貨幣乘數(shù) 基礎貨幣.ppt

1、貨幣乘數(shù) 基礎貨幣,主講：勾雯瓏 組員：戴名慶 王晨迪 連雪濤 張蔦,基礎貨幣構(gòu)成及影響因素 貨幣乘數(shù)定義及影響因素 存款貨幣創(chuàng)造過程 我國貨幣乘數(shù)與基礎貨幣的現(xiàn)狀及趨勢,基礎貨幣構(gòu)成及影響因素,基礎貨幣構(gòu)成 基礎貨幣又稱高能貨幣，是指具有使貨幣總量成倍擴張或收縮能力的貨幣，由中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金通貨和金融機構(gòu)存款構(gòu)成。我國基礎貨幣有三部分構(gòu)成：金融機構(gòu)存入中國人民銀行的存款準備金，流通中的現(xiàn)金，和金融機構(gòu)的庫存現(xiàn)金。 B = C + R B高能貨幣、強力貨幣，基礎貨幣直接表現(xiàn)為中央銀行的負債 R存款貨幣銀行的存款準備金（在央行的準備存款庫存現(xiàn)金），是商業(yè)銀行的資產(chǎn) C流通于銀行體系之外現(xiàn)金，是

2、現(xiàn)金持有者的資產(chǎn),基礎貨幣的影響因素,一央銀對商行等金融機構(gòu)債權的變動 這是影響基礎貨幣的最主要因素。一般來說，中央銀行的這一債權增加，意味著中央銀行對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款資產(chǎn)增加，同時也說明通過商業(yè)銀行注入流通的基礎貨幣增加，這必然引起商業(yè)銀行超額準備金增加，使貨幣供給量得以多倍擴張。相反，如果中央銀行對金融機構(gòu)的債權減少，就會使貨幣供應量大幅收縮。,二國外凈資產(chǎn)數(shù)額 國外凈資產(chǎn)由外匯、黃金占款和中央銀行在國際金融機構(gòu)的凈資產(chǎn)構(gòu)成。其中外匯、黃金占款是中央銀行用基礎貨幣來收購的。一般情況下，若中央銀行不把穩(wěn)定匯率作為政策目標的話，則對通過該項資產(chǎn)業(yè)務投放的基礎貨幣有較大的主動權；否則，中央

3、銀行就會因為要維持匯率的穩(wěn)定而被動進入外匯市場進行干預，以平抑匯率，這樣外匯市場的供求狀況對中央銀行的外匯占款有很大影響，造成通過該渠道投放的基礎貨幣具有相當?shù)谋粍有浴?三對政府債權凈額,中央銀行對政府債權凈額增加通常由兩條渠道形成：一是直接認購政府債券；二是貸款給財政以彌補財政赤字。無論哪條渠道都意味著中央銀行通過財政部門把基礎貨幣注人了流通領域。,貨幣乘數(shù)定義及影響因素,貨幣乘數(shù)的定義 貨幣乘數(shù)也稱貨幣擴張系數(shù)或貨幣擴張乘數(shù)，是指央行創(chuàng)造一單位的基礎貨幣所能增加的貨幣供應量。,貨幣乘數(shù)的影響因素,一 現(xiàn)金比率（k） 現(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率?，F(xiàn)金比率的高低與貨幣需求

4、的大小正相關?，F(xiàn)金比率與貨幣乘數(shù)負相關，現(xiàn)金比率越高，說明現(xiàn)金退出存款貨幣的擴張過程而流入日常流通的量越多，因而直接減少了銀行的可貸資金量，制約了存款派生能力，貨幣乘數(shù)就越小。,二超額準備金率（e）,商業(yè)銀行保有的超過法定準備金的準備金與存款總額之比，稱為超額準備金率。顯而易見，超額準備金的存在相應減少了銀行創(chuàng)造派生存款的能力，因此，超額準備金率與貨幣乘數(shù)之間也呈反方向變動關系，超額準備金率越高，貨幣乘數(shù)越??；反之，貨幣乘數(shù)就越大。,三定期存款與活期存款間的比率,由于定期存款的派生能力低于活期存款，各國中央銀行都針對商業(yè)銀行存款的不同種類規(guī)定不同的法定準備金率，通常定期存款的法定準備金率要比活

5、期存款的低。這樣即便在法定準備金率不變的情況下，定期存款與活期存款間的比率改變也會引起實際的平均法定存款準備金率改變，最終影響貨幣乘數(shù)的大小,存款貨幣創(chuàng)造過程,一、存款貨幣創(chuàng)造的兩個條件： 一是部分準備金制度 二是銀行清算體系的形成 二、原始存款 始存款一般是指商業(yè)銀行接受的客戶以現(xiàn)金方式存入的存款和中央銀行對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)或再貸款而形成的準備金存款。原始存款是商業(yè)銀行從事資產(chǎn)業(yè)務的基礎，也是擴張信用的源泉。 三、派生存款 派生存款則是原始存款的對稱，是指由商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務活動引申而來的存款。,商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過程就是派生存款產(chǎn)生的過程，就是各級商業(yè)銀行吸收存款、

6、發(fā)放貸款、轉(zhuǎn)帳結(jié)算，不斷地在各銀行存款戶之間轉(zhuǎn)移，形成新的存款額，最終導致銀行體系存款總量增加的系列過程,存款貨幣創(chuàng)造過程,我國貨幣乘數(shù)與基礎貨幣的現(xiàn)狀及趨勢,現(xiàn)狀 9月末，廣義貨幣(M2)余額120.21萬億元,同比增長12.9%，增速比上月末高0.1個百分點，比去年末低0.7個百分點；狹義貨幣(M1)余額32.72萬億元,同比增長4.8%，增速分別比上月末和去年末低0.9個和4.5個百分點；流通中貨幣(M0)余額5.88萬億元,同比增長4.2%。前三季度凈投放現(xiàn)金274億元。近10年來,貨幣乘數(shù)則基本維持在3.68倍至5.12倍之間，低點和高位分別出現(xiàn)在2008年底和2006年年中 我國的

7、貨幣政策框架是以M2為核心目標的，因此研究貨幣乘數(shù)的人并不多。,現(xiàn)狀,我國基礎貨幣投放被動且渠道單一。在1994年之前，我國的基礎貨幣投放主要是通過國內(nèi)信貸的方式進行的，信貸占基礎貨幣投放的90%，外匯并軌改革之后，我國實行強制結(jié)匯制度,中央銀行被迫買入大量外匯，形成大量外匯占款，大大增加了基礎貨幣的投放，日益成為貨幣投放的主要渠道，在貨幣乘數(shù)效應的作用下，我國的貨幣供應量成倍增加。,趨勢,一、直接融資規(guī)模不斷擴大,趨勢,二、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,趨勢,三、基礎貨幣投放方式悄然生變 經(jīng)濟增長新常態(tài)下的中國基礎貨幣投放方式可能正在發(fā)生改變。5000億SLF或許就是一種嘗試，這種嘗試被市場賦予“寬松”的假象；其實質(zhì)是貨幣政策之結(jié)構(gòu)化乃新常態(tài)下的理性安排。9月15日，央行公布中國8月末金融機構(gòu)外匯占款環(huán)比減少311億元。外匯占款自5月開始出現(xiàn)下降趨勢，6月環(huán)比負增長，7月短暫回升，但8月再次負增長。這可能意