資產的變現(xiàn)能力，并據(jù)此對計算口徑的調整。

在確定流動資產時，應扣除具有特殊用途的現(xiàn)金，扣除不能隨時變現(xiàn)的短期

投資，扣除壞賬準備和有退貨權的應收賬款數(shù)額，扣除回收期在一年以上的應收款

項，扣除超出需要的存貨等。

流動負債的調整，主要是注意“表外負債"。需要歸還的債務不僅僅是報表

列示的“流動負債〃，還應包括長期負債的到期局部以及未列入報表的債務。

除了對流動資產和流動負債進行計算口徑的調整外，還要注意短期投資和存

貨的計價問題。當短期投資的市價與本錢有較大差異時，計算流動比率時應按市價

計量短期投資。由于存貨是從不同的來源取得的，并且是分次購入（或生產）的，

因此會有不同的取得本錢。企業(yè)可以選擇先進先出法、加權平均法、移動平均法、

個別計價法、后進先出法等確定其實際本錢。

另外，在學習時要注意：流動比率雖然能較好地分析短期償債能力，但其局

限性不可無視：

1、流動比率是一個靜態(tài)指標，只說明在某一時點每一元流動負債的保障程度，既在

某一時點流動負債與可用于償債資產的關系。只有債務的出現(xiàn)與資產的周轉完全均

勻發(fā)生上時，流動比率才能正確反映償債能力。

2、流動資產的變現(xiàn)能力與其周轉性有關，對流動比率的評價也與流動資產的周轉情

況相結合。

（二）速動比率

速動比率是速動資產與流動負債的比值。所謂速動資產是流動資產扣除存貨

后的數(shù)額，速動比率的內涵是每一元流動負債有多少元速動資產作保障。速動比率

的計算公式為:

速動比率二（流動資產-存貨）/流動負債

該指標越高，說明企業(yè)歸還流動負債的能力越強。

在計算速動比率時要把存貨從流動資產中剔除，其主要原因是：①在流動資

產中存貨的變現(xiàn)速度最慢；②由于某種原因；存貨中可能含有已損失報廢但還沒作

處理的不能變現(xiàn)的存貨；③局部存貨可能已抵押給某債權人；④存貨估價還存在著

本錢與合理市價相差懸殊的問題。

計算速動比率時，要注意貨幣資金、短期投資和應收賬款的計算口徑和計算

價格的調整。

速動比率也有其局限性。第一，速動比率只是揭示了速動資產與流動負債的

關系，是一個靜態(tài)指標。笫二，速動資產中包含了流動性較差的應收賬款，使速動

比率所反映的償債能力受到疑心。特別是當速動資產中含有大量不良應收賬款時，

必然會減弱企業(yè)的短期償債能力。第三，各種預付款項及預付費用的變現(xiàn)能力也很

差。

（三）保守的速動比率

所謂保守速動比率是指保守速動資產與流動負債的比值，保守速動資產一般

是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應收賬款凈額的總和。其計算公式如下：

保守速動比率=（貨幣資金+短期證券投資凈額+應收賬款凈額）/流動負債

（四）現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產與流動負債的比值?，F(xiàn)金類資產是指貨幣資金和短期

投資凈額。這兩項資產的特點是隨時可以變現(xiàn)?，F(xiàn)金比率的計算公式如下：

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）/流動負債

現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，就是隨時可以還債的能力。企業(yè)保持一

定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的。

三、短期償債能力的分析

短期償債能力的分析主要進行流動比率的同、也比較、歷史比較和預算比較分

析。

（一）同業(yè)比較分析

同業(yè)比較包括同業(yè)先進水平、同業(yè)平均水平和競爭對手比較三類，它們的原

理是一樣的，只是比較標準不同。

同業(yè)比較分析有兩個重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行

業(yè)標準。短期償債能力的同業(yè)比較程序如下：

1、首先，計算反映短期償債能力的核心指標一一流動比率，將實際指標值與行業(yè)標

準值進行比較，并得出比較結論。

2、分解流動資產，目的是考察流動比率的質量

3、如果存貨周轉率低，可進一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質量，

并與行業(yè)標準值比較，并得出結論。

4、如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明應收賬款周轉速度慢，可進一步計算現(xiàn)金比

率，并與行業(yè)標準值比較，得出結論。

5、最后，通過上述比較，綜合評價企業(yè)短期償債能力0

（二）歷史比較分析

短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標準是過去某一時點的短期償債

能力的實際指標值。比較標準可以是企業(yè)歷史最好水平，也可以是企業(yè)正常經營條

件下的實際值。在分析時，經常采用與上年實際指標進行比照。

采用歷史比較分析的優(yōu)點：一是比較基礎可靠，歷史指標是企業(yè)曾經到達的

水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二是具有較強的可比性，便

于找出問題。其缺點：一是歷史指標只能代表過去的實際水平，不能代表合理水平。

因此，歷史比較分析主要通過比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二是經營環(huán)

境變動后，也會減弱歷史比較的可比性。

（三）預算比較分析

預算比較分析是指對企業(yè)指標的本期實際值與預算值所進行的比較分析。預

算比較分析采用的比較標準是反映企業(yè)償債能力的預算標準。預算標準是企業(yè)根據(jù)

自身經營條件和經營狀況制定的目標。

四、影響短期償債能力的表外因素

在進行財務報表分析時，除過從財務報表中取得資料外,還需要分析財務報

表資料中沒有反映出來的因素，以做出正確的判斷。

（一）增加變現(xiàn)能力的因素

1、可動用的銀行貸款指標

2、準備很快變現(xiàn)的長期資產

3、償債能力的聲譽

（二）減少變現(xiàn)能力的因素

1、已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債

2、未決訴訟、仲裁形成的或有負債

3、為其他單位提供債務擔保形成的或有負債

第四章《長期償債能力分析》

一、長期償債能力的概念

長期償債能力是企業(yè)歸還長期債務的現(xiàn)金保障程度。企業(yè)的長期債務是指歸

還期在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期以上的負債，包括長期借款、應付債券、

長期應付款等。分析一個企業(yè)長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)歸還債務本金

和支付債務利息的能力。

由于長期債務的期限長，企業(yè)的長期償債能力主要取決于企.業(yè)資產與負債的

比例關系，取決于獲利能力。

（一）資本結構

資本結構是指企業(yè)各種長期籌資來源的構成和比例關系。長期資本來源，主

要是指權益籌資和長期債務。

資本結構對企業(yè)長期償債能力的影響主要表達在以下兩個方面：

（1）權益資本是承當長期債務的基礎。

（2）資本結構影響企業(yè)的財務風險，進而影響企業(yè)的償債能力。

（二）獲利能力

長期償債能力與獲利能力密切相關。企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入歸還長期負

債，在很大程度上取決于企業(yè)的獲利能力。一般來說，企業(yè)的獲利能力越強，長期

償債能力越強；反之，則越弱。

二、衡量長期償債能力的指標

（一）資產負債率

資產負債率是全部負債總額除以全部資產總額的百分比，也就是負債總額與

資產總額的比例關系，也稱之為債務比率。資產負債率的計算公式如下:

資產負債率二（負債總額/資產總額）X100%

公式中的負債總額指企業(yè)的全部負債，不僅包括長期負債，而且包括流動負債。

公式中的資產總額指企業(yè)的全部資產總額，包括流動資產、固定資產、長期投資、

無形資產和遞延資產等。

資產負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志。

一般認為，資產負債率的適宜水平是40-60虬對于經營風險比較高的企'也，

為減少財務風險應選擇比較低的資產負債率；對于經營風險低的企業(yè)，為增加股東

收益應選擇比較高的資產負債率。

在分析資產負債率時，可以從以下幾個方面進行：

1、從債權人的角度看，資產負債率越低越好。資產負債率低，債權人提供的資金與

企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風險主要由股

東承當，這對債權人來講，是十分有利的。

2、從股東的角度看，他們希望保持較高的資產負債率水平。站在股東的立場上，可

以得出結論：在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越高越好。

3、從經營者的角度看，他們最關心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時,

盡可能降低財務風險。

（二）產權比率

產權比率是負債總額與股東權益總額之間的比率，也稱之為債務股權比率。

它也是衡量企業(yè)長期償債能力的的指標之一。其計算公式如下：

產權比率=（負債總額/所有者權益總額）XI00%

公式中的“所有者權益〃在股份有限公司是指“股東權益〃。

產權比率與資產負債率都是用于衡量長期償債能力的，具有相同的經濟意

義。資產負債率和產權比率可以互相換算。

產權比率=負債/所有者權益

或二負債/（資產-負債）

或二（負債+資產）/（資產+資產-負債+資產）

或二（負債+資產）/（1-負債?資產）

產權比率只是資產負債率的另一種表示方法，產權比率的分析方法與資產負

債率分析類似。資產負債率分析中應注意的問題，在產權比率分析中也應引起注意。

比方：將本企業(yè)產權比率與其他企業(yè)比照時，應注意計算口徑是否一致等。

（三）有形凈值債務率

有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權

益減去無形資產凈值后的凈值，即所有者具有所有權的有形資產凈值。有形凈值債

務率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，說明債權人在企業(yè)破產時的被保護程度。其計

算公式如下：

有形凈值債務率二［負債總額/（股東權益-無形資產凈值）］X100%

有形凈值債務率主要是用于衡量企業(yè)的風險程度和對債務的歸還能力。這個指

標越大，說明風險越大；反之，則越小。同理，該指標越小，說明企業(yè)長期償債能

力越強，反之，則越弱。

對有形凈值債務率的分析，可以從以下幾個方面進行：

第一，有形凈值債務率揭示了負債總額與有形資產凈值之間的關系，能夠計量債權

人在企業(yè)處于破產清算時能獲得多少有形財產保障。從長期償債能力來講，指標越

低越好。

第二，有形凈值債務率指標最大的特點是在可用于歸還債務的凈資產中扣除了無形

資產，這主要是由于無形資產的計量缺乏可靠的基礎，不可能作為歸還債務的資源。

第三，有形凈值債務率指標的分析與產權比率分析相同，負債總額與有形資產凈值

應維持1:1的比例。

第四，在使用產權比率時，必須結合有形凈值債務率指標，做進一步分析。

（四）利息償付倍數(shù)

利息償付倍數(shù)是指企'也經營業(yè)務收益與利息費用的比率，也稱為已獲利息倍

數(shù)或利息償付倍數(shù)。它說明企業(yè)經營業(yè)務收益相當于利息費用的多少倍，其數(shù)額越

大企業(yè)的償債能力越強。其計算公式如下：

利息償付倍數(shù)二息稅前利潤/利息費用

或二（稅前利潤+利息費用），/利息費用

或二（稅后利潤+所得稅+利息費用）/利息費用

公式中的分子“息稅前利潤〃是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前

的利潤。它可以用“利潤總額加利息費用〃來測算，也可以用“凈利潤加所得稅、

利息費用〃來測算。

對于利息償付倍數(shù)的分析，應從以下幾個方面進行：

1、利息償付倍數(shù)指標越高，說明企業(yè)的債務歸還越有保障：相反，則說明企業(yè)沒有

足夠資金來源歸還債務利息，企業(yè)償債能力低下。

2、因企業(yè)所處的行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標準界限。一般公認的利息償付

倍數(shù)為3。

3、從穩(wěn)健的角度出發(fā)，應選擇幾年中最低的利息償付倍數(shù)指標，作為最根本的標準。

4、在利用利息償付倍數(shù)指標分析企業(yè)的償債能力時，還要注意一些非付現(xiàn)費用問題。

（五）固定支出償付倍數(shù)

固定支出償付倍數(shù)是利息償付倍數(shù)的擴展形式，是從利潤表方面評價企業(yè)長

期償債能力的又一指標。固定支出償付倍數(shù)是指企業(yè)經營業(yè)務收益與固定支出的比

率。其計算公式如下：

固定支出償付倍數(shù)二（稅前利潤+固定支出）/固定支出

這里的固定支出是指利息費用加上企業(yè)發(fā)生的、類似于利息費用的固定性費

用。該指標數(shù)額越大，償債能力越強。該指標用于考察與負債有關的固定支出和經

營業(yè)務收益的關系，用于衡量企業(yè)用經營業(yè)務收益償付固定支出的能力。

固定支出應包括以下內容：

1、計入財務費用的利息支出。這局部利息支出是最根本的固定支出。

2、資本化利息。即計入固定資產本錢的利息費用。

3、經營租賃費中的利息局部。

固定支出償付倍數(shù)指標計算時使用的息稅前利潤是在利潤表的基礎上調整

得來的，使用稅前利潤加利息費用，這兩個指標的計算口徑是一致的。

固定支出償付倍數(shù)=（息稅前利潤+租賃費中的利息費用）/［利息費用+租賃

費中的利息費用+優(yōu)先股股息（1-所得稅率）］

三、影響長期償債能力的其他因素

（一）長期資產

資產負債表中的長期資產主要包括固定資產、長期投資和無形資產。將長期

資產作為歸還長期債務的資產保障時，長期資產的計價和攤銷方法對長期償債能力

的影響最大C

1、固定資產

資產的市場價值最能反映資產償債能力。事實上，報表中。這資產的結果。

報表中固定資產的價值是采用歷史本錢法計量的，不反映資產的市場價值，因而不

能反映資產的償債能力。固定資產的價值受以下因素的影響:

（1）固定資產的入賬價值

（2）固定資產折舊

（3）固定資產減值準備

2、長期投資

長期投資包括長期股權投資、長期債權投資。報表中長期投資的價值受以下

因素的影響：

（1）長期投資的入賬價值。

（2）長期投資減值準備。

3、無形資產

資產負債表上所列的無形資產同樣影響長期資產價值。

（二）長期負債

在資產負債表中，屬于長期負債的工程有長期借款、應付債券、長期應付款、

專項應付款和其他長期負債。在分析長期償債能力時，應特別注意以下問題：

1、會計政策和會計方法的可選擇性，使長期負債額產生差異。分析時應注意會計方

法的影響，特別是中途變更會計方法對長期負債的影響。

2、應將可轉換債券從長期負債中扣除。

3、有法定贖回要求的優(yōu)先股也應該作為負債。

（三）長期租賃

融資租賃是由租賃公司墊付資金，按承租人要求購置設備，承租人按合同規(guī)

定支付租金，所購設備一般于合同期滿轉歸承租人所有的一種租賃方式。因而企業(yè)

通常將融資租賃視同購入固定資產，并把與該固定資產相關的債務作為企業(yè)負債反

映在資產負債表中。

不同于融資租賃，企業(yè)的經營租賃不在資產負債表上反映，只出現(xiàn)在報表附

注和利潤表的租金工程中。當企業(yè)經營租賃量比較大，期限比較長或具有經常性時,

經營租賃實際上就構成了一種長期性籌資。因此，必須考慮這類經營租賃對企業(yè)債

務結構的影響。

（四）退休金方案

退休金是支付給退休人員用于保障退休后生活的貨幣額。退休金方案是一種

企業(yè)與職工之間關于職工退休后退休金支付的協(xié)議。退休金方案應包括以下內容：

參與該方案職工的資格和條件；計算給付退休金的方法；指定的退休金受托單位；

定期向退休基金撥付的現(xiàn)金額；退休金的給付方式等。

（五）或有事項

或有事項是指過去的交易或事項形成的一種狀態(tài)，其結果須通過未來不確定

事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實?；蛴惺马椃譃榛蛴匈Y產和或有負債?；蛴匈Y產是指

過去交易或事項形成的潛在資產，其存在要通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予

以證實。

產生或有資產會提高企業(yè)的償債能力；產生或有負債會降低企業(yè)的償債能

力。因此，在分析企業(yè)的財務報表時，必須充分注意有關或有工程的報表附注披露,

以了解未在資產負債表上反映的或有T程,并在評價企'11/長期償債能力時，考慮或

有工程的潛在影響。同時，應關注有否資產負債表日后的或有事項。

（六）承諾

承諾是企業(yè)對外發(fā)出的將要承當?shù)哪撤N經濟責任和義務。企業(yè)為了經營的需

要，常常要做出某些承諾，這種承諾有時會大量的增加該企業(yè)的潛在負債或承諾義

務，而卻沒有通過資產負債表反映出來。因此，在進行企業(yè)長期償債能力分析時,

報表分析者應根據(jù)報表附注及其他有關資料等，判斷承諾變成真實負債的可能性;

判斷承諾責任帶來的潛在長期負債，并做相應處理。

（七）金融工具

金融工具是指引起一方獲得金融資產并引起另一方承當金融負債或享有所

有者權益的契約。與償債能力有關的金融工具主要是債券和金融衍生工具。

金融工具對企業(yè)償債能力的影響主要表達在兩方面：

1、金融工具的公允價值與賬面價值發(fā)生重大差異，但并沒有在財務報表中或報表附

注中揭示。

2、未能對金融工具的風險程度恰當披露。

報表使用者在分析企業(yè)的長期償債能力時，要注意結合具有資產負債表表外

風險的金融工具記錄，并分析信貸風險集中的信用工程和金融工具工程，綜合起來

對企業(yè)償債能力做出判斷。

第五章《資產運用效率分析》

一、資產運用效率

資產運用效率，是指資產利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，

是一種產出的概念；充分性是指使用的進行，是一種投入概念。

資產的運用效率評價的財務比率是資產周轉率，其一般公式為：

資產周轉率=周轉額/資產

資產周轉率可以分為總資產周轉率，分類資產周轉率（流動資產周轉率和固

定資產周轉率）和單項資產周轉率（應收賬款周轉率和存貨周轉率等）三類。

不同報表使用人衡量與分析資產運用效率的目的各不相同：

1、股東通過資產運用效率分析，有助于判斷企業(yè)財務平安性及資產的收益能力，以

進行相應的投資決策。

2、債權人通過資產運用效率分析，有助于判明其債權的物質保障程度或其平安性，

從而進行相應的信用決策。

3、管理者通過資產運用效率的分析、可以發(fā)現(xiàn)閑置資產和利用不充分的資產，從而

處理閑置資產以節(jié)約資金，或提高資產利用效率以改善經營業(yè)績。

二、資產運用效率的衡量指標二

（-）總資產周轉率

總資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與資產總額的比率，它說明

企業(yè)的總資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數(shù)。其計算公式如下：

總資產周轉率二主營業(yè)務收入/總資產平均余額

其中：總資產平均余額二（期初總資產+期末總資產）/2

總資產周轉率也可用周轉天數(shù)表示，其計算公式為：

總資產周轉天數(shù)二計算期天數(shù)/總資產周轉率

總資產周轉率的上下，取決于主營業(yè)務收入和資產兩個因素。增加收入或減

少資產，都可以提高總資產周轉率0

（二）分類資產周轉率

1、流動資產周轉率

流動資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與流動資產平均余額的

比率，即企業(yè)流動資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數(shù)。流動資產周轉率

是反映企業(yè)流動資產運用效率的指標。其計算公式如下：

流動資產周轉率二主營業(yè)務收入/流動資產平均余額

其中：流動資產平均余額二（期初流動資產+期末流動資產）/2

流動資產周轉天數(shù)二計算期天數(shù)/流動資產周轉率

流動資產周轉率指標不僅反映流動資產運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利

水平。企業(yè)流動資產周轉率越快，周轉次數(shù)越多，說明企業(yè)以相同的流動資產占用

實現(xiàn)的主營業(yè)務收入越多，說明企業(yè)流動資產的運用效率越好，進而使企業(yè)的償債

能力和盈利能力均得以增強。反之，則說明企業(yè)利用流動資產進行經營活動的能力

差，效率較低。

2、固定資產周轉率

固定資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與固定資產平均凈值的

比率。它是反映企業(yè)固定資產周轉狀況，衡量固定資產運用效率的指標。其計算公

式為：

固定資產周轉率二主營業(yè)務收入/固定資產平均余額

其中：固定資產平均余額二（期初固定資產+期末固定資產）/2

固定資產周轉天數(shù)二360/固定資產周轉率

固定資產周轉率越高，說明企業(yè)固定資產利用越充分，說明企業(yè)固定資產投

資得當，固定資產結構分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產的使用效率，企業(yè)的

經營活動越有效；反之，則說明固定資產使用效率不高，提供的生產經營成果不多,

企業(yè)固定資產的營運能力較差。

3、長期投資周轉率

長期投資的數(shù)額與主營業(yè)務收入之間的關系不一定很明顯，因此很少計算長

期投資的周轉率。

長期投資周轉率二主營業(yè)務收入/長期投資平均余額

（三）單項資產周轉率

單項資產的周轉率，是指根據(jù)資產負債表左方工程分別計算的資產周轉率。

其中最重要和最常用的是應收賬款周轉率和存貨周轉率。

1、應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與應收賬款平均余額的

比值，它意味著企業(yè)的應收賬款在一定時期內（通常為一年）周轉的次數(shù)。應收賬

款周轉率是反映企業(yè)的應收賬款運用效率的指標。其計算公式如下：

應收賬款周轉率（次數(shù)）二主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額

其中：應收賬款平均余額二（期初應收賬款+期末應收賬款）/2

應收賬款周轉天數(shù)二計算期天數(shù)/應收賬款周轉率（次數(shù)）

或二應收賬款平均余額X計算期天數(shù)/主營業(yè)

務收入

一定期間內，企業(yè)的應收賬款周轉率越高，周轉次數(shù)越多，說明企業(yè)應收賬

款回收速度越快,企業(yè)應收賬款的管理效率越高，資產流動性越強,短期償債能力

越強。同時.，較高的應收賬款周轉率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對

增加企業(yè)流動資產的收益能力。

對應收賬款周轉率的進一步分析，還需要注意以下問題：

（1）影響應收賬款周轉率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶成心拖延和客戶

財務困難。

（2）應收賬款是時點指標，易于受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。為了使該指

標盡可能接近實際值，計算平均數(shù)時應采用盡可能詳細的資料。

（3）過快的應收賬款周轉率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結果可能會危及企

業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場占有率。

2、存貨周轉率

存貨周轉率有兩種計算方式。一是以本錢為基礎的存貨周轉率，主要用于流

動性分析。二是以收入為基礎的存貨周轉率，主要用于盈利性分析。計算公式分別

如下：

本錢基礎的存貨周轉率（次數(shù)）二主營業(yè)務本錢/存貨平均凈額

收入基礎的存貨周轉率（次數(shù)）二主營業(yè)務收入/存貨平均凈額

其中：存貨平均凈額=（期初存貨凈額+期末存貨凈額）/2

存貨周轉天數(shù)二計算期天數(shù)/存貨周轉率（次數(shù)）

或：本錢基礎的存貨周轉天數(shù)二存貨平均凈額X計算期天數(shù)/主營業(yè)務本錢

收入基礎的存貨周轉天數(shù)二存貨平均凈額X計算期天數(shù)/主營業(yè)務

收入

以本錢為基礎的存貨周轉率，可以更切合實際的表現(xiàn)存貨的周轉狀況；而以

收入為基礎的存貨周轉率既維護了資產運用效率比率各指標計算上的一致性，由此

計算的存貨周轉天數(shù)與應收賬款周轉天數(shù)建立在同一基礎上，從而可直接相加并得

出“營業(yè)周期〃。

在計算分析存貨周轉率指標時，還應注意以下兒個問題：

（1）報表使用者在分析存貨周轉率指標時，應盡可能結合存貨的批量因素、季節(jié)性

變化因素等情況對指標加以理解，同時對存貨的結構以及影響存貨周轉率的重要指

標進行分析，通過進一步計算原材料周轉率、在產品周轉率或某種存貨的周轉率，

從不同角度、環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問題，在滿足企業(yè)生產經營需要的同時，盡

可能減少經營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。

（2）存貨周轉過快，有可能會因為存貨儲藏缺乏而影響生產或銷售業(yè)務的進一步開

展，特別是那些供給較緊張的存貨。

三、影響資產周轉率的因素

一般而言，影響資產周轉率的因素包括：企業(yè)經營周期的長短，企業(yè)的資產

構成及其質量，資產的管理力度，以及企業(yè)所采用的財務政策等。

（一）企業(yè)所處行業(yè)及其經營背景。

（二）企業(yè)經營周期長短。

（三）企業(yè)資產的構成及其質量。。

（四）資產管理的力度和企業(yè)采用的財務政策。

四、資產周轉率的趨勢分析

由于資產周轉率指標中的資產數(shù)據(jù)是一個時點數(shù)，極易受偶然因素的干擾甚

至是人為的修飾。因此，要弄清企業(yè)資產周轉率的真實狀況，首先應對其進行趨勢

分析，即對同一企業(yè)的各個時期的資產周轉率的變化加以比照分析，以掌握其開展

規(guī)律和開展趨勢。掌握趨勢分析方法，并能利用分析結果作出評價。

五、資產周轉率的同業(yè)比較分析

同業(yè)比較即同行業(yè)之間的比較，它可以是與同行業(yè)的平均水平相比，也可以

是與同行業(yè)先進水平相比，前者反映的是在行業(yè)中的一般狀況，后者反映的是與行

業(yè)先進水平的距離或者是在行業(yè)中的領先地位。企業(yè)實際分析時可根據(jù)需要選擇比

較標準。

應掌握同業(yè)比較分析的方法，重點是學會得出分析結果，解決管理中的問題。

例題參見教材相關內容

第六章《獲利