非財務經理的財務管理講義PPT.ppt

1、2020/9/9,MBA教學課件,1,主講教師：中國人民大學商學院 劉東明 聯系電話電子郵件：,(非財務經理的財務管理),2020/9/9,MBA教學課件,2,講授內容,財務思想與財務案例 財務管理總論 財務管理環(huán)境 時間價值和風險報酬 財務分析,2020/9/9,MBA教學課件,3,第一講,財務思想與財務案例,2020/9/9,MBA教學課件,4,財務管理為什么如此重要,二十一世紀，經濟全球化、知識化和企業(yè)信息化，使企業(yè)的經營環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，技術變革加速，經驗的重要性不斷降低，高風險和不確定性的領域在擴大，程度在加深，企業(yè)面對的挑戰(zhàn)越來越多，越來越大。在這種

2、情況下，一個企業(yè)要想生存和發(fā)展，決策的準確性就變得十分重要，而準確的決策需要準確的信息支持，準確的信息又是來自于對經濟業(yè)務的可靠記錄和分析，為企業(yè)決策提供信息支持的會計系統(tǒng)比以往任何時候都變得重要了,2020/9/9,MBA教學課件,5,財務管理為什么如此重要,企業(yè)的財會人員要懂得管理，以保證生成的會計信息對企業(yè)管理者具有使用價值；同時企業(yè)的管理者更要懂得會計，熟悉企業(yè)會計信息是如何生成的，又應該如何利用它 企業(yè)做預算時，需要會計數據；對過程進行控制時，需要會計信息；對結果進行分析評價時，需要財務指標 企業(yè)人員特別是企業(yè)的管理人員，要養(yǎng)成自覺地利用會計來提升管理水平的習慣。即使企業(yè)會計人員也不

3、再是單純的記賬、算賬，而是能輔助管理者及時地將數據轉化為信息，由信息提升到知識，再有知識付諸于行動,2020/9/9,MBA教學課件,7,怎樣教,教師：傳道、授業(yè)、解惑 理念知識技能,2020/9/9,MBA教學課件,8,教什么,培養(yǎng)學生的財務意識，建立會計思維方式 講授財務與會計知識 如何將所學的知識用于解決單位的實際問題,2020/9/9,MBA教學課件,9,知識改變命運,在清貧中立志 知識改變命運 人類邁向新世紀，企業(yè)直面新經濟 知識經濟已經來臨，知識的擁有者將會“贏家同吃”,2020/9/9,MBA教學課件,10,現代企業(yè)組織形式,個人獨資企業(yè) 合伙企業(yè) 有限責任公司 公司制企業(yè) 股份

4、有限公司,2020/9/9,MBA教學課件,11,從無家可歸者變成有家可回者,知識,資本,資本家,知本家,企業(yè)家,打工者,2020/9/9,MBA教學課件,12,經濟全球化，企業(yè)信息化改變了企業(yè)的格局,信息化,全球化,跨國性企業(yè),信息化企業(yè),優(yōu)勢企業(yè),劣勢企業(yè),2020/9/9,MBA教學課件,13,由四個案例想到的,普金的發(fā)票事件 一元的投資能否變?yōu)槭?母子、母分公司體制 101000元的利潤怎么辦,2020/9/9,MBA教學課件,14,你知道嗎？,企業(yè)是誰的？ 所有者？ 債權人？ 員工？ 政府？,2020/9/9,MBA教學課件,15,企業(yè)能活多長時間,企業(yè)的壽命過短和持續(xù)成長的困難，

5、越來越成為人們普遍關心的問題之一：1983年殼牌石油公司的一項調查發(fā)現，1970年名列財富雜志500家大企業(yè)排行榜的公司，有13已經銷聲匿跡。依據殼牌石油公司的估計，大型企業(yè)平均壽命不及40年，約為人類壽命的一半！在許多國家，40的新建公司存活不到10年便中途夭折；在日本和歐洲，所有大大小小的公司的壽命只有125年。總之，許多研究表明，在企業(yè)的演進歷史中，企業(yè)的平均壽命很低，死亡率很高 但是，與此同時，也有些百年以上長壽公司，甚至還有存續(xù)二、三百年的企業(yè)。事實又說明，企業(yè)的長壽是可能的,2020/9/9,MBA教學課件,16,企業(yè)能活多長時間,在人類進入知識社會，進入新經濟，追求可持續(xù)發(fā)展的今

6、天，研究企業(yè)的長壽問題或可持續(xù)成長問題，會增強企業(yè)對經濟社會可持續(xù)發(fā)展的推動力，提高企業(yè)對人類文明生活進程的支撐力度，最終造福于人類 企業(yè)要為投資者賺錢，為顧客提供商品和服務，為社會提供就業(yè)等（通過利他來實現利己，我為人人，人人為我），都是必要的。但這些目標都是第二位的，是企業(yè)可持續(xù)成長的手段 企業(yè)管理要為實施企業(yè)整體效能優(yōu)化和可持續(xù)成長而管理，為企業(yè)長壽而管理，企業(yè)實施可持續(xù)成長是對社會經濟發(fā)展的最佳貢獻，這是第一位的,2020/9/9,MBA教學課件,17,企業(yè)經營者的目標,一般說來，消費者的核心目標是產品（或服務）的性價比最大化，勞動者的核心目標是工資收入最大化，投資者的核心目標是投資收

7、益最大化，經營者的核心目標（含代理者和管理者）的核心目標是企業(yè)成長最大化 經營者的立場和利益是企業(yè)本位的。無論是消費者、勞動者還是投資者，其行為都是以“分取價值”為主的，而經營者則不然，經營者的行為是以“留存價值”為主的。這不是由于經營者多高尚，多么為企業(yè)發(fā)展著想，而是因為他們的利益確實比其他利益群體更多來自企業(yè)本身的成長，他們的利益主要存在于企業(yè)的持續(xù)成長之中，失去了企業(yè)，就失去了他們的一切,這是制度性的“安排”,2020/9/9,MBA教學課件,18,一個企業(yè)的發(fā)展依靠什么,一個企業(yè)要實現可持續(xù)成長，就不能一味地追求擴張，當擴張并不能保證有效地提高組織的效率和效果時，企業(yè)則應該放緩擴張的步

8、伐，放棄一些機會，轉而致力于運營能力的提升 當知識資本（含人力資本）的增值大于財務資本（含物質資本）的增值，才能保證企業(yè)有持續(xù)成長的可能性 一個企業(yè)的發(fā)展依靠什么？我們往往說依靠人才，依靠資金，依靠技術。不用說，這些都非常重要，很多企業(yè)都有類似的觀念和口號。但有的企業(yè)卻有比較獨特的提法,2020/9/9,MBA教學課件,19,一個企業(yè)的發(fā)展依靠什么,企業(yè)要有四種力量的牽引力：機會牽引人才；人才牽引技術；技術牽引產品；產品牽引更多更大的機會 深圳華為技術有限公司認為：一個企業(yè)要從必然王國走向自由王國，就必須擺脫對人才的依賴、對技術的依賴、對資金的依賴。他們認為企業(yè)的發(fā)展依靠的是一種能不斷激勵和活

9、用員工的知識，并使員工作出可持續(xù)貢獻的機制,2020/9/9,MBA教學課件,20,一個企業(yè)的發(fā)展依靠什么,這個機制就是知識資本化機制。即通過資本這種形式，使勞動、知識以及企業(yè)家才能得到“資本產權”的體現和回報。具體制度化操作有如經理股票期權和員工持股制度等。這種機制在知識和資本之間架起了一座橋梁，以資本為載體，將知識轉化為資本，通過資本的不斷增值，使知識的價值也不斷增值，使財務資本的增值建立在了知識資本之上。通過構建知識資本平臺，形成不斷增值和吸引人才、資金和技術的支撐點，就可能實現使知識資本的增值大于財務資本的增值 只有知識資本（含人力資本）的增值大于財務資本（含物質資本）的增值，才能保證

10、企業(yè)有持續(xù)成長的可能性,2020/9/9,MBA教學課件,21,一個企業(yè)的發(fā)展依靠什么,近年來眾多企業(yè)所提倡的第二次創(chuàng)業(yè)，其目標實際就是可持續(xù)成長。第二次創(chuàng)業(yè)的主要特點是要淡化企業(yè)家的個人色彩，強化職業(yè)化管理。把人格魅力、個人的推動力變成一種氛圍，形成一個“場”，以推動和引導企業(yè)的正確發(fā)展,2020/9/9,MBA教學課件,22,企業(yè)發(fā)展不失敗就是成功,一個企業(yè)要想實現可持續(xù)成長，高層領導必須警惕長期高速擴張有可能給企業(yè)造成的組織脆弱和為高增長率所掩蓋的管理混亂。企業(yè)成長是好事情，但必須對成長進行控制 2001年，倪潤峰擔任長虹公司的CEO后說了一句話：長虹公司的了“大公司病”，臨床表現，一是

11、“高燒”，企業(yè)高速發(fā)展讓管理者頭腦發(fā)熱；二是“肥胖”，企業(yè)的組織機構膨脹，管理層次增多，決策執(zhí)行的有效性大打折扣，中層干部從130人上升到330人，不但有“二級”中干，還出現了“三級”中干，他們首先做的就是消腫，沒有或不能產生效益的部門，就是調整的重點,2020/9/9,MBA教學課件,23,企業(yè)發(fā)展不失敗就是成功,英特爾公司前董事長格魯夫斷言：華人對財富幾乎有一種與生俱來的創(chuàng)造力，但對組織的運作似乎缺乏足夠的熱情和關注 阿里德赫斯指出，長壽公司一般有四個要素：對環(huán)境的敏感性；凝聚力與認同感；寬容或分權；保守的財務政策,2020/9/9,MBA教學課件,24,餡餅（利潤）與陷阱（風險）的關系,

12、餅就是“陷阱蓋” 成功的自信、擴張的欲望、盈利的緊迫以及怕被別人視為保守的心理，是許多企業(yè)貿然的將大量的經營資源投向新的領域。殊不知，餡餅下面正是陷阱，迫切需要大量投入的主業(yè)由于資源的被抽走而無法支撐高速成長的需要和應付蜂擁而至的競爭對手，新領域的運作由于無法實現與主業(yè)的一體化整合而牽扯精力。企業(yè)由此陷入困境而難以自拔。史玉柱的巨人集團,2020/9/9,MBA教學課件,25,餡餅（利潤）與陷阱（風險）的關系,企業(yè)應首先明確自己的戰(zhàn)略空間或成長空間，做到“有所為有所不為” 有時決定企業(yè)的成敗是“有所不為才能有所為”。 有的公司給自己規(guī)定：用不進入某某行業(yè)；用不從事分散公司資源和高層管理精力的非

13、相關多元化經營領域等等 公司成長方向是公司最重要也是最難的決策,2020/9/9,MBA教學課件,26,長不大與活不長,長得過快容易倒下來，飛得過高容易掉下來。好比彈道曲線原理，正好有一個角度，可以是炮彈射得最遠 企業(yè)強化促進力，調整抑制力，鞏固支撐力，這是成長力管理的“核心” 海爾站得穩(wěn)，看得準，抓得很,2020/9/9,MBA教學課件,27,長不大與活不長,什么錢都想賺是不行的，經營企業(yè)，需要獲得核心價值觀及行為模式上的一致性，確保企業(yè)的“一體化” 許多企業(yè)患上“成功綜合癥”。以往的成功并不能保證今天的成功，更不能保證今后的成功。由于經營環(huán)境在急速不斷的變化，以往的成功可能正好導致今天的失

14、敗。正所謂“成功是失敗之母”,2020/9/9,MBA教學課件,28,抓住主要矛盾才能使企業(yè)可持續(xù)成長,海爾公司經歷了十幾年的發(fā)展，根據所要解決的主要矛盾分為五個階段，每個階段管理的重點也不同： 第一階段：19841988年，是虧損到盈利的階段，主要矛盾是領導危機，管理的重點是有序重于利潤； 第二階段：19881992年，是快速增長的階段，主要矛盾是分權危機，管理的重點是質量； 第三階段：19921996年，是快速飛躍發(fā)展的階段，主要矛盾是控制危機，管理的重點是服務； 第四階段：19961998年，仍然是快速飛躍發(fā)展的階段，主要矛盾是效率危機，管理的重點是企業(yè)的整體效益； 第五階段：1998至

15、今，一直還是飛躍發(fā)展的階段，主要矛盾是發(fā)展危機，管理的重點是現金流量,2020/9/9,MBA教學課件,29,控制什么,經營權的適當下放和財權的適當上收要結合起來 最大限度的發(fā)揮下屬的積極性，但又不失控 圓心與周長的關系,2020/9/9,MBA教學課件,30,企業(yè)的財務活動應與經營活動相互配合才能促進企業(yè)穩(wěn)定、協(xié)調、可持續(xù)的發(fā)展,財務導向階段已經來臨：經濟低速增長與產品成本上漲速度快于產品銷售價格上升速度，導致企業(yè)利潤空間越來越小 供不應求生產導向 供過于求市場導向,2020/9/9,MBA教學課件,31,財務的商業(yè)職能,企業(yè)增加利潤的途徑： 銷售部門能增加收入 生產部門能降低成本 財務部門

16、能實現決策的優(yōu)化 企業(yè)通過企業(yè)的財務活動實現BETTER DECISION,2020/9/9,MBA教學課件,32,第二講 總論,財務管理的概念 財務活動 資金的籌集 資金的投放 資金的營運 資金的分配,2020/9/9,MBA教學課件,33,第二講 總論,財務關系 企業(yè)與所有者之間的經濟利益關系 企業(yè)與債權人之間的關系 企業(yè)與被投資單位之間的關系 企業(yè)與債務人之間的關系 企業(yè)與稅務機關的關系 企業(yè)內部各個單位之間的關系 企業(yè)與員工之間的關系,2020/9/9,MBA教學課件,34,第二講 總論,財務管理的特點 涉及面廣 靈敏度高 綜合性強,2020/9/9,MBA教學課件,35,第二講 總論

17、,財務管理的目標 財務管理目標的評價利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化 財務管理目標的國際比較美國日本,2020/9/9,MBA教學課件,36,股權結構的國際比較,國別 個人股 法人股 政府、團體股 合計 美國 53.5 34 12.5 100% 日本 28.6 70.8 0.6 100%,2020/9/9,MBA教學課件,37,關于市場經濟特征的比較日本通產省1993年調查結論,歐美 股東第一主義 職工有轉換職業(yè)機會 公司成為投機的對象 注重短期利益,德日 職工第一主義 終生雇傭制 安定性股東 注重長期利益,2020/9/9,MBA教學課件,38,對股東重要要求進行的調查日本通產省產業(yè)局

18、1989年的調查,股利增加 股價的上升 事業(yè)的成長 事業(yè)的安定 社會責任,日本 美國 6% 3% 12% 79% 56% 15% 24% 3% 2% 0,2020/9/9,MBA教學課件,39,第二講 總論,中國的選擇 中國財務管理目標的發(fā)展過程 從比較中看選擇 調查結論,2020/9/9,MBA教學課件,40,人大會計系的調查報告（60份）,你認為理財目標是什么 你單位實際的目標 人數 百分比 人數 百分比 企業(yè)價值最大化 50 84% 19 31% 股票價格最高化 0 0 0 0 利潤最大化 8 13% 33 55% 財務風險最小 2 3% 4 7% 籌資數量最多 0 0 4 7%,202

19、0/9/9,MBA教學課件,41,第二講 總論,財務管理的原則 系統(tǒng)原則 平衡原則 比例原則 彈性原則 優(yōu)化原則,2020/9/9,MBA教學課件,42,第二講 總論,財務管理的發(fā)展過程 籌資管理理財階段（19001950） 資產管理理財階段（19501964） 投資管理理財階段（19641978） 通貨膨脹管理理財階段（19781985） 國際化理財階段（1985至今）,2020/9/9,MBA教學課件,43,第三講 財務管理的環(huán)境,財務管理環(huán)境的分類 宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境 內部環(huán)境和外部環(huán)境 靜態(tài)環(huán)境和動態(tài)環(huán)境 關于我國理財環(huán)境的展望 金融市場 法律、法規(guī) 經濟增長 科學技術 兩個案例,20

20、20/9/9,MBA教學課件,44,第四講 時間價值與風險報酬,時間價值的概念 時間價值的計算 復利的終值和現值 年金的終值和現值 風險報酬的概念 單項資產風險報酬的計算 組合資產的風險報酬,2020/9/9,MBA教學課件,45,時間價值的概念,時間價值的概念 西方觀點：在沒有風險和沒有通貨膨脹的條件下，今天的1元錢的價值大于1年后1元錢的價值。股東投資1元錢，就犧牲了當時使用或消費者1元錢的機會或權利，按犧牲時間計算的這種的代價或報酬，就叫做貨幣的時間價值。 英國經濟學家凱恩斯從資本家和消費者心理出發(fā)，高估現在貨幣的價值，低估未來貨幣的價值。 西方觀點綜述：投資者進行投資就必須推遲消費，對

21、投資者推遲消費的耐心應給以報酬，這種報酬的量應與推遲的時間成正比，因此，單位時間的這種報酬對投資的百分比成為時間價值,2020/9/9,MBA教學課件,46,時間價值的概念,時間價值本質上是剩余價值，貨幣只有作為資本投入生產和流通后才能增值。并不是所有的貨幣都有時間價值，只有把貨幣作為資本投入生產經營才能產生時間價值 馬克思資本論論述：剩余價值轉化為利潤，利潤轉化為平均利潤，投資于不同行業(yè)的資金會獲得大體相當的投資報酬率或社會平均資本利潤率 在確定時間價值時，應以社會平均利潤率或平均投資報酬率為基礎。 在實際的投資報酬率中，因為投資有風險、通貨膨脹又是客觀事實，投資報酬率除包含時間價值外，還包

22、括風險報酬和通貨膨脹貼水。,2020/9/9,MBA教學課件,47,時間價值的概念,如銀行利息率的確定，即資金的利率一般由三部分組成:(1）純利率；（2）通貨膨脹補償；（3）風險報酬。 其中風險報酬又分為違約風險報酬、流動性風險報酬和期限風險報酬三種 利率的一般計算公式： K=K0+IP+DP+LP+MP,2020/9/9,MBA教學課件,48,時間價值的概念,馬克思不僅揭示了時間價值的量的規(guī)定性，而且指明了時間價值應按復利方式來計算，在利潤不斷資本化的條件下，資本的積累要用復利方式計算，資本將按幾何級數增長。 100元錢，在利息率6%的情況下，按單利和復利分別計算2年后的本利和施多少？ 銀行

23、存款和貸款是按單利還是復利計算利息的？ 理性人和再投資假設 時間價值的相對數和絕對數,2020/9/9,MBA教學課件,49,時間價值的概念,銀行存款利息率、貸款利息率、各種債券利息率、股票的股利率都是實際的投資報酬率，他們都包括了通貨膨脹和風險因素。只有在沒有通貨膨脹和風險的情況下，他們才是時間價值 為研究問題的方便，假設以利率代表時間價值率 企業(yè)在不同時間點上，收到和付出的資金，其價值量是不同的,2020/9/9,MBA教學課件,50,時間價值的計算,復利的終值和現值：資金的時間價值一般都要以復利方式計算，復利（利滾利）是指不僅本金要產生利息，利息也要產生利息 終值又稱復利未來值，是指現在

24、投資，若干期以后包括本金和利息在內的未來價值，又叫作本利和。終值計算公式：FVn=PV(1+i)n,其中，(1+i)n叫做終值系數，用FVIFi,n表示。通過復利終值系數表可查到。 例：10000元存入銀行，利息率2%的情況下，三年以后的終值是多少？ FV3=PV(1+i)3= PV. FVIF2%,3=100001.061=10610(元）,2020/9/9,MBA教學課件,51,時間價值的計算,在現實情況下，10 000元存一年期記三年和存三年期的利息比較？ 查表計算：在利息率時4%、6%、7%、8%、9%、10%、12%的情況下，1元錢變?yōu)?元錢大概需要多少年？,2020/9/9,MBA

25、教學課件,52,時間價值的計算,復利現值是指未來某時間收到或付出一定量的資金的現在價值 由終值求現值，叫做貼現，在貼現時所用的利息率叫貼現率 現值的計算可由終值的計算公式導出： FVn=PV(1+i)n PV= FVn/ (1+i)n 1/(1+i)n叫做現值系數或貼現系數，用PVIFi,n表示。具體數字可通過復利現值系數表查到,2020/9/9,MBA教學課件,53,時間價值的計算,你計劃5年后，獲得1萬元，在銀行利息率10%的情況下，你現在應存多少錢？ PV=FV5/ (1+i)5= FV5* PVIF10%,5=100000.614=6140 年金的終值和現值 什么是年金？ 年金我們通常

26、把它定義為：每年都有相等金額的、系列的收付款項。 年金的特點：每年都有；相等金額 如果這兩個條件有一個不成立的話，就不能把它成為規(guī)范化的年金,2020/9/9,MBA教學課件,54,時間價值的計算,每年都有的系列收付款項 0 1 2 3n-2 n-1 n A A A A A A 0表示年初，1表示年末，0-1表示1年 金額相等，時間間隔相等 養(yǎng)老金、折舊基金、住房按揭貸款、利息、保險金等通常表現為年金的形式 按付款方式，年金可分為后付年金、先付年金、延期年金和永續(xù)年金,2020/9/9,MBA教學課件,55,后付年金,后付年金（普通年金）是每期期末有等額的收付款項的年金。 如零存整取、分期付款

27、賒購、分期等額償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、每年相同的銷售收入等。,2020/9/9,MBA教學課件,56,后付年金終值,后付年金終值，它是一定時期內每期期末等額收付款項的復利終值之和 例如：在i=10%,n=3的情況下，每年年末投資100元，3年后的本利和是多少？,2020/9/9,MBA教學課件,57,100,100（1+10%）1,100（1+10%）2,0 1 2 3,后付年金終值,3年后的本利和=100+110+121=331（元）,2020/9/9,MBA教學課件,58,后付年金終值,設每年的支付金額為A ，利率為i,期數為n,則按復利計算的普通年金終值s為 ： s=A+A(1+i)+A(

28、1+i)2+A(1+i)n-1 將上式兩邊同乘以(1+i): (1+i)s=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i) n 將上述兩式相減：(1+i)s-s= A(1+i)n-A s=A(1+i)n-1/i 式中的(1+i)n-1/i是普通年金為1元，利率為i,經過n期的年金終值，計作（s/A,i,n）。可通過“年金終值系數表”或計算器根據公式計算獲得 書中P62,2020/9/9,MBA教學課件,59,后付年金現值,后付年金現值，它是一定時間內每期期末等額的系列收付款項的現值之和。它是指為在每期期末獲得相等的款項，現在需要投入的金額 例如:某人出國3年，請你代付房租，每年租金

29、100元，設銀行存款利率10%，它應該現在給你在銀行存入多少錢？ 這個問題可以表述為：i=10%,n=3,A=100元的年終付款的現值。設年金現值為P,見下圖：,2020/9/9,MBA教學課件,60,100*（1+10%）-1,0 1 2 3,100*（1+10%）-2,100*（1+10%）-3,后付年金現值,P=100*（1+10%）-1+100*（1+10%）-2+100*（1+10%）-3=90.91+82.62+75.13=248.68(元),2020/9/9,MBA教學課件,61,后付年金現值,由上式不難分析普通年金現值的一般公式： P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+ A(

30、1+i)-n 等式兩邊同乘（1+i）: P（1+i）=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+ A(1+i)-(n-1) 后式減前式：P(1+i)-P=A-A(1+i)-n P=A.1-(1+i)-n/i 式中的1-(1+i)-n/i是普通年金1元，利率為i,經過n期的年金現值，計作（p/A,i,n）。根據“年金現值系數表”可查得此系數。,2020/9/9,MBA教學課件,62,后付年金現值,例題：假設以10%的利率借款20000元，投資一個壽命為10年的項目，問每年至少要收回多少現金，項目才是有利的？ P=A*1-(1+i)-n/i得： A=P*i/1-(1+i)-n=20000*10%/1

31、-(1+10%)-10=20000*0.1627=3254(元) 因此，每年至少收回現金3254元，才能保證投資的凈現值大于零，才能還清貸款本息和。,2020/9/9,MBA教學課件,63,先付年金終值和現值,先付年金是指在一定時期內，各期期初等額的系列收付款項。與后付年金最大的不同就是先付年金的收付款項在期初，而后付年金的收付款項在期末。 先付年金終值和現值的計算可利用后付年金的計算公式，求出后付年金的終值和現值后，在乘以(1+i) 時代公司需要一項設備，買價是1600萬元，可以使用10年，如果是租用的話，每年年初需付租金200萬元，除此之外，買和租的其他條件完全相同，問買和租那個合算？,2

32、020/9/9,MBA教學課件,64,先付年金終值和現值,這個題目實際上是求先付年金現值的問題。 PV=200*PVIFA6%,10*（1+6%）=200*7.360*1.06=1560.3(萬元） 租更合算,2020/9/9,MBA教學課件,65,貼現率,所謂貼現一般是指商業(yè)票據的貼現，亦即企業(yè)或個人將未到期的商業(yè)票據交給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行受理后，按票面金額扣除貼現日至匯票到期前一日止的利息后的凈額交給貼現申請人。在貼現中，企業(yè)或個人貼給銀行的利息稱為貼現息，所用的利率稱為貼現率，它不一定等于市場利率，但是總高于票據利息率。再貼現的操作同貼現基本一樣，只是貼現雙方變成了商業(yè)銀行和中央銀行，即

33、商業(yè)銀行向中央銀行的貼現行為。相應的，其中的貼現率也就變成了再貼現率。再貼現率、存款準備金率和公開市場業(yè)務是中央銀行控制商業(yè)銀行運作、調整和規(guī)范金融秩序的三大武器。,2020/9/9,MBA教學課件,66,風險報酬,風險報酬的概念 單項資產風險報酬的計算 組合資產的風險報酬,2020/9/9,MBA教學課件,67,第五講 財務分析,財務分析概述 企業(yè)償債能力分析 資金周轉狀況分析 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)財務狀況的綜合分析,2020/9/9,MBA教學課件,68,一、財務分析概述,（一）財務分析的目的 1、為了分析企業(yè)的償債能力 2、為了評價企業(yè)的盈利能力 3、企業(yè)營運能力 4、分析企業(yè)的發(fā)展趨

34、勢 5、對企業(yè)進行綜合能力的分析,2020/9/9,MBA教學課件,69,一、財務分析概述,（二）財務分析的種類 1、對內分析與對外分析 2、對財務報表的分析 3、比例分析和趨勢分析,2020/9/9,MBA教學課件,70,一、財務分析概述,（三）財務分析中的相關標準 1、經驗標準 2、行業(yè)標準 3、歷史標準 4、預算標準,2020/9/9,MBA教學課件,71,二、企業(yè)償債能力的分析,（一）短期償債能力的分析 1、流動比率=流動資產/流動負債 2、速動比率=速動資產/流動負債 3、現金比率=立即可動用的現金/流動負債 =現金和現金等價物/流動負債 4、現金凈流量比率=現金凈流量/流動負債,2

35、020/9/9,MBA教學課件,72,二、企業(yè)償債能力的分析,（二）長期償債能力的分析 1、資產負債率=負債總額/資產總額 2、長期負債比率=長期負債/總資產 3、所有者權益比率=所有者權益總額/資產總額 4、權益乘數=資產總額/所有者權益總額,2020/9/9,MBA教學課件,73,二、企業(yè)償債能力的分析,（三）企業(yè)負擔利息和固定費用能力的分析 1、利息周轉倍數=EBIT/I 2、固定費用周轉倍數=稅前及支付固定費用前利潤/（利息+租金+優(yōu)先股股利/（1-稅率）,2020/9/9,MBA教學課件,74,二、企業(yè)償債能力的分析,（四）定性分析 1、資產質量 2、與盈利能力結合 3、注意企業(yè)的或有負債 4、擔保責任 5、企業(yè)的融資能力 6、剩余的授信額度,2020/9/9,MBA教學課件,75,三、盈利能力的分析,（一）與銷售有關的盈利能力分析 1、銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入 2、銷售凈利率=稅后凈利/銷售收入 （二）與一定的資金量有關的指標 1、投資報酬率（總資產報酬率）=稅后利潤/資產總額 2、所有者權益報酬率=稅后利潤/所有者權益,2020/9/9,MBA教學課件,76,三、盈利能力的分