《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》幻燈片.ppt

1、“如果不能用數(shù)字表達(dá)你所知道的事情，實(shí)際上就不怎么知道。如果你不怎么知道，就無法管理企業(yè)”-ge前CEO威爾奇， 課程學(xué)習(xí)目標(biāo)：基本要求：理解財(cái)務(wù)報(bào)表的一般要求：掌握十幾個(gè)重要指標(biāo)分析努力：綜合分析上市公司的報(bào)告，指導(dǎo)證券投資的教學(xué)要點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容思考題自測(cè)題解答練習(xí)問題個(gè)案研究參考文獻(xiàn)，7，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，教學(xué)要點(diǎn)， 回歸，第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起源和演化第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念、作用和內(nèi)容第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法第四節(jié)不分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的資料、企業(yè)并購、財(cái)務(wù)分析的2010年上半年，上市公司a并購了非上市公司b的支配權(quán)。 b公司基本財(cái)務(wù)

2、數(shù)據(jù)為：凈資產(chǎn)總額1.2億元，2009年度凈利潤(rùn)0.3億元。 a公司采用的資產(chǎn)鑒定師對(duì)b公司進(jìn)行評(píng)價(jià)的結(jié)果是，用成本法評(píng)價(jià)的凈資產(chǎn)價(jià)值為1.6億元，用收益法評(píng)價(jià)的凈資產(chǎn)價(jià)值為3億元。 最終雙方股東確定的b公司凈資產(chǎn)價(jià)值為3.6億元。 想一想：買企業(yè)是買總資產(chǎn)還是凈資產(chǎn)？ 價(jià)格應(yīng)該考慮什么樣的因素？ 參與采購談判時(shí)，應(yīng)該注意企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的哪些項(xiàng)目？信用分析、投資分析、內(nèi)部分析，不同的發(fā)展階段不是對(duì)后者的否定，而是以后者為中心的兩者(或者三者)分析中的兼顧。 不同的報(bào)告使用者根據(jù)不同的信息需求選擇不同的分析觀點(diǎn)。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的視角是基于投資的決策、基于信用的決策和基于管理的決策。 一、概念：

3、1、狹義：是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，評(píng)價(jià)和分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營結(jié)果。 2、除了廣義的：財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析外，還包括公司概況分析、企業(yè)優(yōu)勢(shì)分析(地區(qū)、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等)、企業(yè)投資價(jià)值和發(fā)展前景分析等。 目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值預(yù)測(cè)可以為投資者和債權(quán)人提供有用的信息，為企業(yè)管理者做出經(jīng)營決策提供有用的信息，為投資者評(píng)估企業(yè)管理層受托責(zé)任的履行情況提供重要的信息。 企業(yè)所有者企業(yè)債權(quán)人企業(yè)管理者政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)商品與勞務(wù)供應(yīng)商客戶企業(yè)職工社會(huì)公共競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以歸納為三個(gè)主要方面：債務(wù)償還能力分析、運(yùn)營能力分析和收益能力分析。 其中償債能力是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的穩(wěn)健保證，運(yùn)營能力是實(shí)

4、現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的物質(zhì)基礎(chǔ)，收益性是兩者共同作用的結(jié)果，同時(shí)對(duì)兩者的增強(qiáng)也有推動(dòng)作用。 三者相輔相成，共同構(gòu)成了傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本內(nèi)容。一、分析原則和局限性事實(shí)要求的是系統(tǒng)因果關(guān)系和平衡關(guān)系動(dòng)態(tài)分析定量分析和定性分析相結(jié)合；分析框架、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本構(gòu)想、目標(biāo)公司的確定、信息收集資料、商業(yè)環(huán)境分析、公司分析、宏觀數(shù)據(jù)資料、公司數(shù)據(jù)資料、行業(yè)數(shù)據(jù)資料、宏觀分析、行業(yè)分析、 會(huì)訂分析信息收集資料除了公開的財(cái)務(wù)報(bào)告外，經(jīng)濟(jì)統(tǒng)訂數(shù)據(jù)行業(yè)統(tǒng)訂信息行業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的信息商業(yè)環(huán)境分析(一般存在于年報(bào))宏觀分析：宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析行業(yè)分析：行業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)狀況， 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

5、和公司的行業(yè)地位會(huì)修訂分析為公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及其修訂方法的可靠性、關(guān)聯(lián)性、比較性分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、三、分析方法： 1、結(jié)構(gòu)分析法2、趨勢(shì)分析法3、比率分析法4、比較分析法5、項(xiàng)目質(zhì)量分析法6、綜合分析方法、違反財(cái)務(wù)信息披露的結(jié)果朗科科技2011 (科龍電器) 2013年4月18日，根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)公布的行政處罰決定書，朗科科技有關(guān)財(cái)務(wù)信息未按規(guī)定公開等違法行為。 想一想：上市公司的財(cái)務(wù)信息包括哪些內(nèi)容？ 我國上市公司信息披露的管理體制和制約因素有哪些，1、基本財(cái)務(wù)報(bào)表2、報(bào)告附注3、審計(jì)報(bào)表4、合并報(bào)告和母公司報(bào)告5、年度報(bào)告和中期報(bào)告，第四節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的資料，無論是從外部分

6、析的角度(投資者、債權(quán)人)還是從內(nèi)部分析的角度(管理者)來看另一方面，對(duì)“企業(yè)發(fā)展前景”發(fā)揮決定作用的是企業(yè)控股股東和管理者的特點(diǎn)(素質(zhì)、偏好和發(fā)表等)、實(shí)施的戰(zhàn)略、管理特色和管理質(zhì)量人的要素報(bào)告分析的目的不是揭示結(jié)果，更重要的是為“結(jié)果”提供更充分的分析依據(jù)戰(zhàn)略和管理質(zhì)量，以達(dá)到主觀和盲目性第一節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性和短期債務(wù)能力第二節(jié)短期債務(wù)能力分析第三節(jié)影響短期債務(wù)能力的經(jīng)濟(jì)要素、第二章資產(chǎn)流動(dòng)性和短期債務(wù)能力分析、一、資產(chǎn)流動(dòng)性：資產(chǎn)變動(dòng)能力1、資產(chǎn)是2、資產(chǎn)流動(dòng)性是什么？ 3 .流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)如何區(qū)分？ 有什么特性？ 4 .如何對(duì)不同的資產(chǎn)公司采用融資戰(zhàn)略？ 第一節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性和短期債務(wù)償

7、還能力是指公司資產(chǎn)通過經(jīng)營收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度，或者通過市場(chǎng)交易變化的容易程度，即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力和變化能力的綜合反映。 P61情況3，資產(chǎn)流動(dòng)性，二，資產(chǎn)流動(dòng)性和短期債務(wù)償還能力的分析，任何利益公司都面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，損失的公司還在繼續(xù)生存嗎？構(gòu)想流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系資產(chǎn)的流動(dòng)性分析，即負(fù)債償還能力分析一年內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流入和需要償還的負(fù)債，第二節(jié)短期負(fù)債償還能力分析、二、短期負(fù)債償還能力的分析指標(biāo)、周轉(zhuǎn)資本、現(xiàn)金比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、周轉(zhuǎn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)資本，一般零售商的周轉(zhuǎn)資本多，可信飲食公司的運(yùn)營資本少或負(fù)的制造業(yè)一般有正的周轉(zhuǎn)資本，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債【例】公司甲公司乙

8、流動(dòng)資產(chǎn)3000 6000流動(dòng)負(fù)債1000 4000周轉(zhuǎn)資金2000 2000流動(dòng)比率3 1.5問題：假設(shè)有銀行信用人員，貸款1年，該公司提出申請(qǐng)，用于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張使用，流動(dòng)比率，1， 不同行業(yè)的流動(dòng)比率通常有明顯差異2、與行業(yè)水平相比分析了企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，消除了速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-庫存、速動(dòng)比率為庫存等變動(dòng)能力差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，彌補(bǔ)了流動(dòng)比率分析的缺陷。 在分析速動(dòng)比率時(shí)，辯證地看待風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡。 1、不同行業(yè)在速動(dòng)比率上有很大差別2，如大量現(xiàn)金銷售零售業(yè)的速動(dòng)比率大大低于1，現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，現(xiàn)金比率，表示企業(yè)隨時(shí)可償還借款的能力。 一

9、般來說0.2比較合適。 不現(xiàn)實(shí)。 三、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的關(guān)系、一、公司內(nèi)部因素、第三節(jié)影響短期債務(wù)能力的經(jīng)濟(jì)因素、二、公司外部因素、第三節(jié)影響短期債務(wù)能力的經(jīng)濟(jì)因素、三、注意問題、第三節(jié)影響短期債務(wù)能力的經(jīng)濟(jì)因素、銀行貸款指標(biāo)計(jì)劃變化的非流動(dòng)第三章資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期債務(wù)能力分析、39、 長(zhǎng)期債務(wù)能力的含義長(zhǎng)期債務(wù)能力分析指標(biāo)長(zhǎng)期債務(wù)能力的影響因素長(zhǎng)期債務(wù)能力的分析方法、教育的要點(diǎn)、回歸、第1節(jié)資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期債務(wù)能力第2節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)能力分析第3節(jié)影響長(zhǎng)期債務(wù)能力的其他因素、教育內(nèi)容、1、企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)是什么2、企業(yè)對(duì)債務(wù)的責(zé)任是？ 償還本金支付利息3，影響長(zhǎng)期債務(wù)償還能力的因素是？ 資本結(jié)

10、構(gòu)獲利能力4，長(zhǎng)期債務(wù)償還能力分析的意義？ 經(jīng)營者投資者債權(quán)人，第一節(jié)資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期債務(wù)能力，一、資本結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)債權(quán)率2、產(chǎn)權(quán)比率3、權(quán)益乘數(shù)2、收益和長(zhǎng)期債務(wù)能力分析1、利息保障倍數(shù)2、固定支出保障倍數(shù)、第二節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)能力分析、一、資本結(jié)構(gòu)分析指標(biāo)、資產(chǎn)債權(quán)率、(1)資產(chǎn)債權(quán)率、最佳資本結(jié)構(gòu)、1、一般資產(chǎn)債權(quán)率的適當(dāng)性2 .不同行業(yè)該指標(biāo)有差異3、不同國家和地區(qū)該指標(biāo)也有差異(2)產(chǎn)權(quán)比率、資本乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東資本總額資本率的倒數(shù)。 說明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的依賴程度。 (3)權(quán)益乘數(shù)，1，趨勢(shì)分析1，增強(qiáng)企業(yè)債務(wù)融資能力：凈利潤(rùn)的增加帶來股東權(quán)益的增加，利潤(rùn)能力的提高增強(qiáng)了企業(yè)債務(wù)融資能力。

11、 2 .企業(yè)調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)：負(fù)債總額增加的同時(shí)長(zhǎng)期負(fù)債的比例增加。 3、企業(yè)調(diào)整了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)總額增加的同時(shí)增加了流動(dòng)資產(chǎn)的比重。資產(chǎn)債權(quán)率分析案例，二、同行分析上的表表明，與行業(yè)平均相比，前四年的資產(chǎn)債權(quán)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均，企業(yè)維持低資產(chǎn)債權(quán)率，具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期負(fù)債能力，企業(yè)采用了較保守的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 第五年的資產(chǎn)債權(quán)率略高于行業(yè)水平，但幅度不大。 總體上，企業(yè)維持了正常的資產(chǎn)負(fù)債水平，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不高，公司選擇了比較合適的資本結(jié)構(gòu)。 損益表顯示，2014年資產(chǎn)的純金利潤(rùn)為9.72%，比2013年的6.28%上升3.44%，公司適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模是正確的，在不擴(kuò)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，給股東創(chuàng)造了很多

12、財(cái)富。二、利益和長(zhǎng)期負(fù)債能力分析指標(biāo)、利息保障倍數(shù)、固定支出保障倍數(shù)、(一)利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù)=利息稅前利益測(cè)量企業(yè)按經(jīng)營業(yè)務(wù)利益償還借款利息的能力。 1、不同國家利息保障倍數(shù)在36之間2、不同行業(yè)利息保障倍數(shù)不同的美國食品10、工程4 3，一般以企業(yè)連續(xù)數(shù)年的最低數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)進(jìn)行分析，趨勢(shì)分析是2010年、2011年的利息費(fèi)用為負(fù)，所以訂正利息保障倍數(shù)沒有意義。 從上表可以看出，(1)ABC公司連續(xù)三年利息保障倍數(shù)大于3，其中最低的是2013年，表示企業(yè)有支付利息的能力。 (2)說明該企業(yè)的利息保障倍數(shù)變動(dòng)較大，2014年該指標(biāo)急劇上升，企業(yè)支付利息的能力增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)降低。 主要原因是企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，2014年