中國證券交易印花稅調(diào)整全紀(jì)錄

1、中國證券交易印花稅調(diào)整歷史全集證券交易印花稅是股民從事證券買賣所強(qiáng)制繳納的一筆費(fèi)用，根據(jù)一筆股票交易成交金額計(jì)征。證券印花稅是從普通印花稅中發(fā)展而來，屬行為稅類。開征印花稅 （1990年7月1日） 背景 股市投機(jī)嚴(yán)重 中央政府展開調(diào)查誕生背景：1990年5月25日到6月27日的1個(gè)月中，深圳5種上市股票價(jià)格的增幅為：深發(fā)展100%，萬科380%，原野2lO%，金田140%，安達(dá)380%。于是人民日報(bào)編發(fā)了深圳股市狂熱，潛在問題堪憂的情況匯編，說股票市場使機(jī)關(guān)人去樓空；國家審計(jì)署和中國人民銀行總行又從7月3日起對深圳股市進(jìn)行聯(lián)合調(diào)查。開征 深圳市雙邊征收6 同時(shí)開征資本利得稅1990年6月28日

2、深圳市頒布的相關(guān)文件為關(guān)于對股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個(gè)人持有股票收益征稅的暫行規(guī)定，并同時(shí)要求對轉(zhuǎn)讓股票所產(chǎn)生的收益征收10%-20%的個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅，1990年7月1日開征。由賣出股票者按成交金額的6繳納。同年11月，深圳市對股票買方也開征6的印花稅。詳細(xì)點(diǎn)評 此期間印花稅為地方稅種由于印花稅屬與地方稅種之一，屬于憑證稅而非行為稅，所以地方政府可以自行決定征收與否。面對當(dāng)時(shí)的市場過熱氣氛，深圳市政府手中可用的只有這一個(gè)“合法的”調(diào)控工具。中央政府當(dāng)時(shí)只是默認(rèn)了地方政府收取這個(gè)稅目來醫(yī)治市場的過熱行為。市場影響 股市開始長達(dá)9個(gè)月下跌 政府出手護(hù)盤1990年12月8日起深市就開始掉頭向下，自此開始9個(gè)月的長

3、跌。9個(gè)月中，深市總市值抹去七八個(gè)億，市值只剩35個(gè)億。于是，深圳市政府又在1991年9月初動用2億元資金秘密救市。北京大軍經(jīng)濟(jì)觀察中心編者按：2007年股市大漲，印花稅多收了1800多億元，幾乎相當(dāng)于以往16年的總合。如果這1800億都花到普通百姓的身上，這也算是投機(jī)經(jīng)濟(jì)的功勞。讓富余資金炒去吧，多收點(diǎn)印花稅也沒有什么了不起。不過股市現(xiàn)在下跌了，稅的問題又映入人們議論的眼簾。印花稅有什么不合理性，且看陸一先生下面的分解。又及：3月6日發(fā)出陸先生的文章之后，27日陸一先生又傳來他進(jìn)一步思考和研究的文章，現(xiàn)把此文放在前文的前面,請大家一并閱讀。證券交易印花稅是市場調(diào)控工具還是政府創(chuàng)收財(cái)源？“一個(gè)

4、國家的財(cái)政史是驚心動魄的”有關(guān)證券交易印花稅發(fā)展演變歷史的進(jìn)一步考證上海證券交易所 陸一2008年3月27日寫完證券交易印花稅是市場調(diào)控工具還是政府創(chuàng)收財(cái)源？一文，因?yàn)檎檬莾蓵_始討論2008年的財(cái)政預(yù)算報(bào)告，所以倉促就發(fā)表了。之后在研究過程中，不斷發(fā)現(xiàn)新的歷史事證，并進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)中國的證券交易印花稅的問題在撲朔迷離中尚有更值得探討的地方，而這些考證的結(jié)果至今并非所有研究者和參與爭論者都十分清楚，故所以決定再次提筆做一個(gè)進(jìn)一步準(zhǔn)確的描述。一、有關(guān)印花稅的性質(zhì)我國有關(guān)印花稅所依據(jù)的法律，至今仍只是1988年8月6日國務(wù)院頒布的中華人民共和國印花稅暫行條例。按照

5、1988年12月31日財(cái)政部發(fā)布的關(guān)于改變“印花稅”預(yù)算級次問題的通知中的規(guī)定，“從1989年1月1日起，按照國務(wù)院發(fā)布的中華人民共和國印花稅暫行條例征收的印花稅收入，全部劃歸地方財(cái)政，作為地方預(yù)算固定收入，此項(xiàng)收入上解地區(qū)中央財(cái)政不參與分成?！庇纱丝梢?，印花稅原本就是（至今仍是）地方稅種。地方政府有權(quán)酌情征收和對稅款按照地方財(cái)政需要進(jìn)行處置。而中華人民共和國印花稅暫行條例所附的“印花稅稅目稅率表”中所列舉的13類稅目，稅率都在萬分之零點(diǎn)三至千分之一之間（絕大多數(shù)在萬分之三到萬分之五之間，詳見附件）。二.有關(guān)我國證券交易印花稅的由來 在1990年至1994年，所有的相關(guān)文件都將此項(xiàng)稅目稱為“印

6、花稅”；從1995年之后，才開始在相關(guān)文件中將此項(xiàng)稅目稱之為“證券交易印花稅”。但當(dāng)時(shí)設(shè)立證券交易印花稅這個(gè)稅目的最初出發(fā)點(diǎn)卻絕非僅僅為了財(cái)政收入，而更主要是地方政府為了調(diào)控初創(chuàng)伊始的證券市場上所出現(xiàn)的“過熱的投機(jī)行為”。1990年5月25日到6月27日的1個(gè)月中，深圳5種上市股票價(jià)格的增幅為：深發(fā)展100%，萬科380%，原野2lO%，金田140%，安達(dá)380%。于是人民日報(bào)編發(fā)了深圳股市狂熱，潛在問題堪憂的情況匯編，說股票市場使機(jī)關(guān)人去樓空；國家審計(jì)署和中國人民銀行總行又從7月3日起對深圳股市進(jìn)行聯(lián)合調(diào)查。這就是深圳市政府創(chuàng)造證券交易印花稅的大背景。當(dāng)時(shí)地方政府的出發(fā)點(diǎn)主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的

7、股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益。正因?yàn)槿绱耍?990年6月28日深圳市頒布的相關(guān)文件為關(guān)于對股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個(gè)人持有股票收益征稅的暫行規(guī)定，并同時(shí)要求對轉(zhuǎn)讓股票所產(chǎn)生的收益征收10%-20%的個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅。由于印花稅屬與地方稅種之一，屬于憑證稅而非行為稅，所以地方政府可以自行決定征收與否。面對當(dāng)時(shí)的市場過熱氣氛，深圳市政府手中可用的只有這一個(gè)“合法的”調(diào)控工具。因此證券交易印花稅實(shí)際上是深圳市地方政府在經(jīng)濟(jì)體制改革以及股份制和證券市場發(fā)展過程中的發(fā)明創(chuàng)造，套用了印花稅的書據(jù)印花而設(shè)立的一個(gè)實(shí)際上完全不同于印花稅的新稅目，中央政府當(dāng)時(shí)只是默認(rèn)了地方政府收取這個(gè)稅目來醫(yī)治市場的過熱行為。 因此，當(dāng)深圳市于19

8、90年7月1日開始課征印花稅之后，1990年12月8日起深市就開始掉頭向下，自此開始9個(gè)月的長跌。9個(gè)月中，深市總市值抹去七八個(gè)億，市值只剩35個(gè)億。于是，深圳市政府又在1991年9月初動用2億元資金秘密救市的同時(shí)，于1991年10月將印花稅率下調(diào)到3。1994年，我國開始進(jìn)行稅制改革，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于實(shí)行分稅制財(cái)政管理體制的決定，提出了將證券市場上的印花稅改造成證券交易稅獨(dú)立征收的設(shè)想，并規(guī)定買賣雙方各征3，最高可上浮1%。但在其后，鑒于當(dāng)時(shí)條件不夠成熟，中央政府和立法機(jī)構(gòu)對和分稅制改革相配套的“工商稅制改革方案”做出“緩一步出臺”的決定，“證券交易稅”因此至今沒有正式設(shè)立，而（證券交易）印

9、花稅卻從此依照關(guān)于實(shí)行分稅制財(cái)政管理體制的決定改成了中央地方共享稅，并從此在官方文件中正式由“印花稅”改稱為“證券交易印花稅”。此后，我國證券交易印花稅稅率幾經(jīng)變更，但這個(gè)套用印花稅之名、實(shí)為證券交易稅的特殊稅目卻一直延續(xù)到今天。三.關(guān)于證券交易印花稅收入的中央和地方政府分享安排的變化過程中央政府和地方政府就證券印花稅分成比例所進(jìn)行的博弈安排以及它的發(fā)展演變過程。經(jīng)過認(rèn)真考據(jù)，并未發(fā)現(xiàn)一般研究者所說的1993年之后存在過30%歸中央政府、70%歸地方政府，這種三七開的依據(jù)。根據(jù)筆者最新的考證，關(guān)于中央政府和地方政府就證券印花稅分成比例的安排，因?yàn)樯钲陂_始征收證券交易印花稅時(shí)，我國稅法中有關(guān)印花

10、稅的法規(guī)只有1988年國務(wù)院（而非立法機(jī)構(gòu)）頒布的中華人民共和國印花稅暫行條例，而其中并無證券交易印花稅這一稅目。按照1988年12月31日財(cái)政部發(fā)布的關(guān)于改變“印花稅”預(yù)算級次問題的通知中的規(guī)定，“從1989年1月1日起，按照國務(wù)院發(fā)布的中華人民共和國印花稅暫行條例征收的印花稅收入，全部劃歸地方財(cái)政，作為地方預(yù)算固定收入，此項(xiàng)收入上解地區(qū)中央財(cái)政不參與分成?！庇纱丝梢?，印花稅原本就是（至今仍是）地方稅種，所以從1991年開始，地方政府套用印花稅而設(shè)立了證券交易印花稅，中央政府只是默認(rèn)了地方收取這個(gè)稅目來醫(yī)治市場的過熱行為；又因?yàn)楫?dāng)時(shí)的成交額很小、所產(chǎn)生的稅額絕對值也很小，所以中央政府也就同時(shí)

11、默認(rèn)了1991年至1993年底上海和深圳兩市地方政府所收的稅額滯留地方。直到1992年，中國證監(jiān)會成立之后，證券市場成交量大增、證券交易印花稅的稅額征收前景大好，中央政府于是開始醞釀?wù){(diào)整印花稅的分成比例。1993年12月15日頒布、1994年1月1日實(shí)施的國務(wù)院關(guān)于實(shí)行分稅制財(cái)政管理體制的決定正式將“證券交易稅”定為中央與地方共享稅種，并明確“證券交易稅，中央與地方各分享50%”。盡管因?yàn)榉N種原因，證券交易稅的設(shè)置最終沒有實(shí)現(xiàn)，有關(guān)工商稅制的改革也一直延宕擱置，但（證券交易）印花稅卻從此開始按照關(guān)于實(shí)行分稅制財(cái)政管理體制的決定而從1994年起變更執(zhí)行地方和中央各50%的分配比例，一直到1996

12、年底。并從此以后一直將證券交易印花稅當(dāng)作證券交易稅在使用，并使它實(shí)際成為中央和地方共享稅種。這種對半分的安排也許是出于尊重地方政府對證券市場初期發(fā)展的努力和保護(hù)地方政府的改革積極性而做出的妥協(xié)；也正是出于對各種利益關(guān)系的認(rèn)識和權(quán)衡，在此期間地方政府才充分運(yùn)用行政權(quán)力，深入?yún)⑴c了證券市場制度變遷的最初階段。1996年12月16日頒布、1997年1月1日起實(shí)施的國務(wù)院關(guān)于調(diào)整證券交易印花稅中央與地方分享比例的通知要求：“為進(jìn)一步規(guī)范證券交易市場，妥善處理中央與地方的分配關(guān)系，增強(qiáng)中央宏觀調(diào)控能力，國務(wù)院決定，自1997年1月1日起，將證券交易印花稅分享比例由現(xiàn)行的中央與地方各50%，調(diào)整為中央80

13、，地方20%。”但是4個(gè)月后，國務(wù)院在1997年5月9日突兀地下發(fā)了關(guān)于調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率的通知將印花稅稅率從3調(diào)整到5 ，并要求將“調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率新增加的收入，全部作為中央財(cái)政收入?！庇谑秦?cái)政部和國家稅務(wù)總局根據(jù)國務(wù)院這個(gè)精神，下發(fā)了關(guān)于調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率有關(guān)預(yù)算管理問題的通知，明確了“為簡化手續(xù)，實(shí)行合并計(jì)算，總額分成。調(diào)整稅率后證券（股票）交易印花稅收入的分享比例，中央88%，地方為12%。” 1998年6月11日，國務(wù)院關(guān)于調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率的通知中決定：從1998年6月12日起調(diào)整證券交易印花稅稅率為4。并要求“證券(股票)交易印花

14、稅稅率調(diào)整后,中央財(cái)政與地方財(cái)政對該項(xiàng)稅收的分享比例不變,仍為中央88%,地方12%。”之后在2000年9月29日，國務(wù)院關(guān)于調(diào)整證券交易印花稅中央與地方分享比例的通知決定，“將證券交易印花稅分享比例由現(xiàn)行的中央88%、地方12%，分三年調(diào)整到中央97%、地方3%。即2000年中央91%、地方9%；2001年中央94%、地方6%；從2002年起中央97%、地方3%。其中，2000年的分享比例，自2000年10月1日起執(zhí)行。”證券交易印花稅歷年中央政府與地方政府分成比例一覽表年份中央財(cái)政收入地方財(cái)政收入1990-100%1991-100%1992-100%1993-100%199450%50%1

15、99550%50%199650%50%1997.1.1-5.980%20%1997.5.10-12.3188%12%199888%12%199988%12%200091%9%200194%6%200297%3%200397%3%200497%3%200597%3%200697%3%200797%3%資料來源：國家稅務(wù)總局,由上所述過程可見，我國的證券交易印花稅的實(shí)質(zhì)其實(shí)就是證券交易稅，它的由來帶有了30年來計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制因素與市場經(jīng)濟(jì)體制因素二元并存格局下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的濃厚色彩。從一開始，（證券交易）印花稅就沒有立法機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)許和授權(quán)，僅憑政府行政部門的政令而套用不同稅種的法規(guī)執(zhí)行；在市場快速發(fā)

16、展并可見巨大利益前景之后，中央政府用一個(gè)在稅收法律意義上并沒有完全付諸實(shí)施的行政決定改換了它的性質(zhì)（1994年的稅制改革決定是按照證券交易稅的概念定義的，但和這個(gè)改革決定相配套的工商稅制改革并沒有實(shí)際執(zhí)行，證券交易稅并未設(shè)立）；同時(shí)又長期不更改它的名稱和所依據(jù)的法律（至今仍然稱為*印花稅、理應(yīng)依照印花稅暫行條例執(zhí)行）,并根據(jù)政府部門對市場冷熱的判斷而多次變動稅率的高低。隨著中國證券市場的逐漸發(fā)展壯大，中央政府逐漸加重對證券市場的行政統(tǒng)一管理和對證券交易印花稅等市場收益的關(guān)注，在和地方政府的利益博弈中，逐步改變了證券交易印花稅和地方政府的分成比例，使之成為中央政府財(cái)政稅收收入的重要部分。這也就使

17、得證券交易印花稅成為一個(gè)法律依據(jù)有所缺失的特殊稅目。 溫家寶總理在2008年兩會后的記者招待會上說了這樣一段話：“一個(gè)國家的財(cái)政史是驚心動魄的。如果你讀它，會從中看到不僅是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且是社會的結(jié)構(gòu)和公平正義。”誠哉斯言，不知各位能從我國證券交易印花稅發(fā)展演變的歷史過程中看到些什么也許以上這一切，應(yīng)該成為討論證券交易印花稅的背景和基礎(chǔ)，并希望由此找到證券交易印花稅改革的前景和出發(fā)點(diǎn)。 2008年3月22日（作者單位：上海證券交易所）附件：印花稅稅目稅率表稅 目范 圍稅 率納稅義務(wù)人說 明1購銷合同包括供應(yīng)預(yù)購采購購銷結(jié)合及協(xié)作調(diào)劑 補(bǔ)償易貨等合同按購銷金額萬分之三貼花立合同人2加工承攬合同包

18、括加工定作修繕修理印刷廣告 測繪測試等合同按加工或承攬收入萬分之五貼花立合同人3建設(shè)工程勘察設(shè)計(jì)合同包括勘察設(shè)計(jì)合同按收取費(fèi)用萬分之五貼花立合同人4建筑安裝工程承包合同包括建筑安裝工程承包合同按承包金額萬分之三貼花立合同人5財(cái)產(chǎn)租賃合同包括租賃房屋船舶飛機(jī)機(jī)動車輛機(jī) 械器具設(shè)備等按租賃金額千分之一貼花稅額不足一元的按一元貼花立合同人6貨物運(yùn)輸合同包括民用航空鐵路運(yùn)輸海上運(yùn)輸內(nèi)河 運(yùn)輸公路運(yùn)輸和聯(lián)運(yùn)合同按運(yùn)輸費(fèi)用萬分之五貼花立合同人單據(jù)作為合同使用的,按合同貼花7倉儲保管合同包括倉儲保管合同按倉儲保管費(fèi)用千分之一貼花立合同人倉單或棧單作為合同使用的,按合同貼花8借款合同銀行及其他金融組織和借款人

19、(不包括銀行同業(yè)拆借)所簽訂的借款合同按借款金額萬分之零點(diǎn)五貼花立合同人單據(jù)作為合同使用的,按合同貼花9財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同包括財(cái)產(chǎn)責(zé)任保證信用等保險(xiǎn)合同按投保金額萬分之零點(diǎn)三貼花立合同人單據(jù)作為合同使用的,按合同貼花10技術(shù)合同包括技術(shù)開發(fā)轉(zhuǎn)讓咨詢服務(wù)等合同按所載金額萬分之三貼花立合同人11產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)包括財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和版權(quán)商標(biāo)專用權(quán)專 利權(quán)專有技術(shù)使用權(quán)等轉(zhuǎn)移書據(jù)按所載金額萬分之五貼花立據(jù)人12營業(yè)賬簿 生產(chǎn)經(jīng)營用賬冊記載資金的賬簿,按固定資產(chǎn)原值與自有流動資金總額萬分之五貼花其他賬簿按件貼花五元立賬簿人13權(quán)利許可證照包括政府部門發(fā)給的房屋產(chǎn)權(quán)證工商 營業(yè)執(zhí)照商標(biāo)注冊證專利證土地使用證按件貼花五元

20、領(lǐng)受人資料來源：中華人民共和國印花稅暫行條例證券交易印花稅是市場調(diào)控工具還是政府創(chuàng)收財(cái)源？上海證券交易所研究中心研究員 陸一2008年3月6日 證券交易印花稅是2008年證券市場熱議的話題，當(dāng)它成為本屆人大一次會議最受關(guān)注的議題之一時(shí)，有關(guān)提高、降低、維持、取消它的討論在會場內(nèi)外和媒體上下持續(xù)不斷。但是，我國的證券交易印花稅究竟從何而來？為何而引起爭議？卻在眾多討論中不甚了了，有必要在此仔細(xì)追根溯源。1印花稅和證券交易印花稅 印花稅在稅收定義中最基本的含義是對經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)濟(jì)交往中書立的憑證加貼印花而征收的稅收。 我國1988年頒布的中華人民共和國印花稅暫行條

21、例（國務(wù)院令1988第11號）就規(guī)定了：“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”為應(yīng)納稅憑證。在中華人民共和國印花稅暫行條例施行細(xì)則（財(cái)稅字1988第225號）中，解釋為：“條例第二條所說的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)，是指單位和個(gè)人產(chǎn)權(quán)的買賣、繼承、贈與、交換、分割等所立的書據(jù)” 這說明，印花稅是一種憑證稅，憑證是一種紙質(zhì)載體，即法規(guī)中所說的“書據(jù)”。而中華人民共和國印花稅暫行條例所附的“印花稅稅目稅率表”中所列舉的13類稅目，稅率都在萬分之零點(diǎn)三至千分之一之間（絕大多數(shù)在萬分之三到萬分之五之間）。 印花稅是憑證稅，用其代替證券交易環(huán)節(jié)的行為稅，顯然并不十分科學(xué)。而我國卻從一開始把有價(jià)證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對象，

22、并長期用征收印花稅來取代證券交易稅。因此就我國目前證券印花稅而言，其實(shí)質(zhì)是就交易行為課稅，因此，應(yīng)該將它歸為證券交易稅的范疇，或逐漸將它改革為證券交易稅。2我國的證券交易印花稅的由來 我國證券交易印花稅最初是由證券交易所所在地的地方政府開征的，證券交易印花稅的課征始于1990年。 1990年6月28日深圳市頒布的關(guān)于對股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個(gè)人持有股票收益征稅的暫行規(guī)定和1992年6月12日國家稅務(wù)總局和國家體改委關(guān)于股份制試點(diǎn)企業(yè)有關(guān)稅收問題的暫行規(guī)定是迄今為止有關(guān)證券交易印花稅可以查到的最早的官方公開的行政規(guī)章。深圳開始征收證券交易印花稅時(shí)，我國稅法中有關(guān)印花稅的法規(guī)只有1988年國務(wù)院（而非立法機(jī)構(gòu)

23、）頒布的中華人民共和國印花稅暫行條例，而其中并無證券交易印花稅這一稅目。 隨著90年代初滬市和深市證券交易所的建立，證券市場日益活躍。證券市場上的經(jīng)濟(jì)活動必然產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益，而經(jīng)濟(jì)利益必然包含有一定量的稅收。其時(shí)我國稅收立法滯后，沒有任何一個(gè)現(xiàn)存的稅收能夠覆蓋這項(xiàng)稅源，鑒于印花稅于1998年恢復(fù)征收，90年代初成為一個(gè)日益成熟的稅種，國家稅務(wù)總局授權(quán)上海、深圳二市對股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)征收印花稅。證券交易印花稅最先于1990年7月1日在深圳證券市場課征，1990年6月28日,深圳市政府參照香港證券市場，頒布了關(guān)于對股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個(gè)人持有股票收益征稅的規(guī)定。當(dāng)時(shí)主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益，從7

24、月1日起由賣出股票者按成交金額的6交納。同年11月，深圳市對股票買方也開征6的印花稅，內(nèi)地雙邊征收印花稅的歷史開始。1991年10月，深圳市將印花稅率調(diào)整到3，上海在深圳試征證券交易印花稅取得經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，也開始對股票買賣實(shí)行雙向征收，稅率為3。 1992年6月12日，國家稅務(wù)總局和國家體改委聯(lián)合下發(fā)關(guān)于股份制試點(diǎn)企業(yè)有關(guān)稅收問題的暫行規(guī)定，明確規(guī)定了股份制試點(diǎn)企業(yè)向社會發(fā)行的股票，因購買、繼承、贈與所書立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，均依書立時(shí)成交金額，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按3的稅率繳納印花稅。1994年，我國開始進(jìn)行稅制改革，提出了將證券市場上的印花稅改造成證券交易稅獨(dú)立征收的設(shè)想，并規(guī)定買賣雙方各征3

25、，最高可上浮1%，同時(shí)規(guī)定在證券交易稅未出臺之前，仍按原辦法征收證券交易印花稅，鑒于當(dāng)時(shí)條件不夠成熟，工商稅制改革方案做出“緩一步出臺”的決定。其后，我國股票交易印花稅稅率幾經(jīng)變更，延續(xù)到今天。證券交易印花稅率歷年變動表調(diào)整時(shí)間調(diào)整幅度1991年10月10日6到3（深圳和上海市分別規(guī)定）1992年6月12日3（國家稅務(wù)總局和國家體改委聯(lián)合發(fā)文）1997年5月10日3到51998年6月12日5到41999年6月1日B股4到32001年11月16日4到22005年1月23日2到12007年5月30日1到3調(diào)整時(shí)間 調(diào)整幅度 資料來源：國家稅務(wù)總局、中國證監(jiān)會3莫讓證券交易印花稅成為政府創(chuàng)收的財(cái)源

26、證券交易印花稅是1990年為抑制股票過熱而設(shè)立的，它實(shí)際上更像是證券交易稅。 從西方國家的經(jīng)驗(yàn)來看,證券交易（印花）稅呈下降趨勢，最終大部分發(fā)達(dá)國家都逐步取消了印花稅。一方面，西方國家證券稅制經(jīng)歷了由交易（印花）稅為主向所得稅為主的轉(zhuǎn)變，逐漸建立了以所得稅為主的稅收體系，從而通過證券投資所得而不是交易（印花）稅來調(diào)控證券市場。另一方面,隨著場內(nèi)市場和場外市場、國內(nèi)市場和國外市場競爭的日趨激烈，各國為了降低交易成本，刺激市場交易，提高證券市場的國際競爭力，逐步下降交易（印花）稅率，直至取消。 證券交易稅的主要職能是調(diào)節(jié)市場交易，但是我國證券交易印花稅的作用漸漸異化，財(cái)政收入職能似乎體現(xiàn)得更為明顯

27、，市場收益逐漸成為政府業(yè)績的財(cái)富效應(yīng)。 我國的證券交易印花稅在1993年之前全部歸滬深兩市，之后三七開，大頭留地方。關(guān)于中央政府和地方政府就證券印花稅分成比例的安排，并無正式的文件和法規(guī)，中央政府只是默認(rèn)了地方政府收取這個(gè)稅目來醫(yī)治市場的過熱行為；又因?yàn)楫?dāng)時(shí)的成交額很小、所產(chǎn)生的稅額絕對值也很小，所以中央政府也就同時(shí)默認(rèn)了地方政府所收的稅額滯留地方。直到1992年，中國證監(jiān)會成立前后，證券市場成交量大增、證券交易印花稅的稅額征收前景大好，中央政府才開始和地方政府商議印花稅的分成比例。但在一開始仍出于尊重地方政府對證券市場初期發(fā)展的努力和保護(hù)地方政府的改革積極性，所以1993年-1996年的分成

28、比例是地方政府 70%、中央政府30%。正是出于對各種利益關(guān)系的認(rèn)識和權(quán)衡，地方政府充分運(yùn)用行政權(quán)力，深入?yún)⑴c了證券市場制度變遷的最初階段。直到1997年中央政府對證券市場管制方式出現(xiàn)了根本轉(zhuǎn)變，印花稅的分配比例也隨之顛倒了過來，1997年1月1日起國務(wù)院決定將證券交易印花稅分享比例調(diào)整為中央80%，地方20%；1998年6月對證券交易印花稅再次調(diào)整分享比例，改為中央88%、地方12%；從2000年10月1日起將分享比例由中央88%、地方 12%，分三年調(diào)整到中央97%、地方3%，即：2000年中央91%、地方9%，2001年中央94%、地方6%，從2002年起中央97%、地方 3%。歷年證券

29、交易印花稅收入及占中央財(cái)政收入比重年份印花稅收入（億元）占中央財(cái)政收入比重（%）1991約為21注11992199322.002.30199448.771.68199526.380.811996127.993.501997250.765.931998225.754.621999248.074.282000245.896.412001291.313.402002111.951.022003128.351.082004169.081.17200566.350.622006179.461.052007注22005.007.05 資料來源：中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒 注11993年之前的證券交易印花稅至今沒

30、有官方統(tǒng)計(jì)，根據(jù)作者收集的數(shù)據(jù)推算。 注2據(jù)國家稅務(wù)總局公布，2007年證券交易印花稅收入達(dá)2005億元；另據(jù)新華網(wǎng)2007年12月29日電，國務(wù)院近日向全國人大常委會提交的關(guān)于2007年中央財(cái)政超收收入安排使用情況的報(bào)告中預(yù)計(jì)，2007年中央財(cái)政總收入可完成28432億元。 由上所述可見，我國的證券交易印花稅的實(shí)質(zhì)其實(shí)就是證券交易稅，它的由來帶有了30年來計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制因素與市場經(jīng)濟(jì)體制因素二元并存格局下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程的濃厚色彩，從一開始就沒有立法機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)許和授權(quán)，僅憑政府行政部門的政令而套用不同稅種的法規(guī)執(zhí)行，并憑由政府部門對市場冷熱的主觀判斷而隨意變動稅率的高低。同時(shí)隨著中國證券市場的逐漸

31、發(fā)展壯大，中央政府逐漸加重對證券市場的行政統(tǒng)一管理和對證券交易印花稅等市場收益的關(guān)注，在和地方政府的博弈中，逐步改變了證券交易印花稅和地方政府的分成比例，使之成為中央政府財(cái)政稅收收入的重要部分。 2007年5月30日子夜，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、財(cái)政部突然決定將證券交易印花稅率由1上調(diào)至3，使得當(dāng)年證券交易印花稅收入大幅增長，全年完成2005億元，甚至幾乎與前16年證券交易印花稅的總額（逾2300億元）持平，超過了當(dāng)年內(nèi)地上市公司分紅總額。 據(jù)財(cái)政部2008年3月5日公布的數(shù)據(jù)，2007年，中國財(cái)政總收入累計(jì)完成51304億元,增長逾32%。其中，稅收收入45613億元，在這中間增長最快的是證券交易印花

32、稅，收入2005億元，是上年的10.2倍；增收1826億元，是上年的11倍。 這一切，應(yīng)該是當(dāng)前討論我國證券交易印花稅問題首先要弄清楚的背景和前提 不過，當(dāng)財(cái)政部長謝旭人3月6日在兩會新聞發(fā)布會上避開正面回答而表示：“注意到網(wǎng)上關(guān)于印花稅的討論，將認(rèn)真研究印花稅調(diào)整的相關(guān)政策?！?財(cái)政部卻已經(jīng)在前一日向十一屆全國人大一次會議提交了關(guān)于2008年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告，其中中央財(cái)政收入安排內(nèi)(證券交易) 印花稅為1945.15億元，與2007年持平。 2008年的證券市場是熊是牛？交易量是高是低？股票發(fā)行量是多是少？投資者是大量入市還是快速逃離？當(dāng)這一切和證券交易印花稅收入直接相關(guān)的諸多問題都

33、無人可以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)的情況下，財(cái)政部卻已經(jīng)理直氣壯地列出相當(dāng)精確地?cái)?shù)據(jù)、將幾乎和2007年總額2005億元相當(dāng)?shù)?945億元印花稅收入編制進(jìn)2008 年的中央財(cái)政收入預(yù)算中，準(zhǔn)備提交全國人大審議、批準(zhǔn)。 這不是就已經(jīng)很清楚地表明了政府行政機(jī)構(gòu)究竟在想什么、做什么了嗎？第一調(diào)整印花稅 （1991年10月10日）調(diào)整 第一次調(diào)整印花稅 滬深兩市從6到3 (1991年10月10日)1991年10月，深圳市將印花稅率調(diào)整到3，上海在深圳試征證券交易印花稅取得經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，也開始對股票買賣實(shí)行雙向征收，稅率為3。市場影響 半年內(nèi)滬指升幅高達(dá)694%印花稅政策出臺之后的首個(gè)交易日滬指高開0.84%；漲1%；半

34、年后，滬綜指從180點(diǎn)飚升至1992年5月的1429點(diǎn)，升幅達(dá)694%。點(diǎn)評 調(diào)整證券交易印花稅志在調(diào)控證券市場我國的證券交易印花稅的實(shí)質(zhì)其實(shí)就是證券交易稅，它的由來帶有了30年來計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制因素與市場經(jīng)濟(jì)體制因素二元并存格局下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程的濃厚色彩，從一開始就沒有立法機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)許和授權(quán)，僅憑政府行政部門的政令而套用不同稅種的法規(guī)執(zhí)行，并憑由政府部門對市場冷熱的主觀判斷而隨意變動稅率的高低。證券交易印花稅是市場調(diào)控工具還是政府創(chuàng)收財(cái)源？上海證券交易所研究中心研究員 陸一2008年3月6日 證券交易印花稅是2008年證券市場熱議的話題，當(dāng)它成為本屆人大一次會議

35、最受關(guān)注的議題之一時(shí)，有關(guān)提高、降低、維持、取消它的討論在會場內(nèi)外和媒體上下持續(xù)不斷。但是，我國的證券交易印花稅究竟從何而來？為何而引起爭議？卻在眾多討論中不甚了了，有必要在此仔細(xì)追根溯源。1印花稅和證券交易印花稅 印花稅在稅收定義中最基本的含義是對經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)濟(jì)交往中書立的憑證加貼印花而征收的稅收。 我國1988年頒布的中華人民共和國印花稅暫行條例（國務(wù)院令1988第11號）就規(guī)定了：“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”為應(yīng)納稅憑證。在中華人民共和國印花稅暫行條例施行細(xì)則（財(cái)稅字1988第225號）中，解釋為：“條例第二條所說的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)，是指單位和個(gè)人產(chǎn)權(quán)的買賣、繼承、贈與、交換、分割等所立的書據(jù)” 這說明

36、，印花稅是一種憑證稅，憑證是一種紙質(zhì)載體，即法規(guī)中所說的“書據(jù)”。而中華人民共和國印花稅暫行條例所附的“印花稅稅目稅率表”中所列舉的13類稅目，稅率都在萬分之零點(diǎn)三至千分之一之間（絕大多數(shù)在萬分之三到萬分之五之間）。 印花稅是憑證稅，用其代替證券交易環(huán)節(jié)的行為稅，顯然并不十分科學(xué)。而我國卻從一開始把有價(jià)證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對象，并長期用征收印花稅來取代證券交易稅。因此就我國目前證券印花稅而言，其實(shí)質(zhì)是就交易行為課稅，因此，應(yīng)該將它歸為證券交易稅的范疇，或逐漸將它改革為證券交易稅。2我國的證券交易印花稅的由來 我國證券交易印花稅最初是由證券交易所所在地的地方政府開征的，證券交

37、易印花稅的課征始于1990年。 1990年6月28日深圳市頒布的關(guān)于對股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個(gè)人持有股票收益征稅的暫行規(guī)定和1992年6月12日國家稅務(wù)總局和國家體改委關(guān)于股份制試點(diǎn)企業(yè)有關(guān)稅收問題的暫行規(guī)定是迄今為止有關(guān)證券交易印花稅可以查到的最早的官方公開的行政規(guī)章。深圳開始征收證券交易印花稅時(shí)，我國稅法中有關(guān)印花稅的法規(guī)只有1988年國務(wù)院（而非立法機(jī)構(gòu)）頒布的中華人民共和國印花稅暫行條例，而其中并無證券交易印花稅這一稅目。 隨著90年代初滬市和深市證券交易所的建立，證券市場日益活躍。證券市場上的經(jīng)濟(jì)活動必然產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益，而經(jīng)濟(jì)利益必然包含有一定量的稅收。其時(shí)我國稅收立法滯后，沒有任何一個(gè)現(xiàn)存的稅收

38、能夠覆蓋這項(xiàng)稅源，鑒于印花稅于1998年恢復(fù)征收，90年代初成為一個(gè)日益成熟的稅種，國家稅務(wù)總局授權(quán)上海、深圳二市對股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)征收印花稅。證券交易印花稅最先于1990年7月1日在深圳證券市場課征，1990年6月28日,深圳市政府參照香港證券市場，頒布了關(guān)于對股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個(gè)人持有股票收益征稅的規(guī)定。當(dāng)時(shí)主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益，從7月1日起由賣出股票者按成交金額的6交納。同年11月，深圳市對股票買方也開征6的印花稅，內(nèi)地雙邊征收印花稅的歷史開始。1991年10月，深圳市將印花稅率調(diào)整到3，上海在深圳試征證券交易印花稅取得經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，也開始對股票買賣實(shí)行雙向征收，稅率為3。 1

39、992年6月12日，國家稅務(wù)總局和國家體改委聯(lián)合下發(fā)關(guān)于股份制試點(diǎn)企業(yè)有關(guān)稅收問題的暫行規(guī)定，明確規(guī)定了股份制試點(diǎn)企業(yè)向社會發(fā)行的股票，因購買、繼承、贈與所書立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，均依書立時(shí)成交金額，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按3的稅率繳納印花稅。1994年，我國開始進(jìn)行稅制改革，提出了將證券市場上的印花稅改造成證券交易稅獨(dú)立征收的設(shè)想，并規(guī)定買賣雙方各征3，最高可上浮1%，同時(shí)規(guī)定在證券交易稅未出臺之前，仍按原辦法征收證券交易印花稅，鑒于當(dāng)時(shí)條件不夠成熟，工商稅制改革方案做出“緩一步出臺”的決定。其后，我國股票交易印花稅稅率幾經(jīng)變更，延續(xù)到今天。證券交易印花稅率歷年變動表調(diào)整時(shí)間調(diào)整幅度1991年10

40、月10日6到3（深圳和上海市分別規(guī)定）1992年6月12日3（國家稅務(wù)總局和國家體改委聯(lián)合發(fā)文）1997年5月10日3到51998年6月12日5到41999年6月1日B股4到32001年11月16日4到22005年1月23日2到12007年5月30日1到3調(diào)整時(shí)間 調(diào)整幅度 資料來源：國家稅務(wù)總局、中國證監(jiān)會3莫讓證券交易印花稅成為政府創(chuàng)收的財(cái)源 證券交易印花稅是1990年為抑制股票過熱而設(shè)立的，它實(shí)際上更像是證券交易稅。 從西方國家的經(jīng)驗(yàn)來看,證券交易（印花）稅呈下降趨勢，最終大部分發(fā)達(dá)國家都逐步取消了印花稅。一方面，西方國家證券稅制經(jīng)歷了由交易（印花）稅為主向所得稅為主的轉(zhuǎn)變，逐漸建立了以

41、所得稅為主的稅收體系，從而通過證券投資所得而不是交易（印花）稅來調(diào)控證券市場。另一方面,隨著場內(nèi)市場和場外市場、國內(nèi)市場和國外市場競爭的日趨激烈，各國為了降低交易成本，刺激市場交易，提高證券市場的國際競爭力，逐步下降交易（印花）稅率，直至取消。 證券交易稅的主要職能是調(diào)節(jié)市場交易，但是我國證券交易印花稅的作用漸漸異化，財(cái)政收入職能似乎體現(xiàn)得更為明顯，市場收益逐漸成為政府業(yè)績的財(cái)富效應(yīng)。 我國的證券交易印花稅在1993年之前全部歸滬深兩市，之后三七開，大頭留地方。關(guān)于中央政府和地方政府就證券印花稅分成比例的安排，并無正式的文件和法規(guī)，中央政府只是默認(rèn)了地方政府收取這個(gè)稅目來醫(yī)治市場的過熱行為；又

42、因?yàn)楫?dāng)時(shí)的成交額很小、所產(chǎn)生的稅額絕對值也很小，所以中央政府也就同時(shí)默認(rèn)了地方政府所收的稅額滯留地方。直到1992年，中國證監(jiān)會成立前后，證券市場成交量大增、證券交易印花稅的稅額征收前景大好，中央政府才開始和地方政府商議印花稅的分成比例。但在一開始仍出于尊重地方政府對證券市場初期發(fā)展的努力和保護(hù)地方政府的改革積極性，所以1993年-1996年的分成比例是地方政府 70%、中央政府30%。正是出于對各種利益關(guān)系的認(rèn)識和權(quán)衡，地方政府充分運(yùn)用行政權(quán)力，深入?yún)⑴c了證券市場制度變遷的最初階段。直到1997年中央政府對證券市場管制方式出現(xiàn)了根本轉(zhuǎn)變，印花稅的分配比例也隨之顛倒了過來，1997年1月1日起

43、國務(wù)院決定將證券交易印花稅分享比例調(diào)整為中央80%，地方20%；1998年6月對證券交易印花稅再次調(diào)整分享比例，改為中央88%、地方12%；從2000年10月1日起將分享比例由中央88%、地方 12%，分三年調(diào)整到中央97%、地方3%，即：2000年中央91%、地方9%，2001年中央94%、地方6%，從2002年起中央97%、地方 3%。歷年證券交易印花稅收入及占中央財(cái)政收入比重年份印花稅收入（億元）占中央財(cái)政收入比重（%）1991約為21注11992199322.002.30199448.771.68199526.380.811996127.993.501997250.765.931998

44、225.754.621999248.074.282000245.896.412001291.313.402002111.951.022003128.351.082004169.081.17200566.350.622006179.461.052007注22005.007.05 資料來源：中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒 注11993年之前的證券交易印花稅至今沒有官方統(tǒng)計(jì)，根據(jù)作者收集的數(shù)據(jù)推算。 注2據(jù)國家稅務(wù)總局公布，2007年證券交易印花稅收入達(dá)2005億元；另據(jù)新華網(wǎng)2007年12月29日電，國務(wù)院近日向全國人大常委會提交的關(guān)于2007年中央財(cái)政超收收入安排使用情況的報(bào)告中預(yù)計(jì)，2007年中央財(cái)政總

45、收入可完成28432億元。 由上所述可見，我國的證券交易印花稅的實(shí)質(zhì)其實(shí)就是證券交易稅，它的由來帶有了30年來計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制因素與市場經(jīng)濟(jì)體制因素二元并存格局下的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程的濃厚色彩，從一開始就沒有立法機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)許和授權(quán)，僅憑政府行政部門的政令而套用不同稅種的法規(guī)執(zhí)行，并憑由政府部門對市場冷熱的主觀判斷而隨意變動稅率的高低。同時(shí)隨著中國證券市場的逐漸發(fā)展壯大，中央政府逐漸加重對證券市場的行政統(tǒng)一管理和對證券交易印花稅等市場收益的關(guān)注，在和地方政府的博弈中，逐步改變了證券交易印花稅和地方政府的分成比例，使之成為中央政府財(cái)政稅收收入的重要部分。 2007年5月30日子夜，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、財(cái)政部突然決定

46、將證券交易印花稅率由1上調(diào)至3，使得當(dāng)年證券交易印花稅收入大幅增長，全年完成2005億元，甚至幾乎與前16年證券交易印花稅的總額（逾2300億元）持平，超過了當(dāng)年內(nèi)地上市公司分紅總額。 據(jù)財(cái)政部2008年3月5日公布的數(shù)據(jù)，2007年，中國財(cái)政總收入累計(jì)完成51304億元,增長逾32%。其中，稅收收入45613億元，在這中間增長最快的是證券交易印花稅，收入2005億元，是上年的10.2倍；增收1826億元，是上年的11倍。 這一切，應(yīng)該是當(dāng)前討論我國證券交易印花稅問題首先要弄清楚的背景和前提 不過，當(dāng)財(cái)政部長謝旭人3月6日在兩會新聞發(fā)布會上避開正面回答而表示：“注意到網(wǎng)上關(guān)于印花稅的討論，將認(rèn)

47、真研究印花稅調(diào)整的相關(guān)政策?！?財(cái)政部卻已經(jīng)在前一日向十一屆全國人大一次會議提交了關(guān)于2008年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告，其中中央財(cái)政收入安排內(nèi)(證券交易) 印花稅為1945.15億元，與2007年持平。 2008年的證券市場是熊是牛？交易量是高是低？股票發(fā)行量是多是少？投資者是大量入市還是快速逃離？當(dāng)這一切和證券交易印花稅收入直接相關(guān)的諸多問題都無人可以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)的情況下，財(cái)政部卻已經(jīng)理直氣壯地列出相當(dāng)精確地?cái)?shù)據(jù)、將幾乎和2007年總額2005億元相當(dāng)?shù)?945億元印花稅收入編制進(jìn)2008 年的中央財(cái)政收入預(yù)算中，準(zhǔn)備提交全國人大審議、批準(zhǔn)。 這不是就已經(jīng)很清楚地表明了政府行政機(jī)構(gòu)究竟在想什么

48、、做什么了嗎？證券交易印花稅歷年分成比例一覽表 中央政府與地方政府分成比例一覽表年份中央財(cái)政收入地方財(cái)政收入1990-100%1991-100%1992-100%1993-100%199450%50%199550%50%199650%50%1997.1.1-5.980%20%1997.5.10-12.3188%12%199888%12%199988%12%200091%9%200194%6%200297%3%此后均按照2002年分成。印花稅逐漸走向正規(guī) 管理權(quán)收歸中央政府 (1992年6月12日) 調(diào)整 國家稅務(wù)總局和國家體改委聯(lián)合發(fā)文確認(rèn)印花稅率3 (1992年6月12日) 1992年6月1

49、2日，國家稅務(wù)總局和國家體改委聯(lián)合下發(fā)關(guān)于股份制試點(diǎn)企業(yè)有關(guān)稅收問題的暫行規(guī)定，明確規(guī)定了股份制試點(diǎn)企業(yè)向社會發(fā)行的股票，因購買、繼承、贈與所書立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，均依書立時(shí)成交金額，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按3的稅率繳納印花稅。 市場影響 指數(shù)在高位盤整一個(gè)月后開始暴跌 明確按3征印花稅，當(dāng)天股指并未劇烈反應(yīng)，但隨后指數(shù)在盤整一個(gè)月后即掉頭向下，一路從1100多點(diǎn)跌到300多點(diǎn)，跌幅超過70%. 規(guī)定 印花稅通過法律形式定下來 1994年，我國開始進(jìn)行稅制改革，提出了將證券市場上的印花稅改造成證券交易稅獨(dú)立征收的設(shè)想，并規(guī)定買賣雙方各征3，最高可上浮1%，同時(shí)規(guī)定在證券交易稅未出臺之前，仍按原辦法

50、征收證券交易印花稅，鑒于當(dāng)時(shí)條件不夠成熟，工商稅制改革方案做出“緩一步出臺”的決定。其后，我國股票交易印花稅稅率幾經(jīng)變更，延續(xù)到今天。印花稅占財(cái)政收入比例表 年份印花稅(億元)財(cái)政收入(億元)占比2007年2062494494.05% 2006年180.94 35423 0.51% 2005年66.35 31649 0.32% 2004年 169.08 26397 0.64%2003年128.35 217150.59% 2002年 111.95 18914 0.59%2001年 291.31 16386 1.78%2000年 485.89 13380 3.63%1999年 248.07 113

51、77 2.18%1998年225.75 9853 2.29%1997年 250.768651 2.90%1996年 127.99 7408 1.73%1995年 24.22 6242 0.42%1994年 48.77 5248 0.93%第二次調(diào)整印花稅：印花稅率由3提高到5 （1997年5月10日） 背景 滬指在一年半的時(shí)間內(nèi)大漲200%1996年初，這一波大牛市悄無聲息地在常規(guī)年報(bào)披露中發(fā)起。上證指數(shù)從1996年1月19日的500點(diǎn)上方啟動。1997年5月12日達(dá)1510點(diǎn)。不到半年時(shí)間，大盤暴漲1000點(diǎn)。印花稅上調(diào) 印花稅由3提高到5印花稅率由3提高到5。股指在當(dāng)天就形成大牛市的頂峰，

52、此后股指便一路向下。市場影響 滬指單周暴跌10.31在印花稅上調(diào)的第一個(gè)交易周上證指數(shù)下跌-10.31，最多下跌到1025.13點(diǎn)，跌幅為-32.12.之后市場一直盤整等到1999年5.19行情才重新走牛。第三次：印花稅從5調(diào)整到4 （1998年6月12日） 調(diào)整 第三次：印花稅從5調(diào)整到4 （1998年6月12日）1998年6月12日印花稅率由05調(diào)低至04。這本來是個(gè)利好，但從走勢圖中可以明顯的看出，這里也形成了頭部，此后股指調(diào)整近一年。市場影響 股指不升反降 兩個(gè)月內(nèi)震蕩走低400點(diǎn)股市在1998年一直低迷，特別是亞洲金融危機(jī)的影響；股市的低迷一直持續(xù)到519行情來臨。第四次：調(diào)整B股印

53、花稅（1999年6月1日） 時(shí)間 B股交易稅率降低為3 1999年6月1日1999年6月1日為了活躍B股市場，國家稅務(wù)總局再次將B股交易稅率降低為3，上證B指一個(gè)月內(nèi)從38點(diǎn)拉升至62.5點(diǎn)，漲幅高達(dá)50%多。B股至此步入牛市行情中。第五次：印花稅調(diào)從3低至2 （2001年11月16日） 下調(diào) 印花稅調(diào)從3低至2 （2001年11月16日）財(cái)政部決定從2001年11月16日起，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率。對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按2的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。點(diǎn)評 如何看名列全球第二高的證券印花稅稅率下調(diào)如若我國證券交易印花稅稅率居高不下，則不利于吸引境外資金，不利于提高我國股市的整體競爭力。專家分析，從加入WTO后我國稅制改革的趨勢看，降低稅率，減少證券交易成本，提高資本市場的效率，會成為主要的選擇。市場影響 滬指在稍事反彈之后 繼續(xù)下跌之旅受利好政策影響，滬深兩市走出強(qiáng)烈反彈行情，大盤劇烈高開，盤中最高漲幅近7%。滬指在展開一百多點(diǎn)的反彈之后，繼續(xù)下跌之旅。第六次：印