企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力分析.ppt

1、2020年8月3日星期一4時(shí)3分13秒,1,第六章 企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力分析,教學(xué)目的 通過本章學(xué)習(xí)，掌握企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力的基本指標(biāo)，學(xué)會分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力。 教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn) 企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力分析。 教學(xué)內(nèi)容 企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力的基本指標(biāo)理解與運(yùn)用。,第一節(jié) 償債能力分析,一、償債能力分析的含義和目的 1.含義 2.目的 債權(quán)人：判斷其自身債權(quán)的償還的保證程度 投資者：判斷其自身所承擔(dān)的終極風(fēng)險(xiǎn)與可能獲得的財(cái)務(wù)杠桿利益 經(jīng)營者：監(jiān)督、控制償債能力，保證生產(chǎn)經(jīng)營能夠正常進(jìn)行,（一）影響短期償債能力的主要因素 1.資產(chǎn)流動性 增加變現(xiàn)能力的因素 可動用的銀行貸款指標(biāo) 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的

2、長期資產(chǎn) 償債能力的聲譽(yù) 減少變現(xiàn)能力的因素 已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債 未決訴訟，仲裁形成的或有負(fù)債 為其它單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債 2.企業(yè)經(jīng)營收益水平 3.流動負(fù)債的結(jié)構(gòu),二、影響償債能力的因素,（二）影響長期償債能力的主要因素 1.企業(yè)盈利能力 2.所有者資本的積累程度,三、短期償債能力分析,（一）短期償債能力分析的含義 短期償債能力：企業(yè)償付流動負(fù)債的能力或企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的現(xiàn)金保障程度。 評價(jià)短期償債能力的三種方法： 評價(jià)流動負(fù)債和流動資產(chǎn)的數(shù)量關(guān)系 評價(jià)資產(chǎn)的流動性 直接比較不斷產(chǎn)生的債務(wù)和產(chǎn)生的現(xiàn)金,（二）短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析,1.營運(yùn)資本：流動資

3、產(chǎn)總額減流動負(fù)債總額后的余額 營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 注： （1）現(xiàn)金是用來償還債務(wù)的，特殊用途的現(xiàn)金不能作為流動資產(chǎn) （2）交易性金融資產(chǎn)必須是短期持有的 （3）應(yīng)收帳款中包含的來自于非正常業(yè)務(wù)且收賬期長于1年的應(yīng)收款就扣除 （4）存貨中應(yīng)扣除超出正常經(jīng)營需要的存貨，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法對資產(chǎn)總額帶來的影響,（5）流動負(fù)債的年限 （6）遞延所得稅資產(chǎn)不是流動負(fù)債，遞延所得稅負(fù)債也不是流動負(fù)債 營運(yùn)資本的合理性： 企業(yè)到底持有多少營運(yùn)資本才算合適,2.流動比率（靜態(tài)指標(biāo)）,流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 流動比率越高，償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人利益安全程度也越高 流動比率是相對數(shù)，可以比較不同規(guī)模

4、企業(yè)的償債能力，這是營運(yùn)資本指標(biāo)不能辦到的 調(diào)整：流動資產(chǎn)要扣除那些不能隨時(shí)變現(xiàn)的交易性金融資產(chǎn)，壞帳準(zhǔn)備，有退貨權(quán)的應(yīng)收帳及收款期在一年以上的應(yīng)收款；流動負(fù)債增加一年之內(nèi)到期的長期負(fù)債；計(jì)價(jià)調(diào)整,從債權(quán)人的角度考慮，該比率越高，債權(quán)人的資金安全度越高，可以保證債權(quán)在到期日得到償還，并在清算時(shí)不會受到重大損失。從企業(yè)的角度分析，該比率不并不是越高越好，過高則意味著資產(chǎn)利用效率低下，管理松懈，經(jīng)營保守，沒有充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的效力。 分析流動比率應(yīng)注意的問題 ： （1）流動資產(chǎn)的流動性 （2）流動負(fù)債的償付時(shí)間 （3）行業(yè)特征 思考：如果一個(gè)企業(yè)的流動比率過高，可能存在什么問題？,3.速動比率,速

5、動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債 指標(biāo)越高說明企業(yè)的流動負(fù)債的償還能力越高 速動資產(chǎn)的計(jì)算： 一般方法：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨 保守方法：速動資產(chǎn)=貨幣資金+短期可上市證券+應(yīng)收帳款+應(yīng)收票據(jù) 思考：如果企業(yè)的流動比率逐年上升，而速動比率逐年下降，則存在著什么問題？,學(xué)生作業(yè)：三全食品 短期償債能力分析,從流動比率來看,該公司09年的流動比率為175381，未能達(dá)到200%以上，但由于該公司為屬于食品行業(yè)，生產(chǎn)固期較短，所以流動比率也相對較低。就此判斷公司的償債能力不存在大問題。,從速動比率來看，該公司09年速動比率為1279%，高于100%，說明公司短期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人安全邊際大。

6、,4.現(xiàn)金比率,現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負(fù)債 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價(jià)物流動負(fù)債 =(貨幣資金+有價(jià)證券)流動負(fù)債 一般而言，該比率越高，償付短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，但比率過高，則意味著企業(yè)沒有很好地利用現(xiàn)金資源。 5.現(xiàn)金流量與流動負(fù)債比率 6.即付比率 7.到期債務(wù)本息償付比率,（三）短期償債能力分析應(yīng)用,1.同業(yè)比較分析：將企業(yè)的實(shí)際數(shù)據(jù)與平均值比較 程序：計(jì)算流動比率 分析流動資產(chǎn) 若存貨周轉(zhuǎn)率低，計(jì)算速動比率；若速動比率低于同行業(yè)水平，繼續(xù)計(jì)算現(xiàn)金比率 綜合評價(jià)企業(yè)短期償債能力,2.歷史比較分析：企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際數(shù)與歷史期實(shí)際數(shù)比較 優(yōu)點(diǎn)：比較基礎(chǔ)可靠，有較強(qiáng)的可比性 缺點(diǎn)：歷史指標(biāo)不

7、一定是合理指標(biāo)，經(jīng)營環(huán)境變化可能使歷史指標(biāo)的可靠性下降 3.預(yù)算比較分析：用本期實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)比較 缺點(diǎn)：預(yù)算數(shù)人為因素較大，預(yù)算比較分析對外部分析人沒有意義,2006-2009年萬科財(cái)務(wù)指標(biāo),從以上分析，我們可以發(fā)現(xiàn)：,CHINA VANKE CO.,LTD,四、長期償債能力分析,（一）長期償債能力分析的含義 長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度 與長期償債能力密切相關(guān)的兩個(gè)概念：資本結(jié)構(gòu)和獲利能力 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期籌資來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。長期資本來源，主要是指權(quán)益籌資和長期債務(wù)。 資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)長期償債能力的影響主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面： (1)權(quán)益資本是承擔(dān)長期債務(wù)的基礎(chǔ)

8、。 (2)資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的償債能力。,（二）衡量長期償債能力的指標(biāo),1.資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100% 一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40-60%。 1、從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。 2、從股東的角度看，他們希望保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平。 3、從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比率過低，經(jīng)營保守，比率過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。,資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)考慮的因素： 銷售增長情況企業(yè)經(jīng)營者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度貸款人和信用評估機(jī)構(gòu)的影響行業(yè)因素（貿(mào)易業(yè)，航空業(yè)，負(fù)債率較高）企業(yè)規(guī)模（大、中、小型企業(yè)，負(fù)債逐

9、漸降低）規(guī)模越大，籌資方式越多。 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況（獲利能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況越好，變現(xiàn)力越強(qiáng)的企業(yè)，越能承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）利率的變化,2.產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。 產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額所有者權(quán)益總額）100% 公式中的“所有者權(quán)益”在股份有限公司是指“股東權(quán)益”。 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是用于衡量長期償債能力的，具有相同的經(jīng)濟(jì)意義。,學(xué)生作業(yè)：三全食品長期償債能力分析,該公司資產(chǎn)負(fù)債率6748638161176704187%，資產(chǎn)負(fù)債比率較大適中，有利于公司發(fā)展不利于債權(quán)人權(quán)益的保障。,公司凈資產(chǎn)負(fù)債率674863893306967233%，略低于是10

10、0%，投資風(fēng)險(xiǎn)小，但對企業(yè)的擴(kuò)大規(guī)模有部分不良影響。,3.權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，反之，則越弱。,4.已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，也稱為利息償付倍數(shù)。 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤利息費(fèi)用 或=（稅前利潤+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用 或=（稅后利潤+所得稅+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用 公式中的分子“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤。,對于已獲利息倍數(shù)的分析，應(yīng)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行： 1、已獲利息倍數(shù)指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保障；相反，則表明企業(yè)沒

11、有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。 2、因企業(yè)所處的行業(yè)不同，已獲利息倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限。一般公認(rèn)的已獲利息倍數(shù)為3。 3、從穩(wěn)健的角度出發(fā)，應(yīng)選擇幾年中最低的已獲利息倍數(shù)，作為最基本的標(biāo)準(zhǔn)。 4、在利用已獲利息倍數(shù)指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力時(shí)，還要注意一些非付現(xiàn)費(fèi)用問題。,學(xué)生作業(yè)重慶啤酒股份 四：比率分析 流動比率：3月 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=0.75 每一元流動負(fù)債有0.75元流動資產(chǎn)作為保障。 6月 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=0.74 每一元負(fù)債有0.74元流動資產(chǎn)作為保障。即為每一元流動負(fù)債提供的流動資產(chǎn)保障減少了0.01元。 營運(yùn)資本：3月 流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=-52805388

12、8元 6月 流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=-821009328元 營運(yùn)資本本來就是負(fù)數(shù)，且6月比3月的營運(yùn)資本進(jìn)一步減少，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，短期償債能力不佳。,資產(chǎn)負(fù)債率：3月 負(fù)債/資產(chǎn)=0.59 負(fù)債占資產(chǎn)的59% 6月 負(fù)債/資產(chǎn)=0.65 負(fù)債占資產(chǎn)的65% 即資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度下降了6%。 產(chǎn)權(quán)比率： 3月 負(fù)債/所有者權(quán)益=1.4 5 6月 負(fù)債/所有者權(quán)益=1.84 表現(xiàn)自有資金對負(fù)債的保障程度，一般而言應(yīng)該小于1，而3月與6月均超過1的標(biāo)準(zhǔn)，且負(fù)債比率有所增加，即保障程度越來越低，長期償債能力下降。 綜上，重慶啤酒股份有限公司長期償債能力，短期償債能力皆存在一定問題。應(yīng)該改善資產(chǎn)內(nèi)部

13、結(jié)構(gòu)、負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營方針。,五、償債能力綜合分析,1.或有事項(xiàng) 2.承諾 3.金融工具 4.長期租賃 5.可動用的銀行貸款指標(biāo)和償債能力的聲譽(yù),隨堂練習(xí),某公司2006年年末有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下： 流動比率=200%；速動比率=100%；現(xiàn)金比率=20%；資產(chǎn)負(fù)債率=50%；流動負(fù)債對負(fù)債總額比率=70%；負(fù)債及所有者權(quán)益總額=100000元。 要求：計(jì)算下列各項(xiàng)目的金額：現(xiàn)金；存貨；流動負(fù)債；所有者權(quán)益和資產(chǎn)總額。,第二節(jié) 營運(yùn)能力分析,一、營運(yùn)能力分析的含義和目的 二、影響營運(yùn)能力的主要因素 三、總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 總資產(chǎn)與營業(yè)收入比,四、流動

14、資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 1.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入/平均應(yīng)收賬款 =（銷售收入賒銷比）/平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=（365）360 平均應(yīng)收賬款/賒銷收入,2.存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360平均存貨/銷售收入 =（原材料周轉(zhuǎn)天數(shù)原材料耗用額+在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)完工產(chǎn)品成本+產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)品銷售成本）/收入,3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)周天數(shù)=360平均流動資產(chǎn)/銷售收入 例：企業(yè)的營業(yè)收入為6800萬，流動資產(chǎn)平均余額為1400萬?，F(xiàn)金300萬，應(yīng)收帳款420萬，存貨580

15、萬，其它流動資產(chǎn)100萬。 行業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)平均為78天，應(yīng)收帳款25天，存貨28天。,五、非流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 1.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360平均固定資產(chǎn)/營業(yè)收入 （1）在分析固定資產(chǎn)總周轉(zhuǎn)率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析其構(gòu)成。 （2）計(jì)算以固定資產(chǎn)凈值為宜。,例：某企業(yè)營業(yè)收入為6800萬，固定資產(chǎn)平均余額為2400萬，其中在用生產(chǎn)性固定資產(chǎn)為1400萬，未用生產(chǎn)性固定資產(chǎn)為200萬，非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)為500萬，在建工程為300萬。行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)平均為95天。,2.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均非流動資產(chǎn) 非流

16、動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360平均非流動資產(chǎn)/營業(yè)收入 （1）長期資產(chǎn)變現(xiàn)力最低，風(fēng)險(xiǎn)最高。 （2）周轉(zhuǎn)率與行業(yè)有關(guān)。 （3）長期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)與營業(yè)收入增長情況結(jié)合起來分析。,例： 某企業(yè)長期投資增長率為12.8，固定資產(chǎn)凈值增長率為76.8，在建工程增長率為54.6。銷售收入增長率為34.5。 3.非流動資產(chǎn)與營業(yè)收入比 非流動資產(chǎn)與營業(yè)收入比=平均非流動資產(chǎn)凈值/營業(yè)收入,六、反映管理效率的現(xiàn)金流量比率 銷售現(xiàn)金比率 應(yīng)收帳款現(xiàn)金比率,財(cái)務(wù)比率的縱向趨勢分析,為了進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析，可以編制財(cái)務(wù)比率匯總表(見下表)，將反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的各類財(cái)務(wù)比率集中在一張表中，能夠一目了然地反映出企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)

17、狀況。 財(cái)務(wù)比率的縱向趨勢分析和橫向趨勢分析是企業(yè)經(jīng)常采用的綜合比較分析方法。 A公司財(cái)務(wù)比率縱向趨勢分析表,流動資產(chǎn)及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)呈縮短狀態(tài),說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度加快，企業(yè)營動能力和管理水平有所提高趨勢，基本應(yīng)予以好評。但值得注意的是，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2000年有所延長，應(yīng)進(jìn)一步分析其原因。 反映獲利水平的各種利潤率指標(biāo)均有不同程度的上升，說明企業(yè)獲利能力普遍增強(qiáng)。 流動比率基本維持上年水平并保持理想狀態(tài)；速動比率下降較多，僅為0.71。說明企業(yè)短期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，但即期償債能力有較大降低。 資產(chǎn)負(fù)債比率雖有較大幅度的上升，但仍未超過50；，負(fù)債權(quán)益比率雖然也有較大幅度的上升，但也未達(dá)到危

18、險(xiǎn)水平。說明長期債權(quán)人的債權(quán)物質(zhì)保障充足。 綜合以上分析可以看出：該公司財(cái)務(wù)狀況基本良好。,除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)外，資金周轉(zhuǎn)天數(shù)均比同行業(yè)平均周轉(zhuǎn)天數(shù)及同行業(yè)先進(jìn)水平周轉(zhuǎn)天數(shù)長。說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度與平均水平或先進(jìn)水平比都有較大差距，企業(yè)應(yīng)采取措施提高營動能力和管理水平。 獲利能力比率均達(dá)到和超過平均水平及先進(jìn)水平，說明企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效益居行業(yè)先進(jìn)水平。 流動比率超過同行業(yè)平均水平和先進(jìn)水平，說明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)；而速動比率落后于同行業(yè)平均水平和先進(jìn)水平，說明企業(yè)即期償債能力較弱。 資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比率基本符合平均水平和先進(jìn)水平的要求，長期債權(quán)人的債權(quán)受到企業(yè)權(quán)益資本的保障程度較高，長期

19、償債能力較強(qiáng)。 可以看出：該公司應(yīng)著重注意提高資金的周轉(zhuǎn)速度和使用效果，并注意改善速動比率。,1企業(yè)收益的主要來源應(yīng)當(dāng)是（）。 A經(jīng)營活動B投資活動 C籌資活動D投資收益 2下列項(xiàng)目中，屬于短期債權(quán)項(xiàng)目的是（）。 A融資租賃B銀行長期貸款 C商業(yè)信用D長期債券 3當(dāng)企業(yè)發(fā)生下列經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)時(shí)，可以增加流動資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力的是（）。 A取得應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)款B為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保 C擁有較多的長期資產(chǎn)D有可動用的銀行貸款指標(biāo) 4營運(yùn)資金是一個(gè)相對指標(biāo)，有利于不同企業(yè)之間的比較。( ),5.關(guān)注收益穩(wěn)定性及經(jīng)營安全性的信息主體是（ ） A.股東及潛在投資者B.債權(quán)人 C.內(nèi)部管理者D.政府 6.關(guān)于權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)的正確計(jì)算方法是（ ） A.資產(chǎn)總額/負(fù)債總額B.l+股權(quán)比率 C.(1/股權(quán)比率)lD.1+產(chǎn)權(quán)比率 7.企業(yè)到期的債務(wù)必須要用現(xiàn)金償付的是（ ） A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付職工薪酬 C.所得稅D.長期借款 8.下列各項(xiàng)中，能作為短期償債能力輔助指標(biāo)的是（ ） A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率B.存貨周轉(zhuǎn)率 C.營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率D.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,1.下列可用于短期償債能力的比率分析的是( )。 A.資產(chǎn)負(fù)債比率 B.所有者權(quán)益比率 C.流動比率 D.權(quán)益乘數(shù) 2.如果企業(yè)速動比率