第十二章 中國涉外金融.ppt

1、南京大學(xué)商學(xué)院,1,國際金融學(xué),第十二章中國涉外金融,南京大學(xué)商學(xué)院,2,20世紀(jì)60年代后，金融全球化的浪潮洶涌澎湃，極大地改變了國際金融的原有格局，也對世界各國的社會經(jīng)濟發(fā)展形成了機遇與挑戰(zhàn)。加入世界貿(mào)易組織后，中國金融業(yè)對外開放的步伐迅速加快。 如何在金融全球化的背景下捕捉機遇、迎接挑戰(zhàn)、深化人民幣匯率制度改革、以及加強與國際社會的貨幣合作等，都是中國涉外金融面臨的重要理論與實踐問題。,主要內(nèi)容,南京大學(xué)商學(xué)院,3,本章分三節(jié)討論中國涉外金融 第一節(jié)：著重分析金融全球化與中國金融開放，從金融全 球化基本內(nèi)涵，中國金融開放和金融開放的機遇和挑戰(zhàn)三個角度分析金融全球化與中國金融的互動關(guān)系。

2、第二節(jié)：了解人民幣匯率制度的歷史演進，按照歷史順序?qū)⑷嗣駧艆R率制度改革分為五個階段。 第三節(jié)：為中國參與國際貨幣合作的理論與實踐，從理論和實踐兩個角度分析中國參與國際貨幣合作。,南京大學(xué)商學(xué)院,4,第一節(jié) 金融全球化與中國金融開放,一、金融全球化的基本內(nèi)涵 二、中國的金融開放 三、金融開放的機遇與挑戰(zhàn),南京大學(xué)商學(xué)院,5,一、金融全球化的基本內(nèi)涵 金融全球化是指各國的金融要素、金融市場和金融活動相互滲透、相互銜接和相互影響，進而使各國資金融通朝著全球一體化方向發(fā)展的趨勢。,南京大學(xué)商學(xué)院,6,（一）金融全球化的主要原因,首先，金融全球化是生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)在要求 其次，金融自由化促進了金融全球化

3、最后，科技進步為金融全球化創(chuàng)造了有利條件,南京大學(xué)商學(xué)院,7,（二）金融全球化的主要形式,1.金融機構(gòu)全球化 1997年12月，世界貿(mào)易組織成員國宣布達(dá)成全球金融服務(wù)協(xié)議，把允許外國金融機構(gòu)在本國境內(nèi)建立分支機構(gòu)并按公平競爭原則從事金融活動作為加入該組織的條件之一，從而大大推進了各國金融機構(gòu)的跨國界發(fā)展。 此外，金融機構(gòu)運作也趨于國際化。,南京大學(xué)商學(xué)院,8,2.金融市場全球化 紐約、倫敦、東京、法蘭克福、巴黎、新加坡和香港等國際金融交易中心是金融市場全球化的重要支點。 3.金融資產(chǎn)與收益全球化 各國金融機構(gòu)積極向海外擴張使其金融資產(chǎn)呈現(xiàn)全球化分布態(tài)勢，其在海外收益占總收益的比重越來越大。,南

4、京大學(xué)商學(xué)院,9,4.體系全球化 貨幣體系全球化可追溯到一百多年前形成的國際金本位制，二十世紀(jì)后又經(jīng)歷了從金匯兌本位制到布雷頓森林體系再到牙買加協(xié)定的演變過程。,南京大學(xué)商學(xué)院,10,5.金融協(xié)調(diào)與監(jiān)管全球化 在發(fā)揮和加強國際貨幣基金組織（1945）、世界銀行（1944）和國際清算銀行（1929）等國際金融組織作用的基礎(chǔ)上，1986年西方7國財長在東京達(dá)成協(xié)議，通過控制財政赤字、貨幣供應(yīng)增長率和外匯儲備等多項經(jīng)濟指標(biāo)實現(xiàn)各國金融政策的協(xié)調(diào)，以保證國際金融秩序的穩(wěn)定。,南京大學(xué)商學(xué)院,11,二、中國的金融開放,（一）金融開放的基本承諾 在申請加入WTO的過程中，中國和許多成員國進行了認(rèn)真談判，其

5、中與美國的談判尤為艱難。根據(jù)1999年11月15日中美達(dá)成的協(xié)議和其他有關(guān)協(xié)議，我國金融開放的基本承諾是： 1、銀行業(yè)的開放。 2、證券業(yè)的開放。 3、保險業(yè)的開放。,南京大學(xué)商學(xué)院,12,三、金融開放的機遇與挑戰(zhàn),（一）主要機遇 1、深化金融體制改革 金融開放能夠引進外部先進的金融力量和激烈的同業(yè)競爭，這有利于打破舊的體制框架，激發(fā)制度創(chuàng)新的主動性，從而使金融體制改革能夠取得突破性進展，盡快地建立起符合市場經(jīng)濟原則和國際慣例的現(xiàn)代金融體制。,南京大學(xué)商學(xué)院,13,2、加快我國金融市場的成長 只有通過金融開放，借鑒國際慣例與準(zhǔn)則，引進反映市場經(jīng)濟一般規(guī)律的價格決定和市場競爭機制，才能少走彎路、

6、少付代價,盡快建立起完整、統(tǒng)一和高效的金融市場，并使其成為國際金融市場的有機組成部分。,南京大學(xué)商學(xué)院,14,3、擴大資金融通的空間和范圍 金融開放能夠使金融要素在全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置，有利于國際經(jīng)濟貿(mào)易和資本流動規(guī)模的擴大，從而形成對金融服務(wù)的巨大需求，金融機構(gòu)的市場盈利空間因此而得以拓展。 4、使同業(yè)競爭國際規(guī)范化 金融開放使“本土競爭國際化，國際競爭本土化”，金融機構(gòu)之間的同業(yè)競爭更多地體現(xiàn)為激烈的國際競爭。,南京大學(xué)商學(xué)院,15,5、提高金融服務(wù)水平 金融開放能使我們更多地與外國金融機構(gòu)直接交往，學(xué)習(xí)它們的長處，掌握新的金融服務(wù)品種和技術(shù)，改善金融服務(wù)方式，在較短時間內(nèi)縮小我國金融服務(wù)水

7、平與發(fā)達(dá)國家金融服務(wù)水平的差距。 6、有利于我國金融業(yè)向海外拓展 國內(nèi)金融機構(gòu)可以利用義務(wù)和權(quán)力對等的原則，特別是給予發(fā)展中國家的特殊待遇，更加便捷地進入海外金融市場，并以較為有利的條件參加國際競爭。,南京大學(xué)商學(xué)院,16,（二）主要挑戰(zhàn),1、體制轉(zhuǎn)換中的摩擦與碰撞 2、同業(yè)競爭趨于激烈 3、國際游資和金融病毒的侵襲 4、金融監(jiān)管不健全 5、國際金融人才缺乏,南京大學(xué)商學(xué)院,17,第二節(jié)人民幣匯率制度的歷史演進,人民幣匯率制度經(jīng)歷了以下五個階段： 一、1949年1月18日至1973年2月 二、1973年2月至1985年12月 三、1986年1月至1993年12月 四、1994年1月至2005年

8、7月 五、2005年7月以后,南京大學(xué)商學(xué)院,18,一、1949年1月18日至1973年2月,（1）人民幣實行統(tǒng)一匯價，由中國人民銀行總行公布 （2）人民幣匯率計算方法： 以“國內(nèi)外物價對比法”為基礎(chǔ)，參照7580%大宗出口商品的加權(quán)平均換匯成本，加上515%的合法利潤，得出出口商品理論比價，再參照進口商品理論比價和僑匯購買力比價(以僑眷五口之家國內(nèi)外日常生活消費指數(shù)計算)制定，另外還按國際市場相對價格水平的變化和國內(nèi)經(jīng)濟的恢復(fù)程度進行調(diào)整。,南京大學(xué)商學(xué)院,19,本階段人民幣匯率特點,（1）匯率的安排采取釘住美元的方法； （2）匯率的制定有較大的自主性和靈活性； （3）匯率的調(diào)整反映了國內(nèi)外

9、物價水平的變化； （4）在1953年后，人民幣匯率的價格信號作用弱化。,南京大學(xué)商學(xué)院,20,二、1973年2月至1985年12月,1973年2月后，人民幣匯率的制定和調(diào)整由原來以美元為基準(zhǔn)貨幣改為釘住一籃子貨幣的辦法。 19731984年人民幣匯率曾做過七次調(diào)整，美元、日元、英鎊、聯(lián)邦德國馬克和瑞士法郎在貨幣籃子中一直占有主要的地位。 1979年8月，國務(wù)院決定改革人民幣匯價制度，除繼續(xù)保留人民幣的公開牌價之外，又制定了內(nèi)部結(jié)算價，從1981年1月1日起實行，創(chuàng)人民幣雙重匯價之先河。,南京大學(xué)商學(xué)院,21,本階段人民幣匯率特點,（1）匯率的安排采取釘住一籃子貨幣的方法，而不是以某種主要貨幣為

10、基準(zhǔn)； （2）人民幣匯價由單一匯價走向雙重匯價，又從雙重匯價走回單一匯價； （3）匯率調(diào)整的次數(shù)增多，匯率變化的幅度加大。,南京大學(xué)商學(xué)院,22,三、1986年1月至1993年12月,從1986年1月起人民幣匯率實行管理浮動，以取代原來釘住一籃子貨幣的匯率制度。 人民幣匯率實行管理浮動，適應(yīng)了中國經(jīng)濟改革與開放不斷深入的需要，也是人民幣匯率制度歷史演變過程中的重要轉(zhuǎn)折點。,南京大學(xué)商學(xué)院,23,圖12-1 1986_1993年人民幣匯率走勢 資料來源：根據(jù)1986_1993年有關(guān)報刊雜志提供的數(shù)據(jù)繪制,南京大學(xué)商學(xué)院,24,從1986年1月至1991年4月，人民幣匯率的管理浮動顯得機械而生硬，

11、呈趨于下跌的階梯狀態(tài)。 值得注意的是，在這一階段中國的外匯管制有所放松，外匯市場開始發(fā)育。 到1988年底，全國共有90個外匯調(diào)劑中心，成交額大約63億美元，從而使我國的外匯市場初具規(guī)模。,南京大學(xué)商學(xué)院,25,本階段人民幣匯率變化特點,（1）匯率的安排逐步從釘住一籃子貨幣邁向管理浮動，表現(xiàn)出較高的彈性； （2）多重匯率并存，外匯的公開牌價、調(diào)劑價和黑市價相互影響，相互制約； （3）人民幣匯率依然高估，突出地反映為人民幣匯率公開牌價與外匯市場調(diào)劑價之間的差額； （4）人民幣匯率的管理浮動在一定程度上體現(xiàn)了外匯市場的供求關(guān)系，但國家的計劃管理和美元的匯率漲落還主要決定著人民幣的匯率水平。,南京大

12、學(xué)商學(xué)院,26,四、1994年1月至2005年7月,從1994年1月1日起進一步人民幣匯率制度實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。 根據(jù)這次外匯體制改革的決定，從1994年1月1日起，中國對進出口商實行結(jié)售匯制，在原有的外匯調(diào)劑市場的基礎(chǔ)上建立外匯指定銀行間外匯市場。,南京大學(xué)商學(xué)院,27,本階段人民幣匯率變化特點,（1）官方匯率與調(diào)劑外匯價格并軌，所有外匯交易都以人民銀行公布的匯率為基礎(chǔ)進行結(jié)算； （2）人民幣匯率不再由人民銀行通過行政方式來決定，實行以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制； （3）允許匯率在人民銀行公布的基準(zhǔn)匯率的一定范圍內(nèi)上下浮動； （4）人民銀行通過外匯管

13、理局和外匯交易中心對外匯交易和匯率變化進行管理。,南京大學(xué)商學(xué)院,28,1994年1月1日起實行外匯公開牌價與調(diào)劑價并軌，匯率為1美元兌8.7元人民幣，從此以后,人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。 1997年后，為應(yīng)對亞洲金融危機和穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟秩序，人民幣匯率一直保持在1美元兌換8.27人民幣左右,出現(xiàn)了“管理有余，浮動不足”的現(xiàn)象。,南京大學(xué)商學(xué)院,29,圖122 19942004年人民幣匯率變化,南京大學(xué)商學(xué)院,30,五、2005年7月至今,中國人民銀行于2005年7月21日發(fā)布公告稱，為建立和完善我國社會主義市場經(jīng)濟體制，充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度 。 從近期的實踐來看，人民幣匯率不再盯住任何一種單一貨幣，而是以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子匯率變動進行管理和調(diào)節(jié)，有利于提高了人民幣匯率形成機制的市場化程度。,南京大學(xué)商學(xué)院,31,六、進一步深化人民幣匯率制度改革,近期人民幣匯率制度改革主要任務(wù)： （1）逐步實現(xiàn)企業(yè)的意愿結(jié)匯，即允許企業(yè)和個人根據(jù)自己的需要持有或出售