第七章 其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的評(píng)估.ppt

1、第七章 其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的評(píng)估,教學(xué)要求: 一、了解長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn)和程序 二、掌握股權(quán)投資和股票投資評(píng)估的方法 三、掌握債權(quán)投資評(píng)估方法 四、掌握無形資產(chǎn)的收益現(xiàn)值法和重置成 本法 五、了解長(zhǎng)期待攤費(fèi)用評(píng)估標(biāo)準(zhǔn),一、長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn),1、長(zhǎng)期投資評(píng)估實(shí)質(zhì)上是對(duì)資本的評(píng)估是對(duì)資本金的評(píng)估,而非對(duì)生產(chǎn)要素的評(píng)估 2、是對(duì)被投資企業(yè)的獲利能力、償債能力的評(píng)估 是對(duì)接受投資方的評(píng)估,而非對(duì)投資方的評(píng)估,二、股權(quán)投資評(píng)估,企業(yè)長(zhǎng)期持有、按所占股份比例享有被投資單位權(quán)益并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的投資。,按投資方式,長(zhǎng)期股權(quán)投資的特點(diǎn)：,直接投資,間接投資,按投資目的,1、直接對(duì)企業(yè)股權(quán)投資評(píng)估,（1）對(duì)于控股長(zhǎng)期

2、投資評(píng)估，應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行整體評(píng)估,（2） 對(duì)于非控股長(zhǎng)期投資評(píng)估，應(yīng)采用收益現(xiàn)值法,2、股票投資評(píng)估,（1）上市股票的評(píng)估 評(píng)估值=股數(shù)*評(píng)估基準(zhǔn)日該股票市場(chǎng)收盤價(jià),（2） 非上市股票的評(píng)估 收益現(xiàn)值法,（3）普通股評(píng)估,（1）固定紅利模型 P=A/I,（2） 紅利增長(zhǎng)模型 P=A/(i-G),（3）分段式模型,永久持有的股票 評(píng)估價(jià)值=每股現(xiàn)金股利/貼現(xiàn)率,三、債權(quán)投資的評(píng)估,（2）非上市債券的評(píng)估 每年付息的債券 評(píng)估價(jià)值=每年利息*年金現(xiàn)值系數(shù)+本金*復(fù) 利現(xiàn)值系數(shù),（3）永久付息的債券 評(píng)估價(jià)值=每年利息/貼現(xiàn)率,（1）上市債券的評(píng)估 評(píng)估值=數(shù)量*評(píng)估基準(zhǔn)日收盤價(jià),四、 無形資產(chǎn)

3、評(píng)估,1、影響無形資產(chǎn)評(píng)估的因素,1、影響無形資產(chǎn)評(píng)估的因素,1.成本 2.機(jī)會(huì)成本 3.效益 4.使用期限 5.技術(shù)成熟程度 6.轉(zhuǎn)讓權(quán)限 7.發(fā)展趨勢(shì) 8.市場(chǎng)需求,2、無形資產(chǎn)評(píng)估的方法,收益現(xiàn)值法,最低收費(fèi)額,年收益額,折現(xiàn)率的確定,2、無形資產(chǎn)評(píng)估的方法,收益現(xiàn)值法,最低收費(fèi)額,年收益額,折現(xiàn)率的確定,收益額的確定：受讓方實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)*分成率 式中，分成率=投資方約當(dāng)投資額/（受讓 方約當(dāng)投資額+投資方約當(dāng)投資額),收益期限的確定,收益期限：剩余經(jīng)濟(jì)壽命與法律年限敦低,貼現(xiàn)率的確定,貼現(xiàn)率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,重置成本法,評(píng)估價(jià)值=重置成本*成新率,五、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用評(píng)估,評(píng)估條件：

4、企業(yè)發(fā)生整體產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)，能否作為評(píng)估對(duì)象。,一般按賬面攤余價(jià)值確認(rèn)其評(píng)估值,關(guān)鍵在于有否未來收益,第七章 其他長(zhǎng)期資產(chǎn)評(píng)估 第一節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)估 長(zhǎng)期資產(chǎn)：一般指使用期為一年以上的資產(chǎn)。 長(zhǎng)期投資、無形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 長(zhǎng)期投資是指企業(yè)以獲取投資權(quán)益和收入為目的，向那些并非直接為本企業(yè)使用的項(xiàng)目投入資產(chǎn)的行為。 一、長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn)是： 1、長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估。 2、長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)投資企業(yè)的償債能力及獲利能力的評(píng)估。 二、股權(quán)投資評(píng)估 1、直接對(duì)企業(yè)股權(quán)投資評(píng)估。 1）按投資方投資額占被投資企業(yè)實(shí)收資本的比率，參與被投資企業(yè)凈利潤(rùn)。,四、債權(quán)投資評(píng)估 1、上市債券的評(píng)估 2、非上

5、市債券的評(píng)估 第二節(jié) 無形資產(chǎn)評(píng)估 一、影響無形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格因素 1、無形資產(chǎn)成本 2、機(jī)會(huì)成本 3、效益因素 4、使用期限 5、技術(shù)成熟程度。 6、轉(zhuǎn)讓內(nèi)容因素 7、國(guó)內(nèi)外該種無形資產(chǎn)的發(fā)展趨勢(shì)、更新?lián)Q代情況和速度。 8、市場(chǎng)供需狀況。 9、其他因素。,二、無形資產(chǎn)評(píng)估的方法 1、收益現(xiàn)值法 1）最低收費(fèi)額的確定。 2）年收益額的確定。 3）利潤(rùn)分成率的確定。 4）無形資產(chǎn)評(píng)估中折現(xiàn)率的確定。 5）無形資產(chǎn)收益期限的確定。 2、重置成本法 一）自創(chuàng)無形資產(chǎn)重置成本的估算 1）財(cái)務(wù)核算法 2）市價(jià)調(diào)整法 二）外購(gòu)無形資產(chǎn)重置成本的估算 三）無形資產(chǎn)成新率的估算,案例分析1甲企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，有關(guān)資

6、料如下： 賬面?zhèn)顿Y50 000元，是另一企業(yè)發(fā)行三年期一次性還本付息債券，年利率15%，單利記息，評(píng)估時(shí)點(diǎn)距到期日兩年，當(dāng)時(shí)國(guó)庫(kù)券利率為12%。經(jīng)評(píng)估人員分析調(diào)查，發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，兩年后有還本付息的能力，風(fēng)險(xiǎn)不大，故取2%風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，以國(guó)庫(kù)券利率作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，折現(xiàn)率為14%,甲企業(yè)擁有A企業(yè)非上市普通股10 000股，每股面值1元。在持股期間，每年紅利一直很穩(wěn)定，收益率保持在20%左右，經(jīng)評(píng)估人員了解分析，股票發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，管理人員素質(zhì)及能力較強(qiáng)，今后收益預(yù)測(cè)中，保持16%的紅利收益是有把握的。對(duì)折現(xiàn)率的確定，評(píng)估人員根據(jù)發(fā)行企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)情況，確定無風(fēng)險(xiǎn)利率為8

7、%(國(guó)庫(kù)券利率)，風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則折現(xiàn)率為12%。,甲企業(yè)擁有B廠100萬股累積性、非分享性優(yōu)先股，每股面值100元，股息率為年息17%，評(píng)估時(shí)，國(guó)庫(kù)券利率為10%，評(píng)估人員在B廠進(jìn)行調(diào)查過程中，了解到B廠的資本構(gòu)成不盡合理，負(fù)債率較高，可能會(huì)對(duì)優(yōu)先股股息的分配產(chǎn)生消極影響。因此，評(píng)估人員對(duì)甲企業(yè)擁有的B廠的優(yōu)先股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率定為5%，加上無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率10%，該優(yōu)先股的折現(xiàn)率(資本化率)為15%。,甲企業(yè)兩年前曾與C企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營(yíng)，協(xié)議約定聯(lián)營(yíng)期10年，按投資比例分配利潤(rùn)。甲企業(yè)投入現(xiàn)金10萬元，廠房建筑物作價(jià)20萬元，總計(jì)30萬元，甲占C企業(yè)總資本的30%。期滿時(shí)返還廠房投資，房屋年折舊率

8、為5%，殘值率5%。評(píng)估前兩年利潤(rùn)分配情況是：第一年凈利潤(rùn)15萬元，該企業(yè)分得4.5萬元；第二年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20萬元，甲企業(yè)分得6萬元。目前C企業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)穩(wěn)定，今后每年收益率20%是能保證的，期滿廠房折余價(jià)值10.5萬元，尚有8年經(jīng)營(yíng)期。經(jīng)調(diào)查分析，折現(xiàn)率定為10%。 要求：計(jì)算甲企業(yè)的評(píng)估值。,解:(1)債券到期值=50 000 (1+315%)=72 500(元) 債券評(píng)估值=72 500(1+14%)-2 =72 5000.7695=55.789(元) (2)非上市普通股評(píng)估值 =16%10 00012%=13 333(元) (3)優(yōu)先股評(píng)估值=10010017% (10%+5%)=11

9、333(萬元),(4)對(duì)C企業(yè)投資評(píng)估值 =300 00020%5.3349 +105 0000.4665=369 076.5(元) (5)甲企業(yè)評(píng)估總值 =55 789+13 333+ 113 330 000+369 076.5 =113768198.5(元),案例分析2甲企業(yè)許可乙企業(yè)使用其生產(chǎn)可視對(duì)講電話的專利技術(shù)，已知條件如下：甲企業(yè)與乙企業(yè)共同享用可視對(duì)講電話專利，甲乙企業(yè)設(shè)計(jì)能力分別為150萬部和50萬部：該專利為甲企業(yè)外購(gòu)，賬面價(jià)值100萬元，已使用4年，尚可使用6年，假設(shè)前4年技術(shù)類資產(chǎn)累計(jì)價(jià)格上漲率為15%；該專利對(duì)外許可使用對(duì)甲企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有較大影響，由于失去壟斷地位，市場(chǎng)

10、競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，預(yù)計(jì)在以后6年，甲企業(yè)減少收益按折現(xiàn)值計(jì)算為50萬元，增加研發(fā)費(fèi)用以提高技術(shù)含量、保住市場(chǎng)份額的追加成本按現(xiàn)值計(jì)算為20萬元。,要求：(1)專利與專有技術(shù)有什么不同? (2)請(qǐng)?jiān)u估該項(xiàng)專利許可使用的最低收費(fèi)額(以萬元為單位，小數(shù)點(diǎn)后保留兩位)。 解:(1)專利是指獲得國(guó)家專利局頒發(fā)專利權(quán)證書的具有保護(hù)期限的無形資產(chǎn)。專有技術(shù)是指未獲得專利權(quán)證書，但受法律保護(hù)的商業(yè)秘密技術(shù)。 (2)重置成本凈值=100(1+15%) 6(4+6)=69(萬元) 重置成本凈值分?jǐn)偮?50/（150+50）100%=25% 機(jī)會(huì)成本=50+20=70(萬元) 該專利許可使用的最低收費(fèi)額=6925%+70

11、=87.25(萬元),案例3A企業(yè)將一種已經(jīng)使用50年的注冊(cè)商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給B企業(yè)。根據(jù)歷史資料，該項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)賬面攤余價(jià)值為150萬元，該廠近5年使用這一商標(biāo)的產(chǎn)品比同類產(chǎn)品的價(jià)格每件高0.7元，該廠每年生產(chǎn)100萬件。該商標(biāo)目前在場(chǎng)上趨勢(shì)較好，生產(chǎn)產(chǎn)品基本上供不應(yīng)求。根據(jù)預(yù)測(cè)估計(jì)，如果在生產(chǎn)能力足夠的情況下，這種商標(biāo)產(chǎn)品每年可生產(chǎn)200萬件，每件可獲超額利潤(rùn)0.5元，預(yù)計(jì)該商標(biāo)能夠繼續(xù)獲取超額利潤(rùn)的時(shí)間是10年。前5年保持目前超額利潤(rùn)水平，后5年每年可獲取的超額利潤(rùn)為32萬元。折現(xiàn)率為10%。 要求：(1)資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇主要應(yīng)考慮哪些因素?,(2)本案例應(yīng)采用哪種評(píng)估方法，為什么? (3)用收

12、益現(xiàn)值法評(píng)估這項(xiàng)商標(biāo)權(quán)的價(jià)值。 解:(1)資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇主要應(yīng)考慮下面因素： 資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇必須與資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型相適應(yīng)， 資產(chǎn)評(píng)估方法必須與評(píng)估對(duì)象相適應(yīng)， 評(píng)估方法的選擇還要受可搜集數(shù)據(jù)和信息資料的制約， 選擇評(píng)估方法應(yīng)統(tǒng)籌考慮。 (2)該案例應(yīng)采用收益現(xiàn)值法，因?yàn)樵撋虡?biāo)可以產(chǎn)生獨(dú)立現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率確定。,(3)商標(biāo)權(quán)的現(xiàn)值為： 前5年超額利潤(rùn)=200O.5=100萬元 評(píng)估價(jià)值=lOO3.7908+32 3.79080.6209=454.4萬元,案例分析4甲企業(yè)欲以制造等離子彩電的技術(shù)向乙企業(yè)投資，該技術(shù)的重置成本為100萬元，乙企業(yè)擬投入合營(yíng)的資產(chǎn)重置成本8 000萬元，甲企業(yè)

13、無形資產(chǎn)成本利潤(rùn)率為500%，乙企業(yè)擬合作的資產(chǎn)原利潤(rùn)率為12.5%。雙方設(shè)計(jì)能力分別為600萬臺(tái)和400萬臺(tái)；離子彩電技術(shù)是國(guó)外引進(jìn)，賬面價(jià)格200萬元，已使用2年，尚可使用8年，2年通貨膨脹率累計(jì)為10%,該項(xiàng)技術(shù)轉(zhuǎn)出對(duì)該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有較大影響，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，商品價(jià)格下降，在以后8年減少銷售收入按折現(xiàn)值計(jì)算為80萬元，增加開發(fā)費(fèi)用以提高質(zhì)量、保住市場(chǎng)的追加成本按現(xiàn)值計(jì)算為20萬元。 要求：(1)什么是利潤(rùn)分成率? (2)利潤(rùn)分成率應(yīng)以什么為基礎(chǔ)?為什么? (3)評(píng)估該無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費(fèi)額。 (4)評(píng)估無形資產(chǎn)投資的利潤(rùn)分成率。 (5)若乙企業(yè)2002年的利潤(rùn)總額為300萬元，應(yīng)支付

14、多少使用費(fèi)?,解:(1)利潤(rùn)分成率是指根據(jù)無形資產(chǎn)使用方所取得的利潤(rùn)作為分紅(支付使用費(fèi)用)依據(jù)的比率。 (2)利潤(rùn)分成率應(yīng)以約當(dāng)投資量為依據(jù)，即成本與利潤(rùn)之和. (3)評(píng)估該無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費(fèi)額。 兩年來通貨膨脹率為10%，對(duì)外購(gòu)無形資產(chǎn)的重置成本可按物價(jià)指數(shù)法調(diào)整，并根據(jù)成新率確定凈值，可得無形資產(chǎn)生產(chǎn)全套技術(shù)的重置成本凈值為： 200(1+10%)8(2+8)=176(萬元),因轉(zhuǎn)讓雙方共同使用該無形資產(chǎn)，設(shè)計(jì)能力分別為600萬臺(tái)和400萬臺(tái)，評(píng)估重置成本凈值分?jǐn)偮蕿椋?400(600+400)=40% 由于無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在該無形資產(chǎn)的壽命期間，銷售收入減少和費(fèi)用增加

15、的折現(xiàn)值是轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本.80+20=100(萬元) 故最低收費(fèi)額為：17640%+100=170.4萬元,(4)評(píng)估無形資產(chǎn)投資的利潤(rùn)分成率。 如果按投資雙方投資的成本價(jià)格折算利潤(rùn)分成率，就不能體現(xiàn)無形資產(chǎn)作為知識(shí)智能密集型資產(chǎn)的較高生產(chǎn)率。因而應(yīng)采用約當(dāng)投資分成法評(píng)估利潤(rùn)分成率。 無形資產(chǎn)的約當(dāng)投資量為：100(1+500%)=600(萬元) 乙企業(yè)約當(dāng)投資量為： 8 000(1+12.5%)=9000(萬元) 甲企業(yè)投資無形資產(chǎn)的利潤(rùn)的分成率為： 600(9000+600)=6.25% (5)若乙企業(yè)2002年的利潤(rùn)總額為300萬元，應(yīng)支付使用費(fèi)為： 300*6.25%=18.7

16、5萬元,案例分析5某企業(yè)的預(yù)期年收益額為20萬元，經(jīng)某資產(chǎn)評(píng)估師事務(wù)所評(píng)估的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之和為80萬元，該企業(yè)所在行業(yè)的平均收益率為20%。 要求：計(jì)算該企業(yè)的評(píng)估商譽(yù)。 解:商譽(yù)價(jià)值=（200 000-800 00020%）20%=200 000元,案例分析6某企業(yè)租入廠房一座，租賃期為10年，租入當(dāng)年發(fā)生改良支出10萬元，企業(yè)列“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出”，每年按規(guī)定攤銷1萬元。第六年，企業(yè)由于改制，須進(jìn)行評(píng)估。在評(píng)估基準(zhǔn)日，企業(yè)“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出”賬面余額5萬元，租賃期還有5年。在資產(chǎn)評(píng)估中,重置成本假設(shè)確定為15萬元。 要求：(1)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改

17、良支出評(píng)估值為多少? (2)若某企業(yè)評(píng)估目的為轉(zhuǎn)租該廠房，則應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理?,解:(1)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出評(píng)估值=（150 000/10）5 =75 000元。 (2)若某企業(yè)評(píng)估目的為轉(zhuǎn)租該廠房，則不應(yīng)進(jìn)行特殊會(huì)計(jì)處理。轉(zhuǎn)租收入應(yīng)列為其他業(yè)務(wù)收入，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用租入固定資產(chǎn)改良支出的攤銷則應(yīng)計(jì)入其他業(yè)務(wù)支出。,案例分析7東明評(píng)估事務(wù)所于2002年1月對(duì)某公司進(jìn)行評(píng)估，該公司擁有甲企業(yè)發(fā)行的非上市普通股票100萬股，每股面值1元。經(jīng)調(diào)查，由于甲企業(yè)產(chǎn)品老化，評(píng)估基準(zhǔn)日以前的幾年內(nèi)，該股票的收益率每年都在前一年的基礎(chǔ)上下降2%，2001年度的收益率為10%，如果甲企業(yè)沒有新產(chǎn)品投

18、放市場(chǎng)，預(yù)計(jì)該股票的收益率仍將保持每年在前一年的基礎(chǔ)上下降2%。已知甲企業(yè)正在開發(fā)研制一個(gè)新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2年后新產(chǎn)品即可投放市場(chǎng)，并從投產(chǎn)當(dāng)年起可使收益率提高并保持在15%左右，而且甲企業(yè)將以凈利潤(rùn)的75%發(fā)放股利，其余的25%用作企業(yè)的追加投資，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率將保持在20%的水平。設(shè)折現(xiàn)率為10%。,要求：(1)什么是收益現(xiàn)值法?收益現(xiàn)值法的應(yīng)用需要滿足哪些條件? (2)求被評(píng)估某公司所持甲企業(yè)股票2002年1月1日的評(píng)估值。 (3)若某公司評(píng)估目的在于以其所持有甲企業(yè)股票為擔(dān)保，向銀行申請(qǐng)貸款，評(píng)估價(jià)值與股票賬面價(jià)值不同，會(huì)計(jì)應(yīng)如何處理，為什么?,解:(1)收益現(xiàn)值法是指通過估算被評(píng)估資產(chǎn)未來預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。采用收益現(xiàn)值法對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，必須滿足一定的條件，這些條件主要是： 被評(píng)估資產(chǎn)必須是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，而且具有繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力并不斷獲得收益，企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，如附屬學(xué)校的資產(chǎn)、醫(yī)院的資產(chǎn)、職工的福利住房等都不能采用收益現(xiàn)值法評(píng)估；,被評(píng)估資產(chǎn)在繼續(xù)經(jīng)營(yíng)中的收益能夠而且必須用貨幣金額來表示； 影響被評(píng)估資產(chǎn)未來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素能夠轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)加以計(jì)算，具體體現(xiàn)在折現(xiàn)率和資本化率中。以上三個(gè)條件必須同時(shí)滿足，缺一不可。 (2)新產(chǎn)品投資以前兩年的