復(fù)星實(shí)業(yè)EVA價(jià)值管理體系.ppt

1、,EVA - 如何協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值？,復(fù)星實(shí)業(yè)EVA 價(jià)值管理體系研究項(xiàng)目第二階段報(bào)告 2003年 01月26日,為期10周的EVA研究項(xiàng)目目的,研究美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)四大地區(qū)不同類(lèi)型的醫(yī)藥企業(yè)資本成本率及資本回報(bào)率，對(duì)比復(fù)星實(shí)業(yè)的自身情況，明確差距與優(yōu)勢(shì) 研究國(guó)際醫(yī)藥公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及在價(jià)值提升方面的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，在對(duì)復(fù)星實(shí)業(yè)的戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)模型、內(nèi)部管理等充分了解的基礎(chǔ)上，提出初步建議及未來(lái)EVA管理體系實(shí)施思路 對(duì)管理層進(jìn)行廣泛有效培訓(xùn)，宣傳價(jià)值理念，為未來(lái)深入實(shí)施EVA價(jià)值體系作好準(zhǔn)備,EVA項(xiàng)目的主要內(nèi)容和預(yù)期成果,現(xiàn)狀了解、 選取對(duì)比公司,EVA業(yè)績(jī)/資本 成本率/資本回報(bào) 率

2、對(duì)比分析,經(jīng)驗(yàn)總結(jié),了解復(fù)星實(shí)業(yè)未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)模型、組織架構(gòu)、業(yè)績(jī)考核、獎(jiǎng)勵(lì)辦法 選擇美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)醫(yī)藥上市公司,行業(yè)分析 業(yè)務(wù)板快分析 公司分析,公司戰(zhàn)略 業(yè)務(wù)模型 價(jià)值提升經(jīng)驗(yàn),關(guān)注行業(yè)國(guó)際、國(guó)內(nèi)各公司價(jià)值創(chuàng)造結(jié)果、建立價(jià)值導(dǎo)向,通過(guò)國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)不同類(lèi)型的企業(yè)的回報(bào)率、EVA業(yè)績(jī)對(duì)比分析,今日議程,介紹思騰思特公司和 EVA 價(jià)值管理體系 項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn) 國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論 制藥 零售 生物制藥 中國(guó) 制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究 關(guān)鍵成功要素 業(yè)務(wù)模型 復(fù)星實(shí)業(yè)未來(lái)面臨的挑戰(zhàn) EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用- 總部、各實(shí)業(yè)公司,今日議程,介紹思騰思特公

3、司和 EVA 價(jià)值管理體系 項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn) 國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論 制藥 零售 生物制藥 中國(guó) 制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究 關(guān)鍵成功要素 業(yè)務(wù)模型 復(fù)星實(shí)業(yè)未來(lái)面臨的挑戰(zhàn) EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用- 總部、各實(shí)業(yè)公司,紐約（公司總部） 1982年成立,洛杉機(jī),東京,約翰內(nèi)斯堡,圣保羅,悉尼,新加坡,巴黎,慕尼黑,米蘭,倫敦,上 海,香港,首創(chuàng)EVA經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)和管理體系 經(jīng)濟(jì)增加值被華爾街譽(yù)為首要公司價(jià)值管理體系 為全球近家公司成功實(shí)施股東價(jià)值管理機(jī)制,思騰思特管理咨詢公司, 在全球的一部分其它行業(yè)客戶,總 市 值 MV,1988年商業(yè)周刊登出了前1000家公司的排名，

4、通用汽車(chē)和默克制藥分 別以便250多億美元的市值排第六位和第七位。,總 市 值 MV,通用汽車(chē)：250億第六名,默克制藥：248億第七名,通用汽車(chē) 80年代業(yè)務(wù)不好，不斷在裁員，利潤(rùn)和市場(chǎng)占有率也在節(jié)節(jié)下滑。,默克制藥 蒸蒸日上，在不斷研制新藥，發(fā)現(xiàn)新市場(chǎng)。,該排名令人非常困惑：,通用汽車(chē)和默克制藥：誰(shuí)真正創(chuàng)造了財(cái)富？,市值 “現(xiàn)金產(chǎn)出”,投資 “現(xiàn)金投入”,財(cái)富創(chuàng)造,我們能得到比投入更多的產(chǎn)出嗎？,明確了對(duì)通用汽車(chē)及默克制藥業(yè)績(jī)衡量分析，就可以使公司避免盲目追求 增長(zhǎng)率和企業(yè)規(guī)模，而把著眼點(diǎn)放到財(cái)富的增長(zhǎng)上來(lái)。,股東財(cái)富創(chuàng)造的衡量指標(biāo)是市場(chǎng)增加值（MVA）,投入資本 Capital,市場(chǎng)增加

5、值 MVA,雖然通用汽車(chē)和默克制藥市值都是250億美元，實(shí)際上，通用汽車(chē)損失了 200億美元的股東財(cái)富，默克則創(chuàng)造了200億美元的股東價(jià)值，排名應(yīng)遠(yuǎn)在 通用汽車(chē)之上。,總 市 值 MV,通用汽車(chē),默克制藥,MV: 250億美元 Capital: 450億美元 MVA： 負(fù)200億美元,MV: 250億美元 Capital: 50億美元 MVA： 正200億美元,思騰思特公司的MVA排名分析發(fā)現(xiàn),在 Enrons 2000 年報(bào)中，對(duì)股東的信中注明:,Enrons 2000年業(yè)績(jī)非常成功 公司的稅后凈利潤(rùn)在2000年創(chuàng)歷史記錄，每股盈利也保持較高水平，并且贏利能力有望繼續(xù)提高。然而其EVA的業(yè)績(jī)

6、卻揭示著相反的一面。,(in mil),Net Inc,EPS,EVA,(in mil),安然石油公司在貌似發(fā)展的過(guò)程中破壞了大量股東財(cái)富,青島啤酒會(huì)計(jì)利潤(rùn)與EVA業(yè)績(jī)截然相反,上海醫(yī)藥凈利潤(rùn)、銷(xiāo)售收入與EVA業(yè)績(jī)比較,哈藥集團(tuán)凈利潤(rùn)、銷(xiāo)售收入與EVA業(yè)績(jī)比較,東北藥凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)、銷(xiāo)售收入與EVA業(yè)績(jī)比較,EVA 即經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是在減除資本占用費(fèi)用后企業(yè)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的剩余價(jià)值,EVA = 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) - 資本成本,損益表 收入 成本 EVA調(diào)整 所得稅 = NOPAT（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）,資產(chǎn)負(fù)債表 調(diào)整后資本 WACC (加權(quán)平均資本成本率) = 資本成本,EVA = (資本回報(bào)率 - 資本成

7、本率) x 資本 = EVA率 X 資本,從報(bào)表中計(jì)算EVA：,用于財(cái)務(wù)分析的EVA：,+,什么是EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）,EVA是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表業(yè)績(jī)的綜合反映 EVA 考慮股權(quán)成本，反映股東對(duì)不同行業(yè)、不同項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)綜合后的機(jī)會(huì)成本 EVA 調(diào)整，對(duì)利潤(rùn)、資本占用進(jìn)行調(diào)整，消除非經(jīng)營(yíng)性因素對(duì)業(yè)績(jī)的影響 EVA 能準(zhǔn)確揭露企業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)效益，并與上市公司市場(chǎng)價(jià)值緊密相關(guān),為何傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)-規(guī)模和會(huì)計(jì)利潤(rùn)與EVA業(yè)績(jī)不同？,“EVA同每股盈利，凈資產(chǎn)收益率和自由現(xiàn)金流等傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)相比，更準(zhǔn)確的反映了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)?！?高盛,“EVA的思想清晰地描述了經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使投資者可以更準(zhǔn)確地衡量其資本回報(bào)

8、并預(yù)測(cè)其回報(bào)的持續(xù)性。在所有的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，它對(duì)創(chuàng)造股東財(cái)富的詮釋是最準(zhǔn)確的?！?瑞士信貸第一波士頓,“EVA 不僅將管理重點(diǎn)放在為股東創(chuàng)造價(jià)值上，還幫助投資人和管理者評(píng)價(jià)，觀察，理解公司價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素和破壞因素。” 所羅門(mén)聯(lián)邦,華爾街鐘情EVA,加拿大莫氏啤酒公司應(yīng)用EVA的范例,Dan ONeill 莫氏啤酒的總裁,1999年5月，莫氏啤酒公司聘請(qǐng)思騰思特公司實(shí)行EVA管理體系，把經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向提高股東價(jià)值，并采取了一系列提高EVA的行動(dòng)。 出售：重新配置資源到啤酒的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)上 2000年6月，宣布出售Montreal Canadiens曲棍球隊(duì) 提高：提高資本利用水平和營(yíng)運(yùn)效率 2000

9、年6月：宣布關(guān)閉在安大略的一個(gè)啤酒廠，并與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期生產(chǎn)供應(yīng)合同 增長(zhǎng)：降低成本，提高利潤(rùn)，增強(qiáng)未來(lái)增長(zhǎng)能力 2000年10月：宣布購(gòu)入一個(gè)美國(guó)品牌，增強(qiáng)莫氏的產(chǎn)品組合 2000年12月，宣布兼并巴西的Bavaria啤酒，使莫氏啤酒的盈利能力增長(zhǎng)了12.3%,EVA驅(qū)動(dòng)Molson股價(jià)上漲,在數(shù)十年股價(jià)萎靡不振之后，1999年5月莫氏啤酒聘請(qǐng)思騰思特公司實(shí)行EVA管理體系，此后其股價(jià)相對(duì)于加拿大TSE300股票指數(shù)有了較高的增幅,今日議程,介紹思騰思特公司和 EVA 價(jià)值管理體系 項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn) 國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論 制藥 零售 生物制藥 中國(guó) 制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究 關(guān)

10、鍵成功要素 業(yè)務(wù)模型 復(fù)星實(shí)業(yè)未來(lái)面臨的挑戰(zhàn) EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用- 總部、各實(shí)業(yè)公司,醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力分析 - 國(guó)際、國(guó)內(nèi)行業(yè)整體比較,醫(yī)藥行業(yè)整體價(jià)值表現(xiàn)分析結(jié)論 國(guó)外,通過(guò)對(duì)比醫(yī)藥行業(yè)三年的EVA平均價(jià)值創(chuàng)造和EVA平均回報(bào)率，發(fā)現(xiàn)： 價(jià)值創(chuàng)造能力最高的細(xì)分行業(yè)為 - 制藥 、-醫(yī)療器械和用品 醫(yī)藥零售在日本的價(jià)值創(chuàng)造情況較好，美國(guó)較差 生物制藥行業(yè)美國(guó)公司差、而歐洲公司表現(xiàn)好 醫(yī)療分銷(xiāo)和服務(wù)、醫(yī)療設(shè)施和醫(yī)療保健組織價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)不佳,國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥行業(yè)資本回報(bào)/成本率比較,美國(guó)化學(xué)制藥行業(yè)平均資本回報(bào)率高達(dá)22.12%，而中國(guó)只有6.77% 美國(guó)生物技術(shù)行業(yè)平均資本回報(bào)率5

11、.53%，中國(guó)達(dá)到12.07% 國(guó)際上化學(xué)制藥行業(yè)是回報(bào)率較高的行業(yè)，而在中國(guó)生物制藥（含保健品）和醫(yī)藥流通行業(yè)是回報(bào)率較高的行業(yè),美國(guó)醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造情況一覽,日本醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造情況一覽,歐洲醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造情況一覽,醫(yī)藥行業(yè)整體價(jià)值表現(xiàn)分析結(jié)論 中國(guó),通過(guò)對(duì)比醫(yī)藥行業(yè)三年的EVA平均價(jià)值創(chuàng)造和EVA平均回報(bào)率，發(fā)現(xiàn)： 中藥、醫(yī)藥流通、生物制藥(含保健品)3年平均價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)較好 多元化企業(yè)相比其他行業(yè)EVA回報(bào)率最低 化學(xué)制藥和多元化企業(yè)平均占用資本較高，但損壞了股東價(jià)值,中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)3年平均價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn),中國(guó)醫(yī)藥細(xì)分市場(chǎng)分析,制藥 醫(yī)藥流通 多元化（中國(guó)）,中國(guó)化學(xué)制藥企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)

12、,注：圖示順序按照EVA高低排列，后同。,行業(yè)內(nèi)半數(shù)企業(yè)在損壞股東價(jià)值 雙鶴藥業(yè)創(chuàng)造的EVA最高 新力藥業(yè)每元資本創(chuàng)造的EVA最多,中國(guó)中藥企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn),行業(yè)內(nèi)超過(guò)半數(shù)企業(yè)在損壞股東價(jià)值 同仁堂創(chuàng)造的EVA最高 金陵藥業(yè)每元資本創(chuàng)造的EVA最多,中國(guó)醫(yī)藥流通企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn),中國(guó)醫(yī)藥多元化企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn),多元化企業(yè)EVA表現(xiàn)普遍不佳 復(fù)星實(shí)業(yè)EVA排名第一，山東金泰每元資本創(chuàng)造的EVA最高,今日議程,介紹思騰思特公司和 EVA 價(jià)值管理體系 項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn) 國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論 制藥 零售 生物制藥 中國(guó) 制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究 關(guān)鍵成功要素 業(yè)務(wù)模型 復(fù)星實(shí)業(yè)未來(lái)面臨

13、的挑戰(zhàn) EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用- 總部、各實(shí)業(yè)公司,2001年全球醫(yī)藥零售市場(chǎng)規(guī)模 美國(guó)和日本占74%,信息來(lái)源：IMS Health,美國(guó)和日本醫(yī)藥零售企業(yè)的EVA業(yè)績(jī)表現(xiàn),總體而言，日本醫(yī)藥零售行業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模不大，但價(jià)值創(chuàng)造相對(duì)較好,美國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)資本占用和銷(xiāo)售收入,美國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)EVA和EVA率,Walgreens 與Rite Aid的銷(xiāo)售收入、投入資本、商店數(shù)量非常相當(dāng) 但其價(jià)值創(chuàng)造EVA截然相反， Rite Aid的EVA和EVA回報(bào)率都較差,美國(guó)醫(yī)藥零售業(yè)績(jī)總攬,美國(guó)醫(yī)藥零售商 Walgreens 與 Rite Aid,醫(yī)藥零售、普通零售的四種業(yè)務(wù)模型,簡(jiǎn)單規(guī)模擴(kuò)張

14、型,停滯不前型,簡(jiǎn)單規(guī)模擴(kuò)張型12 %,停滯不前型49 %,購(gòu)并、有機(jī) 擴(kuò)張型 14 %,創(chuàng)新擴(kuò)張型 25 %,長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造者 39 %,股東 回報(bào)率,購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張型、創(chuàng)新擴(kuò)張型零售商總攬,Safeway US,Walgrees,Bust Buy,Wal - mart,購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張型- 關(guān)鍵成功要素,主要通過(guò)購(gòu)并和市場(chǎng)區(qū)域的擴(kuò)張快速成長(zhǎng) 通常通過(guò)購(gòu)并或補(bǔ)充、完善現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)或在新的區(qū)域、國(guó)家擴(kuò)張 通常在新的商店引入母公司的最佳管理模式 股票價(jià)格通常隨著該公司運(yùn)營(yíng)效率的更大提高、市場(chǎng)份額的提升而大幅上漲,在國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張 購(gòu)并區(qū)域的連鎖零售商 提升客戶服務(wù)，達(dá)到期望 戰(zhàn)略合作 提升運(yùn)營(yíng)效率 管理的一致

15、性、統(tǒng)一性，推廣最佳管理模式 代表性公司：Safeway USGaleries Lafayette,關(guān)鍵成功要素,戰(zhàn)略實(shí)施特點(diǎn),創(chuàng)新擴(kuò)張型 - 關(guān)鍵成功要素,主要通過(guò)業(yè)態(tài)、產(chǎn)品或服務(wù)的創(chuàng)新為增長(zhǎng)戰(zhàn)略 關(guān)鍵在于通過(guò)運(yùn)營(yíng)效率的極大提升所提供的現(xiàn)金流來(lái)支持創(chuàng)新 一些公司嘗試引入新的業(yè)態(tài)來(lái)滿足現(xiàn)有客戶和新客戶的增長(zhǎng)的需求 一些公司通過(guò)重新定位他們的核心業(yè)務(wù)來(lái)滿足其最能帶來(lái)利潤(rùn)的客戶的需求 一些公司通過(guò)增加或創(chuàng)立新的產(chǎn)品、服務(wù) 最成功的公司通常采用以上三種,不斷創(chuàng)新 開(kāi)發(fā)不同業(yè)態(tài) 擴(kuò)張產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)品類(lèi) 多渠道或交叉渠道擴(kuò)張、整合 高度關(guān)注投資回報(bào) 代表性公司：Best Buy WalgreensWal -

16、mart,戰(zhàn)略實(shí)施特點(diǎn),關(guān)鍵成功要素,Walgreens 的市值高達(dá)360億美圓，P/E與微軟、沃爾瑪相等，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通用電器,Walgreens 連續(xù)27年持續(xù)增長(zhǎng),Walgreens 占全部零售份額的11%,Walgreens 每店每天的銷(xiāo)售額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)手,擴(kuò)張：在過(guò)去的2年，Walgreens門(mén)店擴(kuò)張數(shù)為715家,增長(zhǎng)策略：在人口增長(zhǎng)的地區(qū)大幅擴(kuò)張,經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新：Walgreens 通過(guò)最早引入 drive-thru 概念、freestanding 位置和 one hour photo流程，帶來(lái)了整個(gè)醫(yī)藥零售業(yè)的革新，這些后來(lái)分別成了行業(yè)通行模式,大力采用購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張模式的 Safeway

17、 US,Safeway US在最近幾年的大規(guī)模購(gòu)并 641家,Kmart 業(yè)績(jī)表現(xiàn) 利潤(rùn)指標(biāo),Kmart 業(yè)績(jī)表現(xiàn) EVA業(yè)績(jī),沃爾瑪業(yè)績(jī)表現(xiàn),沃爾瑪,(1,000),0,1,000,2,000,3,000,4,000,5,000,6,000,7,000,8,000,9,000,1982,1983,1984,1985,1986,1987,1988,1989,1990,1991,1992,1993,1994,1995,1996,1997,1998,1999,($MMs),經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),沃爾瑪業(yè)績(jī)表現(xiàn),沃爾瑪,(1,000),0,1,000,2,000,3,000,4,000,5,000,6,000,

18、7,000,8,000,9,000,1982,1983,1984,1985,1986,1987,1988,1989,1990,1991,1992,1993,1994,1995,1996,1997,1998,1999,($MMs),經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),EVA,類(lèi)似的公司 不同的結(jié)果,銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售成本 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 稅 稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 資本成本 EVA,%銷(xiāo)售 100.0 77.1,$BBs 35.9 27.3,%銷(xiāo)售 100.0 76.1,沃爾瑪,Kmart,- - - = - =,$BBs 165.0 127.3,3.7 6.6,5.1,2.2 4.0,3.1,16.6,27.4,7.1,19.8,0.5

19、 0.9 1.5,1.5 2.6 4.2,+1.5,+0.9,-0.6,-1.6,模式創(chuàng)新和非常高效的運(yùn)營(yíng)效率是沃爾瑪制勝關(guān)鍵,Best Buy 業(yè)績(jī)總攬,店面設(shè)計(jì)創(chuàng)新,高度有效的運(yùn)營(yíng)管理,品牌與客戶管理,客戶關(guān)系管理 了解客戶,為客戶提供個(gè)性化的服務(wù),創(chuàng)造品牌的差異化,醫(yī)藥零售、普通零售的 實(shí)例分析發(fā)現(xiàn)：關(guān)鍵成功要素,明晰的差異化的品牌戰(zhàn)略 高度有效的運(yùn)營(yíng)效率 客戶服務(wù)創(chuàng)新 通常采用下面其中一種或并用兩種增長(zhǎng)戰(zhàn)略 購(gòu)并和市場(chǎng)地理區(qū)域擴(kuò)張 經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)、產(chǎn)品、服務(wù)不斷創(chuàng)新,關(guān)鍵成功要素說(shuō)明,差異化的品牌戰(zhàn)略 運(yùn)營(yíng)效率高效 客戶服務(wù)創(chuàng)新,深入了解客戶并提供優(yōu)質(zhì)服務(wù) 最早采用新的業(yè)務(wù)方法、流程采用新的

20、技術(shù)更好地了解客戶 分析最贏利性客戶的購(gòu)買(mǎi)行為、修改商品擺放、品類(lèi)等管理來(lái)滿足這些客戶的需求 縮短減少供應(yīng)鏈，提高效率 圍繞最能帶來(lái)利潤(rùn)的客戶的需求提供創(chuàng)新服務(wù)，但密切關(guān)注投資回報(bào),今日議程,介紹思騰思特公司和 EVA 價(jià)值管理體系 項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn) 國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論 制藥 零售 生物制藥 中國(guó) 制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究 關(guān)鍵成功要素 業(yè)務(wù)模型 復(fù)星實(shí)業(yè)未來(lái)面臨的挑戰(zhàn) EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用- 總部、各實(shí)業(yè)公司,并購(gòu)產(chǎn)品投入較大 自身研發(fā)投入很少 周期可以很短 有專利的產(chǎn)品 并購(gòu)?fù)顿Y的風(fēng)險(xiǎn)大 產(chǎn)品的利潤(rùn)率水平高 無(wú)形資產(chǎn)較高 迅速崛起的新企業(yè) 如: King Ph

21、arm,普藥產(chǎn)品的研發(fā) 研發(fā)投入相對(duì)較少 周期相對(duì)較短 無(wú)專利保護(hù)的普藥 可能存在較為激烈的競(jìng)爭(zhēng) 產(chǎn)品的利潤(rùn)空間一般不大 中小型企業(yè)為多 如：Barr,基礎(chǔ)研究投入 研發(fā)投入大 周期長(zhǎng) 以專利產(chǎn)品為主 研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)較高 產(chǎn)品的利潤(rùn)率水平較高 傳統(tǒng)大型醫(yī)藥企業(yè) 如：Eli Lilly,制藥行業(yè) 三種不同增長(zhǎng)模式的比較,研發(fā)驅(qū)動(dòng) 依靠科研投入獲得具有專利的產(chǎn)品,普藥開(kāi)發(fā) 主要產(chǎn)品為失去專利保護(hù)的普藥,購(gòu)并增長(zhǎng) 通過(guò)購(gòu)買(mǎi)專利產(chǎn)品，或并購(gòu)企業(yè)獲得產(chǎn)品,對(duì)于某一具體企業(yè)而言，可能同時(shí)采用幾種模式。但往往有一模式為主。,不同業(yè)務(wù)模式企業(yè)的資本回報(bào)率分析,99,00,01,99,00,01,01,00,99,

22、10%等資本回報(bào)率曲線,普藥開(kāi)發(fā)型的企業(yè)利潤(rùn)率水平較低，必須關(guān)注其資本周轉(zhuǎn)率情況,不同業(yè)務(wù)模式企業(yè)的利潤(rùn)率分析,普藥開(kāi)發(fā)型的企業(yè)銷(xiāo)售成本占銷(xiāo)售收入比例較高,研發(fā)驅(qū)動(dòng)型的企業(yè)研發(fā)投入比例最大 購(gòu)并增長(zhǎng)型企業(yè)的研發(fā)投入最少,營(yíng)銷(xiāo)對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)也是非常重要的環(huán)節(jié) 專利藥的營(yíng)銷(xiāo)投入相對(duì)更大,不同模式企業(yè)資產(chǎn)效率分析,以下數(shù)據(jù)基于2001年數(shù)據(jù)，為資產(chǎn)/銷(xiāo)售收入結(jié)果 表明，每元銷(xiāo)售收入需要多少相應(yīng)資產(chǎn)的投入,Barr的資產(chǎn)效率相對(duì)較高 Lilly的固定資產(chǎn)投入較大 King的無(wú)形資產(chǎn)比例較高（決定于其業(yè)務(wù)模式）,Eli Lilly 公司背景和戰(zhàn)略,創(chuàng)建于1876年,全球41,000多員工 產(chǎn)品在158個(gè)國(guó)

23、家銷(xiāo)售 銷(xiāo)售收入過(guò)百億每元,研發(fā)驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,研發(fā) 2001年，研發(fā)投入22.35億美元 較上年增長(zhǎng)2.17億美元 研發(fā)投入占銷(xiāo)售收入19% 近5年的總計(jì)研發(fā)投入為91.5億美元,人員 7606名員工參與研發(fā)活動(dòng) 占總員工數(shù)的18%,新藥開(kāi)發(fā) 一個(gè)新藥的平均研發(fā)成本為8億美元 平均研發(fā)周期為10至15年,高昂的研發(fā)投入,產(chǎn)品儲(chǔ)備管理 營(yíng)銷(xiāo)管理 強(qiáng)化溝通 加強(qiáng)銷(xiāo)售隊(duì)伍,Eli Lilly 產(chǎn)品儲(chǔ)備管理和重點(diǎn)產(chǎn)品戰(zhàn)略,主要現(xiàn)有產(chǎn)品 百萬(wàn)每元,產(chǎn)品儲(chǔ)備,產(chǎn)品情況一覽,10億美元,5至10億美元,其他,2001年銷(xiāo)售收入 不同產(chǎn)品類(lèi)所占份額,大型的醫(yī)藥公司一般采用重點(diǎn)產(chǎn)品戰(zhàn)略 依賴銷(xiāo)售潛力超過(guò)10億美元的

24、產(chǎn)品 產(chǎn)品儲(chǔ)備的管理是企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵,Eli Lilly 2001年的銷(xiāo)售收入的84%來(lái)自于銷(xiāo)售超過(guò)10億美元的產(chǎn)品 近期至中期的產(chǎn)品儲(chǔ)備情況理想,Eli Lilly 的歷年表現(xiàn),Barr Laboratories 公司背景和主要戰(zhàn)略,成立于1970年，紐約,1984年Hatch-Waxman Act 通過(guò),目前，10大普藥醫(yī)藥公司之一,研發(fā),營(yíng)銷(xiāo)/銷(xiāo)售,制造,承接普藥生產(chǎn),普藥開(kāi)發(fā),Patent Challenges,特有的普藥產(chǎn)品提供堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ),穩(wěn)定的現(xiàn)金流，快速增長(zhǎng)的潛力,所有權(quán)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā),市場(chǎng)獨(dú)有產(chǎn)品的潛力,普藥市場(chǎng)動(dòng)態(tài) 超過(guò)110億美元的市場(chǎng) 預(yù)計(jì)在2005年超過(guò)220

25、億美元 目前約47%的處方藥是普藥,市場(chǎng)狀況,Barr Laboratories 公司戰(zhàn)略,普藥開(kāi)發(fā)選擇標(biāo)準(zhǔn),管制產(chǎn)品,需要SMMA設(shè)施,合成或分析困難,營(yíng)銷(xiāo)障礙,原材料獲取障礙,即便沒(méi)有專利保護(hù)，也可避免過(guò)度競(jìng)爭(zhēng),確立公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力,所有權(quán)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)選擇,年銷(xiāo)售收入在1千萬(wàn)至1億5千萬(wàn)美元的產(chǎn)品,現(xiàn)有藥物的新劑型 新化學(xué)藥，包括已在其他地區(qū)銷(xiāo)售，但未在美國(guó)銷(xiāo)售的新藥 研發(fā)后期的專利藥,逐步建立專有產(chǎn)品后備庫(kù) 通過(guò)排他市場(chǎng)保證長(zhǎng)期發(fā)展,Barr Laboratories 的歷年表現(xiàn),King Pharmaceuticals 公司背景和主要戰(zhàn)略,成立于1994年,研發(fā),營(yíng)銷(xiāo)/銷(xiāo)售,制造,承接生

26、產(chǎn),購(gòu)買(mǎi)專利產(chǎn)品,有選擇地從大的醫(yī)藥公司購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品 或通過(guò)并購(gòu)獲得產(chǎn)品和其他資源,大力度集中營(yíng)銷(xiāo) 產(chǎn)品生命周期的管理,1998年紐約證交所上市,自行生產(chǎn),開(kāi)發(fā)新的適應(yīng)癥 生產(chǎn)不同的包裝 開(kāi)發(fā)新的劑型等,關(guān)鍵成功因素,購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的選擇 產(chǎn)品后備庫(kù)的管理 銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)的有效實(shí)施,King Pharmaceuticals 歷年表現(xiàn),中國(guó)化學(xué)制藥企業(yè)的特點(diǎn),規(guī)模較小 行業(yè)最大的華北制藥年銷(xiāo)售額為28億人民幣 以普藥生產(chǎn)為主 銷(xiāo)售成本占銷(xiāo)售收入的比例較大； 根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，資本周轉(zhuǎn)率的優(yōu)劣是決定整體回報(bào)率水平的一個(gè)重要杠桿,中國(guó)化學(xué)制藥企業(yè)資本回報(bào)率分析,雙鶴藥業(yè)的高資本周轉(zhuǎn)率使得其資本回報(bào)率水平整體較高 天藥股

27、份的利潤(rùn)率水平保持較高水平，資本回報(bào)率的下降主要因?yàn)橘Y本周轉(zhuǎn)率水平的下降,化學(xué)制藥行業(yè)中，不同模式的利潤(rùn)率差異比較,原料藥生產(chǎn)企業(yè) 如，華北制藥、天藥股份 產(chǎn)品毛利率較低 由于直接供應(yīng)其他醫(yī)藥廠商，營(yíng)銷(xiāo)等相關(guān)費(fèi)用較低 制劑生產(chǎn)企業(yè) 如，雙鶴藥業(yè) 產(chǎn)品毛利率較高 但營(yíng)業(yè)費(fèi)用比例較大，渠道和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為主,利潤(rùn)率的管理要綜合由業(yè)務(wù)模式所造成的成本費(fèi)用的各方面管理,華北制藥的利潤(rùn)率上升主要來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率的下降 雙鶴藥業(yè)的市場(chǎng)費(fèi)用有明顯上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率波動(dòng)明顯,華北/雙鶴/天藥歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)一覽,華北制藥,天藥股份,雙鶴藥業(yè),中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)一覽,(1) CIF/ex-manufacturing pr

28、ice in real 2000 USD, excluding CTM Source:IMS publications/research; World Bank reports,15% 1.0 Bn,62% 4.2 Bn,14% 1.0 Bn,9% 0.6 Bn,US$6.8 Bn,OTC 14.2%,Generic 3.9%,Branded Generic 12.8%,Patented 19.1%,Segment CAGR,19% 2.1 Bn,45% 4.9 Bn,18% 2.0 Bn,18% 2.0 Bn,US$11.0 Bn,23% 3.9 Bn,37% 6.2 Bn,19% 3.2 Bn,21% 3.5 Bn,US$16.8 Bn,CAGR=9.4%,